洲明科技从面试到拿offer大概要多久

通常来说，从面试到拿到offer的时间因人而异，取决于多种因素，包括但不限于招聘流程、岗位需求、应聘者数量和面试官安排等。但是，我们可以根据一般情况了解大概的时间线如下：1.面试：通常面试整个过程需要1-2轮，每轮一般持续耐亮半小时到一个小时不等。面试主要是考察应聘者的专业技能、能力和沟通能力等方面。2.面试结果评估：面试评估是针对应聘者简历和面试表现进行的综合考虑。此过程可能需要1~2天的时间。3.发送录用通知：如果应缺隐聘者通过了面试并符合职位要求，经过发起较为详细的Offer，并以邮件等方式发放给应聘者，此过程一般需要3-5个昌扮宽工作日左右完成。综上所述，洲明科技从面试到拿到offer大概需要1周至2周不等的时间，具体时长还会因招聘季节、应聘者和公司的需求等多种因素而有所差异。

如何能实时知道资金流向？

我们可以从成交额和涨跌幅榜来看资金流向。因为成交量排行榜中前20到前30名的个股是资金流向的热点，一般都能够反映主流资金的流向。而最初发动行情的个股涨幅居前，成交量放大，往往最具备示范效应。除此之外，我们还可以通过股价变化来反推资金流向。

晨会聚焦230921_收益_评级_货币

原标题：晨会聚焦230921

固定收益专题研究:资金观察，货币瞭望——资金面边际收紧，预计9月市场利率上行

Ø海外货币市场指标跟踪：市场加息预期一致，短期美债走势趋平；Ø国内货币市场指标跟踪——价：8月资金需求上升流动性偏紧，银行间和交易所隔夜回购利率逆势上行。R001、GC001、R007和GC007月均值分别变化27BP、5BP、-2BP和-4BP，多数期限品种短期债券收益率下行；Ø国内货币市场指标跟踪——量：银行间和交易所隔夜成交量占比均有所下降；交易所待购回债券余额同比月均值较上月小幅回升；预估8月和9月超额存款准备金率分别为1.3%和1.4%；9月资金瞭望：资金面边际收紧，预计9月市场利率上行；

证券分析师：董德志（S0980513100001）;

联系人：陈笑楠;

固定收益专题研究:固定收益专题报告-2023年中债市场隐含评级调整的特征

中债市场隐含评级下调的特征：2023年中债市场隐含评级下调数量较2022年同期明显下降。

按照债券发行人企业属性来看，2023年民企及其他发行人债券下调占比较2022年同期明显下降，地方国企占比明显上升。

按照债券发行人所属行业来看，2023年隐含评级下调的债券中城投债占比55%，房地产债占比18%，金融债占比15%。和2022年同期相比，隐含评级下调样本中，城投债占比明显上升，房地产债占比大幅下降，金融债占比略微提升。

按照债券下调前所属的中债隐含评级来看，2023年隐含评级AA的债券下调占比最高，其次是AAA-。

按照募集方式来看，2023年公募债券占比63%，私募债券占比37%，和去年同期接近。

按照债券类型来看，2023年私募公司债占比28%，中期票据占比25%，一般公司债占比20%，定向工具占比9.3%。和去年同期相比，中票占比明显提升，公司债占比大幅下降。

另外，2023年中债市场隐含评级下调的城投债涉及到18个省份，和2022年同期相比，山东省、云南省、湖南省和江西省占比提升较多，贵州省、广西壮族自治区、甘肃省和重庆市占比下降较多。

中债市场隐含评级上调的特征：2023年中债市场隐含评级上调数量和2022年接近。

按照债券发行人企业属性来看，2023年央企占比明显提升，民企及其他企业占比明显下降。

按照债券所属行业来看，2023年隐含评级上调的债券中金融债占比69.8%，城投债占比22%，采矿行业债占比1.6%。和2022年相比，隐含评级上调样本中，金融债占比明显上升，城投债占比大幅下降。

按照债券上调前所属的中债隐含评级来看，2023年隐含评级AA+的债券上调占比最高，其次是AA。

按照募集方式来看，2023年公募债券占比84%，私募债券占比16%，公募债券占比较去年明显提升。

按照债券类型来看，2023年证券公司债占比48%，同业存单占比13.7%，私募公司债占比11.4%，中期票据占比5.2%。和去年相比，证券公司债占比大幅提升，同业存单、中期票据以及私募公司债占比大幅下降。

另外，2022年中债市场隐含评级上调的城投债涉及到11个省份，和2022年同期相比，江苏省、江西省、湖南省、河南省和重庆市占比下降较多，浙江省占比大幅上升。

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。

证券分析师：董德志（S0980513100001）；

联系人：陈笑楠；

固定收益周报:资管机构产品配置观察（第8期）（20230911-20230917）-理财规模微降，债基久期回落

主要结论：本周理财子产品规模小幅下降，封闭式理财产品规模持续增长，开放式理财产品收缩，银行理财净值微降。债券型基金规模环比微增，久期回落，但仍处在近一年50%-75%历史分位。保险资管固收类产品周回报率有所提升。

本周理财子产品规模整体下降。截至2023年9月17日，理财子公司理财产品存续总规模为22.25万亿元，环比下降0.59%。从不同类型理财子来看，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模分别环比变化-1.01%、-0.34%、-0.19%、-1.03%、-3.08%。

封闭式理财产品规模持续增长，开放式理财产品收缩。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至9月17日，本周1个月以内的理财产品存续规模环比下降4.44%。其中1个月-3个月、3个月-6个月的理财产品存续规模环比下降2.18%、0.28%，6个月-1年、1年-3年、3年以上的理财产品存续规模分别环比变化-0.50%、-0.32%、+0.01%。从不同运作模式来看，本周开放式净值型产品存续规模为18.18万亿元，环比下降0.82%；封闭式净值型产品存续规模为4.08万亿元，环比增长0.46%。

