银行业金融机构独立董事制度的分析与比较 - 专业论文 - 业务研究 - 东方律师网
经过我国多年的不断尝试和付诸实践，独立董事制度已经成为了上市公司和部分金融机构内部治理的重要一环。独立董事的主要作用在于其监督功能，建立独立董事制度能够推动完善公司的治理机制，提升公司运营环境，以及防止非正当关联交易，维护中小股东的利益等。银行业金融机构处于严格监管的重点领域，引入独立董事制度、不断完善独立董事制度，强化独立董事的职能对于银行业金融机构显得尤为重要。本文将对银行业金融机构（以商业银行与理财子公司为例）对独立董事制度进行梳理和介绍，并分析上市公司独立董事制度，以期提供启示和指引。
一、银行业金融机构现有独立董事制度概览
2002年，中国人民银行就公布了《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》（中国人民银行公告2002年第15号），提出了对于股份制商业银行独立董事制度的相关要求。这是最早将独立董事制度引入银行业金融机构的规定。该规定目前仍处于“现行有效”的状态。2021年，融合近年开展银行业金融机构公司治理监管经验后颁布的《银行保险机构公司治理准则》（银保监发〔2021〕14号）（以下简称“《治理准则》”）给公司内部治理提供了更具指导性的框架。《治理准则》第三十四条明确提出“银行保险机构应当建立独立董事制度”。不同银行业金融机构对《治理准则》的适用方式不同，商业银行应直接适用，而公司组织形式为有限责任公司的银行保险机构、中国银保监会负责监管的其他金融机构则参照适用。本文将主要梳理商业银行独立董事制度的监管要求，以理财子公司为例探究有限责任公司形式的其他银行业金融机构独立董事制度的特点，并进行对比。
针对股份制商业银行，中国人民银行于2002年公布了《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》，目前仍是现行有效的文件。
2013年，中国银监会公布了《银行业金融机构董事（理事）和高级管理人员任职资格管理办法》（中国银监会令2013年第3号）（以下简称“《任职资格管理办法》”）；2021年5月，中国银保监会公布了《银行保险机构董事监事履职评价办法（试行）》（中国银行保险监督管理委员会令2021年第5号）（以下简称“《履职评价办法》”）；2021年6月，中国银保监会印发了《治理准则》；2022年1月，中国银保监会公布了《银行保险机构关联交易管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令〔2022〕1号）（以下简称“《关联交易管理办法》”）。对于最新颁布的上述规定，商业银行应在完善其独立董事制度的过程中予以优先适用。
1.强调独立董事在董事会中的作用，人员设置要求较为具体
根据《治理准则》第三十四条，银行保险机构应当建立独立董事制度，独立董事人数原则上不低于董事会成员总数三分之一。在该条款已经规定了董事会中独立董事的占比要求时，《治理准则》第五十六条第二款则进一步规定了在董事会内部设立的审计、提名、薪酬、风险管理、关联交易控制委员会中，独立董事占比原则上不低于三分之一。除此以外，审计、提名、薪酬、关联交易控制委员会应由独立董事担任主任委员或负责人。
可见，为了使独立董事能够在董事会中占据重要的位置，发挥其监督作用，人员设置的要求上，商业银行需要按照一定的要求在董事会专门委员会中配置独立董事。
2.明确履行职责的合理要求，并配套提供履行职责的环境
根据《治理准则》第三十七条第一款，独立董事应当保证有足够的时间和精力有效履行职责，一名自然人最多同时在五家境内外企业担任独立董事。同时在银行保险机构担任独立董事的，相关机构应当不具有关联关系，不存在利益冲突。
独立董事作为具有高度独立性的董事，因此也被允许同时担任其他企业或者银行保险机构的独立董事。但为了能够保证独立董事能够有效、独立履行其职责，尽到勤勉义务，《治理准则》设置了同时担任独立董事的上限，不得超过五家境内外企业，这是为了确保独立董事能够履行其职责的合理要求。
同时，《治理准则》第四十条规定，独立董事享有与其他董事同等的知情权，银行保险机构应当保障独立董事的知情权，及时完整地向独立董事提供参与决策的必要信息，并为独立董事履职提供必需的工作条件。据此，《治理准则》也为独立董事履行职责提供了配套的外部条件和环境，进一步保障了独立董事在履职过程中的可操作性与便利性。
3.设置最低工作时间，强化董事会专门委员会履职效果
根据《履职评价办法》第十四条，独立董事每年在银行保险机构工作的时间不得少于15个工作日，并且董事会风险管理委员会、审计委员会、关联交易控制委员会主任委员每年在银行保险机构工作的时间不得少于20个工作日。相比《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》第十二条仅规定了独立董事需要满足不少于15个工作日的要求，《履职评价办法》进一步针对在董事会专门委员会担任主任委员的独立董事提出了20个工作日的工作时间要求，力图强化独立董事在专门委员会的职责作用，防止专门委员会以及独立董事的作用被虚化架空。
目前，明确适用于理财子公司的相关规定为《任职资格管理办法》[1]，但该办法仅仅对“董事”作出了要求，没有针对独立董事的具体要求。除此以外的相关法规均为“参照适用”，具体如下：
