煤炭市场，山西得七大省属煤炭集团目前哪个最有优势？

山西煤炭七大集团具有明显的地域特色，是山西省对于煤炭资源按区域进行的一次集体分配。分别包括以下集团：长治潞安集团 主要整合长治资源 整合后矿井产能由996万吨增至1710万吨，增幅72%，增幅最大 集团上市公司：潞安环能山西焦煤集团 主要整合运城、吕梁地区小煤矿 整合后矿井能力由2500万吨增至4056万吨，增幅为62%。 集团上市公司：西山煤电、山西焦化晋城煤业矿业集团 主要整合晋城地区 整合后矿井产能由1835万吨增至2655万吨，增幅45%；大同煤业集团 主要整合大同、朔州等地煤矿 整合后矿井产能由2023万吨变为2685万吨，增加了33% 集团上市公司：大同煤业阳泉煤业集团 主要整合整合朔州、太原地区煤矿 整合后产能由1199万吨增至1550 万吨，增幅29%。 集团上市公司：国阳新能山西煤炭运销集团 集团上市公司：中油化建山西煤炭进出口集团 集团上市公司：太工天成煤销集团和山煤集团之前从事煤炭贸易，煤炭资源量远少于其他集团。本次作为整合主体，集团希望借机实现产业转移，由单纯的贸易企业转变为开采、运销一体化公司，收购动力较大，收购进展也明显快于五大集团。

2023年煤炭行业现状与发展趋势 - 2023年中国煤炭行业现状研究分析与市场前景预测报告 - 产业调研网

**年来，煤价还在继续下滑。**季度，山西省吨煤综合售价为***元，同比减少***元。山东区域电厂**月份电煤到厂接收价再次普降***元/吨。

以煤炭大省山西为例，**年第**季度全省煤炭行业实现利润累计完成仅为***亿元，同比大幅减少***亿元，下降***%。同时，五大国有煤企集团有***家出现了亏损。

**年前两个月，营业收入在***万元以上的煤炭企业，利润同比下降***%，部分大型企业出现亏损，亏损企业的比例已从同期的***%上升至***%。个别企业甚至出现了贷款发工资和推迟发工资的现象。

而就在国内煤企备受市场煎熬之时，进口煤却在我国市场大行其道。在**年煤炭进口量高达***亿吨之后，**季度，我国煤炭进口量继续保持了大幅增长。据海关总署的统计数据显示，前***个月进口煤量达***亿吨，增幅超过***%。

产业调研网发布的2023年中国煤炭行业现状研究分析与市场前景预测报告认为，据对***家A股上市煤炭采选相关企业的**季度业绩数据进行整理，近***成公司净利润出现了下降，与之相对应的二级市场股票也出现了同样的走势，近***成公司股票出现了下降。除*ST贤成外，潞安环能等多家公司的股价下跌幅度超过了***%，而中国神华等公司股价下降幅度也在***%-***%，仅有靖远煤电等几家公司股价出现了大幅上涨。

从估值方面来看，上市煤企市盈率不少依旧偏高，但如果从市净率看，超***成个股市净率都在2倍以下。根据昨日收盘数据显示，三分之一相关个股动态市盈率在20倍以下，中国神华的市盈率低于9.29倍，露天煤业的市盈率也只有9.57倍，而山西焦化、爱使股份等公司市盈率仍超过了百倍。***成以上相关公司市净率低于2倍，中煤能源最新的市净率只有0.99倍，股价已经略低于净资产，上海能源的市净率只有1.20倍，而西山煤电等多家公司的市净率也只有2倍左右。

海关总署**年**月**日公布的数据显示，**年**月份我国进口煤炭***万吨，同比减少***万吨，下降***%；环比增加***万吨、增幅***%。**年，我国累计进口煤炭***万吨，同比减少***万吨、下降29.9%。此外，**月出口煤及褐煤***万吨，**年出口***万吨，累计同比下降***%。

《2023年中国煤炭行业现状研究分析与市场前景预测报告》在多年煤炭行业研究的基础上，结合中国煤炭行业市场的发展现状，通过资深研究团队对煤炭市场资讯进行整理分析，并依托国家权威数据资源和长期市场监测的数据库，对煤炭行业进行了全面、细致的调研分析。

产业调研网发布的《2023年中国煤炭行业现状研究分析与市场前景预测报告》可以帮助投资者准确把握煤炭行业的市场现状，为投资者进行投资作出煤炭行业前景预判，挖掘煤炭行业投资价值，同时提出煤炭行业投资策略、营销策略等方面的建议。

