宝信软件2019年市净率？

市净率是股价除以每股净资产，2019年市净率是3.92

个股分析：宝信软件

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代码：600845

宝 信软 件

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摘要

宝信软件系宝钢股份控股的上市软件企业，总部位于上海自由贸易试验区，属于计算机应用行业，是价值挖掘中的朝阳产业中的企业。历经40年发展，宝信已发展成为钢铁行业信息化的龙头企业，资产增长迅速，毛利率在稳步提高，企业资产负债率较低，分红慷慨，历史分红总额43.31亿，分红率为46.28%，属于弱周期股，该股所属的行业估值水平处于历史较低位。流通市值584.5亿，TTM市盈率41.57，目前股价处于低位震荡中，止损位39.33，止盈位42.81，走势偏弱，股价可能进一步下探，如出现上跌企稳或反转可考虑。

第一部分

企业分析

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1.1公司基本信息

一、公司简要

上海宝信软件股份有限公司（中文简称宝信软件、A股上海证券交易所上市、简称宝信软件、股票代码：600845），公司的法定代表人：夏雪松。

宝信软件系宝钢股份控股的上市软件企业，总部位于上海自由贸易试验区。历经40年发展，宝信已发展成为钢铁行业信息化的龙头企业。

宝信软件在推动信息化与工业化深度融合、支撑中国制造企业发展方式转变、提升城市智能化水平等方面作出了突出的贡献，成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。公司产品与服务业绩遍及钢铁、交通、医*、有色、化工、装备制造、金融、公共服务、水利水务等多个行业。

依托宝武集团的资源禀赋，宝信自2014年起在数字基建领域成功打造宝之云品牌，成为IDC钢厂模式标杆。

二、主营业务

宝信软件核心业务按内容可划分为信息化、自动化、智能化及信息基础设施四大类。其中，信息化、自动化及智能化业务的开展形态包括软件开发与工程服务、系统集成服务，而IDC业务集中归属于服务外包形式。其中：软件开发及工程服务占比72%左右，服务外包占比26%左右。

三、股权结构分析

公司股权结构稳定，是实控人宝武集团旗下信息化、数字化建设的核心实施主体。截至22H1，公司控股股东宝钢持有宝信软件49.55%的股份，股权相对集中。

此外，公司分别于2017年和2020年实施了激励数量为778万和1526.5万股的股权激励计划，激励人数分别为333和646人，激励对象主要为公司核心管理人员及技术人员，股权激励充分，该计划也有利于调动核心员工积极性，促进公司长期稳健发展。

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1.2主营业务分析

一、软件开发及工程服务业务分析

1.工业互联网行业规模

中国工业互联网市场规模2025年有望突破1.2万亿元。根据工信部《工业互联网创新发展行动计划（2021—2023年）》数据，预计2023年中国工业互联网市场规模将达9814.9亿元；《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》中提出，对工业互联网建设提出了明确目标，如到2025年，工业互联网平台普及率达45%。根据智研咨询数据，2019年中国工业互联网细分领域中，工业互联网平台、工业软件、自动化和智能装备营收占比为87%。

2.工业互联网行业概况

工业互联网是全球工业系统与高级计算、分析、感应技术以及互联网连接融合的一种结果。工业互联网的本质是通过开放的、全球化的工业级网络平台把人、机、物、系统联系起来。其中包括设备、生产线、工厂、供应商、产品和客户等要素，高效共享工业经济中的各种要素、资源、信息，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系。工业互联网为工业乃至产业数字化、网络化、智能化发展提供了实现途径。

工业互联网主要由四个部分组成：工业互联网平台、工业软件、工业自动化装置、智能装备。

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1.3行业发展状况及竞争格*

行业发展阶段

目前工业互联网仍处于发展初期阶段，各类企业纷纷进场布*，行业参与者众多，形成了较为分散且尚未直接竞争的市场格*。

行业渗透率

2012-2019年，我国工业软件市场规模占全球比重从2.5%持续上升至6.4%，但相对于工业生产总值占全球20%左右的水平，国内工业软件行业还有较大发展空间。

行业市场格*

从竞争格*而言，国外厂商占优，国内企业或凭借差异化优势开拓细分市场。宝信软件深耕工业互联网行业。我们对其比较有代表性的MES和PLC产品的市场进行进一步分析。

一、MES市场竞争格*

中国MES市场规模不断扩大，竞争格*较为分散。根据IDC数据，2020年中国制造业MES市场中，第一名西门子市占率仅有11%，宝信软件排名第二，市占率为7.6%。

二、PLC市场竞争格*及未来趋势

1、PLC竞争格*

PLC是工业控制领域的核心部件，不论是在流程工业还是离散工业都有广泛的应用，目前我国PLC市场依旧呈现被外资高度垄断的*面，根据普华有策数据，2020年中国PLC市场国外公司营收占比达到89%，其中，第一名西门子占比高达44%。本土品牌主要以信捷电气、汇川技术为代表，市场规模相对较小，主要以提供小型PLC产品为主。

注：国内大中型PLC主要应用于动力电池、物流和汽车等行业，小型PLC主要应用于纺织机械、电子及半导体和包装机械等行业。

2.PLC未来发展趋势

工业4.0与中国智造推动PLC逐步“云化”。2021年6月,华为携手宝信软件等发布首个广域云化PLC的试验成果，实现跨越600公里距离的广域云化PLC的部署和稳定运行。

三、软件开发及工程服务业务的经营情况

1.产品布*

产品线不断扩张，覆盖环节趋向完整，品类扩张是软件公司的核心能力之一，公司通过收购相关技术公司以及内生扩展两种方式不断扩展公司产品线。

宝信的工业软件产品覆盖MES、ERP、MOM、WMS、LMS等流程类工业软件的生产控制和运营管理两大环节，提供以MES产品为核心的产销一体化整体解决方案，在钢铁行业应用广泛

2.公司新近研发产品

宝信自主研发的工业互联网平台xIn³Plat于2020年12月正式发布，配合满足智能服务应用场景的ePlat和满足智慧制造应用场景的工业互联网平台iPlat，帮助企业实现业务数字化、商业平台化、模式生态化的数智化转型能力。目前xIn³Plat平台共有注册企业用户14万，连接百万设备、开发4000+云端软件。产品一经发布便入选2020年跨领域跨行业工业互联网行业平台。

宝信经过十余年的研发，于2021年发布面向冶金高端装备工艺需求的大型PLC产品，有望解决大型PLC行业长期被海外厂商“卡脖子”的问题。同年6月，宝信软件携手华为、紫金山实验室和上海交通大学发布全球首个广域云化PLC技术试验成果，向下一代PLC迈出的一大步。作为行业的翘楚，宝信软件具备解决方案所需要的行业Know-how与完善软件生态，紧跟技术发展潮流研发新产品，未来公司将逐渐提升产品竞争力，有望进入国产大型PLC第一阵营。

“宝罗”工业机器人上线，联动工业互联网平台。宝罗的推广是宝武实施“工业大脑”战略的重要抓手，它将重点取代钢铁生产环节环境恶劣、劳动强度高或具有一定危险性的岗位，践行本质化安全。根据计划，宝武将通过22-26年的布*，实现每两年宝罗在岗数量翻翻，2026年超万名“宝罗”员工上岗的总目标。

四、公司未来业绩增量

（一）钢铁行业高质量发展，大量数字化建设需求带来的业绩增量。

钢铁行业持续兼并重组，集中资源，宝武集团融合并购新进钢铁企业带来的信息化升级需求；预计未来2-3年，来自宝武新进并购重组钢铁企业的信息化升级需求将为宝信软件带来每年20~30亿元的关联交易收入。

钢铁行业要提高产能水平，智能制造降本增效是必经之路，2020年12月31日发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见（征求意见稿）》明确提出到2025年关键工序数控化率达到80%左右，生产设备数字化率达到55%，打造50个以上智能工厂。

在“双碳”目标下，数字化是钢铁行业控能效，实现“绿色低碳”发展的重要抓手。宝信软件深耕钢铁信息化四十年，积累了丰富的钢铁行业信息化全产业链技术和经验，宝信在服务好宝武集团的同时，宝武先进的数字化管理理念逐渐被其他钢厂认可，宝信加快服务于宝武外其他钢厂的数字化建设。

