A3网游为什么川转眼就消失了?

简而言之是代理问题。北京鹏润大厦8层，北京东方互通科技有限公司(下称东方互通)原办公室，静悄悄的连一张椅子或桌子都没有。4月25日，知情人士向记者透露，海虹控股(***.sz)旗下的网络游戏运营公司东方互通，因欠***网通巨额费用，将被后者关闭传输通道。东方互通是海虹控股和韩国Actoz的合资公司，同时也是Actoz旗下《A3》和《千年》两款网络游戏的代理运营商。4月25日当天，记者在其原办公地点看到，两个楷体汉字“千年”仍旧镶嵌在玻璃大门上。大厦保安表示，该公司在1月份之后就已经不在这里上班，“之前在这里办公多年”。据记者了解，东方互通投资约3000万元推广的网络游戏《A3》，已经于2006年1月23日正式停止运营，此前《A3》有6万余同时在线人数。《千年》则在1月下旬因“技术原因”暂停，而后在3月30日恢复，据悉***网通已经提醒东方互通将在近期关闭其通道。“中韩股东谈不拢，东方互通已经名存实亡。”海虹控股的一位办公室人员记者表示。合资股东不和事实上，早在2005年下半年，业界已然传出东方互通股东不和的说法。“由于中韩股东各占50%的股份，导致双方在运营上出现的分歧，无法通过沟通进行有效消除。”一位接近东方互通的人士告诉记者。东方互通(此前曾称“亚联科技”、“北极冰文化”)成立于1999年，当时由有“***网游第一股”之称的海虹控股，以约70%的股份绝控股。2004年，在引进《A3》代理权之后，海虹控股以22万元的价格将其所持有的东方互通20%股权，转让给Actoz的***子公司——北京亚拓士创世科技发展有限公司。由此，双方持股比例相当。《A3》宣布进入***的2004年，是***网络游戏最火爆的时期。而在此之前，该款游戏已经在韩国被证明是最成功的3D游戏大作之一。同时，它也是当时***市场上唯一的3D游戏。东方互通为此投入了3000万元，并将游戏宣传海报贴到了***的“每一个网吧”。《A3》尽管在公测日创造了十几万人同时在线的新高，但此后的同时在线人数一直停留在2万～5万。在当时，这个游戏人数仅能维持一款网络游戏的生存。而另一方面，在2005年上半年，海虹控股已宣布逐步淡出数字娱乐业务，其业务重点转向医*电子商务。根据海虹控股最近公布的2005年财报，其来自数字娱乐方面的收入仅有598万元，只及2004财年5540万元的1/10左右；较2003年的1.17亿元，则差距更大。于《A3》被停止运营的原因，4月25日，海虹控股发言人陆挥记者如此表示：“韩方技术更新过慢，导致游戏的稳定性不强，使玩家的忠诚度降低。”据了解，《A3》采取合资运营的模式，起初规定韩方负责技术研发、中方负责运营。但是，据知情人士透露，这使得运营方无法获知技术的进展，游戏是否能够适应市场需求的主导权，在于韩方的技术是否强大和稳定。“中方甚至不知道用户的注册信息。”陆挥说。另一方面，2004年11月，盛大以9170万美元收购了Actoz公司29%的股份，使之成为盛大的子公司，此后盛大仍在逐步增持。据悉，被称为“A3之父”的创始人裴吉雄在被收购之后离开了Actoz公司，《A3》的技术主创人员也纷纷流失。“这也导致《A3》技术实力的削弱。”知情人士表示。至于已在***运营5年的《千年》，此次可能被***网通关闭通道，据称是由于韩方拖欠合资公司巨额款项，而另一股东海虹控股不愿代其支付所致。

中信建投证券资本市场部大健康行业双周报（2017.12.18-2017.12.31）

本期视角

2017年底，有消息称微医集团已启动赴港上市计划，有望成为国内首家互联网医疗上市公司。凭借政策的推动、互联网的便利性和广阔的市场空间，互联网医疗市场值得期待。

A股市场表现

本期内，A股震荡盘整，上证综指上涨1.26%；深证成指上涨0.38%；申万医*生物指数上涨0.73%

IPO专题

润都股份完成缴款

2017年医疗医*行业IPO情况分析

再融资专题

本期内，有3家生物医*行业公司完成股票发行或上市，分别为新和成（49亿元）、尚荣医疗（3.68亿元），辅仁*业完成发行股份购买资产交易（74.18亿元），募集配套融资尚未完成。目前，有12家公司已获得证监会批文，6家公司通过发审委审核，14家公司获得股东大会审议通过，3家公司公告董事会预案。具体项目情况请见附表9

新和成（002001.SZ）全球知名维生素企业，完成非公开发行股票募集资金49亿元

新三板专题

本期内，新三板生物医*行业公司新挂牌3家企业，14家实施定向增发，2家公告增发预案

股权融资专题

本期内，共有11家企业披露完成私募股权融资，建议关注有特色的整形社交和电商平台新氧网、语言康复训练和治疗机构东方启音、创新给*系统及复杂缓控制剂产品生产研发企业力品*业等。

2017年底，有消息称微医集团已启动赴港上市计划，有望成为国内首家互联网医疗上市公司。那么，***互联网医疗市场目前处于何种状况呢？从处方环节来看，就医可分为线上就医和线下就医；从凭方购*环节来看，可分为线上购*和线下购*。线上就医和线上购*是互联网+时代下的新兴市场，分别对应远程医疗和医*电商，他们构成了互联网医疗的主体内容。凭借政策的推动、互联网的便利性和广阔的市场空间，互联网医疗市场值得期待。

一、互联网医疗介绍

（一）什么是互联网医疗

互联网医疗是指医生通过互联网的方式帮助患者实现诊断、治疗的目的。互联网医疗是发展到一定阶段的互联网技术与资源配置不合理、看病难和看病贵的医疗现状相结合的产物，主要包括远程医疗和医*电商。

