有哪位高来自手可以指点下如何炒股指期货啊？不好意思，我是新手，不知道从哪边入手比较好？
第一步：了解期货市场最基础的知识和规则（期货从业资格考试中，基础和法规两科，基本就能解决这一步）第二步：学习投资分析传统的经典理论和方法（从业资格考试中，投资分析科目，能初步满足这步的要求，另外还有些股市投资分析类的经典书籍，要看看）第三步：在前两步基础上，对期货市场投资产生自己的认识，对价格变动的原因形成自己的理解和理论第四步：在自己对期货市场认识和理解的指导下，形成自己的方法体和工具体以及交易规则3、上述过程中，开个期货模拟账户做模拟操作，或者用极少量极少量的钱谨慎操作，这样理论结合实际效果会更好些。4、期货和股市一样，绝大多数人希望直接把别人的方法拿来用，希望找到个神奇的软件或指标来帮助自己赚钱。这种思维是典型的以为找到屠龙宝刀就能威震江湖了，而实际上，如果没有深厚内力和高超技艺来驾驭，屠龙宝刀比菜刀的用处多不到哪里去。努力提升自己对市场的理解和认识，这是想在股市有所造诣之人的唯一途径
股指期货从50万到170万，基金经理教你如何做交易？
本文整理自王奥林老师3月23日在第49期交易面对面上的分享内容。
活动上，王奥林老师结合近期股票和股指行情全面分享了他的交易方法和交易技巧，特将本次培训的精华内容整理分享给大家。
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结构性模型
在结构上对市场进行划分如上图所示，即分成了60分钟、日线、周线、月线、季线，具体来看：
如果是60分钟级别，每一波行情起来或者下跌时，整个指数波动空间可能是3-7%，持续时间可能1到3天，仓位大约是3成底仓。比如，大盘运行到3100点附近，然后60分钟开始往下掉，这时候很多股票可能就亏了3-7%。持续时间的话，可能1到3天，比如上周四开始跌的话，那么它可能跌到下周一才是买点。如果在上周五进场的话，就很容易出问题。所以级别比较小，行情还没有表现出来时，尽量避免新开仓，增加仓位。凭主观交易，仓位上一定要稍微控制一下。
如果是日线上，波动空间是7-15%，时间上可能是1到3周，仓位是5成。比如，3月7号开始大盘日线出现高位震荡，那我们的介入点可以往后拖1到2周，等到震荡箱体更明朗之后再做。
周线、月线、季线同理，从上图可以看出，波动空间上存在一些规律。如3-7、7-15、15-30等，持续时间上也有个比较有意思的逻辑，就是60分钟级别的持续时间按天算，日线级的持续时间是按周算，周线级别是按月算。
比如，这一波行情是属于周线级别的反弹，那起码要弹三个月，周线差不多反弹完时，幅度应该在30%左右，这个是可以预判的。也就是在行情还没有发生的时候，应该通过这种结构性和周期性去预估，然后进场时记得带止损。
如果做股票的话，可以记一个比较简单的指数折算口诀。什么叫指数折算呢？比如大盘涨或跌了20个点，那通票波动幅度一般是两个点左右。大约是指数的点位除以十，然后乘以1-2，就能够大致推算出来一波行情如果启动之后大多数股票会涨多少。
月线级别上，要留意流动资产配置，季线级别上，要留意流动资产和固定资产的转换。大类资产配置其实也符合这个周期。比如根据我的经验，出现一波牛市后，等牛市结束后就买房，房价会涨。
所以在级别上，它有一个大致的预估，但是这只能帮我们做一个辅助。做的话肯定也要考虑市场环境、板块轮动、个股或者交易品种、交易位置以及分时波动等都要考虑清楚。
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波动区间理论
波动区间的模型就是大波动+2.5~4天震荡+大波动，即一个大波动之后，可能是两天半到四天的震荡，一般是不太容易超过四天的。
根据我们总结的规律，如果今天行情是一个单边走势，涨的特别好的话，一般都认为开盘会高开，而事实上，真正特别赚钱的行情，早上并不会高开很多，而是微红盘。如果是高开，通常会回补缺口，之后才开始进入到正式行情当中。另外一个特征是收盘价离开盘价较大。那么这一天最好的策略就是早上补完缺口再买进去，然后下方设止损。如果止损打穿就认命，如果不打穿，就在收盘前平掉，然后等明天的行情。
如果昨天的行情是大阳线或者是大阴线，那么它未来的2到3天里面，大概率走势上一定要出现穿均（穿越均线）。就是不管涨多高，都要回踩均线，不管跌多惨，也会上探均线。震荡区间内要做的，就是在偏离比较多的时候，开始找一些小周期的买点做进去，然后等它穿均，之后找个合适的价格出掉，不穿均的地方把它作为止盈或止损线。这做法的目标就是从它的偏离值做到均价线的地方来产生收益。
这是通过找波动区间来做股指的一种方法，另外再补充一个知识点，就是通过证券指数叠加，来增强对股指方向的判断，这种做法对做空效用更大。
股票中的一线权重股，包括金融股、房地产和中字头股票，对指数的影响是非常大的。像央企属性的股票，它每一个细分板块对指数的贡献一般在15个点左右。二线股即行业股、周期股等对指数贡献相对少点，在10个点左右，所以我们经常看到市场涨了4、5个点之后，才开始轮到这种板块。
我们可以通过指数叠加来让自己做股指的时候能够跟股票对应起来。比如我们叠加一个证券指数，像前几天如果大家在盘中做空的话，其实就是做的证券的冲高回落。证券真正能涨，应该是之前已有2-4个股票封涨停，整个板块涨幅应该在3-5%，在这种情况下，如果盘中再有板块轮动的话，证券才能续涨，否则容易直接下跌或冲高回落。所以看到证券拉的比较高时，可以来盯一下股指变化。如果证券冲高回落了，就存在做空股指的机会。
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交易法
01 资金逻辑
做股票不但要关注行业业绩，还要关注资本市场的表现。市场流动性又分场内资金和场外资金，场内资金主要看能不能驱动、减持不减持，场外资金要关注流入量、资金属性等。以资金为导向，再结合指标、关键点位来做判断。
02 趋向与反趋向指标
反趋向指标一般领先或者同步于价格，经常在价格反转之前反转（波动、拐点），如KDJ、RSI、WR。趋向指标是滞后或者同步于价格，经常在价格反转之后反转（资金、力度、趋势的延续），如MACD。
03 区间级别
任意一段区间中，大级别包含小级别，大级别的K线，从小级别看是有结构的，结构反应趋势与相对高低点位。从赚钱层面讲，做短线还是做中长线是韭菜会不会做的区别（极有天赋的还是玩超短）。从技术层面讲，能够把握大趋势阅读小K线是像高手迈进的关键。
04 定点、择时
比如说有个A点，有个B点，我在市场当中是怎么判断A、B点的相对高低呢？本质上我们是通过相对的参考系来看它的位置高低的，即在市场中判断一个位置，是通过历史上已经形成的走势的相对位置来判断。
做定点，其实就是找到一些参考点。像资金的建仓、加仓或者调整结束、低位换手、恐慌盘等在图表当中应该会有比较明显的迹象。比如跳空缺口，可以等回踩缺口之后再做。在缺口补的差不多时，找一个结构性低点，比如下影线的地方进场，就会安全很多，因为你的位置是在上一波资金进场的位置，而且上一波资金已经做了换手。一般在前低附近操作的话，就是下方设止损，然后等定向。在定点这些关键点时，要有双向考虑，对上涨和下跌的情况都要做考虑。择时就是找到行情最早的起点位置，这样能够极大增加交易成功率。
通过定点寻找位置，通过择时寻找拐点。定点从右往左寻找相对位置，择时从下往上找拐点信号。
上面这六种点位在市场当中都比较重要，是交易中用到的一些参考点，可以记一下。
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春季行情
近期这波行情一是外围压力，就是倒逼国内金融供给侧改革，二是科技创新的推动，因为贸易战明显暴露了我们的短板。
金融供给侧改革主要是金融开放，国内资本市场还不够成熟，而且这一轮有一个很独特的现象，叫做以市场化手段解决股权质押问题。股权质押问题去年很严重，下跌可能导致爆仓，所以为了暂时不爆仓，只能先涨。所以今年春季的行情部分原因是由于用市场化手段来解决股权质押问题。
再就是科创板上市的问题。科创板上市，大家可能考虑到会新增企业，但是国家可能考虑的更长远一些。像阿里、京东这类公司因股权架构、经营状态等原因不可能在国内A股上市，而美国是可以接受完全在国外土生土长的公司。所以我们要做到未来允许国外公司直接来大陆上市这个层面的话，必须要做一个这样的配套市场即制定科创板。这是比较长远和乐观的想法，近一点讲，主要是为解决国内的科研公司。但是从国内投资者的素质、投资手法看，大概率还是会炒泡沫。
A股市场历来有个传统，叫做避重就轻。如果有中小板，那未来起牛市可能做中小板；如果有创业板，未来起牛市就配置创业板。等科创板真的开了，建议还是小资金进场以熟悉为主，因为还没到赚钱的时候。
就目前行情来看，按理应该把月线反弹完，但是目前所处位置应该属于日线高位，做箱体震荡。这个箱体有多大，其实现在也没有完全画完。这个箱体到2950或者下到缺口，都是有可能的。深成指代表小股票，现在周线已12连阳，这在A股比较少见。上证指数最难的是九连阳，有九阳神功十面埋伏的说法。就是说上证指数达到9连阳时可能要出现比较大的回调。因为股票越到后面，买的越多，进场就越多，涨势就越快。快到一定程度就会产生换手，就会有震荡或者调整。深成指周线12连阳后也需要适当的换手。
