泰林生物主要做什么？
泰林生物主要从事孔径测定仪、集菌培养器、隔离系统、集菌仪、微生物限度检验仪、均质器、桶装水取样仪、内镜微生物检测仪、拉曼光谱仪、消毒器械、总有机碳分析仪、滤膜完整性测试仪的生产。
谈谈派林生物 - 知乎
(注:1、文中部分数据引用自球友userfield和大徐子的分享，这里特别感谢两位。2、请大家谨慎参考，据此投资，亏赢自负。)
熟悉的朋友都知道，从发出第一篇血制品行业文章后，至今已经过去半年。半年来，自己也是在持续关注和学习血制品行业的相关知识。愚者千虑，必有一得，时间一长，持续学习就会有个积累。
考虑到血制品行业近2年来持续杀估值后到了机会区域，并且在短期内处于弱势状态，我认为这个时候说，是相对比较合适的。
另外，投资不是赌博，虽然基本面分析只是瞎子摸象，摸多摸少是水平问题。但总体而言，尽量摸多摸，比不摸好。所以，我们在重仓介入一个标的前，肯定要尽量搞清楚它是干什么的，整明白它干得怎么样，以及以后大概会向哪个方向去，还有就是市场对它怎么看等等。只有这样去把基础工作尽量做扎实，才能解决我们的问题:方向感和信心来源。
对于文中的不足和盲点，也请研究血制品行业的朋友帮忙指出，谢谢！
1、干什么的(基本信息和主营业务)
1)血液制品，是指各种人血浆蛋白制品，上游源头取自人体血液。血液中，血浆占50%。血浆中，水占92%-93%，剩下7%-8%是蛋白质。血液制品，就是从这部分蛋白质中，分离提纯制成的。
血液中，有150多种蛋白及因子。目前，国外大型企业能够分离出20多种产品。我国的血浆提纯水平和综合利用水平相对较低，一般企业只能分离3-4种，头部企业能够分离8-10种，而天坛生物，已有12个品种。
2)说下浆站，全名为单采血浆站。什么是单采血浆，和我们平常的献血不同。献血通常说的是献全血，包括红细胞，白细胞，血小板等。而单采血浆，是采血后，将血浆分离，其他成分流回人体。
3)单采血浆必须采用专用器械，不允许手工采集。而且新建浆站门槛较高，需经过**规划审批，且同一地区只能设置一家浆站。这就意味着，单采血浆站，不是有钱就能建的，有极高的准入门槛(划重点，保证了逻辑的可延展和可想象)。
另外，在国内，回收血浆不允许用于血液制品的生产，但国外是允许的。
4)血液制品，是指各种人血浆蛋白制品。包括人血白蛋白、人胎盘血白蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、肌注人免疫球蛋白、组织胺人免疫球蛋白、特异性免疫球蛋白、免疫球蛋白（乙型肝炎、狂犬病、破伤风免疫球蛋白）、人凝血因子Ⅷ、人凝血酶原复合物、人纤维蛋白原、抗人淋巴细胞免疫球蛋白等。
5)公司的主要产品包括:人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(pH4)、人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白等合计10个，产品线丰富，与国内顶级血制品企业12个相差不多。
血制品的原料来自人体内的的血浆，血浆是来自各个单采血浆站/采浆公司（浆站/采浆公司归所属的生产企业管理，只能供给于本企业）。
下面是从原料到产品的整个流程:
第一步：被采浆人采浆前要先抽血化验体检，并收集个人信息（家庭住址、家族病史、联系方式）。
第二步：检查合格进行采浆，领取营养补助费。
第三步：采集的血浆进入检验窗口期（三个月）。
第四步：三个月后再将这位被采浆人叫回来抽血化验体检。
第五步：初检合格，零下三十度超低温速冻，运回公司。
第六步：浆站运回的血浆保存在血源管理部保存，进行复检。
第七步：复检合格投入生产。
第八步：通过分离纯化得出半成品，通过超滤灭活，进行无菌分装。
第九步：分装完放到待检仓库在规定仓储环境下进行稳定性测试。
第十步：灯检（在强光灯下查看是否有菌落或者异物）。
第十一步：送各省食品*品检验所进行检验，检验合格拿到批签发。
第十二步：包装上市销售。
现在，我们可以知道，公司是通过人体采集血浆完成原料的收集，经过上述一系列工艺完成产品的制作，最后销售回款，形成完整的经营闭环。
综上，到了这里，我们基本搞清楚了公司是干什么的(生产血液制品)，以及怎么干的(采集血浆后分离提纯各类产品)。