1、互联网渗透进入医疗行业，是互联网发展自然演进的必然阶段——互联网自90年代末期先后冲击纸媒（门户、搜索）、通讯（IM工具）、零售（电子商务）、旅游（在线旅游）、金融（互联网金融）、教育（在线教育）等等，其发展的核心脉络即从易到难依次渗透到具备低效率、多痛点、大空间、长尾特征的行业中去，而医疗行业完全符合了这样的特征，由于其涉及线下医疗资源的问题，因此渗透难度大，从而属于互联网渗透传统行业中后期的产物。

2、***医疗资源配置极度不合理，让本来就稀缺的医疗资源更加匮乏。在我国，看病难、看病贵等问题长期无法解决，“等候三小时看病三分钟”成为常态，受制于顶层设计、医保联网欠缺以及分级诊疗制度不合理，分级诊疗制度始终难以落地。优质医疗资源被“小病”占据，而基层医疗资源却被闲置（患者只信任三甲医院）。这些低效率运行的问题也为互联网解决方案提供了发展的空间。

3、移动互联网发展、智能终端普及、传感器技术进步、互联网基础设施改善为互联网医疗提供爆发式增长的土壤。

（二）互联网医疗现状

从患者角度出发，整个就医相关流程可以拆分为9个重要环节：健康管理、自诊、自我用*、导诊、候诊、诊断、治疗、院内康复、院外康复（慢性病管理）。互联网通过对上述9个环节的切入来实现互联网医疗。具体来说，目前的互联网医疗根据上述9个环节主要包括以下几个领域：

2、致力于在线诊断和治疗的互联网医院，以广东省网络医院、乌镇互联网医院、康美网络医院为代表。这些互联网医院一般以实体医院为载体，通过互联网开展在线诊疗服务。以广东省网络医院为例，广东省网络医院以广东省第二人民医院为载体，由实体医院单设网络医院科，招聘全职全科医生坐诊，是最早获得牌照的网络医院，是自营式网络医院的代表。其线上业务由友德医负责，如互联网医疗信息平台开发，搭建医疗机构与患者之间的网络医院平台，为会员提供线上健康管理服务，对部分患者实现分诊，对接专家团队。

3、医*电商，以叮当快*、快方送*为代表，还包括天猫医*馆、京东医*馆等平台式电商。目前叮当快*处于医*电商O2O领先地位，从配送时效性来说，强调28分钟送*到家，快于其他同类医*电商。

（三）存在的问题：

目前我国互联网医疗的市场还比较小，患者的接受度比较低，主要由以下几个因素造成：

1、病种的限制

互联网医疗通过线上代替线下，具有高效、便捷的优点，也能够减轻三甲医院拥挤的情况，但是其线上的特点决定了医生无法近距离接触和感知患者的情况，对于一些需要面对面诊疗的疾病无法诊治，因此互联网医疗对于急诊、大病等具有先天的限制，更适用于常见病和慢性病等具备标准临床路径的疾病。

2、政策的限制

我国医疗体制对医院、医生的管理和限制规定比较多，因此互联网医疗的推广需要政策上的突破。包括医生多点执业政策尚不明确、医疗商业保险环境的弱势、私人诊所和民营医院尚未完全放开、分级诊疗的制度性缺陷、处方外流等。

实践中，远程诊断和网络医院的全面推广必须具备实体医院、多点执业、处方外流三个条件。

1）提供远程诊断服务需要注册在医疗机构的执业医生才能提供，且以医院名义进行诊断，如产生医疗责任由相应医疗机构承担。为避免政策和法律风险，目前上线的网络医院均已实体医院为载体，以某一医疗机构为名义提供远程诊断服务。

2）远程诊断平台的商业价值主要体现在对医生的资源优化配置，使得医患以更低成本、更高效率进行对接。由于患者端具有随机性、多样性的特点，因此需要尽量多的医生才能更好的满足患者需求，实现商业价值。此外，远程诊断扩张的边际成本低，规模效应明显。多点执业打破医院对医生资源的垄断，促使医生资源的自由流动，才能有更多的医生加入到远程诊断平台，更好地满足患者需求，最终同时实现商业价值和规模化。

3）远程诊疗中医生开具的处方必须能够在医院外的*房取*，即处方必须外流，否则只有诊断、没有治疗，远程诊疗将丧失前景。因此，必须打破医院“以*养医”的限制，推动处方外流。

3、用户习惯的限制

尽管实体医院存在看病难、等待时间长、医生态度差等各种问题，但目前来看，患者还是习惯于去实体医院看病，这种用户习惯需要通过较长时间才能改变。

二、未来市场空间大

尽管目前互联网医疗存在很多问题，但是未来市场空间值得期待，主要有以下几个因素：

1、慢性病的市场空间大

对于慢性病，大部分慢性病的首诊需要通过线下就医完成，但首诊后只需要长期服用*物进行治疗，无需到线下医院进行诊断和治疗。即使需要到线下就诊，也可以利用远程诊断平台进行评估，适当分流到中小医院或基层医疗机构。这样既可以节省患者就医和交通成本，也能够提高医院的治疗效率，节省费用。

目前我国有将近3亿慢性病人，集中在冠心病、糖***病、高血压等领域，给远程诊断带来巨大的市场空间。以广东省网络医院为例，目前已经针对几十种常见病、慢性病和多发病建立了标准临床路径。

2、政策支持

   2017年，***办公厅颁布《关于进一步改革完善*品生产流通使用政策的若干意见》，指出打破以*补医机制，推进医*分开。医疗机构应按*品通用名开具处方，并主动向患者提供处方。门诊患者可以自主选择在医疗机构或零售*店购*，医疗机构不得限制门诊患者凭处方到零售*店购*。同时，推进“互联网+*品流通”，引导“互联网+*品流通”规范发展，支持*品流通企业与互联网企业加强合作，推进线上线下融合发展，培育新兴业态。规范零售*店互联网零售服务，推广“网订店取”、“网订店送”等新型配送方式。鼓励有条件的地区依托现有信息系统，开展*师网上处方审核、合理用*指导等*事服务。

