可转债你怕个啥子-10个没强赎转债的全生命过程
编者荐语：
转发一篇对于未强赎的文章，作者非常有心将转债的一些数据整理了，不过有明显的BUG，招行转债和民生转债按照个人的理解是归入强赎的转债类似，它们是转股价值远高于130元，由于大量转股剩余份额小于300万公司选择退市不交易存续到期的转债。
通过数据图表方式，分享基金，股票，资产配置实用理财知识
可转债市场近两年有些甜头，众多投资者似乎看到了一个不会亏赚快钱的金矿，于是纷纷杀进去，但近一个月多月，低价债纷纷破发，而且越跌越有，很多朋友不淡定了
前期的甜头导致大部分人提高了预期，去年股市涨得不错，转债游资活跃，个债拿几个月就可能赚30%+，转债当成了期权来做，现在一下子风向变了，预期和现实的高位落差导致悲观情绪蔓延，有人坚持不信邪，继续补仓加仓，有人看势不对，全部清仓。
恐慌的时候不妨思考下：
1、自己之前的预期收益是否要调整一下，自己是因为低风险偏好才进来做转债的， 难道每次都会快速奖励自己获得期权的回报吗。
2、转债最大的风险是什么：毫无疑问是违约，自己摊大饼的时候，有那么一两处被扯掉不正常吗，剩余回报能覆盖坏账率就可以；大面积违约？就算是美国的垃圾债市场都不可能大面积违约，而且在下修的加持下，这个大概率降低违约的概率；
3、转债最尴尬的风险是什么：就是企业和你说要还你钱，对持有人是否转股不太积极，这个风险就是输了时间以及机会成本，可直到今天2021年1月14日，跌破面值的转债已经多达98只，低于95的有47只，债的性价比已经很高了，还钱能接受。
看一下历史，从2003年至今，已经退市的可转债（含定向）共199只，最后都没有发布强赎公告的场内可交易的可转债也就10只，结合图看一下它们的历史进程
没有强赎的占比：5.03%
也就是95%的转债都触发强赎比例（无论是下修还是正股牛逼，我们不管）， 强赎触发比例之下买就不会亏，更别说跌破面值
再让大家体验下，这10只没强赎的债的整个生命周期的价格变化，
转债价格，转股价值，未转股比例
格力转债(退市)-110030.SH// 转股日期：2015-06-30到期日：2019-12-25// 明确回售日期：none//历史最高价:289.0986//历史最低价:100.0最终未转股比例:99.21
包钢转债(退市)-110010.SH// 转股日期：2005-05-10到期日：2009-11-09// 明确回售日期：none//历史最高价:147.7903//历史最低价:98.597最终未转股比例:0.062
招行转债(退市)-110036.SH// 转股日期：2005-05-10到期日：2009-11-10// 明确回售日期：none//历史最高价:168.0058//历史最低价:98.5938最终未转股比例:0.023
桂冠转债(退市)-100236.SH// 转股日期：2004-06-30到期日：2008-06-29// 明确回售日期：none//历史最高价:308.1677//历史最低价:100.6596最终未转股比例:0.034
双良转债(退市)-110009.SH// 转股日期：2010-11-04到期日：2015-05-04// 明确回售日期：none//历史最高价:133.734//历史最低价:92.134最终未转股比例:99.75
民生转债(退市)-100016.SH// 转股日期：2003-08-27到期日：2008-02-26// 明确回售日期：none//历史最高价:152.8104//历史最低价:97.1841最终未转股比例:0.016
唐钢转债(退市)-125709.SZ// 转股日期：2008-06-14到期日：2012-12-13// 明确回售日期：none//历史最高价:162.6948//历史最低价:100.2467最终未转股比例:100.07
新钢转债(退市)-110003.SH// 转股日期：2009-02-23到期日：2013-08-20// 明确回售日期：none//历史最高价:169.0699//历史最低价:90.5018最终未转股比例:100.08
歌华转债(退市)-110037.SH// 转股日期：2004-11-12到期日：2009-05-11// 明确回售日期：none//历史最高价:142.0673//历史最低价:98.3414最终未转股比例:0.119
澄星转债(退市)-110078.SH// 转股日期：2007-11-12到期日：2012-05-10// 明确回售日期：none//历史最高价:154.5233//历史最低价:102.3249最终未转股比例:45.43
比较经典的双良，格力，唐钢，新刚，转股价值大部分在100以下长期待着，没人会转股，不下修或下修不到位只能是回售结束。
强赎比例下，只要不追高，结果都是小亏甚至转盈利。
先降低预期，惊喜就在路上。现在就是以时间换空间，所谓被套的时间一旦延长，年化收益率会下来，正股转向，下修，历史存续时间这些有利因素都会逐渐站在投资者这边。
最后说一句：很多投资者的痛苦来源于攀比，看见别人基金股票涨得好，心急，这个问题就衍生另一个层面的问题，我们的资产配置不合理，转债它只是一个工具而已，金融市场还有很多品种，何必全押注它呢，我自己近几年的心得就是，多品种多策略加资金管理能力才是真正的投资圣杯。
这里是“巴啦说投资’’，通过量化客观的数据研究探讨股票，基金fof,期货期权，可转债等投资策略，遵循投资系统，坚守纪律执行。