一、行业定义

一、煤炭行业统计部门和统计口径

一、煤炭行业经济环境

1、国际宏观经济环境

1、产业相关政策

一、煤炭行业经营效益分析

一、煤炭资源储量分析

一、全国原煤产量

一、煤炭铁路运输状况分析

1、煤炭日均装车状况分析

1、煤炭水路运输分析

一、煤炭销量分析

1、动力煤

2022年中國煤炭行業現狀研究分析與市場前景預測報告

一、社会库存状况分析

一、动力煤进出口状况分析

一、对行业供给的影响

一、2023年中国煤炭发展形势分析

一、2023-2029年煤炭产业前景展望

图表1：2022-2023年GDP季环比增速情况（单位：%）

图表2：2022-2023年工业增加值同比及季调环比情况（单位：%）

图表3：2022-2023年PPI同比、环比走势及预期（单位：%）

图表4：2022-2023年固定资产投资累计同比与季调环比增速情况（单位：%）

图表5：2022-2023年份煤炭行业经营效益分析（单位：家，人，万元，%）

图表6：2022-2023年份中国煤炭行业盈利能力分析（单位：%）

图表7：2022-2023年份中国煤炭行业运营能力分析（单位：次）

图表8：2022-2023年份中国煤炭行业偿债能力分析（单位：%，倍）

图表9：2022-2023年份中国煤炭行业发展能力分析（单位：%）

图表10：中国煤种储量结构（单位：%）

图表11：2018-2023年全国原煤产量（月累计）（单位：万吨，%）

图表12：2022-2023年重点煤矿原煤产量（月累计）（单位：万吨，%）

图表13：2022-2023年全国煤炭日均装车月度数据及同比增速

图表14：2018-2023年全国煤炭铁路运量月度数据及同比增速（单位：万吨，%）

图表15：2018-2023年波罗的海综合运价指数

图表16：2022-2023年国际主要航线煤炭运价（单位：美元/吨）

图表17：2022-2023年中国沿海（散货）运价指数-煤炭运价指数

图表18：秦皇岛-广州（5-6万dwt）煤炭运价（单位：元/吨）

图表19：秦皇岛-上海（4-5万dwt）煤炭运价（单位：元/吨）

图表20：秦皇岛-宁波（1.5-2万dwt）煤炭运价（单位：元/吨）

图表21：黄骅-上海（3-4万dwt）煤炭运价（单位：元/吨）

图表22：2018-2023年全国煤炭销量月度数据及同比增速（单位：万吨，%）

图表23：2022-2023年动力煤全国均价（单位：元/吨）

图表24：2022-2023年CR中国炼焦煤（CRCP）价格指数

图表25：2022-2023年无烟煤全国均价（单位：元/吨）

图表26：2022-2023年喷吹煤全国均价走势（单位：元/吨）

图表27：2022-2023年河北唐山二级冶金焦炭价格（单位：元/吨）

图表28：2022-2023年社会煤炭库存情况及同比增速（单位：万吨，%）

图表29：2022-2023年秦皇岛煤炭库存（单位：万吨）

图表30：2022-2023年电厂煤炭库存情况（单位：万吨，%）

图表31：2022-2023年我国动力煤进口量及同比增速（单位：万吨，%）

图表32：2022-2023年我国动力煤出口量及同比增速（单位：万吨，%）

图表33：2018-2023年我国冶金煤进出口数量（单位：吨）

图表34：2022-2023年我国无烟煤进口累计数量（单位：万吨）

图表35：2022-2023年我国无烟煤出口累计数量（单位：万吨）

潞安环能是干什么的？

潞安环能是1家上市公司，主要从事的是煤矿相关业务，包括采煤，煤加工，煤层气和洁净能源等工作，是1家大型公司，位于山西省。

潞安环能（601699.SH）深度报告：喷吹煤行业龙头公司，盈利弹性卓著

投资要点

公司简介：喷吹煤龙头企业，资源禀赋及开采条件优异。煤炭矿区主要位于沁水煤田，煤种优质、储量丰富，核定年产能4965万吨/年，其中在产大型主力矿井7座，合计产能3740万吨，权益产能3664万吨。公司是喷吹煤行业龙头老大，喷吹煤用于钢铁冶炼环节，其价格走势与焦煤价格走势较为一致。2020年公司商品煤销售4847万吨，其中喷吹煤销量1699万吨（占比35%），混煤销量2845万吨（占比59%），两者在收入和毛利贡献上基本上打平手。另外，集团层面仍具有优质的未上市煤矿资产，包括高河矿、古城矿等合计在产产能2670万吨。

冶金煤同行比较：潞安在冶金煤行业内利润率领先。得益于公司产品优质，以及市场煤占比较高，2021年公司盈利能力实现了大幅回升，一季度实现权益净利润为15.87亿元（+126%）。同行内来看，公司旗下大型矿井居多，管理水平高，生产成本低且表现相对稳定，2016-2019年潞安每年毛利率水平高出行业平均5-8个百分点，2021年Q1公司净利率21%，显著高于同行平均水平11%。 

冶金煤行业：供需基本面偏紧，行业进入高景气。限制澳洲焦煤进口以及国内焦煤老矿安全问题突显，供应端持续偏紧，叠加经济复苏下游钢铁、焦化生产旺盛，行业进入高景气状态。

焦化业务：在产产能216万吨/年，新建产能140万吨/年。近三年数据来看，焦炭收入规模占公司10%-14%，毛利占比4%-8%。潞安焦化140万吨/年6.25米新建焦化项目，预计于2021年8月底建成投运，新项目预计将大幅提高焦化副产品的附加值。

