中银增长基金2015年3月31号净值是多少

中银增长股票(163803)股票型高风险1.1213单位净值[04-03]1.95%涨跌幅422/637近3月排名近3月29.06%近1年87.46%最新规模66.33亿成立时间2006-

中银增长基金怎么样？

　　中银持续增长今年以来长得很好，从去年年底的1.3涨到现在的2.5。去年八月份我开始做中银增长的定期定投，涨得很慢，到十二月都没什么动静，有些想放弃。看了他们去年四季度的报告里的“市场业绩不尽如人意，但保持一贯的投资理念，坚持价值投资”的话觉得很有个性，能坦诚业绩不好又坚持投资理念不随波逐流。

中银增长基金净值

基金净值不是衡量买入与否的主要标准，总体来说还是要看大势，但是定投的话其实风险不大，5000点以上开始定投的人坚持下来的貌似10月份很多都解套了。建议可以多选几只同类型基金进行比较，跟踪观察一段时间再做决定。现在可以进行基金走势跟踪的软件很多，天天基金网、基金豆、蚂蚁聚宝、数米等等。我自己是用天天选基金、蚂蚁下单、基金豆管理持仓，三者配合使用，简直完美啊！

中银基金黄珺：“一切成长皆周期、一切周期皆成长”

核心观点

黄珺‍‍‍‍

中银基金管理有限公司副总裁(VP)，管理学硕士。曾任平安资管投资经理。2018年加入中银基金管理有限公司。2019年3月起任中银主题策略混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起担任中银收益混合型证券投资基金基金经理。2021年9月起任中银鑫新消费成长混合型证券投资基金基金经理。2021年11月至2023年2月任中银大健康股票型证券投资基金基金经理。黄珺是一名全市场均衡型选手，深耕消费、成长等赛道，代表产品中银主题策略、中银收益，荣获三年持续回报积极混合型明星基金奖。

中银基金管理有限公司前身为中银国际基金管理有限公司，于2004年7月29日正式开业，是由中银国际和美林投资管理合资组建。2007年12月25日，经***证监会批准，***银行直接控股中银基金。2008年1月16日，公司正式更名为中银基金管理有限公司。公司是由***银行股份有限公司（持股83.50%）和贝莱德投资管理有限公司（持股16.50%）两大全球著名领先金融品牌强强联合组建的中外合资基金管理公司。截至2022年四季度末，公司基金管理总规模3,983.56亿元，行业排名第22位，其中混合型基金59只，股票型基金13只，债券型基金64只。

数据来源：Wind，创金启富整理

截至日期：2023年04月07日

数据来源：Wind，创金启富整理

数据区间：2019年03月13日-2023年04月07日

选取成立日期在2019年03月13日之前，2022年12月31日规模在5亿以上的主动权益基金，共933只对比来看，中银主题策略A年化收益率28.09%、年化波动率23.43%，年化收益率处于上游位置，年化波动率居中，体现了较高的夏普比率。（将普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金中，近4个季度权益持仓占净值比例均超过60%的基金定义为主动权益基金。截至2022年12月31日，共有3,109只主动权益基金）     

数据来源：Wind，创金启富整理

数据区间：2019年03月13日-2023年04月07日

对比基金年化收益率中位数：16.24%；年化波动率中位数：23.61%

对比不同年份的基金历史表现来看，基金卡玛比率在绝大多数年份都排名靠前。（收益率、sharpe、calmar数值越大，分位数越小；波动率、最大回撤绝对值数值越大，分位数越大）

数据来源：Wind，创金启富整理

截至日期：2023年04月07日

注：分位数是排名分位数，收益率、sharpe、calmar数值越大，分位数越小；波动率、最大回撤绝对值数值越大，分位数越大；收益率、波动率、最大回撤的单位是%

从行业和大类板块配置来看，黄珺最近一期重仓医*（医美）、交通运输（航空）、食品饮料，长期聚焦于消费、周期、制造，会在板块之间进行轮动，金融几乎不配置，整体来看配置相对比较分散均衡。

数据来源：Wind，创金启富整理

注：行业仓位占比数据的单位是%

数据来源：Wind，创金启富整理

注：大类板块仓位占比数据的单位是%

从中报及年报公布的前35大权重股财务数据、市值等指标加权求和统计来看，基金布*个股估值普遍处于市场中位数水平，持股转向偏小市值股票，更多布*在市场非主流热点领域。（表中8个指标的数值越大，分位数越小）

数据来源：Wind，创金启富整理

注：分位数是排名分位数，表中8个指标的数值越大，分位数越小；营收同比、净利润同比、现金流同比的单位是%，平均市值的单位是亿元

从重仓股配置来看，中银主题策略A（163822.OF）的重仓股留存率会出现一定的变化，近一年留存率较高，重仓股倾向于中期持有。

从权益仓位来看，基金仓位长期维持在较高水平，基本不做大的仓位调整，截至2022年12月31日，基金仓位87.26%。    

中银主题策略A(163822.OF)的基金规模近两年持续上升，基金的超额收益也未发生明显变化，表明基金策略对规模有较好的适应性。截至2022年12月31日，基金规模为22.29亿。

中银主题策略A(163822.OF)的基金换手率近两年有逐步提升的趋势，截至2022年12月31日，基金的报告期换手率281.14%，处于主动权益基金换手率分位数24.41%水平。（换手率数值越大，分位数越小）

数据来源：Wind，创金启富整理

注：分位数是排名分位数，换手率数值越大，分位数越小

中银主题策略A(163822.OF)的持股集中度处于偏低位置，分散持股，截至2022年12月31日，基金的持股集中度31.72%，处于主动权益基金持股集中度分位数86.39%水平。（持股集中度数值越大，分位数越小）

数据来源：Wind，创金启富整理

注：分位数是排名分位数，持股集中度数值越大，分位数越小

中银主题策略A(163822.OF)的行业集中度不是很高，截至2022年12月31日，基金前三大行业集中度51.45%，处于主动权益基金前三大行业集中度分位数46.00%水平。（行业集中度数值越大，分位数越小）

数据来源：Wind，创金启富整理

注：分位数是排名分位数，行业集中度数值越大，分位数越小

选取全部主动权益基金2022年四季报的前十大重仓股，用基金重仓股PB与ROE_TTM和ROE_FY1分别对比来看，PB偏高，ROE_TTM和ROE_FY1偏低。

数据来源：Wind，创金启富整理

截至日期：2022年12月31日，其中重仓股ROE_TTM数据截至2022年09月30日

注：PB=∑成份股.PB(MRQ)*(成份股.权重/∑成份股.权重)；ROE_TTM=∑成份股.ROE(TTM,平均)*(成份股.权重/∑成份股.权重)；权重=个股权重/重仓股持股集中度

