轮机工程专业，去航道*，中海油服，救助*，港务*哪个更好？

没有所谓的好不好，，主要是看公司，公司发展前景好，待遇好就好。

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中海油服待遇【油服人进】本科生去了能拿多少

中海油服很垃圾，我每次回学校说中海油服很差，师弟们都不相信，真的，说油服差，真的没有一个人信，可是来油服后，十个就有九个后悔的要死的，油服就一民工企业，没有任何技术含量，大学生到那里你就废了，老老实实做民工吧，累的像狗，而且海上一线压制大学生，还是中石油，中石化的陆地油田是正道，也许表面上的工资少了点（其实真正不少），但人人家是真正还把你当个学生看，让你当个技术员。海上很惨的，你首先学会干苦力干N多年吧，没关系很难提拔你的。

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可燃冰题材的股票有哪些？-壹榜财经

可燃冰，其外表像冰一样，遇火可以进行燃烧。在A股市场中主要有以下龙头股：

1、中海油服

简介：中海油服是一家综合性的海上油田服务公司，可以进行可燃冰勘探开采工作。

估值：总市值820.71亿，市净率2.1，TTM市盈率88.8，低于历史37%的时间

简介：“蓝鲸1号”承担了可燃冰试采任务，它是由中集集团子公司中集来福土设计并建造的。

估值：总市值395.81亿，市净率0.87，TTM市盈率40.2，低于历史83%的时间，估值偏低

简介：公司主营业务为地球物理、钻完井、测录井等油田技术服务，这些同样适用于可燃冰的开采环节。

估值：总市值391.08亿，市净率5.13，TTM市盈率288，低于历史71%的时间

简介：公司产品高强海工板应用于蓝鲸1号、蓝鲸2号可燃冰钻井平台。

估值：总市值207.71亿，市净率0.8，TTM市盈率8.23，低于历史76%的时间

简介：公司主要与广州海洋地质*进行合作，进行天然气水合物研究工作。

估值：总市值205.2亿，市净率0.85，TTM市盈率30.3，低于历史89%的时间，估值偏低

简介：石化机械是一家油气技术关务企业，可以进行可燃冰勘探开采工作。

估值：总市值61.54亿，市净率2.12，TTM市盈率89.3，低于历史78%的时间

简介：公司具有勘探开发一体化服务能力，可以进行可燃冰勘探开采，精准找到可燃冰的位置并探明储量。

估值：总市值58.27亿，市净率4.6，TTM市盈率114，低于历史87%的时间，估值偏低

简介：公司主营业务为石油化工装备，适用于可燃冰勘探开采，可以监控可燃冰的位置和储量。

估值：总市值20.45亿，市净率1.85，TTM市盈率57，低于历史85%的时间，估值偏低

简介：国内领先的测录井服务企业，适用于可燃冰勘探开采，并进一步探明其储量。

海油工程在互动平台表示，从公司2023年半年报可以看出，上半年新签合同金额178.58亿元，较去年同期增长19.7%，海外市场订单获得突破。从全年的市场预测来看，2023全年的市场份额将跟去年基本持平，国内市场份额仍将保持稳健增长，这将对公司未来营业收入的稳定性起到良好支撑保障作用。为此根据相关数据，整理出以下信息。

杰瑞股份（002353）：油气田设备及技术工程服务。

潜能恒信（300191）：为石油公司提供**数据处理解释一体化找油服务。

必创科技（300667）：工业监测系统、检测分析系统及MEMS传感器芯片的研发、生产和销售。

中海油服（601808）：石油及天然气勘探、开发及生产的各个阶段，主要分为钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探勘察服务四大板块。

纽威股份（603699）：工业阀门的设计、制造和销售。

中洲特材（300963）：高温耐蚀合金材料及制品的研发、生产和销售，包括铸造高温耐蚀合金、变形高温耐蚀合金、特种合金焊材等，并可为客户提供预保护或修复性的特种合金材料表面堆焊服务、精密机械加工服务。

