王先庆：中美贸易战对中小企业的影响和冲击

  2018年8月12日，广东财经大学商贸流通研究院院长、广东省商业经济学会会长王先庆教授应东莞市江西商会邀请，作了题为“中美贸易战对中小企业的影响和冲击”的专题报告。商会80多位精英出席，并共同就中美贸易战的影响问题进行交流对话。

  王先庆教授在报告中讲到了四点。一是中美贸易战将何去何从？包括中美贸易战的背景和走向如何？为什么这一次是贸易战而不是其他？中美贸易战的本质是什么？中美贸易战的核心问题是什么？二是中美贸易战对中小企业的主要影响，包括直接影响和间接影响有哪些？影响的因素和路径有哪些？影响的程度如何？三是中美贸易战对中小企业的冲击，包括冲击的范围、方式、程度，以及企业应对这种冲击的短期策略和长期策略；四是中美贸易战的思考和启示。包括分析中美贸易战的视角和思维方式、分析逻辑和立场等。

王先庆精品导读：

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工业板互极城正宽企业发展现状和存在问题

企业退库率高，新旧动能转换不畅。近年来经过市场优胜劣汰浪潮的洗礼，发展好的企业逐渐步入正轨，进入快速发展期，而经营不佳的单位，生存困难，企业退库率高，新旧动能转换不畅。部分企业还是外向型企业，由于瞎做中美贸易战的原因，出口受到影响，订铅液单磨激衡持续减少，生产持续下降，直至达不到规模。

话说中美贸易战打响，对我们外贸行业有没有

会有影响贸易战最先影响的就是那些对外企业，因为关税很大程度决定了这些外贸企业的生死贸易战各方面都加税，税一加，产品价格上去了，竞争力自然就下来了，买的人也会跟着减少，利润也会减少，生存自然会变得困难些。

华贸易战哪些股票下跌？

特朗普2018.3.23日签署命令，对从进口到美国的产品增加关税，挑起了中美贸易大战，既会影响中国的股市，也会影响中国经济，还会影响中美关系；当然对美国股市、美国经济也会有很大的影响，甚至对美国特离谱的支持率和美国的中期选举都会有很大的影响。在中美贸易大战中国股市下跌的股票包括但不限于如下多只个股：山东钢铁，河钢股份等钢铁板块；三安光电等电子科技板块和七匹狼等纺织服装板块。

中美贸易战美国对中国加征了哪些关税

涉及航空航天、信息和通信技术、机器人和机械等行业，包含大约1300个独立关税项目。美国贸易代表办公室建议对清单上中国产品征收额外25%的关税，称此举旨在弥补美国在科技领域所遭遇的损失。美国贸易代表办公室公布的清单显示，大多数的商品并不直接面向日常消费碰银者，包括化学制品、*品、橡胶制品、金属制品、不锈钢产品、铝合金产品、涡轮喷气产品、发光二极管、摩托车和牙医设备等。但是，由于清单涉及范围广泛，势必影响美国企业的生产供应链。根据美国贸易代表办公室的时间表，此份清单稍后还将经过多个听证环节。参考资料来源：人民网-美国发布拟加征关税的中国商品清单：价值500亿美元

中美贸易战对企业影响对百姓生活带来什么

美方挑起贸易战，中方不得不采取必要的反制措施。大家最关心的，莫过于中方的反制会给企业和老百姓带来多大影响？我们会用什么办法来对冲这些影响？

对这个问题，我们首先需要确立3个认识层面。一是无论美方加征关税，还是中方被迫反制，中方在这场经贸摩擦中都是受害方，因此受到冲击和损失是客观存在的，对此不必讳言。冲击和损失最后有多大，取决于中美经贸摩擦事态的发展，取决于中方能否有力地制止美方的讹诈施压，更取决于包括美国企业和人民在内的世界各方深刻认识到“贸易战无赢家”的现实。二是即便以最极端的情况推算，经贸摩擦本身给我国宏观经济的冲击也是有限的，主要集中在制造企业，国内消费者受到的冲击有限。三是中方对经贸摩擦的影响，除了此前充分考虑了进口产品的替代性之外，还保持着动态评估，并不断完善政策组合以期将企业损失降到最低。

可以肯定的是，无论从哪个层面来看，目前中美经贸摩擦带来的冲击有限、影响可控。成败的关键，主要在于我们能否坚持既定的政策方针不动摇，能否有效地稳定负面冲击对预期的影响。

从宏观经济层面看，经贸摩擦一定程度上增加了我国经济的外部风险和下行压力。中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为，根据中国宏观经济研究院研究人员的初步预测，如果美国对我国500亿美元商品开征25%的关税，预计影响我国GDP约0.10%到0.12%；如果在这个基础上对2000亿美元商品加征10%的关税，预计影响我国GDP约0.20%到0.25%。贸易战带来的影响是存在的。不过，同时也要看到，我国经济基本面长期向好，有应对冲击的足够能力。2017年经济增长中内需贡献超过90%；贸易依存度下降到33%，低于42%的世界平均水平。仅就经贸摩擦本身来说，这种冲击是有限的。