数据来源：Wind，创金启富整理

截至日期：2022年12月31日

注：PB=∑成份股.PB(MRQ)*(成份股.权重/∑成份股.权重)；ROE_FY1=∑成份股.一致预测ROE(FY1)*(成份股.权重/∑成份股.权重)；权重=个股权重/重仓股持股集中度

从持仓风格方面的指数回归分析结果来看，黄珺的整体持仓风格偏成长。

持仓数量和行业方面，统计基金中报和年报的全部持仓股，可以看到基金近2年在主板和创业板的持仓股数量比较均衡。行业方面，截至2022年12月31日，基金共持有4个仓位占比超过5%的行业。 

数据来源：Wind，创金启富整理

中银主题策略A(163822.OF)的机构持有比例近2年整体呈上升态势，截至2022年12月31日，基金的机构持有比例为90.29%，深受机构投资者认可。

截至2022年12月31日，中银主题策略A(163822.OF)的抱团指数为0，表明黄珺的重仓持股完全不报团，具有典型的非主流特征。

黄珺：均衡风格，不特别追求极致，希望超额收益的来源是比较广泛的，尽量规避通过特别极致的配置来获取超额收益，所以行业上会相对分散，个股上相对也比较均衡，注意持仓个股的自相关性，避免底层资产呈现相同方向的波动。喜欢细水长流型、投资长跑型的投资方式，积小胜为大胜，因为不追求极致，所以短期业绩肯定不会是特别突出的那一部分，但总体来讲每年业绩比较靠前。长期仓位基本上是满仓，不做仓位择时，会做结构的调整。我是消费成长风格，基本以消费（泛消费）作为底仓，然后去加配成长性的标的。

黄珺从2014年开始做投资，历经了市场上完整的牛熊周期，形成了自己的投资风格和能力圈，用客观心态去看待行业发展。行业研究覆盖食品饮料、农林牧渔、商贸零售、消费建材等领域，对行业不存在偏见。扎实的研究功底塑造了独到的行业视角。黄珺表示，“多数时候，我会从周期的视角去看待行业的发展”。所有行业都有自己的发展规律，时下热门的周期股、价值股，在十几年前他们可能是实实在在的成长股，“一切成长皆周期、一切周期皆成长”。

在投资方法上，黄珺是一位选公司和选价格并重的选手，会更关注在一些比较冷门行业中挖掘一些还不错的优质公司。ROE、有息负债率、现金流净额净利润比、质押率、商誉市值、盈利能力，被黄珺作为初步筛选符合市场审美企业的主要定量指标。

政策方面，预计全球主要经济体央行将依次放缓加息步伐，但仍会将利率维持在限制性水平，在不出现经济或金融危机引发深度衰退的情况下降息幅度相对有限。

        从国内来看，2023年宏观经济有望在稳增长政策推动下逐步修复，制造业和新基建预计将是本轮政策重点支持方向，消费总量恢复，疤痕效应制约超额储蓄释放，地产合理需求依然存在，地产投资逐步企稳；物价水平整体温和，通胀上行风险较小。根据中央经济工作会议的定调，扩大内需是2023年***经济和政策的主线，预计财政政策唱主角，货币政策做好流动性配合。财政政策方面，“加力提效”主要依赖中央加杠杆，政策性金融工具承担更重要责任；货币政策力度稳中有扩，但更强调精准，全面降准降息空间有限，结构性工具愈加重要。 

        权益方面，我们认为2023年A股市场有望震荡上行。目前A股处于中长期底部区域，慢牛逻辑未变；流动性方面，国内货币政策将保持宽松，信贷增速上行有望提振市场估值，海外美联储紧缩逐渐退坡，美债收益率有望下行；风险偏好方面，中央经济工作会议释放清晰的稳增长与提振市场信心信号，政策环境偏暖对市场构成支撑。微观资金面上，伴随着市场转暖，居民超额储蓄释放，私募、险资、外资都有望流入增量资金。 

        另外地缘**紧张趋势也有望总体趋稳。在市场风格上，相较于价值类公司，我们更看好成长型公司的投资机会，包括消费成长和科技制造成长类。消费成长类的公司包括了新兴消费与困境反转类的泛消费类公司，尤其是传媒与航空行业。科技制造成长类，我们看好机器人相关方向，尤其是偏硬件制造的相关公司，期待未来行业从量变到质变的飞跃。 

        信用债方面，理财赎回潮冲击后，中短久期中高等级信用债的估值回到历史较高水平，具有票息价值；信用分层仍会持续，低等级和弱区域风险需防范，区域流动性分化、理财净值化转型中资产配置行为的变化仍是未来风险因素。

***银行基金净值查询830002

中银QD02(中银稳健增长)830002净值1.0523。

中银持续增长股票型证券投资基金更新招募说明书摘要（2015年第1号） _***经济网——***经济门户

基金管理人：中银基金管理有限公司

基金托管人：***工商银行股份有限公司

本基金经***证监会2005年12月13日证监基金字[2005]197号文件核准募集，基金合同于2006年3月17日正式生效。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。

投资有风险，投资者认购（或申购）基金时应认真阅读招募说明书。

本摘要根据基金合同和基金招募说明书编写，并经***证监会核准。基金合同是约定基金当事人之间权利、义务的法律文件。基金投资人自依基金合同取得基金份额，即成为基金份额持有人和本基金合同的当事人，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照《基金法》、《运作办法》、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。

基金管理人保证本基金招募说明书的内容真实、准确、完整。本基金招募说明书经***证监会核准，但***证监会对本基金募集的核准，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

本更新招募说明书所载内容截止日2015年3月17日，有关财务数据和净值表现截止日为2014年12月31日。本基金托管人***工商银行已复核了本次更新的招募说明书。

一.合同生效日

1.公司名称：中银基金管理有限公司

2.注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦45楼

3.设立日期：2004年8月12日

4.法定代表人：谭炯

5.执行总裁：李道滨

6.办公地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦26楼、45楼

7.电话：（021）38834999

8.传真：（021）68872488

9.联系人：高爽秋

10.注册资本：1亿元人民币

11.股权结构：

1.董事会成员

白志中（BAIZhizhong）先生，董事长。上海交通大学工商管理专业硕士，高级经济师。历任***银行山西省分行综合计划处处长及办公室主任，***银行宁夏回族自治区分行行长、*****，***银行广西壮族自治区分行行长、*****，***银行四川省分行行长、*****，***银行广东省分行行长、*****等职。现任中银基金管理有限公司董事长。

