债券型基金c类和ab有什么区别？
债券基金是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金对债券进行组合投资寻求较为稳定的收益。
债券基金分为A、B、C三类，那么具体的这三类有什么区别呢？
一般来讲，A类是前端收费，B类是后端收费。C类是每天从净值中抽取，不另外收费。
债券基金abc的区别
实际上债券基金abc的区别，主要体现在申购、赎回，以及认购中的费用有所不同。
三者通俗的来说就是a类在申购的时候会收取申购费；
b类在申购的时候不收费，但是在赎回的时候会收取赎回费用；
最后的c类既没有申购费，也没有赎回费。
那么，很多朋友就会问，直接购买c类债券基金不就好了，更省钱。
其实并不是这样，在一些没有申购、赎回费的债券基金中，有一个“销售服务费”，计算方式和管理费差不多，按日计算，累计至月底支付。
实际上并没有省钱，只不过是以另一种名义收取了费用。
债券基金abc类适合什么人
那么，哪些人适合购买a类债券基金，又有哪些人适合b类、c类呢?
资金很多的朋友比较适合购买a类债券基金，比如有的债券基金a，1000万元以上只需要2000元申购费，可以降低很多投资成本。
如果你钱不是很多，但是投资周期比较长，那么b类债券基金就比较适合，因为大多数b类债基的赎回费用都是按照持有年限逐年递减的，时间越长越可以节省成本。
如果你钱不多，而且持有时间不确定的话，这种是按天计算“销售服务费”的c类债基比较适合你。
最后总结一下：
A类适合购买金额很大的投资者，比如500万元以上的投资者申购A类仅需缴纳1000元申购费，成本最低；
B类适合购买金额不是很大，但计划持有较长时间的投资者，持有时间越长，费用越少；
而C类则适合那些购买金额不是很大、持有时间不定的投资者，比如申购费率为0，持有满30天后赎回费也为0，仅收取0.4%/年的销售服务费，这样大大降低投资者的交易成本，比较适合短期投资者。
有些基金名称中含有AB或者C是什么意思，有什么区别的呢？
A类为前端收费的收费模式，申购基金时一次性付费；B类为后端收费模式，申购时不收费用，而赎回时收取；C类收费模式是指不收取申购费，但收取销售服务费。一、认购（申购）费率不同A类为前端收费的收费模式，申购基金时一次性付费；B类为后端收费模式，申购时不收费用，而赎回时收取；C类收费模式是指不收取申购费，但收取销售服务费。二、基金代码不同不同收费模式有不同的基金代码。三、基金净值揭示不同A、B类属一次性收费，而C类收费每天都要计提费用。扩展资料在实际的运作当中，开放式基金申购费的收取方式有两种，一种称为前端收费，另一种称为后端收费。前端收费是指当认购、申购基金时就需支付认/申购费的付费方式。众所周知，进行任何投资、购买商品、获得服务等都有一个收取费用的问题。前端收费方式是指投资者在认购或申购基金份额时，就需支付有关认购或申购费用的一种收费方式。后端收费方式是指投资者在认购或申购基金份额时，不需支付认购或申购费用，而在赎回基金份额时，才支付认购或申购费用的一种收费方式。参考资料搜狗百科-基金收费方式
2只！不是“固收+”胜过“固收+”的绩优基 - 知乎
本文要点：1、以混合二级债为代表的“固收+”产品里没有发现满意的基金。
2、产品赚钱与否不在于产品类别，比如纯债基也有能打赢绩优二级债产品的。当然了，没有最好的产品，只有最适合的产品，忍受一定的风险，才能希冀更多的收益。
3、操作上，还是维持最近的产品挖掘的两只纯债基金：华夏鼎航和鹏华丰禄，既抗跌业绩又强。
此前，官方对“固收+”产品的配置比例做了明确规定，即：规定“固收+”基金是指股票投资比例在10-30%的产品才称之为“固收+”基金。
在这一比例下，混合债券一级基金就不算是“固收+”产品了。因为大部分的混合债券一级基金的股票投资比例在0-10%之间的，并且是可转债、新股申购，买的股票而不能直接从二级市场买入。所以，“固收+”产品严格意义上剩下：混合债券二级基金、偏债混合型基金这两类产品了。
