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中证500和沪深300中证1000的区别？
区别一：指数样本股不同
沪深300指数：
该指数综合了沪深两市中市值最大、流动性最好的300只股票，是最主流的反映沪深市场整体走势的跨市场指数。
虽然沪深两市合计有4000多只股票，但真正占比高、影响大的，其实就是最靠前的少数股票，沪深300指数300只成分股市值约占A股总市值的1/2，交易量约为全A股的1/3，是最重要的宽基指数。
中证500指数：
成分股票是由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。
简单理解，中证500指数大约反映了全部A股中排名第300到第800的股票。在早期因为A股上市公司数量比较少，因此中证500指数也被看作“中小盘”指数。目前A股上市公司数量已经超过4000家，因此中证500指数其实是妥妥的中大盘指数。
中证1000指数：
成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。
简单理解，中证1000指数大约反映了全部A股中排名第800到第1800的股票，是传统上的小盘股指数，但以目前超4000家的上市公司总数来说，中证1000指数成分股基本也都排在前1/2。
区别二：行业权重差异
宽基指数覆盖了各行各业，相对于只投资于单个行业的行业指数来说，波动性更低。因此，我们一般认为宽基指数是行业均衡的。
但是，如果更精细地对比各宽基指数，就会发现他们在行业配置上，仍有不小的差距。例如上证指数的第一大行业是银行，沪深300指数的第一大行业是食品饮料，而中证500/中证1000的第一大行业是医*生物。
创业板指PK中证500，谁才是成长股龙头？
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小基快跑
可以陪聊哦！
2018年，A股迎来开门红，“漂亮50”依然漂亮。
但是，“漂亮50”不可能一直漂亮。
不妨把眼光放宽一点，龙头股也不只是贵州茅台、中国平安、招商银行这样的价值蓝筹，成长股也有龙头。
当市场风格切换时，成长股龙头的机会就来了。
在展望2018年的股市时，各大券商基本都认为还是要看龙头股，也不约而同地提到了“风格转换”，或者“风格扩散”：
海通证券
荀玉根
基本面和资金面均支持龙头效应延续，但在价值龙头估值修复逻辑演绎之后，市场将更加关注以中证500为代表的成长龙头的业绩增长，市场风格有望由价值龙头扩散到成长龙头，两者携手前行。
《海通证券论2018年市场风格：价值龙头携手成长龙头》20171219
申万宏源
王胜
成长也有龙头。如果说中概股金龙指数代表了中国创新领域的绝对龙头，那么A股的创业板指就代表了细分行业龙头，2018年市场对于龙头的挖掘和对长期趋势的认识将更进一步。叠加中国“建设创新型国家”的进程正在起航，2018年中小创将可能成为重要的超额收益来源。
《成长也有龙头——2018年A股投资策略报告》20171121
广发证券
戴康
预计2018年龙头盛宴延续，“以龙为首”扩散至更多细分行业的龙头股。200亿-700亿市值中盘股取得最显著超额收益。
《击水"中"流，以"质"为楫—2018年A股策略展望》，20171220
安信证券
陈果
经济预期总体稳定，风险偏好从低位逐渐提升，但金融市场流动性总体偏紧，暂难支持大盘价值股走向泡沫化，而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行情。战略性看好创业板指。
《科技G2、成长复兴：2018年A股投资策略展望》201712
有意思的是，海通认为成长股的龙头是中证500，而申万、安信则认为创业板指才是成长股的龙头。
到底听谁的？
这也是很多定投的小伙伴纠结的问题，不知道该选哪个。
其实，对于什么是“龙头股”并没有严格的定义。今天，我们通过一些数据来比较一下创业板指和中证500，或许可以帮你找到答案。
1
成分股构成
指数的核心是成分股，我们先来看看两个指数的成分股构成。
创业板指（390006）
在创业板上市公司股票中，按照总市值、自由流通市值、成交金额1:1:1加权排名，选取排名前100的个股。
中证500（000905）
中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，