1、《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》（中国银行保险监督管理委员会令2020年第6号）：《商业银行理财子公司管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令2018年第7号）第十八条规定了“银行理财子公司董事和高级管理人员实行任职资格核准制度，由银行业监督管理机构参照《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》规定的行政许可范围、条件和程序对银行理财子公司董事和高级管理人员任职资格进行审核，***银行业监督管理机构另有规定的除外。”而《中国银监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》已被《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》（2020年3月23日实施）取代。据此，理财子公司应参照《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》中独立董事的相关要求；
2、《银行保险机构公司治理准则》（银保监发〔2021〕14号）：《治理准则》第一百一十五条规定了“除银行保险机构外，中国银保监会负责监管的其他金融机构参照适用本准则”；
3、《银行保险机构董事监事履职评价办法（试行）》（中国银行保险监督管理委员会令2021年第5号）：《履职评价办法》第四十三条规定了“未设立监事会的银行保险机构，以及中国银保监会负责监管的其他金融机构参照适用本办法”；
4、《银行保险机构关联交易管理办法》（中国银行保险监督管理委员会令〔2022〕1号）：《关联交易管理办法》第六十六条规定了“银保监会批准设立的外国银行分行、其他金融机构参照适用本办法”。
虽然如上文所述，理财子公司在设置独立董事时可以参考商业银行的独立董事制度，但理财子公司作为商业银行有限责任制的子公司，终究不同于商业银行。因此实践中建立理财子公司的独立董事制度需要根据实际情况调整。这也是相关法规规定“参照适用”的原因。
举例而言，根据《治理准则》第三十五条，单独或者合计持有银行保险机构有表决权股份总数百分之一以上股东、董事会提名委员会、监事会可以提出独立董事候选人。已经提名非独立董事的股东及其关联方不得再提名独立董事。
对于具有多位股东的银行保险机构，上述提名方式能够有效地维护中小股东的利益。董事会提名委员会作为独立董事占比不低于三分之一，且由独立董事担任主任委员或负责人的董事会专门委员会，在行使提名权利的时候仍然带有监督色彩。同样，监事会作为履行监督职责的机构，在行使提名权利的时候会严格遵从自己的监督义务。因此，董事会提名委员会与监事会对独立董事的提名能够更加关注到独立董事是否具有足够的资质和能力保持其独立性，履行其监督的职能，有效维护中小股东和自身的利益。
而作为理财子公司，若在只有一位股东（母行为唯一股东）的情况下，股东往往已经提名了非独立董事。若严格按照上述条款的要求，则仅有董事会提名委员会、监事会能够提出独立董事候选人，股东无法提出独立董事候选人。而这样的限制过于生硬，实践中理财子公司的唯一股东很可能不会放弃这项权利。
根据《治理准则》第一百一十五条第四款的规定，“独资银行保险机构可以不适用本准则关于董事长、副董事长、董事（包括独立董事）提名和选举、监事提名选举、监事会人数及构成、监事会**等相关规定。”若理财子公司作为独资的其他金融机构，我们认为也应当按照该条款的内容，对涉及提名独立董事的相关规定进行适当放宽。
（三）商业银行独立董事制度与理财子公司独立董事制度之比较
《商业银行理财子公司管理办法》第七条要求，银行理财子公司的控股股东应为在中华人民共和国境内注册成立的商业银行。实践中，商业银行甚至可能是唯一股东，而银行理财子公司的独董制度可能会以母行已有的独董制度为蓝本。因此，制定理财子公司独董制度，需要理解商业银行的独董制度。由于商业银行所适用的许多相关规定于理财子公司而言，均规定了“参照适用”的标准，因此商业银行与理财子公司的现有制度具有较高的相似性。但两者之间也存在仅适用于商业银行和仅适用于理财子公司的相关法律法规，因此也存在不同之处，其主要体现在任职资格、产生与任职、“严重失职”情形以及赔偿责任。
本团队对目前法规进行梳理后，整理对比了目前法规中的商业银行独立董事制度和理财子公司独立董事制度的差异之处：
《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》
第三条 有下列情形之一的，不得担任商业银行的独立董事、外部监事：
（一）因犯有贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产罪或者破坏市场经济秩序罪，被判处刑罚，或者因犯罪剥夺**权利的；
（二）担任因经营不善破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，并对该公司、企业的破产负有个人责任的；
（三）担任因违法被吊销营业执照的公司、企业的法定代表人，并负有个人责任的；
（六）曾经担任高风险金融机构主要负责人且不能证明其对金融机构撤销或资产损失不负有责任的。
第四条 国家机关工作人员不得兼任商业银行独立董事、外部监事。
第五条 独立董事、外部监事不得在其他商业银行兼职。