下面主要谈下三只产品类别的区别：混合债券型基金（一级）、混合债券型基金（二级）、偏债混合型基金。
其实，只要是80%以上投资于债券的基金，都可称之为债券型基金。只是持有的股票比例不同又有细分：
1、混合型一级债：不投股票的债基就是纯债，债券是可以有杠杠的，而参与可转债、新股申购的10%左右权益资产配比的是一级债；
2、混合型二级债：参与可转债、新股申购、二级市场买股票的不超过20%权益资产配比的是二级债，主要是“固收+股票+可转债+打新”
（一级债与二级债最大区别是，一级债不能二级市场直接买股票，还是稍稳的）
3、偏债混合：该产品本质是混合型基金，不是债券型的，权益仓位在0~40%，主要是“固收+股票+可转债+打新”。其实在2014年股债是一半一半的，随后开始不断降低股票仓位，而且股票也落到了沪深300里的蓝筹股，更追求稳了。
4、灵活配置：不算是严格意义的“固收+”，太灵活了，股票仓位理论上可达到95%。业内大部分灵活配置型基金变成了二级债了，当然也有不少优秀的产品。
下图是不同产品类型的业绩对比：
图片转载自：Catherine财富课堂
二级债算是妥妥的“固收+”产品，我们看下二级债里有哪些抗跌和业绩好的产品？
数据显示，全市场共有919只二级债基，成立1年以上的有727只，接下来主要以727只产品为样本进行筛选。（截至2022年9月30日，下同）
别看是债基，风险也是很高的，今年以来业绩后10名，跌幅均超22%，比沪深300跌的还猛，大部分是可转债。
所以，有时候“固收+”产品预期收益高，也就是“+”的预期高，那么很可能固收“减”的也猛，还是得看基金经理过往业绩、基金公司投研实力等综合因素后再考虑买入。
同样的，我们来看下在这两波下跌时间段里+今年以来：2021年12月17日-2022年4月26日，2022年7月5日-2022年9月30日，今年以来等维度里的业绩TOP5%产品，也就是前37名。
有12只产品在这三个维度均位于top5%，这12只产品分别为：华安证券合赢六个月持有债券、天弘京津冀A、长城稳健增利债券A、海富通瑞丰债券、信达添利三个月债券、招商安泰债券D、新华鼎利债券A、新华鼎利债券C、景顺长城四季金利债券A、景顺长城四季金利债券C、华安证券合赢九个月持有、大成景荣债券A。
如果在上述12只产品的基础上，加上近一年的最大回撤率，数据显示，在727只样本里，最大回撤率小于1%的有39只，我们继续取TOP5%。看看占据近一年最大回撤、2021年12月17日-2022年4月26日，2022年7月5日-2022年9月30日，今年以来的业绩哪些基金表现更强？
通过筛选发现下面9只表现优秀：
上面9只产品进一步排除掉：没有实现年年正收益的、年化收益不足4%的，就剩下五只产品，如下图：
继续去掉历史最大回撤超8%，就剩下四只产品了，这四只分别是景顺四季金利债券、华安证券合赢、天弘京津冀、招商安泰债券。
如下图：
根据成立年限的长短可以分为两类，分别是：成立超5年的景顺四季金利债券、招商安泰债券；和成立年限不足两年的其他2只产品：华安证券合赢、天弘京津冀。
在文章《仅5只里挑出来2只！近一年收益超6%》提到的两只纯债基金：华夏鼎航和鹏华丰禄，既抗跌业绩又强，成立年限一个长一个短，正好可以跟上面四只产品分别进行对比。
其中鹏华丰禄将于景顺长城四季金利债券和招商安泰债券对比；华夏鼎航与另外2只进行对比。虽然类别不同，但是还可以比较的。
从2016年10月27日、最近5年、近2年、近1年数据看，整体实力表现最好，依然是鹏华丰禄。
虽然类别不同，但是整体看近1年、今年以来、最近6月的业绩上，纯债基华夏鼎航表现较为优秀。
数据显示，近一年的动态回撤，华夏鼎航表现较为优秀。
综上所述，产品赚钱与否不在于产品类别，比如纯债基也有能打赢绩优二级债产品的。没有最好的产品，只有最适合的产品，忍受一定的风险，才能希冀更多的收益。