   同时，为了解决看病难、公立医院拥挤、三甲医院费用高企等问题，***出台了一系列政策鼓励分级诊疗、在线医疗的实践。如2015年***办公厅颁布的《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》，要求建立基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗模式。

3、互联网的便利性

从购物到通讯，从教育到金融，互联网以其快捷、便利、高效的特点改变了原有行业的商业模式，甚至改变了这些行业的生态，传统行业衰落，互联网新经济兴起。尽管用户习惯的培育以及行业生态的演变需要大量时间，但是互联网代表了未来的发展趋势，互联网对其他行业不断渗透的趋势难以改变，医疗也不例外。

尽管互联网医疗仍然存在很多问题，但是凭借实体医院不具备的便利性，大量互联网医院和互联网医*电商涌现，医疗行业的互联网进程正在加速推进。

本期内，A股震荡盘整，上证综指上涨1.26%；深证成指上涨0.38%；申万医*生物指数上涨0.73%。申万医*生物行业化学制*、中*、生物制品、医*商业、医疗器械和医疗服务板块表现请见附表1-6。

本期共有1家大健康行业的公司正在发行:

润都股份（002923.SZ）于2017年12月28日完成缴款工作。本次发行新股2,500万股，无老股转让，占发行后总股本的比例为25%。公司主营化学*制剂、化学原料*、医*中间体，产品涵盖心脑血管、消化、麻醉等各个领域，拥有50多个生产批件和10多项新*证书。经过多年的发展，公司已成长为国内消化性溃疡疾病用*、抗高血压用*市场具有影响力的企业，国内领先的缓控释微丸及肠溶微丸制剂生产企业。

大健康行业IPO待发行项目请见附表7，IPO在会审核项目请见附表8。

2017年医疗医*行业共有49家公司IPO上会，10家公司被否，过会率低于平均水平

2017年，发审委共审核498家首发上会IPO。其中，380家过会，86家被否，22家暂缓表决，10家取消审核，IPO整体过会率为76.31%。2017年，医疗医*行业共有49家公司上会，占比9.84%。其中，36家过会，10家被否，2家暂缓表决，1家取消审核，医疗医*行业IPO过会率为73.47%，过会率低于市场平均水平。

2017年过会的380家企业中，主板187家，占比49.21%；创业板121家，占比31.84%；中小企业板72家，占比18.95%。2017年过会的医疗医*企业中，主板15家，占比41.67%；创业板12家，占比33.33%；中小企业板9家，占比25.00%。医疗医*过会企业中，主板占比明显低于平均水平，选择创业板和中小企业板的比例高于平均水平。

2017年过会的36家医疗医*企业中，中信证券保荐6家，排名第一；中信建投证券和国金证券分别保荐5家，并列第二；国金证券和西部证券分别保荐2家，并列第三。

医疗医*类IPO关注重点包括商业贿赂问题、业务合法合规性、产品质量问题、环保问题、行业政策对生产经营的影响等。2017年IPO被否案例的具体情况如下：

定向增发：

本期内，有3家生物医*行业公司完成股票发行或上市，分别为新和成（49亿元）、尚荣医疗（3.68亿元），辅仁*业完成发行股份购买资产交易（74.18亿元），募集配套融资尚未完成。目前，有12家公司已获得证监会批文，6家公司通过发审委审核，14家公司获得股东大会审议通过，3家公司公告董事会预案。具体项目情况请见附表9。

从募投项目类型来看，在35家公司待发行中，有25家为项目融资、4家用于收购资产、2家用于补充流动资金、4家为配套融资。

目前待发行的再融资项目中，辅仁*业（600781.SH）拟通过重组完成集团公司整体上市并募集配套资金项目，目前发行股份购买资产交易已经完成，正在实施募集配套资金交易。在细分领域公司的募投项目方面，医疗服务领域海虹控股（000503.SZ）、迪安诊断（300244.SZ）分别预计募集资金25亿元、23.74亿元用于项目融资，其中海虹控股投向实时智能医保审核平台建设以增强公司PBM业务，迪安诊断用于收购重要渠道商以增强销售能力，目前两家公司均已经通过股东大会审议。化学制*领域的博腾股份（300363.SZ）拟融资16.85亿元，用于CMO建设项目和9个产品项目建设，目前已经通过发审委审议。生物制品领域的智飞生物（300122.SZ）拟融资23.5亿元投向新型联合疫苗产业化建设及狂犬病疫苗（二倍细胞）等项目，目前已通过股东大会审议。医*商业、中*领域的公司募投主要集中在扩充产能、信息化建设和补充流动资金方面。

新和成（002001.SZ）全球知名维生素企业，完成非公开发行股票募集资金49亿元

1、非公开发行募集资金49亿元，由中信建投证券担任保荐机构、承销商

公司本次非公开发行股票于2017年8月22日通过证监会发审委审核，并于9月22日获得发行核准批文，拟发行不超过1.75亿股，募集资金不超过49亿元，以询价方式发行定价，发行底价为17.59元/股，由中信建投证券担任保荐机构、主承销商。

公司本次发行于2017年12月1日申购报价，共收到17家投资者提供的申购报价，并确定最终发行价格为28元/股，共九家投资者获配，募集资金总额为49亿元，本次募集资金将投向“年产25万吨蛋氨酸项目”建设。

最终获配投资者名单：

2、公司基本情况

浙江新和成股份有限公司（以下简称“新和成”）成立于1999年，前身为1989年成立的新昌县有机化工。目前公司主要从事营养品、香精香料、新材料和原料*中间体的生产及销售，主导产品维生素E、维生素A及乙氧甲叉的产销量和出口量均居全国第一位，公司已成为世界四大维生素生产企业之一。

