盘点近20年来，有色金属四次大牛市【系列二】

经过多年的沉淀与探索，信达期货研究所已形成“立足大周期和产业链两大背景，基于驱动因素和安全边际两个维度，利用期货、期权等金融工具，多维度实现研究落地与变现”的投研体系，致力于为客户提供专业化、个性化、精细化的研究服务。

本文从各轮牛市中的驱动力量，库存，和基差三个层面分析近20年来有色板块的四次大牛市，并具体落实到铜、锌、镍三个品种之上。

@ 首先从牛市的驱动力量可以将牛市分为以供需结构作为驱动的第一类牛市和宏观经济复苏预期与货币政策宽松带来的第二类牛市。

从基差分析中可以得出：基差位置可以反应该品种在牛市中的涨幅，也可以反应该品种的此轮牛市的历时长度。基差大的时候更容易出现阶段性的价格高位，同时牛市中基差所处的相对位置较高时，牛市的持续时间也会较长。而基差的变化也会反应到价格的走向上，相对来说，基差上涨时，更容易出现价格的上涨或反弹。

近20年来有色金属板块的四次大牛市，从时间上基本可以通过以下方式划分：第一次牛市，时间线大约在2003年至2008年；第二次牛市的时间跨度大约在2008年底到2011年中；第三次牛市的时间大致是从2015年底至2018年；第四次牛市开启于2020年3月底至今，尚需判断牛市是否结束。

首先简单阐述一下本文想要提出的第一个观点：在2000年之后的四次牛市中，由供需结构引发的牛市，一般历时会较长，而基于经济复苏预期或者货币政策宽松带来的牛市则会相对历时较短。以下为详细叙述。

在第一次牛市中，中国经济持续快速增长，带动全球基本金属的消费增长，期间明显供不应求，相对历时较长。2003年至2008年之间中国GDP增速处于相对高位，反应中国经济的快速增长，而伴随的是中国经济地位在国际上的不断攀升。同期美国的GDP增长（以美元计价）保持在7%以下，而中国的GDP增长（以人民币计价）保持在12%以上的增长幅度，若是以美元计价则更为可观，最低也超过13%，最高甚至超过29%。与之相对应的，是对基本金属需求的快速增长。

例如铜在第一次牛市中，基本处于供不应求的状态。锌在第一次牛市中供不应求的状态较短，而对应的其牛市的持续时间也较短。但是镍就有比较大的不同了。在2006年以前，当时红土镍矿还未得到有效利用，相对来说供应剩余出于一个相对较低的位置，而在技术发展未成熟之前，供应缺口在2006年达到了最大。

在之后的一年中，镍价也达到了历史最高位。由此可以得出的结论是在第一次牛市中，铜、锌、镍上涨的主要动力还是来自于供需驱动，牛市历时也与其自身供需缺口的持续时间相关。

而对于当时全球经济复苏，流动性持续释放的直观证据可以参考美国国债收益率曲线。在2008年底至2011年的第二次有色板块的牛市期间，美债实际利率快速持续下降，而美联储的基准利率更是降到了0-0.25%。反应市场上流通的货币大量增加，对于流动性的释放极为有利。而同时期中国提出了四万亿的刺激经济方案,而这一切逐渐拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。两项结合比较之下可以得出结论，第二次牛市的主要驱  动力量是经济复苏，以及当时为了应对经济危机的大量放水，而非真正的供需驱动

第三次的牛市2016年至2018年处于供给侧改革期间，从铜、锌、镍的供需平衡表上也可以明显的看出来，在此期间明显处于供不应求的状态。对应的，第三次牛市相较于第二次牛市的持续时间也较长。如锌和镍的持续时间超过了第二次牛市的两倍。但是同时需要指出的是之后会详细探讨的一个观点，即铜对于供需关系的敏感度不及对于需求增长的敏感度，反映到牛市的持续时间上来看，第二次牛市和第三次牛市的差距也就没有那么大。

从库存层面来看，由于库存可以在一定程度上反应真实的供需关系强弱，借此提出本文的第二个观点：库存本身所在的位置可以反应该品种在此轮牛市中的涨幅，库存所在位置越高，牛市中的涨幅就会相对较小；而库存在牛市中的增减变化方向，可以反应牛市的历时长度，相对来说库存总体上涨的时候，牛市历时会较短。具体来看在各个品种中的具体表现如下。

