利率交互原理？
货币互换（又称货币掉期）是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。
简单来说，利率互换是相同货币债务间的调换，而货币互换则是不同货币债务间的调换。
货币互换双方互换的是货币，它们之间各自的债权债务关系并没有改变。初次互换的汇率以协定的即期汇率计算。
货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。
货币互换的条件与利率互换一样，包括存在品质加码差异与相反的筹资意愿，此外，还包括对汇率风险的防范。
第18题抛补利率平价理论最早由（）提出。
A
假设本国货币利率为4%，外国货币利率为5%，根据抛来自补利率平价理论，本国货币汇率应()。
C【答案解析】本题考查利率平价理论。高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水，年升贴水率等于两国利差。【该题针对“汇率决定理论”知识点进行考核】
假设在国际金融市场上，美元的利率为2％，欧元的利率为3％，根据抛补利率平价理论，则美元对欧元（）。
C
什么是利率平价理论？ - 知乎
当你越来越多地参与外汇市场时，你会意识到有很多因素可以在任何时候影响汇率。这可能包括一系列内部和外部因素。决定货币汇率的最大因素之一，是一个国家的利率。
两者是相互交织的，观察两个国家的利率差异，甚至可以帮助你规划未来的汇率走向。这是根据利率平价理论，我们将在这里进一步详细解释和研究。
在最基本的层面上，利率平价的意思是，你在一个国家兑换货币并将其投资于另一个国家，与你在自己国家投资，然后将利润转换为另一种货币相比较时，不应该获得更多的利益。
在看一个例子来说明这一点之前，需要注意的是，远期汇率是利率平价理论中不可或缺的，所以我们快速回顾一下外汇交易中即期汇率，和远期汇率的区别。
即期汇率：如果你现在在外汇市场上交易，这就是一种货币的当前汇率。作为一个普通的外汇交易者，你几乎总是会看到你的经纪商公布的汇率。
远期汇率：这是指银行或协议的其他一方同意在未来某一时间为某一货币支付的汇率。如果你在进行外汇期货交易，你也会看到这个汇率。
举个很简单的例子，你把美元兑换成欧元，然后投资到欧洲，再把利润兑换回美元，这时的金额与只把钱投资到美国，然后把所得利润兑换成欧元进行比较，两者之间不应该有区别。
再详细举例说明，假设每美元的即期汇率是0.75欧元，那么换取10000美元，你将获得7500欧元。同时假设欧洲的利率是3%，1年后你的收益将是7720欧元。
现在，如果你把这笔钱以更高的利率投资在美国，然后在一年后把你的回报换成欧元，你将利用远期利率。根据利率平价的理论，运用该公式后，你将获得7720欧元的净收益。
从本质上讲，这个理论和例子应该证明的是，两个国家之间的利率差异，也应该与即期和远期货币汇率的差异相匹配。
当我们说到利率平价时，其实可以把它分为两种不同的类型。这就是有抛补利率平价（CoveredInterestRateParity，CIRP）和无抛补利率平价（UncoveredInterestRateParity，UIP）。
最简单的说法是，当有一份锁定了远期利率的远期合同时，就可以说是有抛补的利率平价。这就使得合同的内容和实际发生的情况之间没有任何差别。
未抛补的利率平价恰恰相反，因为这里通常没有锁定远期利率的合同。这种情况下的平价只是基于未来预期的即期利率。这样一来，可能会有误差的空间，和实际的结果会有一点差异。不过话虽如此，对未来即期利率的预测往往是相当准确的。
利率平价之所以重要，有几个关键原因。其中第一个原因是为了阻止类似套利的行为大规模发生。现在，这种事情当然还是会发生，但发生的范围已经大大缩小。这就是在两个不同的市场或地区同时购买和出售货币或资产，利用短期的差异。
从广义上讲，它不仅可以防止散户，还可以防止更有实力的交易者利用市场的空隙，让他们获得有保障的、无风险的回报。从大的方面来说，这样做实际上会使整个国家或地区的外汇市场和其他市场失去诚信。
这样做的一个副产品是，当交易者采取行动利用这些缺口时，市场将出现巨大的、不稳定的波动。利率平价在一定程度上保证了这种情况不会发生，从而保证了交易者可以依赖的稳定性。
在某些情况下，利率平价理论仍然会受到挑战。这些包括在某些套利情况下，特别是随着技术和算法外汇交易的不断进步，利差交易长期以来一直对利率平价公式构成挑战，尽管这可以减轻，取决于它是抛补的，还是无抛补的。
利率平价背后的概念和公式可能对于很多人，甚至是那些有较多经验的人都觉得很复杂的。至少从表面上看是这样的。但如果采取务实的态度，就会发现这个概念的核心是相对简单的，如果正确运用，它甚至可以帮助你准确预测未来的货币汇率。
如果你正在参与更复杂的交易情况，特别是涉及到多种货币和地区，那么掌握这个公式，并清楚地了解利率平价的概念，对于实现你的外汇交易目标就变得至关重要。
利率平价理论公式|利率平价理论