公司的发展，主要经历了三个主要阶段：

第一阶段：1989年-1999年；公司主要为医*中间体生产商，积累了乙氧甲叉、三甲基氢醌等医*中间体产品的生产技术，改变了VE原料主要靠进口的状况；

第二阶段：1999年-2009年；2003年，公司建立上虞基地，产品由医*中间体转变为维生素*品、添加剂等，产业不断升级，公司向生物化工方向发展。2004年在深交所上市，加快了企业的进一步发展；

第三阶段：2009年至今；2009年，公司建立山东基地，进军香精香料行业。随后，2012年公司进军新材料PPS领域，并于2015年与帝斯曼设立合资公司，共同发展PPS业务。2017年，公司进军技术壁垒较高的蛋氨酸行业，打造高附加值产品，增强公司的盈利能力。

2016年度实现营业收入46.96亿，同比增长22.86%，归属上市公司所有者净利润12.03亿元，同比增长199%，受益于公司主营产品维生素A和维生素E价格大幅上涨。维生素A的价格从2014年5月小周期的最高点200元/kg一路下跌至2015年12月的95元/kg，此后由于受供给端影响，价格一路飙升至2016年4月的320元/kg，维持长达4个月，直到2016年8月开始下滑，此后至12月均价在280元/kg。维生素E的价格2015年在40元/kg低位运行，经过一年的盘整，行业集中度提高，由于上游原料供应紧缺和DSM维生素工厂的停工，维E价格大幅度提高，4月~12月维持在70~85元/kg。维生素A和维生素E属于营养品业务，营养品的毛利率大幅度提升，带动公司业绩大幅度增长。

3、非公开发行募集资金49亿元，向蛋氨酸产业发力布*

蛋氨酸，又称甲硫氨酸，化学名称甲硫基丁氨酸，是构成蛋白质的基本单位之一，是饲料蛋白质必需的氨基酸中唯一含有硫的氨基酸，它除了参与动物体内甲基的转移及磷的代谢和肾上腺素、胆碱、肌酸的合成外，还是合成蛋白质和胱氨酸的原料。蛋氨酸是动物必需氨基酸之一，对禽类、鱼类和高产奶牛是第一限制性氨基酸，对猪类是第二限制性氨基酸。蛋氨酸无法在动物体内自然合成，必需从食物中摄取，是动物饲料必不可少的添加剂。

据海关总署统计数据，2006-2016年，我国蛋氨酸进口量从8万吨/年增至16.8万吨/年，增幅达110%，进口金额从1.76亿美元/年增至5.2亿美元/年，增幅达195%。因为蛋氨酸生产工艺复杂、技术壁垒高，国内曾从国外购买过一条蛋氨酸产线，但无法正常运行，直至2010年国内厂商才实现蛋氨酸国产项目的正式试产，从而打破了国内蛋氨酸市场基本全部依靠进口的*面。

公司在精细化工领域有着丰富的技术经验，蛋氨酸和维生素同属于饲料行业中的重要添加剂，有着相通的技术工艺。公司已对蛋氨酸工业化生产进行了长达近10年的研究，经过充分的技术论证和反复实验检验，成功突破蛋氨酸的技术壁垒，公司申请4项蛋氨酸相关的***发明专利已获得授权。蛋氨酸工厂规划土地2600亩，公司首期投资建设的年产5万吨蛋氨酸生产项目已于2017年1月试产成功，目前项目运行情况良好，正常产能达80%以上。

公司非公开发行股票募集资金，计划投入53.7亿建“年产25万吨蛋氨酸项目”，建设周期4年。项目完全达产后年产25万吨总产能中有10万吨将销售到国内市场，15万吨将销售到国外市场，公司蛋氨酸业务将充分利用现有营养品业务的销售渠道优势，充分发挥产品和渠道协同效应，快速抢占市场份额，从而推动公司蛋氨酸生产规模效益和成本优势的快速实现，进而不断提升公司产品市场占有率，实现国内市场需求进口替代缺口。

板块行情

截止2017年12月29日，全国股转系统医*生物行业挂牌公司数量共686家，其中采用做市转让的有91家，占比13.27%；采用协议转让的有595家，占比86.73%。本周医*生物板块总成交数量12915.56万股，成交金额7.99亿元，较上期上涨47.54%。

挂牌动态

本期内大健康行业新挂牌企业共3家：

融资情况

本期内，大健康行业共有14家公司实施定向增发：

本期内，大健康行业2家公司公告定向增发预案，预计募集资金0.96亿元：

   本期内，共有11家企业披露完成私募股权融资，建议关注有特色的整形社交和电商平台新氧网、语言康复训练和治疗机构东方启音、创新给*系统及复杂缓控制剂产品生产研发企业力品*业等。具体情况如下：

希氏异构：

希氏异构是一家智能医疗技术提供商，专注于医学消化内镜AI技术，并推出了AI消化内镜，实现临床实时消化内镜检查过程中高清连续视频流的实时识别、判定，准确率高达95%左右。目前已在华西医院推广完成。

乐摩吧：

福州掌创信息技术有限公司旗下共享按摩椅品牌，2014年成立，推出了五款专业按摩椅，适用于酒店、KTV、月子会所、办公室、机场、高铁站、影院、旅游景点等多种场景，区别于投币式和家用按摩椅，乐摩吧以物联网技术连接产品与云端，实现无人值守和移动支付。五款按摩椅针对不同的场景，在产品形态和功能、使用方式上略微存在差异。

伦琴医疗：

伦琴（上海）医疗科技有限公司是一家从事影像医疗智力服务、医院运营管理、影像医学培训和专业学术交流等经营业务的影像医疗科技服务公司，集聚了一批国内著名的影像专家，旨在打造国内最大、最专业、最有影响力的医疗影像专家集团，秉承互联网+医疗影像和互联网+医疗服务的先进理念，与专业的互联网技术和运营团队携手，通过市场化运作模式，将一流医疗影像专家高水平的诊断能力普惠于全国各地的各类医疗机构。

