农银汇理基金徐文卉：盈利驱动价值投资丨基金​

我们相信，促进信息透明是对投资者最好的服务。

在徐文卉看来，只有通过深度研究，寻找具备长期价值的公司进行持股，才能分享优质公司成长的果实

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农银消费主题混合、农银研究驱动混合、农银现代农业加混合基金经理徐文卉

‍《投资时报》记者 王悦

作为市场中极少数拥有10余年专注消费行业研究经验的女性基金经理，农银汇理基金经理徐文卉对消费趋势的变化颇为敏感，她尤其擅长通过自下而上的研究寻找“消费行业中的α”。

银河证券基金研究中心数据显示，截至8月28日，农银消费主题A近一年的净值增长率为97.95%，在同类可比的464只偏股型基金（A类）中排名前5%；自2012年成立以来，累计净值增长率为390.69%，年化收益率为20.98%。

精选个股长情陪伴

值得一提的是，梳理徐文卉管理的基金持仓情况，可以发现她是一名非常“长情”的基金经理，有些个股会连续好几个季度出现在其前十大重仓股的名单中。

“我是消费品研究员出身，非常注重盈利和估值的匹配性。”在徐文卉看来，只有通过深度研究，寻找具备长期价值的公司进行持股，才能分享优质公司成长的果实。正因如此，她会把更多精力放在公司的选择和研究上，对于优质的个股会坚定持有，持股周期较长。

她表示，接下来会围绕政策和业绩展开操作。市场将从估值驱动逐步转向盈利驱动，在政策端主要关注政策方向和落地，根据**工作报告精神，新基建、民生就业、抗疫医*、普惠消费等内需板块是政策重要发力点；业绩端，将重点布*业绩环比改善并有望在下半年出现加速的大消费子行业和公司。

“盈利驱动，价值投资。”深耕A股多年，徐文卉已构建了自己的投资框架和选股标准，并将自己的投资理念总结为这简单的8个字。

作为市场中极少数拥有10余年消费行业研究经验的一名女将，她对消费趋势的变化颇为敏感，善于自下而上进行研究，寻找消费行业中的阿尔法。

三大维度构建投资组合

徐文卉是一位典型的研究驱动型选手，在市场面前颇为“冷静”，不易受到短期抓眼球的热点或主题的扰动，坚持从基本面出发。“与热闹背离的时候不要慌，只要是对的方向，即使慢一点也没关系，坚持做好自己的事情。”她如是说。

“主要看公司质地和投资性价比，看公司是否有成长为行业龙头的潜力，能否以一个比较便宜的价格买入。”在投资方法体系的搭建方面，徐文卉颇有心得，三大标准缺一不可：景气轮动选行业、商业模式选公司、管理层决定持有期。

在行业选择上，徐文卉认为，首先，要跟踪行业景气的领先指标，如渠道库存、周转速度，并结合财务报表的研读，寻找子行业景气拐点；其次，商业模式决定成长路径，影响竞争格*，要寻找具有高ROE、可持续、优势易强化商业模式的优质公司；最后，决定持有期前，需调研公司管理层的眼界和格*。

她进一步解释称，“创始人驱动的公司，需要调研灵魂人物成长背景、性格等。制度驱动型的公司，则需对其组织架构、激励机制、企业基因等进行研判。具体分析也需取决于企业的生存阶段和周围环境。”

聚焦消费“两大投资”机会

今年以来，受新冠疫情、外围市场波动等因素影响，A股市场波动较大，在“稳就业，扩内需”的政策稳定市场信心下，内需、消费板块结构性走强。那么，在后疫情时代，消费板块未来该如何操作？这或许是当下投资者最为关注的问题。

对于当下的市场表现，徐文卉认为，综合考虑疫情和国际环境，消费已经成为经济主要的驱动力，在经济增长中发挥着重要作用，可以关注在消费政策的变化中产生的增量机会。例如，海南离岛免税限额的放开和免税经营权的扩容，将有效引导中国居民海外消费需求回流，带来行业容量的扩张和竞争格*的变化。