概括一下，创业板指是由100只最具代表性的创业板个股组成，而中证500是由沪深两市除沪深300成分股之外的500只市值最大的个股构成。
截止1月10日，创业板指和中证500有29只成分股是重合的：
数据来源：wind
创业板指和中证500的成分股分别来自哪些行业呢？
2
成分股行业分布
创业板中新兴科技企业占比更高，电子、计算机、传媒行业合计占比达42.1%，医*生物占比达13.3%。
中证500则比较均衡，电子、计算机、传媒行业合计占比为19.5%，医*占比10.8%，而化工、房地产、有色等传统周期性行业也占比较高。
创业板指成分股行业权重
中证500成分股行业权重
数据来源：wind
从行业分布来看，创业板中新兴科技企业占比更高，成长性更好。
3
成分股市值
100只成分股和500只成分股比总市值好像不太公平，所以我们这里主要比较成分股的市值。
创业板指100只成分股平均总市值为214.95亿元，市值中位数是154.80亿元。市值最大的是温氏股份(300498)，1374.52亿元，市值最小的是国民技术(300077)，52.96亿元。
中证500成分股平均总市值为171.28亿元，市值中位数为156.18亿元。市值最大的是中集集团(000039)，669.66亿元，市值最小的是ST信通，43.8亿元。
从市值角度来说，创业板指的成分股“盘子”更大一点。
4
业绩指标
这里我们比较四个指标：营业收入增速、归母净利润增速、净资产收益率(ROE)、总资产净利率(ROA)。
从营业收入增速来看，2012年至2017年一季报，创业板指一直大幅领先中证500，而2017年年中开始，中证500反超创业板指。
数据来源：wind
再来看看净利润增速，2012年至2016年，创业板指领先中证500，而2017年以来，中证500则把创业板指甩在了身后。
值得注意的是，从2017年三季度开始，创业板指净利润增速见底回升。
数据来源：wind
而从ROE和ROA来看，创业板指一直高于中证500。
数据来源：wind
2017年之前，创业板业绩中很大一部分来自并购，而受到监管趋严、权重股(温氏股份、乐视网)业绩大幅下滑等因素影响，创业板指的业绩在2017年降幅明显，这也是创业板指市场表现不佳的主要原因。
5
市场表现
下面这张图，是创业板指上市(2010年6月)以来和中证500的市场表现比较。从2013年开始的创业板牛市，让创业板指的市场表现在很长时间都领先于中证500。
创业板指（白线）VS中证500（黄线）
数据来源：wind
再看一下各年度的涨跌幅比较。
数据来源：wind
可以看到，创业板指和中证500的年度市场表现基本是“同涨同跌”，但创业板指的波动性要明显大于中证500。
我们再用“换手率”这一指标来比较一下两个指数的交易活跃程度。
注：区间换手率=∑[单个交易日成交量(手)*100／当日股票流通股总股数(股)]*100%,数据来源：wind
创业板指的换手率要明显高于中证500，这也从一个侧面证明了创业板指人气更高。
6
估值水平
看完市场表现，再来看一下估值。
不论是从市盈率(PE)还是市净率(PB)，创业板指的估值水平都要比中证500更高，这是因为创业板指以新兴科技企业为主。
值得注意的是，不论是创业板指还是中证500，当前的估值水平均处于历史低位。
数据来源：wind
用一张表来总结一下创业板指和中证500的PK。
数据来源：wind
创业板指和中证500，谁才是成长股龙头？时间会给出答案。
关注我们的小伙伴们都知道，小通一直是创业板指数的粉丝，看好创业板指数的理由主要有这么几个：
成长性好
相比其他指数，创业板指新兴科技企业占比更高，本质上是一个优质新兴成长股指数，更符合“建设创新型国家”的大方向。
业绩见底回升
创业板指盈利虽然在2017年大幅下降，但内生增速已经见底回升，主要行业(传媒、计算机、环保)等的后周期性将使回升趋势继续。
估值逐渐合理
创业板指目前41倍的市盈率虽然较其他指数仍高，但已经降到了2013年初创业板牛市之前的水平。
活的指数
创业板指每季度调整一次成分股，比其他指数频率都要高，保证了创业板指是在创业板中“优中选优”。乐视网最近被调出创业板指成分股就是一个很好的说明。
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小基快跑
轻思考、微幽默的投资那些事
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中证500和创业板指走势为什么如此相似?