现金管理型产品规模增长，固收类、权益类和混合类产品收缩。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至9月17日，本周固定收益类理财产品存续规模环比下降1.83%，现金管理型产品、权益类产品和混合类产品存续规模分别环比变化+1.82%、-0.03%、-1.64%。

理财产品净值环比微降。从净值变化来看，截至9月17日，理财子产品单位净值为1.036，环比下降0.01%；累计净值为1.040，环比下降0.02%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，单位净值为1.041，环比下降0.04%；累计净值1.045，环比下降0.05%。

债券型基金久期小幅回落。截至9月17日，全市场债券型基金资产净值为8.49万亿元，环比增长0.21%，其中中长期纯债型基金环比增长0.16%。为了高频跟踪全市场纯债基金久期，我们选用资产组合法，详细计算方法请见附录。从近一周情况来看，从近一周情况来看，债券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值为1.83年，处在近一年75%-99%历史分位。

保险资管固定收益产品周回报率和净值微增。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至9月17日，单位净值为1.052，环比上升0.02%；累计净值为1.150，环比上升0.02%。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至9月17日，本周回报率为0.04%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为-0.19%、+0.01%、+1.12%、+1.98%、+4.40%、+10.62%、+26.04%。

风险提示：市场波动对资管产品业绩带来不确定性，监管政策变动对行业影响等。

证券分析师：戴丹苗（S0980520040003）；

海外市场专题:中资美元债双周报（23年第37周）-美债利率再度冲高，高收益债逆势反弹

美债收益率近期再度逼近前高。一方面，受到原油价格反弹（8月初至今上涨近12%）的影响，8月美国CPI显示整体通胀同比上涨3.7%，超市场预期的3.6%和前值3.2%，而核心CPI环比数据也略超预期，尤其是与油价关联度较高的交通运输服务分项，市场预期再通胀压力上升，美债利率因此再度上行逼近前高，周五收盘为4.34%，较两周前上行22.5bp。另一方面，美债超量供给的影响仍在延续，而中国和日本对美债的不断减持也加剧了供需错配的趋势。

从美联储加息预期来看，超预期的单月通胀数据并未导致市场加息预期大幅抬升，市场预计美联储9月按兵不动的概率已接近100%，而11月加息的概率已由前一周的45%左右下降至30%以下，对明年降息的预期幅度则有所收窄。海外其他央行中，欧央行上周如期加息25bp，但受到欧元区经济持续低迷、滞涨风险增大的影响，欧央行在会后声明中暗示加息或已达到加息终点。

近两周受到美债利率大幅上行且海外央行如欧央行已率先表达出加息周期临近终点的影响，非美货币继续不同幅度贬值，美元指数继续走强至105以上，全球美元流动性承压。人民币兑一揽子货币汇率指数在央行发行离岸央票、收紧离岸人民币流动性的影响下有所回升，横向对比来看人民币在各非美货币中表现较好，近一周逆势回升。短期来看，在美国经济相对其他发达经济体更具韧性且供需因素导致美债利率居高不下的情形下，我们预期美元指数仍将处于高位，而国内稳增长政策的持续发力有望减缓人民币贬值压力。

二级市场企稳回升，高收益债信用利差逆势收窄。

收益率方面，中资投资级美元债收益率跟随美债利率上行，与美债的信用利差较上期收窄2bp，高收益债收益率和利差则双双逆势下行。

回报率方面，中资美元债二级市场在美债收益率持续上升的不利背景下，得益于稳增长政策的持续发力、部分经济数据的触底回升以及重点房企化债方案的出台而逐渐企稳，近两周整体表现持平，年内回报为0.4%。不同板块间表现分化，投资级美元债跟随美债下跌0.2%，而高收益美元债价格继续反弹，以双周计共上涨1.5%，年初至今回报率回升至-15.7%。按行业来看，房地产板块近两周领涨1.5个百分点，年初至今回报回升至-26%，金融板块上涨0.3%，非金融下跌0.3%，城投延续稳健表现，近两周小幅上涨0.2%。

风险提示：美国通胀和经济下行节奏的不确定性，个券发行人的信用风险，房地产行业复苏的不确定性，金融稳定性及潜在系统性危机的风险。

证券分析师：王学恒（S0980514030002）；

非金属建材周报（23年第37周）：政策利好持续，关注旺季需求释放

专项债发行提速有望助力基建投资企稳，地产数据边际修复。1-8月广义基建投资同比增长9.0%，增幅环比1-7月下降0.5pct；房地产开发投资下降8.8%，降幅环比扩大0.3pct，商品房销售面积同比下降7.1%，降幅扩大0.6pct，降幅扩大速度均有所放缓，房屋新开工面积同比下降24.4%，降幅环比收窄0.1pct，房屋竣工面积同比增长19.2%，较上月回落1.3pct。整体来看，基建投资增速继续有所放缓，但近期专项债发行提速明显，并有望为后续投资提供资金支持，房地产投资、销售、新开工面积边际修复，叠加近期积极政策密集出台，提振市场信心，未来行业平稳健康运行仍值得期待。

8月金融数据回升，年内二次降准落地。根据最新金融数据，8月份社会融资规模增量为3.13万亿，同比多增0.66万亿元；人民币贷款增加1.36万亿，同比多增868亿元，其中住户贷款增加3922亿元，同比少增658亿元，环比7月份改善显著。15日，央行降准0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放流动性约1.2万亿元，年内第二次降准落地，继续释放稳增长信号，巩固经济回升向好基础。

