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一.食品饮料A.调味品1.海天味业：调味品之王，食品饮料行业龙头，业绩常年稳定，最新市值达5309亿，超越万科、中石化龙头公司，在整个A股市场中排名第11位，仅次于五粮液和中石油。2.中炬高新：调味品龙头之一。公司的调味品是由广东美味鲜调味食品有限公司专业生产，以酱油为主、多种调味品并行，生产经营的产品涵盖十一大类别：酱油、鸡粉（精）、味精、酱料、蚝油、腐乳、醋类、料酒、汁类和食用油、罐头，共100多个品种，300多个规格，生产规模及市场占有率位居全国第二。3.千禾味业：以酱油、食醋、料酒为主的调味品龙头之一。4.天味食品：火锅底料龙头，5.华宝股份：香精龙头，6.恒顺醋业：食用醋龙头，已形成香醋、白醋、料酒、酱油、酱菜系列产品。7.涪陵榨菜：榨菜龙头。8.安琪酵母：酵母行业龙头。公司在埃及、俄罗斯、湖北、广西、**、内蒙、河南、山东、云南建有十大酵母生产基地，是亚洲第一、全球第三大酵母供应商。B.牛奶，乳业1.伊利股份：乳业龙头，近年来业绩增速放缓2.蒙牛乳业：乳液双龙之一3.中国飞鹤：高端奶粉龙头，业绩高增长。4.光明乳业：区域乳业龙头。光明乳业是上海区域上海当地乳企龙头，2019年公司实现营收225.63亿元，产值规模仅次于伊利和蒙牛，位列全国第三。莫斯利安就是光明乳业的。5.新乳业：区域乳企龙头，背靠新希望集团6.妙可蓝多：国民奶酪龙头，妙可蓝多是国内唯一上市奶酪A股，主营业务为奶酪及液态奶的生产及销售。C.零食小吃1.绝味食品：卤制品龙头，业绩稳定，公司休闲卤制食品主要分为两类：一类是以鸭、鸡、猪禽畜为原料的休闲卤制肉制品；另一类是以毛豆、萝卜、花生为原料的休闲卤制素食品。2.桃李面包：面包糕点龙头。公司主要产品为“桃李”品牌面包，目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。此外，公司还生产月饼、粽子产品，主要是针对传统节假日开发的节日食品。3.三只松鼠：休闲食品龙头之一。4.良品铺子：休闲食品龙头之一。坚持高端定位，高瓴资本战略投资。5.煌上煌：休闲食品龙头之一6.盐津铺子：休闲食品龙头之一，业绩高速增长7.洽洽食品：洽洽以葵花子业务起家，瓜子业务龙头地位稳固，2017年3月洽洽小黄袋每日坚果上市，2020年继续主攻坚果品类，预计有望继续维持50%+高增长。D.火锅速冻1.海底捞：火锅连锁店龙头，服务优质，业绩稳定。已入籍新加坡的火锅连锁店海底捞集团创始人张勇夫妇，以190亿美元（约855亿令吉）的身家高居新加坡首富之位。2.颐海国际：火锅底料龙头，C端发力，B端逐步恢复。3.安井食品：速冻行业龙头，业绩持续稳健高增长,号称“一颗鱼丸撑起300亿市值”。4.三全食品：速冻行业龙头之一。E.酒类1.贵州茅台：酱香酒龙头，业绩持续稳定。2.五粮液：浓香酒之王，3.泸州老窖：白酒龙头之一，高端系列持续放量。4.汾酒：白酒龙头之一，产品结构升级稳步推进。5.古井贡酒：白酒区域龙头6.顺鑫农业：牛栏山稳健增长，7.酒鬼酒：公司体制机制调整效果明显，未来有望量价齐升8.青岛啤酒：啤酒行业龙头，F.宠物1.中宠股份：国内宠物食品龙头。行业高速增长。2.佩蒂股份：主营宠物营养品及健康产品，是国内功能性宠物食品龙头。G.猪肉1.牧原股份：养殖龙头，号称“猪中茅台”，公司牧原股份在2014年深交所上市，短短的6年时间，翻涨了35倍。2.新希望：养殖龙头之一，下半年出栏量有望大幅提升。3.双汇发展：老牌肉制品龙头，业绩稳定，分红率高。H.其他1.克明面业：挂面龙头，2.广州酒家：月饼龙头。业绩稳健增长。3.汤臣倍健：保健食品行业龙头，中国的保健品市场赛道还很长，公司真好处于一个好行业的绝对龙头，钱途不可限量，二季度业绩拐点已显现，未来可期！二.旅游酒店免税1.中国中免：免税霸主。2.王府井：室内免税龙头之一，3.首旅酒店：连锁酒店龙头。4.格力地产：免税龙头之一。5.上海机场：最优质机场资产。6.宋城演艺：旅游演艺行业绝对龙头。三.文化教育1.中公教育：职业教育龙头霸主。市值超过1900亿元，第二名东方教育（新东方烹饪学校母公司）的市值是300多亿元，体量仅为中公教育的1/6。2.好未来：K12教育龙头，持续发力线上教育。3.新东方：K12教育龙头，疫情影响出国考试业务。4.新东方在线：在线教育龙头，四.服装，化妆品，个人护理1.李宁：国产运动品牌龙头。2.安踏体育：国产运动体育品牌龙头之一。3.珀莱雅：国产护肤品龙头，持续发力线上，业绩高速增长。旗下拥有7个品牌（“珀莱雅”、“优资莱”、“悦芙媞”、“韩雅”、“猫语玫瑰”、“YNM”、“彩棠”）。公司在品牌和产品矩阵方面的布*有2个特点：一是很年轻，二是有进攻性，可用“豪横”一词总结。4.丸美股份：国内化妆品龙头之一。5.华熙生物：全球玻尿酸原料龙头，受益消费升级。6.中顺洁柔：纸品龙头7.上海家化：作为民族日化美妆行业百年龙头企业，近年来，上海家化以民族品牌复兴为使命，不断在产品打造、品牌营销和渠道建设方面进行创新升级，持续为消费者提供优质产品与服务。五.家用电器1.美的集团：小家电龙头企业。业绩稳健，分红稳定。2.格力电器：空调绝对龙头，高瓴资本重金入主3.小熊电器：小家电行业龙头之一，作为国内创意小家电龙头企业，小熊电器以差异化切入小家电赛道。4.小米集团：智能手机龙头之一5.公牛集团：插座世界龙头，民用电工之王6.苏泊尔：小家电传统龙头企业之一，中国厨房小家电的领先品牌，专注于炊具及厨房小家电领域的产品研发、制造与销售。公司的主要业务包括明火炊具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居电器四大领域。上市以来股价涨了约30倍。看完记得点个赞哦，谢谢！！！