这两个指数都是代表中小盘股票的，相关度较高 是中证指数有限公司所开发的指数中的一种，其样本空间内股票是扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。中证500指数综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况。 创业板，又称二板市场（Second-boardMarket）即第二股票交易市场，是与主板市场（Main-BoardMarket）不同的一类证券市场，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在资本市场有着重要的位置。在中国的创业板的市场代码是300开头的。 创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。由于新兴的二板市场上市企业大多趋向于创业型企业，所以又称为创业板。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
建投专题·中证500与创业板ETF期权上市影响几何？
中信建投期货（CFC）宏观与金融衍生品团队，分享宏观经济政策研判、金融期货研究，债券市场及贵金属等大类资产分析，交流宏观对冲策略
本文来源| CFC宏观金工
作者|刘超中信建投期货金融衍生品首席分析师
本报告完成时间 |2022年09月08日
摘要
9月2日，证监会宣布启动3只ETF期权品种上市工作，上交所中证500ETF期权，深交所创业板ETF期权、中证500ETF期权有望在近期上市。本次上交所、深交所的3只ETF期权上市后，场内将初步形成覆盖创新成长、大中小盘的股票期权体系，场内衍生品工具将得到进一步完善；有利于健全多层次资本市场体系，全面发挥期权经济功能，推动期现联动健康发展；也丰富了投资者的投资工具和对冲手段，满足财富管理和风险管理需求，有利于投资者实施更精确地对冲，降低资产组合的波动，有效控制风险。
本文首先讨论了我国场内期权发展现状和ETF期权与股指期权的区别，其次对本次发行的3只期权的标的ETF与指数进行了介绍与比较，然后从ETF规模和雪球产品对冲两个角度分析了新品种期权上市的影响，最后基于500ETF和创业板ETF特征角度总结新品种上市后的策略机会。
风险提示：衍生品风险。
1
我国场内期权发展现状
1、发展历程
2015年2月9日，上交所上证50ETF期权上市交易，实现了我国场内股票期权从无到有的突破。2019年12月23日，上交所、深交所和中金所同步上市了分别以华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF和沪深300指数为标的的沪深300ETF期权以及沪深300股指期权。2022年7月22日，中金所正式上市了中证1000股指期权。自50ETF期权上市的七年多以来，我国场内衍生品市场稳健发展，在价格发现、资产配置和套期保值等方面的功能逐布发挥，市场整体生态日益改善，期权作为股票市场的基础性风险管理工具，正受到越来越多投资者的关注。
本次上交所、深交所的3只ETF期权上市后，场内将初步形成覆盖创新成长、大中小盘的股票期权体系，场内衍生品工具将得到进一步完善；有利于健全多层次资本市场体系，全面发挥期权经济功能，推动期现联动健康发展；也丰富了投资者的投资工具和对冲手段，满足财富管理和风险管理需求，有利于投资者实施更精确地对冲，降低资产组合的波动，有效控制风险。
2、目前场内ETF期权与股指期权有何不同？
（1）交割方式不同
ETF期权采用实物交割，行权交割物为标的ETF份额，交割日期为合约到期月份的第四个星期三，而股指期权采用现金交割的方式，到期行权以现金方式交收，交割日期为合约到期月份的第三个周五。
（2）合约月份不同
目前中金所股指期权合约月份为当月、下2个月及随后3个季月，共6个期限，而ETF期权合约月份与股指期货保持一致，为当月、下月及随后两个季月，共4个期限。
（3）合约面值不同
股指期权合约面值较大，而ETF期权合约面值一般较小。以2022年9月7日收盘价为例来计算，1手中证1000股指期权平值合约名义本金约为70万元，1张上证50ETF期权平值合约名义本金约为27500元；假设新品种合约单位为10000份/张，1张中证500ETF期权和1张创业板ETF期权平值合约名义本金估计分布为65000、24500元。