在医*领域，宝信打造了一套以制*MES软件为核心，包含SCADA、WMS、LIMS、供应链管理等系统的制*行业智能运营和智能工厂整体平台，助力*企快速实现无纸化智能生产运营和数字化转型。宝信软件也是国家*品监督管理*eCTD系统建设的长期指定供应商。

五、服务外包业务分析

（一）IDC业务市场规模

大数据推动IDC市场快速发展。随着云计算、数字经济等新技术和新型经济形态的快速发展，全球数据量大大增加，对更高算力产生了旺盛的需求，促使了IDC行业的快速发展。根据科智咨询数据，2020年中国IDC市场规模为2239亿元，同比增加43%，达到2016-2020年最高增速。

（二）IDC业务发展现状

目前，数据中心建设快速发展，但数据中心供需矛盾依旧十分突出，尤其在北京、上海、广州、深圳等地，“供不应求”现象明显。

1.IDC业务市场格*

中国IDC行业市场竞争参与者主要包括基础电信运营商（三大运营商）、第三方数据中心服务商、企业自建三大类。第三方IDC运营商是指提供机柜租用、带宽租用、主机托管、代理运维等数据中心服务的企业。根据中国信通院数据，2019年三大运营商占据中国IDC市场63%市场份额，第三方IDC厂商有世纪互联、万国数据、宝信软件等，其中宝信软件营收市场份额占比约为2%。

2.IDC未来发展方向：

大型算力中心、绿色低碳是数据中心产业未来发展的重要方向。2021年7月，工信部印发的《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》明确指出，用3年时间，基本形成布*合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相适应的新型数据中心发展格*。

3.宝信IDC业务经营状况：

宝信的IDC业务隶属于宝信软件旗下云计算品牌宝之云，宝信目前最大的罗泾IDC项目位于上海市宝山大数据产业园区，是国内单体最大的建筑，规划至2023年，总体规模达5万个机柜，截至2022年7月已交付3万个机柜。同时，储备在建有上海梅山基地、华北基地、长三角（合肥）数据中心、武汉大数据产业园、马鞍山大数据产业园等。

4.宝信IDC业务竞争优势

项目成本低

宝之云较低的用地成本，加之充足的工业用电资源可提供稳定可靠的能源，形成了一线城市数据中心极为稀缺的优势资源。IDC机柜指标审批较难，宝信软件凭借宝武集团的优质资源，在能耗指标、土地资源、成本控制方面较同行业有天然优势。

销售费用较少、上架率高

宝之云采取订单式生产的策略，即先有订单，后建设投产，因此公司销售费用较少、宝之云上架率高。如上海电信、上海移动和中国太保，公司与客户签订的合约长达10-20年，签约率实现100%，前四期上架率接近90%。长期稳定的客户订单以及较高的上架率保障了公司未来持续稳定的现金流和盈利能力。替代成本高，有一定的竞争壁垒。基于硬件建设以及服务一致性方面的考虑，宝信与客户间建立的合作关系具有较高的替代成本，形成了一定的竞争。

5.宝之云发展前景

展望未来，供给充足，宝信IDC业务有望保持高质量发展。中国钢铁行业集中度跟发达国家相比仍旧较低，未来钢铁行业企业进一步整合，去除落后产能，将会有大量优质钢厂地块。钢铁企业厂房用地往往具有稳定的三路水源，超高等级的电力系统，占地面积较大，是IDC建设优选土地，随着优质客户需求上升，宝信IDC业务有望保持高质量发展。我国IDC行业实行牌照化管理，具有资金实力、地理优势以及牌照资源的运营商有望通过大规模建设数据中心，有望奠定市场地位并取得领先优势

   宝之云发展前景

展望未来，供给充足，宝信IDC业务有望保持高质量发展。中国钢铁行业集中度跟发达国家相比仍旧较低，未来钢铁行业企业进一步整合，去除落后产能，将会有大量优质钢厂地块。钢铁企业厂房用地往往具有稳定的三路水源，超高等级的电力系统，占地面积较大，是IDC建设优选土地，随着优质客户需求上升，宝信IDC业务有望保持高质量发展。我国IDC行业实行牌照化管理，具有资金实力、地理优势以及牌照资源的运营商有望通过大规模建设数据中心，有望奠定市场地位并取得领先优势。

第二部分

财报分析

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2.1五大财务指标分析

1、净资产收益率ROE

公司净资产收益率ROE指标近3年都高于12%，尤其是2021年ROE达到20.17%，归母净利润逐年提高。

2、净利润现金含量

净利润现金含量5年均值148.78%，现金含量高，非常优秀。

3、毛利率

宝信软件在毛利率在30%左右，2021年毛利率最高达到32%，趋势向好。

4、资产负责率

公司近5年资产负债率小于46%，低于60%，没有偿债风险。

5、派息比率

公司近五年平均派息比率在14%-64%之间,对投资者较慷慨，分红的持续性较强。

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2.2其他财务指标

1、总资产

宝信软件总资产2019增长为负，当年收购武汉宝信，总体资产增长速度较快，公司成长性较好。

2、固定资产占总资产比重

公司固定资产占总资产比重轻，2021年约11.58%，属于轻资产型公司。

3、准货币资金与有息负债差额

公司的准货币资金与有息负债差额常年为正，近两差额40多亿元，说明公司财务状况好，资金充足。

4、应收账款合同资产占比

宝信软件近五年应收账款和合同资产占比较高，但近两年占比在降低，有好转趋势。

5、期间费用率

宝信软件近五年期间费用率平均为56.16%，近两年有好转但仍然高于40%，说明公司成本管控能力较差。

6、存货和商誉

宝信软件商誉没有爆雷风险，但存货占比较高。

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2.3三季报解读

 2022年前三季度实现营业收入76.53亿元，同比增长3.35%；归母净利润15.30亿元，同比增长8.06%；扣非归母净利润14.70亿元，同比增长10.91%；毛利率36.98%，；经营性净现金流21.62亿元，同比增长22.88%，且其增速高于业绩增速。其中，第三季度实现营业收入26.91亿元，同比增长6.29%；归母净利润5.39亿元，同比增长14.59%；扣非归母净利润5.27亿元，同比增长19.07%，公司业绩逐渐修复。

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2.4财务表结

综合来看，宝信软件属于钢铁行业信息化的龙头企业，资产增长迅速，毛利率在稳步提高，企业资产负债率较低，但成本管控力较差；存货占比高，能专注于主业，公司的主业盈利强，利润质量高；整体盈利能力好。公司固定资产占总资产比率小，属于轻资产公司。公司资金充足无偿债压力，总体公司财务指标比较健康，盈利能力和造血能力较强。

企业估值

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3.1市盈率

宝信软件亿牛网近5年期历史平均市盈率为52.16，当前市盈率43.08，（行业平均市盈66.17）如下图：

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3.2净利润增速

根据2017年-2021年净利润增长情况可计算出宝信软件过去五年复合年化收益率为43.83%，总收益328.00%

根据萝卜投研给出的未来三年净利润增长率预测数据分别：25.92%、26.47%、21.80%。平均增速24.73%。如下图：

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3.3估值价格

 总  结

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4.1优势总结

1、企业内部优势

宝信软件属于钢铁行业信息化的龙头企业，资产增长迅速，毛利率在稳步提高，企业资产负债率较低，但成本管控力度有待提高；

宝信软件属于计算机应用行业，是价值挖掘中的朝阳产业中的企业。

宝信软件分红慷慨，历史分红总额43.31亿，分红率为46.28%，可以说得上非常慷慨了，且分红额大于融资额。

宝信软件属于弱周期股，该股所属的行业估值水平处于历史较低位，在经营方面的波动性适中，股价方面的波动性适中。股价和经营二者波动性正相关。

2.行业前景优势

国内加紧推进工业互联网发展，未来空间广阔

工业软件IDC资源整合加速扩容，底蕴深厚，国内“IDC＋工业软件”龙头企业。公司是宝武集团旗下唯一上市IT企业，股权结构稳定集中，管理层激励充分。

工业互联：由钢铁行业向各行业扩展，多因素驱动公司成长。当前全球工业互联网发展尚处于初级阶段，国内工业互联网市场核心产能未来5年预计将保持20%增速成长，政策端持续加码新基建，并向“中国智造”转型。