铜的牛市开启前期是去库最为快速猛烈的时期，这一现象在历次牛市开启的初期都是存在的。但是对于更为直观的看法，库存处于低位时，可以反映出需求强于供给，从而推高铜价的假设无法用于解释第二次牛市库存和价格的变化关系，一则第二次牛市中铜价达到历史高位但库存并不处于低位；二则如上文指出，第二次牛市的主要动力是是金融危机后全球经济复苏，流动性持续释放。

这个结论在2008年之后更为明显。那么在这个环境当中分析铜的库存与价格关系，可以更加直观的发现，第三次牛市中，初始阶段的去库过程是历次牛市中最弱的，而对应的整个牛市的上涨幅度也是最小的；第二轮牛市中，初始阶段库存的下降虽有略微的滞后，但是去库过程的斜率也是最陡峭的，对应的整个牛市阶段的增长绝对值也是最高，达到了7334.8美元；第一次牛市中初始阶段的去库过程先强后弱，总体斜率介于第二次和第三次中间，整个牛市阶段的增长绝对值也是介于第二次和第三次之间。

当然，需要指出的是，第一次牛市中铜的库存是从极高位开始去库的，很有可能第一次的牛市中库存未出现大幅回涨的原因就在于之前的隐性已经充分转显性了，或者当时的年代并没有那么多的隐性库存。规律可概括为，铜的牛市中初期的库存变化可以更真实的反应需求的强度，并在一定程度上反应出价格涨幅的预期。

当然，这一切的推导是建立在一个较为普适的结论之上的，即需求在一段时间内不会发生过大变化。本次牛市中初始阶段的去库过程斜率极为陡峭，与第二次牛市中相似，价格的上涨走势也与刚刚的结论相符，反应需求的强度可期。借此估计的话，本轮牛市的高点还未出现，铜依然存在上涨的空间。而由于本轮牛市和第二轮牛市的库存变化和价格涨势皆相似，大致估计牛市尚有一些持续时间。从空间和时间上来看，铜的牛市皆尚未结束。

第一次牛市中库存的快速下降对应的就是锌价高速上涨的阶段，基本是符合猜测的。而第二次牛市中，锌的库存本身并未处于低位，同时也未向低位靠拢，因此第二轮的牛市对于锌来说并不是靠着供需缺口形成的，很可能是在牛市中有色板块整体上涨对于锌价的一种抬升而已，又或者是金融危机后全球经济复苏，流动性持续释放带来的利好。

而与之对应的，第二轮牛市中，锌是整个有色板块中最先结束牛市的，也是持续时间最短的一个品种，整个牛市历时仅220个交易日，11个月都不满。这在一定程度上也反过来印证了锌其实还是一个与供需逻辑联系较为紧密的品种（涨幅低，牛市周期短），但因为其较强（仅弱于铜）的金融属性，还是容易跟着宏观走（受宏观和板块抬升）。

到第三次牛市，起始阶段其实库存是处于一个不低的位置，但是牛市开启之后供应偏弱需求向好，市场开始持续性去库，直到牛市结束，整个牛市周期中锌价变动与库存增减基本符合负相关性。这就说明第三轮牛市中，锌的上涨主要还是受到需求强于供给的影响。与之对应的，第三轮牛市不管是历时，还是涨幅皆高于第二轮牛市，符合我们认为的供需缺口决定库存位置，库存位置反应价格高度（涨幅），库存变化方向决定牛市历时长度的结论。

本轮牛市中，库存本身处于较低的位置，其中夹杂两次阶段性的跳增，应该是隐性库存释放造成的，但是每次跳增之后，库存还是出现减少的，这也就意味着当前的需求还是强于供给的。以此推论的话，整个牛市的涨幅不应该弱于第二次牛市才对，同时当前库存的平均位置应该是低于第三次牛市的，而目前锌价的涨幅甚至还未达到第二次牛市的标准，应该还存在上涨的空间，而时间方面无法得出具体结论。

