广汽长丰，如果换股交易时，股价高于换股价14.55元，怎么操作？白白浪费了吗？
破发可能性不大，因为广汽集团给了二次现金选择权，如果破发可以将股票以14.55卖给广汽集团。
广汽旗下有哪些品牌？
广汽旗下的汽车品牌有广汽乘用车、广汽本田、广汽丰田、广汽三菱、广汽吉奥、本田（中国）、广汽客车、广汽日野。
广汽集团是由广州汽车集团有限公司整体变更成立，集团主要负责的业务有零部件设计与制造、汽车销售与物流、汽车金融、保险及相关服务，具有独立完整的产、供、销及研发体系。以广汽本田旗下的皓影为例：其长宽高分别是4634mm、1855mm、1679mm，轴距是2661mm，搭载的是6挡手动变速箱。
国企改革广东经验系列|广汽集团高质量发展之路
作者/中大咨询张佳昱
前言
2017年，中央经济工作会议提出：“在新一轮国资国企改革中,一定要高度关注‘高质量发展’”。实现高质量发展，需要深化供给侧结构性改革，通过聚焦主业，走创新发展和开放发展道路，加强企业家培养等，以提升国企的竞争力，而开放发展是国资国企实现高质量发展的重要途径之一。目前开放发展面临着很多困难，首先，许多国资国企存在管理僵化，公司治理结构不健全、现代企业管理制度不完善等问题，阻碍其资本与外界对接；其次，外界市场复杂多变，企业缺乏对市场变化的快速反应能力；最后，创新能力有限，缺乏支撑创新的人力资源。
广汽集团在开放发展历程中，将高质量发展与集团管理体制改革、资本运作平台建设、合资项目争取相结合，在整体改制过程中精选战略投资者，在资本运作平台建设过程中利用资产重组、创新交易结构，并且凭借对规则的充分利用和对市场变化的迅速反应能力，实现“产业、资本、规则”的对外全面接轨，为国企高质量发展提供宝贵经验。
一
背景
广汽集团全称广州汽车集团股份有限公司，成立于2005年，主营整车制造，整体改制之前为1997年6月成立的广州汽车集团有限公司。1987年7月，中央确定了汽车产业“三大三小”的总体格*：全国建设一汽、二汽、上海三个轿车生产点，天津、北京、广州三个生产点从进口轿车散件组装开始，逐步实施国产化生产——广州成为“三大三小”之一。1997年，随着法国标致合资项目的失败，广州汽车工业跌入谷底。肩负着重振广州汽车工业的使命，广汽集团成立，但在初期，集团仅有分散的广州客车、广州标志、轻型车三家整车企业，没有配套体系，接收广州标致后，更是一度亏损额高达29亿元。
为了广州汽车工业的发展，广汽集团必须找到一条高质量发展之路，搭建资本平台，扩大合资合作，以最终实现产销量和收入的飞跃式增长。
二
高质量发展路径
广汽集团的开放发展经历了整体改制、梳理股权结构实现H股上市和换股吸收合并实现A股上市三个阶段。
广汽集团原本为有限责任公司，但当时的广汽集团公司治理结构不完整，规范的现代企业制度体系尚未建立，导致集团内管理混乱，无法适应当时集团规模快速增长的战略需要，因此广汽集团从2003年5月起，把汽车板块的优质企业和资产集中起来实施股份制改造，开启了长达三年的整体改制之路。
广汽集团改制采用整体变更的方式，从30家意向投资者中选出4家作为战略投资者，以2004年6月30日经审计确认后的净资产3499665555.79元按1∶1的比例折股，由广汽集团的五个法人股东以其在广汽集团的股权认购公司全部股份，其中广汽集团原股东广州汽车工业集团占股91.9%，四家战略投资者合计占股8.1%，在向民营资本开放的同时保持了国有资本控股的地位。
通过整体改制，广汽集团由有限公司变更为股份制公司，进入现代企业法人治理结构，明确企业内部产权，从而提高集团的决策水平和效率。
图1 广汽集团整体改制后股权结构图
广汽本田一直以来都是广汽集团的主要利润贡献企业，但是由于历史原因，广汽本田在成立之初仅是广汽集团属下五级企业与日本本田建立的合资公司，这导致广汽集团对广汽本田的间接持股比例仅有18.9%，而且由于管理链条过长，广汽集团对其主要利润贡献企业的影响力和控制力十分微弱，不利于集团战略布*的实现。因此，广汽集团以0.47股换1股的方式私有化H股上市公司骏威汽车，同时采用介绍上市的方式实现H股上市。