以上就是可燃冰题材的股票有哪些？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！

预计投资48亿！中海油服发布2020年战略指引

1月14日，中海油服发布公告，根据公司2020年生产经营状况，公司董事会发布2020年战略指引如下：

根据IHSMarkit等第三方数据，2020年全球油气勘探开发的资本支出总量持续增长。同时，中国国内市场在未来几年持续加大勘探开发投资力度，油气增储上产作业需求确定性增强。在此背景下，中海油服将在2020年驶入企业的发展快车道。

在国内外市场需求回暖的背景下，受益于公司近年在技术研发创新、装备结构优化、国际竞争力加强以及风险管控能力的提升，2020年公司将积极参与加快推进勘探开发，力争继续保持良好的经营业绩并进一步提升公司发展质量。

公司的装备和技术服务能力也将在本轮国内外油田服务行业复苏、尤其是在国内增储上产中发挥更重要的地位和作用。根据目前公司国内外订单情况，预计四大板块中钻井服务和油田技术服务工作量同比将有所增长，船舶服务、物探和工程勘察服务工作量整体平稳。

2020年，油田服务市场整体竞争仍很激烈，公司将重点关注成本控制，通过加强安全管理、机构改革、管理流程优化、劳动生产率提升等系统性降本举措努力提升公司的盈利能力。2020年，公司的现金流整体安全，公司将继续严格遵循审慎的资本投资，通过资本性支出加速经营模式优化升级，坚持轻资产重技术的公司发展理念和商业模式变化。

2020年，预计公司的资本性开支为人民币48亿元左右，主要用于生产基地建设、装备及技术设备更新改造等。公司将以新发展理念为指引，加快绿色环保低碳技术的研发和创新;通过技术产业升级增强核心竞争力;以自有资产、租赁、管理多种方式灵活配置装备资源，更快地把握市场需求变化；关注股东分红回报，积极维护投资者利益。

上述战略指引是根据公司目前的经营状况及市场的环境而制定的，至于公司于2020年是否能达到公司预期的表现则主要取决于市场及经济情况。

值得注意的是，中海油服在2018年营收为219亿元，同比增长25.29%；归属于上市公司股东的净利润7080万元，同比增长65.54%。2019年业绩虽然还未公布，但可以肯定的是，2020年48亿元的投入，显示了中海油服对新一年市场大发展充满信心。

中海油服也表示，装备和技术服务能力也将在本轮国内外油田服务行业复苏、尤其是在国内增储上产中发挥更重要的地位和作用。借助三桶油“七年行动计划”开启的国内油服复苏大势，中海油服2020年将继续向曾经的巅峰靠拢。

近日，福建福宁船舶重工有限公司与福建海上风电运维服务有限公司签订4艘海上风电运维船建造合同，该批次运维船将于2020年7月份陆续投入市场运营，福建海电运维公司专业海上风电运维船船队规模继续扩大。

本次建造的4艘运维交通船是“海电运维3系列船型”，该系列船总长25.80m,型宽8.0m,型深3.4m,吃水1.85m；为钢质双机双桨双舵的双体运维船；设计航速12节，具备在 2-3米左右的波高和6级风、阵风8级的海况下能持续顶靠。该系列船入级中国船级社（CCS）。

该船具备：抗风浪等级高和操纵性能优良，确保较高出航率；安全性好，具有较高的稳定性和舒航性；尾部主甲板可装载2x10ft的集装箱或模块，具有一定载货面积及能力；客舱配备减震座椅，噪音控制在65分呗，极大提高了乘员的舒适性。该系列船并根据福建、广东海域不同的海况进行优化改进，具备优良的安全性、耐波性和可达性。

2019年1月-11月底，福建海电运维船队已累计出海847航次、无故障航行20920海里、安全运送人员7641人次、平稳顶靠风机5443次。福建海电运维专业运维船船队出的去，顶的稳，以安全细致、标准周到的服务为客户提供安全、舒适、高效的海上风电交通体验。

