当前和未来的军工行情逻辑_手机搜狐网
“军工行情的逻辑是中美军备竞赛逻辑，内核是科技逻辑。
此外，加上大量的资产证券化和体制改革，包含混改的预期事件举国体制＋军民融合兼容美苏发展的优点，进入军贸市场后，军工的弹性大大增强了，今年就会开始释放业绩。”
从年初至今（8月19日）来看，国防军工指数涨幅（53.03%），上证综指涨11.74%。军工板块自2016年沉寂了五年后，从今年7月初1232点启动，一路上行，仅25天到达1807点。近期的军工行情实际上是板块估值修复的过程，其内在的逻辑有以下几点。
数据来源：同花顺iFinD
一、武器装备补缺补强刚需逻辑
军工行业作为战略投入领域将保持抗周期韧性和长期定力，武器装备长期存在补缺补强的刚需。经济下行以及新冠疫情的背景下，尽管两会期间我国已宣布2020年不设置GDP增长目标，但仍为2020年度国防军费制制订了1.268万亿预算，同比增长6.6%。这一规模虽位居世界第2，但仍不足美国军费支出的1/4，且GDP占比1.9%，远低于世界平均水平的2.6%，与军事强国美国和俄罗斯相去甚远。此外，于诸多重要领域如质量、数量层面从看，我国武器装备建设与以美国为首的主要军事强国存在不同程度的差距，从维护国家主权、保障发展安全、履行国际义务等刚性需求的角度来看，将长期存在补缺补强的广阔空间。
数据来源：同花顺iFinD
老大在八一建军节发表讲话，“当前和今后一个时期是国防和军队现代化建设的关键时期”。预期在我国军费稳定增长的支撑下，新型武器装备采购有望放量增长，以及世界*势不安定性导致的武器装备出口增长。
2015年军队改革启动，十三五期间经历了三年的行业改革，受军改影响的军品采购正快速恢复，行业需求明显改善，从2020年开始军工全行业进入业绩兑现期。
同时目前军工集团整体资产证券化率较低，仍有多家企业有望注入科研院所优质资产。科研院所的注入短期将带动股价上升，长期将带来强大的核心技术和科研团队，推动企业创新能力增长，建立和增强企业核心竞争力。同时，随着军品定价改革深入推进，军工企业盈利能力将进一步提升。对标美国主要军工企业的营业利润率，国有军工企业有望突破5%净利率上限，改善个股基本面。另外，混改领域建立中长期股权激励机制，有利于激发核心技术管理人才和高管的积极性，提高上市公司盈利能力。
而以最近5年数据来比较，军工行业业绩确实有提升，净资产收益率（见上图）突破5年高点。此外，2020Q1报告显示国防军工整体营业收入632.39亿元，相较2019年第一季度515亿元，同比增长22.70%，在申万一级行业中排名第1位。国防军工行业2020年一季度归母净利润50.66亿元，同比增长65.50%。
数据来源：Wind
自2017年至今，沪深300、创业板指、上证指数分别上涨40.8%、35.9%、7.15%，国防军工指数上涨8.35%，这三年间国防军工指数相对大盘涨幅较小。
数据来源：Wind
估值方面，当前国防军工成份股整体估值水平约125倍，处于历史较低估值水平，也低于平均水平。
数据来源：同花顺iFinD
公募重仓持股行业占比依然处于历史低位，在2020年第二季度公募持股行业占比继续下行至0.5%，全市场基本上都是踏空的，距2016Q3历史高点5.65%是有很大向上空间的。
数据来源：同花顺iFinD
中美贸易摩擦，台湾问题、南海冲突、中印边界争端、叙利亚战争，以及近期美国大选特朗普总统为迎合选情将持续激化国际政经关系，这些地缘**事件频出将不断刺激军工板块投资情绪。大国间的经济对抗与*部军事冲突，间接促使国防建设从“强军目标稳步推进”转变为“备战能力建设”。
大国博弈背景下，科技产业的国产化是长期的产业趋势。
首先，细分板块景气度持续提升：武器装备需求的确定性较高，业绩层面有望在未来3-5年维持两位数的稳定增长，部分优质公司已经开始兑现业绩。
其次，主流标的估值并未泡沫化：先进军机在“十四五”期间的列装上量确定性高，带动起上游零部件企业维持中高速增长，其中竞争格*优势明显的公司目前仍然处在相对合理的估值水平，PEG大多处在1-1.5倍之间。从最新的中报业绩预告来看，部分公司已经进入业绩高速成长的兑现期。横向比较来看，军工细分领域的科技属性、战略高度、未来至少3-5年的高增长景气度，军工仍然是泛科技板块的价值洼地。