慧医谷科技：

天津慧医谷科技有限公司，成立于2015年，坐落于天津滨海高新区华苑产业区，是一家专注于中医诊断与教学设备研发与制造的科技型企业。目前主要产品包括：望诊信息采集管理系统、切脉信息采集管理系统、耳电检测系统、中医经络腧穴解剖教学平台等。

新氧网：

北京新氧科技有限公司创建于2013年，是一家致力于用科技的方式帮助爱美女性健康变美的公司。旗下的新氧美容APP和新氧网是美容整形社交和电商平台。提供整容、微整形、激光美肤的在线交流问答、点评和特卖服务；积累了80万篇用户日记、1000万私信咨询量，5000家整形医院和万名整形医生资料，覆盖***、韩国、***、***等地区。公司总部在北京；上海、韩国有分公司；广州、杭州、厦门、成都、太原等地建有办事处。

橙意家人科技：

橙意家人科技（天津）有限公司成立于2014年，是一家专注于远程健康管理领域的专业服务提供商。创始团队由多年从事健康管理、移动互联网、医疗器械等领域的资深人士组成，产品包括：移动医疗穿戴产品、社区自动健康体检产品、智能健康数据分析平台、远程健康管理指导服务。

慧渡医疗：

慧渡医疗是一家医疗健康公司，成立于2016年，专注于精准医疗领域，旨在加速*物开发、提升临床诊断准确率和推广肿瘤*物治疗应用，即：以无创伤精准诊断为桥梁，为患者提供个体化的用*指导和疗效监控，最终建立服务广大人群的大健康数据平台。

联众泰克：

北京联众泰克科技有限公司总部位于北京,在***有海外分支机构和研发基地,由多位海外有跨国公司经验的博士、硕士和专业人士组成的管理团队.是生产、制造、销售检验设备和试剂的公司。主要产品有:UD1000型半自动化学发光分析仪,UD40型全自动化学发光分析仪和配套试剂等一系列产品.拥有多项国际专利。公司近期被评为”2011年度***创业投资价值榜新锐企业30强”。公司拥有的部分专利技术属于全球领先。

东方启音：

启音启智信息咨询(深圳)有限公司(简称东方启音)是国内致力于儿童言语与智能发展的专业机构。为国内发育迟缓、自闭症、唐氏症、听障等言语障碍儿童提供个性化训练课程，包括口肌发音训练、启智认知及逻辑表达、感觉统合训练、社交与表达训练等，目前已在北京、上海、广州、深圳等十余个城市设有二十多家直营中心，成立以来，东方启音累计注册学员超过20,000名，累计服务超过300,000家庭。

PereDoc：

PereDoc采用深度学习为代表的人工智能技术,结合海量医疗数据,研发医疗影像辅助诊断识别系统,以领先国际的云计算,大数据和人工智能技术,打造数字化,移动化,智能化的辅助医疗诊。目前其医疗影像平台分为三部分：智能影像诊断平台、医疗云平台、智能医疗影像联合研究院。

力品*业：

力品*业（厦门），于2013年由千人计划***特聘专家叶英博士带领的领军型海归博士团队创建，专注于创新给*系统及复杂缓控制剂产品的开发和生产，力品公司力争建设成一个集研发、生产、销售为一体的国际化品牌制*企业。核心技术包括：拥有全球自主知识产权的创新给*途径口腔粘膜技术；成功开发盐酸帕洛诺司琼等多个国际新*，申请8项国际国内独家专利。复杂高难度缓控释产业化开发技术：包括微片技术、微丸压片技术、极低剂量技术，已申请15项国内外专利，6项已授权。

国新健康（000503）在政策红利背景下极速蜕变为新蓝筹之路

快乐投资

来源：老康看财经|康硕  首发于2019年3月19日

一则截图引爆市场，***联合健康大数据有限责任公司核准成立【公开信息】，备受诟病的国新健康封住涨停，其背后的逻辑到底在哪里？我们邀请对医保控费及国新健康有深入研究的康硕先生为我们梳理其中的逻辑，供各位投资者参考。牛股路漫漫，不会一蹴而就的，各位保重珍惜？

（一）政策面与行业概况：

从医疗费用的支出看，很明显随着***人口老龄化的加速，医保资金的收入增幅在降低，而支出增幅在提高，医保资金已经捉襟见肘，只能靠财政对医保不断增加的转移支出，才能维持好这个医保资金池。

“医保控费”在*** ，并非是一个新鲜的事物。海虹控股（现更名为国新健康）在2009年就开始携手***ESI集团将PBM业务引入***市场，到当下的2019年，刚好走过十年的历程。但是，从海虹的历史业绩看，微利基本是家常便饭，因此，大家或许能直观的感受到医保控费在***走过的路，是如此的艰辛。从资本市场的市值看，截止到2月底，国新健康的市值仅为182亿市值，相比境外市场通过医保控费进行业务拓展超过1.5万亿市值的***联合健康（UNH）来讲，国新健康非常渺小。

可怜的国新健康还在底部，难道是刚刚启程？

2018年两会，高层做出重要部署，结束过去分布在人社部、卫计委、发改委、财政部对医保的九龙治水*面----设置***医疗保障*。新医保*将人社部、卫计委、民政部的医保资金管辖权、*品和服务价格管理权等集合一体，形成了一个超级权利部门。目的就是为了解决***日益增长的医疗费用与支出短缺的矛盾，解决医疗过程当中的不合理乱象以及不合理支出等矛盾。不过，“超级医保*”是所有大部委成立最晚的一个，因为他不仅集合了众多之前权利部门的利益，起到对医保基金监管的作用，同时也改变了过去“三医”无法联动的事实、改变了过去多部门九龙治水的场面、改变了利益面前争功劳出问题时候逃责任的格*。

