股票市场和债券市场的区别(与股票型或债券型基金不同，货币市场基金的购买和赎回价格所依据的（）不变。)-财高金融网

与股票型或债券型基金不同，货币市场基金的购买和赎回价格所依据的（）不变。

股票与银行存款和债券不同，一旦购买就不能要求发行股票的企业退股，也不能要求发行企业赎回。股票交易市场为股票的流通转让提供...

股票市场与债券市场有什么区别?债券有是什么?它与股票有什么关系?证券是什么？

证券是债券和股票以及其他有价证券的总称。广义的证券分为证据证券,凭证证券和有价证券，狭义的证券指有价证券，包括钞票、邮票、印花税票、股票、债券、国库券、商业本票、呈兑汇票、银行定期存单等等，通常说的证券更狭义，是指特指证券法所归范的有价证券，即债券和股票，其他可以“炒”的比如权证不是证券，是金融衍生品。

债券和股票是两种性质不同的有价证券：购买债券相当于借钱给债券发行人，投资者的身份是债权人，发行人作为债务人到期必须还本付息。

购买股票相当于入股，只要公司还在，就不能退股，只能转让（就是在股票二级市场上交易），投资人的身份是股东，可以有分红的权利，但不存在“还本”的说法。

债券市场和股票市场有负相关的关系，即股票市场涨，债券市场跌，反之亦然，这是由资金流向引起的。

股票和债券的区别 - 知乎

股票是一种所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行的一种永续有价证券。包括普通股和优先股。企业只有完成IPO，投资者才能公开自由买卖其股票。

债券是**、企业、银行等债务人为筹集资金发行并承诺于指定日期还本付息的有价证券。包括普通债券、可转换债券和可交换债券等。债券主要包含以下几类：

**债券：**发的债券，信用度比较高；

中央银行债券：央行发的债券，银行间的事情，和普通大众没有直接接触；

**支持机构债券：背后是**的公司/金融机构发行的，较少见；

金融债券：银行及其他金融机构所发行的债券，通过中央结算公司发行，在银行间债券市场交易，在中央结算公司托管；

企业信用债券：发行债券的企业不以任何资产为担保或抵押，以企业的信用作为担保。

（1）股票和债券都可以看成直接融资工具：从一级市场看，股票和债券都是大企业才有资格参与的。A股上市公司不到4000家。债券发行企业一般要求主体评级达到AA。

（2）从二级市场看，股票和债券有比较完善的场内交易场所，股票可以在个人和企业端流通，中国的股民超过1亿人。债券可以在个人和企业端流通，但是大部分都是机构之间流通。

（3）资产的特征：

股票价格变动很大，安全性低，长期来看收益较高，随时可以卖出所有流动性很好。债券的安全性较高，流动性好，但是收益低。

金融市场可以分为货币市场和资本市场，股票和债券是资本市场工具，两者的期限都在1年以上。当实体经济出现问题时，宏观调控起效最快的就是对货币市场的调控，央行最常用的手段之一就是票据再贴现政策。

股票市场：经过30年的改革，市场已经相对成熟。但注册制的实施，监管部门不做实质风险审核，对于投资者来说，市场风险实际上更大了，这也是一种变相打破刚性兑付。

债券市场：金融机构是其主体，而且从宏观来看，市场上的债券多了（无论是**、企业还是银行），经济杠杆就高了，这是与宏观降杠杆是相矛盾的。

同：股票和债券都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具。

异：　　（1）发行主体不同：作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券;而股票则只能是股份制企业才可以发行。　　（2）收益稳定性不同：从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不用管发行债券的公司经营获利与否;股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的赢利情况变动而变动，赢利多就多得，赢利少就少得，无赢利不得。　　（3）保本能力不同：从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样;股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽。　　（4）经济利益关系不同：上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券，二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。　　（5）风险性不同：债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票低;股票不仅是一般的投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低、风险性大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投入股票交易中来。

债券市场调整对股票市场的启示

报告节选

一、引言

2020年6月债券市场出现明显的调整：10年期国债利率从5月22日的2.61上升到6月5日的2.84，上升了约25个bp，1年期国债利率上升幅度更高，从1.45上升到2.08，上升了63个bp。从流动性价差来看，在5月18日达到了2014年以来的最高值1.47之后迅速回落到0.77的历史区间中。债券市场出现了剧烈的调整。

对于债券市场调整的原因和影响，市场存在着一定的争议。第一种看法是：在金融体系中存在着资金空转的套利现象，央行集中力量要整治资金空转，促进实体经济脱虚向实，支持实体经济发展。这一点得到了央行工作的印证。第二种看法是随着中国和全球疫情进入尾声，经济复苏将使得利率上行。这一点从经济景气数据中能够得到印证。

