连续45天破万亿！意味A股资金博弈格*将大改变？

A股万亿级成交量从何而来？

截止9月23日以来，A股沪深两市已经连续45个交易日突破万亿成交，期间累计交易额突破54万亿，追平了上一次连续超万亿元成交纪录。上次历史上最长连续万亿成交的记录——2015年7月-9月，也是连续45日。

不过上次连续成交量过万亿的结果是让沪指从5000点大跌至3000点，而现在成交量连续过万亿则是连续在3300至3700间来回震荡，没有太大突破，可能是由于量化资金持续高抛低吸，限制行情涨跌幅。

现在万亿级成交增量成交源于主板，源于中小企，而创业板贡献度下降，沪深300为首的龙头成交也下降——成交额TOP100的公司的交易量已经从年初占比38%下滑至30%。

截至9月23日沪深两市突破万亿成交的沪指行情区间

那么在这连续45日万亿成交的背后，谁在买入？谁又在卖出？

股市资金一般都来源于外资、融资融券、基金以及散户，所以要明白万亿成交怎么产生，便要理解这些资金来源的变化状况。

首先我们看看融资融券，所谓融资买入就是借钱炒股，所谓融券卖出就是借股票卖出，股市两融余额在2018年10月以来其实一直在上涨，而下图就是我们股市的融资余额变化图，黄线融资余额，蓝线是沪指走势。

融资融券余额怎么看

融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。融券余额指投资者每日融券卖出与买进还券间的差额。融券余额增加，表示市场趋向卖方；反之则趋向买方。　　融资余额也就是融资买入后未偿还的金额，融资余额越大，且有持续增长势头，说明此股被大资金（能融资融券的一般都是职业投资老手了，资金最少也得50万，一般也是100W以上）看好，值得投资。　　融资余额由高位下来，也就是融资偿还额增加，说明短期该股票已经有见顶或回调要求，嗅觉敏锐和大资金在撤离，此时该抛出和做空（融券卖出）。　　融券是做空，目前融券的比较少，由于和券商是对赌，份额不大，等转融通完全开通再说。　　高位觉得股票要回调，就融券卖出。　　融券余额指的是投资者借券卖出后没有偿还的数量，融券余额越大且稳定增加，说明该股被看衰的程度越大，后市继续看跌，不宜介入。　　如果融券余额持续减少，说明该股有见底信号。可以介入。　　融资就是借钱买入，融券就是借股票卖出那么，融资融券（熟称两融）当然是两者相加了都是向证券公司借钱（股票）的交易行为

多空视角：融资资金小幅回流科技股

上个交易日沪涨深跌，成交金额缩减。两市融资融券规模微减，多头略有加码，空头谨慎减仓。截至上个交易日，市场融资余额15134.74亿元，增幅0.14‰；融券余额893.54亿元，增幅-0.78％。

从融资资金净流向看，通信、传媒、医*生物、计算机、公用事业等板块有资金流入；非银金融、银行、房地产、食品饮料等板块有资金流出。总体看，有资金流入的板块较少，昨日涨幅在前的传媒、通信、计算机有较多资金流入，但金融股则有较多资金流出；昨日领跌的电力设备、汽车有小资金流入，跌幅较大的医*生物也有较多资金流入，反映融资资金对后市仍存分歧，短线谨慎回流科技股。

个股方面：无。

昨日海关总署公布的前5月外贸数据不佳，强化了市场对经济前景的忧虑；另据媒体报道，今日起多家国有大行将下调人民币存款利率。受消息面影响，金融股整体走强，社会服务、科技股再度活跃；但机构重仓的新能源、消费、医*股则出现较大调整，反映机构抱团筹码正不断松动，市场调整压力也主要来自机构对抱团权重品种的减持，虽然这种调整对短期市场极具杀伤力，但也意味后市可能将迎来新的方向。技术上看，沪深股指均运行于中短期均线之下，调整趋势延续，料后市股指还需有个震荡探底过程。建议控制仓位，关注数字经济、医疗医*、电力等基本面向好的品种，以及低估值国资品种。

6月8日新股申购提示：301448开创电气18.15元，申购上限2万股。公布缴款日6月12日(周一)。889886汇隆活塞(北)3.15元，申购上限208.75万股。提示：请投资者知悉新股申购规则要求。该信息仅供参考，详情请查询发行公告，并了解新股投资风险。