盈利预测与估值：我们预测公司2021-2023年归属于母公司的净利润分别为47.0/48.0/49.0亿元（行业景气度提升，我们提高公司盈利预测，前次报告预测分别为39.1/41.1/43.1亿元），同比增长143%、2%、2%，折合EPS分别是1.57/1.61/1.64元/股，当前股价（10.48元/股）对应PE分别为6.7/6.5/6.4倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：经济增速放缓可能影响煤炭消费需求；行政性干预手段不确定性；可再生能源持续替代风险；安全生产风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

弹性冶金煤龙头，盈利能力行业领先

|煤炭业务：喷吹煤龙头企业，资源禀赋及开采条件优异

公司简介：潞安矿业集团持股63.21%。潞安矿业（集团）有限责任公司旗下唯一上市平台，潞安矿业（集团）有限责任公司100%股权已于2021年1月划转给潞安化工集团有限公司，后者将成为山西省煤化工业务主要整合者。潞安矿业集团2019年煤炭产量8346万吨（中煤协数据），位于全行业第10位，营业收入1801.6亿元（中煤协数据），位于全行业第9位。截至2020年，潞安矿业集团直接持有上市公司股份61.81%，通过潞安工程间接持股1.02%，通过天脊煤化工集团股份有限公司间接持股0.38%，合计持股63.21%。

集团层面仍具有部分优质的未上市煤矿资产。2019年，潞安集团原煤产量8346万吨，约是上市公司层面的1.73倍。集团旗下的主要在产煤矿包括司马矿（300万吨）、郭庄矿（300万吨）、高河矿（750万吨）、古城矿（800万吨）、潞安**露天煤矿（300万吨）、潞安**二矿（220万吨）等，合计产能2670万吨。在建煤矿包括潞安**砂墩子矿（300万吨）、潞安**沙尔湖矿（200万吨），合计产能500多万吨。

潞安环能绝大部分收入和利润来源于煤炭采选业务。潞安环能自2006年登陆A股市场以来，主要从事煤炭开采洗选、煤焦冶炼等。公司收入和利润绝大部分来自煤炭的开采洗选业务，第二大业务焦化整体规模偏小。2020年公司实现收入总额259.72亿元，毛利总额87.32亿元，毛利率为33.62%，其中煤炭业务收入和毛利占比分别为87%、92%，焦化业务分别为12%、7%。

煤炭资源禀赋优异、储量丰富，核定产能4965万吨/年。公司矿区主要位于山西省东南部上d盆地，所辖煤田属沁水煤田东部边缘中段，煤种优质，煤炭储量丰富。公司煤种主要是贫煤、贫瘦煤、气肥煤等，具有低硫、低磷、低灰、高发热量等优点，主产高炉喷吹煤和优质动力煤。根据统计，截至2019年末，公司合并范围内煤炭资源地质储量合计为46.56亿吨，可采储量为20.34亿吨，核定产能合计4965万吨/年。

在产主力矿井7座（非整合矿），合计产能3740万吨。2019年公司通过现金形式收购完成潞安矿业集团的慈林山煤矿100%股权（7.52亿元，PB约为1.5倍），慈林山煤矿旗下有慈林山煤矿60万吨、夏店煤矿180万吨和李村煤矿300万吨，核心资产是2018年试生产并逐渐达产的李村煤矿。截至目前，公司在产主力矿井7座，合计产能3740万吨，权益产能3664万吨（占比98%），剩余可采储量14.8亿吨，分别是常村煤矿（800万吨）、王庄煤矿（710万吨）、漳村煤矿（400万吨）、五阳煤矿（360万吨）、余吾煤矿（750万吨）、潞宁煤矿（180万吨）和慈林山煤矿（540万吨/年），按照核定产能计算，主力矿井平均可采年限平均为40年，具备长期发展的条件。

在产整合矿井主要位于临汾、忻州、长治三地，合计产能930万吨。公司在产整合煤矿10座，合计产能930万吨，权益产能661万吨，其中临汾地区新良友（60万吨）、开拓（90万吨）、后堡（60万吨）等三座煤矿属于一级安全高效标准矿井，另外温庄煤矿（120万吨）、伊田煤矿（120万吨）、黑龙煤矿（120万吨）、黑龙关煤矿（90万吨）、隰东煤矿（60万吨）、常兴煤矿（90万吨）和孟家窑煤矿（120万吨）等7座也属于在产序列。

有三座整合矿待投产，预计将贡献240万吨产能增量。公司在临汾地区整合的煤矿基本都已投产，而在忻州地区整合的煤矿，只有孟家窑煤矿投产，其余皆未投产，按照公司的去产能规划，将通过关闭矿井或留井整合方式，保留部分矿井，其中忻峪煤矿（60万吨）和静安煤矿（90万吨）后续有望建设投产。长治地区上庄煤矿（90万吨）也为在建煤矿，后续有望建设投产。