交易完成后，集团一方面理顺股权结构，对广汽本田的持股比例增加到50%，增强了盈利能力，并压缩管理链条，加强对广汽本田的控制；另一方面，实现H股上市，搭建起海外融资平台，扩大集团的融资空间和后续融资规模。
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图2 广汽集团H股上市前后股权结构图
合资办厂是我国汽车企业不断学习先进企业的生产管理经验的主要途径之一，根据《合资企业法》规定，合资车企中外资的股权占比不能超过50%，但在当时，国家对整车生产项目的审批非常严格，为了获取宝贵的合资机会，广汽集团计划收购广汽长丰。
由于广汽长丰为A股上市公司，集团最终决定采用换股吸收合并的方式，一方面，能够更好地保护广汽长丰中小股东利益，为他们提供股票和现金两种退出方式，从而获得其配合与支持；
另一方面，吸收合并发行A股的行为属于重大资产重组，其要求低于直接IPO。最终，广汽集团与广汽长丰原股东长丰集团、三菱汽车达成协议，两者以每股12.65元人民币的价格选择现金退出。通过换股吸收合并广汽长丰，广汽集团成功在A股市场上市，并且以广汽长丰为合作平台，满足了当时正在洽谈合作的日本三菱不在上市公司内进行合作的要求，成功引进日本三菱的新车型，满足集团发展SUV车型业务的需要。
三
高质量发展亮点
在战略投资者的选择上，广汽集团重点从未来市场开拓方向、产业相关程度、管理经验三方面考虑，在进行了非常谨慎、科学的论证之后从30多个意向伙伴中挑选出万向集团公司、中国机械装备(集团)公司、广州钢铁企业集团有限公司、广州市长隆酒店有限公司四家企业作为战略投资者和发起人，其中万向和长隆均为民营企业。
四家战略投资者分别位于华东、华北、华南，而这些地区正是中国汽车市场较发达地方，也是广汽集团之后想要进入的市场。此外，万向是汽车零部件领域的龙头企业，广钢是汽车产业的上游企业、中国机械装备集团与汽车业相关度很高，不仅能够为集团向上游产业链整合提供资源，同时为集团引入现代企业制度和先进的管理经验，为集团下一步与资本市场对接奠定基础。
广汽集团为了理顺和广汽丰田的股权关系，加强对其的控制，直接提高对骏威汽车的持股比例是最直接有效的办法。在确定这条路线之后，选择什么样的方式提高对骏威的持股比例成为新的问题。
广汽集团首先决定用现金收购的方式私有化骏威汽车，并于2009年4月成功发行67亿元的中期票据作为收购骏威股权的资金支持。但由于涉及金额过大，审批程序漫长，而股票价格变动不确定性因素较大，集团很快错过了低价收购的窗口期。
后经过论证，广汽集团史无前例地采用“介绍上市[1]+协议安排”的方式，向骏威汽车发行H股来换取其全部股权，并协议安排骏威汽车私有化，一次性解决了加强对主要利润贡献企业的控制和H股上市两个问题。（[1]介绍上市制度是境外发行股票独有的方式，其中一种形式就是由海外发行人发行证券以交换香港上市发行人的证券，而该等香港发行人的上市地位在海外发行人的证券上市的同时将被撤销）
由于交易结构无先例可循，在过程中涉及到众多具体处理方式的创新，有些还可能对联交所的原有交易规则有细微突破，集团还专设上市领导小组和办公室，并聘请第三方机构，对交易过程中的难点和疑问点进行突破。
广汽集团在实现A股上市的过程中，巧妙利用规则，选择通过换股吸收合并上市公司广汽长丰实现A股上市，成为境内A股市场非上市公司吸收合并上市公司审核创新第一例。
一方面，根据我国《首次公开发行管理办法》规定：“发行人不得存在最近1个会计年度净利润主要来自合并报表范围以外投资收益”，而广汽集团的主要利润来源广汽丰田恰属于合营企业，集团仅间接持有其50%的股权。因此，广汽集团并不满足IPO上市的条件。相比IPO，通过重大资产重组实现上市的条件则宽松许多。
另一方面，国家对新建燃油整车项目的审批不断收紧，相关产业政策要求汽车生产企业新建整车生产项目的同时必须整合一家现有汽车生产企业。恰在此时，广汽长丰的大股东日本三菱向广汽集团表示了合作意向，想要在中国生产其擅长的SUV车型，但合作必须在非上市公司内进行，广汽长丰作为最佳合作平台由此成为被资产重组的对象。