（4）行权价分布不同
股指期权挂牌方式采用行权价格覆盖上一交易日标的收盘价上下浮动10%对应的价格范围，ETF期权采用“4-1-4”的挂牌方式，保证市场上至少有1个平值合约、4个虚值合约、4个实值合约。南方中证500ETF、嘉实中证500ETF和易方达创业板ETF在9月7日收盘价分别为6.299、6.433和2.448元，若按照现有ETF期权合约的行权价格间距设定，沪深两市中证500ETF期权平值附近行权价格间距为0.25元，创业板ETF期权平值附近行权价格间距为0.05元。
3、场内ETF期权成交与持仓
自2015年我国首个场内ETF期权上市以来，期权市场日均成交量与持仓量稳中有升。2022年9月7日，上证50ETF期权成交量约107万张，上交所沪深300ETF期权成交量约106万张，深交所沪深300ETF期权成交量约16万张，认沽/认购成交量比值分别为95.12%、111.50%和79.02%。
2
期权标的介绍
1、中证500指数和中证500ETF
中证500指数定位介于沪深300和中证1000指数之间，其选取全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票，代表了A股市场中盘股票的整体表现。
从行业板块角度来看，中证500权重排名前三的行业板块分别是材料（20.8%）、工业（18.4%）、信息技术（17.5%），房地产、能源、公共事业占比较低，中证500行业分布类似于中证1000，主要差异点在于金融板块（中证1000中金融板块权重占比为1.8%，相差7.2%）；与沪深300相比，中证500在材料、金融、日常消费等行业板块与沪深300差异较为明显，沪深300指数中权重股集中于金融、信息技术、工业、日常消费板块。整体来看，中证500指数成分股的权重非常分散，单一个股权重不超过1%，在投资中无需过度关注单一成分股的表现。
截至9月7日，沪深交易所跟踪中证500指数的ETF共有23只。其中，成立时间最早同时也是规模最大的产品为南方中证500ETF（510500.SH）和嘉实中证500ETF（159922.SZ），两只基金均成立于2013年2月6日，规模分别为390.45亿元和49.38亿元。
2、创业板指数和创业板ETF
创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。
行业板块角度来看，创业板指数成分股主要集中在新兴产业，高成长型的高新技术公司占比高。权重排名前三的行业板块分别是工业（38.9%）、医疗保健（22.5%）、信息技术（16.0%），三者权重占比超75%，可选消费、日常消费、材料板块占比较低，分别为2.3%、5.7%和6.9%。
整体来看，创业板指作为一个单市场指数，成分股市值差异较大，多数公司市值在100-500亿之间，有12家市值超千亿，其中宁德时代作为一家全球领先的新能源动力电池企业，其市值高达万亿以上。因此，创业板指数成分股的权重较为集中，前十大权重个股总权重占比超50%，宁德时代、东方财富两家公司权重占比达到了25%以上，两只股票的表现可以在很大程度上影响创业板指数的走势。
截至9月7日，跟踪创业板指数的ETF共有14只。其中，规模最大的产品为易方达创业板ETF（159915.SZ）,成立于2011年9月20日，规模为156.39亿元。
3、各大指数对比
2016年-2019年，A股掀起“漂亮50”行情，在防范化解金融风险的基调下，一系列的去杠杆措施导致流动性收紧，资金流向大票龙头，价值股明显跑赢成长股；创业板持续低迷，指数整体震荡下跌。2019-2021年，新冠疫情引起相关医*行业板块业绩高增长，叠加半导体产业周期向上，创业板指收益占优。2021年初，大盘股的结构化风格到了顶点，国内通胀预期的迅速拉升让市场对于流动性产生担忧，市场风格发生切换，以中证500、中证1000为代表的中小盘股整体表现较好。
3
新品种上市影响
2、雪球产品对冲有了更精确的对冲工具