“现在市场有个特点，虽然军工板块整体看好，但是仅板块内个股轮涨、领涨，比如沈飞和洪都、航发动力等，然而大部分个股涨幅较缓，因此有很大的上涨空间，坚定看好的资金和机构还是会持续进行配置。加上资产运作和体制改革，以及未来显性的催化剂，我们仍然中长期看好板块的。
在当前这种情形下，一般的机构或者投资人很难坚守得住，这需要有对行业直观的信息渠道，同时还需要有对产业发展轨迹以及对于体制的一定理解的投资者才行。”
军工板块大跌，板块行情结束了吗？
军工板块大跌，板块行情结束了吗？
作者可以肯定的回答：军工板块行情不会结束，而且在未来发展会越来越好，为什么这么说，咱们来聊一下：
首先任何板块涨多了都是需要回调的，投资者只要不买在板块的山顶上是依然有机会解套的，当然如果买在山顶上，优质股票是会通过自身的价值逐步回来并且让投资者实现盈利的，如果是单纯的蹭热点类型的股票，那么作者是建议投资者尽快止损出*。
其次军工板块前期涨幅多了近期出现大跌是因为机构基金们需要调仓换股，从板块上来看军工板块是今年的重头戏，军用装备更新换代，订单饱满，这些都已经奠定了军工板块未来的发展方向，而过去几年军工板块给投资者的印象大多是没有业绩作为支撑，那么咱们再来看看今年的军工板块，作者认为军工板块会迎来集中性的业绩爆发，很可能是把过去几年的业绩全部拉升回来，并且实现大幅盈利。
那么为什么近期会大跌，那是因为涨多了，被资金玩坏了，不管是抱团还是游资炒作，当板块接近疯狂的时候那就是需要投资者们注意的时候，所以越涨到最后投资者就应该越冷静对待，而不是在板块狂热的时候进行追涨杀跌的操作。
至于后面军工板块有没有行情，作者已经说得很清楚了，未来的发展方向没错，政策的支持方向也没变，投资者们只要不作出追涨杀跌的动作，拥抱军工板块里的一些优质标的是完全可以没有问题的，毕竟军工也是我国的重点方向，既然政策在，那么资金们就会选择长期的在里面进行高抛低吸，知行合一！而我们投资者所能做的就是顺应资金的方向，耐心加信心一直到手中优质标的实现大幅盈利的时刻在退出整个战场！我是小布衣，喜欢的投资者请点个关注，我的初衷就是帮助更多的投资者走出迷茫，迈向辉煌，关注我，可以看到不一样的文章！谢谢
希望更多的投资者在留言区踊跃发言，一起探讨，成长未来！
这次，军工龙头还能上演一波诱人行情吗？-东方财富网股吧
根据数据统计：
今年国防军工（申万）指数下跌17%，在28个申万一级行业中，跌幅排名NO.1；
最近五个交易日，国防军工（申万）指数上涨5%，在28个申万一级行业中，涨幅排名NO.3。
渣男确实渣，每次都暴力下跌、伤透人心。但是，每当投资者下定决心、要决绝离开的时候，他又大涨一波、挽留一番，让人不得不再次投入它的怀抱。
这波渣男逆袭之后，眼下是不是“反套路”渣男的时机？
先说结论，级掌柜有几点判断：
（1）估值层面看，军工板块，尤其是军工龙头板块，当前估值并不贵。所以从估值端来看，“被渣男套路”的风险相对较低；
（2）短期市场风险偏好提升，七一之前，整体情绪可能维持高位，当下“套路渣男”的可能性增加；
（3）从基本面数据来看，渣男有改过自新的迹象，比如预收账款同比增长40%，表明企业订单饱满，验证了十“四五”期间军工行业订单充足的预期。
估值层面：
级掌柜一直认为，不看业绩只聊估值的行为，等于耍流氓。因为业绩不行，估值再低也不意味着它有了价值；估值再高，只要有足够的业绩支撑，它依旧可能成为A股市场上最靓的仔。
对军工龙头指数，我们也可以根据这个理念分析一波：
我们可以先看一下，当前市场给军工龙头的定价里面，隐含了多高的盈利能力，再把这个隐含盈利，去和其当前、未来1-2年的盈利预期相比，孰高孰低，即可说明，当前价格相对盈利来说，是贵还是便宜。
历史数据表明，如果当前价格只反映了当年的盈利，那说明，当前的定价不贵。但如果当前的价格已经透支了未来1-2年的盈利预期，那说明，当前它不便宜。
根据最新数据，军工龙头指数当前的价格，仅仅反映了今年的盈利预期，根据历史经验，这个估值水平并不算贵。
图：军工龙头指数当前的价格仅反映了2021年的盈利预期
数据来源：Wind资讯统计截止日期：2021.5