分享精选的内部信息，用眼界和知识成长，做一个有独立思考能力的人！

中海油服天津增产研究中心怎么样？

根据1，我的回答如下：中海油服天津增产研究中心是一个技术研发机构，其发展情况良好。1. 中海油服天津增产研究中心的情况是良好的。2. 该研究中心致力于增产技术的研究与开发，具备一支专业的团队和先进的技术设备。他们积极参与相关项目，进行新技术和新产品的研究，为提高产能做出努力。3. 中海油服天津增产研究中心在增产领域取得的成果受到了业界的广泛认可，他们的技术和方案得到了一些大型石油公司的采纳。同时，他们还与其他研究机构合作，进行技术交流和创新合作，为行业发展做出了积极贡献。综上所述，中海油服天津增产研究中心以其良好的发展态势、专业的团队和先进的技术设备在增产领域具有一定的影响力和竞争力。

中海油资本开支大幅提升,公司业务全面复苏——中海油服（601808）深度报告

投资要点

行业层面，预计中海油大概率完成2018资本开支计划，公司有望充分受益。2017年以来，随着油价中枢不断上行，中海油业绩大幅改善；同时其桶油主要成本已持续下降至2017年上半年的31.74美元，具备较强的成本竞争力，在油价上行期，中海油业绩有望加速改善。再者，2016年中海油储量替代率已跌至6%的历史极低位置，有增加资本开支的客观需求。2018年中海油资本开支预算700-800亿元，较2017年预计完成值增长40-60%。过去10年中海油资本开支预算完成率均值达88%，在业绩持续改善叠加储量触底的背景下，我们认为中海油完成2018年资本开支预算将是大概率事件。公司作为中海油控股油服平台，每年约60-70%营收来自中海油及其关联方，将充分受益中海油资本开支的大幅增长。

公司层面，业务全面复苏，其中钻井业务量升价平、油技服务业务占比持续提升。 行业复苏背景下，公司钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探和工程勘察服务四大业务板块有望全面复苏，2017年业绩已实现扭亏为盈。公司自升和半潜式钻井平台截至2018年1月合同作业日数较去年同期分别增加5和26个月，钻井平台业务量呈持续增长态势；价格方面，预计2018年平均费率与2017年相比持平，部分平台日费率有一定程度的提升。油技服务板块作为公司双“50%”战略的重要一环，自2011年以来占比持续提升，有望对冲依赖于重资产装备的风险，盈利能力将更加稳健。再者，依托与中海油的良好合作基础，公司将进一步扩大与中海油海外项目的合作，2018年有望在**伊拉克、欧洲北海等区域获得实质订单，海外业务拓展值得期待。

油价与公司业绩相关性分析：核心财务指标受益于油价中枢上行。我们对比分析了公司盈利能力、运营能力及偿债能力财务指标的历史数据与油价变化的关系，结果显示各项财务指标改善均受益于油价中枢的上行。其中毛利率、ROE、期间费用率、净利率、资产减值损失等核心盈利指标率先受益油价上涨，基本与油价变化同步。我们盈利预测表中对各项财务指标的预判，符合油价与指标之间的相关性分析结论，公司业绩受益于油价中枢上行具有较强的确定性。

维持“买入”评级。考虑到中海油资本开支预算大幅增长，我们上调公司2018-2019年业绩，预计公司2017-2019年归母净利润0.33、11.02、26.25亿元，对应EPS分别为0.01、0.23、0.55元/股，按最新收盘价10.78元计算，对应PE分别为1537、47、20倍，PB分别为1.46、1.42、1.35倍。作为强周期性标的，公司业绩处于底部趋势上行期间，在此阶段PB指标具备更强的价值指导意义。我们观察到目前PB估值水平处于历史低位，具备较强的安全边际。同时考虑到油价正处于上升通道，公司业绩拐点凸显，故维持“买入”评级。