《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》
第十一条 独立董事、外部监事的任职，应当报中国人民银行进行任职资格审核。中国人民银行应当自收到申请之日起30日内提出审核意见。
中国人民银行对独立董事、外部监事实行任前辅导制。
《中国银保监会非银行金融机构行政许可事项实施办法》
第一百九十一条第二款其他非银行金融机构法人机构申请核准董事和高级管理人员任职资格，向地市级派出机构或所在地省级派出机构提交申请，由地市级派出机构或省级派出机构受理并初步审查、省级派出机构审查并决定。决定机关自受理之日起30日内作出核准或不予核准的书面决定，并抄报银保监会。
《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》
第十七条 中国人民银行对独立董事、外部监事履行职责情况进行监督，对独立董事、外部监事履行职责严重失职的，中国人民银行有权取消其任职资格，被取消任职资格的独立董事、外部监事，终身不得担任商业银行独立董事、外部监事。
独立董事、外部监事的任职资格被中国人民银行取消的，其职务自任职资格取消之日起当然解除。商业银行股东大会应当及时补选新的独立董事、外部监事。
第十八条 独立董事有下列情形之一为严重失职：
（二）在履行职责过程中接受不正当利益，或者利用独立董事地位谋取私利；
（三）明知董事会决议违反法律、法规或商业银行章程，而未提出反对意见；
（四）关联交易导致商业银行重大损失，独立董事未行使否决权的。
《股份制商业银行独立董事和外部监事制度指引》
第二十五条 董事会决议违反法律、行政法规或者商业银行章程，致使商业银行遭受严重损失，独立董事未发表反对意见的，依法承担赔偿责任。
相比专门的银行业金融机构独立董事制度，上市公司独立董事相关规定更为细致全面。证监会新发布的《上市公司独立董事管理办法》（以下简称“《管理办法》”）将于2023年9月4日起实施，其中整改过渡期为1年。为配套落实这次独立董事制度改革相关安排，上海证券交易所、深圳证券交易所和北京证券交易所参考中国证监会发布的《管理办法》，同步更新修订并发布了一系列业务规则与配套指引，并将自2023年9月4日起同步实施。《管理办法》贯彻《***办公厅关于上市公司独立董事制度改革的意见》（国办发〔2023〕9号），明确了独立董事在董事会的作用为“参与决策、监督制衡、专业咨询”三个方面，是我国目前最新的独立董事制度改革成果。建立和完善银行业金融机构的独立董事制度需关注此最新的动态。《管理办法》的具体内容，本团队做出详细梳理如下：
《治理准则》和《管理办法》都涉及了独立董事的概念、设置要求、任职资格、提名和推选、罢免及职责的相关内容，条款规定类似，但在细节上有不同。若同时适用，应注意其中差异。类似条款对比如下：
第三十三条独立董事是指在所任职的银行保险机构不担任除董事以外的其他职务，并与银行保险机构及其股东、实际控制人不存在可能影响其对公司事务进行独立、客观判断关系的董事。
第二条第一款独立董事是指不在上市公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能影响其进行独立客观判断关系的董事。
第三十四条银行保险机构应当建立独立董事制度，独立董事人数原则上不低于董事会成员总数三分之一。
第四条上市公司应当建立独立董事制度。独立董事制度应当符合法律、行政法规、中国证监会规定和证券交易所业务规则的规定，有利于上市公司的持续规范发展，不得损害上市公司利益。上市公司应当为独立董事依法履职提供必要保障。
第五条第一款上市公司独立董事占董事会成员的比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士。
第四十条独立董事享有与其他董事同等的知情权，银行保险机构应当保障独立董事的知情权，及时完整地向独立董事提供参与决策的必要信息，并为独立董事履职提供必需的工作条件。
第三十六条上市公司应当保障独立董事享有与其他董事同等的知情权。为保证独立董事有效行使职权，上市公司应当向独立董事定期通报公司运营情况，提供资料，组织或者配合独立董事开展实地考察等工作。
上市公司可以在董事会审议重大复杂事项前，组织独立董事参与研究论证等环节，充分听取独立董事意见，并及时向独立董事反馈意见采纳情况。
第五十六条专门委员会成员由董事组成，应当具备与专门委员会职责相适应的专业知识或工作经验。 审计、提名、薪酬、风险管理、关联交易控制委员会中独立董事占比原则上不低于三分之一，审计、提名、薪酬、关联交易控制委员会应由独立董事担任主任委员或负责人。 审计委员会成员应当具备财务、审计、会计或法律等某一方面的专业知识和工作经验。
第五条第二款上市公司应当在董事会中设置审计委员会。审计委员会成员应当为不在上市公司担任高级管理人员的董事，其中独立董事应当过半数，并由独立董事中会计专业人士担任召集人。
上市公司可以根据需要在董事会中设置提名、薪酬与考核、战略等专门委员会。提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应当过半数并担任召集人。
第三十六条独立董事在一家银行保险机构累计任职不得超过六年。
第十三条独立董事每届任期与上市公司其他董事任期相同，任期届满，可以连选连任，但是连续任职不得超过六年。