操作上，在混合债券型（二级），也就是“固收+”产品里，没有发现满意的产品，还是维持最近的产品挖掘的两只纯债基金：华夏鼎航和鹏华丰禄，既抗跌业绩又强。
第二课债券基金分类
创新型债券基金
Ø 创新型封闭式债券基金(定开基金)
定开债基特有的封闭运作+定期开放的模式大概是2012年引入的，目前市场上有400只定开债基，总规模超过2000亿，封闭期几个月到几年不等.这个基金的运作模式是：规定一个封闭时间，比如一年，这个时间内基金不接受申购和赎回，而且每一个封闭期结束后都会开放一段时间，这段时间可以申购和赎回。
例：南方永利1年定开债，封闭时间为1年，开放申购时间是2017年06月16日15:00～07月07日15:00；开放赎回时间2017年06月16日15:00～06月23日15:00；其他时间都是封闭运作的，在封闭期间想要买卖只能通过二级市场。
优势：无流动性冲击：可保障久期稳定，策略延续性好。
高杠杆：普通开放式债基杠杆率最高140%，定开债基杠杆率最高200%。
封闭期间，投资于固定收益类资产的比例为基金资产的80%—100%，投资于非固收益类资产的比例为基金资产的0%—20%；
开放期间，投资于固定收益类资产的比例为基金资产的80%—95%，投资于非固定收益类资产的比例为基金资产的0%—20%，现金或者到期日在一年以内的**债券不低于基金资产净值的5%。
Ø 分级债券基金(1)
分级基金指在资产共同运作的前提下，将基金的收益进行重新分配，形成不同的风险和收益水平的子基金份额。目前国内运作的分级基金通常将登记在证券登记结算系统的母基金进行拆分，拆分后的子基金在交易所上市交易，子基金不单独开放对投资者的申购赎回。分级基金，通常有三类份额，分别是母基金份额、优先份额（A份额）和激进份额（B份额）。简单的说就是B份额向A份额借钱出去投资，给A份额固定的利息，投资的收益B份额享有。
目前国内发行的开放式债券型分级基金的分级模式主要有二种方式：约定收益分级模式、盈利分级模式。
约定收益分级模式:高风险份额向低风险份额融资。低风险份额的预期收益确定，高风险份额承担扣除低风险份额收益外的全部盈亏。通常低风险份额的收益率设定为同期银行一年期定期存款利率加上一个固定的收益率。高风险份额承担在分配低风险份额收益后的剩余损益。目前运作中的债券型分级基金模式主要是约定收益分级模式。债券型分级基金中除海富通稳进增利分级债基外，均为该模式。
盈利分级模式下，当母基金净值低于1时，子基金共同承担损失；母基金和子基金的净值相同。当母基金净值高于1时，子基金按不同方式分享收益。目前运作中的债券型分级基金只有海富通稳进增利分级债基实行该种收益分配方式。
约定收益分级模式
盈利分级模式
Ø 债券指数基金(2)
与股票指数类似，债券指数是表征债券市场整体情况的一个指标，通过选取具有代表性的一组债券，将它们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。一般的债券指数包括净价指数、全价指数和财富指数。其中，净价指数是以债券净价为计算基础，不考虑应计利息和利息再投资，这类指数适用于表现市场走势情况，是观测市场、挖掘投资机会的工具；全价指数是以债券全价为基础，包含应计利息，但不考虑利息再投资，这类指数主要用于债券和现金投资分开的业绩考核；财富指数是以债券全价计算的指数值，同时考虑了利息再投资因素，根据不同的再投资行为的设定，存在不同的财富指数计算模型，这类指数在市场上应用最广泛，可用于作为被动型投资组合的跟踪标的，也可作为主动型投资组合的业绩比较基准。
中债指数在十余年的完善和成长中，已逐渐形成了一个指标丰富、覆盖面广的指数产品体系。其中，按不同的样本券选取方法，可分为中债总指数族、中债成份指数族、中债持仓指数族、中债定制指数族四大系列。
（一）中债总指数族
中债总指数族的编制目的是反映债券全市场或某一类债券的整体价格走势情况，一般是以债券的待偿期、发行人类型、流通场所类型、债券付息方式及信用评级等单一或多个要素下的债券为样本空间。