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融资余额上升说明什么？

融资余额表示的是这个股票上买入的资金有多少是融资买入的（意思也就是有多少人问了券商借钱买入），代表看好这个股票的人敢于借入资金参与。

1、融资余额上升，说明市场趋向买方；融资余额下降，说明市场趋向卖方。

2、融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额的累积。 融券交易中，投资者向证券公司交纳一定的保证金，整体作为其对证券公司所负债务的担保物。融券交易为投资者提供了新的盈利方式和规避风险的途径。如果投资者预期证券价格即将下跌，可以借入证券卖出，而后通过以更低价格买入还券获利；或是通过融券卖出来对冲已持有证券的价格波动，以套期保值。

两融余额逆势上升是利好还是利空

你好！利好，说明有资金进入股市。短期内必大涨。如有疑问，请追问。

股票每日融资余额怎样查？

一般股票软件(以compatible;MSIE8.0;WindowsNT6.0为例)F10里面找融资融券，或者到东方财富网，点数据-融资融券-输入个股代码查找。上交所融资融券数据网址：http://www.***.cn/sseportal/webapp/rzrq/sumdatainfo深交所融资融券数据网址：http://www.***.cn/main/disclosure/rzrqxx/拓展资料：融资融券余额分为融资余额和融券余额，也被称为两融余额。融资余额是指市场融资买入的股票额度和偿还融资额度的一个差额。融券余额是指市场融券卖出的和买入偿还证券的差额。一般情况下，当融资余额逐步增加时，买入股票额度和偿还融资额度的差额逐步上升发展，体现出投资者的市场买入情绪高涨，市场人气逐步增加向积极方向发展，表示股票市场转为多头强势阶段，融资余额增长越大可参考性慧芦就越高。反之，当融资余额逐步减少时，买入股则碧陆票额度和偿还融资额度的差额逐步下降发展，体现出投资者的市场买入情绪低迷，市场人气逐步减少向消极方向发展，表示股票市场转为空头弱势阶段，融资余额减少越大可参考性孙顷就越高。融资余额指投资者每日融资买进与归还借款间的差额。融资余额若长期增加时，表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛，属强势市场；反之则属弱势市场。融券余额增加，表示市场趋向卖方；反之则趋向买方。融资余额越大，且有持续增长势头，说明此股被大资金（能融资融券的一般都是职业投资老手了，资金最少也得50万，一般也是100W以上）看好，值得投资。融资余额由高位下来，也就是融资偿还额增加，说明短期该股票已经有见顶或回调要求，嗅觉敏锐和大资金在撤离，此时该抛出和做空（融券卖出）。个人建议：融资助长，股票低位持续的融资买入，可以看作中长期购入的机会。融资余额也就是融资买入后未偿还的金额，融资余额越大，且有持续增长势头，说明此股被大资金（能融资融券的一般都是职业投资老手了，资金最少也得50万，一般也是100w以上）看好，值得投资。融资余额由高位下来，也就是融资偿还额增加，说明短期该股票已经有见顶或回调要求，嗅觉敏锐和大资金在撤离，此时该抛出和做空（融券卖出）。

个股融资余额大幅增加意味着什么？

如果一只股票融资余额持续增加，说明股价可能已经到达一个相对高点。而已经买入这只股票的多方就变成了潜在的空方，一旦他们将手里的股票卖出，那么股价就可能会下跌。

288股融资余额增幅超5%

11月13日沪指上涨0.25%，市场两融余额为16558.24亿元，较前一交易日增加57.23亿元。

证券时报•数据宝统计显示，截至11月13日，沪市两融余额8784.17亿元，较前一交易日增加22.93亿元；深市两融余额7770.47亿元，较前一交易日增加34.25亿元；北交所两融余额3.59亿元，较前一交易日增加590.28万元；深沪京两融余额合计16558.24亿元，较前一交易日增加57.23亿元。

分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有26个，增加金额最多的行业是电子，融资余额增加10.61亿元；其次是医*生物、计算机行业，融资余额分别增加7.93亿元、6.89亿元。

具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1866只，占比53.56%，其中，288股融资余额增幅超过5%。融资余额增幅最大的是国航远洋，该股最新融资余额7.44万元，较前一交易日增幅达5906.70%；股价表现上，该股当日上涨2.06%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有华洋赛车、博迅生物，融资余额增幅分别为1768.99%、530.64%。

融资余额增幅前20只个股中，市场表现来看，平均上涨2.82%，涨幅居前的有阿为特、华洋赛车、福光股份，涨幅分别为22.52%、21.07%、14.36%。跌幅居前的有并行科技、惠泰医疗、锦好医疗，跌幅分别为12.74%、3.79%、2.27%。