1)血制品较为特殊，属于**严格管理的行业。截止到2021年，全国只有28家企业，行业前6全部上市。浆站严控增长，全国只有300多个。
2)2021年，全国总采浆量为9,455吨，需求却高达14,000吨。所以，行业具有以下特点：有限的牌照+有限的资源+旺盛的需求。
3)血制品行业规模效应明显，采浆成本+固定资产投资构成血液制品的主要成本。对于原材料生产的上游和*物制造的中游高度整合的血制品行业来说，规模意味着低成本和竞争力。那些采浆量大、血浆综合利用率高的企业具备明显的竞争优势。
4)并购是其扩大规模的最常用手段，贯穿于整个血制品行业发展历史中。血制品三巨头CSL、Baxalta和Grifols的发展都依赖于并购带来的规模扩张。以澳大利亚的csl公司为例，csl在国际血液制品弱景气周期中，抓住机遇收购对手（2000年收购zlb及购买美国47个浆站，2004年并购aventi**ehring），走出澳大利亚本土，成为国际血液制品行业走向集中化过程中生存下来的强者，同期公司也因为业绩表现优秀，在过去的20年中股价上涨了60多倍，而澳大利亚综合指数只增长了1倍。
1)全球血制品行业集中度非常高，呈寡头竞争格*。据国际血浆蛋白治疗协会数据显示，七大厂商血制品营收占全球市场的78.84%。国际血制品行业三巨头西班牙的基立福（Grifols）、美国的百特（Baxalta）、澳大利亚的杰特贝林（CSL）2017年血制品的营收都在40亿美元以上，和第四名瑞士的奥克特珐玛（Octapharma）的17亿美元有着明显的距离。
2)国内血液制品行业，也呈现出市场集中度不断提升的特征。因为强管制，自2001年起不再新批血液制品生产企业。目前国内在运营的血制品企业有28家（有资质自建浆站的仅十多家），前五7家企业占据着70%以上的市场份额。可以预见，行业整合仍将持续，市场集中度有望进一步提升。
3)营收，全行业从2016年的195亿元人民币，到2019年的350亿元人民币，年复合增长率21.53%。2020年中国血液制品行业的市场规模有望达到410亿元人民币，到2025年市场规模有望达到1000亿人民币。
4)采浆量，全行业从2016年的7100吨，到2021年9455吨，年复合增长率6%。其中2020年为8330吨，同比增长-9%。2021年为9455吨，同比增长14%。
1)行业公司一共28家，头部公司一共是7家，占据70%的市场份额。
截止到2021年，A股各公司对应的血站数量如下:
天坛生物82(在运营58)，上海莱士41，派林生物27(潜在11)，华兰生物19，博雅生物14，卫光生物8。
下面是几家公司的基本经营数据对比:
1)2019年公司名称改为双林生物，双林成立于1995年，公司的前身为海军海耀生物制品研究所，控股股东为三九医*，主营业务为血制品。2000年三九医*与宜春工程重组合并，双林业务注入到上市公司。20多年来，尽管上市公司多次变化，但双林的血制品业务一直是上市公司主营业务。
2)2018年浙民投入主公司，陆续剥离了非主营和亏损业务。并外延并购派斯菲科（主营业务为血制品），以及与**德源（主营业务为血浆站）进行股权合作。至此，血制品业务占上市公司主营接近100%，派林就成为一个单主营业务的公司。
3)公司营收从2016年的5.67亿，增长到2021年的19.71亿，年复合增长率为28.3%。
血制品净利润从2016年的1.13亿，增长到2021年的4.14亿，年复合增长率为29.43%。
4)2018年浙民投入主公司以前的三年，虽然派林血制品营收增长较快，但净利润却停留在1.1亿左右水平。公司血制品盈利能力逐年下降，血制品吨净利润从2016年的37.36万元，下降至2018年的28.99万元。而龙头天坛吨净利润保持在50万元左右的水平。
派林和天坛这三年的毛利率差别不大，甚至派林毛利率还稍微高于天坛，但费用率派林超过40%，天坛三年平均水平仅有20%左右（从2016年的32%下降至2018年的16%）。同样主营业务为血制品的卫光生物费用率长年保持在14%左右。
2018年浙民投入主后，做了几件工作：
1、严控销售费、管理费、财务费三费费用，使公司的费用率从2018年的41.54%，下降至2021年的20.74%。如果考虑扣除2021年的股权激励费用，2021年费用率应该在20%以内。但与天坛、卫光相比，费用率仍有潜力可挖。