关于镍，首先需要指出的是下图在2015年5月之后加入了上期所的镍库存，因此在极大程度上拔高了库存的总量，但是在将牛市分段研究的过程中并不会影响结论的有效性。第一次牛市中镍的库存处于极低位置，反应供需关系中需求相对来说更加强势。在此过程中2006年虽然有红土镍矿冶炼的技术突破，但是在当时并不足以改变供需的格*，在需求强劲的情况下，镍达到了历史高位。而之后红土镍矿冶炼技术逐渐成熟，镍价开始走低，而供应端的强势发展使得原生镍处于过剩状态。反应到库存上看来，库存也在一个较长的周期中逐渐抬升。

到第二次牛市，虽然主要动力来源于经济复苏，流动性增加，但是在镍的库存反应来看，其实还是比较乐观的，因为它短期抑制了镍库存的持续增加，由此反应至少在第二次牛市的结尾阶段供应过剩并不严重，相较于锌的牛市历时也就略长。而之后阶段的熊市中，镍的库存开始了大幅度的累计周期，库存来到历史高位。

而本轮牛市还有一个第二次与第三次牛市中不具备的优势，从基差上来看，本轮牛市中大面积出现基差在0轴之上，可能反应出需求的强势。而之前已经出现过较长时间的基差负数，可能已经经历过了隐性库存转显性的过程，隐性库存再次大量转显性的可能性不大。铜的基差和库存之间的关系呈现出较为明确的负相关性，那么在库存分析中得到的结论，其实也可以化用到基差之上，从基差和库存来看，得出的结论其实是可以相互佐证的，即铜的牛市尚未结束，铜价的最高点还未出现。

锌的价格由于和供需缺口的联系比较紧密，因此基差的反转往往也来得比较突兀。如在第一次牛市中，前期价格上涨速率比较平缓，基差稳定在-20美元到-25美元之间，但是后期库存快速减少的同时，基差也迅速由转正，反应需求强度变得远超供应的产出水平。之后在牛市结束价格开始走低但仍然处于高位时，基差也同时保持在一个相对较高的位置。 

而第二次牛市中，基差一直处于较低的位置，反映出的是当时牛市中的供需缺口并不大，这也很可能是导致第二次牛市中锌价涨幅较小的原因。而到第三次牛市，情况与第一次牛市中较为相似，同样是在牛市的后期突兀反转，同样反应需求强度变得超过供应的产出水平。而令人在意的是，第三次牛市和本次牛市中间的周期中，锌价处于下降的趋势，基差却基本保持在一个极高的水平。

对此的解释可能是该段时间内的锌价其实与之前的十年相比并不处于低位，而且其中基差的高点，出现在整个熊市周期中的价格反弹阶段，因此很可能是当时的供应端出现了较大问题，从而导致供给短暂出现了短缺。以此去寻求验证，例如2019年初，澳大利亚进口矿源还未开放，矿端缺货，当时锌价主要的矛盾是海外矿山供应预期与现货短缺的博弈，但是当时的锌矿转松传导到冶炼端仍需一定的时间，而中美贸易谈判的顺利使得需求快速的恢复，短期出现了明显的供不应求的趋势，从而使得当时的基差短期高位。

而到本轮牛市目前基差所处位置与第三轮牛市的中后期位置较为相似，相对来说现货的需求并没有非常强力，但是后续不管是进入旺季的消费预期还是对于全球经济复苏的预期，都可能推高对于需求的预期，而三四月份还存在检修扩大的可能，基差演变成类似第一次和第三次牛市结束阶段的形态的可能性较大。因此推论锌的牛市尚未结束。

镍的基差方面，第一次牛市中很明确的，在价格上涨最为快速的时候基差处于高位，并持续到价格跌回到一个较低的位置，而在之后的熊市中基差转负。由于第一轮牛市中的基差高值与之后的基差相差过于巨大，不利于观察，因此将后续的稽查与价格重新做图。至第二次牛市开始之前，价格处于相对低位，基差也反应出了当时现货需求不足的状况而处于负250美元/吨。

而到第二次牛市，明显的供需关系并不好，现货贴水基本稳定在80-100美元之间，进一步确认第二次牛市的主要动力是来自于全球经济复苏，流动性持续释放。基差的低位也导致了第二次的牛市持续时间，和涨幅都远不及第一次牛市。第三次牛市中，由于库存位置实在太高，供给侧改革导致的供应短缺也改变不了市场上其实并不缺货的事实，因此现货贴水基本稳定在35-65美元之间。第三次牛市基差位置相比第二次牛市只是稍稍好一些，牛市历时相对第二次牛市稍长。