IDC业务：行业绝对龙头，资源整合能力无法复制。宝信IDC机房布*核心一线城市，背靠宝武集团，凭借其能耗指标、水电、区位等优势进行资产盘活，“宝之云”目前已建成4期，上架率稳定维持在90%以上，公司凭借其自身无法复制的能力，盈利能力稳居行业头部水平。预计未来3年，宝信IDC机架数量将持续提升，预计三年后机柜数量翻倍增长。

3.国家宏观优势

国家战略支撑智慧制造、IDC行业稳步发展。2021年12月21日，工信部等八部门印发《“十四五”智能制造发展规划》，提出推动制造业实现数字化转型、网络化协同、智能化变革。d的二十大报告指出，要推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。可见智能

制造、数智化变革已成为经济发展的鲜明趋势。在国家战略导向下，公司加快宝之云IDC产业全国布*进程，并强化国产工业软件平台能力，进一步提升公司市场竞争力和盈利能力。

全球工业互联网发展尚处于初级阶段。当前全球工业互联网行业主要经历了四个阶段，其中第一个阶段（60-80年代）见证了PLC诞生、以太网标准化以及万维网发明等重大突破，实现了机器之间的互联；90年代，全球工业互联网行业实现了工业网络协议和操作系统的发布，工业设备逐渐联网；迈入21世纪后，2002年云计算形成，2006年通信独立架构协议发布，工业互联网支撑体系逐步形成；2010年至今，全球工业互联网雏形渐渐形成，但当前工业互联网仍处于发展初期阶段，未来有待进一步发展。

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4.2风险总结

1、行业发展风险

下游行业自动化、智能化需求释放存在不确定性；行业竞争加剧；新冠疫情风险；原材料价格波动。

2.宏观风险

主要风险因素：IDC机房建设、上架率不及预期；钢铁行业信息化推进不及预期；工业互联网业务推进速度缓慢；钢铁行业整合速度不及预期。

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宝信集团是国企还是央企？

宝信软件是国企。

截至2020年3月21日，宝山钢铁股份有限公司（国企）持有宝信软件50%以上的股份。中国宝武钢铁集团有限公司是宝信软件的实际控制人，国有股份比例较大，且拥有该企业的控制权，所以宝信软件是国企。

严格地讲，宝信软件是中外合资企业。不过，通过2019年9月30日宝信软件披露的十大股东信息可以看出，外资持股比例远低于国有持股比例，且未拥有宝信软件的实际控制权。

在中外合资企业中，如果国有资本的股份大于外商资本的股份，且国有企业拥有该企业的实际控制权，则该企业可以认定为国有企业；如果外商资本的股份大于国有资本的股份，且外商企业拥有该企业的实际控制权，则该企业可以认定为外资企业。

宝信软件，即上海宝信软件股份有限公司，控股股东是宝山钢铁股份有限公司，实际控制人是中国宝武钢铁集团有限公司，主要从事企业IT系统解决方案，总部位于上海市浦东新区。