盐津铺子：半年股价超200%，休闲食品百亿新龙头如何达成的？

「高禾投资」位于北京，创立于2017年，秉持“基于产业链深度研究的价值投资”理念，以高禾投资研究中心为核心，建立“研究+投行+投资”三位一体的业务体系，致力于成长为一家领先的投行投资管理机构。咨询服务热线010-59000186。

作者|高禾投资研究中心

来源|高禾投资（ID：GHICapital）

导读

盐津铺子（002847.SZ）是一家主营中国传统特色小品类休闲食品的综合型企业。截止2020年8月7日，该股票收盘价为129.8元/股，成交金额3.68亿元，换手率2.56%，振幅8.68%，总市值为168.09亿元，流通市值为144.30亿元，市盈率（TTM）为87.62倍。

盐津铺子自上市以来，累计涨幅达到10倍，仅2020年上半年度累积增幅已超200%。

来源：雪球网、高禾投资研究中心

8月3日晚，公司披露半年报。2020年上半年，公司实现营收9.45亿元，同比增长47.53%，属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长94.95%。与此同时，公司预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.75亿元-1.85亿元，同比增长94.95%-106.09%。第三季度归属于上市公司股东的净利润4503.48万元-5503.48万元，同比增长90.76%-133.12%。

主要原因是，公司于2017年2月8日上市后，优化调整战略，转型夯实基础，升维的产品战略、渠道战略、区域拓展战略等已见成效，休闲（咸味）零食第一曲线稳中有升，休闲烘焙点心第二曲线较大幅度提升，坚果果干等第三曲线正在培育，拳头产品矩阵正在逐步形成。公司多品牌、全品项、全渠道、全产业链的稳健经营策略，使整体营业收入保持稳定增长。公司注重规模与效益兼顾，短期效益和长期效益兼顾，坚持“良性发展、持续发展、高速发展”的高质量长线稳健发展路径，不断优化内部管理和各项资源配置，狠抓投入产出比和净资产收益率，各项成本和费用管控日趋良性。

相比而言，今年休闲食品的平台型企业，比如三只松鼠等反而涨幅远远落后于盐津铺子，那么，这家休闲食品的百亿级新龙头如何做到的呢？

请看，今天的

盐津铺子：半年股价超200%，休闲食品百亿新龙头如何达成的？

投资要点：

1.新品类拓展顺利，有望持续高增长

2.“店中岛”模式前景广阔，协同效应表现良好

3.公司放眼华东等发达市场，销量有翻番空间

一、上市公司基本面分析

（一）公司概况

盐津铺子食品股份有限公司是一家专业从事食品科研、生产、加工、销售于一体的综合型企业，2005年经浏阳市工商行政管理*批准登记注册成立。公司秉承“好零食,盐津造”的品牌理念，专业、专注于休闲食品行业，以具有地方特色的凉果蜜饯产品发轫,推陈出新,建立起中国传统特色小品类休闲食品全品类产品体系，主要包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品、糕点制品等“盐津铺子”系列产品。

经过多年的发展,公司在原料配方、生产工艺、技术设备、质量标准、产品质量、品牌信誉方面达到了行业领先水平。以“直营商超主导、经销跟随”的营销网络发展理念，以点带面,形成了多层次、广覆盖、高效率的立体营销网络,销售区域覆盖全国31个省、自治区和直辖市，已经成为沃尔玛、家乐福、麦德龙、大润发等跨国超大型连锁超市，以及华润万家、步步高、人人乐、天虹百货、中百等国内知名连锁商超的核心供应商，是国家农业产业化重点龙头企业。公司已通过ISO9001:2008质量管理体系认证、HACCP认证。

来源：上市公司官网、高禾投资研究中心

（二）发展历程

公司成立于2005年，至今已有15年的发展历程。2017年2月8日，盐津铺子在深交所中小板挂牌上市，证券代码：002847，被媒体称为“中国零食自主制造第一股”，开启企业发展的新历程。

时间

重大事件

2005年

盐津铺子食品有限公司正式成立，率先推出凉果蜜饯独立散装产品，填补了行业内仅有包装、裸装产品的空白，受到市场广泛赞誉。

2007年

创建豆干厂。

2008年

创建肉制品厂。

2009年

盐津铺子荣获湖南省农业产业化龙头企业荣誉。

2010年

创建坚果炒货厂。

2010年

获得湖南省著名商标荣誉。

2011年

素食、糕点厂的相继新建，让盐津铺子已然成为休闲食品领域产品涵盖最广、综合实力最强的企业。

2011年

创立盐津铺子商业连锁。

2012年

销售渠道的下沉与区域精细化管理，进一步提升了品牌的核心竞争力。

2013年

公司扩建凤爪厂；新建坚果炒货厂。

2013年

公司总部仓储物流中心一期项目建成；二期项目在建中，仓储物流中心的新建是公司物流发展壮大的一个里程碑，标志着公司借助科技的力量，利用信息化系统，实现数字化管理，满足未来业务扩展的需要。

2013年

盐津铺子办事处达到40多个，在全国设有多个物流自主配货仓，配送服务更加便利与快捷。

2014年

公司以自由资金投资设立全资子公司湖南盐津铺子电子商务有限公司创立，实现了电商与传统行业的完美融合，开创了互联网+食品模式。

2014年

江西盐津铺子食品有限公司、修水县盐津铺子农副产品初加工有限公司成立。

2015年

盐津铺子签约何炅为首位品牌形象代言人。

2016年

创建糕点饼干厂，引进国际国内先进的生产设备，打造万级洁净生产车间。推出“清呦”子品牌，提倡轻油更健康的消费理念。

2017年2月8日

盐津铺子在深交所中小板挂牌上市，证券代码：002847，被媒体称为“中国零食自主制造第一股”，开启企业发展的新历程。

2018年

创建泰国、柬埔寨生产基地，热带水果加工成为企业发展新动力。

来源：上市公司官网、高禾投资研究中心

（三）主要产品 

公司是我国较具影响力、产品品类较为齐全的中国传统特色小品类休闲食品企业，自成立以来，一直专业从事小品类休闲食品的研发、生产和销售。目前公司的主要产品为“盐津铺子”品牌的休闲食品，包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品五大类近百种产品。