2、并购派斯菲科，以及与**德源合作。并购派斯菲科是公司外延式成长战略的落实，与**德源合作为公司内生式成长战略的落实。派斯菲科是2021年2月份并表。
拆分公司血制品业务：
内生式成长：2021年子公司广东双林实现13.2亿营收，同比增长26.78%。实现净利润3.07亿，同比增长92%。远超21年天坛生物的增长速度。为什么增长这么快，主要是**德源2021年提供近180吨浆源、公司2020年技改血浆加工能力从500吨提升到750吨、新产品盈利能力高的八因子上市销售。
外延式成长：2021年并购的子公司派斯菲科实现6.7亿营收，同比增长39.7%。实现净利润1.04亿，同比增长35.29%。虽然没有达到1.2亿的承诺业绩，但也远超过21年天坛生物的增长速度。派斯菲科业绩快速成长的主要原因是公司血制品纤原、特免产品销售放量。
综上，浙民投入主公司后，公司主营突出，血制品营收基本就是公司全部营收。公司通过内生和外延式发展，以及内部挖潜控费，盈利能力得到了较大幅度的提升。
1、第一季度，营收5.0亿元，同比增长75.67%；净利润1.06亿元，同比增长87.24%；扣非净利润0.9亿元，同比增长103.83%。
2、前两季度，营收9.91亿元，同比增长25.35%；净利润2.21亿元，同比增长25.60%；扣非净利润1.92亿元，同比增长29.73%。
第二季度，营收4.91亿，同比减少2.99%；净利润1.15亿，同比减少3.47%。
3、第三季度，营收5.02亿元，同比-9%；净利润1.29亿元，同比+0.45%；扣非净利润1.07亿元，同比-4%。
第二季度和第三季度业绩不佳，主要是受到上半年疫情不稳定，采浆受限影响所致。随着疫情好转，必然重回增长轨道。
1)2021年公司在采浆站数27个，排在龙头天坛及上海莱士后面，居全国第三。2022年广东双林有2个浆站正在验收，派斯菲科有9个正在建设，这11个新增浆站将陆续给公司带来浆源的增量。
2)2021年公司大约采浆880吨，预计2022年采浆1000吨以上，2025年达到1500吨以上。
血制品吨浆收入与吨浆净利润，可以用来判断血制品公司的盈利能力。
吨浆收入、吨浆净利润，也即血制品盈利能力的提升，取决于血制品产品种类的增加和高毛利血制品产品的占比增加。
所以，未来公司盈利能力要持续提升，一方面公司血制品种类要更齐全些，一方面高毛利的种类占比要提高。
4)那么公司未来可能会有哪些变化:
1、广东双林拥有3大类7个品种，派斯菲科拥有3大类9个品种，2022年预计人凝血酶原复合物获批，合计品种数量达到11个，仅比上海莱士少1个，将与华兰和天坛齐平，挤身国内血制品一流水平。
2、2020年高毛利的凝血八因子获批，2021年年中销售，从而让子公司双林毛利润提升。2021年高毛利的人纤和特免产品销售占比持续增加，从而让子公司派斯菲科毛利润提升。
3、公司费用率持续降低，公司费用率从2018年的41.54%降至2021年的20.74%。随着公司营收规模的扩大和管理的提升，公司费用率仍有降低的空间。
4、随着公司血制品种类的增加，以及高毛利产品的占比提升，和派斯菲科血浆收率的提升，公司毛利率回升至50%以上的概率较大。
5、公司净利润率自从2018年以来快速增加，主要原因是费用率的快速降低。前文已经说过公司费用率仍有降低的空间，这仍然将间接提升公司的净利润率。
6、公司吨浆净利润提升明显。21年提升至47万每吨，2021年如果扣除股权激励和商誉费用约0.45亿后，吨浆净利润将达到52万元，但与行业其它血制品公司相比，仍有较大的提升空间。
7、公司血制品平均销售单价2021年为283元，已经显现公司高毛利产品的占比提升趋势。
2)资产中有26亿商誉，这一块大幅减值的可能性不大。在估值部分里面，出于保守考虑，即使全部计提，估值也属于同板块最低的一档。
4)固定资产+在建工程比较大，跑马圈地就需要投资。
所以，从财务上看，很简单的公司，很安全，符合我的选股特征。
纵观过往进入集采的产品，都有几个特点/条件：1、原材料充足，至少能够保证带量顺任务顺利完成；2、可做一致性评价，保证疗效与原研/进口相当；3、可以以价换量，几个厂家获得全国70%的市场份额。