为了对本文采用如下研究设计：如果宽信用的过程持续，我们在央行整顿之前就能够观察到反映信用货币价格的信用利率在不断的下降，代表基础货币的利率不断上升。从期限结构上来，金融机构会降低投资组合中的久期，长端国债利率下降的幅度比短期国债利率下降的幅度更大，利率期限结构整体将出现明显的上移。如果不是信用宽松导致，仅仅是央行整顿资金套利行为，在整顿之前能看到短端利率上升，长端利率下降，以反映这种套利行为对利率产生的影响。这两种看法虽然都能得到支持，但是这两种原因是完全不同的，后续市场的表现和演绎也是完全不一样的。如果央行仅仅是整治资金讨论空转，当这种讨论行为结束后，流动性仍然会回归到宽松状态。债券市场这种调整是一次性的，后期市场仍然维持宽松状态，这将是一个重要的加仓时间点，股票市场也会获得流动性支持，市场的风格将继续偏向小盘股和高估值的成长股。但是如果是经济复苏主导的利率上行，那么这将是债券市场走向熊市的开始，盈利将驱动股票市场，市场的风格就会偏向大盘股和经济复苏改善的价值股和周期股。这个问题是决定2020年下半年大类资产配置和股票市场配置的关键问题。

本文发现：2020年开始AAA企业债信用利率是在不断下降的，这与国债变化的方向相同。从AAA债券和国债的价差来看，2020年3月之前，AAA和国债价差在不断的下降，体现出了明显的宽信用特征。3月之后，由于海外疫情的冲击导致避险情绪，国债和AAA信用债之间的利差出现了回升，但是进入5月之后，即使央行在整顿资金空转，信用利差仍然在下降，表现出宽信用仍然持续。从期限利差来看，10年期国债利率运行相对平稳，2020年4月之前，期限利差在不断的扩大，这反映出宽信用的特征，金融体系降低了久期，这一点也与持续宽信用相符。

宽信用和经济复苏仍然在持续过程中，国债债券市场已经从牛市转向了熊市。信用债利率不一定下降，但是信用利差会进一步缩小，投资者可以展开一定的价差交易。从股票市场的角度来看，信用宽松的情况下，信用宽松将领先经济复苏，经济缓慢上行和通胀水平回升，企业的盈利状况是逐步恢复，但风险率中的信用利率持续下行，折现率会小幅的下降，市场会逐步走强。

从通胀传导顺序来看，房地产首先受益于信用宽松，我们预期是PPI随着生产的恢复将持续回升，最后是物价的普遍上涨，表现为CPI的上行。商品市场也会存在明显的机会，特别是大宗商品在前期经济停滞中持续低迷，随着经济的复苏，大宗商品也将持续上涨。

在2020年3季度，我们沿着复苏的路径推荐金融地产和周期两大板块。我们预期在2020年4季度，消费板块可能会重新存在明显的超额收益。2020年下半年，科技板块相对而言并不占优。

（1）金融地产：在信用扩张和国债利率上行的情况下，从资产负债的情况来看，保险是最优板块。在疫情出现拐点之后，保费收入进一步提升，我们建议投资者关注中国平安、中国人寿等优质标的。在信用扩张的情况下，券商的融资成本下降，市场回升成交量回升，融资活动不断增加，改革的推进也有利于券商业绩提升，因此，券商属于金融地产板块中的次优板块。由于信用扩张过程中，银行的规模提升，但是主要向小微企业发力，银行的坏账水平也相应上升，我们并不进行推荐。信用扩张过程中，房地产是信用扩张的渠道，房价存在着上涨的动力。因此，我们能观察到房屋成交水平和房价上升，地产板块在低估值的情况下，也可以进行配置。

（2）周期板块：在资源板块中，由于前期石油价格大幅下跌，随着全球经济的重启，石油和化工将相对于煤炭和钢铁行业表现更好。在建材板块中，消费建材与地产成交紧密相连，我们也建议投资者高度关注。其次，随着经济的复苏，交通运输行业也会重新回升，我们推荐机场、航空和快递板块。

二、央行整治资金空转

2.1 从4月社融看资金空转

5月11日央行公布4月金融数据，4月社融数据高于预期，主要由企业信贷驱动。从总量上来看2020年4月新增社融3.1万亿元，预期1.5万亿，比上年同期多1.4万亿元，同比上升77.9%，环比上升24.9%。从结构上来看，社融同比多增主要来自企业贷款和企业债。