风险提示：公司客户相对单一的风险；油价大幅下滑的风险；中海油资本开支不达预期；钻井业务日费率大幅下降的风险；海外业务拓展不及预期。

目录

1、中海油资本开支计划大幅提升，公司有望充分受益

1.1、中海油已走出低谷，业绩有望大幅改善

1.2、油价中枢上行+储量触底，助力资本开支大幅提升

1.3、 公司为中海油控股油服平台，有望充分受益

2、 业务全面复苏，业绩迎来拐点

2.1、 行业复苏+降本增效，公司业绩迎来拐点

2.2、 钻井业务量升价平，有望持续复苏

2.3、 油技服务业务占比持续提升，盈利更加稳健

2.4、 船舶与物探服务工作量大幅提升，有望释放业绩

2.5、依托中海油，海外业务值得期待

3、油价与业绩相关性分析：核心财务指标受益于油价中枢上行

3.1、盈利能力率先受益油价上涨

3.2、营运能力受益油价上涨滞后一年

3.3、 偿债能力受益油价上涨滞后一年

4、盈利预测与评级

5、风险提示

正文分析

1、中海油资本开支计划大幅提升，公司有望充分受益

近10年的历史数据显示，中海油服每年约60-70%的业务来自于中海油及其关联方，分析中海油的经营情况对公司的盈利预测至关重要。2018年中海油资本开支计划相比去年完成数增长40-60%，公司有望充分受益。

1.1、 中海油已走出低谷，业绩有望大幅改善

受益油价上涨，中海油2017年以来业绩大幅改善。布伦特原油价格自2014年6月的110美元/桶下跌至2016年1月的27美元/桶的历史最低值，受此影响，中海油业绩大幅下降，2016年营收同比下降14.52%，扣非归母净利润同比下降99.68%。2017年以来，随着原油价格企稳回升，中海油业绩明显改善，2017年上半年营收同比增长38.20%，扣非归母净利润同比增长309.42%。

预计2018年中海油净产量稳中有升。根据中海油2018年战略展望，2018年净产量预算为4.7-4.8亿桶油当量，相比2017年4.69亿桶油当量有所增长。分区域来看，国内产量由2006年的41.11万桶油当量/天上升至2016年的84.83万桶油当量/天，复合增速7.51%，2010年产量大增主要是因为2009年投产项目较多所致；其中渤海区域为国内最大油气产区，2016年占国内总产量的56.27%。海外产量自2013年收购尼克森之后站上了新的台阶，主要是加拿大油田权益增加所致；其中欧洲区域为海外最大油气产区，2016年占海外总产量的25.78%。

中海油石油平均实现价格自2012年以来持续下滑，2016年为41.4美元/桶，同比下降19.25%。2016年天然气平均实现价格为5.46美元/千立方英尺（约1.34元/立方米），同比下降14.55%。随着油价中枢不断上移，我们预计中海油油气平均实现价格有望大幅提升。

桶油成本持续下降，中海油具备较强的成本竞争力。2017年上半年中海油桶油主要成本已降至31.74美元，同比下降9%，桶油作业费用为7.16美元，同比下降3.5%；连续4年的成本下降，再次证明中海油有能力重塑成本竞争力，并把成本优势延续下去。在油价上行期，中海油凭借成本竞争力，有望加速业绩改善。

1.2、 油价中枢上行+储量触底，助力资本开支大幅提升

根据此前海油工程深度报告中对原油供需基本面的分析，我们预计2018年布伦特原油中枢有望上行至67美元/桶，同比增长24.2%。油价中枢上行将直接带动中海油的业绩增长，资本开支提升具备良好的业绩基础。

受资本开支下降影响，2014年以来中海油证实储量持续下滑。2016年中海油证实总储量为35.84亿桶油当量，同比下滑10.76%。其中国内区域为24.21亿桶油当量，同比增长4.15%，占总储量的67.55%；渤海区域储量为9.50亿桶油当量，为国内最大的储量区域，占国内储量比39.25%。2016年海外储量为11.63亿桶油当量，同比减少31.27%，主要是由于加拿大油砂项目储量大幅减少所致；北美洲（含加拿大）合计储量6.19亿桶油当量，为海外最大储量区域，占海外储量比53.25%。