而对于血制品来说，1、原材料紧缺。2、血制品是纯生物制品，成分众多，不同制法得出的质量都有差别，效果也不一样，无法一致性评价。3、目前四大血制份额总共才50%左右的份额，四家都满足不了70%的份额，如何实现一家公司获得70%份额？
目前国家对血制品进行了限价，最高出厂价不能高于规定价格，这种限价就变相类似于集采的一种方式，何况企业仍以国企为主，价格属于国家管控。
综上，这就是为什么我认为血制品不会进行集采的原因。
减值损失方面，主要是由于收购派斯菲科当年净利润未达承诺而对商誉进行的减值损失。(派斯菲科2021年承诺实现净利润1.2亿，实际实现净利润1.04亿。）
2021年收购派斯菲科，资产负债表中形成了27亿的商誉，这27亿的商誉是一个风险点。但鉴于血制品产品供不应求的情况，企业经营情况应该比较稳健，我个人倾向于认为后期没有大的减值风险。
公司目前可生产的产品品类不多，市场毛利较高的产品是因子类产品，其中广东双林仅拥有八因子，派斯菲科仅拥有纤原，不在一个主体中生产必然会造成血源得利用效率低。
对此，我的看法是随着公司持续发展，营收规模不断增大，可以看到研发投入也在持续加大。另外，因为股价在低位，我们可以变化角度理解为毛利率低反而有改善空间，因为位置不同，赔率不同。
公司的的董事、高管都不是技术研发或者医*行业出身的，都是从普华、国泰君安、浙民投出来的。
擅长资本运作的团队自然有其天然的优缺点，优点是在并购整合及投资方面有其天然的资源和专业性，缺点是生物医*行业经验不足。其优点在并购派斯菲科和**德源的战略合作方面可以佐证。对于行业发展阶段而言，个人认为规模比效率更重要，专业性不足可以通过引进技术人才。
主要还是因为疫情原因，导致采浆减少所致，随着疫情的逐步好转，短期业绩下滑反而提供了好的介入时机。
1)公司在建浆站数量高达11个，已获批未建浆站达10个，未来5年公司采浆规模将达1500吨以上。
2)公司血制品种类合计达到11个，高毛利的人纤、特免、凝血八因子持续放量，提高销售占比，将持续提高公司整体盈利能力。
3)随着浙民投成为控股股东，公司经营业绩改善明显，但费用率与吨浆净利润，与行业龙头公司仍有差距，这为公司业绩可持续发展提供了空间。
4)资本市场估值和血制品板块整体估值，处于历史低位附近。相对同行，估值也属于最低一档，但和实际地位不符。
5)疫情结束后，原料端会得到改善，需求端也会出现恢复和增长。
1)派林采浆量900吨左右，市值135亿，对应每一吨市值1500万元。
天坛采浆量1800吨左右，市值360亿，对应每一吨市值2000万元。
2)派林2022年4月的16元，市值120亿。2021年净利润4亿，静态PE为30倍，公司未来有望实现30%以上的增长。
天坛14.87元，市值245亿。2021年净利润7.6亿，静态PE为32倍，公司未来有望实现25%以上的增长。
如果天坛245亿市值属于绝对低估区域，那么100亿附近的派林也是如此。
2018年:天坛PS5.7PB4.7；
2022年:天坛PS6.8PB3.3；
2022年:派林PS5.9PB3.4；(非常保守，净资产直接扣除全部商誉)
4)2022年4月估值低位，对应的A股全部血制品公司市值总和:
以上市值，对应的是国内血制品行业70%以上的产能。存量供给9500吨，中期增量供给保守算5000吨，远期15000吨。并且随着研发的投入，产品结构改善和种类的增加，利润率还会得到提升。
综上，大家认为对于一个供应14亿人，远期最晚到2026年产值具有1000亿以上收入，全部只有28家企业，并且前7大公司占据70%市场份额的高门槛行业而言。对应的1420亿市值是高还是低呢？
个人认为，天坛245亿市值属于绝对的低估区域，对应的100亿左右14块附近的派林也是如此。
换言之，保守估计，对于派林，极端向下最多25%空间，向上具备100%-150%的空间，并且有极高的确定性。
11、长期趋势和结构
1)股价在2020年7月大周期见顶，一直跌倒2022年4月的16元左右见底，下跌近70%。
2)从4月见底至今，一直处于底部整理。从月线上看，底部结构清晰。
4)结合估值和长期趋势看，绝对底部在14左右，对应市值在100亿。
5)短期板块量价波动加大，个人认为反转已经在路上。
1)大股东为民企，善于资本运作。从18年入主以来，相比国资更具狼性，有做大规模释放利润的冲动。