从数据结构分析，4月企业融资增加1.89万亿，而企业存款项新增1.17万亿，对应差距约7,184亿，而上个月这一差距仅为826亿。与此相对应，非银金融机构存款新增金额为8571亿，而其新增贷款仅为404亿，存款比贷款多出8167亿。与此同时，M2与M1增速差进一步提升至5.6%，反映企业获取的资金并未完全投入生产，而是更多将其作为定期存款放在银行账户。19年1月票据套利时也发生类似的情景，新增社融4.7万亿，但M2-M1剪刀差却由上月的6.6%提升至8%，显示企业投资活跃度不足。

现阶段企业获取贷款后，企业融资后部分流向非银金融机构，金融机构加权平均贷款利率逐步下行，企业贷款用途可能是用低息负债置换高息负债，或者购买金融资产。企业投资与消费仍然低迷，企业得到贷款后更多是作债务置换或补充流动性，“资金空转”问题已在4月社融中有所反应。

2.2 资金空转方法分析

在2018年金融去杠杆对影子银行进行了整顿之后，原有的影子银行套利方式被大幅度压缩。当前的资金空转主要是是以货币基金作为中介，代替常规的存款派生机制，从而实现摆脱准备金率限制的目的。从套利机会来看，自疫情以来，央行货币宽松措施下，银行间资金与长端利率债利差迅速扩大，为金融空转套利提供了空间。金融机构有动力在银行间市场实施资金空转和套利。

从操作方法上来看，银行发行一笔同业存单，同时在资产端买入债券或委托给基金。这笔同业存单被货币基金购入，最终被客户持有。通过货币基金作为媒介，成功实现金融脱媒。在标的债券利率高于存单利率的前提下，若存单发行规模约束较少，则在套利驱动下，由银行、委外和货币基金构成的非银金融链条会不断扩张。这个体系中，对货币基金而言，若同业存单利率高于回购利率，就有动力加杠杆博取收益。对委外基金而言，若债券收益率高于回购利率，加杠杆赚取息差也是最合理的做法。但部分激进的商业银行而言，发同业存单做委外，以期限错配和加杠杆为代价博取收益，对个体而言有利但增加了整个金融体系的风险。

这种做法绕开了传统的信贷投放渠道，其危害主要有三点：（1）增加金融不稳定性：在银行端与非银金融机构端均加杠杆，加大了金融体系的不稳定性；（2）降低货币政策传导效率：资金在金融系统空转，没有办法流向实体经济，降低了货币政策的传导效率；（3）增加实体融资成本：银行系统向非银金融系统支付息差，增加了实体经济的资金成本。

2.3 监管对空转的治理

4月结构性存款大幅增加，近期关于资金空转的迹象已引起监管注意。5月11日金融数据公布后，央行前行长周小川在“2020清华五道口全球金融论坛”明确表态，“传导机制不够有效、执行机制有所欠缺”。而人民银行**书记郭树清也在内部工作电视会议上表态，“必须非常谨慎地把握金融调控的节奏和力度，更有创造性地实施好货币政策和宏观审慎政策，更加精准有效地落实好非常时期的宏观经济管理各项措施。”郭**的表态中有两个重点，第一个是“谨慎”把握，第二个是“创造性”地实施。吸取此前教训，本次在资金空转初见苗头时已果断采取措施，且综合运用、创新多种货币政策工具，确保流动性合理充裕。

由于支持实体经济贷款并不容易，金融体系更倾向于将资金用于空转套利。4月金融数据出台后，监管层已多次公开表态提示资金空转风险，自5月下旬以来，央行通过提升隔夜和七天回购利率的手段，抬升同业存单利率，银行间与委外、银行间与货币基金中的价差被压缩，部分加杠杆的委外与货币基金被迫去杠杆，同时大量抛售利率债，引发近期长端利率债的大幅调整。除此以外，出于收缩套利空间与保护储户的利益考虑，存款成本短期不存在下降的可能，因此市场殷切期待的存款准备金率下调大概率会落空。

三、信用扩张

3.1 信用扩张下利率上升的机制

我们在《金融去杠杆中的宏观对冲策略》中的推演，在贷款创造存款的视角理论框架下，商业银行体系中由贷款创造存款，存款只是支付能力的保障。（1）法定准备金的计提是定时根据银行存款余额提取，而不是按每笔存款产生的流量提取。（2）用于保证上缴法定准备金的资金应当是银行的资本金而不是每笔存款获得的现金。传统的货币银行理论中，中央银行是通过控制存款准备金率来调节货币的供给的。而在改造的LM曲线中，货币创造是由商业银行来完成的，影响货币供给的因素是商业银行的资本充足率、存款准备金率、资本金约束，即：