第三十七条独立董事应当保证有足够的时间和精力有效履行职责，一名自然人最多同时在五家境内外企业担任独立董事。同时在银行保险机构担任独立董事的，相关机构应当不具有关联关系，不存在利益冲突。 一名自然人不得在超过两家商业银行同时担任独立董事，不得同时在经营同类业务的保险机构担任独立董事。
第八条独立董事原则上最多在三家境内上市公司担任独立董事，并应当确保有足够的时间和精力有效地履行独立董事的职责。
第三十五条单独或者合计持有银行保险机构有表决权股份总数百分之一以上股东、董事会提名委员会、监事会可以提出独立董事候选人。已经提名非独立董事的股东及其关联方不得再提名独立董事。
第九条上市公司董事会、监事会、单独或者合计持有上市公司已发行股份百分之一以上的股东可以提出独立董事候选人，并经股东大会选举决定。
依法设立的投资者保护机构可以公开请求股东委托其代为行使提名独立董事的权利。
第一款规定的提名人不得提名与其存在利害关系的人员或者有其他可能影响独立履职情形的关系密切人员作为独立董事候选人。
第四十三条银行保险机构独立董事可以推选一名独立董事，负责召集由独立董事参加的专门会议，研究履职相关问题。
第二十二条股东大会作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。
但下列事项必须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过：
第十四条第一款独立董事任期届满前，上市公司可以依照法定程序解除其职务。提前解除独立董事职务的，上市公司应当及时披露具体理由和依据。独立董事有异议的，上市公司应当及时予以披露。
第四十二条独立董事连续三次未亲自出席董事会会议的，视为不履行职责，银行保险机构应当在三个月内召开股东大会罢免其职务并选举新的独立董事。
第二十条第二款独立董事连续两次未能亲自出席董事会会议，也不委托其他独立董事代为出席的，董事会应当在该事实发生之日起三十日内提议召开股东大会解除该独立董事职务。
第三十二条董事应当每年至少亲自出席三分之二以上的董事会现场会议；因故不能亲自出席的，可以书面委托其他董事代为出席，但独立董事不得委托非独立董事代为出席。
一名董事原则上最多接受两名未亲自出席会议董事的委托。在审议关联交易事项时，非关联董事不得委托关联董事代为出席。
第二十条第一款独立董事应当亲自出席董事会会议。因故不能亲自出席会议的，独立董事应当事先审阅会议材料，形成明确的意见，并书面委托其他独立董事代为出席。
第三十八条独立董事辞职导致董事会中独立董事人数占比少于三分之一的，在新的独立董事就任前，该独立董事应当继续履职，因丧失独立性而辞职和被罢免的除外。
第十五条第二款独立董事辞职将导致董事会或者其专门委员会中独立董事所占的比例不符合本办法或者公司章程的规定，或者独立董事中欠缺会计专业人士的，拟辞职的独立董事应当继续履行职责至新任独立董事产生之日。上市公司应当自独立董事提出辞职之日起六十日内完成补选。
第三十九条独立董事应当对股东大会或者董事会审议事项发表客观、公正的独立意见，尤其应当就以下事项向股东大会或董事会发表意见： （一）重大关联交易； （二）董事的提名、任免以及高级管理人员的聘任和解聘； （三）董事和高级管理人员的薪酬； （四）利润分配方案； （五）聘用或解聘为公司财务报告进行定期法定审计的会计师事务所； （六）其他可能对银行保险机构、中小股东、金融消费者合法权益产生重大影响的事项； （七）法律法规、监管规定或者公司章程规定的其他事项。
第十七条独立董事履行下列职责：
（一）参与董事会决策并对所议事项发表明确意见；
（二）对本办法第二十三条、第二十六条、第二十七条和第二十八条所列上市公司与其控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员之间的潜在重大利益冲突事项进行监督，促使董事会决策符合上市公司整体利益，保护中小股东合法权益；
（三）对上市公司经营发展提供专业、客观的建议，促进提升董事会决策水平；
（四）法律、行政法规、中国证监会规定和公司章程规定的其他职责。
第四十一条独立董事应当诚信、独立、勤勉履行职责，切实维护银行保险机构、中小股东和金融消费者的合法权益，不受股东、实际控制人、高级管理层或者其他与银行保险机构存在重大利害关系的单位或者个人的影响。 银行保险机构出现公司治理机制重大缺陷或公司治理机制失灵的，独立董事应当及时将有关情况向监管机构报告。独立董事除按照规定向监管机构报告有关情况外，应当保守银行保险机构秘密。
第三条独立董事对上市公司及全体股东负有忠实与勤勉义务，应当按照法律、行政法规、中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）规定、证券交易所业务规则和公司章程的规定，认真履行职责，在董事会中发挥参与决策、监督制衡、专业咨询作用，维护上市公司整体利益，保护中小股东合法权益。
第四十九条第二款有下列情形之一的，银行保险机构应当召开董事会临时会议：
第十八条独立董事行使下列特别职权：
独立董事行使前款第一项至第三项所列职权的，应当经全体独立董事过半数同意。
新发布的《上市公司独立董事管理办法》可以为银行业金融机构建设独立董事制度提供如下方面的借鉴和指引。
1.持续保持独立董事的独立性