重点板块数据跟踪：1）水泥：国内水泥需求继续缓慢恢复，重点地区企业出货率环比+0.7pct，全国P.O42.5高标水泥均价355.3元/吨，环比+0.5%，库容比75.8%，环比+0.4pct；2）玻璃：浮法玻璃价格偏稳运行，库存增加，现货主流均价2117.2元/吨，环比+0.5%，重点省份库存3933万重量箱，环比+0.59%；光伏玻璃3.2mm镀膜主流价格27.7元/平米，环比持平，库存天数18.34天，环比降低4.63%；3）玻纤：截至9月14日，2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3520.5元/吨，环比上周（3554.6）下降1.0%，电子纱主流报价7800-9000元/吨，个别受成本影响报价提涨，电子布3.2-3.8元/米。

投资建议：近期政策力度及落地节奏超预期，有助于提振市场信心、改善地产销售预期，地产链相关建材有望持续受益。同时，从中报情况看，消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性，收入结构优化，经营质量提升，盈利改善趋势有望持续，叠加供给出清带来格*优化效果显现，市占率也有望加速提升，细分龙头中长期成长逻辑依旧，建议加大地产链配置，关注各细分领域龙头标的，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、兔宝宝、科顺股份等；同时关注政策预期向好和淡旺季切换背景下，周期建材估值修复机会，推荐高股息支撑下具备有良好安全边际的海螺水泥、华新水泥，关注旗滨集团、南玻A、中国巨石；其他领域建议关注铝模板细分赛道头部企业志特新材。

风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期

证券分析师：陈颖（S0980518090002）；

非银行业快评:银保渠道控费政策点评-报行合一，优化格*

事件：2023年8月22日，国家金融监督管理总*下发《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》（以下简称“通知”），要求各险企银保渠道手续费严格遵守“报行合一”，整治银保渠道手续费乱象。

国信非银观点：通知将有利于规范银保渠道手续费，有效降低负债成本，实现保费增长与长期价值的良性循环。从中长期来看，持续提升产品竞争力并推行渠道多元化是关键。

证券分析师：王剑（S0980518070002）；

汽车行业专题:汽车智能化月报系列（七）-自动驾驶域控制器渗透率7.7%，华为、小鹏智能驾驶车型迭代上市

从数据流的角度把握汽车智能化核心要素。当前的汽车智能化围绕数据流进行演进，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互。

行业新闻：1）问界新M7上线，今年12月将实现全国无图高阶智能驾驶；2）2024款小鹏G9上市，售价26.39-35.99万元，全系标配XNGP智能驾驶系统（城市NGP年底50个城市）；3）智己IMAD高速高架NOA将覆盖全国；4）德赛西威与上汽海外出行、杰发科技联合打造全球座舱平台“国芯V5/GXV5”；5）一汽与Mobileye战略合作，2024年量产。

高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续提升。2023年7月，前视摄像头渗透率为53.4%，其中800万像素摄像头占比为10.2%，同比+7.8pct，环比+2.3pct；2）高阶算力自动驾驶芯片占比持续提升。2023年7月，自动驾驶域控制器渗透率为7.7%，其中英伟达、地平线、特斯拉FSD、华为芯片占比分别33.7%、16.6%、24.9%、2.6%，同比分别+18.0、+0.9、+11.4、+2.5pct，环比分别+13.0、+3.5、-19.8、+0.3pct。

智能驾驶：标配L2级及以上功能的乘用车渗透率7月同比+9pct。2023年7月，乘用车行业L2级及以上渗透率为37%，同比+9pct。1）传感器：渗透率角度，前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达7月的渗透率分别为53.4%、50.2%、2.2%，同比分别变动+9、+7、+2pct，环比分别变动-2、-1、+1pct。2）域控制器：2023年7月，乘用车自动驾驶域控制器渗透率为7.7%，同比+3.9pct，环比-1pct。

智能座舱：大屏化产品、HUD、座舱域控制器等单品渗透率持续提升，本土企业崛起。从渗透率看，10寸以上中控屏、10寸以上液晶仪表、HUD、智能座舱域控制器7月渗透率分别为75.6%、46.4%、11%、14.8%，同比分别变动+23、+9、+4、+8pct，环比分别变动+1、+1、+1、+0pct。

智能网联和车身电子：车身域控制器渗透率持续提升。2023年7月，乘用车标配车身域控制器渗透率为20.4%，同比+9pct，环比+1.3pct。

投资建议：整车核心推荐比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车。零部件基于数据流进行推荐：数据获取环节，推荐德赛西威；数据处理环节，推荐域控制器核心标的德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子；数据应用环节，推荐星宇股份、德赛西威、华阳集团、保隆科技、伯特利、上声电子。

风险提示：汽车供应链紧张风险，销量不及预期风险。

证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；

联系人：杨钐；

中国海油(600938.SH)深度报告:经营管理优异的海上油气巨头

我国原油进口依存度约为七成，自产原油中海油产量占比约25%。我国是全球原油需求大国，近年来石油消耗量稳中有升，受限于资源禀赋，我国原油进口依存度约为七成，2022年进口量达5.08亿吨。国内自产原油中，中石化、中石油、中海油三家占比高达94%，其中中国海油是仅次于中石油的第二大国内原油生产商，约占中国原油产量的25%。

持续增储上产，海内外新项目稳定放量。作为全球领先的海上油气开采企业，多年来，公司始终坚持增储上产，近年来均维持千亿量级资本支出，使得公司净证实储量、储量替代率与净产量均维持较高水平。近年来，公司旗下渤海油田已发展成为国内第一大原油生产基地，海外圭亚那Stabroek区块成为海外产量增量主力军。