经常看级掌柜文章的客官，会发现这个结论，级掌柜在今年4月1日的文章《哪些板块跌出了价值？》中早就详细说过，当时的结论就是：当前到了可以关注军工龙头的时候。
但问题是，估值不贵不等于上涨，仅代表以当前价格进行布*，中长期的估值风险并不高。那么当前军工龙头有没有来一波行情的可能呢？
军工板块是一个波动较高的板块，因此一般在市场情绪比较好的时候，才会有更多的资金敢于涌入军工板块，愿意承担这种高波动风险、以期获取高弹性收益。
近期，A股处于业绩空窗期和流动性稳定期，叠加七一前A股整体处于维稳的政策窗口期、风险相对可控，因此相当一批策略分析师认为，未来1-2个月都处于A股有利的做多时间，这些因素都有助于A股风险偏好的提升。
风险偏好提升撞上估值不贵的军工龙头，级掌柜认为，短期军工龙头可能值得关注。
此外，年报确实验证了军工板块的业绩不差，这一点，也在一定程度上增加了资金对军工板块的信心。
图：军工板块业绩在28个申万以及行业中排名第4
所以，级掌柜认为，当下说不定是个“套路渣男军工”的时机，但级掌柜也要再次提示各位：军工属于高波动板块，对于风险偏好较低的客官来说，投资体验可能不佳，建议谨慎。
相关基金：
股民可关注：军工龙头ETF（512710）
基民可关注：富国中证军工指数基金（161024）
级掌柜有话说：只谈干货，不谈风月
（来源：富国基金的财富号2021-05-1908:24）
8月9月10月都有国家的大节日，我想买富国军工类的基金，现在谁帮我分析一下行情看续沙帮愿干根浓继息。谢谢！
其中9月份有大阅兵，对于军工来说，是个大利好，这一波的行情，主力也是军工和国防，所以，军工等调整之后再进。
近期军工行情有哪些特点？军工行业中报行情如何？如何布*？——富国基金x中航证券深度对话系列（七）
富国基金
共话军工
深度前瞻
中航证券
本期精彩看点
近期军工行情如何？该怎样把握军工龙头的交易机会？
军工领域的投资特点与军工龙头指数的优势
军工行业中报行情如何？
当前市场风险如何呢？
今年和明年军工行业公司业绩增速情如何？
国防军工有哪些值得关注的细分领域？
C919近期完成取证，会给军工行业带来哪些变化？
近十年我国军贸活跃度不断增加，如何看军贸对国防军工行业的影响
军工的核心资产是否进入了长期景气周期？投资者该如何建立“军工龙头”的交易策略？
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问答精选
Q1 ||主持人：请问张超总，近期军工行情如何？该怎样把握军工龙头的交易机会？
张超（中航证券）：4月27日后，军工率先反弹，我们认为超跌后的估值修复是上涨动力；而赛道股中的轮动和补涨，是上涨的主导因素。近期对军工行业产生短期的较大影响的因素主要有二：一是中报情况，8月即将进入中报密集披露期；二是地缘**事件。
近期军工行业从航空到航天、船舶，从大到小，从一线到二线，从价值到主题，军工板块内部还是相当活跃。在振幅加大，行业轮动的行情之下，如有滞涨的、估值便宜的，则存在“洼地填平”的机会。此外，地缘**、行业事件（“八一”、民机、航天、船舶）等也有望继续形成情绪性支撑，行情也确实呈现出轮动和补涨特点。
从基本面来看，我们认为，航空、航天依然是军工行业的基本盘；民船行业底部复苏；电科、兵器、兵装、中船等集团资产证券化节奏提速，军工行业整体呈现出全面开花、四处结果的喜人*面，这样的*面在历史上是未曾有过的。中长期维度来看，我们倾向于认为，军工行业更可能是下跌有底的良性的“进二退一”。如果出现因市场风格暂时切换，短期非理性下跌的情况，则是较好的配置机会，同时采用“指数基金定投”的方式，是比较好的布*整个板块的交易策略。
资料来源：《低估的军工龙头，未来是否有机会？应对策略如何？——富国基金x中航证券深度对话系列》，中航证券军工周报《军工行业周报：谈谈地缘**对军工行业的短期影响》
Q2||请问王乐乐博士，您认为当前市场风险水平如何，处于历史的什么位置？
王乐乐（富国基金）：上证指数的ERP到了极致位置（只是告诉我们市场预期是什么样的），从股市来看，定价的是一种历史上比较低的位置，说明市场处于相对偏低估的的水平。未来会如何演绎呢?