来源：上市公司官网、高禾投资研究中心

（四）主营业务构成

公司成立初期主要业务为围绕“蜜饯果干类“的产品生产、销售，随着后续不断拓展产品广度与深度，加强自主制造，近年形成了以“烘焙+豆制品”为主的业务*面。2019年，烘焙产品以收入占比29.30%的绝对优势位列第一，同时，速冻鱼糜制品、豆制品等品类也为业绩增长做出了重要贡献。

公司自设立以来，主营业务未发生重大变化。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（五）股权架构

本公司由有限公司整体变更设立而来，公司实际控制人为张学武先生及张学文先生。张学武先生与张学文先生为兄弟关系，共同控制本公司，合计控股股占本公司总股本的66.12%。

来源：上市公司年报、高禾投资研究中心

（六）管理团队

1.董事长、总经理

张学武先生，中国国籍，无境外永久居留权，1974年8月出生，大学学历，湖南大学EMBA在读。2005年至今在公司工作，现任盐津铺子食品股份有限公司董事长兼总经理、湖南盐津铺子控股有限公司执行董事兼总经理、湖南盐津铺子同创企业(有限合伙)执行事务合伙人、湖南省第十二届人民代表大会代表、湖南省第十二届工商联副**、中国乡镇企业协会常务理事、湖南省青联委员、湖南食品行业联合会常务理事、长沙食品工业促进会副会长、湖南省深圳商会常务副会长。张学武先生于2011年获得中国食品安全年会组委会授予的2011年度中国食品安全年会“全国食品安全管理先进个人”，于2011年被湖南省委、湖南省**评为湖南省第四届优秀非公有制经济企业家，于2012年获得中国食品安全年会组委会授予的2012年度中国食品安全年会“百名管理先进个人”。

2.副总经理

兰波先生，中国国籍,无境外永久居留权，1983年4月生，大专学历。2004年7月入职公司，先后任职长沙销售主管、区域经理、江西省省区经理、云贵广大区经理、湖南省省区经理,2015年任全国经销商渠道负责人,2016年任公司华西片区、华东片区负责人，2017年5月起任公司渠道事业部副部长。于2019年1月29日辞去经盐津铺子食品股份有限公司监事会**的职务。2019年3月7日,任职于盐津铺子食品股份有限公司副总经理职务。2019年11月任盐津铺子食品股份有限公司非独立董事。

3.副总经理

孙林，男，中国国籍，无境外永久居留权，1982年10月出生，大学本科肄业。2006年8月-2011年4月，任金诺宏图(北京)科技有限公司总经理；2011年4月-2012年3月，任爱国者电子科技有限公司电商总监；2012年4月-2013年4月，任上海传美化妆品有限公司电商总监；2013年6月-2016年2月，历任湖北良品铺子食品有限公司电商运营总监、电商公司董事兼常务副总裁、集团副总裁兼电商平台事业部总裁。2016年8月入职盐津铺子食品股份有限公司，负责电商和品牌推广工作，2017年3月至今任公司副总经理。

4.副总经理

杨林广，男，中国国籍，无境外永久居留权，1982年4月出生，中共d员，硕士研究生。2002年7月-2006年6月，任湖南第一师范学院讲师;2006年7月-2016年4月，历任四川米老头食品工业集团股份有限公司人力资源部经理、总裁办主任、营销总监、副总裁、总裁(2013年起);2016年4月-2017年1月，任成都湘商联盟股权投资基金管理有限公司副总经理,兼湖南田园香生鲜集团总裁。2017年2月-2018年1月，任湖南田园香生鲜集团总裁。2018年1月入职公司，任公司管理事业部负责人兼总经理特别助理。2019年3月7日，任职于盐津铺子食品股份有限公司副总经理职务。

5.财务总监、董事会秘书

朱正旺先生，中国国籍,无境外居留权，1975年4月出生，大学学历，会计中级职称，注册会计师、注册资产评估师、注册税务师，1996年起历任岳阳化工股份有限公司职员，湖南湘资有限责任会计师事务所审计员、审计师、项目经理、高级项目经理，2007年12月入职公司，先后任职财务部经理、总经理助理、审计部经理、财务部副部长，2014年8月至2017年8月任公司证券事务代表。2017年8月起任公司董事会秘书、财务总监。

（七）核心商业模式

公司始终以中国传统小品类休闲食品的生产和销售为核心业务，打造以“源头控制、自主生产、产品溯源”为核心的食品安全质量控制体系，建立现代化的自有车间，主要产品均为自主生产。公司建立了覆盖采购、初加工、自主生产、食品安全监测、销售控制全过程的食品质量安全管理体系;坚持以市场需求为导向开展产品的生产和研发，坚持不断改进产品配方、生产工艺和机器设备，推动行业发展。公司通过自主研发和技术革新，获得了9项实用新型专利，改良多个产品的传统配方，推进生产的现代化、自动化，大大提高了传统休闲食品的生产效率、产品质量和食品安全性。公司先后通过了ISO9001:2008质量管理体系和HACCP食品安全管理体系认证，严格的管理体系，从多重角度保障了公司产品的质量安全。

来源：上市公司年报、高禾投资研究中心

二、公司所属行业简述

（一）行业概况

公司所处的中国传统特色小品类休闲食品制造业属于食品制造业的子行业。根据《上市公司行业分类指引(2012年修订)》，本公司属于“制造业”之“食品制造业”。根据《国民经济行业分类标准》(GB/T4754-2011)，公司属于“C制造业”之“C13农副食品加工业”及“C14食品制造业”。