李道滨（LIDaobin）先生，董事。清华大学法学博士。2000年10月至2012年4月任职于嘉实基金管理有限公司，历任市场部副总监、总监、总经理助理和公司副总经理。现任中银基金管理有限公司执行总裁。

赵春堂（ZHAOChuntang）先生，董事。南开大学世界经济专业硕士。历任***银行国际金融研究所干部，***银行董事会秘书部副处长、主管，***银行上市办公室主管，***银行江西省分行行长助理、副行长、*****，***银行个人金融总部副总经理等职。现任***银行财富管理与私人银行部副总经理（主持工作）。

宋福宁（SONGFuning）先生，董事。厦门大学经济学硕士，经济师。历任***银行福建省分行资金计划处外汇交易科科长、资金计划处副处长、资金业务部负责人、资金业务部总经理，***银行总行金融市场总部助理总经理，***银行总行投资银行与资产管理部助理总经理等职。现任***银行投资银行与资产管理部副总经理。

葛岱炜（DavidGraham）先生，董事。葛岱炜先生于1977年—1984年供职于DeloitteHaskins&Sells（现为普华永道）伦敦和悉尼分公司，之后，在拉扎兹（Lazards）银行伦敦、***和东京分公司任职。1992年，加入美林投资管理有限公司（MLIM），曾担任欧洲、**、非洲、太平洋地区客户关系部门的负责人。2006年贝莱德与美林投资管理有限公司合并后，加入贝莱德。现任贝莱德投资管理有限公司董事总经理，主要负责管理贝莱德合资企业关系方面的事务。

朱善利（ZHUShanli）先生，***董事。北京大学经济学博士。曾任北京大学光华管理学院经济管理系讲师、副教授、主任、北京大学光华管理学院应用经济学系主任、北京大学光华管理学院副院长等职。现任北京大学光华管理学院教授、博士生导师，北京大学***中小企业促进中心主任、21世纪创业投资中心主任、管理科学中心副主任，兼任***投资协会理事、***财政学会理事、***企业投资协会常务理事、中原证券股份有限公司***董事等职。

荆新（JINGXin）先生，***董事。***人民大学会计学博士。曾任***人民大学会计系副主任，***人民大学审计处处长等职。现任***人民大学商学院副院长、会计学教授、博士生导师、博士后合作导师，兼任财政部***会计准则***会咨询专家、***会计学会理事、全国会计专业学位教指委副主任***、***青少年发展基金会监事、安泰科技股份有限公司***董事、风神轮胎股份有限公司***董事。

赵欣舸（ZHAOXinge）先生，***董事。***西北大学经济学博士。曾在***威廉与玛丽学院商学院任教，并曾为***投资公司协会（***共同基金业行业协会）等公司和机构提供咨询。现任中欧国际工商学院金融学与会计学教授、副教务长和金融MBA主任，并在***的数家上市公司和金融投资公司担任***董事。

雷晓波（EdwardRadcliffe）先生，***董事。法国INSEAD工商管理硕士。曾任白狐技术有限公司总经理，目前仍担任该公司的咨询顾问。在此之前，曾任***电信集团零售部部门经理，贝特伯恩顾问公司董事、北京代表处首席代表、总经理，中英商会财务司库、英中贸易协会理事会成员。现任银硃合伙人有限公司合伙人。

赵绘坪（ZHAOHuiping）先生，监事。国籍：***。中央*校经济管理专业本科、人力资源管理师、经济师。曾任***银行人力资源部信息团队主管、***银行人力资源部综合处副处长、处长、人事部技术干部处干部、副处长。

乐妮（YUENi）女士，职工监事。国籍：***。上海交通大学工商管理硕士。曾分别就职于上海浦东发展银行、山西证券有限责任公司、友邦华泰基金管理公司。2006年7月加入中银基金管理有限公司，现任基金运营部总经理。具有14年证券从业年限，11年基金行业从业经验。

李道滨（LIDaobin）先生，董事、执行总裁。简历见董事会成员介绍。

欧阳向军（JasonX.OUYANG）先生，督察长。国籍：加拿大。***证券业协会-沃顿商学院高级管理培训班(Wharton-SACExecutiveProgram)毕业证书，加拿大西部大学毅伟商学院(IveySchoolofBusiness，WesternUniversity)工商管理硕士（MBA）和经济学硕士。曾在加拿大太平洋集团公司、加拿大帝国商业银行和加拿大伦敦人寿保险公司等海外机构从事金融工作多年，也曾任蔚深证券有限责任公司（现英大证券）研究发展中心总经理、融通基金管理公司市场拓展总监、监察稽核总监和上海复旦大学国际金融系国际金融教研室主任、讲师。

张家文（ZHANGJiawen）先生，副执行总裁。国籍：***。西安交通大学工商管理硕士。历任***银行苏州分行太仓支行副行长、苏州分行风险管理处处长、苏州分行工业园区支行行长、苏州分行副行长、*****。

现任基金经理：

辜岚（GULan）女士，中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），北京大学经济学博士。曾任阳光保险集团资产管理中心宏观经济研究员、债券研究员。2008年加入中银基金管理有限公司，历任固定收益研究员、宏观策略研究员、基金经理助理。2013年9月至今任中银增长基金基金经理。具有8年证券从业年限。具备基金从业资格。

曾任基金经理：

**：李道滨（执行总裁）

成员：陈军（助理执行总裁）、杨军（资深投资经理）、奚鹏洲（固定收益投资部总经理）、李建（固定收益投资部副总经理）

列席成员：欧阳向军（督察长）

名称：***工商银行股份有限公司

注册地址：北京市西城区复兴门内大街55号

成立时间：1984年1月1日

法定代表人：姜建清

注册资本：人民币349，018，545，827元

联系电话：010-66105799

联系人：蒋松云

截至2014年12月末，***工商银行资产托管部共有员工207人，平均年龄30岁，95%以上员工拥有大学本科以上学历，高管人员均拥有研究生以上学历或高级技术职称。