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图3 广汽集团A股上市交易结构图
在A+H股上市的过程中，市场出现了几次较大的波动，广汽集团对市场变化迅速反映，及时调整方案，最终实现两地上市。
在最开始，广汽集团计划A股和H股上市同步进行，并先后于2007年12月和2008年4月上报A股预审材料和提交H股IPO申请，但在2008年12月到2009年6月期间，全球金融危机及新股大量发行导致A股市场暴跌，证监会暂停IPO，广汽集团的A股上市计划也被迫搁置。同样受到金融危机影响，香港股市低迷，骏威汽车的股价也在2008年下半年中大幅下挫。
广汽集团在此时看到了机会，计划由原本的先H股上市再择机整合骏威汽车转变为先现金收购骏威汽车再以整合后的主体上市，同时利用当时债市的大牛行情在债券市场融资为收购提供资金支持。2009年，中央推出四万亿计划刺激经济，骏威汽车股价快速回升，现金收购的机会转瞬即逝，广汽集团再次调整方案最终实现H股上市。
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图4 广汽集团港股上市方案变化图
四
结语：高质量发展新篇章
广汽集团在管理体制改革、市场变化应对和创新等方面对国资国企高质量发展提供了可供学习参考的范本，也为自身开启高质量发展新篇章打下了坚实的基础。未来，广汽集团还将通过质量变革、效率变革和动力变革三个方面来继续推动高质量发展，力争在未来十年内冲刺世界百强。
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广汽长丰的换股是什么意思
这句话的意思是：广汽集团以换股方式吸收合并广汽长丰，广汽集团A股发行价为9.09元/股，广汽长丰换股价格为14.55元/股，较定价基准日前20个交易日的广汽长丰A股股票交易均价12.65元/股有约15%的溢价。由此确定本次换股吸收合并的换股比例为1.6:1，即，换股股东所持有的每1股广汽长丰股票可以换取1.6股广汽集团A股股票。即买入广汽长风的成本只要在14.55元之下，就是无风险的获利（换成新的广汽集团股票）但如果你的成本高于14.55，就需要广汽的股票上市后上涨（高于发行价9.09）才能盈利，如果广汽开盘破发，就要亏损。所谓的“无风险套利空间”是对停牌之前就买入股票的人而言，股价复牌3日又涨15%，如果现在追高买入，就有我上面所说的风险。
汽车|广汽集团（601238.SH2238.HK）：6月销量同比大幅增长，Q2经营表现可期
汽车-智能汽车-新能源汽车行业研究
点
评
事件：近日，广汽集团发布6月产销快报，6月汽车产销分别为232478辆、234394辆，同比分别增长42.12%、41.16%，点评如下：
抵抗疫情影响，二季度跑赢行业，混动车型占比持续提升。3月底上海等地爆发的疫情致汽车行业二季度销量出现大幅调整。据中汽协，2022年4-5月乘用车行业合计同比下降22.7%。得益于6月产销高增长，广汽集团二季度实现汽车产销分别为55.35万辆、54.18万辆，同比增长5.9%和2.2%，Q2实现产销正增长，跑赢行业。混动车型占比持续提升，2022Q2广汽集团混动车型（节能车）产销分别为11.62万辆、11.07万辆，二季度混动车占比提升至20.4%，2020、2021和2022Q1混动占比分别为10.2%、13.9%、17.5%。我们认为，燃油车的电动和混动化趋势已经明确，广汽集团混动占比不断提升是其在混动领域强竞争力的体现，混动占比提升也有利于改善经营业绩。
自主与合资板块经营表现分析：
合资板块：1）量：广汽丰田2022Q2实现销量25.3万辆，同环比增长16.6%、2.5%；广汽本田2022Q2实现销量14.5万辆，同环比下降23.5%、31.7%。广汽本田6月销量表现强劲，产销分别为76577、74020辆，销量同环比分别增长37.7%、57.1%；广汽三菱同环比下降54.3%、72.4%。2）两田的高质量增长，带来盈利能力的持续提升：我们预计，广汽丰田二季度三大旗舰车型占比同比仍有提升，混动占比同环比也将提升。广汽本田受疫情影响较大，但车型结构仍往高端车型上集中，雅阁2022Q2销量占比提升至28%，皓影占比18.5%，环比均有提升。