图1：上证指数的ERP走势
数据来源：wind，截至2022-7-30，标的指数历史收益情况不预示其未来表现，也不构成对相关基金业绩表现的保证。
从市场分析师对宏观经济预测来看，2季度经济增速较低，未来可能会往上修正。
图2：GDP当季同比增速的预测走势
数据来源：wind，截至2022-7-30。
在全球流动性收紧的背景下，国内的流动性保持较为宽松的状态、来给实体经济支持。2022年的10年国债利率比2018年还要宽松。
图3：中国10年期国债和美国10年期国债走势
数据来源：wind，截至2022-7-30
图4：质押式回购利率的走势
数据来源：wind，截至2022-7-30
Q3||主持人：请问张超总，近期市场关注的军工行业中报行情如何？
张超（中航证券）：当前我们与市场不同的观点是：对即将呈现的中报业绩持中性态度，难以普现中报行情；对三季度业绩却更为乐观，存在超预期可能。
该观点基于三方面事实：
① “免疫行业”乃是“需求免疫”，二季度依然受到疫情影响。即将进入中报业绩预告和中报披露期，中报情况又成为了关注焦点。考虑到：军工行业虽为“免疫行业”，但所谓“免疫”，是“需求免疫”，整个体系依然难免受疫情冲击，影响到生产、交付和确认节奏。我们倾向于认为，军工的中报业绩，横向比较依然优势凸显，可实现同比和环比稳健增长，但疫情之下过高过快的二季度增速也不切实际；
② 三季度将成为全年“大季”。三季度，军工企业将一方面回补二季度之“缺口”，另一方面为了应对疫情不确定性，会将四季度任务尽可能提早超前完成，因此三季度的生产交付将会尤其饱满；
③ 中报季业绩的逐步披露，和三季度“大季”的逐步确认，二者基本同步，短期形成对冲。
资料来源：中航证券军工周报《军工行业周报：行业轮动，多点开花》，中航证券军工周报《军工行业周报：谈谈地缘**对军工行业的短期影响》
Q4||主持人：请王乐乐博士介绍一下军工领域的投资特点与军工龙头指数的优势。
王乐乐（富国基金）：军工产业的格*与特点：“小核心、大协作”，军工龙头聚焦于军工领域的核心资产。
今年6月份军工龙头指数进行了一次优化升级，将成分股缩减为30个，更加突出军工核心资产的定位。
目前军工龙头指数核心的选股逻辑是在目前国防军工板块众多的上市公司当中选取出核心的一些军工标的。在标的筛选上，我们是按照军工业务收入占比和军工业务类型两个指标对军工标的进行打分，然后进行得分加总，选择总得分最高的30只股票，大都是优质的军工资产。这个指数和中证军工还是有明显差异的。像军工行业涉及股票数量众多，对于投资者很难进行筛选，特别是军工行业有很多军工概念股，也就是上市公司层面的军工业务占比很低，只是背后大股东属于军工集团的资产，或者上市公司层面有很多民用业务，军用业务占比比较低，比如像船舶类的公司。这个指数是我们公司和中证指数公司合作编制的一个军工行业代表性指数，30只股票，比较纯粹的军工指数。目前军工龙头ETF也是市场上规模比较大、流动性也比较好的军工行业ETF产品。
对于一个指数来说，判断指数的要素：（1）、看结果；（2）、看逻辑。
军工龙头ETF跟踪的军工龙头指数，旨在精选“军工业务”含量高（军工业务占比较高的纯正军工股）、而且盈利好的龙头公司。这样的好处是，不仅能够捕捉板块的整体收益，长期来看还能力争取得精选龙头个股的超额收益。
Q5 || 主持人：请问张超总，您认为今年和明年军工行业公司的业绩增速情况如何？
张超（中航证券）：对于下游来说，我们预计十四五期间收入端的复合增速在20%-30%。对于主机厂，利润率提升为主机厂提供了很大的业绩弹性。过去有的主机厂净利润率是2%，而一旦到了5%，甚至像美国洛马、雷神能到10%左右，这将是一个极大的提升。当然，利润率的变化是一个渐变的、长期的过程。
对于配套厂商来说，整体收入增速是快于下游的，尤其是军工电子和新材料。这里有几方面因素的叠加：一是技术升级。在新型号中，新材料、信息化比例越来越高，比如复材、高温合金、航电系统；二是自主可控；三是主机厂“小核心大协作”，外协企业市场份额变大；四是“军技民用”，民用市场的拓展。因此我们预计，十四五期间，配套企业的收入复合增速约在25%-35%。
如果从利润上看，到十四五末上、中、下游的利润复合增速大概率能趋于一致，30%左右。今年利润整体增速35%-40%，比较优势非常明显。特别是在当前经济下行的背景下，军工行业的比较优势会更为突出。
资料来源：《低估的军工龙头，未来是否有机会？应对策略如何？——富国基金x中航证券深度对话系列》
Q6||主持人：那么具体到行业，请问国防军工领域有哪些值得关注的细分领域呢？
张超（中航证券）：练兵备战，这四个字是武器装备建设的核心，也是寻找投资机会的来源所在。我们重点推荐如下7个投资方向：