机构方面，中国人的惯例春节之前是不会找别人要钱的，所以国内募资要到春节后。在行情全年下跌的情况下，为了能募集到资金，机构一般到了年底会拼命打一波行情出来，把业绩做起来。如果是全年上涨的行情，一般2月份到4月份有个春季躁动，躁动完之后到6月份要定向，因为到了5月、6月，很多的工业数据就出来了。3月份到5月份一般是围绕年报行情。另外，这时也会出次新股和高送转，这是A股上的惯例。所以春季行情可以关注一下。
再就是A股上有消费周期，一个是618，一个是双十一。A股市场炒作规律一般提前半个月到一个月，比如对于618行情，应该是从4月份左右。4月份等指数试探低点或者突破之后又回踩，那么物流股、消费公司等跟购物节相关的股票可关注。
6、7、8月份属于产能周期，一般的工业类公司、制造业公司在一、二季度拿订单，三季度达到产能高峰，可以对应A股市场上的周期股。
A股市场一般有两波炒地图，一波是两会之后，一波是在下半年叫暴雨炒地图。暴雨炒地图就是看哪个地方雨灾比较重。也就是3到4月份，7到9月份这两个节点。
公募方面，一般存在的问题是，如果年底业绩高的话，来年的考核压力就会大，所以有将业绩做惨的倾向，即年底业绩如果比较高，就会往下打一点。
总结一下顺序：最近可能还会有两会炒地图的余温，到3-5月份主要是年报高送转及业绩稳定的行情，4-5月份会出现消费股的行情。
就短期而言，主要的问题是目前的箱体该怎么办？
成本低的如2400到2600的，基本上是半仓以上。如果是跳空缺口之后进场的，比如2850到2900成本，仓位不能太大。A股市场上通常会存在M型，那如何在遇到中继或者箱体时识别是不是M呢？根据以往的经验，通常是先比较一下高点，就是确定这个地方到底是M还是N。N就是反弹时高点并没有之前那个高，同时它往下跌穿，这个时候就很容易出问题，所以需要识别。当前这一波毕竟也没创新高，也需要再看。如果能创新高，这样一个震荡之后，会大概率再上一波。所以3月底到4月，也是在验证箱体高低点，来确定它是像13年一样，最后深跌还是再把市场上推300或500点。
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其他理念要点
牛市行情一般属于季线级的行情。
板块轮动是比较复杂的，可能刚开始是权重股，然后小股票，再是周期股等。
指标只能作为一个温度计，只能告诉你体温多少，但不能告诉你要吃什么*才能好。
不管是波浪理论的ABC，还是缠论里面的中枢，不管是一些老的交易体系里面上涨中继，还是箱体，都解释一个东西，就是涨太快了，它得停一下。
在市场中寻找交易机会，其实就像到个陌生地方查地图一样，也是沿着从大往小的方法来找。
时间孕育利润，位置决定性质，心态决定成败。持有头寸的时间和周期需要比较久，才可能跑出收益。到了某一位置，很多因素已经兑现后，就很难再继续上涨或下跌。
来源：美尔雅期货
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现在是炒股指期货的春天吗
不是，目前中金所出台了一些列措施打压股指期货，手续费，门槛等都提高了不少。不建议此时做股指期货
散户如何炒股指期货详细说明：从入门到实战 - 学习 - 高斯财经
股指期货是一种金融衍生品，其价格与特定的股票指数挂钩。散户可以通过交易所进行买卖，以获取利润或对冲风险。
在开始炒股指期货之前，散户需要做好以下准备：
选择适合自己的交易策略是炒股指期货成功的关键之一。以下是几种常见的交易策略：
止损和止盈是控制风险和保护利润的重要手段。散户可以根据以下原则来制定有效的止损和止盈点位：
控制仓位和杠杆比例是有效管理风险的重要手段。以下是几种常见的方法：
作为一名期货交易员，我有以下几点实战经验和心得感悟：
通过以上几点实践与总结，我逐渐提高了自己的炒股指期货技巧，并取得了一定的收益。但需要强调的是，在期货市场中存在着较大风险，散户应谨慎对待并量力而行。同时，在进行实战操作之前建议先进行模拟交易以积累经验与信心。希望以上内容能对散户炒股指期货有所帮助！
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股指期货如何操作？
时刻股市大盘的方向买涨买跌，方向做对了就赚钱，想要了解更多可以联系我QQ2906116132
那些炒期货的人最后都变成什么样了？
1、2008年次贷危机，我在券商工作。某天晨会讨论前一天的要闻，报纸（不记得是上证报还是什么了）报道某人一波行情五万炒到五千万。当时很年青，觉得这人太厉害了。身边年长的同事一脸不在意。
新闻还有后半段，五千万最后赔回了六万。
这是我听闻的第一个炒期货的人。
2、2008年底，同入司的一名同事拿着股市里的钱和信用卡套现的钱杀入期货市场，不久后穿仓了。
2009年股市行情不错，他赚了些钱。2010年又杀回期货市场。之后很久都没了联系。
3、后来到了2010年四月份，股指期货出来了。有几个朋友参与了，他们判断新东西开出来一定涨。结果抱着炒股的心态去了期货市场，亏损累累。后来联系也少了，在没在做也没问。我很少问别人交易的情况，他们不说，我基本不问。
4、2012年以后因为工作关系和期货公司的接触很多。从他们的IT部门到营业部的人都有频繁接触。说说某期货营业部的负责人吧，挺有意思的人。他自己也炒，哪怕我们在谈事情的时候也要时不时看一眼行情。其实他们营业部连客户带他就没多少能稳定盈利的。
5、2015年股灾，股指期货市场血流成河，多空通杀。我侥幸保住了条狗命。那是我近十年最好的交易，也是我近十年最差的交易。高强度的压力抽空了精神，养了一年。
我见过很多做交易的人，有公募的，有私募的；有对冲基金的新秀也有二十年资管生涯的老人儿；有见面不愿意握手的大牛也有对我礼遇有加的前辈。最终十年下来，就像经历了一场抗战。老兵所剩无几，新兵换了一茬又一茬。
很悲凉不是么？有时候坐下来回忆下，似乎没什么熟悉的面孔了。他们都活着，但我却觉得好像都已经死掉了。而我以前银行的同事，大部分都还在一起，很羡慕他们。
你见过中年男人哭着求期货公司不要强平么？你见过土豪一掷千金开私募公司么？你见过卖房卖车去股市抄底的么？我都见过。
我看着他们起高楼，再看着他们楼塌了。
不太积极，比起很多科班出身走大投行生涯的高材生们，我的路就四个字：努力活着。每一天，都用尽全力让自己活在市场里。所以我见到的，并不美好。
经朋友介绍认识的一个朋友，是个大好多届的师兄，硕士毕业之后，找了份当时看着还不错的工作，进去待了一段之后才发现没有太大的前景，工资中规中矩，没有什么工作的动力，后面辞职进了新东方培训教书，收入不错，而且周一到周五大把时间是闲的。搜索：明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），学习更多金融知识，当时他有个同学是个期货经纪人，他正好没事做便去那开个户，前期投点小钱，但基本就是亏，后面找了个老婆，收入也还行，没有太多后顾之忧，老婆对他非常包容，之后他辞掉新东方的工作开始自己带学生，周末上2天课，周一到周五连打卡都不用了，那两年除了上课，几乎天天在家盯着电脑研究期货市场，和外界的接触非常少。
不过终于有起色了，用一年时间，18万做到65万，那时他只做铁矿一个品种，后来觉得一个品种的风险与回撤都不好控制，便对交易系统继续精进，后面几年财富增长也是突飞猛进，到现在资产上千万。后面他弄了个办公室，招了风控。他说其实自己就是想偷点懒，老盯盘觉着有点浪费生命，中间去过一次他办公室，他说平时看看道德经，说是只有明了道，才能看得清方向（当时认为他在扯玄学，几年之后才明白，盈亏同源啊）。他的办公桌后面挂了一幅字：诸葛一生唯谨慎。
还有一个偶然认识的朋友，很早就开始做期货了，但是心很浮躁，总想着一夜暴富，刚开始做了半年国内期货，亏掉一半，然后听了别人说外汇怎么怎么好赚钱，又去开个外汇户，还是亏，之后又去做外盘期货，跟人一起凑了10万，一年之后变成3万，成天说这个指标那个指标，拿多少负数，整个语言完全没有逻辑，也听不进去任何建议。这种基本就是废了，让他去做别的事情也提不上兴趣。小钱看不上，大钱赚不到。
有句话很对，在交易之路上，走的再慢都没关系，但是我们必须确认自己是在向前走。
写一写我们这帮人的经历吧。其实答这个问题就是想告诉大家，其实职业交易员真的没那么神秘，大家都是普通人，赚了钱都会开心。被抽一把也会喊“卧槽”。
我认识的大致分为三类:
1. 以H为首，股指时代爆发的；这部分人当年的交易手法现在讨论已经没有意义了，但介于大家都兴趣，我就说说。首先，持仓时间要短，当时有个考核数据叫做10s超时，如果单天超时5次停盘一天。交易频率真的是手工交易的极限了，日均500次。不论顺逆，不管涨跌，大成交量就赚钱。H算是股指时期盈利，商品时期基本没回撤的典型。H的父亲和团队老板是朋友，当时H高中毕业被送来上海，其实H的父亲也不乏让他再成长两年的意图。后来H开始爆发式盈利，工资提成也都是直接打到家长卡里的。所以当时H成了赚钱最多花钱最少的股指交易员。当然，好处就是家里人用他赚的钱以4w/平米的价格在上海市中心买了两套房。