独立董事在实践中存在“人情董事”的问题。为增强其独立性，《管理办法》首先新增“独立董事独立性自查制度”、“独立董事独立性定期评估制度”，要求独立董事应当每年对独立性情况进行自查，并将自查情况提交董事会。董事会应当每年对在任独立董事独立性情况进行评估并出具专项意见，与年度报告同时披露。
从上市公司角度，《管理办法》新增“独立董事专门会议制度”，规定上市公司应当定期或不定期召开全部由独立董事参加的会议，审议应由独立董事审议的相关事项。这些事项包括独立董事特别职权中的独立聘请中介机构对上市公司具体事项进行审计或咨询或核查、向董事会提议召开临时股东大会、提议召开董事会会议和第二十三条规定的应当首先经全体独立董事过半数同意后方可提交董事会审议的事项。当然，独立董事专门会议可以根据需要讨论研究其他事项。
从独立董事角度，独立董事应有足够的精力和时间履职。《管理办法》将可同时担任的上市公司独立董事的家数从五家减少为三家，规定独立董事现场工作时间不低于15日等体现了从制度设计上对独立董事投入精力和时间的要求，有利于独立董事更好参与决策发挥作用。
康美*业案5位独立董事各承担上亿的连带赔偿责任的一审判决引发了独立董事的辞职潮。[3]独立董事尽责、充分履职需以法律保障为前提，独立董事承担责任的范围需要有限度。《管理办法》对此做出了回应，在第四十五条[4]规定了履职尽责情况及其行政责任认定的考虑因素、第四十六条[5]规定了不予行政处罚的情形。《管理办法》第四十六条内容与《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》（以下简称“《最高院若干规定》”）第十六条[6]中人民法院应当认定独立董事没有过错的情形是基本一致的，体现了行政执法和司法判决认定标准的衔接。不过，《最高院若干规定》第十六条暂未提到“上市公司或者相关方有意隐瞒，且没有迹象表明独立董事知悉或者能够发现违法违规线索的”情形，因此独立董事在行政监管和司法判决的担责尺度还待实践检验。
鉴上，从上市公司独立董事制度发展方向看，为了更好发挥独立董事在银行业金融机构内部治理的作用，需确保独立董事的独立性，改善选聘任职机制，加强履职保障。
独立董事制度可以帮助银行业金融机构建立更有效的公司治理框架。独立董事能通过他们的专业知识和经验，为公司提供独立和客观的视角，帮助公司制定更好的战略和决策。然而，实现这些目标需要银行业金融机构不断健全完善治理体系，不断跟进和理解独立董事制度改革的方向。对于之后独董制度的实践与发展，本团队也将持续关注。
1、《银行业金融机构董事（理事）和高级管理人员任职资格管理办法》第二条：“……经监管机构批准设立的其他金融机构的董事（理事）和高级管理人员的任职资格管理，适用本办法。”↑
4、《上市公司独立董事管理办法》第四十五条对独立董事在上市公司中的履职尽责情况及其行政责任，可以结合独立董事履行职责与相关违法违规行为之间的关联程度，兼顾其董事地位和外部身份特点，综合下列方面进行认定：
（四）对相关异常情况的注意程度，为核验信息采取的措施；
（五）参加相关董事会及其专门委员会、独立董事专门会议的情况；
5、《上市公司独立董事管理办法》第四十六条独立董事能够证明其已履行基本职责，且存在下列情形之一的，可以认定其没有主观过错，依照《中华人民共和国行政处罚法》不予行政处罚：
（一）在审议或者签署信息披露文件前，对不属于自身专业领域的相关具体问题，借助会计、法律等专门职业的帮助仍然未能发现问题的；
（二）对违法违规事项提出具体异议，明确记载于董事会、董事会专门委员会或者独立董事专门会议的会议记录中，并在董事会会议中投反对票或者弃权票的；
（三）上市公司或者相关方有意隐瞒，且没有迹象表明独立董事知悉或者能够发现违法违规线索的；
（四）因上市公司拒绝、阻碍独立董事履行职责，导致其无法对相关信息披露文件是否真实、准确、完整作出判断，并及时向中国证监会和证券交易所书面报告的；
在违法违规行为揭露日或者更正日之前，独立董事发现违法违规行为后及时向上市公司提出异议并监督整改，且向中国证监会和证券交易所书面报告的，可以不予行政处罚。
独立董事提供证据证明其在履职期间能够按照法律、行政法规、部门规章、规范性文件以及公司章程的规定履行职责的，或者在违法违规行为被揭露后及时督促上市公司整改且效果较为明显的，中国证监会可以结合违法违规行为事实和性质、独立董事日常履职情况等综合判断其行政责任。↑
6、《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》第十六条 独立董事能够证明下列情形之一的，人民法院应当认定其没有过错：
（一）在签署相关信息披露文件之前，对不属于自身专业领域的相关具体问题，借助会计、法律等专门职业的帮助仍然未能发现问题的；
（二）在揭露日或更正日之前，发现虚假陈述后及时向发行人提出异议并监督整改或者向证券交易场所、监管部门书面报告的；
（三）在独立意见中对虚假陈述事项发表保留意见、反对意见或者无法表示意见并说明具体理由的，但在审议、审核相关文件时投赞成票的除外；
（四）因发行人拒绝、阻碍其履行职责，导致无法对相关信息披露文件是否存在虚假陈述作出判断，并及时向证券交易场所、监管部门书面报告的；
独立董事提交证据证明其在履职期间能够按照法律、监管部门制定的规章和规范性文件以及公司章程的要求履行职责的，或者在虚假陈述被揭露后及时督促发行人整改且效果较为明显的，人民法院可以结合案件事实综合判断其过错情况。
「公司上市」不同板块上市标准对比分析
以下：
01.