我们在图表9中对比了宽信用和空转套利之间的区别。商业银行精准宽信用，通过贷款、债券、票据等的方式派生了存款。新派生的这部分存款对应的存在着准备金的需求，同时也会占用银行的资本金。当银行存在着准备金需求的时候，就会从同业市场或者从央行拆入资金，以满足这部分准备金的需求。资本金的占用问题，是需要商业银行通过资本补充的方式来满足。

如果宽信用的过程持续，我们央行整顿之前能够观察到反映信用货币价格的信用利率在不断的下降，代表基础货币的利率不断上升。从期限结构上来，金融机构会降低投资组合中的久期，长端国债利率下降的幅度比短期国债利率下降的幅度更大，利率期限结构整体将出现明显的上移。

从图表11来看，信用利率来看，伴随着货币政策的宽松，2020年开始AAA企业债信用利率是在不断下降的，这与国债变化的方向相同。从AAA债券和国债的价差来看，2020年3月之前，AAA和国债价差在不断的下降，体现出了明显的宽信用特征。3月之后，由于海外疫情的冲击导致避险情绪，国债和AAA信用债之间的利差出现了回升，但是进入5月之后，即使央行在整顿资金空转，信用利差仍然在下降，表现出宽信用的特征。

从图表12来看，10年期国债利率运行相对平稳，2020年4月之前，期限利差在不断的扩大，这反映出宽信用的特征，金融体系降低了久期，这一点也印证了宽信用的特点。

3.2 精准宽信用的影响

2020年全国两会刚结束，为了加大对实体经济的支持力度，央行不断的通过再贷款等方式支持商业银行对实体经济的支持。央行新创设了直达实体经济的两个创新货币政策工具——普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划就新鲜出炉。这是央行又一次及时响应《**工作报告》中“创新直达实体经济的货币政策工具”的要求,结构性宽松再加码。这两个计划将有利于商业银行进行信用扩张。

（1）普惠小微企业贷款延期支持工具：央行将提供400亿元再贷款资金，通过特定目的工具(SPV)与地方法人银行签订利率互换协议的方式，向地方法人银行提供延期贷款本金的1%作为激励，支持的延期贷款本金预计达约3.7万亿元。400亿元资金未来无需偿还，将有助于缓解中小行的盈利压力。为调动地方银行积极性，本次货币政策工具是利率为-1%的贴息负利率再贷款，人民银行会同财政部对地方法人银行给予其办理的延期还本普惠小微贷款本金的 1%作为激励。《延期还本付息通知》要求，对于 2020 年年底前到期的普惠小微贷款本金、2020 年年底前存续的普惠小微贷款应付利息，银行业金融机构应根据企业申请，给予一定期限的延期还本付息安排，最长可延至 2021 年 3 月 31 日，并免收罚息。

（2）普惠小微企业信用贷款支持计划：央行将提供4，000亿元再贷款资金，通过成立特定目的工具(SPV)，购买40%的地方法人银行新发放的普惠小微企业信用贷款。符合条件的地方法人银行为最新央行评级1级至5级的城商行、农商行等，约占4，000家城农商行的一半。支持的贷款为符合条件的地方法人银行于 2020 年 3 月 1 日至 12 月 31 日新发放的期限不少于 6 个月的普惠小微企业信用贷款。人民银行通过信用贷款支持计划，按地方法人银行实际发放信用贷款本金的 40%提供优惠资金，期限 1 年。人民银行通过货币政策工具购买上述贷款后，委托放贷银行管理，购买部分的贷款利息由放贷银行收取，坏账损失也由放贷银行承担。购买上述贷款的资金，放贷银行应于购买之日起满一年时按原金额返还。

央行创新货币政策工具主要有两个效果，第一个是以1%的利率激励地方银行允许符合条件的小微企业贷款延期支付；第二个是通过再贷款购买普惠小微企业信用贷款，减少地方银行40%的资本金压力。前者是通过利率激励精准支持小微企业贷款，有利于贷款规模增加；后者是减少资本金占用，减少地方银行资本金约束，预计能带动新增小微企业信用贷款约1万亿。

根据“贷款创造存款”的原则，在地方银行对小微企业释放贷款的同时，商业银行体系中会有一笔同样规模的存款产生。因此本次精准宽信用工具的效果，是商业银行体系存款规模同时扩张，对商业银行的准备金占用规模也会进一步提升。