利率平价理论(InterestRateParityTheory)认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虑。大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮;高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。因此我们可以归纳一下利率评价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
通过利率同即期汇率与远期汇率之间的关系来说明汇率的决定与变动的原因。该学说认为远期差价是由两国利差决定的，(远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异)并且高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易成本(transactioncost)的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价(interestparity)成立。
利率平价理论可分为无抛补利率平价(UncoveredInterestRateParity,UIRP)和抛补的利率平价(CoveredInterestRateParity,CIRP)两种。此两者的不同之处在于对投资者的风险偏好所做的假定上。
对于投资者按风险分类：风险厌恶者需要获得一定的风险报酬才愿意持有风险资产;与此相反，风险爱好者愿意获得承担风险的权利，但其会付出一定代价;而风险中立者则愿意在没有风险收益的情况下承担风险。
定义：在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的套利行为使得国际金融市场上以不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金融市场。
决定机制：
利率的变化取决于无风险条件下投资者的投机决策，即
(1)在年终若持有单位本币的存款与收益额大于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即
(2)在年终若持有单位本币的存款与收益额小于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即
(3)在年终若持有单位本币的存款与收益额等于持有外币存款与收益额按预期汇率折算成的本币款，即
其中，r表示以本币计价的资产收益率(年率)，r*表示外币计价的相似资产的平均收益率，S表示即期汇率(直接标价)，Se表示预期将来某个时点(比如年末)的预期汇率。并且这里假设投资者是风险中性(RiskNeutral)。
本国居民持有一单位本国货币，既可以将其存放于国内银行按国内利率取得收益，也可以将其按即期汇率S兑换成外国货币投放国外银行，按外国利率取得收益，用图—1、图—2来表示：
最终两者的收益趋于相等：
在风险中性的前提下，投资者只需比较一下两种资产的收益：如果收益不等，投资者就会涌向一种资产，资本涌入国会因投资的增加而收益率递减，而流出国的收益率则可能会抬高，最终两者的收益趋于相等：
如果预期汇率的变动率为ΔSe，则：
那么式(1)可表述为：
其中，r*ΔS是两个比率的积，是一个“二阶小量”，忽略不计，于是上式变为：
无抛补利率平价的含义：本国利率高于(低于)外国利率的差额等于本国货币的预期贬值(升值)幅度。
定义：抛补利率平价，与无抛补利率平价相比，抛补的利率平价并未对投资者的风险偏好做出假定，即套利者在套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同(掉期交易)，确定在到期日交割时所使用的汇率水平。
通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。套利者如果在即期达成一笔一年期外汇交易，
用数学表达是：
其中，F(Forwardrate)表示在即期(比如1月1日)公布的在1年后(比如12月31日)交割的远期汇率。它实际上是替代了公式(1)中的Se(ExpectedFutureSpotrate)。若令f(Forwardpremium)表示远期的升水(或贴水)，即一国的远期汇率超过(低于)即期汇率的比率，则有
抛补利率平价含义：
(1)本国利率高于(低于)外国利率的差额等于本国货币的远期贴水(升水)。
(2)高利率国的货币在远期外汇市场上必定贴水，低利率国的货币在该市场上必定升水。如果国内利率高于国际利率水平，资金将流入国内牟取利润。
(3)抛补利率平价中，套利者不仅要考虑利率的收益，还要考虑由于汇率变动所产生的收益变动。
结论：在资本具有充分国际流动性的前提下，抛补与无抛补的利率平价均告诉我们：如果本国利率上升，超过利率平价所要求的水平，本币将会预期贬值;反之，则升值。
创业是创业者对自己拥有的资源或通过努力能够拥有的资源进行优化整合，从而创造出更大经济或社会价值的过程。创业是一种劳动方式，是一种需要创业者运营、组织、运用服务、技术、器物作业的思考
创业，是人类最基本的生存方式。人类自在地球上站立起来的那一刻起，便以拓荒者的步伐，踏上了创业的路程。我们居住的星球，原来是一穷二白的，除了物质以外，什么也没有，正是由于人类的创业活
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【考点梳理98】利率平价理论