（二）中债成份指数族
中债成份指数是通过科学客观的方法挑选出具有代表性的样本债券来反映债券市场全部或某类债券价格的走势特征，与总指数族不同，成份指数的样本券数量需事先确定。
（三）中债持仓指数族
中债持仓指数是以托管在中央结算公司的各机构成员债券账户为单位，以各账户中全部债券基础上剔除美元债和资产支持证券后的债券为集合，每日自动生成的指数。该类指数仅供开户成员内部业绩评估、风险控制使用，不对外公布。
（四）中债定制指数族
中债定制指数是根据客户定制的样本规则挑选样本债券编制生成的指数，定制指数可以充分满足客户个性化的指数需求。近年来，指数型债券基金已成为国内债券基金的重要分类之一。指数型债券基金就是投资债券指数成份券的被动型基金，基金管理人可以选择完全复制或者抽样复制等方式构建投资组合，从而获得与债券指数同步的回报率。
（一）按样本券跟踪方式划分
指数型债券基金按样本券跟踪方式可分为两种：完全被动型指数基金和增强型指数基金。完全被动型指数基金基本按照基准指数的成份和权重进行配置，以跟踪误差最小化为投资目标。而增强型指数基金是在大部分资产投资基准指数的基础上，用一部分资产进行主动投资，努力获得高于基准指数的回报率。
（二）按交易机制划分
此外，指数型债券基金按交易机制可以分为四种：封闭式指数基金、开放式指数基金、指数型LOF和指数型ETF。封闭式指数基金的投资者可以在交易所交易基金份额，但是不能进行申购赎回。而开放式指数基金的投资者无法进行二级市场交易，但可以在场外进行申购赎回。
指数型LOF（ListedOpen-endedFunds）的全称为“上市型开放式指数基金”，它兼具了封闭式基金和开放式基金的优点，购买指数型LOF的投资者既可以在交易所进行交易，也可以用现金（但不能用实物）进行场外的申购赎回。
指数型ETF(ExchangeTradedFunds)的全称为“交易型开放式指数基金”，与指数型LOF类似，它既可以在交易所进行交易，也可以进行场外的申购赎回；不同的是，一般情况下投资者使用一揽子券进行ETF份额的申购赎回，在符合条件的特殊情况下投资者也可以使用现金替代进行申购赎回操作。
指数类型
计价模式
用途
净价值数
债券净价
观测市场、挖掘投资机会
全价指数
债券净价+利息
债券与现金分开的业绩考量
财富指数
债券净价+利息+利息再投资
用作被动指数型投资组合跟踪，也可作主动型基金的参照标准
指数类型
用途
中债总指数
反映全市场货某一类债券的整体价格走势
中债成分指数
通过特性方法挑选代表性样本债券反映市场全部或某类债券的价格走势特征。样本的数量事先确定
中债持仓指数
该类指数仅供开户成员内部业绩评估、风险控制使用，不对外公布。
中债定制指数
根据客户定制的样本规则挑选样本债券编制生成的指数，定制指数可以充分满足客户个性化的指数需求
1.2.2 根据收费情况分类：
华夏债券和大成债券分A、B、C三类，而工银强债、招商安泰、博时稳定和鹏华普天分A、B两类。无论是A、B、C三类还是A、B两类，其核心的区别在申购费上。如果是ABC三类的基金，A类一般是代表前端收费，B类代表后端收费，而C类是没有申购费，即无论前端还是后端，都没有手续费；而A、B两类分类的债券基金，一般A类为有申购费，包括前端和后端，而B类债券没有任何申购费。也就是ABC三类分类中的A和B类基金相当于A、B两类分类中的A类，是前端或者后端申购费基金，而A、B、C三类分类中的C类基金相当于A、B两类分类中的B类基金，无申购费。