与此同时，央行坚持严格防控资金“空转”，公开市场操作边际收紧，迫使淤积在货币市场的资金流向实体经济。银行与非银金融机构体系中的货币资金，在存款准备金被贷款占用后，非银金融机构杠杆成本会进一步抬升，货币资金利率上升推动国债利率上行。

4.1 大类资产策略

5月下旬到6月上旬，债券市场大幅度调整。我们经过仔细对比后发现，宽信用不断地促进经济复苏，在商业银行体系内产生了准备金的需求。这是金融体系内利率不断上升的重要原因。由于市场中仍然存在着一定的资金套利行为，央行对这种资金空转进行了整治，这是引发债券市场大跌的事件原因。我们认为，宽信用和经济复苏仍然在持续过程中，国债债券市场已经从牛市转向了熊市。信用债利率不一定下降，但是信用利差会进一步缩小，投资者可以展开一定的价差交易。

从股票市场的角度来看，信用宽松的情况下，信用宽松将领先经济复苏，经济缓慢上行和通胀水平回升，，企业的盈利状况是逐步恢复，但风险率中的信用利率持续下行，折现率会小幅的下降，市场会逐步走强。市场将逐步回升。

4.2 行业比较

在经济复苏的背景下，我们对比2003年下半年疫情之后市场的表现和2009年金融危机之后的复苏，我们都会发现主导经济复苏的周期行业和金融地产行业表现相对较好。在周期和金融地产之后，家电和汽车等耐用消费品会重新表现出来。这实际上也与信用宽松之后，广义物价上涨沿着“房价-PPI-CPI”的传导路径在资本市场的反应。因此，从行业比较的层面上来看。我们沿着复苏的路径推荐金融地产和周期两大板块。我们预期在2020年4季度，消费板块可能会重新存在明显的超额收益。

金融地产：在信用扩张和国债利率上行的情况下，从资产负债的情况来看，保险是最优板块。在疫情出现拐点之后，保费收入进一步提升，我们建议投资者关注中国平安、中国人寿等保险板块。在信用扩张的情况下，券商的融资成本下降，市场回升成交量回升，融资活动不断增加，改革的推进也有利于券商业绩提升，因此，券商属于金融地产板块中的次优板块。由于信用扩张过程中，银行的规模提升，但是主要向小微企业发力，银行的坏账水平也相应上升，我们并不进行推荐。信用扩张过程中，房地产是信用扩张的渠道，房价存在着上涨的动力。因此，我们能观察到房屋成交水平和房价上升，地产板块在低估值的情况下，也可以进行配置。

周期板块：在资源板块中，由于前期石油价格大幅下跌，随着全球经济的重启，石油和化工将相对于煤炭和钢铁行业表现更好。在建材板块中，消费建材与地产成交紧密相连，我们也建议投资者高度关注。其次，随着经济的复苏，交通运输行业也会重新回升，我们推荐机场、航空和快递板块。

消费板块：家电和家居与房地产成交紧密相关，景气程度仍然较高，但是估值水平相对而言并不占优势，我们建议投资者维持标配，并不建议追加。经济复苏之后，餐饮旅游、传媒等行业也会逐步恢复，这适合左侧布*的投资者。

科技板块：经济复苏和利率上行的背景下，科技板块的估值短期提升存在一定难度，我们建议投资者短期低配。

报告详细内容请联系对口销售或中信建投策略团队获取

证券研究报告名称：《债券市场调整对股票市场的启示》

分析师介绍

张玉龙：北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》。

罗永峰：中国人民大学金融学硕士，中信建投策略团队核心分析师。2017年加入中信建投，2017年金融界行业配置第四名、2018年第六届“Wind金牌分析师”团队核心成员，擅长专题研究与大势研判。

研究助理：臧赢舜、甘洋科

证券研究报告名称：《债券市场调整对股票市场的启示》

对外发布时间：2020年6月10日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

张玉龙执业证书编号：S1440518070002

罗永峰执业证书编号：S1440519090003

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股票与债券有什么区别-法律知识|华律网

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债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。在中国，比较典型的**债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。那么股票与债券有哪些区别呢?接下来让华律网小编为大家详细介绍。

股票和债券虽然都是有价证券，都可以作为筹资的手段和投资工具，但两者却有明显的区别。

1、发行主体不同

作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。

从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营获利与否。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。

从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。

上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。

债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，可以暴涨暴跌，安全性低，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。

另外，在公司交纳所得税时，公司债券的利息已作为费用从收益中减除，在所得税前列支。而公司股票的股息属于净收益的分配，不属于费用，在所得税后列支。这一点对公司的筹资决策影响较大，在决定要发行股票或发行债券时，常以此作为选择的决定性因素。