2.以L为首，没做过股指但入行较早的；基本以顺势炒单为主，具体手法懒得说了，看我另一个回答吧。其实L的经历有点小传奇，他家庭条件的困难程度真的一般人不太好想象。20岁以前没见过电冰箱，自己半工半读上的高中硬生生考上了211。据他本人所说，当时毕业之后就想着如何快速实现阶级跨越，根本没有考虑到难度（可能年轻人都觉得自己只要够拼就无所不能吧）11年入行，13年才开始盈利。这两年靠当时女朋友的工资生存。现在说起来他总是一笑而过，但你完全可以想象一个大山里走出来的孩子，被全家人寄予希望的孩子，如何渡过那段自我怀疑自我否认的时光。他第一次发了工资做了两件事：给女朋友买了一身漂亮衣服；给家里买了一台电冰箱。后来16年结婚了，现在有个女儿。在老家买了3套房子。
3.和我同期的交易员，入行没赶上股指。做了一段模拟黑色系就爆发了。有人赚到了有人没赚到，都是一波一波的。16年没赚到，有17年的橡胶，17年没赚到有今年上半年的苹果，上半年苹果没赚到马上有色也来了。
其实大家让我写长文，想了解更多关于职业交易员的成长历程，培训方式，这种心情我是理解的。但说实话真的没什么藏私，都是很单纯的培训方式。
做模拟，模拟做正了，止损各方面达标了就做实盘。实盘稳住了加资金，到一程度就赚钱出金，就这样。如果硬说有优势，那就是团队作战的好处了，有其他人盯着你，并且风控员一般地位都很高，人家说什么你只能乖乖听着。这时候就算来情绪，也不会有太大的亏损。
最后，关于学历。你说有没有影响，肯定是有影响的，但没有那么大。学历主要影响体现在学习能力上，你读过不错的大学，起码能证明你有不错的学习能力。这会让你在老板面试的时候有加分。
至于影响最大的，是性格。盈利的交易员，有一个通性就是沉稳，不急。原本我是个急性子，做了交易员以后也变得舒缓了许多。因为你急是没有用的，错过了行情很急，打亏了很急，行情里害怕自己进不去很急。光急有什么用呢？所以能不能克制自己的本性，甚至改变自己的性格就是关键了。
基本就是这几步路。夯实基础---稳好心态---寻找市场热点---赚钱
先给大家讲一个故事吧。
有一次有位剑客来请教宫本武藏怎么样才能成为大剑豪，宫本武藏回答说：“你的资质很好，十年就可以成为大剑豪。”那人于是问道：“我要是刻苦努力，每天加倍努力，多少年能成大剑豪呢？”宫本武藏说：“那么要20年。”那人又问：“要是每日废寝忘食，不眠不休，练习剑法，要多少年能成功呢？”宫本武藏正色道：“那么你要花三十年才能成。”那人不解道：“为什么我花的功夫多了，反而要花更多的时间呢？”宫本武藏说：“人有两只眼睛，一只用来看外界，一只用来审视自己，你的两只眼睛都盯在剑上，当然只能离武道越来越远。”
炒期货的人最后变成什么样，主要看他的眼睛盯着的是什么，如果盯着的是自己，大约十年可以成为优秀的交易员，如果盯着的是交易技术，20年才能大成。如果是盯着的是一夜暴富的机会，那么一辈子也摆脱不了散户。
“剑道者，欲速则不达，悠悠然可也。”想必交易之道也是同理吧。
坐标北京，行业关系身边多是相关的交易圈子，说说相熟的交易时间较长的几位。这次只讲成功的交易者，都是能做到以交易为生的。
对于想励志从事这一行业的人来说，多接触几个成功的例子很有必要，成功者才是给你动力和实在的鼓励，而失败者遍地都是，失败经验积累再多也没啥鸟用，只会让自己变得悲观，学习成功才有更好的推动力。
一、Z君，北京，进入交易行业是因为，在电视/电影上看到了这个行业的光鲜，用他自己的话说，能度着假、吃喝玩乐都不耽误的情况下，就把钱赚了，而且是普通人好多年的钱。
从此入行，好的条件是，他本人有一个长辈就是做这一行的，水平也不错，其本人家庭条件也不错，经过本人的认真学习，加修炼，加总结，加各种打击成长吧，最终学有所成，搜索：明慧期货培训网（www.mhqhpx.com），学习更多金融知识，先是在某机构做操盘，积累够了资本后，于16年出来单干，管理着一个不大，但也能够实现本人生活目标的物质需求，现在的生活就是三分之一在交易，其它精力就是运动，游玩，度假，搞活动，很是潇洒，也算实现了自己的目标。
二、C君，山西人，70后，很早来北京，在权证热的时候开始“下海”，靠着自己的实力在投机行业积累了最早的资本，而后接触期货，经过前期的不适后，在后来几年慢慢摸到了门道，规模也是越做越大，在11年前后，开始逐步引起身边的朋友，亲人等的关注，请求其帯的人越来越多，而后在13年的时候，设置了单独的操作办公室，规模化的运作，基本每年只做几次交易，成绩也较为不错，在15年前后，开始进行对外投资。
三、W君，上海人，从10年左右接触投机行业，11年的时候开始爆发，先是通过刷单赚钱，后来开始做日内短线，这位也是亲眼所见的，为数很少的，短线-暴利高手，我曾多次学习，但没有学成。此君，从几万元起家，在不到一年的时间积累到了2百多万，并把赚来的钱投资饭店和其它产业，并供孩子出国，而后，更是把市场当成了“提款机”，其一特点是，平时要么不做，要是做的话，就是连着一周或两周不间断的操作，把账户翻倍再翻倍，再翻倍，，，出金，要么错了，爆掉，再等下一次，总的下来在市场上积累了相当的财富。
第四位，L君，80后，陕西人，做业务出身，按其自己的话说是更喜欢，通过交易这种赚钱方式，不太喜欢/不擅长与他人过多接触，所以选责通过交易赚钱。
13年前后加入某代客理财+交易的公司，因为其前期虽然有交易经验，但没成功经验，(----某一个或几个特定周期内，在最大亏损比例内，能保持整体盈利，以及相对固定的交易发挥水平)，所以，L君，从头开始的考核，基本上也是几十剩一的标准，其中过程不表。 在14-15年，成为其成长期，抓住了外汇，原油的几波大行情，逐步完成原始积累，中间到了16年，可能是信心膨胀，可能是还有别的梦想，反正是搞起了交易员培养，中间过程不表，结果是赔的够呛，自己交易的盈利不够弥补，几近破产，17年开始又做起代操盘，这些年的过程中，他本人完成结婚生子，爱人不工作，没有其他收入来源，其生活所需花费都是通过交易所得，所以称得上是以交易为生。
交易行业有大佬，不缺实现梦想的机会，但也有这些身边的例子，能达到以交易为生也很有意义。
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期货投资分析方法十篇
一、股票指数期货及其特点
股指期货全称股票指数期货，是以股价指数为标的物的期货交易，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某个特定的时间按照双方事先约定的价格进行股票指数交易的一种标准化期货合约。
目前主要的股指期货合约有s&p500股指期货、nikkei225股指期货、恒生股指期货、kospi200股指期货等。我国即将推出的首个股指期货合约为沪深300股指期货，预计在今年3月正式推出。
投资者在股票市场上面临的风险可分为两种，一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入20世纪70年代以后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度。人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。
股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数。一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的，股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金即可了结交易。比如投资者在9000点位买入1份恒生指数期货合约后，一直将其持有到期，假设到期日恒生指数为10000点。则投资者无须进行与股票相关的实物交割，而是采用收取5万元现金［（10000一9000）*50］的方式了结交易。这种现金交割方式也是股指期货合约的一大特点。
影响股指期货价格的因素错综复杂，其中既有宏观经济方面的因素，也有投资或投机者心理方面的因素。
1.经济周期
从整个股市的层面看，经济周期影响着股指期货的价格。由于股指期货的价格是基于现货市场股市而形成的，而股市大盘变动又受经济周期的影响，因此，随着经济周期的变化，股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情。
汇率、利率、财政政策变动都会使投资者对未来经济预期产生影响，均能从不同程度上影响股指期货合约的价格。
期货合约的多空供求关系仍然是影响股指期货价格的一大因素。股指期货本身没有具体的实物资产相对应，因此，它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。当空头供大于求时，期货合约价格下跌；反之，当多头供大于求时，期货合约价格就上升。
股票现货市场的走向直接影响股指期货的价格。尤其是股指期货标的指数中的大盘股或者活跃板块股的股价变化往往会对股票指数的涨幅影响很大，从而也带动股指期货价格的变化。标的指数成份股中权重较大股票的现金分红、增发、配售等活动也会影响股指期货合约价格，需要对其数量、时间甚至可能性有较好的把握。
投资者的心理因素会影响到股指期货的价格。通常人们所说的“人气”反映了交易者对市场的信心程度，或者说他们对未来股票市场的信心。当“人气”旺时，即使当时的股市指数不高，股指期货市场价格也会上涨；反过来说，如果“人气”衰，即使当时的股市指数很高，股指期货市场价格也会下跌。