严控桶油成本，作业费用具备行业领先优势。公司将成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程，并积极推动技术和管理创新，增强成本竞争优势。桶油成本中DD&A占比较高，经过在勘探、开发以及在产老油田精细化管理等多方面努力，公司DD&A逐年下降，未来仍有一定降本空间。

紧跟国内天然气行业高速发展期，天然气板块享受增长红利。国内处于天然气的快速发展期，需求量增长潜力巨大。供给端随着勘探技术发展与进口管道建设，可有限满足消费增长。公司通过加强海上天然气和陆地非常规气的勘探开发力度，新项目开发将有力助推公司实现2025年天然气产量占比达到35%的目标。

现金流水平稳健，注重股东回报，股息率高。公司资产负债率较低，现金流水平稳健，为公司长期发展奠定坚实基础。此外，公司注重股东回报，累积分红位居港股能源类企业第一，根据公司年报，未来两年公司全年股息支付率预计将不低于40%，全年股息绝对值预计不低于0.70港元／股（含税）。

盈利预测与投资建议：公司未来5年将稳健增长，预计2023-2025年归母净利润1318/1422/1519亿元，同比-7.0%/+7.9%/+6.8%，EPS分别为2.77/2.99/3.19元。通过多角度估值，预计公司合理估值22.16-25.84元，相对于公司目前股价有9%-27%溢价空间。首次覆盖，基于油价维持高位运行以及公司长期稳健业绩，给予“买入”评级。

风险提示：原油价格大幅波动的风险；自然灾害频发的风险；地缘**风险；政策风险等。

证券分析师：杨林（S0980520120002）；

金融工程专题报告:金融工程专题研究-红利+低波，震荡市中的防御组合——嘉实沪深300红利低波动ETF投资价值分析

SmartBeta产品在过去十几年间获得了极大的发展，备受全球市场关注。全球SmartBetaETF中，红利产品的规模最大，参考海外，低利率时代，红利是竞争力比较强的一种收益形式。当前我国10年期国债收益率基本处于2.5%附近，近两年整体呈现下行的趋势，沪深300红利低波动指数股息率常年位于4%以上，从股息率的角度看，红利产品相较债权类产品具有一定的优势。

2021年之后A股市场风格切换，成长风格大幅回调，价值风格抗跌性明显，大幅跑赢成长风格。今年以来，截至2023年8月31日沪深300红利低波动指数仍有正收益，且优于上证红利指数和沪深300红利指数。长期来看，股息率因子和低波动因子在沪深300股票池内有显著的选股效果，在震荡行情中，红利低波策略能够筛选出收益稳定，防御性强且具有高收益潜力行业及优质好公司，在震荡市中防御属性凸显。

沪深300红利低波动指数（930740.CSI）发布于2018年12月4日，从沪深300样本股中选取50只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用波动率倒数加权，以反映沪深300样本股中股息率高且波动率低的股票整体表现。该指数行业主要分布于银行、非银行金融和电力及公用事业，成分股平均市值为3356.27亿元，高于沪深300指数。前十大成分股主要为银行业的公司，平均总市值为6511亿元，权重股合计为31.94%。该指数近12个月的股息率为4.69%，远高于其他宽基指数。当前，沪深300红利低波动指数的市盈率为7.11，市净率为0.78。2009年12月31日至2023年8月31日，沪深300红利低波动指数年化收益为3.63%，年化波动率为19.36%。长期风险收益特征较好。不仅长期表现优于沪深300等宽基指数，而且在波动和最大回撤上均优于主要宽基指数。

嘉实沪深300红利低波动ETF（代码：515300）是嘉实基金发行的一只以跟踪沪深300红利低波动指数为目标的ETF产品，基金经理为王紫菡女士。截至2023年8月31日，嘉实沪深300红利低波动ETF规模为4.02亿元。此外，还有嘉实沪深300红利低波动ETF联接A（007605.OF）和嘉实沪深300红利低波动ETF联接C（007606.OF）同样跟踪沪深300红利低波动指数。

嘉实基金成立于1999年3月，国内最早成立的十家基金管理公司之一，现已发展为具有“全牌照”业务的综合性国际化资产管理集团。截至2023年8月31日，嘉实基金非货币ETF产品规模达到655亿元。

风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。

证券分析师：张欣慰（S0980520060001）；

金融工程周报:私募基金周报-上周沪深300指增私募超额中位数0.25%，百亿私募调研聚焦计算机板块

截至2023年8月末，存续私募证券投资基金98110只，存续规模5.89万亿元；存续私募证券投资基金管理人8561家，较上月减少15家，环比减少0.17%。

2023年8月，新备案私募证券投资基金共1121只，占新备案私募基金数量的64.50%，新备案规模260.14亿元，环比上升22.57%；在基金业协会资产管理业务综合报送平台办理通过的私募证券投资基金管理人共5家。

截至2023年9月20日，私募排排网数据库中共登记有68785只运行中且净值可见的私募证券投资产品，按策略分类占比最高的为主观股票多头、复合策略、量化股票多头，产品数量分别为32135、6354、4237。

上周（2023年9月11日至9月15日）股票多头、股票多空、股票市场中性策略周度收益率中位数分别为-0.43%、-0.36%、-0.09%。

上周指数增强策略分类下各子策略表现统计如下：沪深300指增、中证500指增、中证1000指增策略周度超额收益率中位数分别为0.25%、-0.34%、-0.23%。