立足当下时点，徐文卉坦言，自己会关注两方面的投资机会：“一是传统消费品品类代名词产生的机会，二是新消费趋势下的产业链相关机会。”

在她看来，在传统消费行业普及性需求发展的过程中，行业主要靠量增驱动增长，目前已经进入诞生品类代名词阶段。在行业集中度快速提升下，龙头企业强者恒强，掌握了定价权，品类代名词将强有力地占据消费者。“竞争格*优化，个股表现超越行业，这也是传统消费品现在主要的投资机会。”

另一方面，由于消费人群和消费习惯的改变、现代互联网的高速发展、愈加发达的消费金融和便捷的支付手段，直播带货、电商经济获得巨大发展。面对新格*，投资者也十分关心这背后究竟有哪些投资机会。

徐文卉直言，航母型巨头时代接近尾声，当前已经进入新消费“小巨头”的黄金发展阶段。新消费来源于个性消费，从大时代（大规模标品）向小时代（小爆款非标）过渡。消费服务业集中度低于品牌制造业，腰部公司的体量庞大，个股阿尔法价值凸显。

对于大消费的中长期前景，徐文卉持乐观态度。首先，作为全球最大的消费品市场，中国需求端的广阔空间赋予了发展壮大的优渥土壤；其次，对比海外走势可以发现，历史上许多长牛的公司都从大消费板块中产生。她告诉记者：“我们相信，中国未来也会复制这样的趋势。”

徐文卉再次强调“要相信长期专注的力量”，坚持做好自己的事情，努力提高进入能力圈范围的投资胜率，为投资者创造长期稳健的投资回报。

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农银汇理660007属于什么基金？

　　农银汇理货币市场证券投资基金A类，660007是基金代码。 　　这个基金主要投资于货币市场金融工具：现金、通知存款、一年以内(含一年)的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397 天以内（含397 天）的债券，期限在一年以内（含一年）的中央银行票据、期限在一年以内（含一年）的债券回购、短期融资券、剩余期限在397天以内（含397天）的资产支持类证券以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

2021年买什么基金比较好

2021年可以买农银汇理新能源主题灵活配置混合比较好。此基金在支付宝基金中是排名第一的。它在近一年收益高达121.68%，是属于混合型-偏股基金的，属于中高风险基金，并且在支付宝中有已经超过300万人已关注，关注度也是很高的，基金成立于2016年3月29日，基金规模达116.67亿元，因为是一只比较老的基金并且基金的规模比较大，所以被清算的风险是很小的。此基金的经理是赵诣，以及从业4年多，并且有着7年证券从业年限，经验丰富。基金经理赵诣的过往的业绩是十分优秀的，基本上是没有出现过负收益情况的，它的从业回报率也是高达27.35%，任期回报率高达194.77%。由基金排名、基金经理、基金收益以及基金规模等多方面分析，农银汇理新能源主题灵活配置混合是目前涨的最好的一只基金。但是2021年买哪只基金最好其实是没有固定的答案的，基金现在涨的高并不代表以后会怎么样，只能说在现在是具有参考价值的。下面介绍一下市场当中的基金种类。市场中的基金种类基金分类风险由低到高。1、货币基金：货币基金是具有高安全性和高流动性等特点的。通常情况，货币基金亏损的可能性会很小，投资者只要选择抗风险力较强的基金公司就可以了，货币基金比较适合稳健保守型的投资者去投资。2、债券基金：债券基金是以国家债券或企业债等固定预期收益类的债券为投资对象的，是具有随时申赎的特点的，通常，债券基金在短期内会有波动，在长期会稳定增长，比较适合稳健型投资者，较能满足投资者安全性的需求。3、混合基金：混合基金是可以投资其他基金的所有标的的，因此它的风险等级也是可以调整的，一般会以债券为主，以股票为主的混合基金，或者平衡类的基金。所以投资者可以根据自身的风险偏好选择基金。风险等级为中高风险。4、指数基金：指数基金是以指数为跟踪对象的，与其他基金相比，它对基金经理的依赖度会较小，由于具有跟踪标的功能，所以其信息透明度更高。一般风险等级为高风险。5、股票基金：股票基金是在基金投资中风险最高的投资基金。由于其投资标的是上市公司的股票，所以波动性较大，所以选择较好的基金管理人是非常重要的，管理人越好，资金配置和投资策略就越好，获利可能就越高。6、其他基金类型：对冲基金、联接基金和增强基金是在常规基金基础上发展起来的，这些基金都是具有自己的投资优势的，风险等级也不相同，一般需要按照具体情形进行分析。