如大家还想要统计转债市场什么数据，后台将问题发给我
如果文章数据对你有用，可以转发分享给和您一样闯荡投资世界的朋友，这是对我的工作最大的激励，祝投资顺利。
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首先解释下，比如：
免5：俗称“最低消费标准”，意思佣金费用在没有满5元时按最低5元收取，目前股票佣金免5不是法规所支持的，品牌券商股票都无免5（除股票外其他的基本都支持免5）。小的券商如果有那也是不合法的，我们也不敢信任小券商没保障。必须认准头部品牌+低佣金！
根据《证券公司分类监管规定》，证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内业务活动与其风险管理能力及合规管理水平相适应的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及因发生重大风险被依法采取风险处置措施的公司。
2020年证券公司分类结果如下（按公司名称拼音顺序排序）：
对于投资而言，我们肯定要选择品牌头部券商，这样对于我们的资金来说才能更有安全保障。然后再选择低佣金的券商，这样我们投资的成本才进一步更低。
这里，为了避免过于主观的评价，咱们还是拿实实在在的数据统计说话（数据来源于易观千帆），一般来说排名靠前的，用户量比较多活跃的，一般体验不会差。互联网产品都是如此。这和我两个月来的亲身体验测试体验差不多。
图中包含了第三方服务类App非券商，比如同花顺，其知名度大家都很清楚，包括电脑版PC版，App在业界都是十分受欢迎的。但是它不是券商。比如，上图第四个：涨乐财富通App，这个是华泰的App（看详情页介绍的开发者便可以分辨），很多新手在应用市场下载的时候，如果搜索关键词华泰并不会看到，这个大家需要注意一下。
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如果想购买股票，参与股市交易，首先要开一个股票账户，选择一家证券公司即可网上开户。推荐大型券商，原因是∶业务齐全，资金安全，软件操作简易，且不太会出现数据延时等情况。
股票买进和卖出都需要手续费，主要包括印花税、交易佣金、过户费等。
注意∶股票交易手续费通常是默认的，这个默认值通常很高，但是可以通过特殊渠道开户调低。
友情提示∶可以调低手续费，但不建议为了低佣金去选择不知名的小券商，可能导致资金不安全。认准：品牌券商+低佣金手续费
看盘软件即看大盘和个股的行情走势;交易软件即进行股票买卖交易，且交易软件分为个人版和机构版。股票软件推荐下载同花顺或者东方财富App，看盘交易多数都能搞定。
选手机或电脑均可，但电脑更直观，因为手机交易界面只看得到几档买卖价格，而且数据很可能有延迟。而电脑交易，可以看到完整技术走势和更多的交易数据。总结就是，对于短线交易来说电脑是必备交易工具，长线则影响不大。
买卖股票通常在交易软件上完成，输入股票代码即可挂单，当股价到了你输入的价格，并且有人愿意成交你挂出的股数，那么就可以完成买进或卖出。简单操作就是。打开App，输入股票代码，点击下单。注意∶股票最低交易单位是"一手"，一手有100股，即股票购买或卖出最少得是100股。
文章前面列举了100个专业术语，下面介绍几个最常见的名词术语。
（1）牛市∶指价格长期呈上涨趋势的证券市场。价格变化的总趋
（2）熊市∶指价格长期呈下跌趋势的证券市场。价格变化的总趋
（3）多头∶对股市前景看好，预计股价将会上涨而逢低买进股票的投资者。
（4）空头∶对股市前景看坏，预计股价将会下跌而逢高卖出股票
（5）吃肉∶指在股票拉升过程中获利丰厚，获利较少称为"喝汤"。
（6）吃面∶用来表示行情不好，持仓股票大跌，亏损较多。
（7）割肉∶即止损，在股票下跌时及时斩仓出*，避免损失扩
（8）套牢∶买的股票价格不涨反跌，想要等价格回升再卖出，导致资金长时间被占用。
（9）卖飞∶指持仓股票卖出去后，股价却大幅快速的上涨。（10）跳空∶
股价受消息或资金影响，出现较大幅度上下跳,动。
（11）白马股∶指长期绩优、回报率高且具有较高投资价值的股栗。
能影响股票行情的大户投资者，持股10%至30%即可控制股价。
投机性短期资金，只为追求高回报而在市场上迅速流动，金额通常较大。
1.货币政策∶降准、降息等
1.行业发展规划∶5G建设目标、国产操作系统等
2.对行业发展有利的（国家出台行业政策）∶新能源汽车补贴政策等
1.年度报表、季度报表电PDF编辑器
1.板块热点
国内外突发重大事件∶疫情、地震，石油减产协议谈崩等
股票最低交易单位是"一手"，一手有100股，即股票购买或卖出最少是100股，否则不能成交。
集合竞价会对一段时间内对买卖双方的价格申报一次性集中撮合成交。
成交价∶最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价格;买入电报高于卖出申报时，申报在先的价格即为成交价格。
1.价格优先———较高价格买进申报，优先于较低价格买进申报;较低价格卖出申报优先于较高价格卖出申报。
2.时间优先——买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按交易系统接受申报的时间确定。
买入委托必须为整百股（配股除外），卖出委托可以为零股，但如为零股必须一次性卖出。股票停盘期间委托无效，买入委托不是整百股（配股除外）委托无效，委托价格超出涨跌幅限制委托无效。