而本次牛市，年度的供需关系依然是供过于求的状态，基差也确认了这一点，以此估计的话镍的本轮牛市并不会长久。而之前依赖的经济复苏预期，以及新能源逻辑带来的硫酸镍的供不应求的*面也被镍铁转高冰镍的重大利空消息破碎，因此估计镍的本轮牛市已经提前结束。

楼家豪(从业资格号：F3080463)

盘点近20年来，有色金属四次大牛市【系列一】

免责声明

4个重要有色、贵金属板块期货品种档案·上市至今行情走势总结：沪铜、沪铝、黄金、白银 有色、贵金属板块有沪铜、沪铝、黄金和白银四个品种，隶属于金属系，是当今世界市场中比较成熟的品种之一。作为强周期行业，其交... - 雪球

有色、贵金属板块有沪铜、沪铝、黄金和白银四个品种，隶属于金属系，是当今世界市场中比较成熟的品种之一。作为强周期行业，其交易比较活跃。

为了让大家对有色、贵金属板块有更多认识，风驰期货团队制作了有色、贵金属板块期货品种的档案并对它们上市以来的行情走势进行了小结。

沪铜期货自上市以来出现五个阶段的大行情：

持续时间：2001年-2006年

上涨幅度：最低价13670点/最高价85500点。共计71830点。

上涨原因：全球经济增长带动需求，低库存高升水，基金大举入市推动。

持续时间：2006年-2008年

下跌幅度：最高价85500点/最低价22210点。共计63290点。

下跌原因：主要原因是2008年美国次贷危机最终演变成全球经济的系统性危机，市场需求大幅下滑。

持续时间：2009年-2011年2月

上涨幅度：最低价22210点/最高价76950点。共计54740点。

上涨原因：全球应对经济危机，实行宽松货币政策，中国推出4万亿投资计划。危机逐渐平息，市场信心恢复，需求回暖。

持续时间：2011年3月-2015年

下跌幅度：最高价76950点/最低价33220点。共计43730点。

下跌原因：美元强劲导致大宗商品遭“血洗”，需求疲软是有色金属价格持续走弱的关键因素。

持续时间：2020年3月-2021年5月

上涨幅度：最低价35300点/最高价78270点。共计42970点。

上涨原因：疫情后，全球经济开始复苏，需求走强。美元疲软也令铜价受益。短期和长期的供应限制也支撑了铜价走强。铜业还受益于**支持绿色能源转型的政策。

中国又是铜的世界第一消费大国，沪铜期货的季节周期性很值得研究，沪铜在多数情况下有如下季节性规律：在1-3月份，需求提振使得铜价震荡攀升，在4-5月到达阶段性的高点，6月出现一个下跌，7-8月反弹，到9月又出现一个高点，10-11月回落，12月又到一个相对低点。