2020年原煤产量5162万吨，商品煤销量4847万吨，创历史新高。自2006年上市以来，集团相继把余吾煤业、潞宁矿、整合煤矿等注入到了上市公司体内，公司通过内生增长和集团资产注入等方式，实现了煤炭产销量的持续扩张。2020年，公司原煤产量5162万吨，其中喷吹煤产量1734万吨，占比34%，商品煤销售4847万吨，其中喷吹煤销量1699万吨（占比35%），混煤销量2845万吨（占比59%），其他煤销量303万吨（占比6%），公司煤炭产量及销量皆实现了历史新高。

喷吹煤可以替代部分焦炭，有利于减少环境污染和降低炼铁成本，潞安喷吹煤产销量在全国属于龙头，公司所产的喷吹煤是国家高新技术产品，是订立国标的基准产品，主要客户包括山钢、武钢、太钢、宝钢、天津钢厂等国内大型钢厂。2020年，喷吹煤销量1699万吨，同比增长16%，销售占比达到35%，销量创历史新高，收入为112.2亿元，占煤炭收入比重为50%，毛利为38.7亿元，占煤炭毛利比重为48%。

“潞安”牌动力煤是山西省标志性名牌产品，具有“低灰、特低硫、高发热量”等优点，是行业中的上乘品种。2020年，公司混煤销量2845万吨，同比增长3%，销售占比59%，销量也创历史新高，收入为106.8亿元，占煤炭收入比重为47%，毛利为40.0亿元，占煤炭毛利比重为50%。

从公司煤炭销售价格表现来看，得益于公司煤炭定价较为市场化，与全行业走势较为一致。2003年至2008年，得益于经济高速增长，煤炭均价稳步上涨，从165元/吨涨至568元/吨；经历了2008年下半年大幅回调后，2009-2011年价格中枢继续上升，从541元/吨涨至682元/吨，达到历史最高；2012-2015年，产能过剩时代，公司煤炭均价逐步下台阶，从662元/吨降至317元/吨；2016-2018年供给侧结构性改革背景下煤价快速达到中高位，从341元/吨涨至565元/吨，2019-2020年随着行业产量释放，煤价再次回调，从538元/吨调整至465元/吨。2021年一季度，随着行业供需关系走强，商品煤综合售价566.4元/吨，同比大幅上涨10%（+50元/吨）。

从公司煤炭单位生产成本来看，与销售价格走势较为一致，但其上涨弹性低于价格弹性。2003年至2012年，行业效益整体向好，单位生产成本逐步上涨，从108元/吨涨至374元/吨，涨幅247%，低于同期价格涨幅302%；2012-2015年，随着效益下降，公司通过压缩材料、人力等各方面成本，实现了成本逐渐下降，从374元/吨降至200元/吨，降幅为46%，低于同期价格降幅52%；2016年至2018年，随着行业效益提升，生产成本也逐渐恢复，从204元/吨升至322元/吨，增幅58%；2019年至2020年生产成本随着煤价下降再次回落，从312元/吨降至299元/吨，降幅4.3%。2021年一季度，公司吨煤成本304元/吨，同比增长0%。

2018年以来，随着煤价回落，公司盈利能力有所下滑。2020年，公司实现单位煤炭毛利为166元/吨，同比减少26%，低于2003-2019年平均值191元/吨，毛利率为36%，低于2003-2019年平均值40%。2021年一季度，公司实现吨煤毛利263元/吨（+24%），毛利率为46%，同比上升5个百分点。

成本结构分析。由于近几年上市公司未披露具体成本结构，我们就以潞安集团披露的数据来观察成本结构变化。吨煤成本包括材料费（井下使用的设备配件、钢材支柱等）及燃料电力，人工费，折旧费，维简及安全生产费用和其他支出（包括征地及塌陷补偿、环保支出、税费、矿山环境恢复基金、转产基金等）等5大方面，2019年分别为45.18、56.02、25.25、38.37和90.09元/吨，占比分比为18%、22%、10%、15%和35%。近3年来，吨煤生产成本基本较为稳定，材料费和人工费用可变成本波动稍大，其他波动较小。

正是由于煤价上涨的弹性大于成本端的弹性，2021年公司盈利能力实现了大幅回升。2021年一季度，公司实现营业收入78亿元，同比增长38.6%，归属于上市公司股东净利润为15.87亿元，同比大幅增长126%。

|焦化业务：在产产能216万吨/年，新建产能140万吨/年

目前焦化在产产能216万吨/年。公司第二大业务焦化生产业务主要由两家子公司操作，一是潞安焦化（持股比例100%，在产产能156万吨/年），二是弘峰焦化（持股比例86%，在产产能60万吨/年），合计在产产能216万吨/年，2020年产量192万吨，产能利用率约为90%。

从近三年数据来看，焦炭收入规模占公司10%-14%，毛利占比4%-8%。从近三年数据来看，焦化业务毛利率15%-22%，相比煤炭开采业务36%-43%，焦炭业务的毛利率偏低。2020年，公司焦炭产销量分别为192万吨/196万吨，同比分别增加+25.0%和+25.2%，单位售价和单位成本分别为1639元/吨/1346元/吨，同比分别-7.6%和-10.9%，实现收入/毛利占比分别为12%/7%。