虽然有些基金是没有申购费的，但是如果仔细去看招募书，在这些没有申购费的债券基金中，费率中都多出了一条叫“销售服务费”的条款。在华夏债券的招募书上是这样写的：“本基金A/B类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.35%。本基金销售服务费将专门用于本基金的销售与基金份额持有人服务。”也就是说，华夏债券C类虽然不收前端或者后端申购费，但收取销售服务费。这个销售服务费是和管理费类似的，按日提取。如果去看华夏A/B和C类基金2007年以来的业绩，可以发现华夏债券C类的回报落后于A/B类0.35个百分点。这个结果主要就是销售服务费造成的。其他的债券基金也一样。除了工银强债B类的销售服务费为0.4%外，其他几个无申购费的债券基金的销售服务费都是0.3%。
天下没有免费午餐。不收一次性申购费，就按日收取销售服务费，但这也不是说这中间没有区别。以博时基金A、B、C三类为例，由于没有任何申购费，C类虽然有销售费，但0.35%的销售费2年下来0.7%，也就是还低于前端申购费（暂时不考虑资优惠费率）。我们可以这样考虑：如果你确定是短期投资，比如投资期限是1~2年以下，那么可选择C类债券，2年以上就不合算；如果确定是3年以上，就可以选择B类，因为博时基金B类2~3年后的收费就只有0.5%了，而且越长越少；如果对投资期限没有任何判断，就可以考虑A类前端收费。也就是是说我们判断选择哪一类主要是看我们投资的持有时间。下表以博时基金进行了详细的分析，大家选择的时候也需要具体计算一下。不过，这种ABC的规律也有特例。比如从易方达月收益A、B发展而来的易方达稳健收益A、B正好和我上文说的相反。易稳健收益A无申购费，而易稳健收益B是前端收费。具体的收费情况要看具体基金的说明。
分类
收费
实例（博时基金）
优势
A类
前端（申购费）
博时信用债券A（申购费一折）
申购费：购买金额
100万
300万
500万
Ø 持有时间0.175）；
Ø 6M持有时间
Ø 持有时间>5Y,选B(费用0)
B类
后端（赎回费）
博时信用债券B
赎回费：持有期
1年
2年
3年
5年
C类
无申赎费，有服务费
服务费：0.35%/年
本文内容并不构成投资建议，也不能作为投资依据，对依据本报告或使用本报告所造成一切后果，本人不承担任何法律责任，本文为个人所有，未经书面允许，不得已任何形式翻版、复制、发表，否则承担相应责任。
债券基金的A类，与C类有什么区别求答案？
债券基金分为A前收费，B后收费，C收服务费三大类，债券基金的A类与C类唯一不同的只是收费方式的不同，两者的管理费与托管费都没有区别。 两者收费区别：C类模式不收取申购费，持有30天后不收取赎回费，但按日提取销售服务费。A类模式收费方式，该类别收取申购费与赎回费，但不收取销售服务费，如果A类收费模式持有30天后也不收取赎回费用。 投资选择：如果投资者是短期内持有，c类比较好，没有认购费和赎回费，按一定比例收取销售服务费，如果长期持有，A类风险小。
面上基金结果abc如何查看(2021年面上基金结果) - 东方君基金网
A类和C类基金主要是收费模式不同，各类资产的出现主要是满足投资者不同的需要考虑的，A类基金适合长期投资者，C类基金适合中端期投资者，有需要就会有这样的设置出现。
首先，基金的A类和C类只是在手续费上面有差别，产品还是同一个产品，都是一个基金经理来管理，由于手续费收取模式不同，基金资产计算上也有差别，所以同一个基金的A类和C类在净值上有稍微差别。
再回到如何选择上，以首发普通混合型基金为例，一般A类有前端1.2%的认购手续费，一次性收取的。C类虽然没有前端认购费，但是有个每年0.8%的销售服务费，再就是A类和C类都一样的管理费和托管费。所以差别主要在前面的1.2%和0.8%上，这样就好计算了。如果打算放2年，买A类则只有1.2%的认购费，而买C类就总共有1.6%的费用，显然2年以上买A类划算，1到2年的短期买C类划算。
不同的基金自己的有着不同的种类，主要依据投资的方向和投资的对象来确定差别。简单说就是术业有专攻，主要的门类决定这主要的类别。常见的有：
股票型基金，就是绝大部分资金都投资于股票市场上的基金；债券型基金，就是主要的资金用于投资与债券市场上的基金。