一个国家、一个地区乃至整个世界的**形势的变化，以及**制定的方针政策都会直接影响股票指数期货的价格。
在风云变幻的股市中要把握大盘、标的指数以及股指期货合约价格的走势是比较困难的，但我们可以试图从各种因素中摸索规律，找到主要的影响因素，建立一套最适合的投资分析方法进行分析，为投资决策提供参考依据。以下分别谈到基本面和技术面的分析方法，实际操作中需要灵活运用并结合起来使用。
1.宏观经济信息
实时研究国家相关部门定期公布的宏观经济数据，诸如gdp增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等。这些宏观经济数据都会影响到**将来的货币、财政政策，会使投资者对未来经济预期产生影响，最终反映到期货价格上来。
具体研究中，可用gdp增量变化与股市运行周期对比研究，用净出口额变化来衡量外贸拉动因素，贷款增长率变化衡量投资拉动因素，社会商品零售总额变化衡量消费拉动因素等。
研究成分股行业基本面，尤其是占指数权重很大的行业。重点研究这类行业龙头股的基本面情况（行业政策、产业特征、产量与产能、市场竞争、增长潜力、财务数据、盈利预测等），以及这些成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件。因为这些股票会起一个领头羊的作用，它们的涨跌会引领他们代表的那个板块同涨同跌，对指数产生一定程度的冲击，在一个时期领涨（跌）大盘。如我国即将推出的以沪深300指数为标的的股指期货，其成分股中的300只股票覆盖了国民经济的大部分行业。
虽然目前我国资本项目还没有放开，但我国融入全球经济的程度在逐步加深，人民币汇率也已经在进行有限制的浮动，这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外，周边市场的变化对我国将会产生一定程度的影响。除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场，因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。
股指期货将更加融入全球化市场。随着2007年资本市场对外开放，qfii等外资机构的深度介入，我国新兴的股指期货市场必将引起国际社会的特别关注。对我国这样一个对外依存度高、开放程度日益增强的国家来说，这种影响将更为明显。因此，分析股指走势，除了国内经济，还必须关注世界经济整体形势。
由于股指期货与股票的不同点，使期货行情的某些技术表现与股票不一样，分析方法也有不同的地方。股票投资者分析股指期货行情时，应根据自己不同的技术分析习惯，适当修正对几个主要技术参数的看法。
1.时空波动特性
对标的指数历史行情进行时间和空间二维研究，从时间上分析其底部周期、开市以来的顶底周期循环，从空间上分析股指的趋势结构、常态趋势及调整波幅、股指的顶底组合构造模式等，找出其中规律，用来判断和预测未来行情走势的时空点位。
通过研究标的指数波段运行，优选趋势跟踪指标、波段振荡提示指标、波段能量变化指标以及均价水平变化等指标构建技术指标体系组合，分析标的指数小周期波段运行特征。
建立大势领先指标体系，包括成交量与均量线、领涨（跌）群体组合、短期资金拆借利率等指标，通过对领先指标的分析来研判大势的未来走势。
机构博弈将成股指期货市场主流。在股指期货推出以后，社保基金、保险资金、qfii等都将会加大介入股市的比例和力度，各种投资基金亦将会出现持续壮大的*面。股指期货参与者的成分比例会进一步发生分化，个人投资者的资金所占的比例会进一步降低，机构投资者博弈将会成为市场的主流。
股指期货的持仓量是指买和卖双方都还没有平仓的头寸的总和，是双向计算的。也就是说，我们看到的持仓量数据中，有一半是买持仓，一般是卖持仓。持仓量的变化也是对行情影响较大的指标。持仓量的大小，代表了市场中投资者参与同一个期货合约交易的兴趣，也可以说是行情未来涨或跌的信心指示。同时，它还蕴涵着同一时刻行情变化的动向。需要注意的是，持仓量的变化方向与同一时刻行情涨跌的变化方向对应起来分析才有意义。由于持仓量中一半是买开仓一半是卖开仓，所以有的时候持仓量越大，也代表参与者对未来行情的分歧越大。
总体分析思路：从股指期货标的物（如我国即将推出的首个股指期货品种——沪深300指数）入手，研究指数的编制、组成、变化因素；研究宏观经济形势，对重要因素进行深入探讨；研究各市场之间的相互联系。在对整个指数期货及相关信息有一个总体把握的基础上，研究投机、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。
参考文献：
期货市场是在商品市场不断发展和完善的基础上建立起来的。我国的期货市场从20世纪80年代末进行试点开始,经过20世纪90年代市场缺乏统一管理和没有完善法规、导致市场盲目高速发展的阶段后,现在市场已经基本得到规范。在市场规律的选择之下,一批管理比较规范,运作比较平稳,发展相对成熟的期货品种在我国期货市场脱颖而出,如上海交易所的铜、铝,大连交易所的大豆等。但是,期货市场在我国仍没有一个很好的风险评价体系,投资者基本是凭借自己以往的投资经验对期货进行投资。因此,对期货市场进行研究,加强风险管理,建立期货市场风险评价体系成为期货市场研究的首要任务。本文用层次分析法模型,使复杂的期货投资决策问题从定性的分析向定量结果转化,定性和定量相结合,对期货市场12种期货进行评价,并从中选出5种理想的期货产品,此方法可指导期货投资者优化投资策略。
一、期货投资决策的层次分析模型
在建立层次分析模型之前,先引进4种评价指标,即期货产品的收益率、涨跌情况、涨跌波动情况、ARBR能量指标,这些指标对理想期货的决策起主要的作用。记SY(I,T)为第I种期货第T个月的收益率,表示该种期货的收益情况。ZD(I,T)为第I种期货第T个月的平均涨跌数据,表示该种期货的盈亏情况。ZP(I,T)为第I种期货第T个月的涨跌波动,表示该种期货的盈亏波动的情况,体现出期货盈亏是否稳定。AR(I,T)为第I种期货第T个月的能量指标,表示该种期货产品买卖气势情况。涨跌与涨跌波动指标隐含着购买期货产品的风险情形。收益率,其中为第I种期货第T个月末清算的收盘价,即第I种期货第T个月的收益率SY(I,T)为当月与上个个月的收盘价的对数之差。涨跌ZD(I,T)所给的历史数据ZDj(I,T)的平均值。涨跌波动ZP(I,T)为ZDj(I,T)的标准差,反映期货盈亏的波动情况:。AR(I,T)为第I种期货第T个月的最高价减去该月的开盘价,有效的反映了该种期货在第T个月的买卖气势情况,AR(I,T)的值越大则说明期货的买卖气势越好。为了方便数据的处理和计算,用评价指标的极值差方法对数据进行标准化处理,化成无量纲的指标观测值。
根据这4种指标的评价标准,将期货投资决策问题包含的因素按照不同属性自上而下地分解为3个层次,最上层为目标层,即选择理想期货产品,最下层为方案层,即12种期货产品,中间层为准则层,有四个准则,即4种指标。各层间的联系用相连的直线表示,既可画出层次分析结构图,如图1。
建立期货投资决策的层次分析模型后,投资决策者需要对各层次因素的相对重要性给出判断,用数量化的相对权重Cij进行描述,反映成矩阵的形式就是判断矩阵C=(Cij)n*n。采用成对比较法对各个因素进行比较打分,打分的尺度采用1-9比较尺度。
我们通过广泛调研以及有关期货资料的介绍,运用几何平均法将待决策者的意见综合平均,得到第一层的评价判断矩阵如表1。
下一步,要建立方案层对准则层的判别矩阵。本文的数据实验对2007年10月到2008年3月的每个月每种期货产品进行建立层次分析,现以一月数据加以说明,取2007年10月的数据对12种期货产品建立层次模型,并对铝、铜、燃料油、橡胶、豆1、豆2、玉米、豆粕、棉花、白糖、强筋小麦、硬冬白小麦这12种期货产品的4种指标按之前所述方法处理,得到铝的收益率为0.5491、涨跌为0.3864、涨跌波动为0.3108、ARBR为0.5531,由于篇幅所限处理后的数据不一一列举。比较12种期货的收益率、涨跌、涨跌波动、ARBR,由MATLAB编程计算得4个12阶的成对比较阵C1、C2、C3、C4。
从理论上分析得到,A如果是完全一致的判断矩阵,应该满足CijCjk=Cik,但实际上在构造判断矩阵时要求满足此条件是不可能。因此,退而求其次,要求判断矩阵有一定的一致性,即可以允许判断矩阵存在一定程度的不一致性(满足矩阵的一致性检验)。
计算衡量判别矩阵A的不一致程度指标,其中为矩阵A的最大特征值。计算得矩阵A最大特征值为4.0042,对应的特征向量为(0.9186,0.3201,0.1677,0.1601),则CI=0.0014。为了确定A的不一致程度的容许范围,需要找出衡量A的一致性指标CI的标准,可引进随机一致性指标RI。对于不同的n,用大量的样本矩阵算出的随机一致性指标RI数值。