上周主观CTA分类下各子策略表现统计如下：主观趋势CTA、主观套利CTA、主观多策略CTA周度收益率中位数分别为0.11%、-0.18%、0.00%。

上周量化CTA分类下各子策略表现统计如下：量化趋势CTA、量化套利CTA、量化多策略CTA周度收益率中位数分别为0.70%、0.00%、0.55%。

上周债券策略分类下各子策略表现统计如下：纯债策略、债券增强、债券复合策略周度收益率中位数分别为0.12%、0.07%、0.11%。

上周多资产策略分类下各子策略表现统计如下：宏观策略、套利策略、复合策略周度收益率中位数分别为-0.01%、0.02%、-0.07%。

其他策略私募产品上周收益情况统计如下：定增打新、转债交易策略、FOF策略周度收益率中位数分别为-0.24%、-0.56%、-0.09%。

按中信一级行业，上周（2023年9月9日至9月15日）百亿私募管理人调研最多的行业为计算机、医*、电力设备及新能源，周度调研机构家数分别达33、31、30家。

从个股层面来看，上周最受百亿私募管理人调研关注的个股为易华录、通裕重工、周大生，周内分别受到10、9、8家百亿私募机构调研。

风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。本报告整理自历史数据，不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。

证券分析师：张欣慰（S0980520060001）；

金融工程日报:金融工程日报-两市成交仅逾5700亿元，再创年内新低

市场表现：今日(20230920)市场全线下跌，规模指数中沪深300指数表现较好，板块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深300价值指数表现较好。农林牧渔、家电、银行、建材、纺织服装行业表现较好，消费者服务、商贸零售、汽车、电新、电子行业表现较差。万得光模块(CPO)、数字孪生、脑机接口、ST板块、减肥*等概念表现较好，光刻工厂、旅游出行、中朝经济特区、培育钻石、钒钛等概念表现较差。

市场情绪：今日收盘时有38只股票涨停，有14只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为0.68%，昨日跌停股票今日收盘收益为-5.15%。今日封板率67%，较前日提升6%，连板率32%，较前日提升11%。

市场资金流向：截止20230919两融余额为16094亿元，其中融资余额15198亿元，融券余额896亿元。两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为8.1%。20230920北向合计净流出35.4亿元。

折溢价：20230919当日ETF溢价较多的是科创50ETF南方，ETF折价较多的是沪港深创新*ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到26亿元，20230919当日大宗交易成交金额为10亿元，近半年以来平均折价率4.78%，当日折价率为2.58%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.33%,近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为2.29%,近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-0.65%,近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-2.10%,当日上证50股指期货主力合约年化升水率为3.37%，处于近一年来60%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化升水率为6.12%，处于近一年来82%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化升水率为4.86%，处于近一年来85%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化升水率为1.21%，处于近一年来72%分位点。

机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是周大生、卫星化学、南网科技、汇川技术、鼎智科技、粤高速A、兆威机电、华利集团等，周大生被174家机构调研。20230920披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是德迈仕、万润科技、金凯生科、广信材料、扬帆新材、富恒新材、久远银海、美丽生态等，机构专用席位净流出较多的股票是翰宇*业、德展健康、C崇德、长青科技、赛摩智能、中大力德、银宝山新、长白山、精伦电子、铭科精技、科源制*等。陆股通净流入较多的股票是久远银海、立达信、金凯生科等，陆股通净流出较多的股票是荣联科技、德展健康等。

风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。

证券分析师：张欣慰（S0980520060001）；

研报精选：近期公司深度报告

四方股份(601126.SH)深度报告:电力二次设备领军企业之一，发输变配用储景气共振

电力二次设备领军企业之一，产品广泛应用于发输变配用储全环节。公司成立于1994年，创始人是中国首批工程院院士杨奇逊先生，2010年在主板上市。公司是国内电力系统二次设备领军企业，技术积淀深厚，2022年国网继保自动化招标市场份额19%，产品已广泛应用于发输变配用储全环节，同时拥有静止无功发生器（SVG）、开关等一次设备产品，储能系统集成和能量管理系统（EMS）产品广泛应用于国内标志性项目，产品远销全球70多个国家和地区。

继电保护需求稳步增长，新型二次激发电网需求弹性。继电保护作为传统的二次设备，未来随着电力系统建设需求稳步增长；公司在继保领域稳居国内第一梯队，上半年国网招标同比高增。数字化智能化是新型电力系统建设的重要方向，电力系统“可观、可测、可控”要求日益突出，包括集控/运维/监控等在内的新型二次设备需求迎来拐点，公司相关产品广泛应用于国网市场，并成功打开南网市场。

新能源与火电同时带动发电侧需求，公司提供一二次产品与解决方案。2020年以来我国新能源装机迎来快速增长，集中式电站带动相关一二次设备需求；2022年以来在能源保供需求下火电建设与招标迎来复苏，未来三年有望迎来密集交付与并网。公司在发电侧拥有丰富的整体解决方案应用经验，产品应用于传统能源和新能源行业，客户覆盖大型发电集团。公司SVG产品位于行业第一梯队，开拓电网与用户侧市场盈利能力有望提升。

深耕储能核心装备十余载，EMS、高压级联方案行业领先。2009年以来公司布*储能领域，产品包括EMS、PCS、控保/监控设备等，在智能组串式、高压级联、低压并联等多种技术路线均有成熟技术和产品积累。公司储能EMS技术积淀深厚，应用于国内首个兆瓦级电池储能电站、首个高压级联移动式储能电站等标志性项目。公司氢电耦合关键技术应用于国重项目慈溪示范工程，与中能建氢能公司签署战略合作协议。

盈利预测与估值：预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.62/8.13/9.73亿元，EPS分别为0.81/1.00/1.20元，同比增速分别为21.9%/22.8%/19.6%。通过多角度估值，预计公司合理估值为17.82-18.21元，相对目前股价有15%-18%溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：电网投资不及预期；新能源装机增速不及预期；储能行业竞争激烈造成盈利能力低于预期。