从企业层面看，经贸摩擦对部分外向型企业有冲击，可能带来成本增加、订单下降等问题，企业面临减产歇业、调整重组的挑战。电子通信、电气机械、木材加工、化学产品等行业企业受影响相对较大。不过，同时要看到，一方面美国对我国部分出口商品加征关税，将逐步向着产业链和价值链上下游传导，最终结果会由出口商、上游原材料和零部件供货商以及美国采购者分担。另一方面，我国商务部已明确表示，在反制措施中增加的税收收入将主要用于受损企业及员工、鼓励企业调整进口结构等，努力将损失降到最低程度。不久前召开的中央***会议，决定下半年把稳就业放在更加突出位置，这也充分反映出中方对经贸摩擦的充分评估和积极应对。

从国内消费看，中美经贸摩擦带来的影响可控。中国国际经济交流中心总经济师陈文玲认为，中美经贸摩擦对中国老百姓的影响并不大。比如大豆，从美国进口的大豆占比已经不到三分之一，而且美国大豆在我国只能用来榨油，表现在豆油价格上可能会上升。我国现在进口一吨大豆加上关税的价格为3750美元，比原来多了750美元，平摊到每公斤豆油价格可能高几元钱，对老百姓生活的影响不大。不过，去年进口猪肉价格为每公斤10元至11元，今年加征关税以后为每公斤17元多，猪肉价格上涨会带来一定影响，但牛羊肉、鸡肉、鱼肉等都可以替代。

需要指出的是，目前国内对经贸摩擦冲击的疑虑还突出表现在两方面，一个是资本市场特别是股市汇市的波动，另一个则是对我国高科技创新能力的疑虑。这需要客观冷静看待。

对于资本市场来说，经贸摩擦的影响固然存在，但也并非主因。股市波动主要是受心理等因素影响，汇市波动主要是受美元走强和外部不确定性等因素影响，有些影响是来自周期行为。更何况，当前股市汇市波动的幅度，与过去几年相比并没有更明显的变化。因此，重要的任务仍是稳定预期。从基本面看，我国金融风险总体可控，资本市场有充分的条件健康发展。

对高科技创新的疑虑则受中兴事件影响较多。在这个问题上，我们需要承认在高新技术和新兴产业发展方面与美国存在的差距，但同时也不应过分夸大这种差距以及可能带来的影响。客观看，我们在科技创新方面起步晚，赶超差距大，在不断努力的同时要冷静评估现实情况。我国创新企业数量位居全球第二位，并首次进入世界知识产权组织最新全球创新指数前20强。唯有加快产业结构调整，加大科技创新力度，才能早日迎头赶上。

总的来看，目前经贸摩擦对我国经济发展的冲击，可以用“有影响，可控制，需应对”来概括。在应对中美经贸摩擦问题上，自夸自大也好，自怨自艾也罢，盲目自信也好，一味恐惧也罢，都不是解决问题的办法。只有坚定不移地推动改革开放，坚定不移地发展自己，做好自己的事情，才能最终克服这个前进路上遇到的困难。

来源：中国经济网

END

中美经贸摩擦会影响资本市场表现吗？

2018年到2019年，中美经贸摩擦肯定算全球资本市场最大的“黑天鹅”。每次摩擦加剧，A股都应声大跌，市场人心惶惶，媒体和微信群里更是感觉末日来临。

所以，在关于2020年的投资决策中，一个特别重要的考量就是：中美经贸摩擦会继续影响资本市场表现吗？我们要怎么应对？

在给出答案之前，我先给你讲解两张图。

上面这张是从2018年3月初到2020年1月初，A股上证综指和美股标普500的走势图。从图中我们可以看出：

1) 从2018年3月23号特朗普签署对华贸易备忘录，宣称有可能对600亿美元的中国商品加征关税开始，上证指数就一泻千里，标普500指数却迎风飞扬。

2) 截至2018年9月，上证指数累计下挫13.5%，标普500上涨10.2%（2018.03.23—2018.09.28）。2018年9月起，事情有了微妙变化，美股结束上行，加入了A股大滑坡的行列，直到2018年12月“中美双方一致同意停止相互加征新的关税”，难兄难弟分别下挫了11.6%和14.7%，市值蒸发4.4万亿人民币和5.6万亿美元（2018.09.28—2018.12.31）。