作为***大陆托管服务的先行者，***工商银行自1998年在国内首家提供托管服务以来，秉承“诚实信用、勤勉尽责”的宗旨，依靠严密科学的风险管理和内部控制体系、规范的管理模式、先进的营运系统和专业的服务团队，严格履行资产托管人职责，为境内外广大投资者、金融资产管理机构和企业客户提供安全、高效、专业的托管服务，展现优异的市场形象和影响力。建立了国内托管银行中最丰富、最成熟的产品线。拥有包括证券投资基金、信托资产、保险资产、社会保障基金、安心账户资金、企业年金基金、QFII资产、QDII资产、股权投资基金、证券公司集合资产管理计划、证券公司定向资产管理计划、商业银行信贷资产证券化、基金公司特定客户资产管理、QDII专户资产、ESCROW等门类齐全的托管产品体系，同时在国内率先开展绩效评估、风险管理等增值服务，可以为各类客户提供个性化的托管服务。截至2014年12月，***工商银行共托管证券投资基金407只。自2003年以来，本行连续十年获得***《亚洲货币》、***《全球托管人》、***《财资》、***《环球金融》、内地《证券时报》、《上海证券报》等境内外权威财经媒体评选的45项最佳托管银行大奖；是获得奖项最多的国内托管银行，优良的服务品质获得国内外金融领域的持续认可和广泛好评。