派林:7.32亿2.34万4.5万(相对比较集中)
天坛:16.48亿6.79万13.0万
华兰:18.24亿21.0万35.2万
博雅:5.04亿2.13万6.5万
1)18.8元对应的市值为135亿，个人认为可以大胆建仓买入。极端区域就在100亿，14元附近，极端下跌幅度25%。
2)仓位安排上，可以在接近16元的位置把计划的大部分仓位买入。如果跌倒14元，再加大买入，等到股价回升到23元附近后，卖出部分降低成本到13元，剩下的继续持有。
陕西国资委“进场”后，派林生物是否有投资机会？ | 牛熊榜 - 妙投
核心看点：
陕西国资委“进场”后，将助力派林生物的血制品业务进一步发展，中长期业务发展有所支撑；
短期看，新冠疫情对浆站采浆活动的负面影响或将传导至今年的3季度，2023全年业绩增长可能承压；同时，公司面临控制权之争，也可能对公司的业务经营产生负面影响；
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派林生物值多少钱？多少钱买合适？
前两天曾经说过，要把华兰生物和派林生物做个比较，然后算算派林生物值多少钱，什么价格买入比较划算。
后来想想，也没有必要搞得那么复杂，可以从他的采浆量上来计算。
2022年，派林生物的采浆量800多t，按照公司的口径是“超”800t，我估计应该是810t以内。
2023年，公司预计超千吨，我觉得也有这个可能。
而且，还有可能逐步超过华兰生物。
按照1000t来计算，按照70万的吨浆利润计算，那么2023年的利润就可能是7个亿(当然，每吨血浆并不能立即产生收入，他需要至少6~9个月才能产生收入)。
但是，这个不影响大*。
即便2023年达不到，2024年可以实现。
如果7个亿的净利润，给25倍的市盈率，那就是125亿的市值。
按老唐的算法，那就是打7折买入，那就是122亿，对应的股价，就是16块。
我的意思是，按5折卖入，对应的价格，那就是12块左右。
什么时候卖呢？
派林生物38个浆站，按照每个40t的平均值来计算，那就是1500t的血浆，按照70万的吨浆利润，那就是10个亿的净利润。
什么时候卖？
40倍的收益率时候卖掉！
那么，对应的价格就是50多块。
但是，这个50多块，得等到他的浆站全部采浆，而且要达到均值。
这个均值，一般要三五年的时间才能达到。
另外，派林生物还有几个隐忧？
①不太稳定的股权结构。
②股权投资可能会带来突发的暴雷。
③27亿的商誉。
当然，这几个隐忧，也有可能在一定条件下转化成金矿。
总的来说，前两年在浙民投的资本的攻势下，派林生物取得了血液制品企业得以安身立命的资源——38个浆站。
这给派林生物将来的发展奠定了坚实的基础，业绩早晚要体现出来，也将体现在市值上。
教育学中的两个人物布鲁姆和布鲁纳都各自提出过哪些理论或内容?都是哪个学派的?
人物简介---------------------------------------------------------------------------------本杰明·布鲁姆（BenjaminBloom，1913年2月21日－1999年9月13日）是美国教育心理学家，突出贡献是教育目标分类学和掌握学习理论。1913年2月21日生于美国宾夕法尼亚州。1935年获得宾夕法尼亚大学理学硕士学位。他的教育目标分类学（布鲁姆分类学），包涵认知、情感和技能领域的知识。1960年代他在芝加哥大学工作期间，写了两本重要著作《人类特性的稳定性与改变》和《教育目标分类学》。影响--------------------------------------------------------------------------------------二十世纪六十年代，美国以布鲁纳的结构主义课程理论为指导，进行了轰轰烈烈的课程改革，旨在为美国社会培养未来的科学家，以提高美国社会培养未来的科学家，以提高美国的科学技术水平。然而，这场改革因为过分强调理论化，导致美国教育质量下降，学校出现了大量的不能掌握课程内容的“差生”。面对这样的现实，布鲁姆响亮地提出了“教育功能是挑选不是发展”的质疑，并提出了“掌握学习”的理论学说。这一理论的内容主要包括以下几个方面。