概述
在面对一家企业询问是否能上市时？我们往往会反问一句“您公司这两年净利润怎么样？”虽然各板块改为注册制，但是净利润判断依然是公司上市的第一选择条件。毕竟，公司能够持续赚钱才会更好运转，才能给投资者更多回报。所以，今天我们就从三个板块中仅仅挑选出财务指标进行对比，这样，一是能够比较直观看出各个板块的区别，二是在和企业沟通的时候比较简单直接，毕竟适用其他标准的企业还是特殊案例，多数企业还是适用通常的财务指标。
02.
净利润指标
律师解读：
净利润指标是多数企业在上市时会采用的指标，主要体现了企业的持续盈利能力。一是对持续性有要求，三个板块均要求每年的盈利都是正数，精选层规定了最低数额，创业板和科创板仅要求了为正数即可。理论上说，第一年微利，第二年利润大幅度提升，也是符合上市要求的。二是对盈利的量有要求。精选层虽然没有对累计盈利有要求，但是根据每年最低数额的要求，则两年的累计数应不低于3000万元。而创业板和科创板对累计数的要求都是5000万元。但创业板和科创板还有市值和其他非财务的要求，所以还是有所区别。
03.
净利润+营业收入指标
律师解读：
净利润加营业收入指标，精选层没有这个指标。创业板和科创板这个指标的要求基本相同。
04.
营业收入指标
律师解读：
关于营业收入指标，精选层是要求考核两年的，这也是对企业持续经营能力的考验。最近两年平均不低于1亿元，这里和上面精选层的净利润指标中“均不低于1500万元”有明显区别。净利润指标是每年有最低限额。但是营业收入指标这里，是求一个平均数，理论上，第一年收入1000万元，第二年收入1.9亿元，也是符合要求的。而创业板和科创板都是要求一年的收入不低于3亿元。
除了以上净利润和营业收入的指标外，向精选层还有研发比例和研发投入指标，科创板还有研发投入和现金流量净额的指标，这些在真正申报的时候适用的不多，这里不展开说了。后面我还会详细统计一下改注册制以来各板块申报适用的标准，看看到底哪些标准使用的多。
好，今天就到这里。
以上。
END.