以上就是往年沪铜季节性规律的大致情况，不过，投资者在参考时还是要结合具体宏观环境具体分析，切不可生搬硬套。

沪铝期货自上市以来出现五个阶段的大行情：

持续时间：2002年-2006年

上涨幅度：最低价12900点/最高价24830点。共计11930点。

上涨原因：全球经济增长带动需求，相对较为廉价的铝对其它金属的替代作用开始显现。

持续时间：2006年-2008年

下跌幅度：最高价24830点/最低价10125点。共计14705点。

下跌原因：主要原因是2008年美国次贷危机最终演变成全球经济的系统性危机，需求下滑。

持续时间：2009年-2010年

上涨幅度：最低价10125点/最高价18685点。共计8560点。

上涨原因：全球应对经济危机，实行宽松货币政策，中国推出4万亿投资计划。危机逐渐平息，市场信心恢复，需求回暖。

持续时间：2010年-2015年

下跌幅度：最高价18685点/最低价9620点。共计9065点。

下跌原因：美元保持强势打压大宗商品，需求疲软是有色金属价格持续走弱的关键因素。

持续时间：2020年3月-2021年10月

上涨幅度：最低价11225点/最高价24765点。共计13540点。

上涨原因：疫情后，全球经济开始复苏，需求走强。碳中和背景下国内产能有所缩减。美元疲软令有色金属受益。

沪铝在季节周期性规律上表现较弱，远不如沪铜。但是，通过往年历史走势对比可以得出两点季节性规律。

第一点：沪铝往往在一年中有四个阶段性月份上涨高峰，分别是1月、3月、8月和11月。往年沪铝在这几个月份的上涨概率更大。

第二点：往年历史走势来看，沪铝价格在6月份下跌概率最大，多头表现最差。

沪金期货自上市以来出现三个阶段的大行情：

持续时间：2008年-2011年

上涨幅度：最低价148.89点/最高价398.08点，共计249.19点。

上涨原因：美国次贷危机后，实行零利率，开启量化宽松政策，美元弱势。这期间叠加欧洲出现债务危机。

持续时间：2011年-2015年

下跌幅度：最高价398.08点/最低价216.80点，共计181.28点。

下跌原因：美联储考虑提前结束QE政策，打压黄金。塞浦路斯抛售黄金储备传闻，引发技术形态破位，叠加高盛等国际投行发表看空言论加重下跌氛围。

持续时间：2015年-2020年

上涨幅度：最低价216.80点/最高价454.08点，共计237.28点。

上涨原因：世界经济出现衰退迹象；多国央行实行宽松货币政策，市场对通货膨胀的担忧；多国增加黄金储备。

从黄金各月的历史走势可以看出，金价一般在2月份至4月份回落概率更大，5月、6月、7月这三个月金价震荡反弹概率更大，通常金价从8月、9月份开始大幅上涨走强概率更大，涨势往往持续到年底。

对于金价的季节性规律可以用一句话来概括，通常金价上半年走弱，下半年走强。建议投资者在关注沪金涨跌机会时可重点参考以上季节规律。

沪银期货自上市以来主要出现两个阶段的大行情：

持续时间：2012年9月-2015年

下跌幅度：最高价7506点/最低价3150点，共计4356点。

下跌原因：美联储考虑提前结束QE政策，打压贵金属走势。黄金因技术形态破位暴跌，沪银受到拖累。

持续时间：2020年3月-2020年8月

上涨幅度：最低价2857点/最高价6877点，共计4020点。

上涨原因：疫情后，世界主要经济体实行宽松货币政策，利多贵金属。一直被低估的金银比被修复，使得白银价格在2020年1季度后的走势明显强于黄金。

沪银的季节周期性基本上与沪金大致相同，建议大家可参考沪金期货品种即可。

针对沪金与沪银这两个期货品种走势特征，建议投资者可以多关注下金银比这个容易被忽视却非常重要的指标。所谓金银比，是指一盎司黄金与一盎司白银价格之间的比率。统计数据显示，最近100年来，尽管黄金、白银等贵金属价格出现过大幅波动，但是金银价格比率一直维持在相对固定的波动区间内，其平均值为47：1，近30年来，这一平均值有所扩大，接近60：1。

当金银比指标过大时，重新回归的方式主要有两种：一是白银上涨，黄金下跌；二是金银齐涨，但白银上涨的速度及幅度远大于黄金。例如：进入2020年，金银比已经达到大约80：1的程度，提供了很好做多沪银的机会，事后也得到了证明了，沪银在短短5个月左右时间里涨幅远超沪金的表现。

免责声明：期货有风险，投资需谨慎。以上内容不作为投资依据，仅供参考。本文章内容均基于已公开信息撰写，但不保证该等信息的准确性和完整性。作者或将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文章仅供参考，在任何情况下不作为对任何人的投资建议。