发行的公司债券是可以上市的，但公司申请其公司债券上市，必须具备以下条件：

1、公司债券的期限为一年以上。

这是指公司债券自发行日到还本付息日的期间不短于一年。按照公司法的规定，发行公司债券，其募集办法中应当载明还本付息的期限和方式，据此，可以计算和确定该公司债券的期限长短。

这是指发行人所申请上市的该种和该次发行的公司债券的发行额在5000万元以上。按照公司法的规定，符合发行公司债券的公司可以多次发行公司债券，其累计发行额，尚未到期的各次发行的各种债券的总发行额，不超过公司净资产的40%。为此，具体申请哪一次发行的哪种债券在证券交易所挂牌上市，则要求该次发行的该种公司债券的实际发行额在5000万元以上。

3、公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。

这是指发行人一直处于具备公司债券发行条件的状态，也就是说发行人应当保持公司债券发行时的信誉状态，而使该公司债券持有人的利益能够得到实现，并且该公司债券的交易具有安全性。如果丧失发行公司债券具备的条件，那么该公司债券到期时在还本付息上将发生风险。

以上是由华律网小编为大家介绍的股票与债券的区别，希望能给大家带来一些帮助。

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陈柏有律师，昆明理工大学法律硕士毕业，曾在法院刑庭实习，现为北京市盈科（苏州）律师事务所执业律师。主要处理在民商事纠纷，尤其擅长合同纠纷、建筑工程纠纷、民事纠纷、离婚纠纷、劳动纠纷等领域，为当事人提供优质的法律服务，充分考虑当事人的利益。联系电话：15821447065。办公地址：苏州工业园区苏州大道东265号现代传媒广场21楼详细>>

股票和债券有何区别？

债券：是国家**、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券作为一种债券债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。债券作为一种重要的融资手段和金融工具其特征有：（1）偿还性。债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。（2〕流通性。债券～般都可以在流通市场上自由转让。（3）安全性。与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。（4）收益性。债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。股票：是股份有限公司在筹集资本时，向出资人发行的股份凭证。代表着持有者（股东）对股份公司的所有权，如收取股息和分享红利，还有，若持有一定数量该公司股票时，就可参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策等。就是可以通过证券市场对股票的买入、卖出之间的股价差额实现套利，简单来说，供求决定价格，买的人多价格就涨，卖的人多价格就跌。大量资金的流入或流出另到股票价格波动，上上落落不断重复，这就是所说的“炒股”，投资者就是要把握这些股票价格波动，顺势而为，踏准节奏做买卖，就是低价买入高价卖出牟利。证券：是指发行人为筹集资金而发行的、表示其持有人对发行人直接或间接享有股权或债权并可转让的书面凭证，是各类财产所有权或债权凭证的通称。按其性质不同可分为凭证证券和有价证券，通常所说的证券是指有价证券。包括股票、债券、基金、权证、及其他各种派生的金融产品等。证券具有收益性、流通性和风险性。股票、债券、基金的投资目的在于获取投资收益，买入或认购后，有获得股息、红利或债息的权利。在证券市场上自由地将持有的证券转让给其他人，流通性还起到了减少投资风险的作用。发行人因经营不善造成亏损甚至破产，则投资人的预期收益可能丧失。一般来说，风险大的投资收益相对也高，风险小的投资收益较小，股票的风险和收益一般比债券大和高，而基金的风险和收益则介于股票和债券两者之间。

低风险投资4：神奇的4个象限道出了股市的所有秘密

各位书友大家好，有些人说能不能讲点基础的，毕竟大家水平起点不一样。即使都在这里学习，最后能赚钱的也只有用功的少数。所以学习和快乐之间，本身就是悖论。听不懂的名词，就去查，查几次就懂了，如果不查，永远只能是听不懂。这就是主动学习和被动学习的区别。今天我们接着讲分级基金的投资，这是一个更复杂的内容，分级基金最复杂的一块就是上折和下折了，这里面牵扯到很复杂的运算。这里不是几句话就能讲清楚的，但大家记住结论就好，只要遇到快发生折价的情况，折价的A类基金的价格就应该上涨，而溢价的A类基金则应该下跌，换句话说折价是一个重新格式化的时刻点，折价和溢价都会被清零，重新计算。遇到这种情况发生，如果大家手上有折价的A类基金，也就是交易价格没有净值高的A类基金，大家可以看到折算公告后，数三天，也就是第T+3日，在二级市场卖出新的A类基金，同时赎回母基金。再过两天钱就回来了。