与杠杆资金大幅加仓股相比，有1527股融资余额出现下降，其中，融资余额降幅超过5%的有130只。佳合科技融资余额降幅最大，最新融资余额498.00元，与前一个交易日相比，融资余额下降了92.39%；融资余额降幅较大的个股还有宏裕包材、天宏锂电等，融资余额分别下降了83.67%、70.34%。

融资融券破2万亿 忧大于喜_腾讯证券_腾讯网

5月20日两融余额已经达2万亿元，较前一交易日大幅增长1.46%。其中，融资余额达1.97万亿元。

融资融券余额屡创新高是推动这轮行情的最大动力。再次印证了笔者此前的判断，这轮将近暴涨一年的行情是货币政策超级宽松行情，是流动性泛滥行情，是央行放水行情，更重要的是券商融资融券、伞型信托高杠杆资金、P2P和民间高杠杆股票配资行情。这种行情背后酿造的巨大泡沫风险正在走进。

不可否认，本来行情虽然没有宏观经济基本面的支撑，但是确实有一些利好预期。正如市场分析的那样，最大的预期就是改革红利。目前，以发挥市场在资源配置中起决定性作用的放权让利改革正在加速落地，这些改革如果能够落地生根开花结果，那么将从根本上构造起了中国经济发展持续力之大计。先知先觉的股市提前做出反映是必然的。

创业板之所以被称为“神创版”，如此疯狂暴涨，也不是没有理由和根基支撑的。大众创业、万众创新已经成为时代最强音，中国转型、结构调整、动力转换的唯一出路就是要依靠创新创造。作为未来经济发展最根本性动力——创新的巨大成长性空间必将首先表现在创业板走势和股价上。

尽管如此，无论多么大的近期和远期利好都支撑不了目前如此疯狂的暴涨，都难以支撑如此之快的市值扩张。唯一原因就是高杠杆资金入市，央行放水的超额流动性全部进入到了股市导致这波行情。其中，融资融券中的高杠杆融资是推高股市的因素之一。

从孤立的一个余额2万亿元也许看不到什么问题，而一比较，问题立马就现形了。两融规模从去年7月以来，呈现加速扩张。去年7月初，大盘在2000点徘徊时，两市融资余额稳定在4000亿元左右，之后用了102个交易日实现倍增至8000亿元。到去年年底两融余额首次突破万亿元大关。此后不到5个月时间，两融余额突破2万亿元关口，新增加1万亿元。两融余额从去年7月的4000亿元，截至今年5月20日在不到11个月时间内增长到2万亿元，新增16000亿元，余额增长5倍，增速高达400%。虽然杠杆率没有放大多少，但总量如此超常规暴增，催生的是市场巨大泡沫风险。

最严重的问题是，这些高杠杆融资资金并没有进入到实体企业的上市公司里，而是大部分进入到上市金融板块里，吹大的是最容易发生金融风险的金融泡沫。5月以来，非银金融板块的融资融券余额最高累计3.34万亿元，融资融券交易占A股成交比25.57%；排在第二的是银行板块，融资融券余额累计1.82万亿元，占A股成交比为23.72%。从个股来看，融资余额最大的前10只个股中，金融板块个股占据80%，排名前三位的分别是中国平安、中信证券以及海通证券，其中中国平安的融资余额已经达到488.34亿元。金融板块在市场里玩弄资本游戏的风险最大。

“神创版”天下最大泡沫中也有融资融券的影子。中小板及创业板期内融资余额增幅则达128%，明显高于沪市增幅的96%和深市增幅的109%。个股中，创业板个股掌趣科技吸纳40亿元融资资金，融资余额增幅达2142%，排名第一。

券商高杠杆融资规模暴增，所积累的风险也在不断加大，不仅投资者应当注意市场的杠杆风险，更重要的是监管部门为了资本市场稳定健康发展，为了保护中小投资者的利益该出手时就要果断出手。

建议监管部门将两融规模与券商净资本挂钩，并对增速进行一定限制，比如：两融余额不得超过券商前一月末净资本的2倍。从本质上来说，券商的两融业务是资产扩张且带有高杠杆风险。最终兜底这类资产扩张风险的，一定是资本金。这就是巴塞尔协议不断调整银行资本充足率来防范风险的目的。两融规模与券商净资本挂钩抓住了防范风险的关键环节。包括根据股票质量和风险高低，要求券商细化融资融券担保股票的折算率管理措施等都应尽快出台。

总之，对这轮高杠杆资金、流动性泛滥的高风险行情，必须采取加大去杠杆化力度等措施，不能坐视风险被无限度吹大下去。