对上面已算出的各准则对目标的权向量和各方案对每一准则的权向量进行组合,则第三层对第一层的组合权向量为:W=[WC1;WC2;WC3;WC4]*WAT。经计算得出组合权向量W为(0.1368,0.2219,0.0436,0.1188,0.1107,0.1003,0.1955,0.1744,0.0731,0.1687,0.1327,0.0899),根据此向量,可决策出理想的期货,即07年10月份理想期货从好到差依次为:铜、玉米豆粕、白糖、铝、强筋小麦、橡胶、豆1、豆2、棉花、硬冬白小麦、燃油。
利用上述介绍的数据处理方法和层次分析法分别对其他的5个月求出组合权向量,进行对期货的理想程度排序。最后可利用决策分析中的Borda函数来确定综合排序,得出五种理想期货分别为:铜,强筋小麦,棉花,铝,橡胶。
本文通过实例分析AHP在期货投资决策中的应用,研究了理想投资期货、期货产品各个指标等之间的影响,将期货投资主体的经验判断给予数量化,定性与定量相结合,较合理地解决期货投资的多因素决策问题。
参考文献:
[1]杜栋庞庆华:现代综合评价方法与案例精选[M].北京:清华大学出版社,2005
[2]姜启源邢文训谢金星等:大学数学实验[M].北京:清华大学出版社,2005
[3]李从珠李文蕾姜铁军:统计学在证券期货市场中的应用[J].数理统计与管理,2000,(19)5:62-65
一、股票指数期货及其特点
股指期货全称股票指数期货，是以股价指数为标的物的期货交易，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某个特定的时间按照双方事先约定的价格进行股票指数交易的一种标准化期货合约。
目前主要的股指期货合约有S&P500股指期货、NIKKEI225股指期货、恒生股指期货、KOSPI200股指期货等。我国即将推出的首个股指期货合约为沪深300股指期货，预计在今年3月正式推出。
投资者在股票市场上面临的风险可分为两种，一种是股市的整体风险，又称为系统风险，即所有或大多数股票的价格一起波动的风险。另一种是个股风险，又称为非系统风险，即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。通过投资组合，即同时购买多种风险不同的股票，可以较好地规避非系统风险，但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。进入20世纪70年代以后，西方国家股票市场波动日益加剧，投资者规避股市系统风险的要求也越来越迫切。由于股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度。人们开始尝试着将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。
股指期货除具有金融期货的一般特点外，还具有一些自身的特点。股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数。一般商品和其他金融期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股指点数乘以人为规定的每点价格形成的，股指期货合约到期后，合约持有人只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数差额所对应的现金即可了结交易。比如投资者在9000点位买入1份恒生指数期货合约后，一直将其持有到期，假设到期日恒生指数为10000点。则投资者无须进行与股票相关的实物交割，而是采用收取5万元现金［（10000一9000）*50］的方式了结交易。这种现金交割方式也是股指期货合约的一大特点。
影响股指期货价格的因素错综复杂，其中既有宏观经济方面的因素，也有投资或投机者心理方面的因素。
1.经济周期
从整个股市的层面看，经济周期影响着股指期货的价格。由于股指期货的价格是基于现货市场股市而形成的，而股市大盘变动又受经济周期的影响，因此，随着经济周期的变化，股指期货的价格也会出现上涨和下跌的行情。
汇率、利率、财政政策变动都会使投资者对未来经济预期产生影响，均能从不同程度上影响股指期货合约的价格。
期货合约的多空供求关系仍然是影响股指期货价格的一大因素。股指期货本身没有具体的实物资产相对应，因此，它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。当空头供大于求时，期货合约价格下跌；反之，当多头供大于求时，期货合约价格就上升。
股票现货市场的走向直接影响股指期货的价格。尤其是股指期货标的指数中的大盘股或者活跃板块股的股价变化往往会对股票指数的涨幅影响很大，从而也带动股指期货价格的变化。标的指数成份股中权重较大股票的现金分红、增发、配售等活动也会影响股指期货合约价格，需要对其数量、时间甚至可能性有较好的把握。
投资者的心理因素会影响到股指期货的价格。通常人们所说的“人气”反映了交易者对市场的信心程度，或者说他们对未来股票市场的信心。当“人气”旺时，即使当时的股市指数不高，股指期货市场价格也会上涨；反过来说，如果“人气”衰，即使当时的股市指数很高，股指期货市场价格也会下跌。
一个国家、一个地区乃至整个世界的**形势的变化，以及**制定的方针政策都会直接影响股票指数期货的价格。
在风云变幻的股市中要把握大盘、标的指数以及股指期货合约价格的走势是比较困难的，但我们可以试图从各种因素中摸索规律，找到主要的影响因素，建立一套最适合的投资分析方法进行分析，为投资决策提供参考依据。以下分别谈到基本面和技术面的分析方法，实际操作中需要灵活运用并结合起来使用。
1.宏观经济信息
实时研究国家相关部门定期公布的宏观经济数据，诸如GDP增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等。这些宏观经济数据都会影响到**将来的货币、财政政策，会使投资者对未来经济预期产生影响，最终反映到期货价格上来。
具体研究中，可用GDP增量变化与股市运行周期对比研究，用净出口额变化来衡量外贸拉动因素，贷款增长率变化衡量投资拉动因素，社会商品零售总额变化衡量消费拉动因素等。
研究成分股行业基本面，尤其是占指数权重很大的行业。重点研究这类行业龙头股的基本面情况（行业政策、产业特征、产量与产能、市场竞争、增长潜力、财务数据、盈利预测等），以及这些成分股的分红派息、送股、配股、停牌等事件。因为这些股票会起一个领头羊的作用，它们的涨跌会引领他们代表的那个板块同涨同跌，对指数产生一定程度的冲击，在一个时期领涨（跌）大盘。如我国即将推出的以沪深300指数为标的的股指期货，其成分股中的300只股票覆盖了国民经济的大部分行业。
虽然目前我国资本项目还没有放开，但我国融入全球经济的程度在逐步加深，人民币汇率也已经在进行有限制的浮动，这些都说明我国资本市场不能独立于全球金融体系之外，周边市场的变化对我国将会产生一定程度的影响。除了国内与国际市场之外，我们还要关注债券市场、外汇市场、商品市场以及房地产市场，因为各个投资品种之间有一定的相互替代作用，资金的流向会对市场产生冲击。
股指期货将更加融入全球化市场。随着2007年资本市场对外开放，QFII等外资机构的深度介入，我国新兴的股指期货市场必将引起国际社会的特别关注。对我国这样一个对外依存度高、开放程度日益增强的国家来说，这种影响将更为明显。因此，分析股指走势，除了国内经济，还必须关注世界经济整体形势。
由于股指期货与股票的不同点，使期货行情的某些技术表现与股票不一样，分析方法也有不同的地方。股票投资者分析股指期货行情时，应根据自己不同的技术分析习惯，适当修正对几个主要技术参数的看法。
1.时空波动特性
对标的指数历史行情进行时间和空间二维研究，从时间上分析其底部周期、开市以来的顶底周期循环，从空间上分析股指的趋势结构、常态趋势及调整波幅、股指的顶底组合构造模式等，找出其中规律，用来判断和预测未来行情走势的时空点位。
通过研究标的指数波段运行，优选趋势跟踪指标、波段振荡提示指标、波段能量变化指标以及均价水平变化等指标构建技术指标体系组合，分析标的指数小周期波段运行特征。
建立大势领先指标体系，包括成交量与均量线、领涨（跌）群体组合、短期资金拆借利率等指标，通过对领先指标的分析来研判大势的未来走势。
机构博弈将成股指期货市场主流。在股指期货推出以后，社保基金、保险资金、QFII等都将会加大介入股市的比例和力度，各种投资基金亦将会出现持续壮大的*面。股指期货参与者的成分比例会进一步发生分化，个人投资者的资金所占的比例会进一步降低，机构投资者博弈将会成为市场的主流。
股指期货的持仓量是指买和卖双方都还没有平仓的头寸的总和，是双向计算的。也就是说，我们看到的持仓量数据中，有一半是买持仓，一般是卖持仓。持仓量的变化也是对行情影响较大的指标。持仓量的大小，代表了市场中投资者参与同一个期货合约交易的兴趣，也可以说是行情未来涨或跌的信心指示。同时，它还蕴涵着同一时刻行情变化的动向。需要注意的是，持仓量的变化方向与同一时刻行情涨跌的变化方向对应起来分析才有意义。由于持仓量中一半是买开仓一半是卖开仓，所以有的时候持仓量越大，也代表参与者对未来行情的分歧越大。
总体分析思路：从股指期货标的物（如我国即将推出的首个股指期货品种——沪深300指数）入手，研究指数的编制、组成、变化因素；研究宏观经济形势，对重要因素进行深入探讨；研究各市场之间的相互联系。在对整个指数期货及相关信息有一个总体把握的基础上，研究投机、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。