煤炭有色轮番表演，跟2007年似曾相识，是不是牛市要来了？

老股民对2006，2007年的大行情印象深刻。1. 2006年启动的行情，首先是借着股改的东风；2. 其次，从本质上讲是加入了WTO后，中国经济驶入快车道，具体表现为贸易量猛增，拉动上游需求；3. 时间来到了2020年，会不会重演2006年的启动行情呢？1）RCEP加速贸易流转2020年11月15日加入了RCEP，这可是件大事，因为绝大多数贸易产品在东盟，东北亚，澳，新，之间关税会趋近于零，只要关税降低，必然导致贸易量大增，何况这是关税在设定时间内要趋近于零，这必然极大加速贸易产品流转。只要供应量增大，必然导致上游供货紧张；2）中国是世界工厂，RCEP是加速引擎中国是世界工厂，其组织性，纪律性，规模性，在疫情中再次被证明；中国规模化工厂的产能必然得到极大的释放，特别是对于那些已经提前做好准备的规模化工厂，特别是在化工，上游资源方面提前做好产量扩容的规模化工厂，更是领先一步；3）欧美的货币放水并未结束目前，无论是美国，欧洲，放水还在继续。根据新闻报道，放水预计持续到2021年底。这必然推升大宗商品的价格；4）高盛关于大宗商品的报告推波助澜2006，2007年的大宗商品暴涨，高盛就是主要的推手。高盛登高一呼的能力，在业界还是很有影响力的；5）除了RCEP还有CPTPP中国刚刚加入了RCEP，还要马上加入CPTPP。加入CPTPP是全*性战略，按照中国的组织性，纪律性，在两年内加入，完全值得期待，CPTPP，除了RCEP的成员国，还有加，墨，智利，秘鲁；6）除了RCEP，CPTPP，还有中欧贸易协定中国加入了RCEP后，欧盟催着中国加速中欧贸易谈判……7）RCEP的效果远大于一带一路，何况还有随后而来的CPTPP，中欧贸易协定千万不要小看了RCEP，关税减免的放大效应远大于一带一路单方面过剩产能突围，何况还有CPTPP，中欧贸易协定；8）遵守碳排放约定，倡导清洁能源碳排放指标可以交易，利好清洁能源，从根本上利好水电，光能，风能，也从另一方面压缩高耗能产品，通过清洁能源方式去产能；9）2007年的行情会不会一蹴而就2007年的行情，真的不会马上就直接翻倍，再翻倍，当主力的筹码还没有收集足呢，怎么可能马上拉升呢？主力恐吓性砸盘还来不及呢加入RCEP，CPTPP，中欧贸易协定，是中国改革开放的新起点，新引擎，爆发力远远大于WTO，远大于一带一路。这点我们要牢记在心。

有色金属行业周期_中亿财经网

有色金属产业一般以8年为一个周期，呈现产销旺盛与低迷交替的特点。当前正是8年周期末段。未来矿业复苏步伐将加快，矿业企业应早做应对。I14中亿财经网财经门户

从统计数据看，今年以来有色金属表现抢眼，9月末，伦敦金属交易所(LME）铜、铝、铅、锌、镍、锡6种有色金属三月期货收盘价与去年末收盘价比，除锡有所回落外，其余5种金属均上涨，其中铝、铅、锌3种金属涨幅均超过20%。I14中亿财经网财经门户

有色金属是典型的强周期行业，十四五规划显示中国仍保持中高速增长，全球最大的有色金属需求国仍将保持较好的需求增速，为有色金属整体表现打入强心针。I14中亿财经网财经门户

从有色金属行业子行业的估值情况来看，铜、铝、黄金、锂行业的市盈率都处于历史的较低位。从子行业间的横向比较来看，由于黄金资源的稀缺性较高，这使黄金板块的市盈率估值在行业都有利润的情况下要高于铜、铝板块。而锂因为新能源汽车的广阔前景，市场在锂行业还没有利润的情况下市场给予其较高估值。I14中亿财经网财经门户

根据SW行业分类标准，有色金属行业属于28个SW一级行业之一，共有127家上市公司，其中2017年有色金属行业迎来上腊物扰市高峰期，共有13家企业进行上市。目前有色金属行业流通市值占全部A股总流通市值的2.52%，有色金属行业总市值占全部A股总市值的2.27%。I14中亿财经网财经门户

由于有色金属处于产业链上游资源端，众多与国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、轮旦家电、电力设备等）是其下游，这使有色金属行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。I14中亿财经网财经门户

此外，有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价，这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。I14中亿财经网财经门户

有色金属矿产资源供给集中度大，且供应地往蚂芦往不是需求地，因此有色行业供给呈明显的供需分离特征。另外污染、战略资源管控、微观垄断等因素共同造成了供给风险。I14中亿财经网财经门户

有色金属板块薯橡是一个周期性非常强的行业，我认为如今的经济形式是不会很快的扭拦卜转．工业原料的价格只会继续下跌．这个行业的表现应该弱于大市的表．不能长期持有这一累的股票．数衡旁I14中亿财经网财经门户