一、要注意根据自己的风险承受能力和投资目的安排基金品种的比例。挑选最适合自己的基金，购买偏股型基金要设置投资上限。
二、要注意别买错“基金”。基金火爆引得一些伪劣产品“浑水摸鱼”，要注意鉴别。
如何查询科研基金信息：首先需要进入科学网的网站，可以使用百度搜索引擎搜索关键词”科学网“得到网址，也可以直接输入网址或从收藏的网址中直接进入网站主页。值得一提的是，科学网是服务全球华人的科学社区，为广大网民提供了大量的科研、科学信息。进入网站后，我们可以看到网页上存在”基金“一栏，点击该词可以进入我们想要的界面。点击”基金“一词后就进入了我们的基金项目查询页面。在这个页面里，输入关键词即可查阅相关的基金情况。主要的可输入关键词种类包括：项目名称、负责人、项目批准号、单位名称、学科分类和项目金额等选项。最重要的就是输入关键词搜索这一步了，不同的搜索内容得到的搜索精确度不同哦。国家自然科学基金作为我国支持基础研究的主渠道之一，面向全国，重点资助具有良好研究条件、研究实力的高等院校中和科研机构中的研究人员。20世纪80年代初，为推动我国科技体制改革，变革科研经费拨款方式，中国科学院89位院士(学部委员)致函*中央、***，建议设立面向全国的自然科学基金，得到*中央、***的首肯。随后，在邓小平同志的亲切关怀下，***于1986年2月14日批准成立国家自然科学基金委员会。
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中国的科研基金主要有以下几种：
1.国家自然科学基金重大项目，
8.教育部骨干教师资助计划10片基础和应用基础高次层较好≤45岁
9.卫生部优秀人才基金1次/年创新性研究中级以上≤40岁
你别喷这个了，作为最后一位还行的cuw1、一般情况下，分级基金由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“a类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分，在此称之为“b类份额”。类似于其它结构化产品，b类份额一般“借用”a类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，b类份额一般又会支付a类份额一定基准的“利息”。
2、分级基金(structuredfund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=a类子基净值xa份额占比%+b类子基净值xb份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。A类基金和C类基金有什么区别买哪个好
你别喷这个了，作为最后一位还行的cuw1、一般情况下，分级基金由基金基础份额所分成的两类份额中，一类是预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的部分，在此称之为“a类份额”，一类是预期风险和收益均较高且次优先享受收益的部分，在此称之为“b类份额”。类似于其它结构化产品，b类份额一般“借用”a类份额的资金来放大收益，而具备一定杠杆特性，也正是因为“借用”了资金，b类份额一般又会支付a类份额一定基准的“利息”。
2、分级基金(structuredfund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=a类子基净值xa份额占比%+b类子基净值xb份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。A类基金和C类基金有什么区别买哪个好
不少读者在购买债券型基金时都被其“A、B、C”的后缀所难倒。读者戴小姐最近打算申购债券基金,但在挑选的时候却发现,大多数债券基金都有A类、B类甚至C类的区别,她想了解同样一只债券基金,A、B、C类的区别到底在哪里,她该如何选择?