目前焦化在建产能140万吨/年。潞安焦化140万吨/年6.25米焦化项目，已于2019年全面开工建设，根据2020年报披露，预计该项目于2021年8月底建成投运，公司规划布*500万吨/年焦化园区，将适时启动二期200万吨/年7.65米顶装焦项目。新项目将实现焦炉煤气与高端精细化学的耦合加工利用，筹划配套粗苯精制、煤气制LNG及焦油深加工项目，提高焦化副产品的附加值。

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|同行比较：潞安在冶金煤行业内利润率领先

喷吹煤价格与焦煤价格走势较为一致。公司主打产品是喷吹煤和动力煤，动力煤与火电发电量息息相关，喷吹煤用于钢铁冶炼环节，是焦炭的一种替代品，喷吹煤与炼焦煤都是冶金用煤，其价格走势与焦煤价格走势较为一致。2017年初至2021年5月，山西地区主焦煤平均价比喷吹煤平均价平均高出240元/吨左右。

潞安在冶金煤行业盈利能力较强。公司主打产品是喷吹煤和动力煤，喷吹煤均价相比焦煤偏低，致使公司吨煤售价在冶金煤行业中不具备大的优势，2020年潞安环能吨煤均价465元/吨，低于冶金煤行业596元/吨的平均水平。公司旗下大型矿井居多，管理水平高，生产成本低且表现相对稳定，吨煤成本在行业中处于较低水平，2020年吨煤成本为299元/吨，低于行业均值391元/吨。从2016-2019年来看，潞安环能公司每年毛利率水平高出行业平均5-8个百分点。

资产收益率水平恢复至行业内领先。得益于公司优质的产品质量、灵活的销售模式等，2021年一季度公司销售净利率恢复至冶金煤行业前列，2021年1季度公司销售净利率21%，显著高于同行平均水平11%。得益于领先的净利率，2021年一季度，公司实现ROE为6%，显著高于行业均值4%。从偿债能力来看，公司截至2021年1季度末，流动比率、速动比率为0.76、0.73，分别高于行业平均0.69和0.64。

PE估值偏低，有待修复。截至2021年5月27日，我们可以发现，主要冶金煤标的2021年预期业绩对应的PE估值均值为8.9，高于潞安环能7.4倍，作为冶金煤弹性标的，潞安的估值端有待提升。

冶金煤行业：供需基本面偏紧，行业进入高景气

冶金煤：限制澳洲焦煤进口以及国内老矿安全问题突显，供应端持续偏紧，叠加经济复苏下游生产旺盛，行业进入高景气。

（1）根据wind统计，2020年国内焦精煤产量4.85亿吨，焦煤总进口量7262万吨，进口量占焦煤总供应量（约5.58亿吨）的13%。其中，从进口来源地看，从澳洲进口3535万吨、蒙古国2377万吨、俄罗斯672万吨、加拿大466万吨、美国95万吨，占比分别为49%、33%、9%、7%和1%，澳洲焦煤占到全国焦煤总供应量的6.3%。自2020年12月份以来，澳洲进口焦煤持续为零，澳洲主要出口低硫低灰的优质主焦煤，进口限制将加剧这类品种短缺性，对国内焦煤价格产生一定的提振作用。2021年1季度，国内进口焦煤量1125.4万吨，同比大幅下降46%。

（2）在2019年1月，为深刻吸取山东能源龙矿集团龙郓煤业“10.20”重大冲击地压事故教训，国家煤矿安监*就责令全国采深超千米冲击地压和煤与瓦斯突出煤矿立即停产进行安全论证，提出限产、停产、关闭等处置措施，经论证具备灾害防治能力的，在现有产能基础上核减20%产能。此次超深煤矿的安监涉及煤矿数量39座，合计产能8876万吨，且以炼焦配煤为主。

2021年4月份，山东新旧动能转换综合试验区发文，要求全省落实“三个坚决”行动方案，坚决淘汰落后动能，坚决改造提升传统动能，坚决培育壮大新动能”决策部署，到2021年，全省30万吨/年及以下8处煤矿全部关闭，合计产能240万吨，关闭退出19处采深超千米冲击地压煤矿，合计产能3160万吨。山东地区主要以炼焦配煤为主，上述拟关停产能3400万吨（名单见下表），此次关停预计将影响焦煤总产能约3%，焦煤供应压力进一步增加。在安全形势趋严背景下，以老矿居多的的焦煤产能利用率预计受到限制，这将一定程度上影响炼焦配煤的供应。

（3）2020年5月份以来，随着国内疫情得到控制，国内经济实现快速恢复，固定资产投资和出口数据持续向好，带动钢材需求量持续攀升，2021年1-4月份，生铁产量累计同比增长8.7%，焦炭累计同比增长7.4%，1-4月份螺纹钢均价为4688元/吨，同比上涨33%，唐山二级冶金焦均价为2453元/吨，同比上涨37%，京唐港主焦煤均价为1665元/吨，同比上涨6%。