根据中国食品工业协会发布的《中国传统特色小品类休闲食品行业发展现状及趋势研究报告(2014)》，中国传统特色小品类休闲食品主要包括坚果炒货、休闲豆制品、休闲素食、肉干肉脯、果脯蜜饯等。从制作工艺上看，休闲豆制品、果脯蜜饯、坚果炒货、休闲素食蔬果、肉干肉脯这五大类，与西式制作手法相对应，属于中国传统特色休闲食品，在我国有几千年的发展历史;与膨化食品、烘焙食品、糖果等休闲食品相比，其品种众多，单个品种销售额相对较小，属于小品类休闲食品。近年来，随着人们消费方式日益多元化、休闲化，休闲食品尤其是具有中国传统特色的小品类休闲食品得到了飞速发展。

（二）市场规模

中国休闲零食市场规模超过500亿元，且随着人民生活水平的提高，年均复合增长率维持在6%以上。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（三）竞争格*

我国的休闲食品行业规模及潜力巨大，但以薯片、膨化食品等淀粉类休闲食品及糖果、巧克力等西式休闲食品为主的主流市场竞争日趋激烈，并被达能、玛氏、乐事、上好佳为代表的国际休闲食品巨头占据了绝大部分市场份额，弱势企业生存空间狭小。

与之相比，中国传统特色小品类休闲食品市场在销售规模、工业化生产等方面均不占优势，整体上行业集中度不高，技术水平较低，是国际巨头尚未形成优势地位的蓝海区域，具有巨大的发展空间。

公司专注于发展小品类休闲食品，采取差异化竞争策略，避开休闲食品行业巨头的优势领域，采用先进的管理理念、现代的市场营销手段、现代化的生产工艺、高素质的经营人才，深度挖掘、开发具有中国传统特色的休闲食品，已成为我国较具影响力的小品类休闲食品生产企业。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（四）发展趋势

目前行业处在快速发展后的早期成熟阶段，主要特点为市场容量大、市场份额集中度不高。在此阶段，企业之间开始了品牌竞争，若龙头企业加紧投入品牌建设，全渠道、全区域布*，未来市场集中度将有进一步提升趋势。

未来，休闲零食行业的发展趋势将出现四个典型特征：健康化、年轻化、高端定制化、代餐化。消费者对食品健康的诉求逐步升级，推动了高端零食的发展。

三、长期视角下的财务数据分析

根据盐津铺子近年来的财务报告，我们将从财务视角下的成长能力、盈利能力和现金流、营运能力、偿债能力等方面对其整体财务状况进行深入分析解读。

（一）成长能力

评价企业成长能力的主要指标有营业总收入增长率和净利润增长率。接下来我们将对盐津铺子5年间的两个指标进行分析解读。

公司的业绩表现亮眼，营业总收入和净利润均有大幅度增长。2017-2019年，公司营业总收入分别为754.43、1107.55、1399.28百万元，成长势头强劲，2019年增长率达到79.18%。未收到疫情影响，公司2020年第一季度营业总收入达到945.3百万元，同比增长47.53%。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（二）盈利能力

自2018年，公司销售净利率、ROE、ROA连续上升，盈利水平大幅改善，2020年上半年整体净利率为13.79%，主要得益于主营业务不断扩展，规模效应带动盈利能力提升，以及内部管理与资源配置优化，成本控制得当，各项费用率下降。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（三） 运营能力

公司应收帐款周转率总体下降，低于行业平均水平，主要是由于公司直营商超为主导的销售模式所致，公司报告期末直营大型商超的应收账款余额较大，但该部分客户信用较好，应收账款回款风险小。

存货周转率及总资产周转率波动幅度较小，基本保持稳定，处于行业中位水平。对此公司回应，将通过对应收款项和存货的精细化管理，使资产周转率保持较高水平，与公司的销售模式相匹配。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（四）偿债能力

通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业的偿债能力主要包括偿还短期债务和长期债务的能力。

1．长期偿债能力

长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者以及与企业相关联的各方都十分关注的重要问题。影响企业长期偿债能力的主要指标是资产负债率。一般来说，资产负债率的适宜水平是40%～60%，80%为警戒线，达到或超过100%，说明公司已没有净资产或资不抵债。

随着业绩的增长，公司的资产负债率连续四年攀升，2017-2020年资产负债率分别为38.09%、44.46%、53.04%、52.32%，处在可控水平。

2.短期偿债能力

2019年公司流动比率为0.77，明显低于行业均值3.81，行业偏离度超过50%;2017-2019年公司流动比率分别为1.25、0.93、0.77，短期偿债能力趋弱。公司解释主要原因是报告期公司处在产能扩张时期，在未增加长期负债的情况下，固定资产、无形资产投入较多所致。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（五）盈利质量分析

本文选用现金销售比率和盈利现金比率来衡量盐津铺子的盈利质量。

公司销售现金流/营业收入变动较小，稳定维持在100%以上。反之，公司的盈利现金比率变动较大，2017年指标表现不佳，但2018年的指标改善十分明显，盈利现金比率高达341.76%。总体来看，公司的盈利质量较高。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（六）自由现金流

本文将使用企业自由现金流量和股权自由现金流量来衡量公司的FCF水平。

可以看到，公司的自由现金流波动较大，2017、2018与2019年该数值均为负数。直至2020年上半年，公司的现金流状况有所好转，数值为0.25亿元。

来源：Wind、高禾投资研究中心

（七）财务指标对比

本文选用好想你、三只松鼠、有友食品三家上市公司作为盐津铺子的行业对标公司。

通过对比可知，公司的ROE在四家公司中位列第一，主要是公司销售净利率近年持续增长带动。此外，ROA、销售净利率亦高于均值，位于第二。但资产周转率较低，权益乘数高于均值，财务风险高于业内平均水平。整体来说，公司盈利能力和质量良好，经营能力较强，债务风险与架构有望进一步改善。

来源：wind、高禾投资研究中心

四、投资总结

1．新品类拓展顺利，有望持续高增长

公司上市初为以休闲零食为主的企业，经过战略转型，对品类进行了升级拓展，更符合公司的盈利模式。公司改变了依靠单一品类发展的传统模式，转而向大品类、多品类发展，从此打开了业务成长空间。

2.“店中岛”模式前景广阔，协同效应表现良好

公司的“店中岛”模式运作成熟，通过在商超、大规模超市设立“店中岛”货柜进行销售，该形式下的产品销售远超一般商品单买销量。该模式与品类扩张齐步运营，有协同效应与叠加优势，预计2020-2022年营收可实现19.1亿元、24.8亿元、31.4亿元。目前，“店中岛”仍处于起步阶段，拥有较大的拓展空间，公司预计将向全国范围内推广“店中岛”。