债券基金几乎都分为A、B类甚至A、B和C类,比如华夏债券和大成债券等分A、B、C三类,而工银强债、招商安泰、博时稳定和鹏华普天等分A、B两类。
首批公募FOF持仓组合分析：风格不同表现各异
首批五只偏债FOF中，南方全天候和嘉实领航资产成立时间达到年报披露要求。考虑信息完整性和数据可比性，将着重分析两只产品2017年年报和2018年一季报的投资策略及基金组合的变化。
表为南方全天候FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
对比南方全天候策略两期资产组合，银行存款占比减少4.3%，其主要购买了债券（占比增加4.12%），而配置中主要以国债（2.67%）和政策性金融债（1.69%）为主，此类均属于安全性和流动性较好的债券，符合一季报中提及的资产配置策略的操作，并进一步完善建仓结构。基金组合整体占比下降0.76%，为91.68%。
表为嘉实领航资产配置FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
前十大持仓基金的集中度降低15.47%，除广发沪港深新起点外，均为南方内部基金，包括：3只货币型、1只纯债型、3只偏债混合、2只灵配混合以及1只股票型。值得关注的是，前十大组合中一半基金成立不满三年，其中，南方天天利B由去年年末第三上升为最新报告期的第一大重仓基金，较去年年末占比上升1.84%；南方多利增强A和南方宝元债券不仅占比增幅较大，且收益率波动也明显高于组合中其余偏固收类基金。南方安裕养老、南方利鑫A和广发沪港深新起点属于FOF新增的3只基金，且本基金持仓比例均超过前两只基金总资产10%。此外，去年年报显示配置的两只中欧权益类基金、华夏上证50ETF以及易方达恒生H股ETF等外部基金没有进一步披露更多的持仓信息，不过可以断定其占比均不超过2.22%。
嘉实领航资产配置FOF一季报的资产组合中，比较意外的是，其持有基金占比减少10.94%，而其他资产却增加了10.56%。细看一季报，其他资产构成中“应收证券清算款”增加201498729.54元，几乎相当于其他资产的所有增量。基于报告期末资产组合结构和FOF主要投资标的为基金的特性分析，由于股票、债券交易致使“应收证券清算款”激增的概率不大，很可能是由场内基金赎回所导致的，也可以理解为嘉实领航资产配置在一季度末调仓的一个信号。
再看一季报披露的前十大基金组合，货币基金的比例已从去年年末的77.94%降低至38.68%，第一大持仓为嘉实快线A，占15.75%，建信现金增利货币遭到大额赎回，易方达、交银施罗德以及长信的四只货基也被调出前十大持仓组合。本期新增的银华交易货币A（9.26%）和华宝现金添益A（2.65%）均属于场内货币，说明此FOF愈发看重货基的实时交易性。新进的三只债券型基金，易方达丰和与新华增怡A属于混合债券型二级基金，即有一定比例的股票头寸，大摩双利增强A则是纯债型基金。华安黄金ETF和南方天天利B的净资产占比相对上期稍有提高，前者源于FOF主动增持，后者归因于货基的收益增值。
表为建信福泽安泰FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
此外，去年年报显示，FOF配置的权益类基金占比2.44%，其中既有2017年风格偏大盘蓝筹的明星基金，如：易方达消费行业、国泰新经济等，申购QDII（嘉实全球互联网人民币）或沪港深（广发沪港深新起点）等基金产品，符合其全球资产配置的目标。然而，受前期全球股市大跌影响，这只FOF回撤幅度相当大。
建信福泽安泰一季报公布的基金总份额较去年年末缩减24.84%。资产组合方面，基金资产配置超过九成，同时6.62%的银行存款保有量符合基金合同规定，2.59%的其他资产中“买入返售金融资产”将近四分之三。基金组合中，前十大重仓比例为71.23%，且前五名均为建信自己发行的货币基金，占比逾60%，一季报给的解释是出于货基高确定性的票息收益以及费率豁免等。后五位的配置比例均在2%左右，并且都有权益头寸，包括：一只混合二级债基、两只指数型、一只股票型以及一只偏股混合型。其中，景顺长城沪深300和华夏恒生ETF均为指数跟踪基金，前者符合季报中提及的“量化类”风格，后者则体现跨市场风险分散的配置作用。安信价值精选和交银新成长都是经历过一轮牛熊的权益类基金，成立至今自然年均取得正收益且连年排名靠前，配置上看，两只基金对大、小盘股持仓比例较为均衡。风格上正如其名，前者贴近“价值类”，后者偏好“成长类”。