① 军机：正式迈入“20时代”，行业需求明确，业绩拐点向上
随着歼-20、运-20、直-20等“20机型”的加速列装，我国航空装备正式迈入了“20时代”。空军正在按照“空天一体、攻防兼备”的战略要求，加快实现国土防空型向攻防兼备型转变；海军对舰载机型的需求快速提升；陆军加速迈进立体化作战时代，军机带动陆军“飞起来”。军机发展迎来历史最好时代，需求明确且配套日趋成熟，行业业绩拐点向上。
②导弹：高消耗，高增长
在“成熟型号装备的消耗性补充”以及“新型号装备的定型量产”两方面需求带动下，国内导弹整机制造领域“十四五”市场增速有望保持在40%以上，产业链中上游上市公司有望维持高增速，产能高点则位于“十四五”中后期。建议重点关注在“量”或“价”方面具有优势、进入批产阶段导弹型号配套相关企业。
③航空发动机：新产品交付提速，下游需求增速迎来拐点
经过七十多年的发展，我国已具备自主研制生产当今几乎所有种类航空动力，包括先进航空发动机的能力。2021年，多款国产战鹰接连换装“中国心”，包括在第十三届中国航展中，换装国产发动机的歼-20首次公开亮相，并进行了飞行表演；首批歼-10C、国产大型军用运输机运-20换装国产发动机等。多款战机陆续更换国产发动机，一方面体现了我国航空发动机的技术取得了长足的进步，另一方面，表明我国航空发动机正式进入国产替代进程，将极大的打开市场空间。
④北斗：日趋成熟，应用加速
2020年7月30日，北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式在北京举行，标志着工程“三步走”发展战略取得决战决胜，我国成为世界上第三个独立拥有全球卫星导航系统的国家。参考北斗应用产业“十三五”时期的增速，我们判断“十四五”北斗应用产业市场复合增速有望超过25%，在新兴北斗应用服务市场方面，建议积极关注在“高精度北斗导航+”及“+高精度北斗导航”融合产业布*的企业，特别是“十四五”有望实现高速发展的高精度北斗导航下游运营领域。
⑤卫星互联网：新领域，大空间
卫星互联网是以卫星为接入手段的互联网宽带服务模式，其本质是卫星通信领域的一个重要衍生应用。2020年4月，卫星互联网被国家发改委划定为“新基建”信息基础设施之一，2021年4月，中国卫星网络集团有限公司成立，其或将是统筹、规划及运营我国低轨卫星互联网的“国家队”，对我国卫星互联网产业的发展，特别是低轨卫星互联网领域的发展，起到带头引领的作用。而我国低轨卫星互联网星座部署较国外存在一定滞后，亟需加速建设低轨卫星互联网空间基础设施以占据频率及轨道，而高轨卫星互联网在航空互联网及海洋互联网领域的应用也有望得到拓展。整体来看，我国卫星互联网产业整体尚属于发展早期阶段，但作为一片有待拓展的“蓝海”，蕴含着较大的市场空间。
⑥军工电子：装备信息化、智能化、国产化三因素叠加，高景气度下积极扩产
军工电子产业主要承担武器装备的配套作用，产业链集中于军工产业链中上游环节，中游环节通信设备、雷达、红外设备，是军工电子整机的重要子系统；上游环节分为电子元器件、集成电路、PCB、嵌入式计算机模块、微波器件、连接器等，是信息化装备发展的基石。“十四五”期间，军工电子行业将在武器装备中信息化水平提升、信息化武器装备批量列装以及国产化替代提速三大“加速度”驱动下，迎来高速增长的黄金时期。
⑦军工材料：行业基石，快速扩产
“一代武器，一代材料”，材料在国防工业中占据着举足轻重的作用，是高端武器装备发展的先决要素。在“十四五”装备快速放量的环境下，军工材料作为基础也迎来了“黄金时代”。钛合金、高温合金、碳纤维“十四五”期间市场需求有望维持稳定高速增长，市场空间逐渐打开。
资料来源：中航证券军工周报《军工行业周报：行业轮动，多点开花》，中航证券军工周报《军工行业周报：谈谈地缘**对军工行业的短期影响》
Q7||主持人：C919近期完成取证试飞，预计会给军工行业带来哪些变化？
张超（中航证券）：C919于近期完成了取证试飞，国产大飞机呼之欲出。正如我们一直强调的，民机是军工行业发展的接力棒和“第二曲线”端，C919未来的落地批产将为军工相关航空配套企业带来新的业绩增量。
我们认为，民机领域未来长期的投资机会在于国产化提升空间较大的领域，如高端加工、动力系统、机载系统等，通过吸收转化国内外先进技术及自主研发，伴随着国产大飞机产业的成长和壮大，在这些领域国内会诞生一批具有国际先进水平的优秀公司,形成我国自己的民机产业链，带动我国高端制造业整体发展，具体判断如下：