3.公司放眼华东等发达市场，销量有翻番空间

公司在华东、华北等发达市场占有率不高，2019年该数值仅为16.13%、3.92%。公司主营产品休闲零食的消费人群集中在华东等发达地区，其中烘焙、鱼糜、豆制品等品类有望销量翻番。公司将推进“深耕华中、辐射全国”战略，提高市占率，达到销量进一步提升。

总结来看，盐津铺子之所以能够实现高增长，主要来自于更加准确的定位，以烘焙产品，速冻鱼糜制品、豆制品等品类为辅，并放弃了以构建电商平台，更加专心做产品。虽然流水没有三只松鼠等平台大，但利润率快速提升，并促使业绩获得快速增长，从而实现了，市值和股价的大幅上升。

五、风险提示

（一）市场扩展不及预期

（二）行业竞争风险

（三）食品安全风险

（四）业绩季节性波动风险

盐津铺子优势劣势？

盐津铺子是一家休闲食品企业，其优势和劣势如下：

优势：

1、品牌效应：盐津铺子是国内知名的休闲食品品牌，具有一定的品牌影响力和市场占有率，这为其在市场上提供了良好的竞争优势。

2、产品研发：盐津铺子注重产品研发和创新，不断推出新品种和改良产品，以满足消费者对口味和健康的需求，这使其在产品方面具有竞争力。

3、渠道建设：盐津铺子建立了多种销售渠道，如商超、电商、专卖店等，这使其能够覆盖更广泛的市场和消费者，从而增加销售量。

4、供应链管理：盐津铺子在供应链管理方面较为出色，通过优化生产和采购等环节，降低成本，提高效率，从而获得更多的利润。

劣势：

1、竞争压力：休闲食品行业竞争激烈，市场份额分散，盐津铺子面临着众多竞争对手的挑战，如三只松鼠、良品铺子等。

2、成本压力：盐津铺子的原材料成本和销售费用等固定成本较高，如果销售量或价格受到不利影响，可能会对其盈利造成压力。

3、产品同质化：休闲食品市场的产品同质化现象较严重，盐津铺子的产品与其他竞争对手的产品存在一定的相似性，这对其在市场上的差异化竞争提出了挑战。

4、食品安全问题：休闲食品行业存在一定的食品安全问题，如果盐津铺子的产品质量出现问题或出现安全事件，可能会对其品牌形象和市场销售造成较大的影响。

综上所述，盐津铺子在品牌、产品研发、渠道建设和供应链管理等方面具有一定的优势，但也面临着竞争压力、成本压力、产品同质化和食品安全等劣势。

个股分析：盐津铺子

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个股分析：盐津铺子

摘要：

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  “十年寒窗无人问，一朝成名天下知”，食品如人品，都需要时间的沉淀，盐津铺子提出要做国内领先的食品制造企业、国际知名的食品制造业品牌。它可谓是休闲食品行业的一匹黑马，它的转型改革成效明显，在未来休闲食品龙头可期和未来业务发展的前景上，盐津铺子仍具有充分的造血功能及盈利能力。从技术形态上来看，盐津铺子是食品行业里走得最靓的“仔”，价格从2022年5月份一种走高，股价已接近翻倍，当前已临近上方压力位，压力不小，走势有疲软迹象。从技术形态上来看，盐津铺子是食品行业里走得最靓的“仔”，价格从2022年5月份一种走高，股价已接近翻倍，当前已临近上方压力位，压力不小，走势有疲软迹象。

1、企业综合分析

1.1公司介绍

盐津铺子于2005年8月在长沙成立，2017年2月在深交所上市，是一家专业从事休闲食品研发、生产和销售的休闲食品企业。主要包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、休闲肉制品五个大类近百种产品。经过多年的发展，已经成为沃尔玛、家乐福、麦德龙、大润发等国际大型连锁商超，以及华润万家、步步高、人人乐、天虹百货、中百等国内大型连锁商超的核心供应商，是我国最具影响力、产品品类最齐全的小品类休闲食品企业之一。

公司发展初期公司产品以咸味小吃为主（鱼糜制品、豆干产品、肉鱼产品、蜜饯炒货产品、素食产品等），2017-2019年公司开始发力烘焙糕点业务，烘焙糕点类产品的研发创新加快，叠加商超“店中岛”营销模式创新的推动下，2019年烘焙类产品（含薯片）跃升为公司第一大品类，成为公司第二增长曲线。目前公司形成“咸味零食”与“甜味零食”两大产品阵营，旗下拥有“盐津铺子”（咸味零食）、“憨豆爸爸”（休闲烘焙）、31°鲜”（深海零食）、“薯惑”（烘焙薯片）等知名零食子品牌。

1.2主营业务分析

作为休闲食品的生产商，公司不断拓展产品品类，并取得了较大的成功。公司根据地在湖南，近年来从华中向全国扩张，华中地区营收占比不断下降，从各地区营收占比来看，公司未来可扩展的渠道空间还非常大。

公司发展初期充分借力商超渠道，但由于近年来商超流量红利式微，社区团购、生鲜超市、零食专卖店等新业态的兴起进一步挤压了线下商超的生存空间，同时疫情在一定程度上改变消费者的购物习惯，加速零售业的流量去中心化，传统商超渠道面临人流下滑的较大经营压力。对于盐津铺子公司而言，过去以商超渠道为核心的渠道模式相应面临着挑战，2020年下半年以来收入利润开始有所降速，2021年上半年经营压力达到顶峰。但公司及时反应，2020年提出“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、（未来）全球化”的中长期发展战略，2021年下半年加速推动战略转型，加快改变过去较为单一的渠道结构，打造立体化、多元化的渠道体系，实现全渠道覆盖。

1.3行业分析

1.3.1定义

休闲食品是快速消费品的一类，主要是指人们在闲暇休息时所吃的非主食类产品。根据国家统计*制定的《国民经济行业分类与代码》(GB/T4754-2017)，休闲食品行业主要包括食品制造业中的焙烤食品制造、糖果、巧克力及蜜伐制造、方便食品制造、罐头食品制造以及农副产品加工业：大类中的肉制品及副产品加工：菜、菌类、水果和坚果加工：鱼糜制品及水产品干腌制加工等。休闲食品消费场景多，涵盖范围大，有消磨时间，愉悦心情的作用。