上海宝信软件股份有限公司于1994年3月11日在上海证券交易所上市，股票代码为600845。

雪球圆桌：港股牛市下半场,买什么？

9月24日，“雪球美港股高峰论坛”在上海成功举办。过去1年港股开启牛市盛宴，仅仅2017年以来，腾讯就上涨了将近80%，恒大、融创都有四五倍涨幅。雪盈证券作为本次活动战略合作伙伴，邀请了雪球人气用户“等着蚂蚁变大象”、“Conan的投资笔记”、“湛卢资产陈龙”和“静远轩”，一起交流“港股牛市下半场，买什么”?　　以下是圆桌论坛实录，略有删改：　　雪盈证券王星：谢谢大家，我们今天很有幸请到了台上四位嘉宾给大家做分享，我想首先请我们台上四位嘉宾依次给大家简要介绍自怎么是入投资这个坑的，以及各位怎么评估自的投资风格。　　静远轩：大家好，我是乔轩，是静远轩投资基金经理，我的投资风格是以趋势投资加成长价值投资为主，再以事件驱动类投资为另一个主要的投资方向，再有一个是量化投资。我是在2007年大牛市的时候开始介入港股，到现在也有10年多了，这10年的主要操作都在港股进行。　　等着蚂蚁变大象：大家好，我是深圳中恒星光资产管理有限公司高级投资经理王会昌，我大约在1995年3月份入市，那时候实际上只能炒A股。当时基本上一开始的风格和大部分投资者一样，追涨杀跌。后来吃了一些亏，也挣了一些钱。但是长期看，收益基本上盈亏平衡，后来读了巴菲特价值投资的书籍，转变了风格，这些年取得了比较不错的收益，起码我自是满意的。我的雪球ID是“等着蚂蚁变大象”，实际上投资就是从小到大滚雪球的过程，和雪球这个网站的原意也类似。　　湛卢资产陈龙：大家好，我是湛卢资产的创始人，之前我创办了美港资本和优波资本两家私募基金。我做投资的起源，是因为2008年的时候，我身边最重要的一些朋友，前一年股票赚得特别HIGH，但那一年亏得特别惨，亏得要命了。我这个人呢，从小就有一种铁肩担道义的情怀，身边人亏得那么惨，我看不过去，就发自心底地想搞清楚股市这个玩意儿到底是咋回事儿，从此就走上了投资的不归路。我几乎把所有重要的投资典籍都研究了好几遍，看得最多的就是价值投资类的书籍，而且彻底领悟，所以从那个时候开始，我就成为一个非常纯粹的价值投资人。价值投资的核心理念早已融入到我的骨髓和血液，成为我身体的一部分，成为我日常生活中下意识的习惯。如今，我的工作目的很简单、很明确：打造一家中国最好的主流资产管理公司。我所有一切都是围绕这个理想在奋斗。　　Conan的投资笔记：大家，我叫王卓玮，雪球ID是“Conan的投资笔记”。我做投资有十年了。基本上我们基金的仓位都拿了很长时间，我原来在基金工作，我们基金核心理念是认真选择好公司，希望可以做真正理解公司和企业家的基金，我们基金的投资人也比较有意思，基本上都是上市公司高管，很多都是我之前调研很长时间的上市公司高管，比如我们一直持有5年的A股上市公司光线传媒的前董秘和现任财务总监就投资了我们基金。　　雪盈证券王星：感谢各位嘉宾，能不能第二个环节请各位嘉宾分别介绍一下在自的投资生涯里做的最成功的一笔投资的故事，以及做的亏的最多的一笔投资的故事。　　静远轩：今年来说，最好的是年初拿的广汇宝信，我做了一年多，前一半做套利，后一半做价值回归。今年一季度涨了一倍，其他都是很久以前的了。亏得最多的应该是2009年，我做港股的时候，因为2008年大盘暴跌，我顺势在香港赚钱了，2009年大反弹，我的脑子转不过来，继续看空，所以2009年大家都涨得很好的时候反而亏了。那个时候对我的影响非常大，那年也让我以控制风险为首要目标，一直到现在。控制风险首先是从整体的账户角度来说，比如说我现在以整体账户2%为单支股票亏损的限额。先以控制风险为主，然后再去买，换成股票应该买多少股，然后再来买。我也有对整体仓位的控制，比如在牛市的时候，如果我所有股票都亏，我能整体允许亏损6%，如果是熊市，会允许亏损2%、3%。　　对于港股市场，我也有些自的经验：1，港股是一个尿性市场，每年有一波行情，但行情完了一定要跑，否则就是过山车，所以一般对于行情和个股我都不会有特别高的预期;2，对于个股，我都采取上涨中减仓的策略，第一是降低成本，第二是防止价格涨不到目标价就掉头，香港流通性很差，在下跌时经常性流动性消失;3，对于涨起来的持股，很少会加仓。　　等着蚂蚁变大象：刚才主持人说成功的经历，实际上作为我来说，在投资生涯中今年是比较成功的，因为这个市场的行情正好是赶上港股的内房大行情，而内房也正好是我这几年重点研究并持有的，最先启动的融创我没把握到机会，但我看到了恒大的机会，当时价格在五元上下，无论是买了等分红还是等企业发展都非常合适，业绩方面增长又非常确定，行业地位也有，当时我重仓持有这支股票。由于它回购和其他一些原因，大涨后我又分仓到金茂，金茂这家企业在我看是国企中的民企，品牌和管理都非常优秀，当时大约2.4进场，此后走势也验证了我的看法，现在我很大仓位在复星国际，这只股还在上涨的路上，远未结束。　　如果说到教训，不成功的地方，其实早在1995年的时候我就赶上了一个大级别行情，就是519的暴涨，当时买的中山火炬，一两天从7元涨到18元，但三天内又跌回原型了。我觉得在集中和分散上，大家一定要把握好，价值投资有很多风格。在看到非常确定的机会时要集中投资，稳准狠地把握住机会，兑现以后，没有非常好的机会时，最好能够把仓位分散掉。比如今年这个行情，实际上对很多热门板块来说已经比较热了。在我看来，这时候已经收获颇丰的需要配置其他的行业，避免大回撤，不要因贪婪导致自坐一个过山车，这是我自总结的一个经验。　　我觉得大部分人投资失败都死在确定性上了，投资失败的产品基本上和确定性有关系。确定性决定了你的投资是不是稳健的，正如黄建平黄总所说，确定性在一定条件下基本上能排除90%的股票。　　湛卢资产陈龙：对我们做价值投资的来说，成功的投资真的很多，尤其如果你的投资经历足够长。其实若按投资收益的绝对数额来算，我最成功的投资出现在这几年。如果按收益倍数讲，我最成功的投资不在港股在美股，因为我们投资全球市场，美国市场、香港市场、新加坡市场、A股市场都有，我收益倍数最多的投资是美国市场的展讯通信，我们大概赚了15倍以上、不到20倍。其实这个股票本来可以赚三十倍的，但是中间有个小插曲，因为我跟他们公司内部人联系太紧密了，我差不多每个月要去一趟上海张江跟他们的员工聊一聊、喝个茶，或踢个球，期间深交了他们其中一位工程师，搞芯片设计的工程师，当然后来他离开了展讯。从他作为工程师的角度，展讯在成长过程中，有非常多问题，各种各样的问题。他反复地跟我讲，他们在一代代芯片流片、出货、量产过程中很多的问题，导致我心里有些不淡定，所以在股价从我们开始持有时1美元多的成本，涨到15美金以上、接近20美金的时候，我很不淡定地抛掉了一半!最后它以29美金被清华紫光私有化了，所以最后我们整体赚了15倍多一点。　　雪盈证券王星：据我所知，有很多腾讯员工在很早以前就把自的腾讯股票卖了，然后现在很后悔，经常有这种灯下黑。　　湛卢资产陈龙：是的，当时为了感谢这哥们一直给我提供一些展讯研发的信息，在小米手机出第一款的时候，我把我弟弟花了半月工资送给我的小米1智能手机，给他寄过去，送给他。后来他跟我说小米手机这个问题、那个问题，我印象特别深刻。后来我想明白了，我们在投资过程中，对一家企业的分析，跟这家企业内部员工尤其是做研发的员工的角度完全不一样。因为研发上有很多Bug、很多问题需要他们去解决，他们负责这个事情，但是我们的角度是这个企业在整个行业中的竞争力，以及行业的发展速度和空间，以及企业团队的动力和能力有多大，很多维度评判一家公司的竞争力和未来发展水平。　　最差的投资，我大概从2008年开始投资海运类公司，其实我找的肯定是这个行业，我很确信是这个行业里非常优秀、非常好的公司。但是海运这个行业从2009年开始的周期低谷实在太漫长了，到今年还没有走出来。所以在这个投资上，虽然到目前还很难判断这笔投资是不是失败，但是到目前，这么长时间过去了，大概从2012年我把仓位加到很大，到今天有五年时间了，这五年时间，我那支股票持有成本大概是6美金，到今天为止差不多还是4美金左右，我一直拿着。这笔投资其实还不是我认为最失败的，最失败的在于这个行业的另外一家公司，我个人尝试性投了点，因为这个股票先是跌掉了80%，再跌了90%，于是我忍不住，个人尝试性拿出十万美金去买了，结果这十万美金到今天只剩一万多美金了。　　从这个案例开始，我就非常深入地思考投资当中最关键的问题在哪里，在分析价值的时候，我认为首先要把握的就是你一定要搞清楚这个公司到底是一个什么性质的公司。如果分大类，一类就是周期性很弱的，就是比较平稳成长或者快速成长的，另外就是周期性强的。周期性强的公司也有不同的特征，有的行业周期性太强了。有的行业周期性比较弱，有短周期和弱周期，行业不一样，即使行业一样，每一家企业的周期表现特征也不一样。我觉得搞清一家企业的周期发展、它的生命周期这一点对投资太重要了。　　现在雪球上讨论很火热的房地产的龙头股公司，我觉得核心争论点还是要搞清楚它到底是一个什么样类型的企业。房地产龙头公司到底是周期性公司还是非周期性公司?如果是周期性公司，那到底是什么样的周期性特征?有的企业行业是周期性的，但在某一段比较长的时间内，企业本身的周期性特征并不明显，反而是成长性的特征。但绝不能因为企业较长时期表现出成长性特征，就彻底忘了它是周期性行业。我想，这个是我从最失败的案例中得出的一点总结。　　Conan的投资笔记：我赚得多的是A股的光线，有7-8倍左右，但我觉得复星更代表我们风格。复星国际我买时在4.3元左右，现在16.9元，我不是特别看重股价，我看重这个公司是不是变得很强了。如果这个公司变得很强了，股价自然会涨很多倍。复星今年上半年利润是58亿，2012年的上半年利润是15亿左右，5年增长了3.8倍，我更加看重这个公司是不是真正变好了，而我对我自的要求也是要真正理解这家公司具体是怎么运作的，真正理解这家公司的企业家。