①机体结构目前仍以航空工业主机厂为主，中短期受益相对最直接。例如，中航西飞承担中机身（含中央翼）和副翼等部件的研制，而且联营的西飞民机、沈飞民机和成都民机公司分别承担着机身、垂直尾翼、发动机吊挂、机头等部件的生产；
②发动机系统以航发集团为主，例如中国航发商发公司、西航公司、北京航空材料研究院等。随着两机专项持续推进和逐步落地，国产代替迎来历史机遇期，产业链各环节市场空间广阔；
③机载系统将依托航空工业机载系统公司和中电科下属院所逐步突进国产化，按照具体系统分类研制，分享民机发展的产业红利；
④具有技术优势的民营企业也值得关注。随着国产化逐步提升，必将培育出一批优秀的民营企业，助力我国高端制造业整体发展。
资料来源：中航证券军工周报《大飞机呼之欲出》
Q8||主持人：近十年我国军贸活跃度不断增加，如何看军贸对国防军工行业的影响
张超（中航证券）：近十年（2012-2021年）我国的军贸出口已经相较于上一个十年出现大幅增长，增幅达到103.04%。军贸产品中，飞机、防空武器装备、舰船、装甲车、海军武器装备、导弹等武器装备出口趋势明显增加。我国有望逐步成长为军贸大国。主要理由如下：
1、俄乌冲突强化了全球各国安全诉求。全球特别是北约各国正作出长期和持久的战略调整，相继加大军费投入和军队建设，美国国会批准历史上最大的国防开支法案，北约承诺大幅增加军事预算来应对俄罗斯的威胁等一系列举措相继出台。
2、疫情对全球武器供给和需求的影响减弱。西方多国强行解除新冠防疫限制，疫情对军贸进口国经济以及军贸出口国生产交付的影响大大削弱。
3、我国即将具备较为充分的外贸条件和优势。当前我国军工行业重心为保内需，但可以预见，随着我国军工行业技术日益成熟，产能迅速提升，供应体系不断完善，军工行业的生产能力将在某个时候达到并超过国内需求。我们判断，富有弹性的军贸市场，将成为我国军工行业未来持续高增长的新动力和加速度来源。
资料来源：中航证券军工行业深度报告《止戈为武，以战止战——全球军贸最新数据分析及判断》
Q9||主持人：军工的核心资产是否进入了长期景气周期？投资者该如何建立“军工龙头”的交易策略？
张超（中航证券）：我们认为，军工行业的核心资产已经进入到一个长景气周期，也已然进入价值投资领域，这一点基本形成了共识。在“保质保量保交付”是核心原则下，军工行业正在向“以量换价、以效创利”的健康良性行业生态发展。
一个事实：“十四五”军工行业面临的状况是，需求空前旺盛，当前供不应求，行业进入新一轮扩产周期。经过几十年的投入，军工行业已基本具备“内循环”的技术基础和物质条件，未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期。
一个原则：保质保量保交付。练兵备战是这些年来的核心所在，也是武器装备建设的目标方向，特别当前世界*势波诡云谲，强军需求日益紧迫，要“加快构建武器装备建设新发展格*，全力以赴加快武器装备现代化，在新的起点上推动我军武器装备建设再上一个大台阶”。
具体到国防军工交易策略方面，建议普通投资者（相对于专业机构投资者而言）采取“定投策略”，特别是手续费相对较低的“ETF指数基金”，相当于一次买入代表了行业核心资产的一揽子股票，或可把握住整个行业景气向上所带来的长期受益，同时规避择时风险。
资料来源：中航证券军工周报《军工行业周报：行业轮动，多点开花》，中航证券军工周报《军工行业周报：谈谈地缘**对军工行业的短期影响》
主持人：感谢两位老师今天的分享，今天的直播就到这结束了，感谢各位投资者的观看，我们下期再见！
以上内容及观点仅供参考，不构成具体投资建议
（完）
往期回顾
第六期 军工龙头，应对经济下行压力下的防御品种与投资策略?（2022/6/28）
第五期 最好的时代，最低的估值（2022/5/31)
第四期 低估的军工龙头，未来是否有机会？应对策略如何？（2022/3/29）
第三期 军工进入以时间换空间阶段（2022/2/29）
第二期 年底将至，估值切换下军工行业的投资机会（2021/12/23）
第一期 军工行业是否还值得入场？（2021/9/16）
富国中证军工龙头ETF基金(512710)
代码：512710（R4中高风险此为基金管理人评级，代销机构的评级请以各机构发布的为准）
富国中证军工龙头ETF成立于2019/07/23，业绩比较基准为中证军工龙头指数收益率。近2个完整年度(2020-2021)的份额净值增长率(及同期业绩比较基准收益率)分别为73.66%(80.30%)，13.54%(13.29%)，数据来自基金定期报告，截至2021/12/31。期间基金经理变动情况：均为王乐乐、牛志冬。（基金历史业绩不构成对未来业绩的保证）
王乐乐博士
富国基金管理有限公司ETF投资总监；
富国中证军工龙头ETF基金经理