股票买卖实行T＋1交易制度，即当天买的股票T＋1日才能卖出，当天卖的股票T＋1才能取出现金，但可以用卖出股票的钱买其它股
新股上市及重组成功上市股票首日无涨跌幅限制，一般情况下涨跌幅限制为前一交易日收市价上下10%，即一个交易日最大振幅为20%，ST股票及*ST股票涨跌幅限制为前一交易日收市价上下5%，即一个交易日最大振幅为10%。
股票、国债逆回购、黄金、期货、可转债、ETF指数基金、QDII基金等
（1）看涨幅榜（涨幅榜里都是当下的热门股票）需要通过涨幅榜来把握当下的投资风向。
（2）看跌幅榜（跌幅榜是当下最不被看好的股票）以此来避开那些风险较大的股票。
（3）看板块热点榜，看看最新的热门板块是哪些，板块里面哪些股票在上涨，哪些股票下跌。
以上都是对于热点的把握，如果经常观察涨幅榜和跌幅榜，就会知道热点是怎么轮动的。股票涨跌的周期是怎么回事，哪些股票容易上涨幅榜，哪些股票容易大跌，这些都需要慢慢积累的经验，那些常年大涨的股票和热门的板块都是非常非常重要的赚钱关键点，里面有很多值得挖掘的信息，每天去观察这些榜单，对积累看盘经验特别有好处。
推荐几个专业及时的网站∶东方财富，雪球，证监会官网，巨潮网，一财网，人民网等等。建议多看看这些网站，看看每天的重大新闻，以及这些新闻对个股和股市产生了哪些影响，再看看专家的解读，多看这些专业大型的网站，但是千万不要轻信小道消息。
（3）上市公司公告∶同花顺App，搜索上市公司称大写首字母，界面下方即有最新公告。
建议养成阅读年报的习惯，公司的经营和盈利情况都会在完整版的年报里显示。而且阅读财报的习惯可以让你避免很多风险，因为证监会规定，一切潜在风险和完整的重要数据年报都需要披露。
1.《炒股的智慧》（作者∶陈江挺）
推荐理由∶简单有趣，可读性强，没有任何基础的股市小白也能读懂，优秀的新手入门教材。
推荐理由∶这本书的内容涵盖非常全面，是很多高校金融学专业的核心教材，作为入门书籍非常合适。
推荐理由∶手把手教你如何构建交易系统，把所学的理论和技术，以及在市场中积累的经验，全部有机串联起来。
推荐理由∶本书中的箱型原理和系统操作的投资思想，非常有助于建立个人投资体系。
推荐理由∶这本书是由巴菲特撰写的，关于自己控股公司的年度经营报告，是巴菲特投资的记录，也是他投资思想进步的记录。
6.《证券分析》（作者：本杰明·格雷厄姆）
推荐理由∶这本书被誉为投资者的圣经，自1934年出版以来，86年来畅销不衰。
推荐理由∶内容幽默风趣，从多个角度更加完整的展现了芒格的投资哲学和人生智慧。
推荐理由∶本书由芒格的多年好友彼得。考曼夫所编撰，书中的内容涵盖了查理一生主要的理论观点。
推荐理由∶这本书是围证券分析师之父本杰明·格雷厄姆所作，内容既具有可读性，叉不失深度，而且实用性很强。
推荐理由∶全世界最富有盛名的投机大师，这本书是他的传记，也是西方每个投资者的必读之物。
《伟大的博弈》（作者：约翰·戈登）
推荐理由：该书讲述了以华尔街为代表的美国资本市场的发展历史，以华尔街为主线展示了美国资本市场发展的全过程。
世界上最厉害的公司都会选择在美国上市。美国的监管机构比国内更加严格，所以对投资者而言，投资美股也很安全。首先，大陆居民在国内购买美股股票当然是合法的，因为券商公司跟美股本土券商属于一种合作关系。并且是需要持牌上岗的。
所以，作为大陆居民，您只需要选择一家券商，然后开户-->入金（汇款到证券账号）-->买卖股票，是不是很简单，不要想那么复杂。
资金门槛通常在3000美金左右具体不同见下图（并不需要传说中的30w+（银行卡流水）门槛，开户也无需前往香港，无需香港卡大陆银行卡即可开户）。
作为一名大陆居民，我觉得选择券商必须要重点考虑以下的一些因素：
我根据身边朋友推荐以及自己筛选调研从中选择了四家券商来分析对比（客观筛选），也方便新手选择自己的开户券商。
（1）、史考特证券：一家美国私人证券交易商，公司成立于1980年，目前在全美有五百多家分支机构，也是少数设有华人客户服务部的美国本土券商，Scottrade特别重视华人市场的拓展，建立了简体繁体的中文网站，还提供全天24小时的中文客户服务；2016年底由于创始人健康问题，史考特被TDAmeritrade母公司收购，未来两家公司将重组为更大的券商。
盈透证券InteractiveBrokers，简称IB，ThomasPeterffy于1977年创建，2007年5月在纳斯达克上市，代码IBKR。可接入全球100多个交易所及市场中心，来自140多个国家的个人及机构、基金客户等，在单个账户里、单个屏幕上无缝地交易23个国家100多个市场中心的股票、期货、期权、债券、外汇、现货金银，以及指数基金ETF、CFD等金融产品。每天成交笔数达到58.2万笔，超过其他美国同行。每天交易2.5亿股股票，100万手期权和40万手期货，处理着全世界14.1%的股票期权交易量。
(3)、美国第一证劵（Firstrade）：美国本土网络券商Firstrade（美国第一证券，原名：第一理财）跟史考特一样主打网络折价券商，投资者可以使用电脑或各种行动装置连结网际网路投资股票，期权，共同基金，ETFs，债券及其他商品。
老虎证券成立于2014年，是一家专注美股的互联网券商。创始人兼CEO巫天华清华计算机本硕毕业，是前网易有道搜索技术负责人。在产品上线之前，老虎证券已经完成了真格、险峰华兴、美团王兴等知名机构和投资人上亿元融资。上线两个月后，又获得了小米雷军的亿元A轮投资。