当前农银汇理旗下最好基金有哪些？

农银汇理基金旗下共管理58只基金,涵盖了股票型、混合型、指数型、债券型和货币市场基金。这些都是不错的。

农银汇理行业成长农银汇理平衡双利这两只基金怎么样？

农银汇理平衡双利基金基金代码:660003可以上网去查他的发售公告，现在应该已经结束认购了。最后一天是4月2日你准备在那个银行购买？还是已经购买了？本基金代销机构：中国农业银行股份有限公司、交通银行股份有限公司、长江证券、东方证券、国泰君安证券、海通证券、联合证券、申银万国证券、银河证券、中信建投证券、中信金通证券、中信证券。认购以后有个确认比例，假如认购的人多，你买一万可能最后只给你2500元。剩下的钱会在5天以后还给你。像这种新发行的基金一般要有一个月的封闭期，封闭期间一个礼拜出一次基金净值。这个净值在基金网上也有公布你看你的660003还没有公布基金净值呢。

农银汇理工业4.0属什么板块？

农银汇理工业4.0属于股票型基金，是一种以工业4.0相关行业的优秀上市公司为投资标的的开放式基金。该基金的投资目标是通过积极把握中国经济转型升级及工业4.0战略实施所带来的投资机会，精选工业4.0相关行业的优秀上市公司，在严格控制风险的前提下实现长期稳健回报。

农银汇理工业4.0灵活配置混合型证券投资基金的股票资产投资比例为基金资产的0%-95%,其中投资于本基金规定的工业4.0股票的比例不低于非现金基金资产的80%。 该基金的投资组合包括计算机、通信、传媒、电子、机械设备、家用电器、电力设备、军工、汽车和轻工制造等行业。

支付宝有农机方面的基金吗？

有的，农业板块基金主要包括：农银汇理现代农业加001940、嘉实农业产业003634、工银瑞信农业产业001195、国泰大农业001579、银华农业产业005106、前海开源大农业增强001027、前海开源沪港深农业主题精选164403。

农银汇理基金！内幕交易不止一次了

农银汇理基金再次卷入内幕交易案，原农银汇理基金总经理被罚477万，值得注意的是这不是农银汇理基金第一次卷入内幕交易！

原农银汇理基金总经理被罚477万

8月2日，青岛证监*发布对原任农银汇理基金公司信息技术部总经理徐华军的市场禁入决定书和行政处罚决定书。青岛证监*认为，徐华军利用职务之便获取“农银中小盘”基金和“农银消费主题”基金的未公开信息，操作“戴某平”账户交易股票的行为违反《中华人民共和国证券投资基金法》第二十条第（六）项的规定。

证监*对徐华军采取责令改正，没收违法所得2,387,191.54元，并处罚款2,387,191.54元的行政处罚。此外对徐华军采取5年证券市场禁入措施，自宣布决定之日起，徐华军在禁入期间内不得从事证券业务或者担任上市公司或非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。