具有11年证券基金行业从业经验；
曾任华泰联合证券研究员，华泰证券研究员、创新规划团队负责人；
先后管理过QDII基金、二级债基、开放指数基金、ETF等产品，具有丰富的资产配置和指数投资经验。
张超
中航证券研究所副所长；
军工团队首席分析师
毕业于清华大学精仪系，空军装备部门服役八年，有一线飞行部队航空保障经验，后在空装某部从事总体论证工作，熟悉飞机、雷达、导弹、卫星等空、天、海相关领域，熟悉武器装备科研生产体系及国内外军工产业和政策变化；
2016-2018年新财富第一团队核心成员
2016-2018年水晶球第一团队核心成员
马琳瑶
中航证券财富管理部主持人
军工行情怎么样？
军工行情怎么样？
首先咱们来看一下图：
以同花顺军工板块为例，从上图中可以看出军工板块从底部呈45度角上升阶段，也就是说震荡上升，并且大趋势未发生改变，而短期的下跌是由于前段时间有大量资金参与了炒作，将军工板块短期炒作起来，而在近期流动性收紧的情况下，军工板块暂时才告一段落，迎来了真正的调整。那么从调整周期来看，不管从日线还是周线以及月线都需要一定的时间去修复，近期板块里的个股走势也较为分化，所以短时间内军工还不能快速得以修复，整体共振再次向上。
那么长期来看，军工板块大趋势未发生改变，而我国在未来无论从政策上还是发展上都是以科技，军工为主的方向，那么政策方向上也没有发生变化，炒作逻辑也就不会改变，业绩上作者认为军工板块在经历过业绩洗礼后，今年将迎来集中式的业绩爆发，由此可见，在业绩的保障下，军工板块经过一段的调整周期过后，依然是资金们看好的方向，所以作者认为2021年军工的炒作方向没有发生改变，那么操作上投资者们要短期进行回避一些优质军工股，等待整个板块调整末期时，再分批进行布*优质军工龙头，然后静待整个军工板块行情的到来！
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近期军工股为什么这么火军工股能进场吗
我们认为，支持航天军工股短线走强的基本面因素有以下几点： 首先，国防科工委明确提出在“十一五”期间继续大力发展军工行业，要“在高新技术武器装备供给方面基本满足部队装备机械化和信息化要求”。这一背景下，中国的军工行业在未来几年将继续保持快速的成长。这对航天军工股构成了中长线支撑。 其次，近期出台的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》提出，经过15年的努力，到2020年我国科学技术要实现八大目标，其中国防科技基本满足现代武器装备自主研制和信息化建设的需要，为维护国家安全提供保障。在《规划纲要》提出的11个重点领域中，把国防行业做为一项单列。《规划纲要》还提出了16个重大专项，其中3个专项涉及了航天航空和国防技术：大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程等。航天军工行业历来是**在自主创新投入上的一个主要领域，很多先进的科学技术都最先应用在军事领域。航天军工行业的技术实力一旦进行民用，将具有很高的外部效益。这直接刺激板块的短线崛起。 综上所述，未来3~5年，我国的航天军工行业将保持快速增长，并且在一定程度上不受宏观经济的影响。具体到投资方面，资产整合与重组题材值得重视，因为这是军工资产进入上市公司的主要途径 航天长峰(600855) 作为航天系低价股代表,目前公司已顺利完成股改,复牌在即。由于公司同时具备军工题材和长时间停牌后补涨优势,值得市场重点关注。 贵航股份(600523) 公司大股东是我国实力雄厚的军工企业,未来大股东有望对公司进行资产重组,注入一些军工资产。目前该股股价偏低,后市上涨空间大。 g辽通(000059) 公司受中国兵器工业集团15亿巨资间接控股,其氨类产品将呈现几何式爆发性增长。短线该股形态已走好,可积极关注。 航天电器(002025) 公司今年一季度实现净利润3141.87万元,比上年同期增长103.62%。目前公司主要产品的80%左右为军工配套订单,垄断优势相当突出。 潜力个股 在巨量连续拉升后,短线大盘高位震荡明显加剧。而在有色金属股调整的背景下,航天军工股无疑是最有潜力的新热点。g航天和g航科技已率先崛起,但这只是刚刚开始,后市航天军工股整体活跃度有望进一步提升。 政策和业绩助推 近期国际期货品种高位震荡,我们认为,未来有色金属股有可能将完成其阶段性领涨使命。随着行情向纵深发展,市场可能将挖掘新的领涨品种,而航天军工股由于有政策扶持,加上相关公司业绩普遍复苏,使其投资价值进一步显现。 