作者举例，2013年12月19日，股市下跌，银华金瑞大跌，折价率逼近高点5.64%，而迅速查一下他的净值是0.271，距离0.25的低折线一步之遥，这时候是买入银华金瑞的最佳时间点。因为起码这个5.64%的收益，是稳稳的固定收益。随后交易日买入，然后12月23日，开始折算，折算后的银华金瑞净值是0.243，单位净值重新回到1，母基金数量8200份。随后2天，单位净值涨到了1.003，所以如果19号就买入，获利4.17%，20号买入获利1.93%，等到21号再买，获利0.95%。虽然收益不多，但确实是一个确定性的交易机会。所以，交易策略很简单，就是在分级基金触发下折的时候，找那些折价高的分级基金A类买入，折价越高越好。如果不考虑套利机会，也尽量要回避那些溢价的A类基金，用更高的价格去买显然不是一个好的投资习惯。但这里老齐也要多说一句，分级基金A类风险较小，大不了长期拿问题不大，而如果是B类触发下折，那么可能就损失惨重了，所以买B类的，一定要搞清楚下折位在哪，千万不要再高点买入分级B，特别是在牛市里，买入分级B是很危险的。如果你还是要买就喜欢这种带你装逼带你飞的感觉，那么务必系好保险带，也就是设定好止损线。并严格止损，老齐有朋友就买入了分级B，当然他可能完全不知道这是个什么玩意，一路从9块多，干到了1块钱以下，2015年8月发生了下折，几十万资金就这么灰飞烟灭了。拿到现在仍然舍不得卖。显然再回到9块多已经不可能了，而同期的国企改A，到是股灾发生后一路上涨，下折之后也是上涨。从8毛多，涨到了1块多，所以分级A和B完全负相关，你可以用A类和B类够住一个负相关的组合，来规避市场的风险。当然前提还是那个下折，一定要时刻警惕下折的风险。

下面讲股票的套利，在股票的套利中，收益最高的肯定是吸收合并首发上市，无论牛熊都收益可观而风险不大。在牛市中，重组的概率很大，你听到的各种消息兑现的几率很大，而且即使兑现不了，消息推动股票上涨也是大概率事件。而熊市中，就不能这么玩了，熊市中要多参与定增，定向增发往往会给股票一个巨大的折扣，而这个折扣就是你的安全边际。但切记一定要在最熊的时候，玩定增。否则也容易被套，比如中邮基金参与乐视的定增，结果乐视跌破了定增价。让中邮基金业绩大幅缩水。

然后是股指期货套利，这是更专业的内容，利用股指期货可以做空的特性，如果指数和期货之间存在着点位差，就可以实现期现套利，买入ETF，然后卖空期指，来提前锁定利润，通常情况下空间比较小。只有一个情况下有一定的利润空间，就是当封闭基金出现大幅折价的时候，做空股指期货买入封闭基金，相互对冲锁定折价的利润。但由于这两个标的并不对等，也就是说封闭基金由于只是一个大礼包，并不是完全的市场指数，所以如果市场异动，也就是指数涨了，但你基金里的股票却没涨，这时候你甚至会亏损。

股指期货还有一种玩法，叫做跨期套利，如果两个合约的数值差距过大，就可以是买入近期合约，卖出远期合约。或者卖出近期合约，买入远期合约，押宝随着时间推移，两个合约的价格收敛，当然也有极端情况，就是某个政策刺激，市场合约分期加大，那样你就赔钱了。

后面的正回购套利和B股H股套利，咱们用的比较少，而且收益也不大。对于大多数人来说不适用，我们直接跳到最后一章，如何实现30%的年收益。首先来讲金字塔模型。投资就如同金字塔一样，所有人都应该在你的能力范围里投资，比如货币基金这种属于新手村，所有人都应该从这个练起，然后进阶就是企业债，打新股，以及分级A，收益率也不错，做得好的话年收益5-10%没问题，在高就是可转债，封闭基金，年化10-20%可以做到，然后是股票，能做到20-30%的收益，然后再高就是高频和杠杆交易了，能获得30%以上的年化收益。大家基本都能从新手村开始，如果做得好一点，第二层完成每年5-10%的收益率应该不成问题。而如果做到专业投资者的水平，就比较困难了。这一类别永远是少数。

我们要做的就是正确认识自己，守住自己的能力圈，不要越界，如果你不具备专业投资者的能力，非要在这个领域里吃饭，那么很可能你就是饭，比如中国股市为什么暴涨暴跌，就是有70%的中小散户越界了，明明不具备专业投资者的能力，却非要炒股票，最后根据两根K线，天天猜大盘走势，抓牛股。最后就变成了人家嘴里的肥肉。