在“医保控费”的诉诸运维载体方面，央企***国新控股于2017年年底入驻的国新健康有非常不错的历史覆盖，其服务占据了***全部医保统筹地市的接近半数，如果排除部分经济落后、人口较少省域，则其服务覆盖超过全国范围的半数。市场评价国新健康的2018年，有一句话“国新入驻海虹，结果一把好牌打得稀烂”，这实际上是误解。2018年，政策虽然倒***出了强势部门***医保*。但是医保*从提出成立到省市地方落地，这一年是过去若干年来行业实际享受政策环境最为负面的。原因在于地方人社部门医保线的人员需要重组。在应用政策上，老的政策无法使用，新的政策还没有指定，各种医保线条业务基本处在停滞状态。

新医保*的真正发力在2018年年底。12月7日，“4+7”城市*品集中采购拟中选结果正式公示，有25个品种入选，降价幅度最高超过90%。受此消息影响，医*股呈现群体性连续跌停，短期据统计A股医*类整体市值消失近3000亿。这是针对用*方面的压力。针对诊疗方面的压力随后就到。2018年12月20日，医保*发布了《关于申报按疾病诊断相关分组付费***试点的通知》，高度重视推进按DRGS付费试点。4+7集采冲击波，是一个医保压力硬币的两面之一，是*的一面。硬币的另一面，医的一面，在2019年才真正处于政策持续发力的领域。在这一方面国新健康的所为是目前最为卓有成效的。国新在过去两年已经陆续取得的百万千万级别DRGS订单是业界首屈一指。

在2019年2月26日，医保*发文《关于做好2019年医疗保障基金监管工作的通知》，通知中，明确提出：积极引入信息技术服务机构、商业保险机构等第三方力量，参与基金监管工作，在有一定工作基础的地区开展监管方式创新试点。这个提法，是第一次将“第三方的信息技术服务机构”囊括其中，参与基金监管工作。在可预见的未来，医保控费试点地区即将公布并加速推行，去抑制不断增长的不合理医保支出。而在这一过程中，控费企业作为第三方的信息技术机构，确实会得到集中的受惠！

（二）行业竞争格*：

就医保控费行业的竞争格*来讲，在此前几年，除现在的龙头企业国新健康和平安医保之外，一些知名的院内信息化企业也参与到了医保控费的业务环节当中，比如，卫宁健康、万达信息、东软集团等都是曾经强势的对象，但是，从最近几次地方医保*招标的情况看，比如广州全市医保审核项目招标，仅有广州中公网（国新健康的下属子公司）以及平安医保存在较强的竞争力，最终，国新健康凭借技术和服务得分，完美取胜。

广州社保曾经公开了广州医保审核控制项目招标综合评分明细，总计100分。在商务环节得分（满分35分），中公网35分，平安24.4分；在技术服务环节得分（满分40分），中公网40分，平安29.6分；在价格环节得分（满分20分），中公网13.58分，平安20分，在综合诚信环节得分（满分5分），二者相等均为4.26分。细节数据可见，除了价格上不及平安低，在核心技术领域国新中公网完胜平安。

对于医保控费行业的洗牌，除了持续的长周期的投入之外，***对这个方面也做出了严格的限定，比如在2016年，***就曾发文《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》，以规范和推动健康医疗大数据融合共享、开放应用。意见指出，健康医疗大数据是***重要的基础性战略资源，这就和很多传统的商超、网店有了本质的区别，对很多无资质和条件的企业来讲，这是一种无形的资金和政策压力，同时，控费是一个最终结果，必须依赖于前期数据的收集、整理和积淀，比如，国新的海协智康拥有最完备的*品品规数据库，就是经过数年积累才最终形成的大数据库。在经过了多年的洗牌后，国新健康和平安医保，成为了最终坚持下来的最终胜者！

平安医保2018年做了一次融资，市场估值88亿美金（约600亿元人民币），平安医保公开宣称已累计为超过200个城市和8亿人口提供医保、商保管理服务，商保自动化运营网络接入超2000家医院，但真正医保控费的收入无法查询。

从各方面的自我宣传来看，均有夸大宣传的水分，比如统计城市就诊人口和常住人口的区别，比如统计金保工程与智能审核覆盖的区别。在方面，经过外部审核的国新健康数据可信度较高。***国新集团为践行***控费战略，拟将***战略嫁接于已在医保控费领域有所布*的海虹控股身上，在重组完成之前，国新集团动用了600人的团队，历时18个月对海虹进行了完整的尽调，于2017年底完成反向并购。并购完成后，公司成为了服务和支撑***医保、医疗和医*“三医联动”改革的***战略践行者。正大力推广“1+1+N”(大数据资源平台+协同应用平台+综合服务包)的战略，通过医保智能审核服务、第三方支付评审服务、诊间审核服务、DRGs基金结算服务、医院DRGs、门诊病组结算服务（APG）、医保综合管理服务云平台、医保支付标准服务、*品福利管理服务（PBM）、商业健康保险第三方服务（TPA）、医疗服务智能监管平台、慢病管理服务、小型医疗卫生机构云服务平台、食*安全保障服务（省级）、食*安全保障服务（地市级）、*品耗材集中采购服务等产品，争取打造成为***健康医疗大数据服务领域的行业新龙头！

（三）公司发展展望：

参考国外对标公司，***联合健康(NYSE:UNH)创立于1974年，总部位于***明尼苏达州Minnetonka，全职雇员260,000人，是一家多元化的健康和福利公司，也是***最大的健康保险公司。***联合健康（UNH）运用其数据资源于产品设计、服务提供和技术应用，通过行业健康险体系服务个人消费者、雇主、**、商业付款人和中介人、从医生至医院的护理提供者、制*公司及医疗设备制造商。