依托互联网优势，老虎证券提供覆盖美股、港股、A股（沪港通）的证券业务，通过老虎证券自主研发的移动和电脑客户端软件——老虎股票，用1个账户、1笔钱玩转全球资本市场，并享受超低佣金的交易服务。
所以，互联网时代了，大陆居民玩美港股真的是没有门槛了，只是大多数人不太清楚没去进一步了解罢了。
专属链接开户（身份证信息，手机号）-->入金（汇款到证券账号）-->买卖股票
非常简单，别想那么复杂。具体教程您可以搜寻罗老板投资笔记查看罗老板的相关手把手教程文章。
首先概括几个要点，具体可以点击下面的文章专题进入学习
第四步，长期持有：对自己看好的公司要有信心，关注分析公司财报。
（1）正常交易时间：
夏令时（每年4月初到11月初采用夏令时）：北京时间晚9:30-次日凌晨4:00
冬令时（每年11月初到4月初采用冬令时）：北京时间晚10:30-次日凌晨5:00
（2）盘前盘后交易时间以及特点（此为夏令时，冬令时延迟一个小时）：
盘前交易时间：美东时间上午4:00-9:30也就是北京时间16:00-21:30
盘后交易时间：美东时间晚上16:00-20:00也就是北京时间4:00-8:00
特点：盘前盘后交易也取决于券商（史考特和盈透证券(IB)都支持盘前盘后交易）：
特殊事件会导致交易量上升，比如发布财报，非农数据等。
4、涨跌幅限制：美股采用的是无涨跌幅限制同时实行熔断机制。美国证交会对个股设置“限制价格波动上下限”机制，如果某只个股的交易价格在5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易；如果该个股交易价格在15秒钟内仍未回到规定的”价格波动区间”内，将暂停交易5分钟。对股指实行三级熔断机制，以标准普尔500指数为例，当指数下跌5%时，将暂时停盘15分钟；当股指下跌10%时，将会停盘1小时；当股指出现20%的暴跌时，将会关闭股市1天。
5、交易代码：一般是上市公司的英文缩写，比如微博的交易代码为WB，阿里巴巴的交易代码为BABA；
6、T+3交割制度和T+0交易：（敲黑板，这个制度如果不太清楚会给大家带来很多障碍）
T+3交割制度：美股实行的是T+3交割制度，即交易发生后第三个工作日才能完成清算交割。T是指买入日期，如果买入股票持有超过3个交易日，卖出资金当时可以使用（买入其他股票且可以当日卖出）。如果卖出时离买入日期不到3个交易日，要等足3个交易日资金才能使用，这里可以使用的资金同时可以转出。
T+0交易:即日内交易(DayTrade)是指当天买入的股票在当天就卖出。不过要做到美股T+0是需要满足一定条件的,这是因为频繁的交易可能会让没有经验的小额投资者很快损失掉资本，为了避免这种风险，美国证监会(SEC)制定了PDT(PatternDayTrader)规则，对小额投资者的日内交易做出了限制。美国证监会规定在五个交易日内如有四次或以上的日内交易(DayTrade)，且这些买卖占到同期总交易次数的6%或以上，即被认为是典型日内交易者(PatternDayTrader)。典型日内交易者的帐户资产(包括现金、股票或其它合规资产)必须达到$25,000。如果投资者交易行为满足了日内交易者的定义，而其帐户资产低于$25,000，则股票交易将被冻结90天，或直到投资者的帐户资产补足到$25,000。
T+0在美股几种账户和资金情况下能够变化出几种不一样的交易特权，无论你账户是否超过25000美金，都需要认真阅读以下文字，不会因为不懂交易规则而造成巨大损失：
对于现金账户：无论你的账户资金有多少，只有在资金已经交割的情况下，才可以T+0，否则必须等待资金交割方可卖出股票，否则将被禁止交易90天。比如，你的资金已经交割，当天买进的股票，当天就可卖出，然后你再用这笔资金继续买进，这时候你就必须要等三个交易日资金交割之后方可卖出。三个交易日之内无论股票跌成什么样，你都不可以卖出，不要忘记美股不限涨跌幅，三天跌上了80%都正常。如果违规卖出，被禁止交易90天。
对于普通融资融券账户：账户总值超过2000美元，但低于25000美元。交易制度是T+1，但在5个交易日之内，有三次当冲机会，即T+0机会；如果做了4次，账户会被禁止交易3个工作日等待资金交割，资金交割之后会自动转为现金账户，并在现金账户状态维持90天，90天之后，重新申请融资融券。
关于当日冲销账户：当你的账户总资产超过25000美元，且连续一个星期内在普通融资融券账户超过25000美元时做了4次当冲，且该当日冲销交易的次数占这五天内总交易数的6%以上，就自动定义为当日冲销账户。当你的账户成为当日冲销账户以后，你就可以彻底摆脱T+3交割制度的束缚，可以自由买入卖出,简直爽到爆，对了高频交易就是利用了当日冲销账户的这一规则。（注意?：这一过程中你必须是融资融券账户，且资金超过25000美金）
7、除了股票你还能投资哪些金融产品？：大部分券商支持股票、期货、期权、债券、外汇、现货金银，以及指数基金ETF、CFD等金融产品的交易。
（1）融资一般就是我们平时说的杠杠交易，口语化解释就是我们用自己账户的资金或者股票作为质押，向券商借入更多资金用于股票买入，并在约定的期限内偿还本金和利息。
融资是利用杠杆以小搏大的特性入市交易；美国清算所都会给股票指定杠杆，清算所定多少就是多少，不过一般都有5-6倍。一般券商会提供日内四倍，隔夜两倍的杠杆水平。