中海油储量替代率（年新增探明可采储量与当年开采消耗储量的比值）已处于历史极低位，有增加资本开支的客观需求。自2013年以来，中海油储量替代率持续下跌，2016年跌至6%的历史极低位。根据中海油2018年战略展望，由于位于南美圭亚那的Liza和位于巴西的Libra等项目新增储量上表，以及加拿大长湖油砂项目储量重新上表影响，预计中海油的油气储量寿命将在2018年大幅回升至11.2年左右。

中海油预计2018年资本支出为700-800亿元，同比增长40-60%。根据以上分析，我们认为中海油具有资本开支增长的客观需求，同时历史数据显示，2008-2017年中海油资本开支预算完成率均值达88%，2018年中海油完成资本开支预算将是大概率事件。

受益资本开支大增，中海油勘探工作量有望大幅提升。根据中海油2018年战略展望，2018年勘探井数预算为132口，相比2017年预测值增加6口；三维地震数据采集预算值为1.9万平方公里，相比2017年预测值增加0.7万平方公里。

1.3、 公司为中海油控股油服平台，有望充分受益

中海油是公司的控股股东，合计持股50.53%。公司于2002年11月在香港交易所主板上市，于2007年9月在上海交易所上市。公司是中海油旗下控股油服平台，将充分受益于中海油的资本开支增长。

中海油服业务涵盖勘探、开发及生产全产业链，为油公司提供物探勘察、钻井、油田技术服务、船舶服务等一体化服务，行业复苏背景下公司业绩弹性充分。

2、 业务全面复苏，业绩迎来拐点

2.1、行业复苏+降本增效，公司业绩迎来拐点

2014年后，受行业低迷等因素的影响，公司业绩持续下滑。截止到2016年底，公司的营业收入为151.52亿元，仅为2014年的44.94%；归母净利润为亏损114.56亿元，主要原因是，行业持续低迷下，公司计提资产减值损失高达82.84亿元。

2017年以来，随着油价的企稳回升，公司装备的使用率和油田技术服务工作量均有不同程度的提升和增加、部分业务的服务价格也有一定程度的提升，公司业绩迎来反转。2017年前三季度营收117.57亿元，同比增长8.82%，归母净利润亏损1.46亿元，较去年同期90.89亿元亏损减少89.70亿元；再者，公司业绩预告显示，全年业绩预计盈利3300万元，实现扭亏为盈。我们认为2018年油价中枢有望再上一个台阶，公司业绩有望维持复苏态势。

截止2017年三季度末，公司应收账款82.11亿元，较年初的47.96亿万元增加了34.15亿元，增幅71.2%；占营收比由2016年的31.65%上升至69.83%；主要原因是受行业环境影响，作业者付款周期延长所致。未来随着油价上涨，油公司的业绩将持续改善，公司的应收账款情况有望明显改善。

2017年前三季度管理费用3.86亿元，同比减少0.28亿元；销售费用2017年前三季度为1680万元，历年以来都处于较低水平，主要原因在于公司为中海油旗下控股公司，订单获取具有天然的优势；2017年前三季度财务费用10.45亿元，较去年同期6.76亿元同比增加3.69亿元，增幅54.5%，主要原因是受汇率影响汇兑净损失增加2.7亿元。

分业务方面，2017年上半年，钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探和工程勘察服务四大板块营收分别为27.97亿、24.83亿、11.40亿、6.82亿元，同比增长-20.33%、15.92%、31.11%、45.93%，分别占比39.4%、35.0%、16.0%、9.6%。钻井服务业务营收下降主要是因为平台利用率仍处于低位，从第三、四季度经营情况来看，钻井板块维持复苏态势，预计2017年全年营收将实现正增长。