1.3.2产业链剖析

休闲食品行业产业链包括上游的种植和养殖，中游的食品加工，以及下游的终端消费。

从上游来看，分为种植和养殖，主要产出休闲食品所需的原材料包括坚果、水果、肉类、水产和五谷等。

从中游来看，通过休闲食品加工厂的加工，生产出可以直接食用的烘焙食品、糖果、饼干、膨化食品和坚果炒货等。

从下游来看，主要经过四个渠道包括个体零售、商超卖场、连锁店铺和电商平台，休闲食品最终流通到终端消费者手中。

休闲食品行业的企业各有侧重，洽洽实现全产业链布*，从上游到下游都有涉及；盐津铺子和甘源食品主要专注中游食品制造，下游通过直营商超、经销商以及电商等渠道实现销售；良品铺子和三只松鼠主要专注于下游品牌运营，通过建设直营店与电商销售由中游代工生产的产品。自主生产的优势在于质量管控更加严格、产品利润率更高；委外加工的优势在于轻资产、应对市场响应能力更快。

产品特性

（1）客户粘性

公司的产品属于休闲食品，虽然具有口味差异，但客户粘性一般。

（2）周期性和持续性

  休闲食品属于快速消费品，目前已逐渐演变成生活必需品，消费也具有较强的稳定性，价格弹性较低，具有抗经济周期的特性，周期性不明显。就单个产品来说，其具有明显的生命周期特征，会不断更新换代，但是就整个品类或者休闲食品行业来说，可持续性较好。

（3）区域性

休闲食品的生产具有一定的区域性特征。休闲食品的生产与农业资源紧密相连，中国疆域辽阔，农业资源东西南北的差异巨大，不同的地域有着截然不同的农业资源，所以各地休闲食品呈现出一些地区特色倾向。我国消费休闲食品的习惯由来已久，总体上不存在明显的人群和地域分布特征。从细分产品上看，不同地区的消费者在产品的口味、种类上偏好差异巨大，带来休闲食品在不同地域销售的口味、种类的差异。

（4）季节性

休闲食品行业具有较强的季节性。在春节、端午节、中秋节、国庆节等假日期间，出于个人消费和馈赠礼品的需要，休闲食品的销售量会有较大幅度的增长。另外，中国自古就有因季择食的传统，受到季节时令的影响，不同品类的休闲食品的消费量也会差别较大，如夏季口味清爽的休闲素食受欢迎，冬季坚果炒货销量更大。

1.3.3行业发展历程

——行业消费层次逐渐升级

1.3.4行业政策

自2007年以来，***、国家发改委、国家能源*等多部门都陆续印发规范食品行业的发展政策，内容主要涉及食品加工安全、供应链安全、食品加工企业资质等方面。

说明，政策越来越规范，范围也逐渐拓宽，“食品安全”是重中之重。

1.3.5行业发展现状

我国居民收入水平不断提高，休闲娱乐支出占比逐步提升，当人们开始追求饮食的质量而非单纯的饱腹时，这就给休闲食品的消费带来新的增长点。

2011-2018年我国休闲食品行业实现快速扩容，2019年后整体市场规模增速有所缩窄，但仍保持10%以上增长率，2020年市场规模达到1.26万亿元。处于成长期阶段。

1.4行业竞争格*

1.4.1中国休闲食品行业竞争梯队

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依据企业的注册资本划分，中国休闲食品行业可分为3个竞争梯队。其中，注册资本大于4亿元的企业有洽洽食品、良品铺子、好想你、三只松鼠、劲仔食品;注册资本在3-4亿元之间的企业有：来伊份、有友食品;其余企业的注册资本在3亿元以下。

根据前瞻智能招商系统统计，中国休闲食品行业生产企业数量较多，且多为中小规模企业。通过对企业所在地进行汇总可知，相关企业重点集中在广东地区，其次为山东、河北、安徽等地，行业集中程度较高。

从代表性企业区域分布看，湖南省休闲食品主要代表企业包括盐津铺子食品股份有限公司、劲仔食品集团股份有限公司;安徽省休闲食品主要代表企业包括洽洽食品股份有限公司、三只松鼠股份有限公司;江西省代表企业有甘元食品股份有限公司，上海市代表企业有上海来伊份股份有限公司，河南省代表企业有好想你健康食品股份有限公司等。

1.4.2中国休闲食品行业市场份额

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根据欧睿发布数据，2020年中国休闲食品行业全渠道市场份额前五名分别为旺旺、百事、三只松鼠、良品铺子、洽洽食品，分别占据中国市场份额6.2%、5.5%、3.8%、3.7%、3.8%。

1.4.3中国休闲食品行业市场集中度

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总体来看，我国休闲食品行业的市场集中度较低，2019-2020年市场集中度进一步下降，CR3由17.1%下降至15.5%，CR5由24.6%下降至23.0%，主要系休闲食品行业准入门槛较低，线上渠道流量去中心化导致新品牌逐渐蚕食原有市场份额，加上新冠疫情冲击导致线下客流量减少，头部企业市场份额进一步受打击。

1.4.4中国休闲食品行业企业布*及竞争力评价

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中国休闲食品行业上市公司中，企业主营细分产品有所差别，但炒货品类入*者最多，其中包括盐津铺子、来伊份、甘源食品、良品铺子、洽洽食品、三只松鼠;也有专营细分品类的企业，如有友食品专营卤制类休闲食品。

从企业休闲食品业务的竞争力来看，洽洽食品、良品铺子、三只松鼠的竞争力排名较强;其次是盐津铺子、来伊份等。

1.4.5中国休闲食品行业竞争状态总结

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从供应商议价能力看，休闲食品行业主要供应商为食用油、糖以及相关食品原材料，虽然近段时间整体原材料价格有所上升，但长期供应较为充足，上游议价能力一般;现有竞争者数量较多，市场集中度较低，竞争程度较为激烈;由于休闲食品消费场景较多，面临休闲饮品等众多同属性替代品威胁;下游消费市场消费者数量众多，竞争激烈，议价能力一般;休闲食品行业进入门槛相对较低，潜在进入者威胁较大。