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股份有限公司上市必须符合一定的条件，包括有关证券法律、行政法规所规定的条件和各个交易所自行制定的条件。《公司法》和我国最高立法机关于1998年12月29日通过、1999年7月1日正式开始生效的《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)对于股票上市有较为详细的规定。其中《公司法》第152条对于股份有限公司上市的条件规定如下：
1、股票经***证券管理部门批准向社会公开发行;
3、开业时间在3年以上，最近3年连续盈利;原国有企业依法改建设立的，或者《公司法》实施后新组建成立的股份有限公司，其发起人主要为国有大中型企业的，可以连续计算;
4、持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向公司公开发行的股份占公司股份总数的25%以上;公司股本总额达到人民币4亿元的，其向社会公开发行的股票比例在15%以上;
5、公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报表无虚假记载;
上海证券交易所对于公司上市采取分部上市的方法进行交易。对第一部与第二部申请上市的公司规定了不同的条件。
(1)在第一部的上市条件为：有限责任公司实收股本额不得少于500万元人民币;公司向社会公开发行的股票额占实收股本额的比例不低于25%;记名股东不少于500个;公司最近两年连续盈利;至少获得一位交易所会员的指名推荐;已在上海市区设立过户机构;至少在一份公开发行的报刊上定期公开公司经营状况。
(2)在第二部上市的条件为：申请上市的股份有限公司的实收股本额不少于100万元人民币;公司向社会公开发行的股票占实收股本额的比例不少于10%;记名股东不少于300名。
深圳证券交易所依据营业记录、资本数额、股票市价、资本结构、获利能力、股权分散程度以及股票的流动性等指标的不同，将上市公司的股票分为三类。三类股票上市条件、交易方式均有不同规定。
(1)一类股票上市的条件：该股份有限公司的主体企业设立或者从事主要业务的时间(即实足营业记录)应在3年以上，且具有连续盈利的营业记录;实际发行的普通股总面值应在人民币2000万元以上;最近一年度有形资产净值与有限资产总值的比例应达到38%以上，且无累计亏损(特殊行业另行规定);税后利润与年度决算的实收资本额的比率(即资本利润率)要求在前两年均应达到8%以上，最后一年达到10%以上;股权适度分散，其标准为：记名股东人数在1000人以上，持有股份量占总股份的0.5%以下的股东，其持有的股份之和应当占实收股本总额的25%以上。
(2)二类股票上市应当具备的条件：有限责任公司申请发行股票前一年有形资产净值占有形资产总值的比率不低于20%，普通股实际发行面值应在1500万元以上;上市公司最近一年有形资产净值占有形资产总值的比率不低于30%，且累计无亏损，资本利润率前两年均在8%以上;最后一年在9%以上;股东人数不少于800人，持有股份量占总股份的0.5%以下的股东持有股份之和，应占实收股本总额的25%以上;企业连续营业时间在两年以上。
(3)三类股票上市的条件：实发股本金额在500万元以上;最近年度股本利润率达到10%以上;记名股东人数在500人以上。
主板和中小板上市要求的区别最新
主板市场，也称为一板市场，指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。我国的主板市场设在上海证券交易所和深圳证券交易所。中小企业板的服务对象明确为中小企业。相对于现有的主板市场，中小企业板在交易、信息披露、指数设立等方面，都将保持一定的独立性。一般而言，主板市场对上市公司股本规模起点要求较高，并且有连续盈利（如3年）的要求，而创业板作为主要服务于高新技术企业的市场，在这些方面的要求相对较低。可以预见，中小企业板作为创业板的一个过渡形式，在创立初期可能更接近于主板市场，并逐渐向创业板市场靠拢。我国的中小板市场设在深圳证券交易所。创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以nasdaq市场为代表。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。我国的创业板市场设在深圳证券交易所。
股票中主板，中小板，创业板有什么区别？公司在申请上市时条件又有什么区别？
中小板;中小板就是相对于主板市场而言的，中国的主板市场包括深交所和上交所。有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。主板:主板市场是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补给，在资本市场中占据着重要的位置。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
国内上市与香港上市的条件对比
同主板/中小板、创业板上市规则进行对比，科创板的财务指标要求相对较低，但在其他条件上并不宽松。尤其是从行业要求来看，其准入门槛更高。
表1科创板、主板/中小板和创业板上市规则对比
对比指标
科创板（注册制）
主板/中小板（核准制）
创业板（注册制）
板块定位
科技创新型企业（盈利要求放松）
大型蓝筹企业/中型稳定发展企业
（需连续3年盈利）
成长型创新创业企业（盈利门槛较低）
主体资格
持续经营3年以上
持续经营3年以上，经***批准的除外
持续经营3年以上
组织结构
健全且运行良好的组织机构
依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度等
独立性
①资产完整，业务及人员、财务、机构独立
②与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在对发行人构成重大不利影响的同业竞争，不存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易。
①资产完整，业务及人员、财务、机构独立
②与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争或显失公平的关联交易。
股权清晰
控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。
股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
稳定性
最近2年主营业务、董事、高管和核心技术人员无重大不利变化，实际控制人无变更。
最近3年主业、董事、高管无重大变化，实际控制人无变更。
最近2年主业、董事、高管无重大变化，实际控制人无变更。
持续经营
发行人不存在主要资产、核心技术、商标等的重大权属纠纷，重大偿债风险，重大担保、诉讼、仲裁等或有事项，经营环境已经或者将要发生的重大变化等对持续经营有重大不利影响的事项。
①注册资本足额缴纳，用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，主要资产不存在重大权属纠纷；