我觉得投资企业有时和结婚差不多，你千条百选最终其实是选一个最好的出来，我会努力做好选择工作。我在私募基金工作了1年多，做产业投资工作有小1年。复星的增长从来不是靠投资者实现，股价4.3元之后，做到现在16.9元，都是复星全体员工跟管理层自一步步做上去的，股价增长我认为是次要的，真正重要的是公司质地是不是有真正改变。　　失败的例子是2010年，那时候在新东方做分析师，当时我汇报的Boss的Boss就是现任新东方总裁。白天在新东方上班，晚上回家看股票，就是那种生活。那时候看李宁，去做了一次调研，然后又看到了安踏了，那时可以明显感觉安踏比李宁好很多。那时候李宁跌了10%，安踏涨了7%，价格差在18%左右，我当时明显感觉安踏比李宁好很多，一直考虑把安踏换成李宁，我现在把这个问题抛给大家，大家会怎么决定换不换。我可以告诉大家，我自的结果，是没换，不舍得这个价格差，希望小一点再换。但李宁越来越差，安踏越来越好。我觉得李宁管理层比安踏弱不少，管理层是最核心的。但是其实两家公司财务估值是差不多的，当时李宁的财务可能还要稍微好一点。因为可能原来最早接触投资是从风投开始的，我其实想跟很多投资者说，看长远一些。从我自的错误经验来说，你是否真正懂一个公司还是很重要的，所以大家应该把重点放在研究这些上市公司上。　　雪盈证券王星：刚才听了三位第一波介绍，我听到大部分嘉宾都说自的风格是价值投资，我想再请问一下，每个人可能理解价值投资有些不一样，我想请各位嘉宾聊聊自觉得什么是价值投资，以及能不能真正做到价值投资，或者说做到价值投资，需要哪些特性。　　湛卢资产陈龙：现在对价值投资不少调侃，我有点不服。怎么可以把价值投资定义为只看PE呢?价值投资不是只看PE的，因为价值投资其实最关键看的是价值的确定性，以及确定的价值跟市场价格的比较。当然价值有很多形式，对于这种周期性不明显的行业，持续稳健发展的公司，PE是一个合适的估值标准，但是对于周期性特征比较明显的，或者处于反转中的企业，或者处于生命周期后半截的企业，价值投资的估值标准都不太一样，不用PE。　　雪盈证券王星：您觉得价值投资者会投资一家还亏损的企业吗?　　湛卢资产陈龙：当然有可能!因为亏损的企业只要非常确定在反转、在变好，就有很大的投资价值。价值投资首先是要寻找价值的确定性，其次要寻找一个非常好的价格，这两者缺一不可。有一家公司如果现在是亏损的，但是你很确定它两年三年之后有一个非常好的复苏或者反转或者业绩表现，只要你很确定，你这笔投资就是价值投资，这是我的理解。
　　等着蚂蚁变大象：刚才我说到了确定性，我觉得价值投资是基于确定性的投资。而怎样才能提高投资的确定性，这又牵扯到能力圈的问题。我们要不断通过学习慢慢扩大提高自的能力圈。提到价值投资大家肯定想到股神巴菲特，他是搞价值投资的鼻祖。但是最近发现有些价值投资者好像迷惑了，比如他投资了一些飞机运营商和科技股，他过去一直说他从来都搞不清科技股未来的现金流，而航空股从莱特兄弟发明飞机就没人赚到钱，现在他买航空股是因为他觉得一百多家的航空企业都倒闭了，现在基本上被垄断了，有了稳定利润，而科技股，他说苹果现在已经是人手一个，属于消费品范畴了，所以说他以八九十岁的高龄也是在不断扩大自的能力圈，我们更应努力，投资是一个不断学习的过程，我们应该不断努力提高自的能力。　　至于刚才说的不是十倍PE，就不是价值投资了，我觉得这个说法也有些片面，至少我不这么认为，只要高确定性的都是价值投资。因为包括我自来说，例如网络股和医*股，我现在通过慢慢学习，也基本弄明白了他的估值方法，它是一个市场占有率，现在不赚钱，但是将来会赚大钱的。比如京东和阿里在网购这一块，基本上处于垄断地位，别人想进去很难，马云和王健林打过一个赌，说未来网购会占总体消费的一半，而消费未来是一个几十万亿的市场，假如这一半被他两个分掉，这里面机会是巨大而确定的。所以说价值投资也不一定是非要去买一些低PE的票，还是灵活掌握的，这是我自的理解，谢谢。　　静远轩：其实对于价值投资，每个人都有自的分析方法，索罗斯的宏观投资也叫价值投资，对我来说，个股价值投资我并不特别看重。首先我从风险控制角度去分析，然后以市场为首要，哪个市场表现好，反映的是市场整体经济的繁荣。在整个市场的基础上去选择行业，行业重要得多，在好的行业中，公司几乎都不错，抓龙头股就会获得不错的收益。比如今年的汽车和内房股表现很好，随便抓住几只里面比较好的龙头股票，都会获得很不错的收益。其实对我来说，市场的选择和行业的选择远比个股重要，个股的话在行业中就是选择大家都看好的行业中的“白马股”，你就可以超越绝大部分人。　　最后一点，我从来不像这几位所追求的全垒打，能抓住十倍股。我把控制风险放在第一位，第一个问题王总问我投资最成功的股票，我一时在头脑里真的想不出来，一般来说我在控制风险的基础上寻找的是50-100%的获利机会，目标达到就走了，寻找下一个目标。　　Conan的投资笔记：价值投资者这几年老被质疑，说白了价值投资者成绩不行，如果成绩很牛，不可能有人质疑，另外就是很多价值投资者虚报业绩。大家可以看巴菲特九十年代末，巴菲特特意发了500美元的小份额伯克希尔股票，很重要的原因是这个，现在中国所谓的价值投资者受到各种流派的质疑，核心原因是因为没有成绩。像投资人把钱给了一个人，我们五年十年前如果买腾讯、买复星是什么感受?如果我们买了长虹、诺基亚给人亏得一塌糊涂，你的投资人是什么感受。那些很有钱的上市公司高管他们什么感受?一个人的投资理念就是他的投资作品。　　另外，很多价值投资者虚报投资业绩也是一个很主要问题，我认识一个FOF的负责人，是不投草根价值投资者的基金，主要原因就是过去很多价值投资者虚报自业绩，比如自没有一股茅台，说拿了茅台十几年，或者动不动说自几倍收益。道理实际上最终是投资成绩，这和价值投资者这几年倾向于讲理念而不是讲实际成绩的，是有很大关系的。　　雪盈证券王星：谢谢，因为我们这个论坛时间有限，在座各位都是很成功的，但是我们台下大部分是个人投资者，我问最后一个问题，如果现在各位推倒重来，回到过去，然后手里只了十万港币或者十万美元，在现在这个点位，你用这十万块钱怎么投资?非常简单地回答一下。　　静远轩：我来分享一下，其实王总的问题另外一个意思就是在港股下半场应该怎么去做，在现在这种市场中怎么选择。对我来说，我一定要以趋势投资作为一个很重要的方面，加上价值投资，就是因为我不想去坐过山车，我要稳定赚钱，赚到的利润也是本金，不能再亏回去。所以对涨得很高的内房股、科技股、汽车股这三个很牛的板块，我是不追高的。特别是现在，我已经回避内房股了。对我来说，现在这种很高位的情况下，控制风险远远比获得利润要重要得多。所以现在如果让我选择，可能中国华融还在低位，ROE超过20%且每年保持30%的复合增长，包括中广这种ROE达到20%的电力股每年增长20%的情况下，过三四年，它远远会超过现在在高位的内房股。　　送给大家我的操作系统中的最后一句话：“利润是上帝给的，风险是自控制的!快就是慢，欲速则不达，放弃暴富心态，让资金稳定地获利!”，永远放在心上。从资金稳健的角度去操作，就会大大降低风险。　　等着蚂蚁变大象：首先我有个观点和刚才一位嘉宾不一样，我认为价值投资并不一定代表低收益，高收益的就不是价值投资了。大约是在2015年的时候，大家都知道A股上去又下来了，港股也跟着走过山车。当年港股指数收盘好像涨了20%左右，我自那年收益是97%。去年大家知道，港股基本上是4%、5%的涨幅，我收益是52%，今年到现在是300%左右。我不认为自不是价值投资者，因为价值投资是基于确定性的投资，是在你买那一刻决定的，而不是风往哪里刮去做的。所以下半场买什么，我还是认为没必要过分追多，港股有很多股票，包括港股通里面有很多行业龙头还在估值底部，另外还有一些公司，就是港股有些小而美的细分行业的龙头，再往前我觉得也是会有机会。我觉得内资对港股的改变是一个长期而深远的过程，经济现在又比较配合，所以港股有可能走出一个比较大的行情。因为经济配合，所以大家要守住自的优势能力圈，不要轻易被别人的收益吸引，在大涨后过份追高，相信未来热点会扩散。　　湛卢资产陈龙：对投资风险和收益的预期一定要跟时间相匹配，所以我一定会给这十万元一个时间。假设这个资金是我自的，今后五年十年都不会用，我肯定会选择我自最深入投研过的、最确定的、爆发性强的几家公司，不会多，肯定不超过3家。这种投资只要你是深度研究找出来的、很好的公司将来一定会是收益非常好的，这是我自的经验。这类公司我大概描述一下，我可能会选择周期性行业处于周期复苏拐点的一家非常好的公司，因为这种公司在复苏的过程中股价的冲击力非常大。还有可以选可能处于运营拐点的公司，确定它将来成长性会非常好，这样的公司如果选到了一定收益非常好。　　但如果这十万元是我们的私募基金产品，我们目前对投资人的要求是两年以上封闭期，资金久期不算太长，但也不算太短，对于这样的产品的资金，我会大概三分之一买目前的金融股，银行为主的;三分之一买我上面说到的、自非常看好的、爆发性比较强的公司;还有三分之一会留给我选出来的代表中国各个行业未来全球竞争力的龙头公司。我特别相信在今后十年、二十年，我们中国会是一个成长股(如果你一定要把成长股与价值股分开的话)投资的黄金时代。因为中国经济正在结构转型，明显的特征就是很多公司被淘汰出*，但是行业龙头、有全球竞争力的会越来越好。　　Conan的投资笔记：我直接说人人网，最近这个股票比较特殊，因为会有一些并购，我发现9块好多人买。你看9块、8块的交易量是6块的四五倍了。这个问题每个投资论坛都问，但是你要真看，说完不看的，我历来感觉说一个股票，特别是分享一些我自真正在买的，基本上没有人看，所以我觉得重点是要去看。　　雪盈证券王星：谢谢大家，大家再次用掌声送给台上的嘉宾。