表为华夏聚惠稳健目标FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
总体上看，建信福泽安泰自1月底建仓完成后一直保持20%左右的权益类基金仓位（前十大披露权益类基金占比8.17%），根据上述分析，权益基金类型与季报中的投资策略相符，固收类基金主要配置内部货基且久期较短。成立至今，实际折算年化波动为4%左右，低于目标约5%的年化波动率。因此，建信福泽安泰FOF运作情况基本符合季报所述，而业绩竞争力有待进一步考验。 截至最新报告期，华夏聚惠稳健目标的基金总份额相比去年年末减少23.78%。持有基金资产仅占资产组合的75.74%，明显低于同类。与嘉实领航资产配置类似，这只FOF的“应收证券清算款”导致其他资产比例较大。此外，银行存款（7.06%）、政策性金融债（6.44%）以及“应收证券清算款”（10.62%）的流动性很强，为这只FOF未来调仓创造灵活的空间。
华夏聚惠稳健目标在基金组合上呈现鲜明的特点。首先，前十大持仓基金仓位非常分散，除华夏纯债C以外，其余基金占比均未超过FOF净资产的3%。其次，纯债型基金在前十大仓位中占6席，权重占比FOF净资产22.68%。正如其一季报提及，FOF在春节后增加信用债基金头寸，逐步拉长了组合久期。权益类基金配置中，结合一季报所述，该FOF重点配置成长风格基金，而前十大仓位中欧明睿新常态A历史和最新季报的配置都与此吻合。因此，可以推断正是对纯债型基金和成长类权益型基金的正确把握，使得华夏聚惠稳健目标在一季度结束时处于领先地位。此外，招商产业债券型基金的A类和C类同时出现在前十大基金中，由于资产配置在本质上并无差异，仅是费率结构不同，推测持有后者更多出于调仓的考虑。
表为泰达宏利全能优选FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
泰达宏利全能优选在一季度末的基金资产组合占比88.32%，前十大仓位占到73.26%，并且每只基金占比都处于5%至10%之间，反映出整体集中度高，但个体比例较为均衡的特点。披露的前十大基金中，持有的纯债型产品占FOF净资产的比例高达49.26%，这几乎是其余偏债混合FOF配置的一倍。权益类基金方面，该FOF分别重仓广发和工银瑞信的两只沪港深产品，它们皆为股票型且持仓组合偏向大盘。大类资产中配置博时黄金ETF的仓位为6.09%。根据一季报信披数据，泰达宏利全能优选FOF的基金组合中权益、固收和大宗商品配置特点鲜明且易于区分。受行情波动的影响，偏大盘的权益类和商品类持仓的亏损抵消或超过债券型积累的正向收益，最终使得该FOF在报告期末的收益为负。
表为海富通聚优精选FOF前十大持仓基金组合（2018年一季报）
海富通聚优精选的资产组合中，基金资产占比为93.20%，6.11%的现金资产满足日常赎回流动性需求，同时该FOF并未直接持有债券资产。前十大重仓基金的比例占总资产88.58%，相比偏债混合FOF，这只偏股混合FOF的头部集中度相当高。不难发现，其重仓的前八只都是主动管理的权益类基金，并且大多是2017年度表现优异的明星基金。从各只最新季报持仓风格来看，整体仍是偏向大盘价值。嘉实优化红利作为其第一大重仓，第一季度的投资业绩为-4.11%，未跑赢沪深300指数，或是拖累此FOF净值表现的原因之一。此外，FOF还拥有6.09%的富国收益宝B以及6.06%南方中证500ETF作为被动指数配置工具。因此，重仓权益类的基本属性以及高集中度的持仓风格注定使得海富通聚优精选的净值波动幅度高于偏债混合型FOF。 （作者单位：南华基金管理有限公司）