盈利能力方面，2016年由于油价持续低迷，油田服务行业供过于求，服务价格较上年同期有较大幅度下降，毛利率大幅回调，钻井服务、油田技术服务、船舶服务、物探和工程勘察服务的毛利率分别为-17.70%、-3.6%、-12.10%及-51.50%。2017年以来，随着行业不断复苏，供需格*发生积极变化，公司业务工作量和价格都有一定程度的提升；同时采取多种措施严控成本，雇员薪酬成本、物料消耗支出、修理费用、分包及租赁支出等大幅降低，公司毛利率水平有所提升，2017年前三季度综合毛利率为9.79%，相比2016年的-14.15%大幅提升，降本增效取得显著进展。

2016年，公司在油价低迷的背景下，对资产进行了充分的减值损失计提，固定资产、商誉和应收账款分别计提36.88亿、34.55亿和11.41亿元，致使全年业绩亏损114.56亿元。2017年以来，随着行业不断复苏，叠加公司降本增效取得进展，全年实现了扭亏为盈。

2.2、 钻井业务量升价平，有望持续复苏

截至2017年6月底，集团共运营、管理43座钻井平台（包括32座自升式钻井平台、11座半潜式钻井平台），总数与2016年底持平。其中19座在中国海域作业，9座在挪威北海、墨西哥、印尼等国际地区作业，15座平台正在待命。此外集团还运营3座生活平台、5套模块钻机。

2017年以来钻井平台使用率和作业量企稳回升。2017年前三季度公司自升式钻井平台作业日数为5246天，同比增长5.1%，可用天使用率为61.7%，同比增加5.0个百分点；半潜式钻井平台作业日数为1164天，同比增长6.9%，可用天使用率为44.1%，同比增加2.2个百分点。主要原因是受油价中枢上行影响，平台待命天数减少，预计2018年将维持复苏态势。

2017年以来钻井平台平均日收入跌幅收窄。2017年上半年公司自升式钻井平台平均日收入为6.8万美元/天，同比下降10.5%，半潜式钻井平台平均日收入为18.8万美元/天，同比下降20.3%。2017年下半年至今油价中枢持续上移，行业基本面向好，我们预计2017年全年有望实现正增长，2018年有望维持稳中有升态势。

2018年公司钻井平台作业量有望大幅提升，日费率稳中有升。根据中海油服2018年战略展望，截至2018年1月公司自升和半潜式钻井平台合同作业日数分别为283月和90月，相比去年同期增加5和26个月；截至2018年1月暂无合同钻井数为6台，而去年年中为15台；公司钻井平台使用率和作业量复苏明显。价格方面，根据产业链调研信息，我们预计2018年公司与中海油达成的框架协议平均费率与2017年持平，部分平台日费率有一定程度的提升。钻井板块将受益于使用率的提升，业绩有望持续复苏。

2.3、 油技服务业务占比持续提升，盈利更加稳健

技术板块占比持续提升，“双50%”战略持续推进。在行业下行期，公司战略性的提出了“双50%”的奋斗目标，即中长期实现技术板块和大型装备板块各贡献收入50%；实现国内和海外各贡献收入50%。2017年上半年油田技术服务营收占比达到34.96%，相比去年同期增加4.3个百分点，自2011年以来呈现持续提升的态势。公司不断研究和推广低渗和稠油等高难度开发解决方案，增强公司在低油价水平下的市场竞争力，实现技术增值。技术板块占比持续提升有望对冲依赖于重资产装备的风险，公司未来发展将更加稳健。

2018年技术板块的资本性投入有望进一步加大。2018年公司资本性支出预算为25亿元，虽然总额与2017年持平，但是结构上将更加偏向技术板块，减少装备板块等重资产业务的资本支出。预计2018年技术板块营收占比有望继续提升。

2.4、船舶与物探服务工作量大幅提升，有望释放业绩

2017年以来船舶服务板块复苏明显。2017年上半年公司船舶服务业务的自有船队共作业13406天，同比增加1881天，日历天使用率同比增长8.4个百分点至85.2%。主要原因是本期待命天及修理天减少使得油田守护船、三用工作船工作量及使用率有所增加。此外，本期集团的外租船舶作业量也有所增加，共作业3989天，同比增加542天。

