板块回调长信军工基金跌幅居前，董事长离任高层又或动荡

作者：顾盼

出品：资管科技

2020年12月以来军工板块曾一路上扬，2021年开年后持续了这一态势，直到1月7日冲高后开始回调，最大跌幅超20%，2月9日，军工板块在持续一个月的调整后迎来大涨，国防军工（申万）指数上涨5.29%，其中航发动力、中航沈飞、鸿远电子等个股涨停。随后指数表现明显趋弱，截至2月22日，2月10日以来的4个交易日国防军工（申万）指数下跌1.93%。

Wind数据显示，航天军工行业主题基金当中，有可统计数据的基金有45只，截至2月22日，只有3只基金的近一个月收益为正，其余基金收益均为亏损，其中，跌幅超过10%的有22只（未合并份额），包括14只被动指数型基金，其余为主动权益类基金，其中长信基金和华夏基金各有2只。

宋海岸在管唯一混基

近一月收益率自家排名也倒数

长信国防军工A成立于2017年1月5日，成立以来的收益率为42.02%，目前基金规模为10.63亿元（合并份额），基金经理是宋海岸，截至2月22日，近一个月的收益率在长信基金公司内部排名倒数，长信国防军工C、长信国防军工A分列倒数第一和倒数第二，收益率分别为-10.67%、-10.64%，与同期公司表现最好的长信内需成长A/E（收益率7%以上），收益率相差近20%。

长信基金旗下基金近一个月收益排名（后20名）

图片来源：Wind，截至2021年2月22日

从持仓来看，2020年第四季度，长信国防军工A的前十大重仓股分别是中航光电、振华科技、中直股份、中航电子、光威复材、星网宇达、景嘉微、海格通信、爱乐达、上海瀚讯。截至2月22日，近三个月除海格通信、爱乐达、星网宇达、中航电子出现下跌，其余重仓股均为上涨趋势。

但从近20个交易日的表现来看，十大重仓股中仅有1只表现为上涨，这只股票是景嘉微，涨幅为4.82%，其余个股均为下跌趋势，8只个股跌幅超过10%，其中爱乐达、中航电子和光威复材跌幅超过19%。

宋海岸在四季度报告中表示，当前全球经济体都选择释放流动性来对冲经济潜在的下行风险，中国或在货币政策和财政政策两端发力，但是流动性的释放需要把握节奏并且更加具有针对性，以免引发通胀造成滞涨。随着A股的机构化和国际化，投资者正在逐渐成熟，这都将对资本市场产生正面影响。

宋海岸2016年加入长信基金公司，2018年2月份担任长信国防军工A的基金经理，这也是宋海岸在长信基金管理的第一只基金产品，彼时的基金经理还有左金宝，二人合作管理不到一年，2018年11月30日开始，由宋海岸独自担纲。

从宋海岸的历任基金产品表现来看，任职回报率最高的还是长信国防军工A，为105.65%，其次是长信医疗保健混合（LOF），任职回报率为105.2%，宋海岸于今年1月29日卸任长信医疗保健混合，现在的基金经理是老搭档左金宝；宋海岸曾经管理的长信价值优选混合的任职回报率最差，为-23.31%。

目前宋海岸在管的产品除了长信国防军工A/C之外，还有3只股票指数型基金，分别是长信沪深300指数增强A、长信沪深300指数增强C、长信中证500指数增强，近一个月收益率分别为4.17%、4.14%、-0.69%，同类排名384/1801、391/1801、1316/1801。

董事长离职高层或又现动荡？

权益产品多数迷你且中庸

Wind数据显示，长信基金有26位基金经理，人均管理产品数为2.81只，略高于行业平均2.68，人均管理资产规模为40.39亿元，不及行业平均53.04亿元。宋海岸在管基金产品，合并份额计算有3只，在长信基金公司该数量处于中等水平，长信基金有7人在管产品数量超过5只。

长信基金公司成立于2003年，截至2021年2月20日，管理规模为1050.21亿元，排名47/158，扣除货币基金，资产规模为652.97亿元，排名51/158。长江证券（000783）持股44.55%为长信基金的第一大股东，其他股东有海欣股份（600851）、武汉钢铁、上海彤胜投资、上海彤骏投资，分别持股31.21%、15.15%、4.55%、4.54%。

从近三年的业绩来看，长信基金的业绩波动较大，净利润被进一步压缩。2017年-2019年、2020年上半年，营业收入分别为8.89亿元、5.57亿元、5.3亿元、3.01亿元，同比增长12.28%、-37.33%、-4.83%、8.37%，净利润分别为2.64亿元、1.62亿元、1.63元、0.86亿元，同比增长6.43%、-38.85%、0.83%、20.84%。对于彼时2018年的暴跌，除了市场原因外，也有分析称公司投研团队匮乏，基金经理一拖多现象严重。