1、学生具备必要的认知结构是掌握学习的前提：布鲁姆是位认知派心理学家。他认为，“学生具备从事每一个新的学习任务所需的认知条件越充分，他们对该学科的学习就越积极”。学生原有的认知结构决定着新的知识的输入、理解和接纳，对学习结果及其以后学习都有重大的影响。所以，他十分强调学生在学习前应具备所需的认知结构。由于不同学生的认知结构在数量和质量上存在着差异，布鲁姆主张教师在学期初，应先对学生进行诊断性评价：确定学生是否具备了先决技能、先决态度和先决习惯；鉴定学生对教学目标的掌握程度；辨别学生需要帮助的程度。根据诊断性评价的结果，为学生提供预期性知识，“使教学适合学生的需要和背景”。2、学生积极的情感特征是“掌握学习”的内在因素：布鲁姆认为，学生成功地学习一门学科与他的情感特征有较高的相关。那些具有较高学习动机、对学习有兴趣、能积极主动学习的学生，会比那些没有兴趣、不愿学习的学生学得更快更好。教师在教学中能否充分注意并合理满足学生的情感需要，对学生的和谐发展具有非常重要的意义，教师应尽可能让每个学生都感受到高峰的学习体验，获得成功的快乐。由于一次又一次的成功，学习的愿望得到加强，成就动逐渐形成，学习的内驱力就会大大增强。3、反馈——矫正性系统是“掌握学习”的核心：布鲁姆指出：“掌握学习策略的实质是群体教学并辅之以每个学生所需的频繁的反馈与个别的矫正性的帮助”。教学过程的每个步骤都必须通过评价来判断其有效性，并对教学教程中出现的问题进行反馈和调整，从而保证每一个学生都能得到他所需要的特殊帮助。反馈矫正通常分四步：第一，每堂课结束时留10分钟左右的时间，用课前编制好的几个突出反映“目标”的小题目进行检查，方法灵活，个别提问、集体回答、口答、笔答都可采用。回答者所学知识得到强化，听者知道错在何处，如何补救。其次，在每个单元结束时进行一次形成性测试，测试突出“目标”中规定的重点、难点、涉及本单元的反有新知识。第三，根据形成性测试的结果，进行个别补救教学。个别补救教学最有效的方法是：将学生按学习成绩分面四到五人一组的学习小组，“掌握”者做“未掌握”者的小老师，互相帮助，这样既帮助未掌握者深化理解，又帮助未掌握者找出错误所在并及时纠正。最后，进行第二次形成性测试，对象是在第一次测试中“未掌握”而接受辅导、矫正的学生，内容是在第一次测试中做错的题目，目的是获得反馈信息，了解有多少人经过矫正达到了掌握，能否进行下一次单元的教学。“控制学习”和“合作学习”是当今美国流行的两大教学法。“控制学习”是一种适应学生差异，单独“处方”的教法。是“因材施教”的课堂应用，它是家本杰明·布鲁姆所创。本杰明·布鲁姆意识到在同一堂课上，天赋高的学生往往比天赋低的学生获得更多的表现机会，这对需要练习的差生是一种不平等。本杰明·布鲁姆的方法要求教师给不同情况的学生以不同的要求和指导，使大多数学生在不同的要求下进步，有效地完成课程规定的任务。“合作学习”即在课堂上以小组为单位共同努力，以完成各种学习任务。合作小组应是典型的不同成分的组合。每组学生以5-6人为宜，合作者间必须遵照一定的合作性原则，合作各方为取得共同的或各自的目标进行互利的多方面配合。合作各方必须具备合作的动机、信息差距和合作的基础，各方面都能通过合作从对方获取有用的信息来填补自身在信息、知识和能力等方面存在的不足，并得到心理上的满足、信息上的拓宽、知识上的增长和能力上的提高。
派林生物的前世今生（上）
派林生物的更名史
前
言
/ INTRO
本文非原创，在研究派林生物的过程中，发现公司的过往剧情跌宕，激起了内心了解其前世今生的动力。在查阅过往的公开媒体新闻、上市公司公告、行业研究报告、投资者交流等信息后，拼凑成文，無其他目的，为的是加深对公司业务的理解，对行业有一个清晰的认识，记录留存，作为投资案例自省。
01
三九的溃败
ST生化本身系出名门，早在1996年公司上市时，证券简称为“宜春工程”，控股股东是宜春工程机械股份有限公司。
两年后也就是1998年7月，宜春机械把公司卖了，宜春机械将其持有的43.95％股份以1亿总价转让至三九集团，公司于2001年更名为三九生化。控股股东是知名的*企三九医*，实际控制人为三九集团。但给公司装入充满想象力的生物医*资产后，业绩却没有迎来大家期待的飞跃，而是在2000年起逐年下滑，至2004年亏损额达2.27亿元。