名称：中银基金管理有限公司

注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦45楼

法定代表人：谭炯

办公地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦26楼、45楼

执行总裁：李道滨

电话：（021）38834999

传真：（021）68872488

联系人：徐琳

注册地址：北京市西城区复兴门内大街1号

办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号

法定代表人：田国立

客户服务电话：95566

联系人：宋亚平

注册地址：北京市西城区复兴门内大街55号

办公地址：北京市西城区复兴门内大街55号

法定代表人：姜建清

客户服务电话：95588

联系人：王佺

注册地址：北京市西城区金融大街25号

办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

法定代表人：王洪章

客户服务电话：95533

联系人:田青

注册地址：上海银城中路188号

办公地址：上海市银城中路188号

法定代表人：牛锡明

客户服务电话：95559

联系人：曹榕

注册地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦

办公地址：深圳市深南大道7088号招商银行大厦

法定代表人：李建红

客服电话：95555

联系人：邓炯鹏

注册地址：北京市西城区复兴门内大街2号

办公地址：北京市西城区复兴门内大街2号

法定代表人：洪崎

客户服务电话：95568

联系人：姚健英

注册地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦C座

办公地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦C座

法定代表人：常振明

客户服务电话：95558

联系人：赵树林

注册地址：北京市东城区建国门内大街22号

办公地址：北京市东城区建国门内大街22号

法定代表人：吴建

客户服务电话：95577

联系人：刘军祥

注册地址：福州市湖东路154号中山大厦邮政编码：350003

法定代表人：高建平

联系人：谭璟相

联系电话：95561

注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦39F

法定代表人：许刚

联系人：马瑾

联系电话：61195566

注册地址：上海市淮海中路98号

办公地址：上海市广东路689号

法定代表人：王开国

联系人：李笑鸣

客服电话：95553或拨打各城市营业网点咨询电话

注册地址：上海市浦东新区商城路618号

办公地址：上海市浦东新区银城中路168号上海银行大厦29楼

法定代表人：万建华

联系人：芮敏褀

客服电话：95521

注册地址：深圳福田区金田路大中华国际交易广场8楼

办公地址：深圳福田区金田路大中华国际交易广场8楼

法定代表人：杨宇翔

联系人：郑舒丽

客服电话：95511-8

注册地址：上海市静安区新闸路1508号

办公地址：上海市静安区新闸路1508号

法定代表人：薛峰

联系人：刘晨、李芳芳

客服电话：95525

注册地址：上海市徐汇区长乐路989号45层

办公地址：上海市徐汇区长乐路989号45层

法定代表人：李梅

联系人：黄莹

客服电话：95523

办公地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦C座

法定代表人：陈有安

联系人：田薇

客服电话：4008-888-888

注册地址：广州天河区天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316房）

办公地址：广东省广州天河北路大都会广场5、18、19、36、38、39、41、42、43、44楼

法定代表人：孙树明

联系人：黄岚

客服电话：95575或致电各地营业网点

办公地址：深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45层

法定代表人：宫少林

联系人：黄健

客服电话：95565

注册地址：北京安立路66号4号楼

法定代表人：张佑君

联系人：辛晨晨、许梦园

客服电话：4008-888-108

注册地址:浙江省杭州市解放东路29号迪凯银座22层

办公地址：浙江省杭州市解放东路29号迪凯银座22层

法定代表人:沈强

联系人:周妍

客服电话:（0571）96598

注册地址：山东省青岛市崂山区深圳路222号1号楼2001

办公地址：青岛市崂山区深圳路222号青岛国际金融广场1号楼第20层

法定代表人：杨宝林

联系人：吴忠超

客服电话：（0532）96577

注册地址：安徽省合肥市寿春路179号

办公地址：安徽省合肥市寿春路179号国元大厦

法定代表人：蔡咏

联系人：万士清

客服电话：95578

注册地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35楼、28层A02单元

办公地址：深圳市福田区金田路4018号安联大厦35楼、28层A02单元

法定代表人：牛冠兴

客服电话：4008001001

联系人：陈剑虹

注册地址:北京市西城区金融街19号富凯大厦B座701

办公地址：北京市西城区金融街5号新盛大厦B座4层

法定代表人：林义相

联系人:林爽

客服电话:010-66045678

注册地址：上海浦东新区世纪大道100号环球金融中心57层

办公地址：上海浦东新区世纪大道100号环球金融中心57层

法定代表人：陈林

联系人:汪明丽

客服电话：400-820-9898

注册地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层

办公地址：深圳市罗湖区红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层

法定代表人：何如

联系人：周杨

客服电话：95536

注册地址：北京建国门外大街1号国贸大厦2座27层及28层

法定代表人：金立群

联系人：罗春蓉、肖婷

联系电话：010-65051166或直接联系各营业部

注册地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼

办公地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼

法定代表人：高冠江

联系人：唐静

客服电话：400-800-8899

注册地址：福州市五四路157号新天地大厦7、8层

办公地址：福州市五四路157号新天地大厦7至10层

法定代表人：黄金琳

联系人：张腾

客服电话：96326（福建省外加拨0591）

办公地址：南京市中山东路90号

法定代表人：吴万善

联系人：万鸣

客服电话：95597

注册地址：天津市经济技术开发区第二大街42号写字楼101室

办公地址：天津市南开区宾水西道8号

法定代表人：王春峰

联系人：王兆权

客服电话：4006515988

注册地址：湖北武汉东湖新技术开发区关东园路2号高科大厦四楼

办公地址：湖北武汉江汉区唐家墩路32号国资大厦B座

法定代表人：余磊

联系人：翟璟

客服电话：028-86712334

注册地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层

办公地址：北京市东城区东直门南大街3号国华投资大厦9层10层

法定代表人：常喆

联系人：黄静

客服电话：4008188118

注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座

办公地址：北京市朝阳区亮马桥路48号中信证券大厦

法定代表人：王东明

联系人：陈忠

联系电话：95558

注册地址：福州市湖东路268号

办公地址：上海市民生路1199弄证大五道口广场1号楼20楼

法定代表人：兰荣

客服电话：95562

联系人：夏中苏

场内销售机构是指具有开放式基金销售资格，经深交所和本基金管理人认可的，可通过深交所开放式基金销售系统办理开放式基金的认购、申购、赎回和转托管等业务的深交所会员单位（具体名单请参见深交所相关文件）。

基金管理人可以根据相关法律法规要求，选择其它符合要求的机构销售本基金，并及时公告。

名称：***证券登记结算有限责任公司

注册地址：北京市西城区太平桥大街17号

办公地址：北京市西城区太平桥大街17号

法定代表人：周明

电话：（010）59378835

传真：（010）59378907

联系人：任瑞新

名称：上海源泰律师事务所

住所：上海市浦东南路256号华夏银行大厦1405室

法定代表人：廖海

电话：（021）51150298

传真：（021）51150398

联系人：廖海

经办律师：廖海、黎明

(四)审计基金财产的会计师事务所和经办注册会计师

会计师事务所名称：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）

住所：北京市东城区东长安街1号东方广场安永大楼16层

执行事务合伙人：吴港平

电话：010-58153000

传真：010-85188298

联系人：汤骏

经办会计师：徐艳、许培菁

着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。

具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券以及***证监会允许基金投资的其他金融工具。主要投资对象为有增长前景且具备可持续性潜力的股票。

本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。

本基金资产类别配置的决策将借助***银行和贝莱德投资管理宏观量化经济分析的研究成果，从经济运行周期的变动，判断市场利率水平、通货膨胀率、货币供应量、盈利变化等因素对证券市场的影响，分析类别资产的预期风险收益特征，通过战略资产配置决策确定基金资产在各大类资产类别间的比例，并参照定期编制的投资组合风险评估报告及相关数量分析模型，适度调整资产配置比例。

本基金同时还将基于经济结构调整过程中的动态变化，通过策略性资产配置把握市场时机，力争实现投资组合的收益最大化。

投资组合中股票资产投资比例不低于基金净资产的60%；投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%；现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。

1.股票选择

本基金借助数量模型从盈利增长性角度进行股票初步筛选，并运用评级系统对公司增长的可持续性进行评估。综合以上结果后，再从基本面对股票进行更深入的分析和估值，构建投资组合。

债券组合的构建主要通过对GDP增长速度、财政政策和货币政策的变化、通货膨胀的变动趋势分析，判断未来利率走势，确定债券投资组合的久期，并通过利率曲线、期限结构、债券类别的配置等积极的投资策略提高债券组合的收益水平，同时适当利用由于银行间市场和交易所市场的分割而形成的无风险套利机会进行套利。

在单个债券品种的选择上严格控制信用风险，以流动性、安全性为原则选择优质债券。

在现金管理上，基金经理通过对未来现金流的预测进行现金预算管理，及时满足本基金运作中的流动性需求。

1.投资决策依据

1)根据***有关法律、法规、基金合同等的有关规定依法决策.；

2)投资研究团队对于宏观经济周期、行业增长形态、市场情况、上市公司财务数据及公司治理结构的定性定量化分析结果；

3)投资风险管理人员对于投资风险的评估报告与反馈意见。

在投资过程中，基金经理与投资决策***会及投资队伍各职能小组的工作关系下图。

基金经理在授权下，根据基金的投资政策实施投资管理。

本基金股票投资部分的业绩比较基准为MSCI***A股指数；债券投资部分的业绩比较基准为上证国债指数。

本基金的整体业绩基准＝MSCI***A股指数×85%+上证国债指数×15%

本基金选择MSCI***A股指数作为股票投资部分的业绩比较基准是基于以下主要原因：

●该指数充分考虑了自由流通市值和流动性等方面，各行业组达到65%的代表性；

●该指数的编制方法透明且客观，具有可复制性，而且指数周转率较低；

●该指数遵循全球行业分类标准（GICS），容易被全球投资者广泛接受；

●该指数在以往4年中的总体波动性较其他备选指数低，风险调整后收益较高。

如果市场有其他更适合本基金的业绩比较基准时，本基金可以通过适当程序变更业绩比较基准。

十一.风险收益特征

本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。

十二.基金管理人代表基金份额持有人利益行使证券权利的处理原则及方法

1.不谋求对上市公司的控股，不参与所投资上市公司的经营管理；

3.基金管理人按照***有关规定代表基金***行使股东权利，保护基金投资者的利益。

4.基金管理人按照***有关规定代表基金***行使债权人权利，保护基金投资者的利益。

本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

本基金的托管人——***工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2015年4月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

(三)报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

(五)报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

(六)报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

(八)报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

(九)报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

(十)报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

1、报告期末本基金投资的股指期货持仓和***益明细

本基金投资范围未包括股指期货，无相关投资政策。

(十一)报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

1、本期国债期货投资政策

本基金投资范围未包括国债期货，无相关投资政策。

2、报告期末本基金投资的国债期货持仓和***益明细

本基金报告期内未参与国债期货投资，无相关投资评价。

1、2014年5月，证监会通报，海通证券（600837）在承销炬华科技项目过程中，向海通证券董事任职单位的关联公司配售股票，属于向禁止配售的配售对象配售股票的情形；在承销慈铭体检项目过程中，路演材料中有关发行人的信息超出招股说明书披露内容，因此证监会根据相关规定对海通证券采取“出具警示函”、“监管谈话”的监管措施。本基金管理人通过对该上市公司进行了进一步了解分析，认为该处分不会对其投资价值构成实质性影响，因此未披露处罚事宜。本基金投资的其余九名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