近日，长信基金公司的原董事长（法定代表人）成善栋因个人原因离任，现任董事、总经理覃波于2021年1月25日开始代任董事长（法定代表人）职务。成善栋在2016年11月22日开始担任董事长，而在他接手前的一年多时间，公司董事长之位已经历4轮更替，成善栋的上任不仅带领长信基金打开新*面，并且走过了几年安稳期。

2016年11月份前后长信基金管理规模约600亿元，在成善栋的带领下，2020年年底，基金规模突破1000亿元，不过其中货币基金占比较大。

具体来看，2016年年底公司只有1只货币型基金，规模为51.02亿元，2020年年底，有2只货币型基金，规模大约400亿元，规模超过6倍；债券型基金和混合型基金均有微增，分别增长19.53%、13.17%，而股票型基金不增反降，从43.37亿元降至2020年年底的16.12亿元。

如今权益类基金市场火爆，赚钱效应明显，持续受到投资者青睐，但是长信基金现存的权益类产品多为迷你基金，业绩中庸，且其新发基金也不积极，2020年全年新发基金共7只，2021年还没有新发产品，计划在3月1日发行今年第一只基金，基金经理是叶松。

从现有的权益类基金产品看，规模最大的是长信内需成长，规模合计39.37亿元，基金经理是安昀，这也是长信基金旗下唯一一只规模超过20亿元的权益类基金产品；规模超过10亿元的有5只基金，分别是长信金利趋势、长信利泰、长信量化先锋、长信睿进、长信国防军工（均有A、C份额）；其余权益类基金的规模均不足10亿元，规模小于1亿元的有6只，而且有5只基金规模已经低于5000万的红线，濒临清盘。

再来说下权益类产品的业绩表现，2020年收益翻倍的只有3只基金，分别是长信低碳环保行业量化、长信内需成长A、长信内需成长E，收益率均在102%左右，全市场2020年全年收益翻倍的基金有112只；而收益率不足10%的有8只，虽无亏损但是头部表现不算突出，业绩整体表现中庸。

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问：2022年公司前几大客户体量及增速如何？

答：2022年前五大客户销售额占全年销售总额78.84%，扣除消毒湿巾客户外，其他品类客户稳定增长。

问：2023年公司新客户拓展情况？

答：2023年公司已经开发了若干国内客户，一季度已经为公司贡献销售业绩，同时，公司也正在积极参加国内外行业展会，加大拓展新客户的力度。

问：2023年一季度毛利较高的原因是什么？

答：主要是消毒湿巾客户取消订单赔偿所致。

问：婴儿湿巾的规模及后期展望？

答：2022年营业收入6.67亿元，婴儿湿巾业务占比30%左右，逐年稳步增长。

问：2022年消毒湿巾大幅下滑，2023年一季度及后期的订单量怎样？

答：随着市场需求的降低，2023年公司消毒湿巾订单量将会逐步回归2020年前的正常水平。

问：公司2022年研发人员降低的原因以及2023年研发人员规划？

答：2022年消毒湿巾业务大幅下降，公司对承接消毒湿巾技术转换的相应研发人员安排了转岗，2023年随着化妆品业务的增长，研发人员相应的也会增加。

问：化妆品业务的发展情况怎样？

答：2022年，公司在以面膜为存量业务的基础上向洗护类产品拓展，目前已经有新客户和新业务在合作中，但还处在合作的初始阶段，放量尚需时日。

问：公司毛利率高于同行业的原因是？

答：一是公司拥有的核心优势：从产品前端的技术研发到生产工艺及全过程的质量管控；二是品牌客户给到公司的利润空间，为了保障品牌质量，更好的维护品牌价值，客户会给到供应商一定的利润空间。

问：公司现金流充沛，后期的投资计划怎样？

答：公司关注投资需求与现金储备动态，积极考虑创新孵化的可能，审慎考虑伺机关注产业并购机会。

问：2023年在手订单情况怎样？

答：2023年一季度营收1.28亿，目前在手订单1亿元左右。

问：2022年毛利率有所下降的原因是什么？展望2023年毛利率情况?