成长性尤为突出 相对于一般公司,航天军工产业是个比较特殊的群体,由于其担负着国防建设等重大使命,**主导因素较浓,同时航天军工产品也是一个对质量追求非常苛刻的产业,由于行业具有相对垄断性,决定了航天军工行业相对稳定的供求关系。伴随着宏观经济多年来的持续发展,强大的国民经济已能支撑该产业的更新换代,这将为航天军工行业的景气带来较长的可持续性。 利润增长迅速 随着“神五、神六”的相继发射成功,航天军工业的景气度迅速得到提升,相关公司受益相当明显。g航天今年一季度每股收益0.042元,主营收入同比增长49.99%,净利润同比增长539.54%；g航信一季度每股收益0.24元,主营同比增长53.85%,净利润同比增长53%。当然,这两只个股目前绝对股价或累积涨幅都已经相当突出,短线追涨空间不会很大,而像航天长峰这样的低价航天股,由于其具有出色成长性和突出的发展潜力,特别值得予以重点关注。
行情来了！最新16只国防军工龙头股名单
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国防军工股是个神奇的存在，找个原因就能爆炒一波：航母下水，火箭升空，国庆阅兵，南海演习、痛打阿三等等，一次都不会拉下。但是老鱼说句实在话，业绩好的军工股不多。
总体形势：军工行业涨幅较好，估值持续下降
上半年，国防军工指数累计上涨11.19%，跑赢沪深300指数9.55个百分点。子板块方面，材料涨幅最大，达到18.04%；船舶板块为唯一下跌子板块，跌幅为4.43%。
板块估值63X，处于历史43.18%分位点，板块估值趋于合理。一季度基金重仓持股比例为1.48%，环比略微下降0.15个百分点。
政策面：军费预算稳定增长，军工业绩有望持续向好
2020年军费增速为6.6%，考虑到疫情影响，增速符合预期。根据最新国防白皮书披露，军费中装备费比例已增长至41.1%。随着军改影响消除和五年规划后期装备采购持续提升，民生证券认为2020年作为“十三五”最后一年，武器装备采购将持续增长。一季度，受疫情影响，行业营收放缓，同比减少9.34%。
根据近期产业链调研，军工企业订单逐步恢复正常，全年业绩有望稳定增长。
产业链发掘：军机+航天+碳纤维行业景气度向上
军机：根据《世界空军力量2020》，我国拥有军机3210架，较美国的13266架仍有差距，未来我国军机数量有望快速提升。国庆70周年阅兵中亮相了多款军机，其中歼-20有望持续放量；直-20填补10吨级通用型直升机缺口；轰-6系列未来需求仍较大。
航天：2020年以来，我国航天活动显著增加，北斗三号系统的组网和低轨通信卫星建设不断推动航天领域快速发展。日前，北斗三号系统最后一颗卫星发射成功，随着北斗三号组网，全球服务开启，北斗产业链将逐渐受益，下游终端和应用厂商值得关注。国家发改委公布新型基础设施建设内容，卫星互联网纳入新基建范畴。我国低轨卫星项目发展较晚，部分项目仅完成首颗星的发射。未来我国低轨卫星项目规划有望超过1000颗，卫星产业链迎发展机遇。
碳纤维：碳纤维作为高端新材料，具有高强度、高模量、低比重的特点。2019年全球碳纤维总需求为103.7千吨，下游应用市场价值量前三位分别为航空航天、风电叶片和体育休闲。预计到2025年，我国对于国产碳纤维的需求量将提升至52284吨，19-25年复合增速为27.8%，届时国产化率可达44%。碳纤维下游应用中航空和风电市场广阔：新型军机、民机碳纤维使用量不断提升，我们预计未来15-20年我国军机、民机碳纤维需求量分别为14154吨和28950吨，年均需求为2391.5吨；在风电大型化的驱动下，碳纤维叶片将有效提高风电转换效率，随着风电装机量不断增长，风电碳梁需求也将不断提升。
好了，最后上名单了，最新军工龙头股名单：
①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、内蒙一机，中航飞机；
②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子；
③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；
④业绩实现快速增长的碳纤维领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；
⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；
⑥卫星互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
风险提示：军费增长不及预期；国企改革进度不及预期；新装备列装速度缓慢。以上来自民生证券最新研报，不构成投资建议，仅供学习参考。