（2）融券一般就是我们平时说的做空交易。口语化解释就是我们用自己账户的资金或者股票作为质押，向券商借入更多股票然后卖出，在股票下跌之后用更少的钱买入股票还给券商，通过差价来赚取利润。
2、你拥有足够的保证金。当然这不是白借的，你需要支付利息，利息高低取决于市场的供求关系，也就是借的人多了，你就有可能借不到了。
注意：在美股市场上，某只股票能不能卖空要具体取决于你的券商，一般来说，股价低、流动性差的股票很难从你的美股券商那借到股票进行卖空操作；股价在5美金以下的美股很多被归类为“垃圾股”，一般来说，股价高于5美元的美国股票都有不错的流动性，也比较容易借到股票进行卖空，但请注意，不是所有高过$5的股票都能够卖空的，如果市场对某些股票完全不看好，或者多数投资人都在卖空的话，一般券商就会决定不再允许卖空了；每天这个不准卖空的股票清单都会有所不同的，如果你需要知道详情，你需要和具体咨询你开户的券商。
美股监管机构：一句话总结就是美国证券交易委员会(SEC)权利巨大、法力无边、事无巨细对美国证券市场进行监管，有任何事找SEC或者SEC官网准没错；FINRA和SIPC是出了SEC之外最有影响力的机构，对我们直接的影响就是挑选券商的时候一定要看是否是FINRA和SIPC会员。
在第一个文章也提到美股除了要接受美国证券交易委员会(SEC)、FINRA和SIPC等的监管外，还要接受做空机构诸如Citron(香橼yuán)、浑水、律师、会计师事务所、媒体及个人投资者等的监管。这种全方位的监管，让上市公司对造假心有忌惮，因为一旦造假被发现，严重的可能会导致退市，甚至引起巨额的诉讼。
SEC、FINRA、SIPC：
以上那些稍作了解就可以，最重要的是SEC的官网，因为你可以在找到你想要投资公司的年报、公告、招股说明书以及各种法律文件。
(2)、美国金融业监管*(简称FINRA:全称为TheFinancialIndustryRegulatoryAuthority)FINRA是美国最大的非**的证券业自律监管机构，于2007年7月30日由美国证券商协会（NASD）与纽约证券交易所中有关会员监管、执行和仲裁的部门合并而成，它主要负责证券交易商于柜台交易市场的行为，以及投资银行的运作，监管对象主要包括5100家经纪公司、17.3万家分公司和66.5万名注册证券代表。
(3)、美国证券投资者保护公司(简称SIPC:全称为SecuritiesInvestorProtectionCorporation)SIPC在SEC的监管下运作，主要有两个作用：第一，建立投资者保护基金，用于向在清算程序中对破产证券公司有正当请求权的受损害的客户提供预付的赔偿金，但预付的金额限制在每个客户50万美元，其中基于现金的请求权（与证券的请求权相对），则限制在10万美元。此外，SIPC还可以向托管人预付清算程序所需要的资金以偿还或者保证偿还对银行或者其他贷款人的贷款；保证SIPC会员的现金短缺能够得到补充；或者为满足破产证券公司客户的赔偿请求而买入证券。在这个意义上，它在本质上类似于联邦存款保险公司。第二，作为破产证券公司清算程序中的一方，行使类似联邦破产法规定的在破产程序中的相关权利，包括指定托管人等，但与联邦破产法不同的是，SIPA中没有将重整程序作为清算程序的替代程序加以规定。
1.花一个月时间就可以达到"多懂一点"，能跟同事进行办公室聊天的水平。
2.我认为读金融史是最好的知识入门方式。推荐花一周时间去读约翰·斯蒂尔·戈登的《伟大的博弈》。这本书的可读性极强，用一系列典型的历史人物，和一系列改变历史的生动故事，把350年美国的金融史串联了起来。把各种金融产品的来龙去脉讲解得非常清楚。当然也有电子书版本。我自己至少读过5遍。读完这本书，你会对中国目前已有的常用金融名词产生亲切感。前面推荐的十本书都是建议必读的。
3.如果还想严谨地搞懂中国各类金融产品的定义，你可以再花一周时间翻翻大学教材《金融学》、《投资学》和《公司理财》，其实整体写的都挺通俗，感觉过于复杂的计算部分可以跳过。
4.如果你英文水平不错，我强烈推荐你再花-周时间翻翻CFA（特许金融分析师）的官方教材和辅导资料（英文不好也可以看中文版的辅导材料）。看这个不为考试，只是为了以后再跟朋友们聊天时，你对他们口中的估值模型和财务分析技巧都不会再感到陌生。
5.真金白银去实战，是真正能够让你有持续动力去关心金融市场的方法。选择一个大型证券公司开个户，找到一位三年以上从业经验的投资顾问指导你具体如何在app上面买卖股票。（如何选择合适自己的券商也是有方法的）
6.自己实战操作的这个经历，同样是人生中必不可少的，而且越年轻去体验，对未来更有益处。虽然根据我的经验，大部分人还是适合把专业的事交给专业的人来做。
8.刚刚进入金融市场的时候，可以先从指数基金或者大家耳熟能详的蓝筹股开始买起。然后慢慢开始，做到鸡蛋不要放在同一个篮子。
9.不论你一开始赚了多少钱，不要过度盲目自信，要记住，经历过完整的牛市和熊市更替，在股票市场里才算是刚刚小学毕业。
文章中举例仅用作举例分析需要不作任何推荐请注意。
2023年首只破发可转债？ - 知乎
现在越来越多人对可转债规则了解起来，知道了可转债到期还钱的债性和可随着正股上涨的股性，还有下修这种逆天改命的办法，“下有保底、上不封顶”的特性也被越来越多人接受。这也是为啥可转债破发的情况越来越少。当然，2022年底的齐鲁转债给大家上了一课，让大家彻底对银行债失望。
天合光能的天23转债公告在3月15日上市，目前转股价值仅80多，规模有88.64亿，比齐鲁转债还高，所以又有人回忆起被破发支配的恐惧，认为天23转债会是23年首只破发可转债，其实这是多虑了，且看分析。