②发行人不得有影响持续盈利能力的情形。
①注册资本足额缴纳，用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，主要资产不存在重大权属纠纷；
②发行人应当在招股说明书中分析并完整披露对其持续盈利能力产生重大不利影响的所有因素，并披露保荐人对发行人是否具备持续盈利能力的核查结论意见。
合法合规经营
最近3年内，发行人及其控股股东、实际控制人不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪，不存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为。
①对外担保合规；
②资金管理严格；
③发行人不得有下列情形：最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态；违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。
①发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券；或者有关违法行为虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。
②发行人应当主要经营一种业务。
财务与
会计
国内企业上市标准
①预计市值≥10亿，最近2年净利润均为正且累计净利润≥5000万或最近1年净利润为正且营业收入≥1亿元；
②预计市值≥15亿，最近1年营业收入≥2亿，且最近3年累计研发投入占营业收入的比例≥15%；
③预计市值≥20亿，最近1年营业收入≥3亿，且最近3年经营活动现金流量净额累计≥1亿；
④预计市值≥30亿，最近1年营业收入≥3亿；
⑤预计市值≥40亿，主要业务或产品须经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。
①最近3个会计年度连续盈利，且累计净利润＞3000万；
②最近3个会计年度经营活动现金流净额累计＞5000万，或营业收入累计＞3亿；
③最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产比≤20%；
④最近一期末不存在未弥补亏损；
试点企业特殊规定：可不适用前述“①”和“④”规定。
①最近2年净利润均为正，且累计净利润≥5000万元；
②预计市值≥10亿元，最近1年净利润为正且营业收入≥1亿元；
③预计市值≥50亿元，且最近1年营业收入≥3亿元。（暂缓1年执行）
其他
发行后股本总额≥3000万
发行前股本总额≥3000万
发行后股本总额≥5000万
发行后股本总额≥3000万
科创板有明确的行业准入要求，聚焦于（1）符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；（2）属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医*等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业；（3）互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。
证监会对于企业是否符合科创属性，有相应的评判标准。企业若适用科创属性评价标准一，则需从研发投入、发明专利和营业收入复合增长率等指标判断是否符合要求。对比琥崧智能的具体情况，公司尚未满足科创板行业定位及科创属性的具体要求。
表2 科创属性（评价标准一）指标
序号
科创属性指标
1
最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金额≥6000万元
2
形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥5项
3
最近三年营业收入复合增长率≥20%，或最近一年营业收入金额≥3亿
（一）农林牧渔业；（二）采矿业；（三）酒、饮料和精制茶制造业；（四）纺织业；（五）黑色金属冶炼和压延加工业；（六）电力、热力、燃气及水生产和供应业；（七）建筑业；（八）交通运输、仓储和邮政业；（九）住宿和餐饮业；（十）金融业；（十一）房地产业；（十二）居民服务、修理和其他服务。
比较项目
H股模式
红筹模式
定义
上市主体在中国境内，在境外发行股票并上市
上市主体为境外注册公司，但其业务、盈利、资产及管理层均来自境内
重组方式
由2位或以上发起人设立股份公司（或将现有的有限责任公司变更为股份有限公司），以该股份公司为上市主体
实际控制人成立一系列的英属维尔京群岛 (BVI)或开曼群岛或百慕大境外公司，返程投资（新设或收购）境内的资产和业务
主板要求
香港要求为3年业绩，过去三个财政年度至少5000万港元（最近一年盈利至少2000万及前两年累积盈利至少3000万港元）境内曾有“4、5、6”要求，现已取消，实际上上市要求在两种模式下已无区别
香港要求为3年业绩,过去三个财政年度至少5000万港元（最近一年盈利至少2000万及前两年累积盈利至少3000万港元）
上市后股份的锁定
股份公司成立后，发起人1年内不得转让股份，并受限于公司法规定的股份转让限制
自由度很大，以香港为例，通常只锁定六个月，六个月后接下来的6个月内转让不失去控股地位
上市审批机关
中国证监会、香港联交所、香港证监会
香港联交所、香港证监会，大红筹模式下涉及证监会的批准和/或备案
股权激励计划
操作程序较为繁琐，难度较大
以期权计划来激励管理层比较方便和常见
上市后增发
须向中国证监会提交申请, 审批批准后才准增发
可利用一般授权，不限次数每年增发不多于20％新股，无须向内地监管机构申请，故灵活性及自由度较大。如超过20%新股则需通过股东会
上市地位
只限H股部分拥有上市地位，非全流通
公司整体拥有上市地位，即全流通
大股东减持
不能够在香港二级市场出售旧股套现
大股东可以以股票作为抵押，而相对价值则以股票的市场价值作为计算基础。另外，大股东亦可在二级市场出售旧股套现
上市后的流通量
只有H股为流通股，其它为不流通内资股
新旧股全部均为流通股，而大股东可以在上市禁售期结束后自由买卖股票
华扬资本成立于2006年，是国内最早从事IPO咨询服务的专业咨询机构之一，目前，已成功辅导近70家企业实现境内外资本市场IPO，是国内外多家知名券商、律所、会所等中介机构，以及多个地方金融办、上市办的长期战略合作伙伴。近年来服务过的代表性案例包括：顺博合金（002996）、德恩精工（300780）、宏川智慧（002930）、华夏航空（002928）、维业股份（300621）、千禾味业（603027）等。华扬资本秉承将心注入和长期主义原则，为拟上市企业提供全周期的IPO咨询服务，包括：尽职调查与IPO整体规划、IPO专项服务等，助力企业资本价值持续提升，顺利实现IPO。
对比公司的选择一般条件中要求为国内A股上市的公司、仅发行A股股票一种、改留股票交易活跃并且有至少（）个月的公开交易历史。
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