公司业绩的表现与三九的“大溃败”有直接关系，在吴晓波的《大败*》貳中，对赵新先的999集团末路狂奔有详细的介绍。当时的央企在特定的年代和商业背景下，凭借自身体制与资源优势，在经营实业数十载后踏上了资本市场，收购了无数家企业，据统计当时鼎盛时期的赵新先旗下全资、控股、参股的公司多达500多家，最后求着被收购的小企业到三九厂门前排队。
如众星捧月般的赵新先，职务上总裁、总经理、厂长、书记一肩挑，创造了当时的央国企的经营奇迹。但好景不长，由于收购资产良莠不齐，债务堆积，造成尾大不掉，最后在短短的一年多时间走向大溃败。三九系崩塌之后，上市公司的经营状况陷入困顿，而此时的“煤老板”看到了危中的机会，它就是即将闪亮登场的山西振兴集团。
02
振华时期·置入煤电资产“自残”
2005年，三九系统性风险发生以后，2005年4月，山西史家实际控制的振兴集团与三九医*签订股权转让协议，史家控制的振兴集团受让三九医*所持三九生化29.11%的股份，耗资1.57亿元。
史珉志，史家的振兴集团，用最简单的说法就是山西的“煤老板”，是以煤、电、铝为联产项目、多元化经营的山西大型民营企业集团。
于是乎，在2005年6月，史家的振兴集团将价值2亿多的振兴电业65.2%股权置入上市公司，从而置换出三九生化持有的三九集团2.06亿元的部分应收款和昆明白马90%的股权。2006.5.9，三九生化因为连年亏损，退市风险警示，变为“st生化”，但本身还是三九生化。
2007.4.7，公司因连续三年亏损，被深交所暂停上市，直到2013年，公司重新申请上市，退市时间长达6年。振兴集团勉强承诺把原来“注入”改为“剥离”，承诺从上市公司回购振兴电业。当初以2.2亿的价格卖给上市公司的振兴电业，购回时只值4613万元，加上对公司的占用款，振兴集团又对公司欠下了1.04亿。公司终于重见天日，时间锁定在2013年2月8日。
期间，三九生化旗下核心资产，也是上市公司持股100%的广东双林生物制*有限公司承担了上市公司99%的利润来源，广东双林是一家血制品行业内的头部公司，其核心营业范围是血液制品的生产和销售，广东双林最早源于海军后勤部供血站；
后来在三九体系内实现了其在血液制品行业的行业地位，而且从2001年开始，国家没有再批准任何一块新的血液制品生产资质牌照，但广东双林却拥有这样的血液制品生产资质。
后续的振兴集团在腹背受敌的被动*面下，不肯放手，主要的原因也是广东双林。因为血站这个资产是十足的现金奶牛生意，准入需要资质、获批新血站难，存量的血站是稀缺资源。
03
浙民投进场
浙民投的要约收购
2017年6月28日，公司公告，杭州浙民投天弘投资合伙企业（以下简称“浙民投”）计划拟以36元/股的价格要约收购振兴生化7492万股，占总股本27.49%。由于浙民投天弘一致行动人浙民投、浙民投实业目前合计持有ST生化2.51%股权，要约收购期限届满后，浙民投天弘及其一致行动人将最多合计持有ST生化29.99%的股份，此举意在取得上市公司控股权，总共预计耗资约27亿元。
当时ST生化的二级市场股价仅30.93元/股，溢价达16.4%，浙民投的诚意满满，但换来的是大股东的奋起反击。
浙民投股权穿刺
据披露，浙民投成立于2015年4月，由多家浙江民营龙头企业共同发起设立，实缴注册资本50亿元。这是由正泰南存辉发起的浙商商会共同基金，实力雄厚，颇有产业投资基金的味道。
6月21日下午，公司就紧急停牌了，6月28日又发布公告称此次停牌事由是重大资产重组。然而在对深交所回复函中，公司承认同日收到了要约收购材料。为了维持停牌，公司还换了一次重组标的，就是死活不复牌，但到了9月20日，终于实在编不下去了，只能宣布重组终止。这显然是振兴集团为保住上市公司控制权所做的一次努力，眼看阻止无望，振兴集团又干脆一纸诉状将上市公司和收购方浙民投一齐告上法庭。
一句话就是振兴不想卖，因为大家都知道，广东双林是个“金娃娃”，只要经营得当，每年有源源不断的现金流。但你经营错乱在先，站队野蛮人实属中小股东无奈下的选择。
白衣骑士杀人乱*
在敌意收购的案例中，许多标的公司会祭出“白衣骑士”策略，也就是寻找另一家友好的公司以更高价格来收购自家公司股份。而在此次振兴找到的白衣骑士是深圳市航运健康科技有限公司，其背后是深圳佳兆业集团，地产界大亨。