基金经理助理炒股未报备

今年3月7日，青岛证监*向时任农银汇理基金公司投资部基金经理助理刘嘉庆下发了行政处罚书。

据上述行政处罚书披露，2015年3月4日，刘嘉庆与农银汇理基金公司签订劳动合同。刘嘉庆于2015年3月至2017年4月期间，担任农银汇理基金公司研究部研究员，2017年4月至今担任投资部基金经理助理，协助基金经理付某管理“农银中小盘混合”基金和“农银消费主题混合”基金。

2015年3月4日至2018年5月31日期间，刘嘉庆使用“崔某武”“王某蕊”“李某良”证券账户（以下统称为账户组）合计交易2206笔，合计交易金额5.75亿元（双向计算，剔除新股申购、逆回购等）。

青岛证监*认为，刘嘉庆作为基金从业人员从事证券交易未按规定向所在的农银汇理基金公司事先申报，涉嫌违反《中华人民共和国证券投资基金法》第十七条第一款的规定。

综上，青岛证监*决定，根据《中华人民共和国证券投资基金法》第一百二十条第一款规定，对刘嘉庆采取“责令改正，并处十万元罚款”的行政处罚。

2015年1月27日，原农银汇理基金经理郝兵“涉嫌利用未公开信息交易”案在上海市第一中级人民法院开庭，这也是进入2015年以来，国内资管行业“老鼠仓”案庭审的第一场。庭审中，公诉人指控，2009年6月至2010年9月，郝兵在担任农银汇理平衡双利基金和农银汇理中小盘基金的基金经理期间，利用职务便利，获取上述两只基金的股票交易情况等未公开信息，利用他人股票账户先于或同期于两只基金买卖30多只股票，累计买入交易金额逾3.13亿元，获利762万余元。

产品业绩不佳投资风格备受质疑

农银汇理基金是否担责？

对于频繁卷入内幕交易的农银汇理基金，是否要对上述事件负责？

君合律师事务所《基金内幕交易案中单位责任的认定》指出，由于过往证监会查处基金内幕交易案件中认定单位责任的案例并不多见，实务中对此问题也存在较大争议，单位违法需要通过作为其组**员的自然人来实施，因此在行政执法中需仔细鉴别涉案当事人个人的违法行为究竟反映的是其所在单位的整体意志还是独立于单位之外的个人意志，由此区分个人责任和单位责任。

尽管担责可能性比较小，但是频繁出现这样的情况，但丢失的信誉恐怕是农银汇理基金难以挽回的。

农银汇理基金是哪种基金

农银汇理基金管理有限公司（abc-cafundmanagementco.,ltd.），由中国农业银行（agriculturalbankofchina）、东方汇理资产管理公司（créditagricoleassetmanagement）及中国铝业股份有限公司（aluminumcorporationofchinalimited）共同出资组建，其中中国农业银行持股51.67%，东方汇理资产管理公司持股33.33%，中国铝业股份有限公司持股15%。公司注册地在上海，注册资本贰亿零壹元人民币。　　农银汇理基金将致力于打造中国基金业的旗舰品牌，奉献专业智慧，为投资人提供优质、贴心的理财服务，帮助投资人实现财富增值。公司的目标是，成为一家投资人信赖、同行尊敬的优秀基金管理公司。

《农银早参》2020.9.18丨农银汇理基金捧杯“金基金”大奖；《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》发布

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农行要闻

总行

01

农银汇理基金捧杯“金基金”大奖

9月15日，在上海证券报社主办的“2020年上海证券报资产管理高峰论坛暨第十七届金基金奖颁奖典礼”上，农银汇理基金摘得“金基金·债券投资回报基金管理公司奖”。这也是农银汇理基金继2019年在第十六届金基金奖评选中获奖之后，再度捧得该项大奖。

02

农业银行2020年信贷资产功能提升项目成功投产

近日，农业银行2020年信贷资产功能提升项目投产上线。项目提升了系统对受托支付放款资金的监控能力，满足了外部监管要求；进一步丰富了农行贷款产品功能，在有效防控操作风险的同时提高了运营效率。