2、本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本基金合同生效日为2006年3月17日，基金合同生效以来基金投资业绩与同期业绩比较基准的比较如下表所示：

1.基金费用的种类

3）销售服务费(依据基金合同及***证监会届时有效的相关规定收取)；

7）基金合同生效后与基金相关的会计师费和律师费；

本基金终止清算时所发生费用，按实际支出额从基金财产总值中扣除。

本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.5%年费率计提。管理费的计算方法如下：

H＝E×1.5%÷当年天数

基金管理费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支付给基金管理人。若遇法定节假日、公休假等，支付日期顺延。

本基金的托管费按前一日基金资产净值的2.5％。的年费率计提。托管费的计算方法如下：

基金托管费每日计算，逐日累计至每月月末，按月支付，由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划款指令，基金托管人复核后于次月前2个工作日内从基金财产中一次性支取。若遇法定节假日、公休日等，支付日期顺延。

3）转换费：在条件成熟，允许基金转换的情况下，基金管理人将另行公告基金转换费的费率水平、计算公式、收取方式和使用方式。

销售服务费是指基金管理人根据基金合同的约定及届时有效的相关法律法规的规定，从开放式基金财产中计提的一定比例的费用，用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等。

本基金销售服务费的收取，将按照本基金合同的约定，由基金管理人选取适当的时机（但应于***证监会发布有关收取开放式证券投资基金销售费用的通知后），经至少提前2个工作日在至少一种指定报刊和网站上公告后正式执行。

本基金销售服务费的年费率不超过基金资产净值的1％（如果前述费率标准上限高于***证监会规定的相关费率标准上限的，取前述费率上限和***证监会规定的费率标准上限孰低执行），具体费率水平详见招募说明书、最新的更新的招募说明书或基金管理人在指定报刊和网站上的公告。本基金的销售服务费用于基金份额持有人服务的比例不低于总额的25%（如果前述比例下限低于***证监会规定的相关比例下限的，取前述比例下限和***证监会规定的比例下限孰高执行）。

本基金正式收取销售服务费后，在通常情况下，本基金的销售服务费按前一日基金资产净值的年费率计算，计算方法如下：

N为基金管理人根据证监会的相关规定、基金合同的约定、招募说明书或更新的招募说明书披露的或基金管理人在指定报刊和网站上的公告确定的本基金的销售服务费年费率。

销售服务费自基金管理人公告的正式收取日起，每日计算，每日计提，按月支付。

基金管理人依据本基金合同及届时有效的有关法律法规公告收取基金销售服务费或酌情降低基金销售服务费的，无须召开基金份额持有人大会。

5）上述（一）中所述4至9项费用根据有关法律、法规、基金合同及相应协议的规定，按照费用实际支出金额，列入当期基金费用。

下列费用不列入基金费用：

1）基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的***失；

2）基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；

3）基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用；

4）其他根据相关法律法规及***证监会的有关规定不得列入基金费用的项目。

4.基金管理人和基金托管人协商一致后，可根据基金发展情况调整基金管理费率或基金托管费率、基金销售费率等相关费率。调高基金管理费率、基金托管费率或基金销售费率等费，须召开基金份额持有人大会审议；调低基金管理费率、基金托管费率或基金销售费率等费率，无须召开基金份额持有人大会。基金管理人必须最迟于新的费率实施日前2个工作日在至少一家指定报刊和网站上公告并报***证监会备案。

5.本基金运作过程中的各类纳税主体，依照***法律法规的规定，履行纳税义务。

注1：就场外赎回费率的计算而言，6个月指181日，1年指365日，2年730日，以此类推。

注2：上述持有期是指在注册登记系统内，投资者持有基金份额的连续期限。

本基金管理人依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其它有关法律法规的要求，结合本基金运作的实际情况，对本基金的原招募说明书进行了更新，主要更新的内容如下：

(一)在“基金管理人”部分，对董事会成员、监事以及基金经理的信息进行了更新；

(二)在“基金托管人部分”，对基金托管人的主要人员情况、基金托管业务经营情况、托管人内部控制制度等相关信息进行了更新；

(三)在“相关服务机构”部分，对基金发售机构、经办注册会计师等相关信息进行了更新；

(四)在“投资组合报告”部分，根据《信息披露内容与格式准则第5号》及《基金合同》，披露了本基金最近一期投资组合报告的内容；

(五)在“基金的业绩”部分，披露了基金自合同生效以来的投资业绩；

(六)在“其他应披露事项”部分，列明了前次招募说明书公布以来的其他应披露事项。

（责任编辑：李乔宇）

【中银策略】走向均衡，创业板大市值更受偏爱——2018年一季度基金持仓分析

配置走向均衡，创业板大市值更受偏爱

一季度持仓结构发生变化: 创业板占比回升且其中大市值股票资金集聚，行业配置走向均衡，金融地产和TMT更受青睐。

基金市场概况：总体扩张，结构稳定。2018年一季度公募基金数量和总规模继续稳步增长，全部基金数量达到4,897只，较去年四季度增加205只；份额达到11.6万亿份，环比增长5.32%；总资产净值超过12万亿，环比增长4.77%。其中各类型基金结构分布较四季度变化不大，货币基金份额和净值占比继续小幅提升。

板块持仓：创业板持仓占比回升。对比去年四季度，主板配置比例基本不变（66.7%），仍低于历史均值73.62%。创业板配置占比回升2.5%到12.6%。从超配角度来看，主板超配比例连续9个季度上升至-5.17%；中小板超配比例继续下降，今年一季度降低至2.29%；创业板超配比例反弹到2.87%，但仍低于2011年以来的历史均值6.3%。

持仓市值风格：大市值风格放缓，但创业板大市值风格加剧。截至2018Q1，公募基金重仓股中，大市值股持仓比例环比增加1.51个百分点，现已升至88.4%，但是增速有所回落（对比四季度环比增加7.15%）。并且市值风格在板块间存在一定差异，创业板的大市值风格在2018Q1甚至有所加剧。

板块风格配置：金融地产、TMT上升，消费和周期配置占比下降。金融地产板块配置占比在2018Q1大幅提升，已连续7个季度上涨；消费板块仍然占比最高，但是从39.5%下降到37.6%，向5年均值（36.7%）和10年均值（34.7%）靠近；周期板块下降至23.1%，低于5年均值（26.1%）和10年均值（26.9%）；TMT板块环比上升0.2%到18%，自2016年进入下降通道以来首次反弹。