天23转债的转股价值之所以这么低，是因为正股天合光能跌跌不休。
但是别忘了它还有下修条款，初始转股价69.69元，当期转股价值85%就是59.24，现在已达成一些天数，所以其实天23转债是比较安全的，真破发了就是送钱的机会。
齐鲁转债之所以破发，很大程度上是因为它是银行债，虽然到期赎回肯定不亏，但是大家并不想被它套牢6年宁可割肉，他们不相信银行股在这6年内能起飞让转债也跟着起飞，因为银行本身成长性就比较弱。再加上齐鲁转债下修空间有限，正股已经破净，所以就比较被动。
天23转债正股天合光能是光伏行业，六年内总有起起伏伏，加上下修条例，其实强赎退市的概率是很大的，历史上天合转债一年不到就强赎，最高价当时也随着正股冲到180+。
再来看下目前上市的光伏债，转股价值最低的隆22转债，规模70亿，都有接近116元的价格，就算市场不待见新债，天23转债价格应该也会高于这个数，我觉得也能到118-120元之间，中签不着急卖拿一拿也是可以的。
话又说回来，23年最可能破发的可转债可能还会是银行债，民生银行发行500亿可转债，它的转债2017年就提议发行、公告预案，直到去年才通过了股东大会批准，现在才证监会受理，也就是已经过去将近6年了。
可转债发行流程有详细的流程：
董事会预案→股东大会批准→证监会受理→发审委通过→证监会核准/同意注册→发行公告。
接下来两步，发审委通过以及证监会核准应该在今年就可以搞定，所以23年我们预计可以参与这只500亿可转债的打新。随着光大转债到期还钱，齐鲁转债破发，银行债的好感都给败光了，大家都不把他们把可转债看待，而是接近于纯债，失去了转股价值的可转债可以说是很鸡肋。毕竟大家投资“下有保底，上不封顶”可转债的时候，更期待的是上不封顶，而不是仅仅保底。所以我认为500亿的民生转债才可能是23年首只破发债！
【系列】转债定价，你应该知道的事之四——条款博弈与价格
在《转债定价，你应该知道的事之一》至《转债定价，你应该知道的事之三》中，我们分别对可转债票面利率、转股价格和转股溢价率的规律、以及债底的作用进行了探析。在本文中，我们将对可转债隐含有期权价值的三种条款（下修条款、条件赎回条款和条件回售条款）进行研究。
可转债的下修条款、条件赎回条款和条件回售条款通常以条款博弈的方式参与到可转债的定价中。既然是博弈，这就意味着越临近触发这三种条款，其对可转债价格的影响越大，真正触发后博弈的结果，亦将影响可转债的价格；而在其他时间段内，可转债价格的主导因素仍旧以正股为主。
以广汽转债为例，2017年12月21日转股价格由21.27元下修至21.24元。期间，正股和转债价格均持续上涨。这就是下修条款对转债价格带动的一种表现。
由此可见，可转债的下修条款、条件赎回条款和条件回售条款总是在接近触发或实际触发结果中起到定价的重要作用。接下来，我们将从这三种条款的概念出发，对可转债的条款进行历史回顾，并对三种条款如何影响定价进行分析。
一、条款
一般而言，条款可以分为下列三种：
（1）下修条款
下修条款指当正股股价连续一定交易日跌到一定程度时，该条款能够使发行人有权选择将转股价进行向下修正，目的是保护转债持有人的利益。
（2）条件赎回条款
条件赎回条款指当正股价格在连续一定交易日中至少若干个交易日内涨幅达到一定条件，发行人有权按照特定的价格来强行赎回转债，目的是促使转债投资者进行转股，在完成转债摘牌时尽可能少的偿还转债的本息。
（3）条件回售条款
条件回售条款则赋予投资人在股价低迷时将持有转债以约定价格回售给发行人的权利，降低损失。
二、可转债条款回顾
2013年末以来，上市（包括即将上市和已退市）的可转债与可交换债共91只，我们将其作为研究样本来看在下修条款、条件赎回条款和条件回售条款的设置上有何规律。
（1）下修条款总结
只有极少数转债提出了更严格的转股价格下修条件（如30/20/80%），大多数转债追求灵活的转股价格。统计现有的76支转债，18支转债的转股价格下修条款为30/15/80%，占到总数的23.68%；其次是30/15/85%与30/15/90%,占比均为19.74%，放松了转股价格下修的条件。可交换债方面，12支可交换债中，3支可交换债转股价格下修条款为30/15/80%，3只为20/10/85%，占比最高。
信用申购开启后转债市场规模迅速扩张，转股价格的下修更加谨慎。信用申购前的36只转债，下修条款主要为30/15/90%以及20/10/90%，而开启信用申购后的40只转债下修条款主要为30/15/80%以及30/15/85%，转股价格下修条件较定金申购时更加严格。
相较于大中盘转债，小盘转债转股价格设定更加灵活。按大中小盘划分，我们发现转债发行规模不同时，下修条款设计不同。其中，中盘及大盘的下修条款主要为30/15/80%；而小盘可转债主要为35/15/85%，其次是30/15/90%以及20/10/90%。相似的，大中盘可交换债主要为30/15/80%,而小盘可交换债主要为20/10/85%以及20/10/90%。
（2）条件赎回条款及条件回售条款总结
可转债条件赎回条款主要为30/15/130%，小部分转债设置了更为严格的赎回条款（30/20/130%），极少数转债设置了更为宽松的赎回条款（30/15/125%）。而可交换债的条件赎回条款设定更加多样化，除了常见的30/15/130%外，部分可交换债选择放松了赎回条件（如20/10/130%），为公司股票价格稳定提供更大的保障。