个人认为有色金属如今正是值得投资的好时候。有色金属属于资源类，目前这轮牛市主要炒作的是大宗商品，目前有色还需要再调整一下，现在应该潜伏那种涨幅不大的，如果你是新手可以购买有色类的ETF基金，也可以每个月定投，相信在年后或者下半年会有一波大行情的。I14中亿财经网财经门户

一、有色金属是周期性板块I14中亿财经网财经门户

周期性的股票只有周期来了的时候才有行情，周期没来或者已经过了就千万不能投资了。I14中亿财经网财经门户

举个简单的例子，钱塘江每年九十月份会涨潮，握含衡如果你在中秋前后去钱塘江可以观潮，但是其他时候去啥也看不到。I14中亿财经网财经门户

三、那有色金属的周期取决于什么呢？I14中亿财经网财经门户

有色金属看工业生产，比如现在进入后疫情时代，各国都在抓紧恢复生产，这个时候对工业金属的需求就会不断增加。需求不断增加，生产一时间跟不上，有色金属的价格就会不断上涨，那相关企业的收入是不是会不断增加呢？I14中亿财经网财经门户

在周期来临以后，有色金属股票的涨跌基本上会跟着有色金属的价格波动。比如铜业，股价走势基本跟铜价的价格走势是老烂保持一致的，但是股市有投资者情绪影响，有时候股价会有超前或者滞后反应，但最终还是会趋同。比如前段时间，铜价不涨了，但是某铜业还在不断上涨，然后就发生了有色金属板块的大跌调整，这就是等铜价跟上来。I14中亿财经网财经门户

前面说了，有色金属这波行情跟经济生产复苏有关，而现在只有国内的生产是基本复苏了的，国外还在缓慢恢复中。这就代表大家对有色金属的需求还没到最严重的时候，周期才刚开始，行情也才到中段。特别是经过年前这一波调整后，有色板块更是给了大家加仓的机会，就看你们能不能抓住了。I14中亿财经网财经门户

中国有色金属产量持续增加I14中亿财经网财经门户

根据国家统计*，2022年中国常用十种有色金属产量共计6774.3万吨，同比增长4.59%。2022年，中国规模以上有色金属企业工业增加值比上年增长5.2%，增幅较全国工业增加值增速高1.4个百分点。I14中亿财经网财经门户

中国主要有色金属中电解铝产量最高I14中亿财经网财经门户

2022年，中国有色金属产品中产量最高的为电解铝，产量达4021.4万吨，同比增加4.5%，其次为精炼铜，产量达1106.3万吨，同比增加4.5%。I14中亿财经网财经门户

中国有色金属矿采选业营业收入逐步回升I14中亿财经网财经门户

我国有色金属矿采选业企业营业收入2018年至2020年连续下降，2020年下降至2661.8亿元，段雀2020年后有色金属矿采选业企业营业收入逐年上升，2022年回升至3631.3亿元。I14中亿财经网财经门户

中国有色金属冶炼和压延加工营业毕燃伍收入稳步增长I14中亿财经网财经门户

2018年至2022年我国有色金属冶炼与压延加工业营业收入总体持续上升，除2020年有小幅下降。2022年我国有色金属冶炼与压延加工业营业收入为76343.6亿元，约为手或2022年我国有色金属矿采选业的20倍。I14中亿财经网财经门户

2028年中国十种有色金属产量或将超8500万吨I14中亿财经网财经门户

中国有色金属市场目前发展已接近平稳，增速平缓，小幅波动。未来，预计2023年我国十种有色金属产量将超7000万吨；2028年我国十种有色金属产量将超8500万吨。I14中亿财经网财经门户

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国有色金属行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》I14中亿财经网财经门户

我觉得行情还是非常不错的，同时也能够获得很多的经济收益，未来的发展前景也非常的好。I14中亿财经网财经门户

我觉得现在有色金属的行情并不好，总体处于一种不稳定的状态。I14中亿财经网财经门户

我觉得现在有色金属的行情是比较好的，总体呈稳定上升的状态。I14中亿财经网财经门户

01月09日交易提示：有色金属板块活跃2018年有色牛市正式开启

　　博星投顾：大盘强势放量逼空上涨已经7连阳，来到前期阻力位密切区域3400点附近，短期会强势震荡，但也要警惕冲高回落，回落不改中期向上趋势，此时正是踏空资金优选股票逢低进场的时机。