公司盈利预测与估值

公司具体业务拆分及预测如下：

2021-2023年，结合公司产能及业务规划，我们预测公司原煤产量+1%、0%、0%，商品煤销量增长+1%、0%和0%。

2021-2023年，考虑煤价中枢上行，我们预测公司商品煤单位售价增长+20%、+2%和+2%。

2021-2023年，考虑公司成本相对稳定，我们预测公司商品煤单位成本增长+5%、+2%和+2%。

2021-2023年，考虑公司焦炭产能及业务规划，我们预测公司焦炭产量+0%、36%、27%，销量增长-2%、36%和27%。

2021-2023年，考虑焦炭价格中枢上行，我们预测公司焦炭单位售价增长+20%、+2%和+2%。

2021-2023年，考虑焦炭用焦煤成本上升，我们预测公司焦炭单位成本增长+15%、+2%和+2%。

盈利预测与估值。我们预测公司2021-2023年归属于母公司的净利润分别为47.0/48.0/49.0亿元（行业景气度提升，我们提高公司盈利预测，前次报告预测分别为39.1/41.1/43.1亿元，），同比增长143%、2%、2%，折合EPS分别是1.57/1.61/1.64元/股，当前股价（10.48元/股）对应PE分别为6.7/6.5/6.4倍，维持公司“买入”评级。

来源：Wind，中泰证券研究所

风险提示

（1）经济增速放缓风险。可能造成下游钢铁、电力等需求不及预期风险，影响公司销售量和销售价格，从而造成业绩波动。

（2）行政性干预手段不确定性风险。供给侧改革仍是影响行业供需格*的重要因素，但为了保供应稳价格，可能使得行政性调控手段存在力度过大等风险。

（3）可再生能源持续替代风险。国内水力发电的装机规模较大，若水力发电超预期增发则会引发对火电的替代。风电、太阳能、核电等新能源产业持续快速发展，虽然目前还没有形成较大的规模，但长期的替代需求影响将持续存在，目前还处在量变阶段。

（4）安全生产风险。煤炭开采和炼焦生产等过程中，可能存在一定的安全风险。

（5）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

【中泰证券煤炭团队】

陈晨：南京大学商学院硕士，2016年加入中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。

执业证书编号：S0740518070011

邮箱：chenchen@r.qlzq.com.cn

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６０１６９９这只股怎么样？现在该如何做这只股．

大资金拉升，短期调整后继续拉升

煤炭股分类:按动力煤、炼焦煤、无烟煤分希望尽量比较全的,以各上市公司主构官执脸反每型换他决营产品来归类到上面三种煤里

各煤炭上市公司部分代表产品中国神华:神木地区动力煤中煤能源:朔州地区动力煤大同煤业:大同地区动力煤西山煤电:吕梁地区焦煤、临汾地区焦煤潞安环能:长治地区瘦煤、焦煤、喷吹煤国阳新能:阳泉地区喷吹煤、无烟块煤兰花科创:晋城地区无烟块煤开滦股份:开滦地区动力煤、焦精煤、肥精煤、1/3焦精煤冀中能源(原金牛能源):邢台地区焦精煤兖州煤业:兖州地区动力块煤平煤股份:平顶山地区主焦煤神火股份:永城地区无烟煤国投新集:淮南地区动力煤恒源煤电:宿州地区动力煤盘江股份:盘江地区炼焦煤昊华能源:北京地区无烟煤、喷吹煤伊泰B:鄂尔多斯地区动力煤平庄能源:平庄地区动力煤露天煤业:霍林河地区动力煤记得多少写多少,希望对你有帮助