参考文献：
一、cta的具体内涵及其发展
根据美国《2000年商品期货现代论文联盟法》的规定，cta是通过给他人提供商品期货期权相关产品买卖建议和研究报告，亦或是直接客户进行交易从而获取报酬的一种组织。这里的cta并不特指机构，它还可以是个人。法案规定，所有期望注册成为cta的组织都必须向美国商品期货交易委员会(cftc)提出申请，提供cftc认为与申请人有关的必要资料和事实，在cftc登记注册，并同时在全国期货业协会(nfa)登记注册，成为nfa的会员。此外，所有cta都必须定期向cftc报告账户交易情况，披露相关信息，接受cffc的监管。
期货投资基金，或者说管理期货(managedfutures)基金，也称作商品交易顾问(commoditytradingadvisors，cta)基金，它是指由专业的资金管理人运用客户委托的资金自主决定投资于全球期货期权市场以获取收益并收取相应的管理费和分红的一种基金组织形式。cta基金与对冲基金fhedgefund)等同属于非主流投资工具(ahernativeinvestment)，是国际期货市场的主要机构投资者。近年来养老基金、保险基金、捐赠基金、慈善基金等对非主流投资工具表现出浓厚的投资兴趣，cta的规模也随之急剧膨胀，cta基金在全球期货期权市场中的作用和影响也日渐显现。
全球期货cta起源于1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前(richarddonchian)建立了第一个公开发售的期货基金fmanagedcorn-modifyfundfuturesinc.)。此后，于1965年，唐(dunn)和哈哥特(hargitt)作为商品交易顾问cta建立了第一个著名的管理期货账户，1967年两人第一次把计算机交易系统试用于期货交易。到了1969年，人们开始将商业化的交易系统大量应用于美国期货市场的投机交易中。当时期货投资基金开始引起人们的兴趣，但投资者主要是小额资金客户。
进入20世纪70年代，期货投资基金业迎来了它发展历史上的一个重要时期。1972年5月芝加哥商业交易所开始了金融期货交易。从此，以农产品交易为主的期货市场开始转向以金融期货交易为主，为货币和资本市场提供避险工具。这个变化扩大了期货市场的规模和参与群体。美国**在金融期货推出初期做过一项调查研究，结果发现期货市场个人投资者的亏损比例高达90％，这使得他们非常疑惑。经具体研究后发现，其原因主要是由于在金融期货推出初期，参与的大多数投资者都是传统的股票与债券投资者，由于这类人还没有真正弄清证券与期货的差别，因而造成了这类客户大面积的亏损。期货实行保证金交易，并且不限制卖空机制，具有高杠杆性以及交易策略的多样化等特点。许多股票投资者根据固有的思维方式长期持有一个期货合约，结果导致爆仓。因此，股票投资者在进行期货交易前必须具备一定的专业知识和操作技巧，而这种专业性又不是短时间就可以建立起来的，因此期货cta这种专业的商品交易顾问逐渐盛行。
1971年管理期货行业协会(managedfuturesassociation)建立，标志着期货投资基金行业的形成；1975年美国商品期货交易委员会(cftc)成立，对商品交易顾问(cta)和商品基金经理(cp01的行为进行监管。
进入20世纪80年代，期货投资基金迎来了高速发展的时期。期货交易的品种扩展到债券、货币、指数等各个领域，同时全球新兴的金融市场不断涌现。随着现资组合理论的诞生和投资技术的不断变化，期货投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要，很多机构投资者诸如养老金、信托基金、银行等都开始大量采用期货投资基金作为他们投资组合中的重要部分以达到优化组合分散风险的目的，并且取得了良好的效果。现在，期货投资基金业已经成为全球发展最快的投资领域之一。
传统意义上，cta基金的投资品种仅*限于商品期货。但由于近30年来全球金融期货和商品期货市场的迅速发展，cta基金已逐渐将其投资领域扩展到了股指期货、外汇期货、国债期货、天气期货以及电力期货等几乎所有期货品种。根据市场参与面和交易方法的不同，cta可以分为以下几大类。
1.程序化交易模式。程序化交易类cta是期货cta基金中最大的组成部分，有超过60％的期货cta是采取程序化交易的方式进行交易。此类cta按照一个通常由计算机系统产生的系统信号来做出交易决策，这种交易决策在一定程度上避免了决策的随意性。如果系统长期运作正常，会产生比较稳定的收益。
2.多元化投资模式。多元化cta基金投资的期货合约有时候可达百种之多，涉及的品种也非常多。采用多元化投资模式进行投资的cta仅次于程序化交易模式，有超过700亿美元的资金是采用这类模式。
3.各专项期货品种投资模式。包括金融与金属期货、农产品期货和货币期货这四个专项类别。专项期货品种投资模式的特点是该cta主要投资于某一大类的期货品种，如农产品期货cta主要投资目标是农产品期货品种，并且主要是利用某种套利技巧进行投资。
4.自由式投资模式，又称随意型投资模式。这类cta的投资策略一般建立在基本分析或者关键经济数据分析的基础上，由于他们经常使用个人经验来做出并执行交易决策所以，他们一般只专注于某个他们熟悉的特殊或相关的市场领域。从长期来看，自由式投资产生的风险和收益不够稳定。当然，这类模式现在也是整个期货投资基金行业的组成部分，有超过140亿美元的资金是使用这类模式进行期货期权交易。
从法律上讲，由于期货投资基金中cta的行为可能涉及公众利益，为了保护投资者的权益、强化主管机关和社会公众的监督，美国将传统信托立法的谨慎义务(dutyofcare)和忠实义务(dutyofloyalty)与现代公司治理结构相结合，升华为要求更高的职业诚信义务，要求cta“尽最大的善意或诚意，仅为受托人的利益行事”因此，cta的监管措施更为严厉。
首先是强制性地信息披露义务。依照美国的相关法案规定，每一位注册的cta都必须将其自身所有可能对投资决策产生影响的
相关信息定期或不定期地向有关部门报告、接受监督，并向社会公开、以使投资者对其有充分的了解，而且还对信息的具体要求进论文联盟行详细地描述。
其次是严厉禁止cta的欺诈行为和重大错误陈述。《1940年投资顾问法》、《1974年商品期货交易委员会法》和《2000年商品期货现代化法》中都对此做出明确和细致的规定。
最后是对cta违法行为进行十分严厉地惩罚。美国对违反相关规定的cta将给予非常严厉的处罚，以保证客户资金的安全。如果cta的行为违反了相关法律法规，将要承担相应的行政责任、民事责任、经济责任，甚至是刑事责任。
与美国相比，我国期货cta还处于起步阶段。2010年中国期货业协会制定《期货公司期货投资咨询业务(cta)试行办法》，规定中国cta业务基本流程及从业人员行为规范。2011年6月开始，中国期货业协会首度组织期货从业人员参加期货投资分析(cta)资格考试，并规定期货公司申请从事期货投资咨询业务，必须具备一下条件：“注册资本不低于1亿元、净资本不低于8000万元”的基本条件；公司最近6个月净资本等风险监管指标要持续符合监管要求；申请期货投资咨询(cta)业务期货公司至少要有1名具有3年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的高管人员以及5名具有2年以上期货从业经历和取得期货投资咨询业务从业资格的从业人员。随着中国期货cta业务的正式推广，预计相关法律制度也将逐步完善。
我国期货市场经过了多年发展壮大，有了长足的进步，但品种少、规模小、散户占主导依然是困扰中国期货市场快速发展的问题。目前，我国期货市场机构投资者的比例较小，散户占主导的格*依然没有根本性改变，企业以及各类机构整体参与的程度偏低。
随着我国金融市场近些年来的快速发展，国内证券市场机构投资者的参与力度已有较大提高，但我国期货市场的机构投资者比例仍低于10％。散户占主导往往就会形成追涨杀跌的风气，盈利能力较低，同时会加剧期货市场的波动，难以发挥财富效应。
期货投资基金最为一种专家理财的方式，由期货专家对投资者的期货账户进行跟踪式管理和个性化服务，根据投资者的需要设计各类投资方案，使投资者在承担最小风险的前提下获取最大收益。期货管理账户的存在和发展有两方面作用：首先，期货投资是一项专业化很强的投资活动，比之证券交易更需要专家理财，更需要基金；其次，随着国内期货品种的日渐成熟，在某个品种分析与操盘方面业绩突出的市场人士将日益受到市场关注，这些分析人士和操盘手就是期货基金经理的雏形。
作为期货投资基金的管理者，期货cta是国际期货市场的主要机构投资者之一，因此cta制度的引进和创新也将同大力培育机构投资者的目标相契合。cta业务将从期货公司的特定客户资产管理业务起步，由期货公司设立资产管理部或控股投资公司扮演cta的角色。也是培育专业期货机构投资者的有效路径。这当中期货cta与控股期货公司必须做到在资金管理、部门设置、管理人员雇佣等方面的完全隔离，期货投资交易顾问公司(cta)建立独立的风控部门与风控体系，对单个账户以及总体的经营风险采取监测、识别、预警、风险处置等措施，cta公司使用的是投资者的资金，必须从制度上杜绝期货公司用自有资金做期货。另一方面，当前期货市场对外开放的制度正在被逐渐破除，加快专业机构投资者的成长步伐，加强国内机构投资者的竞争力是当务之急。