复盘系列之宝信汽车的投资反思

这篇文章本来在2016.6宝信汽车的部分要约结束之后就应该写，但本人一直比较懒，这次成文时间有限，只能临时用宝信凑一下数，希望没有浪费各位的时间。

私有化，一直是一个市场上比较热门的交易类别，原因呢，就是其“低风险”的特性，即每年可以赚个15%-20%，且基本与市场行情不相关，而与单个交易的进程程度有关，是一种绝对收益。

乔尔格林布拉特曾经在《股市天才》里把这种策略的人称之为压路机前捡硬币。为啥这么说呢？因为只要私有化的消息一公布，市场上的事件驱动型投资者，专业投资者等就一拥而上，把价格推到了离要约价只有5%-10%的空间，股价上涨30%，甚至100%以上。那么如果这次“低风险”的私有化套利成功了还则罢了，如果失败，股价将会重挫30%，甚至直接腰斩。

所以，这是一种小赚大赔的策略。如果类比的话，我们可以打个比方，这种策略就好比一个游戏。一个黑箱里有99个红球和一个白球，如果摸到一次红球赚1块钱，摸到一次白球亏1000元，简单计算我们就能发现这是一个期望为正的游戏，理性人应该不会参与。

但抛开理性，我们来谈谈感性：每次拿球，拿到红球都是大概率事件，那么越拿越开心。一次次赚钱，一次次胜利，甚至后面会觉得这个游戏就是来为我送钱的。直到有一次，白球出现，世界观崩塌，一切收益被没收之后，还要再拿出数倍、数十倍于之前的收益来弥补亏空。

这和参与私有化套利很像：每次赚一点点，3%，5%，8%，但一次失手，就让你之前所有的收益一扫而光。（当然如果你贴近收购方，能够最快的拿到一手信息，或者说你是个中老手，那么另当别论，本文的目标人群是初涉私有化的投资新手。）大家如果有兴趣的话可以自行百度一下私有化失败，我相信你能发现不少。这里贴张最近发生的世纪互联的图给大家看一下吧：

2015.6.10公司宣布收到大股东的私有化要约，要约价23美元/ADR,股价迅速抬高到20-22一线，维持了将近一年之后，私有化都没有实质性的推进，股价连续崩盘，现在只有7.4，股价下挫超过60%。

好了，私有化的背景知识讲完了，你会问，既然你知道私有化是这样一个风险收益极度不对等的领域，为啥还要参与宝信汽车的私有化套利呢？我的答案是：人总是很难从别人的错误中学到教训，贪婪是人的本性。当然，我希望你能从我的教训中学到。

最早关注宝信汽车的私有化是2015.11宝信发布公告：广汇汽车将要通过部分要约的形式向全体股东收购股份，最高可达公司总股本的75%。换通俗一点的话来说就是：广汇汽车为了整合汽车经销市场，希望获得宝信汽车的实际控制权，但不想直接私有化宝信，希望其继续维持上市公司地位。

那么如果未来广汇对于宝信要约的所有先决条件都满足或者豁免，所有参与要约股东手上的股票，4股中有3股（当然更精确的计算要看有多少股东参与要约，当然最后的结果也是基本上大家都参与了。）将被广汇汽车以5.99港币每股的价格回收，剩余的一股还留个原股东，以维持联交所对于公众持股不得低于25%的限制。受此消息带动，宝信汽车股价2015.11.24日暴涨20%。（前几天的股价表现证明信息还是有泄露，春江鸭并不少，这当然就是靠近宝信和广汇的知情人在买入啦，我们是没这个本事在这几天买入的）

开盘当天就买入一手宝信作为观察仓，下面是当时的判断：（假设广汇收购之后，剩余宝信股票的残值是3元/股。）

之后股价一路下滑，到2016年春节的时候，传出全球股市下挫，也传出了监管层对于外汇出境态度的调整，宝信汽车跌倒了最低4.3元/股的价格。这个价格基本上已经表明市场认为宝信汽车成功的概率已经少于6成了。这个时候，公司也没有公布任何的部分要约进展公告，所以这个时候确实是不敢贸然进场的。

直到2016.4公司公布了新的私有化进展：

这里要紧的是：这次部分要约已经获得了发改委、上交所、上海商务部的批准，卡在了外管*的核准备案上，如果熟悉奇虎的同学也应该知道，这个时候奇虎也被卡在了外管*上。这里插一句题外话：我甚至怀疑德银卖掉华夏银行股票的钱是不是到今天仍卡在外管*，哈哈。

当时我对宝信汽车做出的判断是：

自己也在随后股价跌破4.7之后开始2-3次加仓宝信汽车，这个时候，宝信占整个仓位的比重应该接近或者超过8%。之后最令我痛苦的事情发生了：监管层对于中概股私有化的态度发生180度的大翻转，从原来的克强**欢迎中概股回归，到后来的严格控制中概股回归的数量和发行价格。我本人是重仓（30%左右仓位）参与中概股私有化“套利”的，结果是可想而知，伤筋动骨，还好并未伤及根本。同时外管*的魔咒在宝信汽车身上也得到了体现：

五月份的宝信汽车也难逃厄运，股价跌到4.5元/股。此时，受制于中概股亏损惨重的我被迫卖出宝信汽车的部分仓位，应该是砍掉4%，为了保护奇虎的头寸，同时保持自己在遇到极端情况时的应变空间。这次卖出，并非是我自己对于宝信的判断出现偏差，而是由于整个账户配置不合理造成的，整体流动性紧张。

就像塞斯卡拉曼说的：流动性就像空气，存在时你不会有感觉，但没有空气你会瞬间窒息。上图中可以看到：我在4.5卖出宝信左右后8个交易日，宝信汽车宣布要约成功，股价上涨到5元左右，你可以想象我是多么的懊丧，对于一个“低风险”的套利（更准确的形容是低收益的套利），熬过了漫漫长夜，却倒在了黎明之前。

不过这里要说一点：如果再给我一次机会，让我处于2016.5的状况下，我一定会再次卖出宝信汽车，即便我知道它会要约成功，这是因为我必须保持自己的流动性以应对市场随时的不测，所以这次“割肉”更多的原因是资产配置层面的不合理，而不是自己对于宝信汽车私有化判断的失误。

我是多么希望这是本人在宝信汽车上的最后一次失误呀，可惜命运女神再次和我开了一个玩笑，还有另一个坑再等着我：

按照宝信的公告，所有2016.6.21日15点之前提交申报的宝信汽车持股均可参与要约，所以我在2016.6.20日贸然买进了出现明显下跌的宝信汽车，当时以为是部分券商的接受申购日期是2016.6.17日，也就是上周五，所以他们被迫卖出宝信的股票，而富途证券是可以在2016.6.20日收盘前接受要约申报的。

好了，到这里宝信汽车的故事就基本上讲完了，那么留给我的教训是什么呢？

第一，私有化套利是一个股价向上和向下波动极不对等的一种投资，属于小赚大赔型投资，要严格控制在这个上面的仓位，不然就容易引起上文中所说的迫于流动性压力被迫卖出自己看好的头寸。当然，这里说的私有化套利指的是自己在美股市场上大笔参与的中概股私有化套利。

第二，仔细阅读私有化或者部分要约公告，及时咨询你的券商，不然你很容易成为这场游戏中的傻瓜，就像2016.6.20日参与宝信买卖的我一样。

软件类股票有哪些？谢谢

这个问题比较含糊，因为很多IT业务都有软件的成分，很难说一家公司是不是软件公司。在“计算机应用服务业”板块里，名字带“软件”的公司有11家，只带“软”不带“件”的还有3家。但是广联达、易联众、拓尔思、新世纪、同花顺、大智慧、金证股份、恒生电子这些比较典型的软件公司名字都不带“软件”。另外，做网络版权分销的乐视网，算软件公司吗？做主机托管的网宿科技、三五互联，算软件公司吗？做网络广告与推广服务的顺网科技，算软件公司吗？做互联网信息服务的生意宝、二六三、东方财富，算软件公司吗？做导航地图的四维图新、做GIS系统的超图软件、数字政通，算软件公司吗？所以，要全的，自己看“计算机应用服务业”板块吧。我看到有86家，可能有个别丢的，比如二六三。