对于联合健康（UNH）的股价，其实和国新健康也有较为相似的境遇，在***医改显效之前，公司股价持续阴跌，不被投资者认可，股价还出现过腰斩，但是随着***医改“创新+控费”模式的不断前行，联合健康的股价从最低的7美分，一直慢牛延续至今，2018年12月份最高价上冲到了287.94美元，期间最大涨幅4113倍。当然，控费企业牛气冲天同时，***医*企业也迎来了20年的黄金牛市。

2018年，国新健康处于投入期，虽然利润延续亏***，但公司订单总额在不断增加，应该说“控费”的***商业模式已经成功落地。展望2019年及其未来几年，公司在掌握了“健康医疗大数据”（G端）这个入口之后，B端（医院、商保）、C端（支付结算、慢病管理）等收入和利润数据，将可能出现大幅度的增长，为公司的长足发展提供坚实动力。

3月12日，通过***市场监督管理总*可查询，“***联合医疗健康大数据有限责任公司”获批成立，其中由***国新控股担任发起人。这是国内目前唯一医疗健康大数据***队运营商。考虑到国办〔2016〕47号文《***办公厅关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》提出的：健康医疗大数据是***重要的基础性战略资源。该***级平台型公司的行业壁垒是昭然若揭的。

联合健康昨天收盘市值2447亿美元

或16443亿元人民币

值得注意的是，无论是***国新控股还是***联合医疗健康大数据有限责任公司都并无掌握医疗健康大数据特别是医保数据的资源，这个数据资源以及对这个资源进行脱敏加工的业务能力在国新健康（000503）上市公司手中。从这个意义上讲，其他方面使用数据显然需要以支付方式提供国新健康。本质的，这里和市场热点公司人民网（603000）如出一辙。医保控费并不是一个真正完整的产业，而是一个大的商业健康保险产业的前端部分。医保控费业务模式的商业变现不在面对G端收费，而是在于发掘数据价值体现在保险领域。根本的，新医保*的工作方面有堵有梳。堵的工作体现在压*费、压医务诊疗两个方面，梳的工作是在未来逐步体现出将财政医保压力疏导大部分进入商业健康保险。

“***联合医疗健康大数据有限责任公司”显然意在复制***联合健康(UNH)，而从***基础性战略资源、网络数据安全角度考虑，目前***联合健康的起点优势远优于***联合健康（UNH）。***联合健康的核心业务抓手正在于国新健康（000503）。

声明

来源：老康看财经|康硕

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海虹控股后势走势、

000503海虹控股。该股前日有了大幅走弱回调、震荡走低和破位下行，现价8.39。KＤＪ指标处于次低位向下的位置，预计短线后市，股价还将会小幅下探到8.00，然后才能够回抽到9.80，能不能较大幅度地反弹到10.30，还有待结合大盘到时的情况来进行观察（ＫＤＪ指标高程：股价对位所做的预测推算）。其短线反弹到位后的中线上的走势，将会进行一个下降三角形整理以及之后的一系列的、横盘的箱体震荡，或者还不排除还会有更高的反弹高点，后市短线还会有小幅度的回落，建议还可继续持有，在其回调到位后，或还可进行低位补仓和短线开始看多，而在其中线上，还是以高抛低吸的波段操作为好。以下为一条近日市场的看点，以及操作上的建议。敬请一同关注－－－【大盘跌去百分之二十一周五触底回抽，做空动能得到一定程度耗竭；　　市场短线后市还将延续走强小幅反抽，有无较大幅度的反弹还有待观察】（以下篇幅其中的基本市场资讯来自腾讯财经，关键观点和操作建议，为本人给出。另含个股推荐）本周五（５月21日）。本周A股市场大跌后有所回升，沪指跌破2600点。上证指数收于2583.52点，一周跌4.19%；深圳成指收于10209.1，一周跌1.17%。本周日均成交金额继续下降，上海市场从上一周的946亿降至839亿元；深圳市场从671亿元减少到631亿元。大盘前日震荡走低、大幅跌落，回调幅度已达21％，本周五再次创出新低后回抽，预计短线后市，还将会延续走强的反抽的走势，这是确定的，会有延续走强的、小幅的反抽到重回2600点之上的2660点，究竟能够有没有较大幅度的反弹，重回2700点之上，还有待观察。场内留下的大多数是深套的投资者，有不甘寂寞的个股，在做触底后的回升反弹，短线还可看好**板块。操作上，持有深幅回调的个股，可以选择低位补仓加仓。继续持有前日升幅不大的个股，还可进行越跌越买的操作。空仓、轻仓的投资者，还可关注回调到低位，底部开始走强的个股，回避个别还在阶梯般的下行、还未回调到位的个股。但是，追高的投资者还要谨慎一些。逢高减持一些今年以来反复炒作的、升幅过高的个股。【开始走强个股推荐】600129太极集团。该股在本周二的下影线低点触底，随后有了底部震荡后的走强回升，现价11.81。ＫＤＪ处在次低位向上的位置，预计短线后市股价还将会反弹到12.80。建议还可加以关注，适量介入。　（被访问者：冰河古陆）

TNT概念股有哪些？

***联通（600050）

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汇源通信（000586）

振华科技（000733）

同州电子（002052）

三维通信（002115）

北纬通信（002148）

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海隆软件（002195）

方正科技（600601）

鑫茂科技（000836）

恒星科技（002132）

瑞泰科技（002066）

安泰科技（000969）

海虹控股（000503）

厦门信达（000701）

赛迪传媒（000504）

华闻传媒（000793）

电广传媒（000917）

粤传媒（002181）

隆平高科（000998）

综艺股份（600770）

莱宝高科（002106）

紫光股份（000938）

国脉科技（002093）

威尔科技（002016）

出版传媒（601999）

复旦复华（600624）

中视传媒（600088）。

000503海虹控股后市看法

已买进则坚决持股没有买坚决可以介入后市有暴涨的机会

海虹控股半年飙涨200%_国新健康(000503)股吧_东方财富网股吧

[“公司没什么业绩，市值已经130多亿，而且假设各地医保让医院安装海虹控股的终端，付多少钱，目前都不好说。”]