1.5行业发展前景及趋势预测

中国休闲食品进入4.0发展阶段

根据需求层次的不同，可将休闲食品行业划分为四个发展阶段，当前中国休闲食品行业已经入贴合顾客物质消费、精神愉悦全方位需求，继而企业与客户彼此互动，共同实现自身社会价值的“4.0版本”新时代。

根据行业所处发展阶段，从消费需求、产品、渠道等角度对整体行业发展趋势进行预测分析：

根据上述分析，前瞻从市场区域、竞争渠道等方面对中国休闲食品市场竞争格*发展趋势进行分析如下：

休闲食品行业仍有较大成长空间。目前我国休闲食品人均消费量与消费额与发达国家还存在较大差距，随着消费场景多元化、居民消费能力长期稳定提升，叠加休闲食品公司努力提升产品品质、积极创新，也将持续激发新的消费需求，中国休闲食品行业未来仍有较大增长空间。

1.6管理团队

公司为家族民营企业，创始人张学武、张学文兄弟为公司实控人，股权结构稳定。公司第一大股东为湖南盐津铺子控股有限公司，创始人张学武先生持有其100%股份，同时张学武先生直接持有公司10.49%股份。张学武先生之兄张学文先生直接持有公司16.18%股份。张学武、张学文兄弟为公司实际控制人，合计持有上市公司64.07%股份。创始人张学武先生少时在父亲经营的蜜饯工厂长大，大学毕业后就职于外资食品企业，2005年回乡创建了盐津铺子食品公司，拥有丰富的食品行业从业经验，现任公司董事长/总经理一职。

业务条线引进拥有对应专业领域丰富运营管理经验的核心高管，为战略转型升级增添动力。2021年2月黄敏胜先生入职公司，目前任公司副总经理一职，负责大制造和质量保证事业部运营管理。黄敏胜总曾就职于雀巢（中国）有限公司，拥有丰富的生产管理经验。2020年10月张磊先生加入公司任公司副总经理，张磊总曾任立白集团电商总经理，擅长电商渠道运营，目前负责公司电商及线上数字化营销工作。

   总的来说，从管理层的履历，我看到的是一个具有产业雄心、稳健但不守旧的领导者，以及充满活力、进击力十足、能力强劲的管理层。

2.财务报表分析

从天猫、京东平台零食的销量来看，网上销售比较好的零食有三只松鼠、良品铺子、来伊份、洽洽食品、有友食品、劲仔食品、盐津铺子。盐津铺子销售的产品主要有“盐津铺子”和“憨豆爸爸”系列休闲零食，主要包括深海零食（鱼豆腐、鱼肠、蟹柳等）、辣卤零食（休闲豆制品、休闲肉鱼产品等）、休闲烘焙点心（蛋糕、面包、沙琪玛等）、薯片、果干等五大类产品。同盐津铺子最相似的是同为湖南食品企业的劲仔食品，其次是零食类营收排名第一的良品铺子，然后是三只松鼠。综合考虑，我们选取劲仔食品、良品铺子做盐津铺子的对比公司。

2.1五大财务指标

2.1.1ROE

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看归母净利润，了解公司的整体盈利能力和持续性

盐津铺子ROE近5年平均都在10%以上，呈逐步上升趋势，且优于同行业另外两家公司，在ROE方面盐津铺子有一定优势。

2021年盐津铺子及其同行业都出现了ROE下滑的情况，2021年年报里面有说是原材料涨价，具体如下：

2021年年报未详细提及具体原因，有也能不是原材料的问题，但同行业都是如此，问题不大。

2.1.2净利润现金含量

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看净利润，了解公司的经营成果及含金量

盐津铺子近5年经营活动产生的现金流量净额都呈逐步增长的趋势，净利润除2021年外，其他几年也都逐步增长，且净现比近五年达到163.74%，非常不错，虽然比良品铺子差一点，但相对于其他行业已经很不错了。

2021年经营活动产生的现金流量净额正常增长，但净利润却出现下滑，虽然同行业也出现了下滑的情况，但看一下是否内部也有原因。

查询2021年年报数据可以看出，营业收入2021年是比2020年增加的，但同时总成本也大幅的增加，四费跟上一年相差不多，主要是营业成本增加所致。

从成本的构成来看，主要是深海零食的成本比收入增长太多所致，后续需持续观察有无改善。

2.1.3毛利率

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看毛利率，了解公司的产品竞争力及风险

盐津铺子营业收入增长相对稳定，近5年呈逐步上升趋势，毛处率也优于同行业对比公司，且毛利率波动较小，2021年都出现了毛利率下降的情况，上面已经描述是成本增加所致。

从营业收入来看，盐津铺子离行业第一的良品铺子还有一段距离，后续还有上升空间，但从毛利率排名来看，盐津铺子排名第二，优于良品铺子和三只松鼠，还是不错的。

2.1.4资产负债率

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看负债，了解公司的偿债风险。

盐津铺子总资产近5年处于稳步增长中，从同行业对比结果来了，盐津铺子的总资产规模排名较为靠后，还有一定的上升空间，后续需持续努力才行。

盐津铺子负债率近5年一直也在上升，且近3年已经远大于40%了，虽然比良品铺子好一点，但却比同是湖南企业的劲仔食品高出很多，后续一定要注意负债的情况，下面分析一下有无偿债风险。

盐津铺子账上货币资金远小于借款，且负债都是以短期借款为主，偿债压力较大，不过短期借款都以信用借款为主，说明信用还是不错的，有一定有借钱能力，主要是通过当期收入的钱去还债，前面已经提到，公司的业务增长相对稳定，且净现比比较高，短期内还钱应该不成问题，通过应收账款看一下还款能力如何。

应收账款占比较低，且账龄都是一年以内的，欠款最多的就是大型商超，这是盐津铺子的经营模式决定的，大型商超都是先供货再定期对账结算。有无负债风险多关注一下公司的业务是否稳定，业务增长稳定又净现比较高，还款就不成问题。

2.1.5派息比率

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盐津铺子股价一直在100以上，这个分红比例相对于其他公司实在太低，但持有盐津铺子的朋友应该在价差上已经翻倍了，也不在乎这点分红啦。