那么问题来了，我们该赚谁的钱？这里面有几个钱可转，一个是上市公司的钱，他们无论是发债还是发股票，要的是增长，他们赚钱你就赚钱，他们高增长，你也能赚到高收益。比如2004年你买腾讯，拿到现在可能快200倍了。远比房子涨的多的多，如果你投资了好公司，那么你的回报率肯定远超市场平均水平。

第二种可以赚的钱，是市场冲动的钱，也就是说人都是疯狂的，耳根子都是软的，而且经常被利益诱惑而蒙蔽了双眼，说要摒弃贪婪恐惧，但绝大多数人都无法摆脱悲惨的命运，即使你听了老齐的内容，恐怕也很难短期内扭转这种观念。甚至包括老齐的家里人，虽然老齐在北京上海，全款买几套房已经不是问题，但老娘却经常唠叨，为什么不买房，总租房住不是个事。在他们的世界里，似乎不管过着怎样的生活，什么样的社会地位，只要一说是租房，那就立马变成了一件非常丢人的事，所以你说这是贪婪还是恐惧，又或兼而有之。很多人都是被这种思维牵着鼻子走，高点接盘的比比皆是，不光楼市，还有股市，债市。这种人多了，市场上才有交易的差价，说白了就是你要从股价的价差中赚钱，就相当于从这些人的兜里掏钱一样，所以你怎么能从他们兜里掏钱呢，你跟他们站在一个阵营里，能从他们兜里掏钱吗？显然不行。人弃我取，这是投资的最高境界，投资本身就是小部分赚钱的事，啥时候你要听到大部分人都赚钱了，那么风险也就即将爆发了。未来这些赚钱的都会以不同的方式把利润回吐，直到亏本负债为止。

这个市场上，太多人受到情绪影响，在天价买入，在有保底的价格附近卖出，而这恰恰给了长期投资者以机会，他们比普通投资者多了一只眼睛，这只眼睛只盯着估值，换句话说他们知道这个东西值多少钱，而你不知道，在关键的位置他们敢买，因为他们知道买入不可能赔钱，甚至未来10年，即便股价不涨，他们也是有钱可赚。

另外，还有一个误区也是普通投资者常犯的错误，那就是过分关注自己的成本，其实你买入之后应该立刻忘掉成本，你是否卖出，只跟是否高估，或者基本面变化有关，而跟你的买入价格无关。有的人总是赚一点就跑，整个牛市赚的不多，而到了熊市被套牢却不愿意割肉离场，结果越套越深，直到跌到地板上，忍受几年折磨，股市刚一涨，他眼看要解套了，结果又跌下来了，折腾了几次最后股价终于解套了，他毫不犹豫的都卖了，没想到这次又是牛市了。所以总干这种牛市小赚，熊市大赔，刚到牛市转身就跑，熊市却抱着股票不放的事，做了太多次。最后就是瞎耽误工夫。看似不赔钱，但却浪费了大量的时间成本。

在本书的最后，作者提出了四个象限，第一象限在左上角，是股市低估值，市场高利率，这一般在熊市的末尾，也就是证券交易大厅连条狗都没有的日子。这时候没啥好说的，全配债券，债8股2是一个很好地配置比例，第二象限在左下角，市场低估值，市场低利率。一般这就是大行情爆发的前夜，比如2005年年中，2008年底，2014年底，这个时间我们要做的就是降低债券，进攻可转债，配置那下估值已经跌到地板上的成长股。比如ROE高于20%的股票品种，随时准备迎接行情到来。第三象限就是股市高估值，市场低利率，这就是牛市末期的疯狂时刻，比如2007年，2010年，2016年，估值已经很高了，但股市就是能涨，而且还涨的越来越快。此时的最好做法就是降低股市仓位，重新买入债券，即使你舍不得降低股市仓位，也要尽可能的换成封闭基金。下面就是第四象限了，股市高估值，市场高利率。现在就是这么一个第三象限奔第四象限的过程，股市已经逐渐转熊，债券也是下跌。股债双杀之下，唯有现金为王。利用货币基金，打新股，以及逆回购赚点小利润，顶多买点短期债券，随时等待利率到顶，准备杀回到债券。投资市场往往也是这样从1-4的循环往复。有人要问了，房子是什么，作者没说，老齐给你补充下，他算是一个长久期的债，特别长的那种。所以降息周期能投资，而加息周期就要赶紧跑。

这就是低风险投资之路的全部内容，你有什么想法，咱们一起交流。共同进步。

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