昨日，沪深两市双双重挫，但海虹控股(000503.SZ)却大涨3.46%，截至收盘报14.95元/股，自去年7月17日的5.34元/股累计上涨近200%，创出五年来新高。然后，公司的业绩却长期低迷，去年前三季度净利润只有324万元，基本每股收益0.0039元，对应市盈率达2875倍，总市值达134亿元。

虽然公司上市二十年来一直忙于转型，但几乎从未成功，然而股价却被一再炒作。这一次，海虹控股再转型为医保服务。

提到海虹控股，很多2006年以后进入资本市场的投资者或许并不清楚这个公司是做什么的，但是提到联众游戏，很多人都知道。当年有着“国内网游第一股”之称的海虹控股，曾在1999年著名的“5·19”行情中，因股价狂飙而红极一时。

从去年中期开始，海虹控股股价有老树发新芽之势，从去年7月17日的低点5.34元到昨日收盘的14.95元，累计涨幅近200%。即便如此，目前市场依旧有不少投资者继续看好海虹控股。有投资者对《第一财经日报》记者称，海虹发展的医*福利管理有很广阔的发展空间，目前是一片蓝海。

知名医疗行业私募投资基金经理姜广策则对记者称，海虹控股本是他在招商银行发的那期医疗基金中的第一重仓股。按照他当时的投资逻辑，**在降低应付支出，扩大收入方面的动力和干劲是非常足的，因此凡能帮助**达到此类目的的业务都是值得关注的。医*板块中目前只有海虹控股在做此类尝试，即其计划开展的医*福利管理业务将通过改进医*产业链中的低效环节，协助提高医保管理效率，优化医疗质量，提高医疗安全性并降低医疗成本。

去年12月29日，海虹控股公告称，公司借鉴吸收战略合作伙伴——***ESI集团在北美运营的成熟模式，成功开发了医保基金智能管理平台，以此为切入点在***推进医疗福利管理业务。医保基金智能管理平台是面向医疗保险基金管理部门设计的智能系统，旨在加强医保审核效率和客观性、提高医保基金管理水平、实现更有效的医疗行为监督和医保合理控费。

去年12月28日公司与广东省广州市医疗保险服务管理*正式签署了《广州市医保智能审核管理平台共建协议》，双方开始通过合作共建方式完成医保智能审核管理平台的有关项目建设。公司已在全国7个省份的10个地市就公司新业务的试点及推进签署了相关协议。公司认为医疗福利管理业务的推进将对公司的业务架构、主营业务收入及利润产生长远而积极的影响。

对此，上海一位私募负责人对记者称，公司本次杀入医保行业，或许是一个比较成功的盈利模式。

但是对于海虹的盈利模式目前市场有各种说法，一种说法是公司提供医保智能审核管理平台终端，这样能够帮助审理大量到医院报销数据，查出存在问题的单据，每年医保涉及金额2万亿，公司能够挣到其中的万分之五，也是10个亿。

另有私募认为，海虹控股的盈利模式，就是帮医院审核报销单据，各地医保机关可以明确规定，哪家医院安装海虹控股的医保智能审核管理平台终端，就优先审核哪家医院的报销单据，医院早日拿到报销单据，能够节省大量利息，会主动安装，最终是海虹控股这样从医院收钱。据悉海虹控股此前跟杭州的试点合作中，从4个亿的保险单据中发现6000万的不合理报销，因此得到医保的认可。

不过，截至目前海虹控股具体盈利方式一直没有公布。

2009年~2011年营业收入连续下滑，去年前三季度净利润只有324万元，营业收入1.21亿元，但截至昨日市值已达到134亿元。

“公司没什么业绩，市值已经130多亿，而且假设各地医保让医院安装海虹控股的终端，付多少钱，目前都不好说。”上述私募人士对记者称，“公司盈利模式不错，但是目前股价大高了。”

查阅近期海虹控股的研究报告，仅有方正证券分析师的一篇。在报告中，分析师预计公司在2013年每股收益达到0.34元，但是记者联系报告联系人后，联系人拒绝告知该数据的测算逻辑。

海虹控股在过去一直被视为庄股，姜广策也称，鉴于海虹控股过去在资本市场的欠佳形象，以及该业务尚处于起步试点阶段，投资者应多看少动，密切跟踪。

有职业投资者认为，海虹控股就是庄股，并没太多逻辑可讲。[点击查看原文]

000503这个股票后市如何?目标价是多少

建议持股.可创新高

毛利率最高的股票有哪些？

按三季报披露的业绩统计名单如下：

代码 股票名称 行业 毛利率

600629 棱光实业 玻璃 56%

000655 金岭矿业 采掘 64%

000503 海虹控股 传媒、网络传播 78%

002095 生意宝 传媒、网络传播 88%

600663 陆家嘴 地产物业 67%

002180 万力达 电力设备制造 55%

002106 莱宝高科 电子元器件 55%

002161 远望谷 电子元器件 61%

002222 福晶科技 电子元器件 65%

000005 世纪星源 房地产 56%

000007 ST达声 房地产 73%

000069 华侨城A 房地产 50%

000546 光华控股 房地产 59%

000548 湖南投资 房地产 64%

000609 绵世股份 房地产 51%

000711 天伦置业 房地产 58%

毛利率（gross profit margin）：

是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额，用公式表示：毛利率=毛利/营业收入×100%=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100%；

从构成上看毛利率是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说，增值的越多毛利自然就越多。比如产品通过研发的差异性设计，对比竞争对手增加了一些功能，而边际价格的增加又为正值，这时毛利也就增加了。