证券分析师：王蔚祺（S0980520080003）；

太极实业(600667.SH)深度报告:高科技工程设计和总包龙头，充分受益于行业成长

公司主营工程技术服务、半导体制造和光伏发电业务，工程收入占比86%。公司是无锡产业发展集团有限公司下属的国有控股上市公司，2016年公司收购高科技工程设计和总承包龙头十一科技，并入其工程技术服务和光伏发电业务。2022年公司工程技术服务业务实现营业收入303.8亿元，实现毛利19.7亿元，分别占比86.3%和75.2%，为公司盈利的主要来源。

高科技工程行业未来成长空间大。随着5G、AI、云计算以及汽车电子等新兴领域崛起，市场对先进工艺半导体产品的需求有望增加，半导体销售额逐步企稳回升，行业有望走出下行周期，而中国半导体国产化空间巨大，未来行业资本开支有望持续增加；光伏产业链阶段性产能过剩，但持续扩张先进产能仍然是龙头企业保持竞争优势的核心手段。预测2023年洁净室工程（高科技工程的核心环节）市场规模2686亿元，且未来能够保持10%以上的增速。

高端市场盈利空间大，设计企业牵头工程总包。电子、生物医*、光伏工程等高端市场盈利空间较大，对参与者要求较高，其中设计环节进入壁垒更高，毛利率可达到约50%。工程设计企业通常负责牵头工程总承包，承接利润率最高的设计环节，再将安装施工部分分包给相应的专业分包企业。

公司聚焦高科技工程技术服务，占据前端高毛利环节。公司在高科技工程前端设计环节积累了多年的项目实施经验，拥有较强的品牌力，持续推动EPC转型，依靠技术和渠道优势建立起了较高的竞争壁垒，在高端洁净室设计领域市占率估算可达到60%-70%。2022年设计和咨询业务以7.7%的营收创造了公司57.8%的毛利。

半导体和光伏发电业务稳定发力。公司与SK海力士深入合作，成立合资公司切入半导体制造行业，并同步开发自有半导体业务，经营业绩稳中有升；公司在手光伏电站40座，总装机容量436,78MW，预计能够持续贡献收入和稳定的现金流。

估值与投资建议：预测公司2023-2025年归母净利润8.01/10.42/13.63亿元，每股收益0.38/0.49/0.65元，对应当前股价PE为17.0/13.0/10.0X。综合绝对估值和相对估值，确定公司合理估值区间8.08-9.12元，较当前股价有28.3%-44.8%的空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济形势变化的风险、政策变化的风险、市场竞争的风险、子公司海太半导体对单一客户依赖的风险、工程总包业务中设备供应商议价能力提升的风险、核心技术人员流失的风险、应收账款减值的风险。

证券分析师：任鹤（S0980520040006）；

联系人：朱家琪、卢思宇；

洲明科技(300232.SZ)深度报告:全球领军的LED光显产品及解决方案服务商

聚焦LED光显领域，提供一站式光显场景解决方案。公司成立于2004年，是一家以光显技术为核心的LED显示与照明产品及光显解决方案供应商，主要产品包括LED显示屏与专业照明产品。公司销售模式以经销为主、准直销为辅，客户包括海内外众多世界500强企业、**部门、顶尖品牌等。公司2022年收入70.76亿元(YoY-2.12%)，1H23为32.99亿元(YoY4.21%)；2022年归母净利润0.64亿元(YoY-65.09%)，1H23为2.21亿元(YoY81.33%)。2022年及1H23公司智慧显示收入占比超过90%，境外收入占比超过50%。

LED市场规模持续提升，显示与照明市场需求回暖。LED产品主要应用于LED显示屏、LED景观照明、LED专业照明等领域。据TrendForce数据，预计到2026年全球LED显示屏市场规模为129.55亿美元，对应2021-2026年CAGR约13.78%。今年以来，受线下商演火爆、消费场景复苏影响，LED显示需求持续回暖。公司光显场景应用广泛，智慧显示提供专业显示、商业显示、租赁显示等直显产品，满足商业、文旅、演出等需求；智能照明发力户内户外照明场景；文创灯光为城市照明、文旅照明提供全方位一站式解决方案。

Mini/MicroLED发展提速，公司UMini/UMicro产品持续布*。Mini/MicroLED作为新一代显示技术，具有亮度更高、发光效率更好、功耗更低、显示效果更细腻的优点，呈现蓬勃发展态势。据TrendForce数据，2022年全球LED小间距显示屏市场规模为44.69亿美元，对应2020-2022年CAGR约27.76%；GGII预计到2025年全球Mini/MicroLED市场规模将分别达到53/35亿美元。公司在Mini/MicroLED方面持续布*，UMini系列P0.4-P1.2像素间距产品已实现规模量产，UMicro0.4产品已全球发布并具备量产能力。

LED应用不断丰富，公司重点布*数字虚拟人等内容端前沿领域。LED前沿应用包括XR虚拟拍摄、裸眼3D、数字虚拟人等。公司旗下雷迪奥品牌以“LED巨幕+XR虚拟技术”稳居XR虚拟拍摄领域市占率全球第一，公司在全球数字影棚市占率近80%。公司裸眼3D业务内容创意与LED显示销售形成联动效应，形成了集“LED显示硬件+显控运维软件+创意视频内容+交互内容”为一体的裸眼3D创意视显解决方案。公司将裸眼3D与数字虚拟人结合，创造了LED光显行业首个裸眼3D数字虚拟人“祁小蓦”。公司成为微软ISV合作伙伴，将在AIGC、数字虚拟人、XR虚拟拍摄、裸眼3D、VR/AR等领域不断协作。

估值及投资建议：目标价9.55-10.61元，给予“买入”评级。预计2023-2025年公司归母净利润为5.80/7.27/9.43亿元（YoY811.86%/25.35%/29.65%），根据相对估值给予目标价9.55-10.61元，给予“买入”评级。