3) 2018年12月到2019年5月初，上证和标普都过了几个月蜜月期，分别上涨23.4%和16.6%（2018.12.31—2019.05.01）。

4) 2019年5月6号，特朗普发推表示，要提高2000亿中国商品的税率到25%，从这时候开始，两国的股市涨跌更具有CP感了：一个坏消息就双双下挫，然后再回调，碰到风吹草动又同时跳水，再回调。这个态势基本持续到2020年初。

整体上，以2018年9月为分界线，A股上证和美股标普的走势从南辕北辙转向了唇齿相依。

上面这张图，是同期全球主要股票市场的走势图，除了上证和标普外，还有MSCI新兴市场指数、日经指数和英国富时100。

总结一下就是2018年第三季度确实是个分水岭：之前A股和新兴市场大跌，但是欧美市场不受影响反而上涨，2018年第三季度之后，全球股市开始同步，随着中美经贸摩擦的加剧、缓和而下跌、上升。

全球股市，尤其是中美股票市场的变化趋势说明了什么呢？说明资本市场对中美经贸摩擦的看法和反应经历了“自我调节和修正”的过程：

2018年中美摩擦初期，全球普遍认为美国实力雄厚，中国陷入困境，所以资金纷纷避险回流欧美，所以美国涨，欧洲也不错，中国等新兴市场则狂跌。但是时间推移，到了2018年第三季度，虽然中国媒体、公知还在惶惶不可终日，但其实从全球**精英到市场精英都逐渐明白了，在全球经贸一体化、中国制造业产业链和美国科技创新深度融合的大环境下，中美G2的格*逐渐形成，中美对峙不是一场实力悬殊的闪电战，而是“伤敌八百，自损一千”的博弈。

市场情绪发生变化，从对美国乐观转变为对全世界悲观。

再之后，中美之间摩擦的每次加剧和缓和都成为了市场上行和下挫的拐点。2019年5月和8月都是短期恐慌，然后缓慢平复。

中国市场的反应也很有意思，经历了好几次“狼来了”之后，到2019年8月，从市场到普通民众都接受了一个事实——中美新婚蜜月期结束，进入七年之痒阶段，但财产关系复杂，一时半会儿也理不清，而且看起来中国经济韧度也在，还是自己干好自己的事情重要。所以2019年8月之后，中国市场情绪缓慢修复，对于中美摩擦加剧的反应也转弱——这里给你一个有趣的数据：

用“事件分析法（event study）”看了一下从2018年开始每次摩擦加剧之后的5天和30天的资本市场反应，你猜发现了什么？

2019年8月是另一个分水岭：之前摩擦加剧，不管是5天还是30天，中国资本市场都大幅下挫，比如说，2019年5月5日，特朗普发布推特，表示将在5月10日对2000亿美元的中国商品加征关税，在5个交易日内，上证综指下跌4.03%，拉长到30个交易日，也有5.6%的跌幅。

但是8月彻底逆转，摩擦加剧后的5天内，市场负面反应明显，但是这种短期冲击很快修复，到30天的时候市场已经转成了正向反应，比如8月6号，美国财政部将中国列为汇率操纵国，在短期内，上证综指也下跌了2.5%，结果30个交易日后，反而上涨了4.6%。

不仅仅股市是这样，各国货币和黄金的走势也很有意思，人民币开始很蒙，大幅下挫，但逐渐开始恢复常态，中美经贸摩擦情况恶化就贬值，事态平复就开始升值，到2019年之后，也一直保持平稳的态势。而美元作为世界货币，开始时表现强势，但是随着市场对中美博弈长期化的担忧，黄金开始飙升，显示了美元信仰遭到质疑。

分析到这里，中美经贸摩擦对全球资本市场的影响已经有了答案：

从2018年3月至今，我们可以将中美经贸摩擦分为四个阶段：

爆发（2018年3月到2018年11月），休整（2018年12月到2019年5月），加剧（2019年5月到8月）以及逆转（2019年8月至今）。资金面经历了避险、焦虑、怀疑和适应几个阶段。相应的，全球资本市场的价格也反映了从中国悲观、美国相对乐观，到全球悲观，最后全球悲观减弱的过程。

在2019年的线下课我下过一个结论，叫做“中美经贸摩擦长期化、常态化”——这个结论反映在资本市场上，就是“适应”。

现在可以回答开始的现实问题了：2020年中美经贸摩擦会继续影响资本市场表现吗？我们要怎么应对？就像我刚才说的：

1. 市场有效，2020年初的资产价格已经反映了中美经贸摩擦的长期持续和博弈共存。

在没有大的超预期事件发生的时候，中国各种资产，包括股票、债券和汇率的价格会更多地跟随本国基本面和政策面的变化，走出自己的节奏。

2. 但是要注意，中美G2时代，中美关系的任何变化都是大事。

尤其在2020年，美国大选，国际格*复杂（比如美伊之争、英国脱欧），可能会对中美经贸谈判形成影响。一旦有超预期的缓和或者恶化出现，资产价格也会有反应，形成短期的上涨或者下挫。但如果是关注长期资产价格的话，这就不是大事。