行业配置比重方面，银行、计算机、医*获增持，食品饮料配置减少幅度大。2018Q1配置比例环比增加最多的是银行、计算机、医*、国防军工；配置比例环比减少最多的是食品饮料、电子元器件、电力设备和基础化工。这和去年四季度的变化情况基本相反，去年四季度时食品饮料配置比例增加最多而银行则相对较弱。计算机行业获大举加仓但仍处于历史低位，后续或有继续加仓空间，可有所关注。

重仓个股：食品饮料龙头股排名下降，银行、地产、医*龙头排名上升，集中度进一步提高。和行业持仓变动类似，被减仓的食品饮料行业的龙头股伊利股份和五粮液排名下降，而被增仓的银行及地产板块龙头股保利地产、工商银行排名上升。

一、基金市场概况：总体扩张，结构稳定

环比变化：2018年一季度公募基金数量和总规模继续稳步增长，但混合型基金和另类投资基金总资产净值略有缩水。截至2018年1季度，全部基金数量达到4,897只，较去年四季度增加205只；份额达到11.6万亿份，环比增长5.3%；总资产净值超过12万亿，环比增长4.8%。按照类型来看，货币市场型基金虽然数量减少了1只，但整体份额和总资产净值都有6%以上的增长。非货币型基金中，混合型基金数量增加最多，达到110只，但份额和总资产净值环比略有缩水（份额缩减0.7%，净值缩减1.0%）。股票型和债券型基金数量、份额和净值都稳健增长（6%以上）。另类投资基金份额增长较大，达到21.7%，但资产净值降低了6.6%。

结构变化：今年一季度基金产品结构变动不大，货币基金份额和净值占比进一步提升。结构上，混合型基金数量占全部基金数量比例仍然最大，为47%；货币市场型基金份额占比和净值占比最大，分别为65%和62%，环比四季度有所增长（四季度分别为62%和59%）。

发行情况：一季度基金发行数量和份额有较大增长，混合型基金仍占据主导地位。按照基金成立日计算，从2018年1月1日起，截至3月31日，全部新成立基金共有245只，和2017Q4期间的179只相比有较大增长，总计发行份额3000亿份，比2017Q4期间增长45%。其中，混合型基金发行数量最多，达到136只，达到全部发行基金数量的55.5%，债券型基金和混合型基金发行份额最大，分别为1189和1570亿份，合计发行份额占比达到92%。

二、板块持仓：创业板持仓占比回升

对比去年四季度，基金重仓持股中，主板配置基本保持稳定（66.9%到66.7%）；中小板持仓占比降低2.2%到20.7%；创业板持仓占比回升2.5%到12.6%。

公募基金今年一季度对创业板配比有所回升。我们对普通股票型、偏股混合型和灵活配置型三类基金的重仓持股进行了统计，从基金选择板块的情况来看，总体上主板的配置比例仍然最高，近十年的平均值为78.6%；中小企业板近十年的平均配置比例为14.1%，创业板2011年以来的平均配比为13.3%。主板配置比例在2015Q4下落至低点44.1%后持续回升；中小板与创业板在配置比例的走势上较为一致，自2016年上半年以来配比进入下降区间，但是今年一季度创业板配比开始有所反弹。

主板超配比例连续9个季度上升，今年一季度上升至-5.2%；中小板超配比例继续下降，今年一季度降低至2.3%；创业板超配比例一季度有所反弹，从去年四季度的1.1%到现在的2.9%，靠近历史均值6.3%。

我们以各板块流通市值占市场总流通市值计算而得的市场比例为基准，计算基金对各个板块的超配比例。根据普通股票型、偏股混合型和灵活配置型三类基金的重仓持股统计，总体上来看，基金对主板实施低配（配置比例小于市场比例），对创业板和中小板实施超配（配置比例大于市场比例）。据2007Q4起计近十年的历史数据，主板的平均低配比例为6.3%，目前处于5.2%相对平稳的位置；中小企业板历史平均超配比例3.0%，目前持续下跌；创业板历史平均超配比例6.3%，一季度有所反弹。

三、基金大小风格配置：大市值风格趋势放缓，但创业板大市值更受偏爱

就基金市值风格来看，大市值持仓比例升至88.4%，环比继续增长，但增速有所回落。截至2018Q1，公募基金重仓股中，大市值股持仓比例环比增加1.5个百分点，现已升至88.4%，但是增速有所回落（对比四季度环比增加7.2%），中市值和小市值持仓占比继续下探，但是下探趋势有所放缓，环比分别微跌1.2%和0.3%。

我们按股票市值大小所处的分位数对股票进行分类（大市值取前20%；中市值前20%-前60%；小市值后40%），对整个市场、主板、中小企业板和创业板历史基金市值持仓比例情况分别进行了统计。以最近十年的数据来看，基金对整个市场大市值股的配置比例均值在85.7%左右，对中市值股的平均配置比例为12.7%，对小市值股的平均配置比例为1.6%。2016年以来，大市值持仓占比不断提升，对应中小市值的占比相对降低，但是该趋势在今年一季度有所放缓。但是分板块来看，创业板的大市值风格在2018Q1甚至有所加剧。

创业板大市值风格更受偏爱。基金一季度重仓股中所持仓创业板的平均市值高达116亿元，中位数77亿元。从持仓频次来看，大市值持仓频次远高于小市值。高于200亿市值的频次占比达到53.1%，高于100亿市值的频次占比达到81.4%。按照被持有基金数（频次）排名，排名前20的股票平均市值达到376亿元，详见表8。

四、基金板块风格配置：金融地产、TMT上升

2018一季度板块风格配置：金融地产板块配置大幅上升至21.4%，TMT板块微升至18%；消费和周期板块配置占比有所下降。

据2007Q4起近十年的历史数据，金融地产板块的平均配置比例为23.5%，消费板块近十年的配比均值为34.7%，周期板块为26.9%，TMT板块为14.6%。和历史均值相比，金融地产板块配置仍低于10年均值，但高于5年均值，已连续7个季度上涨；消费板块仍然占比最高，但是从39.5%下降到37.6%，向5年均值（36.7%）和10年均值（34.7%）靠近；周期板块下降至23.1%，低于5年均值（26.1%）和10年均值（26.9%）；TMT板块环比上升0.2%到18%，自2016年进入下降通道以来首次反弹。