物探与勘察业务工作量大幅提升，但盈利能力较差，2018年有望进行事业部制改革。公司积极开拓国际市场，同时根据客户需求调整船只从事三维采集作业，弥补勘探市场低迷带来的影响。“海洋石油751”、“海洋石油770”获得**地区延续合同；“海洋石油721”、“海洋石油720”圆满完成西非大型三维采集作业，填补了公司赤道地区实施三维采集的空白。2017年前三季度三维采集业务工作量同比增加7923平方公里至23218平方公里，同比增长51.8%；三维资料处理业务工作量增加1052平方公里至11393平方公里，同比增长10.2%。虽然作业量大幅提升，但盈利能力较差，我们预计该板块2017年毛利率仅1%；针对该板块持续低迷的情况，公司从组织架构上进行积极应对，2018年有望进行事业部制改革，对管理层进行充分激励，业绩释放弹性较大。

2.5、依托中海油，海外业务值得期待

“双50%”战略的目标之一是实现国内和海外各贡献收入50%。分地区业绩来看，2017年上半年，中国大陆营收52.02亿元，同比增长27.05%；海外营业收入19.01亿元，同比下降34.36%，占总营收比为26.76%。

2018年公司进一步扩大与中海油的海外项目合作，国际规模有望进一步提升。2016年中海油约32%的净证实储量及产量来自海外，其海外项目是公司业绩增量的重要来源之一。在国内良好合作的基础上，公司将进一步扩大与中海油海外项目合作。欧洲区域，COSLPioneer平台获得Nexen钻井服务合同、COSLInnovator获得Lundin钻井服务合同、COSLPromoter执行Statoil钻井服务合同。同时紧密跟踪**伊拉克Missan油田作业机会，包括电缆测井、修井、固井等服务项目，实质订单有望落地。

3、油价与业绩相关性分析：核心财务指标受益于油价中枢上行

油价传导至公司业绩的链条为：油价中枢上行->油公司资本开支增加->公司业绩增长。我们分析历史数据发现，油价变化传导至中海油资本开支变化的时间为1年以内，中海油服营收与中海油资本开支基本同步变化。研究中海油资本开支与公司业绩的关系就转换为研究油价与公司各项财务指标之间的关系。为了分析油价传导至各项财务指标所需时间，我们分别绘制了实时以及前置1年的的布伦特油价曲线。

3.1、 盈利能力率先受益油价上涨

从年度综合毛利率来看，公司毛利率水平与布伦特当年年均油价呈正相关关系，率先受益油价上涨。当原油价格中枢高于72美元/桶时，公司毛利率可维持30-36%的较高水平；当原油价格中枢低于55美元/桶时，公司毛利率将快速下滑至20%以下，甚至出现负值。正相关关系出现典型背离的是2009年，受金融危机影响，油价中枢由2008年的98.5美元/桶下降至62.7美元/桶，而毛利率却由2008年的36.20%小幅上涨至36.28%；主要原因是，公司当年加强成本管控力度，有效整合子公司CDE（COSLDrillingEuropeAS），使得钻井板块毛利率增加2.6个百分点。我们预计2018年油价由2017年的54美元/桶上升至67美元/桶，相应的毛利率由2017年预计的7%上升至16%，符合油价与公司毛利率水平的相关关系。

进一步从季度毛利率来看，除2009年特殊年份外，公司毛利率水平与布伦特季均油价也呈较强的正相关关系。

从分业务毛利率来看，公司钻井服务、油田技术服务、船舶服务及物探服务四大业务板块半年区间毛利率水平与当期布伦特原油均价均存在较强的正相关关系。

从ROE水平看，公司季度ROE水平与当期布伦特原油均价存在较强的正相关关系。

从净利润率来看，公司季度净利润率水平与当期布伦特原油均价存在较强的正相关关系。

从销售期间费用率来看，公司年度销售期间费用率与当期布伦特原油均价存在一定的负相关关系。在原油市场最好的2014年，公司销售期间费用率降至3.54%的历史极低值。我们预计公司2018年的期间费用率将由2017年的9.97%降至7.88%，符合历史上期间费用率与油价的走势关系。