公司盈利预测与估值：广汽集团三大业务板块均表现出各自的成长性，合资板块，广汽丰田、广汽本田带来投资收益的增长提速；自主板块，广汽埃安是独立的“研产销”一体化的智能科技电动汽车公司，属于高成长高估值业务；广汽传祺+广汽研究院借力新一轮技术、产品（混动、智驾等）周期，实现全面复苏。我们看好公司三大板块的业务发展前景，预计公司2022-2024年净利润分别为120.3、153.7和184.3亿元，对应EPS为1.15、1.47和1.76元。按2022年7月5日A、H收盘价，广汽A股PE分别为13、10和9倍，广汽H股PE分别为6、4和4倍，维持广汽A和广汽H股的“强烈推荐”评级。
风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。
分析师 李金锦 证书编号：S1480521030003
分析师 张觉尹 证书编号：S1480521070004
本文节选自东兴证券研究所已于2022年7月6日发布的《广汽集团（601238）：6月销量同比大幅增长，Q2经营表现可期》报告，具体分析内容（包括风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
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广汽集团今日回归A股 实现A+H股整体上市_行业动态 - 车主之家
广州汽车集团股份有限公司(以下简称“广汽集团”)A股上市仪式今日(3月29日)在上海证券交易所隆重举行。上午9时28分，中共广州市委副书记、市长陈建华先生与广汽集团董事长张房有先生在五楼交易大厅共同敲响开市锣。广东省副省长陈云贤先生、中国上市公司协会副会长杨桦先生等领导及各界嘉宾一百五十多人到场祝贺。
广汽集团是中国领先的汽车制造商之一，也是华南地区最大的汽车制造商，盈利能力在行业中处于领先水平。根据中国汽车工业协会的统计，按销量计，广汽集团为2010年国内第六大汽车生产企业;按销售额计，广汽集团为2010年国内第五大汽车生产企业;2004-2010年广汽集团工业经济效益综合指数在中国汽车制造商中连续七年排名行业第一。作为国内中高档乘用车市场的龙头企业，广汽集团2010年在中国中高级轿车市场拥有高达23.95%的市场份额，持续占据绝对优势。
2010年8月30日，广汽集团通过协议安排私有化骏威汽车并以介绍方式在香港联交所主板上市。作为优质蓝筹股，广汽集团此次通过换股吸收合并广汽长丰回归A股，成为国内首家A+H股整体上市的大型国有控股汽车集团，“大广汽”布*迈上新的台阶。
目前广汽集团已与本田、丰田、菲亚特等国际知名汽车厂商建立战略合作关系。广汽集团本次换股吸收合并广汽长丰并A股上市后，将与日本三菱汽车成立各自持有50%股权的合资公司，引进更多的三菱汽车的新车型和技术，优化、完善广汽集团的产品组合，扩大产业布*，进一步巩固和提升广汽集团的行业竞争力及品牌影响力，为打造国内一流、完整先进的产业链提供强有力的支持。
张房有董事长表示，本次回归A股是广汽集团在境内资本市场上的一次精彩亮相，不仅揭开了公司发展的新篇章，也为资本市场增添了新的投资机遇和发展活力。展望未来，广汽集团在打通沪港两地融资平台后，将充分发挥优势，加快资源整合和产业结构调整，以优异的经营业绩回报社会，回报投资者。
广汽集团的股票代号是什么？
长丰汽车(600991)
公司是国内较大的轻型越野车专业制造商，拥有长沙、永州两大整车生产基地和惠州、衡阳等零部件生产基地。公司还在北京、长沙、上海建立了汽车研发中心，并具备了整车开发能力，广汽集团通过重组已成为公司的第一大股东，为公司发展提供了一定机遇。二级市场上，该股接盘有所增加，短线有企稳迹象，谨慎持股。