2018一季度板块风格超配比例：金融地产板块超配升至-2.3%，消费板块超配下跌至12.9%，周期板块超配下降至-13.2%，TMT板块超配回落至3.1%。

根据2007Q4起近十年的历史数据，金融地产板块的平均低配比例为2.8%；周期板块近十年的低配均值为16.8%，消费板块近十年的超配均值为14.6%，TMT板块为超配5.5%。结合环比走势和历史均值来看，金融地产超配比例环比大幅回升（-6.1%到-2.3%），目前高于5年和10年历史均值；消费板块出现较大回落（15.1%到12.9%），目前低于5年和10年历史均值；周期板块超配比例微跌，基本处于5年均值附近，高于10年均值；TMT板块超配比例目前3.1%的水平远低于5年历史均值9.6%和10年历史均值5.5%。

五、行业持仓：银行、计算机、医*获增持，食品饮料被减仓

行业配置比例变化方面，配置比例环比增加最多的是银行、计算机、医*、国防军工；配置比例环比减少最多的是食品饮料、电子元器件、电力设备和基础化工，如图11所示。这和去年四季度的变化情况基本相反，去年四季度时食品饮料配置比例增加最多而银行则相对较弱。

行业持仓市值变动：计算机、国防军工、石油石化和银行持仓市值环比大增；而综合类和钢铁持仓市值环比有较大下降。计算机今年一季度持仓市值环比上升151%，对应行业涨幅高达11.4%；国防军工、石油石化、银行、纺织服装一季度虽然持股市值环比上升50%以上，但是区间股价没有太大变化，料未来有一定上升空间。综合类和钢铁一季度被大举减持，对应区间股价有较大跌幅（11.2%和6.8%），详见图12。

行业配置比例历史比较：家电、建材、有色、电子元器件处于历史高位；基础化工、电力及公用事业、通信、煤炭等处于历史低位。

按中信一级行业标准，从2005Q1起算，对比各行业2018Q1配置比例所处历史分位，可见2018年1季度配置比例处于历史高位的行业有：家电（配比：6.9%；所处历史分位：96%）、建材（配比：2.0%；所处历史分位：90%）、有色金属（配比：3.3%；所处历史分位：88%）、电子元器件（配比：8.5%；所处历史分位：85%）、轻工制造（配比：1.7%；所处历史分位：83%）。处于历史低位的行业有：基础化工（配比：2.1%；所处历史分位：4%）、电力及公用事业（配比：1.4%，所处历史分位23%）、通信（配比：2.3%，所处历史分位23%）、煤炭（配比0.4%，所处历史分位27%）、汽车（配比2.2%，所处历史分位27%）。其它行业配置比例均处于历史30-80百分位的水平。

行业超配环比变动：银行升2.5%至-3.1%，医*升0.9%至4.4%；食品饮料降2.4%至6.7%，电子元器件降1.2%至3.1%。

从各行业超配比例环比变情况来看，和配置比例变化基本一致，银行、医*、非银金融、国防军工、计算机、石油石化超配比例环比增加靠前；食品饮料、电子元器件、通信、电力设备等行业超配比例环比下跌较大。

按中信一级行业标准，从2005Q1起算，对比各行业2018Q1超配比例所处历史分位，可见2018年1季度超配比例处于历史高位的行业有：有色（超配：0.3%；所处历史分位：94%）、家电（超配：4.4%；所处历史分位：92%）、建材（超配：0.4%；所处历史分位：87%）、国防军工（超配：0.7%；所处历史分位：85%）、石油石化（超配：-3.1%；所处历史分位：85%）。处于历史低位的行业有：基础化工（超配：-2.0%；所处历史分位：2%）、建筑（超配：-2.0%，所处历史分位4%）、电力及公用事业（超配：-2.7%；所处历史分位：12%）、计算机（超配：-0.6%；所处历史分位：12%）、通信（超配：-0.1%；所处历史分位：13%）。

六、基金重仓持股：食品饮料龙头股排名下降，银行、地产、医*龙头排名上升

***平安蝉联榜首，持股市值高达1.7%；恒瑞医*跃居第19，排名提升32名。2018Q1普通股票型、偏股混合型和灵活配置型这三类基金的前***重仓股如图表15所示。和行业重仓配置类似，被减仓的食品饮料行业的龙头股伊利股份和五粮液排名下降，而被增仓的银行及地产板块龙头股保利地产、工商银行排名上升。前20重仓股中，排名上升较大的个股有：恒瑞医*（+32）、天齐锂业（+16）。

往期回顾

【中银策略】低估值板块加仓空间较大——基金持仓•03

【中银国际策略•基金持仓•02】大市值持仓比例上升放缓——2017Q3基金持仓行为分析系列之一

【中银国际策略•行业比较•04】大市值持仓比例明显上升——2017年中期基金持仓行为分析系列之一

特别声明

披露声明：

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有***本人***性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。

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评级体系说明：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来12个月内上涨20%以上；

谨慎买入：预计该公司股价在未来12个月内上涨10%-20%；

持有：预计该公司股价在未来12个月内在上下10%区间内波动；

卖出：预计该公司股价在未来12个月内下降10%以上；

未有评级（NR）。

行业投资评级：

增持：预计该行业指数在未来12个月内表现强于有关基准指数；

中立：预计该行业指数在未来12个月内表现基本与有关基准指数持平；

减持：预计该行业指数在未来12个月内表现弱于有关基准指数。

有关基准指数包括：恒生指数、恒生***企业指数、以及沪深300指数等。

中银国际策略团队成员介绍

陈乐天（首席策略分析师）

2016年底加入中银国际证券，担任首席策略分析师。曾在中信证券任职。在加入中信证券前，他还在***信息中心、湘财证券、日信证券等单位从事宏观研究。

徐沛东（市场研判）

***人民大学西方经济学硕士，经济学学士。此前在光大证券从事A股策略研究工作，专注于市场研究，曾获2016第一财经最佳分析师策略第五名。2017年加入中银国际策略团队。

钱 伟（宏观专题）

复旦大学西方经济学博士，擅长宏观周期的理论与现实研究，2017年加入中银国际策略团队。

李彦姝（量化策略）***中文大学金融硕士，南京大学经济学学士，此前在天弘基金从事量化投资，2018年加入中银国际策略团队。

许蔚然(财务研究)

复旦大学金融工程硕士，会计学学士，曾从事社服，医*的一二级行业研究，2017年加入中银国际策略团队。

6月11号中银增长基金的净值

中银持续增长基金（163803）2015-06-11基金净值1.7021元。