中证500作为宽基指数，对于行业板块的覆盖较为均衡，成分股的集中度低，可以较有效地分散风险；从估值层面看，中证500的市盈率和市净率处于历史相对低位，有很好的安全边际；从收益率来看，中证500具有较高的波动率，而相同条件下标的波动率越大，雪球结构产品票息收益越高，因此中证500成为雪球产品最主要的挂钩标的之一。投资者购买雪球产品类似于卖出看跌期权同时叠加一定的敲入敲出条件，此前对于雪球产品的对冲一般选择中证500股指期货，这也使得雪球产品对中证500股指期货基差产生一定程度的影响。此次中证500ETF期权上市之后，投资者可以选择其作为更加直接的场内工具，为雪球产品进行更为精细立体化的对冲。
4
策略应用
1、波动率和跨品种波动率策略
中证500指数波动率高于上证50和沪深300指数波动率，预期中证500ETF期权隐含波动率也将高于50ETF期权和300ETF期权。从长期看，不同期权品种间的隐含波动率差往往在一定区间内平稳运行。新品种上市后，可跟踪上证50ETF期权、沪深300ETF期权和中证500ETF期权间的跨品种套利交易机会，股指期权间波动率的博弈也将反映各指数的风格差异与市场偏好。而创业板指数与其它几大指数走势相对独立，可针对其高波动的特性，基于对市场风格的判断进行做多/空波动率。
2、方向型策略
方向性交易一般需要标的出现大波动，进而实现趋势追踪。判断方向性交易的关键是比较标的的波动情况，在对标的未来变动方向有较强预期时，波动率越高可能越适合方向性交易。由于期权的高杠杆属性，本次中证500ETF、创业板ETF期权的上市为方向性投资提供了资金使用效率更高的投资工具。创业板指数成分股权重集中在电新、医*板块，具有高波动、高成长性的特点，可以使用ETF期权进行方向性投资。中证500ETF期权可以用于与上证50ETF、沪深300ETF期权的跨品种策略，博弈指数的风格轮动机会。
3、配置类策略
期权依靠其典型的非线性特征和操作上的灵活性与多样性，为投资者提供了精细化管理风险的选择。与期货套保相比，ETF期权套保具有以下优势：
第一，资金利用效率高。期权买方具有很强的杠杆作用，且不需要缴纳保证金，在套保过程中无需面临因价格向不利方向变动带来的保证金追加风险；对于期权卖方来说，需要支付一定的保证金，而收取的权利金可以抵消部分保证金，其杠杆整体仍然高于期货。
第二，策略灵活多样，既可以保值避险，又可以增强保值收益。可以利用买入期权管理尾部极端风险，在锁定成本的条件下保留获利空间。而采用卖出期权可以布*备兑策略获得权利金，在标的涨跌幅度不大的情况下增强收益。
第三，ETF期权交割方式为实物交割，与现货ETF市场关联紧密，更适用于ETF投资者套期保值。
常见的利用期权对冲标的下行风险策略有三类，分别是保护型看跌策略、备兑看涨策略、以及由两类策略按比例混合而成的领口策略。投资者可结合自身对于标的预期、资金情况以及风险偏好进行选择。
（1）保护型看跌策略
保护型看跌策略是指：在持有想要对冲的资产的同时买入看跌期权进行对冲，作为期权的买方只需要支付权利金，在标的回落的时候能够保护资产，并且即便在标的上涨时最大的损失仅为所付出的权利金，也就是最多会损失掉期权的内在价值和时间价值。保护型看跌策略适合市场出现大涨大跌的情况，其一是期权非线性的特点，在标的过快下行时Delta趋向于-1，同时在上涨时Delta趋向于0，能够保留标的大幅上涨收益，其二是期权波动率的定价，由于标的大涨大跌时隐波会快速升高，因此在此时买权相对于卖权有波动率优势。
（2）备兑看涨策略
备兑看涨策略是指：在持有想要对冲的资产的同时卖出看涨期权进行对冲，作为期权的卖方会收取期权费用，但同时也要缴纳保证金，在标的回落的时候收到的期权费用抵消标的损失，如果标的持续上涨，期权端将持续造成损失，此外如果标的大幅回落后，通过卖看涨期权获得的期权费将无法对冲标的的损失。因此备兑策略适合慢牛和震荡行情。
（3）领口策略
领口策略由买入看跌期权和卖出看涨期权构建，本质上是对以上两种策略优缺点的平衡。如果使用相同行权价的看涨和看跌期权，就会组成无方向领口策略，此时领口策略与期货对冲效果理论上是一致的。
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A股市场各板块所占的比例是多少?