1筹码集中度是什么？怎样看筹码集中度？

1筹码集中度是什么？怎样看筹码集中度？开启炒股软体后，在K线亏袭分析图的右下角一栏：笔.价.细.盘.势.指.值.筹，只要你点选筹你就可以看到该指标图形了，集中度是指5日，10日，20日，30日，60日等天数的筹码所占的比例，只要天数越多的筹码占得比例越大，说明集中度越高，股价这时也在相丹底部，进场也较为安全，反之是主力出货的过程。股票筹码分布到底是怎么算的打个比方：如果一个股的流通盘是100股，今天成交1股，明天成交3股，后天成交2股，大后天成交50股，再大大后天成交50股。那成本是依那一天为准（不考虑庄家对敲的问题）？回答当然是最后2天的伏穗，而不是这5天的平均价。这就是股市的非线性。那么就要考虑这个问题，因成交量在股市里起著非常大的作用。那么，如何求这个"非线性周期"呢？因为流通盘是一定的，如果成交量大，那么把所有的流通盘换一次手所需的时间就短，反之，则时间就长。这个周期是变动的，也就是"非线性"的。可以用分析家软体编一个公式：A:=SUMBARS(V,CAPITAL);{累计换手=100%的周期}那如何知道庄家的成本呢？前面已经说过，在底部区域里获利盘50%以下的平均价即为庄家的成本。庄家在获利盘50%以下的这个区域里，在10%或20%下吃的多，40%或50%之间吃的少。给它们分配比例，给10%以下的最多，给20%以下的少一点，依次递减。这样就可以得到庄家的成本了。用分析家软体编个主图公式，就可以在主图上看到庄家的成本了。公式如下：A:=SUMBARS(V,CAPITAL*1);{累计换手=100%的周期}A1:=SUM(COST(10),A)/A;{在A周期里获利10%的平均价}A2:=SUM(COST(20),A)/A;{在A周期里获利20%的平均价}A3:=SUM(COST(30),A)/A;{在A周期里获利30%的平均价}A4:=SUM(COST(40),A)/A;{在A周期里获利40%的平均价}A5:=SUM(COST(50),A)/A;{在A周期里获利50%的平均价}感谢对我们的支援，大家共同提高～5*A1+4*A2+3*A3+2*A4+A5)/15,CIRCLEDOT,COLORRED;{求出庄家成本}把公式做在主图上。公式中的5，4，3，2，是分配的比例系数。当然，某些股票有特大利好时，庄家来不及慢慢的吸筹，就不知道它的成本了。对，但1000多个股票有几个是这样的，一年中又有几个？我说的是个普遍性的东西。现在把上面的四个问题加在一起，再加一个条件：收盘价上穿成本线。我们就认为庄家要启动了。公式如下：选股公式A:=SUMBARS(V,CAPITAL*1);A1:=SUM(COST(10),A)/A;A2:=SUM(COST(20),A)/A;A3:=SUM(COST(30),A)/A;A4:=SUM(COST(40),A)/A;A5:=SUM(COST(50),A)/A;E:=LLV(L,250)=L;E1:=BARSLAST(E);感谢对我们的支援，大家共同提高～:=(5*A1+4*A2+3*A3+2*A4+A5)/15;感谢对我们的支援，大家共同提高～1:IF(CROSS(C,感谢对我们的支援，大家共同提高～)ANDE1>=40,1,0);做好了这个公式，可以用盘中预警监视A股板块。这样就可以做短线了。也可以用它选股后储存在一个板块里，以后多加注意。当然，也可以将上面的公式做成主图指标，这样便于分析。公式如下：A:=SUMBARS(V,CAPITAL*1);{累计换手=100%的周期}A2:=SUM(COST(20),A)/A;{......如何判断主力筹码集中度一般来说，主力筹码集中度分为高度集中，一般集中和主力轻仓销厅兄三种情况；由于我们主要是选取高度集中的个股以便于操作，所以，重点讲一下高度集中吧。高手别见笑。。。。。。一般来说，主力筹码高度集中的现象不会出现在下列两种个股的身上，充其量只会是“一般集中”1.这类个股多半不会是春兰等家电或者大众广为熟悉的股票，因为股民们尤其是新股民中的岁数大的人非常喜欢这类股票，认为长期持有都没问题的大有人在。主力难以从此类个股获得绝对控制的筹码。2.一般不会是业绩一贯优良的股票，股票的炒做题材之一就是绩优题材，那些一贯业绩优良的股票由于筹码过度集中在散民手中，所以它们即便出现行情，也难以走出大的行情（不过此轮大盘从1000点到4000多点看来，由于几乎全部的股票都是翻番不只，但也能看的出来此类绩优股并不是黑马中的佼佼者）。那么筹码高度集中的个股会具有那些特征呢？股市中是永远不排除意外的；权且一般来说吧！1.盘子比较小2.业绩亏损或微利（如果是ST+亏损，俗话说（其实就是我解读主力的话啦）：微利涨不过亏损的，亏损的涨不过ST的；那ST集中程度会更高，为什么呢？ST不是喜欢动辄连续涨停和跌停吗？主力筹码不集中何以会如此随心所欲？要清醒的认识到，股票中只有两种人，一个是主力，一个就是股民了，股民中喜欢ST的和喜欢绩优股的成员比例应当是极其可怜的吧！）3.具有版块龙头或者小龙头地位。（仔细分析，有些亏损股涨幅巨大，有的却很懒，想找个涨停都很少见，其实ST总共也就那么些，在里面把强势股分出来并不困难吧，还不会就去找那些涨停和跌停个股比较多的吧）。4.刚才我说了，很多股民朋友是不喜欢ST的，那么我们是不是就不能依据上述理论进行炒做呢？不，我们可以去炒作那些小盘股，那些已经上市N年的小盘股，如近期比较牛的宝信软体和轻工机械等，此类个股的优点主要是因为主力长年的收集，加之盘子那么小，筹码自然高度集中了。从此类个股动辄在大盘疲软中来个涨停什么的就很说明问题的，更何况大盘涨时他们也未必不涨吧！5.上市并不被广泛关注的新股/（此类个股要选取盘子比较少的，最后检视一下近期的报纸和电子版相关资料，介绍的越少越好，并且定位偏低的），在这里告诉大家一个窍门，认真学习了尤其是对于新人们来说绝对是受用不尽的！但大盘在高位则属例外）如何判断股票筹码的集中度在股市中,把自已当成散户是成功的密诀,找马的方法最主要的办法是个股的价要相对低,因为你是散户,是庄家要引诱的物件,而价低是因为庄家还没到引诱你时,许多高价股不断在拉高,你要想,是引诱,那钱不是赚的,我是散户。执股的方式最好是等,许多人在网上发誓要一年值100倍,美好的梦想请在晚上时作,当你找到好股,(要按我的方法才可用这招,否则你一样失败),请在平台确定时的4个月内作箱式操作,即上箱出货,下箱吃货,保持股票不离帐户。观察十大股东只是工作的第一步,观察到股东变化,才能作肯定。在年报及中报中,上市公司公布的还有股东人数,这是证监会的要求,按时间顺序进行判断,股东人员是否由多变少,变少了就可以确定,庄家收藏的东东越来越集中,那么以什么标准来判断庄家呢?普通情况下,一个3500到4500万流通盘的流通股东在2万人左右,这时无庄,这的确是我长期拆算也的,但不论2000多,还是5000万,到准备拉前,一般是8000户左右,这是因为小小盘的,除庄家外,就是中小散户,而较大盘除庄家外,还有大户,才到散户,我是这样理解的,大户之所以是大户,其讯息是较准的,跟庄的有办法的,同时庄家也需要他们帮助集中股票。在实践中还有许多方法来判断筹码集中度的:1、观察基金执股情况。基金对某只股票每个季度的执股变化,可以判断庄家对此股的态度,也可知道其比例变化。2、配股分析法。在交易所中,由于配股的成交与股票成交方式不完全相同,在这里观察可以得到许多你想知道却不知道的东东,关键要抓紧,时间只有十天。配股成交是按每笔成交式显示的,即每笔就是每户,而不是撮合成交,这样只要你留心,庄影就会出现,对每笔大笔配股进分析,倒算大户的比例,同时与十大股东对照,分析那些是上常大的配股,那些是喑庄的帐户。只要你注意,收获大于付出。国能后来我也是如此判断。股票筹码集中度怎么看开启K线图状态，就会看到最右下角有一个“筹”字，点选，显示有火焰山样的状态，其中焰峰最高处就是筹码的集中度情况。基它焰火低的就是非集中情况！怎么看股票筹码集中度使用者可以通过股票的定期报告，检视股票的持股人数和每户平均持股数量，来确定筹码集中度。怎么看主力成本和主力的筹码集中度主力成本和筹码集中要看以下几个方面：1、如果一只股票有主力要做，那么它的基础成本应在大底部上涨以来的第一个平台（日K线图下）偏下，或底部上涨到平台位置价的1/2左右，比方说2元涨到2.50元遇到前期一个横盘较长时间的平台开始出现整理，那么主力成本就应在2.25-2.50之间，一般来说是这样。2、筹码集中度要看最近的公司基本资料，如股东户数和人均持股情况，股东户数越少，人均持股数量越多，说明筹码越集中。反之，则为筹码分散。这里要对大盘股和小盘股区别对待，不能等同。另外，根据买卖手数（大单）比较，是不能准确判定是否为庄股的，只能表明是否有资金运做。是否是庄股，还要结合上面说的筹码集中情况判断。通达信怎么看筹码集中度？原来用同花顺是可以的？股票*/*/*不要嘲笑新手嘛！谁不是从新手过来的？..^_^..不过话说回来，“筹码集中度”那玩意太..太..容易造假，而且不费什么成本，在主力锁筹（即锁仓）时，低位密集区筹码不动，只需少许资金诱多佯装上攻，散户以为拉在即；蜂拥而上；随即股价大幅下挫，另追入者后悔不已...随后股价小幅反弹在前期套牢区反复振荡，前期追高者纷纷解套出*，这在成交量上就是典型的隔山打牛，间接放大阳量，缩小阴量，K线上就是明显的Y肩底，此手法可谓老道狡猾！哈哈^_^散户不得不防啊！如何判断筹码集中度筹码集中度指标筹码集中度，顾名思义就是指人（股东）均所持的股票多少在流通总股本中所占的分额。SCR筹码集中度指标反映的是股票集中程度的变化趋势，是一个追踪主力资金建仓与减仓的重要指标，也是股民选股与买进、卖出的股票的重要参考标准。其公式为：p1=100A:=P1+(100-P1)/2;B:=(100-P1)/2;CC:=COST(A);DD:=COST(B);SCR:(CC-DD)/(CC+DD)*100/2。筹码集中度指标SCR在系统中一般设3个标准数值，流通总股本的多少不同，参考数值不一样。在此我把它统称为上中下三个数值。筹码集中度的评判原则：1.SCR线在下线以下，表示筹码很分散，主力资金已经抽走或者没有主力资金入住。对于这种股票我们不宜建仓，除非在股指超低，股票价值面很好，做长期的价值投资。2.SCR线在下线——中线区间，表明筹码集中度相对分散，同样表明主力迹象不明显，主要是散户在炒作。这个时候股价一般不会有大幅的拉，因为筹码分散，拉股价的成本大，力度要求高。在此区间，不宜建仓，观望最好。3.SCR从中线间上扬力穿上线，这是主力建仓迹象，应该高度关注，上扬的力度越大，主力建仓的迹象越明显。在此过程中股价也许下降，这是SCR线与股价的背离，此背离是主力建仓的重要标准。在此过程中散户，宜高度关注，不一定要跟进，等主力建仓完成，股价开始上，就需强力建仓，主力为散户擡轿，散户不能太客气。4.SCR线上穿上位线后，一般SCR线有一个平滑的过程，该过程为主力拉股价的过程，散户此时应该持股上涨。5.在上线以区间SCR线一旦开始下滑，表明主力开始获利出逃，此时股民应该高度关注，但是不一定立刻看空，主力出逃有一个过程，如果SCR线已经下穿20线并出现股票价下跌，此时散户看空为妙。特别提醒：筹码集中度的指标反映的主力资金的有关情况，股民操作只能作为依据之一，具体操作需要结合其他指标和相关内容。在大牛市中，筹码集中度指标与股价的相关关系往往会失效。如何判断筹码集中度对于筹码的持股分布判断是股市操作的基本前提，如果判断准确，成功的希望就增加了许多，判断持股分布主要有以下几个途径。1.通过上市公司的报表，如果上市公司股本结构简单，只有国家股和流通股，则前10名持股者中大多是持有流通股，有两种判断方法：一将前10名中所持的流通股累加起来，看掌握了多少，这种情况适合分析机构的介入程度。二是推测10名以后的情况，有人认为假如最后一名持股量不低于0.5％则可判断该股筹码集中度较为集中，但庄家有时亦可做假，他保留前若干名股东的筹码，如此以来，就难以看出变化，但有一点可以肯定，假如第10名持股占流通股低于0.2％，则后面更低，则可判断集中度低。2.通过公开资讯制度，股市每天都公布当日涨跌幅超过7％的个股的成交资讯，主要是前五个成交金额最大的营业部或席位的名称和成交金额数，如果某股出现放量上涨，则公布的大都是集中购买者。如果放量下跌，则公布大都是集中抛售者。这些资料可在电脑里查到，或于报上见到。假如这些营业部席位的成交金额也占到总成交金额的40％，即可判断有庄进出。3.通过盘口和盘面来看，盘面是指K线图和成交量柱状图，盘口是指即时行情成交视窗，主力建仓有两种：低吸建仓和拉高建仓。低吸建仓每日成交量低，盘面上看不出，但可从盘口的外盘大于内盘看出，拉高建仓导致放......股票的筹码集中度是怎么一回事？筹码集中度是指平均持股人数,集中度越高说明平均持股人数越少.反之越多.集友集中度越高说明可以有主力资金海动作这支股票.