2007年11月1日，要约收购报告书正文得以公告，要约收购正式进入33天窗口期。
令浙民投始料未及的是，2017年11月29日，此时距离要约期满还剩5个工作日，佳兆业集团(港股01638)旗下公司航运健康突发公告，以43.2元/股的价格收购振兴集团所持全部上市公司18.57%股权，另外，振兴集团将4.04%股权以抵偿债权方式转让给信达深分，这4.04%的投票权转给航运健康。航运健康将成为新的控股股东。
振兴集团在最后时刻搬出白衣骑士——佳兆业，大有绝境翻盘之势，航运健康似乎在用一个高价“提示”投资者，“若接受浙民投的要约就可能卖低了”；对浙民投而言，形势再度严峻起来。
根据要约收购规则，除非遭遇竞争要约，否则“收购要约期限届满前15日内，收购人不得变更收购要约”。且收购期的最后三个交易日股东不可撤回要约，佳兆业的出现让大多数股东进入了“观望”状态。
此时的浙民投主要是通过公开发声来提示：白衣骑士出现给出的溢价，受益方是大股东，和中小股东无关，而浙民投的邀约是善待广大的中小股东，言下之意再明确不过。
面对外界的疑虑，振兴集团与佳兆业均未做出回应。而接受要约的投资者数量又逐步回暖。最终，“白衣骑士”佳兆业未能阻碍要约收购的步伐。要约期的最后五天，ST生化的股价虽然曾高及35.5元，但始终未能突破要约价格36元，最后一天回落至33.15元收盘。
2017年12月6日，深交所要约收购数据显示，浙民投天弘要约收购ST生化的预受股份数量达1.465亿股，远超7492万股的要约收购目标，流通股股东参与率高达75%，要约收购终于以浙民投取得多数中小投资者的支持而告终。
但振兴方面仍然不肯对浙民投屈服，而是顶着深交所的“监管函”执意与佳兆业达成股权交易，并随即抛出“组合拳”——让出上市公司核心高管位置，并公开支持佳兆业取得控制权。
双方“握手言欢”
“振兴集团与佳兆业的结盟让浙民投感到空前的压力。”为保住要约收购的成果，浙民投开始了两手准备：一是以陈耿为核心主动向佳兆业抛出橄榄枝，谋求双方的合作共赢；二是待持股90日期满后，自行召集股东大会，行使股东权力。佳兆业接受了浙民投抛出的橄榄枝，使得本次股权争夺战以浙民投、佳兆业集团联手入驻上市公司董事会而告终。2018年5月2日，ST生化第一次临时股东大会落幕，陈耿当选为上市公司董事长，新的7人董事会中，浙民投占据4席，佳兆业占据3席，振兴集团全身而退，浙民投和佳兆业“共掌”ST生化的*面已然形成，振华集团转让股份后，黯然离场。
收
尾
故事演绎到这来，三九*业旗下医*资产从：三九生化→振兴生化→st生化→退市停牌6年→恢复振兴生化→2018年改名双林生化。
后续佳兆业因为地产新政三条红线不过关，断臂求生清空了佳兆业，这盘大棋最终的获胜者是浙民投。这场收购战也被称为“A股首例成功市场化敌意收购案”，案例被作为市场化敌意收购的范例，有兴趣的朋友可以在网上找找看。
可故事的主角派林生物至今还未出现，真正的华丽转身来自于浙民投成功入住双林生物后，发起的一次行业内超级并购，血制品行业的老三正式诞生，下篇重点聊聊派林生物现身血制品江湖。
世界四大生物公司？
1、杜邦（Dupout），美国农化巨头，在世界500强排第47位，主要从事农业、医*等领域的生物技术产品研制和开发。1999年以77亿美元兼并了世界排名第一的种子公司--美国先锋种子公司，开始涉足种业，仍为世界第一大种子公司，2000年种子销售额为19.38亿美元，主要种子业务是玉米种子，约占全球杂交玉米种子市场的43%，其他种子业务有大豆、小麦、高粱、向日葵、紫花苜蓿等。
2、孟山都（Momsanto），美国农化公司，1998年兼并美国嘉吉公司国际种子业务，成为世界第二大种子公司，2000年种子销售额为16亿美元。主要种子业务是棉花、大豆、玉米种子。
3、先正达（Syngenta），1999年瑞士诺华公司与Anglo-Swedish AstraZeneca分别合并他们的农化业务而创建的新公司，是世界第三大种子公司，2000年种子销售额为9.58亿美元，主要种子业务为蔬菜种子。
4、利马格兰（Limagrain），法国农业合作组织，传统种子公司，是世界第四大种子公司和世界最大的蔬菜种子公司，2000年的种子销售额为6.22亿美元。2000年与德过KWS公司共同兼并了美国大湖种子公司的玉米和大豆种子业务。