引入cta业务，并以此为突破口创新期货公司业务模式，发展期货cta业务，打造期货产业集群是机构投资者的发展方向。因为cta制度可以让专业机构和专业人才，通过专业化的管理，专业化的手段做专业化的事情。
一、计提存货跌价准备的应用
基于谨慎性原则，存货会计准则规定，“资产负债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量”，当成本高于可变现净值时，存货按可变现净值计价，同时按两者的差额计提存货跌价准备，以后会计期间导致存货提跌的因素消失后，已经计提的存货跌价准备允许冲回，但冲回的限额不得超过所计提的金额。
［例1］TL公司2008年12月31日，计提存货跌价准备前，甲材料的跌价准备数为零，甲材料的账面成本为90000元，可变现净值为80000元；2009年度，在转出甲材料时，相应地结转其存货跌价准备6000元，2009年12月31日，甲材料的账面价值是130000元，可变现净值是115000元；2010年，在转出甲材料时，相应结转存货跌价准备8000元，2010年12月31日，甲材料的账面价值是110000元，可变现净值是105000元。2011年度，转出甲材料时，相应结转存货跌价准备2000元，2011年12月31日，甲材料的账面价值是120000元，可变现净值是124000元。
解析：此案例的难点是如何区分和计算“期末需要保证的存货跌价准备余额”、“期末应计提或冲销的存货跌价准备数”、期末计提或冲销前存货跌价准备账面余额这三个指标，为方便分析，分别用字母A、B、C表示这三项指标。其中，期末需要保证的存货跌价准备余额A=期末存货的历史成本-期末存货的可变现净值，期末应计提或冲销的存货跌价准备数B=期末需要保证的存货跌价准备余额A-期末计提或冲销前存货跌价准备账面余额C，若A＞C，即B＞0，表示应计提，A＜C，即B＜0，表示应冲销，且计提时B登记在T型账户中存货跌价准备的贷方，冲销时B登记在T型账户中存货跌价准备的借方。下面利用T型账户进行解析。
2008年12月31日（首次计提）：
通过T型账户可知，由于计提前存货跌价准备余额为零，2008年12月31日TL公司首次应计提的存货跌价准备数就是期末余额数A，即10000元，会计分录为：
借：资产减值损失10000
贷：存货跌价准备10000
2009年12月31日：
＞0，应补充计提存货跌价准备，会计分录为：
借：资产减值损失11000
贷：存货跌价准备11000
2010年12月31日：
＜0，应冲销存货跌价准备，会计分录为：
借：存货跌价准备2000
贷：资产减值损失2000
2011年12月31日：
通过T型账户可知2011年12月31日B=A-C=0-3000=-3000＜0，应冲销存货跌价准备，会计分录为：
借：存货跌价准备3000
贷：资产减值损失3000
案例小结：通过上述T型账户的分析，很容易归纳出计提存货跌价准备的关键点：首先是必须确认期末存货跌价准备余额A（期末存货的历史成本-期末存货的可变现净值）和期末计提或冲销前存货跌价准备的账面余额C；然后通过比较A和C的大小关系，确认期末应计提或冲销的存货跌价准备数B，尤其需要指出的是，当期末存货的历史成本＜期末存货的可变现净值时，就没有存货跌价准备，这时需要把账面上已经计提的存货跌价准备冲销至零，如上述案例中的2011年12月31日情况所示。
同样出于会计核算的谨慎性考虑，我国规定对应收账款可能发生的坏账采用备抵法核算，即期末要根据应收账款的坏账率估计坏账准备数，坏账准备的核算内容包括计提坏账准备、冲销坏账准备、发生坏账、已核销的坏账又收回等。其中计提或冲销坏账准备是坏准准备核算的难点，这里同样包括三个难点指标：期末坏账准备余额、期末应计提或冲销的坏账准备数和期末计提或冲销前坏账准备余额，同样分别用A、B、C三个字母表示这三个指标。期末坏账准备余额是根据一定方法估算出来的，常用的坏账准备估算方法包括应收账款余额百分比法、账龄分析法、赊销余额百分比法和个别认定法四种，本文假定采用应收账款余额百分比法，则期末坏账准备余额A=期末应收账款余额X估计的坏账率。由于坏账准备的计提或冲销与存货跌价准备的计提或冲销非常相似，本文不再举例阐述，仅用T型账户将其归纳为下面四种情况：
（2）计提前坏账准备余额C在贷方且小于坏账准备期末余额A，如图2-1所示。
（3）计提前坏账准备余额C在贷方且大于坏账准备期末余额A，如图2-3所示。
从上面的T型账户分析可以看出计提或冲销坏账准备的关键点首先要根据一定坏账准备估计方法估算坏账准备期末余额和确定期末计提或冲销前坏账准备余额及方向，如C在借方，一定是补充计提，如C在贷方且小于A，也是补充计提，如C在贷方且大于A，则需冲销。坏账准备与存货跌价准备的区别是：坏账准备期初期末余额一定在借方，但期末计提前余额可能在借方也可能在贷方；存货跌价准备有余额的话则只能在贷方。
持有至到期投资是指到期日期固定、回收金额固定或可确定，且企业有明确意图和能力持有至到期的非衍生金融资产。通常情况下，就是企业持有的、在活跃市场上有公开报价的国债、企业债券、金融债券等。持有至到期投资的会计核算包括持有至到期投资初始计量、持有至到期投资利息收入的确认、持有至到期投资减值的确认、持有至到期投资重分类、持有至到期投资处置等内容。持有至到期到期是财务会计这门课程最难学的内容之一，而持有至到期投资利息收入的确认又是难中之难。在对利息收入进行核算时，又随持有至到期投资的还本付息的不同而有所不同。对于分期付息到期还本的持有至到期投资进行利息收入核算时借记“应收利息（债券面值×票面利率）”，贷记“投资收益（债券摊余成本×实际利率）”，借记或贷记“持有至到期投资——利息调整”；对于到期一次还本付息债券进行利息收入核算时借记“持有至到期投资——应计利息（债券面值×票面利率）”，贷记“投资收益（债券摊余成本×实际利率）”，借记或贷记“持有至到期投资——利息调整”。这其中学生最难以理解和掌握的就是债券摊余成本的计算，一般教材对摊余成本的解释是持有至到期投资的初始确认金额，扣除已收回的本金，加上或减去用实际利率法将该初始确认金额与到期日金额之间的差额进行摊销形成的累计摊销额，扣除已发生的减值损失等一系列调整后的余额。如果按教材的说法去理解，很多学生会对“摊余成本”这个概念不清楚。因此本人在教学当中是这样让学生理解和应用“摊余成本”这个概念的：对于分期付息到期还本债券，在不考虑减值的情况下，债券的摊余成本就是“持有至到期投资”总账余额，在考虑减值的情况下，就是“持有至到期投资”总账余额减去持有至到期投资减值准备；对于到期还本付息债券，由于目前我国的债券都按单利计息，因此在不考虑减值的情况下，债券的摊余成本等于“持有至到期投资”总账不包含“持有至到期投资——应计利息”明细账时的余额，在考虑减值准备情况下，债券的摊余成本等于“持有至到期投资”总账不包含“持有至到期投资——应计利息”明细账时的余额减去持有至到期投资减值准备。在具体核算过程中利用T型账户，随时结出持有至到期账户的余额，就可轻而易举得到摊余成本。限于篇幅，下面仅举分期付息到期还本债券说明问题。
［例2］TL公司2008年1月1日购入乙公司同日发行的面值500000元，期限3年，票面利率6%，每年12月31日付息、到期还本的债券，实际取得成本为513616元。要求采用实际利率法，对该债券持有期间产生的利息收入进行后续计量，假设该债券不存在减值情况。
解析：本案例的难点问题是确认实际利率和持有期间不同时间点上的摊余成本。首先实际利率是该债券在续存期间产生的现金流量折现为取得时的账面价值（513616元）所使用的利率，通过求解方程500000×6%×（P/A，i，3）+500000×（P/F，i，3）=513616（元），得出实际利率i=5%。2008年1月1日取得债券时的会计分录为：
借：持有至到期投资——乙公司债券（成本）500000
贷：银行存款513616
由图3-1所示的T型账户可看出，2008年1月1日持有至到期投资账户余额513616（500000+13616）元，即持有至到期投资的摊余成本为513616元。
2008年12月31日会计分录为：
借：应收利息（500000×6%）30000
贷：投资收益（513616×5%）25681
特别需要指出的是，在每年末核算利息收入时首先确认应收利息和投资收益的方向和金额，然后根据记账规则“有借必有贷，借贷必相等”，由应收利息与投资收益的差额确定应摊销的利息调整的金额和方向。一般来说，取得时利息调整在借方（溢价购入），则摊销时利息调整肯定记在贷方；反之，取得时利息调整在贷方（折价购入），则摊销时利息调整肯定记在借方。
2009年12月31日会计分录为：
借：应收利息（500000×6%）30000
贷：投资收益（509297×5%）25465
由于前面每年末在计算投资收益时都存在尾数省略问题，而利息调整应该在债券的持有期限内摊销完毕，所以2010年12月31日应该摊销的利息调整为4762（13616-4319-4535）元，根据借贷平衡得到2010年12月31日确认的投资收益25238（30000-4762）元，会计分录为：