有哪些股票公司是投资矿山的？

煤炭概念上市公司一览　　1、神火股份（000933）：公司在山西取得了近10亿吨地质储量的煤炭探矿权。2009年公司以5.2亿元获得扒村井田1.3亿吨煤炭储量的探矿权，可采储量约6100万吨。　　2、冀中能源（000937）：公司的煤炭储量高达3.27亿吨，煤炭产量居上市公司第4位。　　3、西山煤电（000983）：新设立的两家公司西山永鑫煤业下辖两座煤矿，唐城煤矿和冀氏煤矿。唐城煤矿项目面积26.27平方公里，储量1亿吨，生产规模200万吨/年；冀氏煤矿项目面积29.69平方公里，储量3亿吨，生产规模500万吨/年。山西省安泽县唐城镇和冀氏镇，安泽县位于山西省临汾市东部，总面积1967平方公里，煤炭储量面积达1372平方公里，占全县面积的70%左右，总量达105亿吨。　　4、露天煤业（002128）：公司是中电霍煤集团将下属一号露天矿和扎哈淖尔露天矿及相关资产重组设立，资源储量13.9亿万吨，可采年限50.12年，是国内五大露天煤矿之一。二号露天矿8.2793亿吨开采储量采矿权、三号露天矿13.76亿吨开采储量采矿权。公司拥有露天开采储量36亿吨。　　5、兖州煤业（600188）：收购目标公司的煤炭资产包括4个运营中的煤矿、2个开发中的煤矿以及3个煤炭勘探项目。根据目标公司截至2009年6月30日的公开披露材料，在JORC标准下，目标公司旗下煤矿的总资源量为25.21亿吨，探明及推定储量合计为5.10亿吨，其中，目标公司按实际持股比例计算的总资源量为18.90亿吨，按实际持股比例计算的探明及推定储量为3.86亿吨。　　6、国阳新能（600348）：公司是全国重要的优质无烟煤生产基地。阳煤集团后期可注入资产愈加庞大。　　7、盘江股份（600395）：贵州省唯一煤炭上市公司，拟以13.68元/股的价格向盘江集团定向增发5.09亿股，用于收购盘江集团所持有的土城矿、月亮田、山脚树、金佳矿4处矿产的采矿权以及上述4矿及火铺矿改扩建项目全部生产经营性资产及辅助性资产，收购价格共计69.67亿元，其中采矿权价款为49.14亿元。此举标志着盘江集团将通过盘江股份的平台实现整体上市。　　8、上海能源（600508）：公司的煤种为1/3焦煤和气肥煤，拥有可开采煤炭储量6.12亿吨，可开采年限75年，对应每股资源量为1.53吨。　　9、恒源煤电（600971）：公司现有煤矿：刘家桥一矿（贫煤，产能140万吨/年，可采储量1642万吨）、恒源煤矿（贫煤，产能200万吨/年，可采储量6225万吨/年）、卧龙湖煤矿（无烟煤，产能90万吨/年，可采储量4797万吨）、五沟煤矿（肥煤，产能150万吨/年，可采储量4297万吨）、任楼煤矿（1/3焦煤、气煤，产能280万吨/年，可采储量16719万吨）、祁东煤矿（1/3焦煤、气煤，可采储量14593万吨）、钱营孜煤矿（1/3焦煤、气煤，产能180万吨，可采储量21781万吨），累计产能1280万吨/年，工业储量15亿吨，可采储量7亿吨。　　10、开滦股份（600997）：公司肥煤储量丰富，品种优良。　　11、大同煤业（601001）：主要开采侏罗纪煤系，属不粘结煤，为低灰、低硫、高发热量的优质动力煤，原煤全部入洗。"　　12、中国神华（601088）：公司是中国最大的煤炭企业，是中国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有中国最大规模的优质煤炭储量。可采储量113亿吨，资源量177亿吨。　　13、平煤股份（601666）：公司拟收购资产所涉及的6家煤矿，煤炭保有储量7498.23万吨。　　14、潞安环能（601699）：公司主要从事原煤开采、煤炭洗选及销售业务，煤炭储备丰富，实际探明可采储量120808.52万吨。公司自主研发的高炉喷吹煤技术已被认定为国家技术标准，07年潞安环能煤炭产量达2041万吨。　　15、中煤能源（601898）：公司是我国第二大煤炭企业，拥有丰富的煤炭储量、先进的开采和洗煤技术及设施，业绩呈稳定增长态势。公司拥有的煤炭保有储量达158.22亿吨。　　16、中泰化学（002092）：公司获得了**准东煤田南黄草湖一至九个煤矿区248.6平方公里的煤炭探矿权，初步探明储量为147亿吨。　　17、ST贤成（600381）：华阳煤业全资拥有盘县柏坪煤矿，该矿区面积1.0041平方公里，探明可采煤储量约1700多万吨。　　18、靖远煤电（000552）：公司煤炭保有储量2.85亿吨。　　19、远兴能源（000683）：蒙大新能源拟于中煤能源合作，共建纳林河二号矿井，可采储量达7.62亿吨。　　20、广汇股份（600256）：公司拥有哈密地区伊吾县淖毛湖区8个区块240平方公里的优质煤田独家开采权，该矿区合计煤炭储量48亿吨。　　21、国际实业（000159）：**作为我国最后一个焦煤富产区，公司紧紧抓住地缘优势，通过收购整合拜城地区的煤炭资源，直接或间接控股14家煤炭生产经营企业，拥有矿井16个，原煤销售在拜城地区市场占有率约85%，区域垄断优势相当明显。　　22、*ST明科（600091）：公司持有荣联投资公司49.4%的股权，成为该公司第二大股东。据悉，荣联投资公司已于2005年9月经内蒙古国土资源厅批准，取得66平方公里的内蒙古自治区东胜煤田塔然高勒北部区煤田勘查许可证。该煤田是我国中西部地区发现的较大煤田之一，资源可开采量在3.3亿吨，并以含煤面积广、煤炭资源丰富、煤质优良、开采技术件简单、适合大规模机械化开采而闻名中外。　　23、中天城投（000540）：拥有煤矿权益储量1.6亿吨。　　24、亿利能源（600277）：拥有丰富的煤炭储备，总储量达24亿吨。　　25、昊华能源（601101）：昊华能源于京西矿区的“三矿一井”以生产无烟煤为主，目前合计可采储量23952万吨。　　26、山煤国际（600546）：铺龙湾煤矿可采储量约5亿吨。山西长治经坊镇里煤业公司拥有保有储量为3906.16万吨的贫煤；长治县西火镇4家煤矿的原股东购买其持有的各煤矿资产的51%，并共同出资成立山西长治经坊庄子河煤业公司，该公司将拥有保有储量为8228.87万吨的贫煤。　　27、葛洲坝（600068）：下属子公司葛洲坝**投资开发有限公司有望获得探矿权，并办理探矿证的相关手续。该煤矿位于沙尔湖区域，初步预计总储量大概在60亿至100亿吨，露天开采可能有30亿吨。该项目一期预计年产2000万吨。　　28、特变电工（600089）：通过受让徐州矿务集团持有的**天池能源有限公司股权，该公司目前持有**天池能源85.78%的股权。天池能源拥有吉木萨尔县、奇台县火烧山东探矿权，该勘探区煤炭资源总量91.55亿吨；拥有奇台县将军戈壁探矿权，该勘探区煤炭总资源量85.33亿吨。