风险提示：估值的风险；盈利预测的风险；技术革新风险；经营管理风险；主要原材料价格波动及供应风险；应收账款的风险；商誉减值风险；全球经济社会波动风险；汇率波动风险；市场竞争的风险。

证券分析师：胡剑（S0980521080001）；

联系人：詹浏洋、李书颖、连欣然；

协鑫科技(03800.HK)深度报告:颗粒硅布*领先企业，技术创新推动发展

颗粒硅技术红利释放，受益N型需求放量前景广阔。公司是硅烷流化床法颗粒硅产品布*领先企业，相较于棒状硅，公司颗粒硅产品具有低成本与低碳足迹等优势。截至2023年一季度，公司徐州基地颗粒硅现金成本34.2元/kg，生产成本40.2元/kg，成本优势逐步兑现；截至2022年底，公司颗粒硅总金属含量≤1ppbw的产品比例超过75%，适配N型硅片要求；经法国机构碳足迹认证，使用颗粒硅的PERC组件较同类产品碳排放平均值降低约10%-20%，低碳优势显著。未来颗粒硅将充分受益于N型需求放量及海内外低碳足迹组件需求提升，应用前景广阔。

多晶硅行业集中度高，颗粒硅占比有望提升。硅料环节集中度较高，行业产量CR5从2019年的61%，到2022年提升至77%。2022年全球多晶硅产量排名前十的企业中，前四名为通威、协鑫、大全、新特。2022年棒状硅占比为92.5%；颗粒硅市场占比有所上升，达到7.5%。随着生产工艺的改进和下游应用的拓展，颗粒硅市场占比有望进一步提升。

CCZ技术产量高、成本低、电阻率均一，适配N型硅片要求。公司深度布*连续直拉单晶硅（CCZ）技术研发，目前公司CCZ单台拉晶炉单产可达到185kg/天，已实现200MW的中试产能。相比RCZ的“加料一长晶一加料”的循环生产，CCZ有产量高、成本低、硅棒纵向电阻率一致性好等优势。随着N型大直径单晶的规模化推广，CCZ优势或将进一步凸显。

钙钛矿大尺寸组件实现规模化量产，转化效率高。公司子公司协鑫光电投建的全球首条100MW量产线已于2021年在昆山完成厂房和主要硬件建设，目前已稳定运行近2年时间，该产线生产的尺寸为1m×2m的全球最大尺寸钙钛矿组件，效率已突破16%，2023年底有望突破18%，在大尺寸组件的量产与转化效率上处于行业领先。

投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营业收入319/327/366亿元，同比-11%/+2%/+12%；实现归母净利润71.3/65.3/83.4亿元，同比-57%/-9%/+28%，当前股价对应PE分别为5.0/5.5/4.3倍。综合考虑FCFE估值和相对估值，我们认为公司股价的合理估值区间为1.54-1.59元，约合1.65-1.70港元，对应2023年动态PE区间为5.8-6.0倍，较公司当前股价有16%-20%的溢价空间。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：光伏硅料产销不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司降本不及预期的风险。

证券分析师：王蔚祺（S0980520080003）；

兆驰股份(002429.SZ)深度报告:全球电视ODM龙头，打通LED全产业链

全球电视ODM代工龙头，LED产业链营收占比逐年上升。公司主营业务方向为液晶电视、机顶盒、LED元器件及组件、网络通讯终端和互联网文娱等产品的设计、研发、生产和销售，目前拥有两个自主品牌：风行互联网电视和兆驰照明。公司2022年营收150.28亿元，同比下降33.32%，其中视听及通信类电子产品营收112.47亿元，占总营收74.84%，LED系列营收37.81亿元，占总营收25.16%，LED产业链营收占比逐年增长。1Q23公司营收36.95亿元，同比下降1.02%；归母净利润3.83亿元，同比增长10.82%。

发力Mini/MicroLED显示，目标成为全球最大的COB面板厂。LED产业链包括上游芯片、中游封装及下游应用，公司实现了从“蓝宝石平片→图案化基板（PSS）→LED外延片→LED芯片→LED封装→LED背光/照明/显示应用”的全工序全产业链布*。2022年公司各环节合力布*Mini/MicroLED垂直产业链，逐步实现MicroLED的产业链各环节技术突破及商业化应用开拓。1Q23子公司兆驰光显COB显示模组产线扩充至1600条，未来公司计划将COB显示模组产线扩充至5000条以上，用COB覆盖小间距市场。

兆驰半导体盈利稳定，未来将实现化合物产业链的应用领域全覆盖。公司的LED芯片厂是全球最大的LED芯片单一主体厂房，满产后公司LED芯片月产能可达110万片4寸片。兆驰半导体2022年实现收入16.43亿元，净利润3.13亿元，是全行业唯一一家全年满产满销及扣非后较大幅度盈利的芯片厂。未来公司将逐步实现MicroLED、第三代化合物半导体领域的布*，公司积极布*VCSEL、光模块及光通信器件、射频器件、电力电子器件等。

智慧显示与智慧家庭组网是收入利润的基本盘。2022年公司ODM业务出货量为850万台，出货量居行业前列。兆驰数码科技一直专注于研发，生产和销售各种制式的数字机顶盒，网络通信终端，以及复合型的网关三大门类产品。2022年兆驰数码科技的净利润同比上升75.19%至1.29亿元。智慧显示与智慧家庭组网占公司营业收入的70%以上，为公司业绩提供稳定支撑。未来公司将以网络通信终端为基础，搭建智能家居和智能穿戴健康两大应用终端的多品类拓展。同时，通过产业整合，逐步实现AI+IoT的转型。

盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.57/20.22/25.33亿元，参考可比公司PE估值，给予公司2023年18.0-19.0倍PE，对应股价6.59-6.96元，维持“买入”评级。

风险提示：需求不及预期；市场竞争加剧；产能释放不及预期。

证券分析师：胡剑（S0980521080001）；

联系人：詹浏洋、李书颖、连欣然；

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4.18--回顾2022年10月31日2885点以来的股市历程！

半导体库存周期平均39个月左右，约滞后于销售周期2个季度，本轮半导体库存顶点在22年三季度。本轮国内销售增速高点在2021年8月份，也就是这里最缺货，卖的最*。按40个月周期市场推算，预计销售（景气）拐点或于2023年二季度出现。

库存和估值均已见底，部分公司已开始做库存减值，但市场指数会显著领先半导体销售周期（并大幅领先于库存周期），通常可提前3个月关注。

北向资金净流入55.72亿元，沪股通净流入21.79亿元，深股通净流入33.93亿元

盘前必读

家乐福同意斥资约11亿欧元，从AdventInternational和沃尔玛手中买下巴西零售商GrupoBIGBrasilSA。

韩国LG电子表示，已与美国电子测试与测量Keysight科技，以及韩国先进科学技术研究院（KAIST），签署合作计划，共同开发下一代6G网络技术，并计划于2024年完成6G研究，预计6G网络可在2029年商业化。

佳能、东京电子以及SCREENSemiconductor等三家日本企业将联手日本产业技术综合研究所合作开发下一代半导体。日本经济产业省也将利用自有基金投资约420亿日元支援相关研究开发。

知情人士称，由于全球芯片短缺，韩国现代汽车预计将从4月份开始面临生产中断。

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.14%，均创2月3日以来新高；2年期主力合约涨0.07%。

山西国资运营公司董事长郭保民表示，去年以来受国内部分企业债券违约事件影响，山西煤炭企业债券市场出现异动，山西省及时出手为煤企债券增信，组织地方资本强力护盘，酝酿省属煤企折价债券回购机制，国资运营公司致信债权人表明履约决心能力，债券市场迅疾反弹，显示了市场对山西融资环境高度认可。山西国企在过去极其严峻考验下从未有过违约先例，如今煤炭形势向好的背景下不会也不可能出现违约风险。

泛海控股发布公告称，公司因重大事项存在不确定性，经向深交所申请，“18海控01”、“19泛控01”、“19泛控02”、“20泛控01”、“20泛控02”、“20泛控03”、“20泛海01”和“20泛海02”于3月24日开市起停牌。

穆迪报告称，将禹洲集团的企业家族评级由“Ba3”降至“B1”，高级无抵押评级由“B1”降至“B2”。同时，将其展望由“稳定”调整至“负面”。

A股三大指数集体高开，盘中一度下探回升，午后震荡上行，创业板指曾涨逾1%，两市超3000只个股飘红沪指涨0.78%，报3446.73点；深证成指涨0.91%，报13642.95点；创业板指涨1.06%，报2672.12点。北向资金净流入55.72亿元，沪股通净流入21.79亿元，深股通净流入33.93亿元。其判断市场在经历这次回撤后还会创新高，风格轮涨再平衡后会重回主线。站在全年视角看，顺周期轮涨后要重视智能制造和大众消费。进入4月后，A股上市公司企业一季报和年报陆续披露，届时有业绩支撑的个股有望迎来行情

强周期品种受益未来通胀预期和货币超发等因素走强，是中长线性质，投资者可继续关注化工等近期走强板块。很显然，目前市场一大机会来自超跌补涨，阶段风险来自抱团分化，近期投资者只需要注意后并捕捉前者机会，就可以从容操作了。市场目前处于超跌状态，反弹动力仍在，反弹尚未结束，只是反弹的空间力度有差异而已。短线调整两天考验下3400，下周二后市场仍能稳定下，维持缓慢反弹，再向3480附近靠拢一下，基本是区间横盘格*。

　　下周一，沪市大盘股指向上突破弹的盘中压力位分别是3423点和3437点，强压力位是3454点；回落调整的盘中支撑位分别是3392点和3381点，强支撑位3363点。

   近期反弹缩量的硬伤不断显现，前天也提到指数横盘拉锯阶段将演变为震荡加剧，后续进入到缩量阴跌阶段是大概率，但和春节后的主跌还有所不同，近期资金盘中不断试探各板块的抛压和承接，后续缩量阴跌中其实也是很多资金逐步吸筹的过程，部分二线蓝筹的补涨机会也会浮现，手中个股要去劣存优（一季报业绩好、题材好、筹码收集的好、形态保持的好）控制好整体仓位，耐心等待大级别低点的构筑过程。

热门题材

声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

洲明科技几号发工资

每月的12号发工资。公司规定每月12日发工资。州明科技吃住没有饭补，饭堂承包的，洲明是雷迪奥的一个供应商，订单量还不错，雷迪奥今年也要搬到洲明这边去了，说搬到大亚湾还是按深圳的劳动法，包吃包住，扣水电费，吃不吃都没补助也不扣钱。

怎么查资金流向？

网上支付，根据不同的支付方式，查询资金流向的方式不同：

1，使用微信支付等第三方支付方式，需要在支付使用的APP的交易记录中查询

使用APP查询的方法如下（此处以微信支付为例，其它支付查询方式大同小异）：

打开微信钱包

选择交易记录

2，使用银联或者直接使用网银进行的支付，可以在支付用的银行卡的网银或者柜台查询

使用网银查询方法如下（如果去柜台，本人带上二代证和银行卡在营业时间去即可）：

插入U盾，会弹出输入密码界面，输入密码

进入网银界面之后，选择账户，即可看到查询的按钮

点击之后，选择时间，即可看到资金流向