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宝信软件:该股主力连续前期连续抛售筹码，主力现在所剩不多，现在虽然小幅度吃回的迹象，但是建议以超跌反弹看待。如果该股无法在短时间内守住25.88的最后的支撑位就有继续探底的风险，短线风险建议回避，该股只守住了25.88的点位后市才有希望，现在大盘不稳的情况下个人认为很难，不建议重仓介入操作，后市如果有利润了建议可以先撤退回避风险，因为现在大盘是超跌反弹的可能性更大，要防止大盘再次变盘，要快进快出，大盘扭头向下就要注意回避了，后市除非主力资金大规模介入该股否则不更改对该股的评价。以上纯属个人观点请谨慎采纳，祝你好运，朋友。

宝信软件股票历史查询？宝信软件股票近十年行情？宝信软件什么情况连续下跌？_ip138媒体号

编辑时间：2021-12-1402:03041复制链接

一、从公司角度来看

公司介绍：上海宝信软件股份有限公司中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商，信息化业务、自动化业务、智能化业务及新一代信息基础设施服务，都属于是主要经营的范围。比如钢铁、交通、医*、有色、化工、装备制造、金融等多个行业，宝信软件的产品与服务业绩都有覆盖到的。

简单介绍宝信软件后，下面通过亮点分析宝信软件值不值得投资。

亮点一：加大研发投入，推出PLC产品

在工业互联网、智慧制造等研发方面，宝信软件加强了投入，有序的促进着xIn3Plat品牌下ePlat、iPlat等相关技术组件研发，建立了人工智能中台首发。}[除此以外，宝信软件推出了自主研发PLC产品，其产品的PLC性能指标完全不逊色于欧美厂商的高端产品，该项产品极有可能会打破外商垄断的格*，全面完成了国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展进步。

亮点二：获上海3000个IDC机柜指标，IDC优势稳固

国家政策出台了《中国制造2025》等，软件行业因此也在国民经济中也有了一定地位，国民经济各个行业对软件行业的需求进一步提高，尤其是对操作系统、数据库等基础软件、行业应用软件、大数据软件产生更高、更广泛的需求。

此外，通过智研咨询发布的数据看下来，我国在PLC市场的发展一直都挺稳定的，市场规模的CAGR在2014年到2019年为6.71%。其市场规模在2019年就达到102.8亿元了，同上一时期相比增长13.59%。其中因为大中型PLC工艺复杂，以及用户对产品安全性和抗干扰性要求高，现如今外资品牌独占我国PLC市场，国产替代化的空间比较大。