　　中证投资：目前上证综指均线系统多头排列，中长期技术面是继续向好的。但随着股指快速、持续的走高，已经逐步接近箱体上沿压力位置，获利盘及上方套牢盘压力或将如期而至，短期存在一定技术性消化整理的需要。

　　巨丰投顾：节后连续上攻消耗过大，在增量资金不足下，指数多次出现冲高回落走势。短期，尽管指数走强，但板块个股分化严重，而新进资金力度薄弱，反攻难以持续，需防止可能的回调风险。

　　宁波海顺：本周继续强势逼空，以7连阳之势成功站上3400点大关，并伴随着2862亿的放量，做多情绪已然处于高温，目前沪指10日线也开始上穿，已经形成了均线多头排列形态，调整的时间点越来越近，所以切勿过分追涨。

　　湘财证券：沪指已连续7连阳，多头氛围继续被强化，即便后期市场可能会出现震荡，但着眼大*，这样的震荡在春播行情中都是正常的，坚持看多阶段行情的观点。

　　广州万隆：当前投资者对春季躁动行情的预期认知可能是过于谨慎的。在指数正在放量试探前期高位的情况下，预计指数将有望延续相对偏强的运行节奏。建议投资者可以考虑逢低适当介入。

　　源达投顾：沪指一鼓作气收复3400点，并且7连阳量能逐步放大，走势良好，但市场个股却呈现跌多涨少的状态，随着指数的越走越高，谨防获利盘集体砸盘，短期仍建议多看少动为主，明日指数走势极为关键。

　　天信投顾：在量能持续释放的前提下，股指有望还具备一定的冲动，多头发散的趋势已经十分明确；目前的市场多方已经完全占据主动，理论上后市还会见到高点。七连阳之后每再出现一次阳线，将便的十分困难。

　　首证投顾：目前市场风格再次转换到低估值的权重绩优股上，并推动沪指走出七连阳；伴随着成交量逐步放大，市场再次回归前期指数慢牛特征。在连续上涨后，短期内市场可能有所震荡。

　　动力电池：工信部将加快实施新能源汽车动力电池回收利用管理暂行办法，推进标准体系建设，建设新能源汽车国家监测与动力电池回收利用溯源综合管理平台，锂电池回收兼具环保性和经济性，是构筑产业链闭环的关键。

　　建议关注：格林美、坚瑞沃能、猛狮科技、南都电源、中恒电气、启迪桑德。

　　煤炭板块：国家发改委、国家能源*等12部委联合印发了《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》。《意见》明确，支持有条件的煤炭企业之间实施兼并重组，支持发展煤电联营，支持煤炭与煤化工企业兼并重组。

　　重点关注：陕西煤业、兖州煤业，潞安环能、西山煤电。

　　有色金属：2018年有色牛市虽然面临很多不确定性，但有色金属尤其是工业金属的全面牛市将是贯穿全年的投资机会，大逻辑简单来说就是供给强约束，需求超预期，核心品种铜铝钴。

　　重点推荐：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、中国铝业、寒锐钴业、洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业。

　　养殖板块：进入2018年后，猪价持续2017年年底的小幅反弹，全国均价普遍上涨，在猪肉价格上涨期间，往往也是二级市场中生猪养殖上市公司表现最好阶段，A股市场中猪养殖产业链中的龙头公司将迎来投资机会。

　　建议关注：牧原股份、温氏股份、正邦科技、唐人神、大康农业。

　　四川路桥：2017年累计中标工程施工项目474.52亿。

　　银江股份：3.2亿元购入控股股东旗下商业物业。

　　方大集团：去年签订多个地铁屏幕门项目金额逾7亿。

　　新洋丰：与田园生化战略合作推进*肥产品研发生产。

　　*ST沈机：拟与腾讯云、沈机集团共同打造工业云平台。

　　博云新材：拟发行股份收购湘秋投资旗下高端刀具设计制造资产。

　　胜利股份：斥资6.64亿收购胜邦燃气100%股权。

　　腾达建设：实控人配偶已累计增持6334万元股票。

　　天茂集团：国华人寿将加强与BATJ等网络巨头的合作。

　　天域生态：联合体中标16亿元PPP项目。

如果觉得不错，欢迎转发、群发、分享~