从资产减值损失来看，由于2016年布伦特原油均价下降至45美元/桶的历史极低位置，公司计提了82.73亿元资产价值损失，为历史计提最高值。而从往年来看，当油价高于60美元/桶时，资产减值损失一般在8亿元以下。我们预计2018年油价中枢上行至67美元/桶，相应的资产减值损失为5亿元左右。

3.2、 营运能力受益油价上涨滞后一年

从应收账款周转率来看，公司年度应收账款周转率与前一年布伦特原油均价存在一定的正相关关系。

从总资产周转率来看，公司年度资产周转率与前一年布伦特原油均价存在一定的正相关关系。

从存货周转率来看，公司年度存货周转率与前一年布伦特原油均价存在较强的正相关关系。

3.3、偿债能力受益油价上涨滞后一年

从资产负债率来看，公司年度资产负债率与布伦特原油均价存在一定的负相关关系。2008-2014年，油价维持60美元/桶以上的水平，公司资产负债率逐年下降，由2008年的65.1%下降至2014年的45.5%。2014年6月以来，油价出现单边快速下跌趋势，公司资产负债率逐步提高，由2014年的45.5%回升至2016年的56.2%。2008年公司资产负债率大幅提升是因为当年借款大幅增长所致。

从流动比率来看，公司年度流动比率与前一年布伦特原油均价存在一定的负相关关系。

从速动比率来看，公司年度速动比率与前一年布伦特原油均价存在一定的负相关关系。

4、盈利预测与评级

中海油在业绩持续复苏以及储量触底的背景下，完成资本开支计划将是大概率事件，公司作为中海油控股油服平台，将充分受益上游资本开支的大幅增长。行业复苏背景下，公司业务呈现全面复苏态势，其中钻井业务及油田技术服务业务弹性较大，同时海外业务拓展有望进一步提供业绩增量，看好公司业绩复苏的持续性。

考虑到中海油资本开支大幅增长，我们上调2018-2019年业绩，预计公司2017-2019年归母净利润0.33、11.02、26.25亿元，对应EPS分别为0.01、0.23、0.55元/股，按最新收盘价10.78元计算，对应PE分别为1537、47、20倍，PB分别为1.46、1.42、1.35倍。

作为强周期性标的，公司业绩处于底部趋势上行期间，在此阶段PB指标具备更强的价值指导意义。从历史PB估值来看，2018年公司1.42倍估值处于历史低位，具备较强的安全边际。考虑到目前油价正处于上升通道，公司业绩拐点凸显，故维持“买入”评级。

5、风险提示

1）公司客户相对单一的风险；

2）油价大幅下滑的风险；

3）油价中海油资本开支完成率不达预期；

4）钻井业务日费率大幅下降的风险；

5）海外业务拓展不及预期。

 机械军工组介绍

 冯胜，硕士毕业于南开大学世界经济专业，本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业；现任研究所机械军工行业组长，3年机械行业实业工作经验，4年证券公司机械行业研究经验；重点覆盖油气产业、工业自动化及人工智能、通用航空、无人机等领域。

联系方式：18664308001

熊绍龙，武汉大学工学硕士、学士，3年天然气行业实业工作经验，1年公募基金买方行业研究经验。2017年6月加入国海证券研究所，重点覆盖油气设备、工业自动化等领域。

联系方式：13926130260

王可，中南财经政法大学经济学硕士，2017年7月加入国海证券研究所，重点覆盖天然气产业链、工程机械等领域。

联系方式：13544051861

2023-11-13 中海油服现KDJ低位金叉！行情值得期待吗？-平安证券

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关于中海油服的一些问题```希望大家帮帮忙

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