03

农总行办公室举办《平凡的世界》读书活动

近日，农业银行总行办公室举办了《平凡的世界》读书活动，组织员工与家人共读经典，并结合自身经历深入思考、交流体会，以书中温暖的笔触、奋斗的史诗慰藉心灵、激发斗志，激励广大员工在平凡岗位上努力创造不凡的业绩，争做伟大时代里的“平凡英雄”。 

分行

01

陕西分行精准施策助力重大项目建设

今年以来，农行陕西分行持续加大金融支持实体经济力度，推进重大项目营销服务，截至8月末，已累计向全省56个重大项目发放固定资产贷款183亿元，重点投向“两新一重”、制造业、民生工程、“**专项债+”配套融资等领域的重大项目，有力支持了地方实体经济发展。

02

苏州分行上线182个智慧项目

农行苏州分行对标全场景金融服务目标，提速推进智慧场景开发与应用，近期聚焦商旅、教育、交通运输等领域，集中上线了一系列智慧场景项目。年初以来，该行已累计上线智慧场景项目182个，场景模式和覆盖面进一步增加，客户体验和黏性持续提升。

微频道

服务市场主体促进消费升级

为帮助餐饮企业克服疫情影响，有力推动全国“消费促进月”活动深入开展，9月16日，农行吉林省分行与吉林省市场监督管理厅在长春活力城购物中心共同举行了餐饮行业推广发展合作签约暨“厉行节约反对浪费你用餐我返现”美食节活动启动仪式，携手促进消费持续升级，更好满足人民日益增长的美好生活需要。

读原著青年在行动

监企共建打造新平台

9月16日上午，农行江西进贤县支行与进贤县监察委员会举行“监企共建”启动仪式。双方将建立联席会议、信息交流共享、共同惩治以及共同预防的工作机制，充分发挥监察机关职能优势，提升全行员工的法治观念和廉洁自律风险防控能力。

财经要闻

国家发改委信息显示，8月份中国固定资产投资同比增长8.4%，连续5个月保持正增长。

商务部近日发布消息，2020年1-8月，全国实际使用外资6197.8亿元人民币，同比增长2.6%。8月当月，全国实际使用外资841.3亿元人民币，同比增长18.7%，连续第5个月实现单月吸收外资金额增长。

近日，成都出台了“房产新政15条”，成为全国第24个发布调控政策的城市。据中原地产研究中心统计数据显示，从7月开始，已有超过24城发布累计30次楼市调控政策。

联合国世界旅游组织日前发布消息称，由于新冠肺炎疫情在全球范围内的大流行，导致全球旅游业上半年损失高达4600亿美元，国际游客人数减少了4.4亿人次，与去年同期相比下降了65%。

监管政策

中国银保监会日前发布了《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》，明确在面对自然灾害、事故灾难、公共卫生事件等突发事件上，银行保险机构应当如何满足客户的金融服务。

同业动态

近日，兴业银行理财子公司兴银理财推出首只ESG理财产品——“兴银ESG美丽中国”，该产品面向兴业银行私人银行客户专属发售，以引导企业主个人投资者主动履行社会责任，共享可持续发展投资成果。

金融市场

9月17日，A股三大指数涨跌不一。据Wind数据，上证指数下跌0.41%，报3270.44点；深证成指上涨0.03%，报13015.19点；创业板指上涨0.1%，报2557.32点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心发布的数据显示，9月16日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对6.7825元人民币，比前一交易日上调397个基点。

财经新语

《通知》对小额贷款公司行业亟需明确的部分经营规则和监管规则作出规定，有利于遏制监管套利、促进规范监管、推动行业健康发展。

中国银保监会有关部门负责人就《关于加强小额贷款公司监督管理的通知》答记者问

编辑：农银报业新媒体中心李彦赤