答：2022年毛利率下降的原因是由于国内新锐品牌业务大幅提升所致，随着国内新客户的不断增加，整体毛利率会呈下降趋势。

问：未来湿巾销售均价的趋势？

答：随着国内电商品牌的崛起和日益激烈的竞争，未来湿巾的销售均价会出现分化趋势。

问：2022年洁雅的出口排名？

答：公司的出口排名是根据生活用纸协会每年统计的结果得知，目前协会尚未公布相关数据。

问：如果上游供应商切入湿巾行业，对公司的影响大吗？

答：如果上游供应商切入湿巾行业，可以提升湿巾行业市场渗透率和市场总体规模。同时，公司也将面临一定的挑战，但凭借公司在湿巾行业多年的积累和对行业发展清晰的认知，已经具备迎接竞争的优势和能力。

问：公司产能扩展情况怎样？

答：公司产能扩展主要是根据新客户开发和订单增长情况决定的。

问：公司的核心竞争优势是什么？

答：通过多年潜心贯注于湿巾市场的开拓发展与经验积累，在技术研发、生产工艺、质量控制、客户资源、产品种类等各方面形成了自身显著的核心竞争优势。

问：公司在研发的规划怎样？

答：公司目前在研发和人才战略上的布*，一是在上海设立研发中心，解决人才需求问题，主要是作为化妆品研发和销售的前端窗口；二是铜陵本地的研发中心，主要是承接上海研发中心成果的转化；三是铜陵大城山的种植基地，满足公司科研基地的拓展需求。

问：洁创办证的进展情况如何？2023年会有业绩贡献吗？

答：洁创已经提交了二类械字证的申请材料，目前正在接受审核中，预计6月分可以拿到二类械字注册证，后期还有产品开发及客户验证，需要一定周期，2023年形成销售收入难度较大。

问：胶原蛋白产品注册证下来后，会有哪些品类的产品，占市场的份额怎样?

答：二类械字证对应的主要产品是冷敷贴、喷雾和漱口水，目前还在审批阶段，不太好预估市场份额。

问：公司的优势在制造端，请问未来发力点是在制造端还是在品牌运营端？

答：公司目前的优势在制造端，未来会在合适的时机以差异化方式尝试品牌运营;铜陵洁雅生物科技股份有限公司的主营业务是湿巾类产品研发、生产与销售。公司的主要产品为婴儿系列湿巾、**功能型系列湿巾、抗菌消毒系列湿巾、家庭清洁系列湿巾、医用护理系列湿巾、宠物清洁系列湿巾、面膜系列产品。根据中国造纸业协会生活用纸专业委员会的统计数据，2015至2017年，公司位列全国湿巾出口量排名第2位、第3位、第3位。2017年至2019年，公司位列全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌（主要按销售额综合排序）第3位、第5位、第5位。

调研参与机构详情如下：

长信杨附计米便费县洋好周福基金旗下长信学院是菜光客还次意真的吗

长信基金旗下长信学院销仿举是真的，因为长信基金旗下长信学院是一家经过工商*注册的正规的亏碧公司，而且有营业执照，公司的专业性强，而且经验丰富，客户的满意度很高。拥有市场监管*和银监会的双重安全保障措施，为用户提供安全的金融服务，大丛所以长信基金旗下长信学院是真的

脸都不要了！一路败北，长信基金总经理覃波究竟做了些什么？

昨日在《长信基金人事地震！据传80后董事长刘元瑞不满》中，小编提及，业内传闻，长信基金80后董事长刘元瑞，不满意过去一年长信基金的整体表现。

那么问题来了，近些年来，在长信基金总经理覃波的带领下，长信基金究竟发生了什么？为何会令新任不满一年的董事长刘元瑞不满呢？

1、

一位接近长信基金知情人士告诉小编，刘元瑞最关心长信基金的两个指标：

1、行业排名和非货规模，2、净利润。

行业排名和非货规模，是公募基金公司整体实力的表现，也是各大渠道，特别是大行的准入门槛。行业排名和非货规模愈靠前，愈容易得到大渠道的认可。

净利润则是关系到各方股东的直接利益，特别是长信基金的大股东，是长江证券，长江证券是A股上市公司，长信基金每年的净利润，直接影响到长江证券的净利润，净利润的波动，又会影响到上市公司的总市值。