绝大多数转债及可交换债条件回售条款为30/70%，并以面值+应计利息回售。有少部分公司条件回售条款为30/80%及20/10/80%，或者设定了固定的回收价格，为其债权人提供了更大的保障。也有部分转债提出了更严格的回售条款30/50%或未提供条件回售条款。
三、条款与定价
如果将可转债简单看作是“债券+股票期权”的组合，那么转债的理论定价核心就是“纯债价值”+“期权价值”。纯债价值，主要衡量的是转债债性相关条款所赋予转债产品的流动性折现，即“票息+到期赎回价格”。股票期权价值，衡量的则是转债条款中赋予的转股权、发行人赎回权和投资者回售权。
进一步将股票期权价值拆开来看，股票期权价值=转股看涨期权价值+回售看跌期权价值-赎回看涨期权价值+向下修正选择期权价值，股票期权价值与转债的下修条款、条件赎回条款、条件回售条款相辅相成。
其中，转股看涨期权价值指的就是可转债持有人对转债正股看涨，以规定的价格进行转股从而获益的权利；回售看跌期权价值，衡量的是当正股股价下跌以至于满足回售条件时，债券持有人可以按照特定价格在债券到期日之前强制卖给债券发行人权利所获得的价值；赎回看涨期权价值（减去）实则是一个看涨期权空头，即债券持有人有义务在发行方要求赎回的时候以约定的价格将可转债卖给对方；向下修正选择期权价值，即正股股价下跌时发行方有权利选择是否向下调整转股价格，一旦转股价格下修，对债券持有人来说则意味着同样一张转债可转换成更多数量股票，投资者将获取更多认股权。
（1）+向下修正选择期权价值
向下修正选择期权价值：当正股即将触发向下修正转股价条款或正股价格远低于转股价的情况持续较长时间，可考虑买入转债或正股博得收益。一般而言，如果上市公司宣布下调转股价格，会出现转债价格上升的情况，但要注意的是，下修条款是发行人的权利而非义务，因而有失败的可能。
而下修条款之所以是选择权也是由于下修需要通过股东大会的投票表决，既可以成功，也可以失败。下修成功的转债将迎来大概率的上涨并获得超额收益，但下修失败的转债确会大概率大幅下跌。
以民生转债（退市）为例，民生转债共经历3次下修成功和1次下修失败。在2013年的两次下修中，次日转债和正股均出现上扬，而在2014年的下修中，次日转债价格小幅上扬，但正股价格小幅下跌，这是由于此时民生转债已跌破100，债性是定价的主导因素，债底保护发生了作用。
2014年2月27日，民生银行公告称转股价下修方案被股东大会投票否决，这意味着民生转债转股价格迎来了下修失败，次日民生转债大跌9.17%，但正股仅下跌0.66%。
（2）-赎回看涨期权价值
赎回看涨期权价值：当正股即将触发强制赎回条款，可考虑买入转债或正股。强制赎回发生在正股股价走强的阶段，此时如果发行人为了加快转股进程的话，会有意图将股价维持在高位，因而如果出现震荡时就说入手转债的时点，而震荡之前的正股上升本身也会对转债价格出现一定的影响。
条件赎回条款虽说具有看涨期权价值，但对转债价格的影响却是负面的。这是由于发行人会以一个很低的价格（面值+当期利息）来对转债强制赎回，这会压缩转债的估值，从而压缩转债价格。
以通鼎转债（退市）为例，2015年5月28日，通鼎转债正式触发强制性赎回条件。此前，通鼎互联股价一路走强，推动转债价格快速上扬，直至触发条件赎回条款；触发后，股价维持高位震荡，直至退市日，转债价格下跌幅度超过正股下跌幅度，转股溢价率大幅下滑甚至为负。
（3）+回售看跌期权价值
回售看跌期权价值：当正股触碰回售保护条件或即将触发回售保护条款，可以考虑买入转债或正股。当发生该类情况时，投资者买入正股是预期上市公司会避免回售发生而采取对正股股价利好的措施，而买入转债则是预期上市公司会通过下修条款，下调转股价格，从而进行套利。但无论是从正股上升还是下修条款利好转债价格本身，该种情况下，转债价格都会大概率上行。
条件回售条款包含着看跌期权价值，一般来说回售期附近是转债和正股价格的阶段性低点（从长期角度来看）。这是因为在临近回售和回售期附近，投资者一般会对转债抱有条款博弈的期望，但条件回售条款对转债价格的影响并没有下修和条件赎回条款强。
以歌尔转债（退市）为例，在2015年5至6月期间，正股价格连续下挫，最终触发强制性回售条款。回售后转债价格走势并不理想，理论上回售期间应当是转债和正股长期价格的低位区间，但这并没有在歌尔转债上体现。这主要是因为股灾的来临，迫使正股大幅下滑，从转股溢价率来看，却是符合理论的规律。
发生回售的转债个数较少，以海运转债（退市）来看，2013年7月份宁波海运股价连续数个交易低于转股价的70%，投资者曾一度对海运转债抱有条款博弈的期望，而事后也证实这段时期海运正股和转债的价格均处于阶段性低位。
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【系列】转债定价，你应该知道的事之三——债底的作用
可转债一天的最大涨幅是多少？
新规下73.01%
1.上市首日直接开盘至129.99，临停30分钟后进行复牌集合竞价，上下幅度10%，直接开至129.99*1.1=142.989，触发第二次临停。
或者：非上市首日，达到或超过20%的涨幅临停30分钟后，涨至29.99%，往上没有连续卖单，一步涨至42.989%，（1+29.99%）*1.1-1，触发第二次临停。
2.停牌至14：57后复牌，先进行复牌集合竞价，上下幅度是10%，得到了第二个数字：10%。