2.2其他财务指标

1.看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

盐津铺子固定资产占与同行业相比实在太高，且近几年还一直处于上升趋势中，后续一定要特别关注固定资产的情况。

2.看销售费用率，了解公司产品的销售难易程。

盐津铺子销售费用占比相对高于同行业其他公司，产品在销售费用上投入不少，销售相对其他成品较难，好在公司每年销售费用都有逐年下降，后续持续关注。

3.看存货，了解公司未来业绩暴雷的风险

存货占比在同行业中相对较小，一来说明公司存货风险较小，二来说明上面的销售费用花了还是有一定效果的。

2.3季度报总结

从最新的三季报来看，货币资金比2021年多了一倍，偿债风险就相对降低了，营业收入也比去年有所增长，而销售费用比去年同期减少很多，还是挺不错的，需要注意的是营业成本增加的情况仍然未得到改善，相当于增收不增利的情况，后续一定要多关注营业成本的增长情况。

2.4财报总结

公司最大的优势就是毛利率同行业排名第二，优于龙头良品铺子和三只松鼠，其实是净利润现金含量较高，ROE及资产规模增长相对稳定；不足之处就是固定资产占比实在太高，且账上货币资金不足以偿付短期借款，如果企业未来发展不稳定将影响偿债能力，一定引起注意，营业成本的增长高于营业收入的增长，这个情况也必须要改善，同时销售能力和分红比例也有待提高，后续需持续关注有无改善，一定要留意其偿债风险。

资产规模在同行业中排名相对靠后，也没有什么话语权，在零食这个行业如果成本不占优势又没有消费者的口味偏好优势，企业自身的风险还是挺大的，但如果单纯从食品行业来讲，投资食品行业稳定性较高，且受外在的波动相对较小，盐津铺子的很多产品有辣为主，只要口味深得消费者喜欢还是有一定优势。

3估值

公司于2023年1月19日发布2022年业绩预告，预计2022年净利润2.96亿～3.04亿，同比增长96.36％～101.61％。

公司经历2021年第二季度起4个季度转型升级后，业绩曲线加速上升。公司产品、渠道转型效果持续显现，经营势头向上。体现在股价上也是在2022年二季度逐步上升。

目前，企业综合估值适中，股份趋于集中。

根据测算，Q4单季度归母净利润为0.78亿元～0.86亿元，扣非净利润为0.80～0.88亿元，超额完成股权激励营收目标18%。

随着公司持续对零食专卖店等新渠道的开拓，并聚焦核心产品提升产品性价比，有望保持稳健增长，我们预计公司2022年～2024年:

收入分别为28.20／34.26／40.61亿元

归母净利润分别为3.00／4.35／5.52亿元

EPS分别为2.34／3.39／4.30元

给予跑赢行业评级。

4总结

4.1优势总结

1)供应链优势。

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一方面，公司实现产品品类聚焦，在供应链上持续精益效率，促进盈利能力提升。另一方面，公司调整渠道结构，加强渠道运营能力，费用投放效率有望提升。

2)品牌优势。

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经过数年的发展沉淀，已成为国内较有影响力的中国传统特色小品类休闲食品生产企业，“盐津铺子”和“憨豆爸爸”品牌在市场上具有较高的知名度和美誉度。

4.2风险总结

1)食品质量安全控制的风险。

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食品质量安全监管的趋严，将促使公司加大投入而导致成本上升；国家有关添加剂的政策发生变化；运营过程中出现疏忽，发生食品安全问题或事故。

2)行业发展风险。

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休闲食品行业整个行业自动化程度较低，精细化的深加工尚未普及，市场上大多数的生产者规模较小，生产技术落后，不少还保持着家庭作坊式的生产，无法全面实行采购、生产、销售过程中关键环节的食品安全控制。若同行业其他企业不能严格控制食品质量，发生食品安全事故，将会给整个行业形象和未来发展造成不利影响。

3)假冒伪劣产品风险。

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随着公司品牌知名度不断提升，部分不法人员或企业可能生产或销售涉及公司品牌的假冒伪劣及侵权产品，若违法行为不能得到及时的制止，将会给公司声誉、品牌形象及经济效益等诸多方面造成一定的不利影响。

4)市场竞争风险。

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与行业水平相比，公司产品毛利率较高，可能会吸引国内外其他企业加大投入，实现技术优化和产能扩张，加剧市场竞争，导致主要产品价格下跌、毛利率下降，影响公司的盈利能力。 

5)原材料成本波动风险。

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新启航个股分析

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盐津铺子靠谱吗？

靠谱。

盐津铺子是一家从事食品研发、生产、销售于一体的集团公司。2017年2月8日，公司在深圳证券交易所A股中小企业板上市（证券代码：002847，证券简称：盐津铺子）。

休闲食品概念股有哪些

食品安全概念股：300271华宇软件000530大冷股份002030达安基因300012天瑞仪器300260新莱应材

食品饮料股票有哪些

食品饮料股票有G丰乐、赣南果业、G中基、G隆平、ST禾嘉、亚盛集团、G九发、ST天香、海南椰岛、光明乳业、伊利股份、承德露露、维维股份、华宇软件、大冷股份、达安基因等。食品饮料上市公司股票其他的还有：新华锦、金徽酒、伊力特、会稽山、妙可蓝多、老白干酒、海南椰岛、盐津铺子等。食品饮料板块龙头股票有：1、贵州茅台：食品饮料龙头股。公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发.茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型并盯仔白酒的典型代表，享有国酒的美称。2、伊利股份：食品饮料龙头股。公司是一家主要经营液体乳及乳制品和混合饲料制造业务的公司，公司的主要产品有液体乳、冷饮系列、奶粉及奶制品、混合饲料等，该公司是国家520家重点工业企业和国家八部委首批确定的全国151家农业产业化龙头企业之一，公司下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业八十多个，生产伊利牌雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶等1000多种产品。3、海天味业：食品饮料龙头股。公司一直专注于调味品的生产和销售。公司生产的调味品涵盖了酱油、调味酱、蚝油、鸡精鸡粉、味精、调味汁等多个系列，其中酱油、调味酱、蚝油则喊是公司最主要的产品。公司一贯将产品质量和食品安全放在经营工作的首位，连续多年获得中国食品工业协会颁发的中国食品工业质量效益卓越奖，并被中国食品工业协绝汪会评为食品安全信用等级A级企业。食品饮料上市公司股票其他的还有：新华锦、金徽酒、伊力特、会稽山、妙可蓝多、老白干酒、海南椰岛、盐津铺子等。