潞安集团分矿有多少

潞安集团分矿多了，晋南晋北都有，你问这干嘛呢？

煤炭龙头股有哪些？煤炭龙头股排名前十 - 常贷之家

2021年煤炭行业龙头股主要有中国神华，兖州煤业，陕西煤业，中煤能源，山西焦煤等等。

煤炭龙头股按照市值排名前十：

1.中国神华

公司2021年上半年营收1440亿，净利润260亿。截至2015年末,中国神华所拥有和控制的煤炭矿业权,在中国标准下煤炭保有资源量为243.13亿吨,煤炭保有可采储量为157.42亿吨;JORC标准下的煤炭可售储量为81.41亿吨。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。神华集团有限公司是中央直管的53家国有重要骨干企业之一,是国内规模最大、现代化程度最高的煤炭企业和世界上最大的煤炭经销商,世界500强之一。

公司2021年上半年营收635亿，净利润60亿。公司是中国和澳大利亚主要的煤炭生产商和销售商之一,主要经营范围:煤炭开采、洗选加工、销售。产品主要包括动力煤、半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤,适用于电力、冶金及化工等行业;公司客户主要分布在日本、韩国、澳大利亚和中国的华东、华南等国家和地区。公司煤化工业务主要分布在中国的陕西省和内蒙古自治区;主要负责甲醇的生产与销售;甲醇产品主要销往中国的华北、华东地区的化工企业及中间贸易公司。

公司2021年上半年营收726亿，净利润82亿。公司主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务,煤炭产品主要用于电力、化工及冶金等行业,按规模排名国内煤炭行业前列。2016年,随着国家供给侧结构性改革“去产能”政策持续推进,经济周期触底回升,工业经济趋稳态势愈发明显。尤其进入下半年,工业用电量、发电量等指标均有较快幅度的增长。煤炭价格随着宏观经济的持续向好,同样经历了止跌、企稳、回升的走势。公司紧跟市场变化,围绕治亏创效总方针,按照优化产能布*、硬化安全生产、细化市场需求、强化成本管控,深化生产服务的经营模式,半年即实现扭亏为盈。

公司2021年上半年营收987亿，净利润76亿。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造及相关服务、坑口发电等业务于一体的大型能源企业。公司立足煤炭主业,凭借先进的煤炭开采及洗选技术、完善的营销及客户服务网络,综合实力在煤炭行业位居前列。

公司2021年上半年营收89亿，净利润12.5亿。公司主要从事焦炭及其制品、煤炭、天然气及煤层气等生产经营,拥有“煤-焦-气-化”比较完整的产业链,在市场上具有较强的竞争力。主要产品为:煤炭、焦炭及化产品、天然气等。

公司2021年上半年营收192亿，净利润19.5亿。公司主营业务是煤炭的生产、洗选加工、销售及发供电,矿山开发设计施工、矿用及电力器材生产经营等。本公司的主要产品为煤炭、电力热力、焦炭及化工产品等。煤炭产品主要是:焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤、气煤等

公司2021年上半年营收177亿，净利润33亿。公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼;洁净煤技术的开发与利用;煤层气开发;煤炭的综合利用等、地质勘探等。公司开采煤层的主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、喷煤。

公司2021年上半年营收280亿，净利润25亿。公司为淮北矿区最大的煤炭生产企业,煤种齐全、煤质优良、资源储量雄厚。拥有焦煤、肥煤、瘦煤、1/3焦煤、贫煤、气煤等主要煤种,其中焦煤、肥煤、瘦煤等炼焦煤的储量约占公司煤炭总储量的70%以上。

公司2021年上半年营收188亿，净利润11.5亿。公司主要从事煤炭生产、洗选加工、销售(仅限分支机构)。设备租赁;批发零售汽车(除小轿车)、施工机械配件及材料;汽车修理;道路普通货物运输;电力生产、销售、供应、承装(修、试)电力设备(仅限分公司)。

公司2021年上半年营收126亿，净利润11.6亿。公司主营业务为煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售。公司位于中国中部,区位优势明显,铁路、公路运输便利。公司的煤炭品种主要有1/3焦煤、焦煤及肥煤,产品主要有动力煤和冶炼精煤两大类。