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创业板ETF期权和中证500ETF期权运行情况分析_天天基金网
9月19日，两只中证500ETF期权和一只创业板ETF期权在沪深交易所上市，与上证50ETF期权、沪深300ETF期权形成差异定位、优势互补。三只期权首月运行平稳，投资者积极参与、成交活跃，给标的现货ETF市场带来积极影响。
2022年9月19日，上交所中证500ETF期权、深交所创业板ETF期权和中证500ETF期权同时上市，A股场内期权品种增至八只，其中ETF期权六只，基本覆盖大中小各板块，丰富了权益资产风险管理工具箱。本文采用Wind数据库公开数据，分析创业板ETF期权和中证500ETF期权上市首月运行情况，及其对标的现货ETF的影响，并提出相关建议。
9月19日至10月19日，上交所中证500ETF期权、深交所创业板ETF期权、深交所中证500ETF期权总成交量分别为1039.96万、1115.75万、253.25万张，是上证50ETF期权首月交易量的25.49、27.35、6.21倍。10月19日，上述三只新期权总持仓量分别为681.99万、637.36万、214.89万张，是上证50ETF期权首月持仓量的11.89、11.11、3.75倍。
从成交趋势变化来看，上交所中证500ETF期权、深交所创业板ETF期权、深交所中证500ETF期权上市首日成交量分别为26.78万、24.62万、9.97万张，之后稳步增加。其中前两只期权成交量增速更快、规模更大，与其分别对应的现货市场规模基本匹配。上市首月，上述三只期权日均成交量分别为57.77万、61.99万、14.07万张，均高于上证50ETF期权首月2.55万张的日均成交量，但低于上交所沪深300ETF期权上市首月的108.93万张。
从期权成交量认沽认购比(PCR)来看，深交所创业板ETF期权PCR在1附近波动，上交所中证500ETF期权PCR多数时间小于1，深交所中证500ETF期权PCR多数时间大于1.深交所创业板ETF期权持仓量PCR先升后降，10月10日后持续上升；上交所中证500ETF期权、深交所中证500ETF期权持仓量PCR在9月19日至10月19日期间先降后升。三只期权成交量PCR走势与标的ETF收盘价走势相反，持仓量PCR走势与标的ETF收盘价走势较为一致，反映出新期权品种的持仓量PCR走势信号作用得到有效发挥。
从上市首月整体情况来看，上交所中证500ETF期权、深交所创业板ETF期权、深交所中证500ETF期权隐含波动率分别处于18.25%—26.03%、23.99%—30.50%、18.90%—26.23%，上述三只期权标的资产60日历史波动率分别处于17.48%—18.15%、23.21%—25.81%、17.02%—17.87%，隐含波动率相对较高。而目前，三只新期权隐含波动率相对历史波动率的溢价均已回归合理区间。
新期权上市在降低现货市场波动率、提高现货市场活跃度和流动性、促进期现市场协同发展等方面发挥出积极作用。
创业板首只场内标准化衍生品降低了创业板ETF的波动率
本文采用均值T检验和Wilcoxon符号秩检验分析新期权上市前后标的ETF收益率、波动率的变化。收益率方面，新期权上市后三只ETF涨跌幅的均值和分布均没有显著变化，各基金收益率维持稳定。波动率方面，易方达创业板ETF波动率显著降低。此外，深交所创业板ETF期权是创业板首只场内标准化衍生品，上市后发挥了平抑市场波动的作用，有助于创业板市场平稳健康运行。
新期权上市推动了更多资金流入现货ETF市场。截至10月19日，南方中证500ETF的基金持有份额为710457万份，较期权上市前增长11.75%；易方达创业板ETF的基金持有份额为739145万份，较期权上市前增长13.59%；嘉实中证500ETF的基金持有份额为110427万份，较期权上市前增长5.58%，这反映出新期权上市对ETF规模扩大产生促进作用，较好地满足了投资者对冲风险、增强收益等多元化的投资需求，推动期现市场相互促进、协同增效。
成交量方面，标的ETF成交量有所增大。上市首月，南方中证500ETF累计成交359975万份，相较上市前一个月增长12.93%；易方达创业板ETF累计成交855296万份，相较上市前一个月增长35.68%；嘉实中证500ETF累计成交173055万份，相较上市前一个月增长34.13%。换手率方面，南方中证500ETF、易方达创业板ETF换手率较期权上市前显著增加，嘉实中证500ETF换手率与之前基本保持一致。9月下旬，A股市场交易量一度走低，但三只标的ETF交易活跃，说明新上市期权提升了现货市场流动性。
三只新期权上市首月运行平稳，功能发挥良好，有效弥补了期权市场在创业板指数、中证500指数相关标的上的空白，对标的现货ETF产生多方面积极影响。后期，建议：
创业板ETF期权和中证500ETF期权的顺利平稳推出，完善了我国金融衍生品体系，更好地满足了投资者对中小盘股的风险管理和财富管理需求。当前权益类衍生品市场仍有较大发展空间，建议适时推出更多权益类期权，吸引中长期资金入市，服务实体经济高质量发展。
期权具有一定的风险预警功能，期权价格和交易量能一定程度上反映股票市场的相关信息，建议从收益率、波动率、成交量等维度构建监测预警指标体系，加强期现市场联动监管。
期权具有专业性强、交易策略复杂、杠杆高等特点，要求投资者具有深厚的专业知识、丰富的投资经验和较强的风险承受能力。建议持续优化投资者适当性管理制度，加强投资者宣传和教育，切实保护投资者合法权益。(作者单位：中证金融研究院)
（文章来源：期货日报）
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