那么让我们来看看长信基金过去一年，这两大指标的表现如何？在覃波的带领下，长信基金发生了什么？

WIND数据显示，截至2020年12月31日，长信基金的非货规模在652.97亿元。行业排名位列第49名，还能勉强挤进前50名。

（数据来源：WIND）

但一年过去后，截至2021年12月31日，WIND数据显示，长信基金的非货规模在645.16亿元，较2020年底小幅减少7.81亿。

行业排名从2020年底的第49名，滑落至行业第56名。

（数据来源：WIND）

客观数据表明，过去一年，长信基金非货规模增长乏力，小幅缩水，行业排名也出现了较为明显下降，跌出行业前50名。

非货规模和行业排名出现双降，这或许是董事长刘元瑞不满意的原因之一。

小编突然联想到，由一张广为传播的网图而产生的画面：

身为长江证券总裁，刘元瑞坐在长江证券总裁办公室，看着范志毅说出那句经典语录：脸都不要了

是不是画面感很强？

2、

再来跟着小编看看第二个关键指标：净利润。

由于长江证券的年报将于今年4月30日披露，我们无法精确知晓长信基金2021年的净利润。

但根据长江证券2021年中报显示，长信基金2021年中报的净利润为1.03亿，同比增长19.58%。

介于长信基金在去年下半年规模未明显变化，预估长信基金2021年净利润在2亿元左右。（最终以4月30日披露的长江证券2021年年报为准）

按理说，净利润同比有20%左右的增长，在去年跌宕起伏的市场，已相当不易，那为什么董事长刘元瑞还要不满意呢？

小编继续深入研究，可能发现了刘元瑞不满的缘由：

来自企业预警通的数据显示，长信基金近五年来（2016-2020）的净利润，非常绵软，始终未能有所突破。

数据显示，2017年，长信基金的净利润达到2.64亿的历史最高点后，拐头向下，再也无法攀越巅峰。

要知道，近五年，特别是近三年，公募基金行业大爆发，长信基金的净利润始终徘徊不前。

特别是2019、2020年基金出圈大年，长信基金的净利润同比仅增长个位数。

（数据来源： 企业预警通）

小编又联想到另外一个画面，看到长信基金净利润后，可能也是比较郁闷：宝宝心里苦啊，怎么和董事会交代，怎么和大股东交代，怎么和大BOSS交代？

一声叹息！长信基金何以至此？或许只有长信基金现任总经理覃波，才能回答。

3、

实际上，长信基金也曾有过高光时刻。

2014年12月，覃波正式担任长信基金总经理，当时长信基金非货规模在169.09亿，行业排名第39位。

此后两年间，在覃波带领下，长信基金厚积薄发，逐渐将此前积累的资源、品牌、团队战斗力展现出来，在资产管理行业激烈的竞争格*中脱颖而出，形成了“固收+量化”的特色品牌，实现了规模跳跃式的发展。

截至2016年12月底，WIND数据显示，长信基金非货规模达到583.83亿，行业排名一举上升至第21名。

（数据来源：WIND）

当时，覃波在接受媒体专访时表示，自己深刻意识到，规模并不是公司的目标，作为基金公司需要回归资产管理的本源，时刻保持着为投资者赚钱的本心，将以绝对收益作为公司的发展目标。

但，互联网俗语说得好：莫装B，装B易遭雷劈！

就在覃波向外广泛传播“长信基金将绝对收益作为公司的发展目标”之后的第二年，即从2017年开始，长信基金开始走下坡路，特别是在量化领域，长信基金逐渐陨落。

以长信量化先锋混合A为例，曾是量化基金中曾经的佼佼者。但从2017年开始，这只产品逐步走下神坛，一路败北。

2017年，该基金意外亏损13.73%，同类平均有10%左右的正收益，沪深300更是涨幅高达21.78%

2018年，该基金继续亏损27.59%，继续跑输同类平均和沪深300。

（数据来源：天天基金）

说好的绝对收益呢？连续两年表现不佳，使得持有人开始用脚投票，长信基金遭遇大量赎回，非货规模快速跳水。

WIND数据显示，2017年底，长信基金非货规模为350.42亿，较2016年高光时刻的583.83亿，非货规模大幅下滑近40%，行业排名掉落至第37名。

（数据来源：WIND）

到了2018年，WIND数据显示，长信基金非货规模继续下滑，行业排名也继续下滑至第48名。

（数据来源：WIND）

如今，虽然非货规模重回600亿，但长信基金的行业排名滑落至第56名。写到这，小编也很有点无语，真为长信基金感到惋惜。在2016年如日中天的明星基金公司，众多中型公司的领头羊，何以至此？

2017年2月，长信基金实现了股权激励。根据公告，长信基金股东会通过决议，新增上海彤胜投资管理中心(有限合伙)和上海彤骏投资管理中心(有限合伙)为长信基金公司股东，上海彤胜对长信基金增资751万元人民币，上海彤骏对长信基金增资749万元人民币。

增资完成后，上海彤胜和上海彤骏持股比例合计共9.09%，而这两家合伙企业正是长信基金实施股权激励的持股平台。

小编查阅天眼查显示，上海彤胜和上海彤骏的股东一共有38人。

那么问题来了，也是较为蹊跷的是，为什么股权激励通过之后，长信基金却开始走下坡路了呢？

这38位股权激励对象，他们都是谁呢？股权激励后，是否就躺在功劳簿上，不思进取了呢？

对面一路败北，长信基金现任总经理覃波究竟做了些什么？是推进事业部改制不顺利？还是因利益分配不均人心涣散？或是投研考核机制未能理顺？又或是面对内耗束手无策？

诸多疑问，且听下回分解。

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