3.复牌集合竞价后，再进行收盘集合竞价，上下幅度也是10%，得到了第三个数字：10%。
于是，（1+29.99%）*（1+10%）*（1+10%）*（1+10%）-1=73.01%。
民生转债暴跌是机会吗
不好说！当然以现在价格买进，年利息收入约为4.5%左右，不算高，也不算低。9.92的转股价和7元多的正股价比起来，至少一年之内，没有转股价值。再考虑到民生银行由于史玉柱买入的名人效应，导致其相比其他银行股价格较高，其股价仍有一定的下跌空间。就是说，该转债所含的期权价值为0，仅能当作纯债来看。当前，上海银行间互拆利率3个月的为5.5%，再考虑到社会贷款至少需要再加1个点的成本，资金成本应该在6.5%左右，高于4.5%的利息收入。所以理论上说，该转债还有下跌空间。理论上能跌到82.33元左右。好象最近股东大会没有通过下调转股价的决议，导致转债价格大幅下跌。但计算后，其价格仍没跌到位。简单说就是：现在是不错的发球机会，但不是最佳的发球机会。继续耐心等待。
民生加银转债优选c为什么跌幅超过10
现在股市是都跌成这样了还在坚持什么？
同花顺里面的可转债怎么买？
要在同花顺购买可转债，首先需要在同花顺App中打开交易模块，进入证券页面并选择“可转债”板块。
在可转债列表中，可以根据个人需求筛选并选择具体的可转债品种。
接下来，点击选定的可转债，进入该可转债的交易页面。
在该页面中，可以查看详细的交易信息和实时行情。
如果决定购买该可转债，可以点击页面底部的“买入”按钮。
在下单页面，设置买入价格、数量并确认订单后，点击“下单”按钮完成操作。购买可转债时，需要确保账户有足够的资金，并在交易时关注市场行情以及相关信息，以做出理性的投资决策。
民生银行可转债正在发行
200亿的民生银行(10.94,0.00,0.00%)可转债正在发行，业内人士表示，这给可转债市场带来的扩容压力不可小视。不仅如此，部分债基经理认为，由于微观企业层面没有显示出明显的盈利改善状况，A股后市的上升空间有限，这对200亿的民生银行(10.94,0.00,0.00%)可转债正在发行，业内人士表示，这给可转债市场带来的扩容压力不可小视。不仅如此，部分债基经理认为，由于微观企业层面没有显示出明显的盈利改善状况，A股后市的上升空间有限，这对目前已经透支了股市上涨预期的可转债形成了根本的制约，由此也看淡上半年可转债的投资机会。这或许意味着，一些债基经理将降低投资组合中对于可转债的配置比例，而对于去年12月以来净值飙升的一众可转债基金来说，投资者可能也要警惕它们投资业绩的回落。扩容压力不可小视对于市场存量为1000亿左右的可转债市场而言，3月15日起开始发行的200亿元民生银行可转债所带来的扩容压力是不言而喻的。上海一家基金公司的固定收益投资总监对中国证券报记者表示，虽然民生转债本身的市场认可度较好，一些机构可能会有认购热情，但其募资规模给转债市场带来的冲击还是不小的。更重要的是，它可能会带来一定的示范效应，吸引其他大盘股或上市银行通过类似的方式来筹资和补充资本金。从目前统计数据来看，去年底以来公布可转债发行预案的公司已达10家左右，可以说，近来转债扩容“有点忙”。不过，这还不是他对这个领域保持谨慎的主要原因，在他看来，去年12月以来可转债市场的一场“盛宴”，是流动性高度充裕背景下的泡沫体现，而这一泡沫也延续到了纯债领域。“一是从市场中众多可转债的日均波动率来看，已经远远超过了相关正股的波动率，这不太正常，而且它们的日均交易量与去年同期相比，也显著地增加了；二是从转股溢价率来看，忽略个别调整转股价格的大盘转债不计，目前许多可转债已经超过了10%-15%的正常区间，这也是泡沫的表现。”这位总监说道。有债基经理认为，从年初到前不久，转债市场持续上涨，实质上是在资金面非常宽松的背景下，债市中许多资金将可转债作为一个通道，间接地进入权益市场，但目前来看，转债市场已明显透支了股市上涨的预期。“从许多指标来看，目前可转债价格过高，在后面一段时间，它们很可能无法获得超越同期限企业债的投资收益。”这位基金经理解释，目前虽然宏观指标表现尚可，但企业微观层面盈利状况的改善并不明显，尤其是中小板的一些公司。而从流动性方面考虑，资金面非常宽松的时刻已经过去，即使当前央行顾忌到企业复苏较弱而没有明显地收紧货币，但通胀压力如果上升，则流动性进一步收缩是完全有可能的。综合这些方面的考虑，正股市场可能也难有十分乐观的走势。可转债基金渐趋谨慎由于可转债市场前期的火热表现，基金市场上近十只可转债基金的净值也一度涨势如虹，其中部分可转债基金自去年12月截至今年2月底，区间涨幅一度超过15%，头并不逊于一些股票型基金。不过，近日可转债市场逐步出现调整，这些基金的净值也有所回落。在投资操作上，一些可转债基金的基金经理也表现出了谨慎态度。上海一家基金公司的基金经理近日就投资业绩与持有人在线交流时表示，受益于本轮行情，可转债基金涨速较快，自己则在上涨过程中择时进行了仓位和结构的调整，以尽量控制波动性。他表态，目前一段时间，转债市场的波动在加大，为了保证前期投资业绩，除了在仓位上有所控制之外，自己还将根据需要调整组合结构，降低偏股型转债，增加偏债型转债，另外在对个券价值评估的基础上，果断减持高估的品种，并做好品种的分散化。同时，还需要控制投资组合中股票的仓位。中国证券报记者还了解到，一些没有可转债基金的基金公司，其固定收益部门则干脆认为，可转债市场眼下投资机会已很有限，上半年的余下时间决定不再参与这一领域。