贸易战对哪些行业有影响 中美贸易战哪些行业会受影响

1、金融业：首先，中美贸易战直接导致中国股市暴跌是最为直观的影响。很多股民就是因为前段时间购买股票而出现了一定程度的亏损就是受到中美贸易战的影响。

2、制造业：中美贸易战提高了部分原材料的进口关税，势必会影响到国内的某些制造行业的生产成本，进而影响到某些制造行业的盈利空间。

3、农业：中美贸易战中国提高了某一些美国进口的农产品的进口关税，从长远来说是非常有利于我国农业的转型和发展的。

4、进出口贸易：另外专门从事中美贸易的进出口公司也会受到中美贸易战的影响，势必会影响到此类企业的盈利空间的。

中美贸易战对我市外贸工作影响分析

目前，我市有自主经营权进出口企业36家。今年1-5月份，实现外贸进出口额9.52亿元，同比增长27.93%。其中，进口额3.58亿元，同比增长45.34%；出口额5.94亿元，同比增长19.32%。

宁夏天元锰业集团有限公司、宁夏紫光天化蛋氨酸有限责任公司、宁夏顺元堂汉方生物科技有限公司3家企业为我市重点进出口企业。3家企业1-5月份实现外贸进出口额8.28亿元，占全市进出口总额的86.97%。其中：进口额2.83亿元，占全市进口额的79.05%；出口额5.45亿元，占全市出口额的91.75%。3家企业进口产品主要为锰矿、铬矿等，进口产品主要来自南非、加纳、巴基斯坦等国家。出口产品主要为电解金属锰、蛋氨酸、枸杞、中*材等，主要出口欧洲、日本、韩国、台湾、澳大利亚等国家和地区。

一、中美贸易战对我市外贸工作产生的影响

目前，我市进出口企业与美国发生业务往来的企业及贸易额较少，只有宁夏泰金种业有限公司、宁夏炫姿服装有限公司等企业有少量产品出口美国，中美贸易战对我市外贸工作影响较小。但随着中美贸易战持久发展，对我市外贸工作将会造成以下几个方面的影响：

（一）我市外贸企业规模小，出口产品结构单一，高新技术产品少，大多属初加工、低附加值产品，市场竞争力不强，抵御和应对出口风险的能力弱，面对价格、汇率等不稳定因素的影响，我市外贸进出口额将难以继续保持增长势头。

（二）我市外贸企业经营成本高、融资困难等，面对持久的贸易战，一些外贸企业将会出现经营困难等问题，影响我市外贸工作的发展。

（三）我市外贸人才缺乏，很多企业没有专业的外贸工作人员，从事外贸工作的人员业务水平低，难以应对复杂多变的外贸环境。

（四）影响外资项目的引进。目前，美国亚马逊AWS云数据中心项目已落户中卫，在其影响和带动下，奇虎360、云创等企业大数据项目相继落户中卫。随着中美贸易战的持续，将会影响亚马逊在我市后续资金的落实，并将影响其它信息产业项目的引进和落实。

（一）培育外贸竞争新优势。深入实施特色农产品品牌提升、外贸转型升级、国际市场开拓、外贸新业态培育、品牌培育等，着力培育特色产品国际竞争优势和外贸发展新动能，提升外贸企业的国际竞争能力。

（二）落实支持外经贸发展政策。认真落实自治区对出口企业内陆运输费用、进口企业内陆运输费用、中小企业国际市场开拓、出口信用保险保费及保单融资、促进加工贸易发展、“走出去”、广交会展位费、进口贴息等8类项目支持政策，并出台地方配套政策，降低企业运营成本，支持外贸企业发展壮大。

（三）加强外经贸人才队伍建设。按照国际化、复合型人才的要求，做好外贸人才的培养，壮大我市外贸实务人才队伍，帮助外贸企业更好的开展进出口业务。一是整合优化我市现有宁夏大学中卫分校、职业技术学校教育资源，培养一批具有扎实理论知识、较强实践操作技能、沟通交流能力、信息处理能力、熟悉国际规则和惯例的综合型外贸人才，实现外贸人才本土化；二是举办外贸业务培训班，对企业从事外贸工作人员进行外贸政策解读和业务知识培训，以提高工作人员业务水平和能力；三是实施人才引进战略，完善落实人才引进政策，力争引进一批高素质、高能力的外贸人才。

（四）提升利用外资水平。认真贯彻落实《自治区人民**办公厅关于扩大对外开放积极利用外资的实施意见》精神，营造更加开放、便利、透明的优良营商环境，吸引外商来卫投资，促进中卫经济快速发展。

主办：中卫市人民**

承办：中卫市人民**办公室

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