借：应收利息（500000×6%）30000
贷：投资收益（应收利息-当年摊销的利息调整）25238
通过T型账户不仅很容易求出持有至到期投资不同时点上的摊余成本，而且可以看出，溢价购入的债券其摊余成本越来越小，从而导致每期确认的投资收益（摊余成本X实际利率）越来越小，每期摊销的利息调整（应收利息-投资收益）越来越大。反之，折价购入的债券摊余成本应该随着时间的推移而增加，每期确认的投资收益应该越来越大，每期摊销的利息调整应该越来越小。在无减值的情况下，无论是溢价还是折价购入的债券，到期时摊余成本就应该等于债券面值，而利息调整就应该变为零。在财务会计课程中，还有很多项目涉及摊余成本概念，如：可供出售金融资产（债券）形成的利息调整的摊销、融资租入固定资产和分期付款购进固定资产形成的长期应付款及未确认融资费用的摊销、分期收款销售商品形成的长期应收款及未实现融资收益的摊销、应付债券形成的利息调整的摊销等等。在这些项目的教学中可以类比持有至到期投资利用T型账户对摊余成本进行分析和计算，这样既可以降低教师讲授的难度，又可以提高学生接受的程度，取得事半功倍的效果。
［本文系广州城市职业学院2011年教学成果奖培育项目“基于能力本位、校企合作的高职会计课程改革与研究”阶段性研究成果］
参考文献：
企业在进行投资决策的分析时，必然要考虑通货膨胀对公司财务的影响，并作出相应决策。西方国家的一些企业主要采取两种处理方法。
剔除法：这是指在投资方案的现金流量分析过程中将通货膨胀因素从现金流量和资金成本两个方面同时给予剔除的一种方法。只要在现金流量和资金成本中同时将通货膨胀的影响给予剔除，则投资方案对现金流量分析仍然能够正确反映投资决策的真实情况。
吸纳法：吸纳法是企业在分析投资方案现金流量过程中，将通货膨胀因素同时考虑到现金流量和资金成本中去的一种方法。企业对影响净现值的每一个因素，如销售收入、原材料成本、人工成本、管理费用、财务费用、所得税支出、初始投资额、垫支的营运资金、设备残值等，进行具体分析、调整和处理，从而达到决策最优化。
在通货膨胀时，企业资金供求矛盾十分尖锐，因此，合理筹措资金，是财务管理的一项重要内容。
发行债券时采用浮动利率：通常，债券的利息在债券的发行年限内保持固定，这对发行债券的企业和投资人都十分方便。但在通货膨胀严重时期，这种固定利息率债券往往会使投资人的实际利息率非常低，甚至是负利息率。
为了对付通货膨胀，顺利发行公司债券，西方许多企业发行了浮动利率债券，这种债券的利息率随物价变动而变动，使投资人在严重通货膨胀时不至于因通货膨胀而遭受损失。浮动利率债券在20世纪70年代末和80年代早期十分走俏，帮助企业解决了资金危机。
利用股票集资时采用高股利政策：在高速通货膨胀时，为了保证股东的实际报酬不致降低，必须增加股利的发放，只有这样才能保证普通股股票的吸引力，使企业的股票得以顺利发行。因此，在通货膨胀比较激烈的时候，企业股利的发放都以较高的速度增长。
改变自有资金和负债资金结构：在通货膨胀时，虽然利息率也在不断提高，但由于有时利率上涨赶不上物价上涨的速度，从而造成实际利率下降，个别年份甚至成为负利率。这时若采用借款方式筹措资金，则对企业十分有利。所以，在通货膨胀率比较高时，西方企业都改变了传统的资金结构，增加了负债资金的比例。
通货膨胀会使资金成本升高，这就要求企业在合理筹措资金的同时，必须加强对资金的管理，以便节约使用营运资金，提高营运资金的使用效果。由于通货膨胀对货币性资金和实物性资金具有不同的影响，因而，采取的对策和管理办法也不完全一样。
关键词:外资游动;货币流动性;协整;脉冲响应分析
Abstract:ThispaperstudiesthedynamicequilibriumrelationshipbetweencurrencyliquidityandforeigncapitalinChina,whichiscomposedbyFDI,thedifferencebetweenimportandexport(EX),andhotmoney.Throughempiricalanalysis,wegetseveralconclusions.OneimpulseofEX,inshortperiod,cancauseanimmediateresponseofliquidity.Andinthelongrun,itbecomesmoresignificant.FDIcannotinfluenceliquidityintheshortperiod,butinthelongrun,itmakesaviolentnegativefluctuation.Hotmoneycanraiseasignificantresponsebothinshortandlongrun.Finally,wegivesuggestionsonthreepoints:tochangetradepolicy,toadjustforeigninvestmentpolicyandtosupervisethehotmoneymorepositively.
KeyWords:movesofforeigncapital,currencymobility,conintegration,impulseresponseanalysis
中图分类号:F820文献标识码:A文章编号:1674-2265(2009)12-0007-04
一、引言
近年来,流动性过剩的问题引起各方的高度关注和众多学者的热议。其中,不少观点将流动性与外资涌系起来,认为通过各种途径进入我国的外资引起了流动性过剩(钱小安,2007;陆磊,2007;项俊波,2007;谢百三,2007)。相反,有观点认为流动性过剩的根本原因并非外资进入而是货币乘数的持续扩大(夏斌、陈道福,2007)。流动性对国家金融、经济以及社会稳定作用重大,对变革中的中国犹为显著。一边是对改革开放功不可没的外资,一边是关系经济稳定、甚至经济安全的流动性问题,在世界性金融危机蔓延的当下,搞清楚两者之间的关系显得尤为必要。
对流动性及流动性过剩的定义,目前学术界并未取得完全一致意见。多数人认为流动性的概念源于凯恩斯的《就业、利息与货币通论》,是指某种资产转换为支付手段的难易程度。由于现金不用转换就可直接用于购买,因此被认为流动性最强。目前讨论的流动性,主要有以下几种概念:第一,流动性是金融资产在供给和需求之间转换的便利程度(GaryGorton和LixinHuang,2004)。当资产可以迅速从买方手中交换到卖方手中时,说明流动性是充足的;反之,为了实现资产的转移不得不牺牲资产的价值,说明流动性不够充分。第二,流动性是货币总量与其均衡水平相比的规模大小(ThorstenPolleit和DieterGerdesme-
ier,2005;SimonTGray,2006)。如果货币供给总量超出了均衡水平,就认为是流动性过剩。第三,流动性是可以迅速买卖外汇的金融资产(GeoffreyHeenan,2005),流动性过剩是银行持有的超过交易需求的所有储备,包括现金以及商业银行在中央银行的短期存款等。
从流动性的结构看,主要有以下几种代表性观点:第一,流动性分为金融市场流动性和货币流动性(Montgomery和John,1999);第二,分为存量流动性和流量流动性(巴曙松,2007);第三,分为狭义流动性和广义流动性(钱小安,2007);第四,分为银行体系流动性与货币流动性(王家进,2007);第五,分为市场流动性和宏观流动性(中国人民银行,2006)。其实,后面四种观点是第一种观点的延伸或具体化。本文所谈的流动性是指货币性的流动性,即不同口径的货币(现金、存款、银行承兑汇票、短期国债、政策性金融债券等)。
由于对流动性的结构认同不一致,衡量流动的方法也不一致。主要观点有:第一,缺口法(ThorstenPolleit和DieterGerdesmeier,2005);第二,数量指标与价格指标(夏斌、陈道富2007);第三,货币供给量及其与名义GDP之比(唐双宁,2007;钱小安,2007;李稻葵,2007);第四,超额准备金(中国人民银行,2006);第五,金融机构的存贷差(谢百三,2007;中国社科院金融所宏观经济分析课题组,2007)。本文采用谢百三等人的观点,以存贷差衡量流动性。
对于流动性与外资的关系,目前的研究存在诸多问题。首先,绝大多数研究仅仅进行了总量分析,并未进行结构分析。外汇储备的变化来源于直接投资、贸易等多个方面,单纯从总量上分析其与流动性的关系,不能体现其内部结构特点。其次,仅仅通过因果关系检验(周力、谭曙娟,2007等)就得出了结论,并未进行长期及短期影响机制分析,而事实上,外资对流动性的短期和长期影响可能是不同的。最后,部分研究使用数据频率过低(张亮、孙兆斌,2009等)。
本文的研究目的及步骤:第一,检验不同形式的外资与我国货币流动性是否存在因果关系;第二,检验不同形式的外资与我国货币流动性是否存在长期的动态均衡关系;第三,分析短期、中期和长期内,外资波动对我国货币流动性的影响效应及传导机制;第四,针对实证结果,提出政策建议。
从实际情况看,根据渠道的不同可以将进出我国的外资分为外贸顺差(EX)、外国直接投资(Forei