暨大指研针|
备考暨大金专
小伙伴们，大家好！
我们是暨南大学金融专硕研究生团队
致力于提供暨大金专考研辅导
暨大金专QQ群：529733247
考点梳理98
利率平价理论
考纲定位
国际金融学——外汇与汇率——汇率决定理论
重要程度：★★★★★
主要内容
1.假设
①外汇交易不存在交易成本;
②不考虑资本流动障碍的存在:
③假定套利交易资金规模无限大;
④非抛补套利者为风险中立者。
2.内容
①套补利率平价，基本观点是远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水，用公式表示为:p=id-if,其中，p为外币即期汇率与远期汇率之间的升(贴)水率，id和if分别为本国和外国金融市场上一年期投资收益率。
②非套补利率平价，对于持有外币资产所获取的预期收益率不再是外币利息率加上远期外币升水率，而是外币利息率加上预期的汇率变动率，则预期汇率远期变动率等于两国货币利率之差，用公式表示:Ep=id-if,其中，Ep为预期的汇率变动率，id和if分别为本国和外国金融市场，上一年期投资收益率。
3.评价
①利率平价说从资金流动的角度指出了汇率与利率的密切关系，有助于正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制。
②利率平价说不是一个独立的汇率决定理论，它只是描述了汇率与利率之间相互作用的关系。不仅利率的差异会影响汇率的变动，汇率的改变也会通过资金流动影响不同市场上的资金供求关系，进而影响利率；利率和汇率还会同时受到更为某本的因素如货币供求的影响。
③利率平价说具有特别的实践价值。利率变动非常迅速，同时它又能对汇率产生立竿见影的彩响，因此利率与汇率的这种关系为中央银行对外汇市场进行灵活的调节提供了有效的途径。
潜在考点
重要，可能考简答也可能考计算。
学习建议
学习教材和指研针课程。记住计算公式，理论内容熟背。
【带你过考点01】货币制度
【带你过考点02】货币层次
【带你过考点03】利率结构
【带你过考点04】金融市场的功能
【带你过考点05】利率决定理论
【带你过考点06】直接融资和间接融资
【带你过考点07】一级市场和二级市场
【带你过考点08】货币市场
【带你过考点09】资本市场
【带你过考点10】商业银行经营管理原则
【带你过考点11】商业银行资产管理理论
【带你过考点12】商业银行职能
【带你过考点13】商业银行负债业务
【带你过考点14】金融机构的功能
【带你过考点15】表外业务【带你过考点16】中间业务
【带你过考点17】利率敏感性缺口
【带你过考点18】商业银行的风险【带你过考点19】信息不对称
【带你过考点20】“6C”原则
【带你过考点21】存款保险制度
【带你过考点22】央行的职能
【带你过考点23】央行的资产业务
【带你过考点24】替代效应和收入效应
【带你过考点25】网络外部性
【带你过考点26】规模报酬
【带你过考点27】范围经济
【带你过考点28】完全竞争厂商短期均衡
【带你过考点29】需求价格弹性对销售收入的影响
【带你过考点30】生产三阶段
【带你过考点31】垄断厂商均衡
【带你过考点32】垄断势力
【带你过考点33】买方垄断
【带你过考点34】价格歧视
【带你过考点35】斯威齐模型
【带你过考点36】征税的无谓损失
【带你过考点37】最低价格、价格支持和生产配额
【带你过考点38】进口配额和关税【带你过考点39】纳什均衡和占优策略
【带你过考点40】帕累托最优
【带你过考点41】新古典增长模型【带你过考点42】GDP和GNP
【带你过考点43】挤出效应
【带你过考点44】市场失灵
【带你过考点45】通货膨胀的成本
【带你过考点46】后弯的劳动供给曲线【带你过考点47】外部性
【带你过考点48】公共物品
【带你过考点49】财政政策的自动稳定器
【带你过考点50】总需求曲线的形状
【带你过考点51】失业的类型
【带你过考点52】通货膨胀的成因
【带你过考点53】投资银行
【带你过考点54】央行的独立性
【带你过考点55】央行的负债业务
【带你过考点56】货币政策的目标
【带你过考点57】再贴现政策
【带你过考点58】存款准备金政策
【带你过考点59】公开市场政策
【带你过考点60】中间目标
【带你过考点61】货币政策时滞
【带你过考点62】选择性货币政策工具
【带你过考点63】通货膨胀目标制
【带你过考点64】凯恩斯的利率传导机制
【带你过考点65】资产价格传导机制
【带你过考点66】信贷渠道传导机制
【带你过考点67】泰勒规则
【带你过考点68】基础货币
【带你过考点69】货币乘数
【带你过考点70】传统的货币数量论
【带你过考点71】凯恩斯的货币需求理论
【带你过考点72】货币主义的货币需求理论
【带你过考点73】现金交易说和现金余额说的异同
【带你过考点74】流动性陷阱
【带你过考点75】通货膨胀的度量
【带你过考点76】通货膨胀的效应
【带你过考点77】通货膨胀的分类
【带你过考点78】弗里德曼与凯恩斯货币需求理论的比较
【带你过考点79】通货膨胀的治理
【带你过考点80】通货紧缩【带你过考点81】金融监管的必要性
【带你过考点82】我国货币政策工具
【考点梳理83】巴塞尔协议三大支柱
【考点梳理84】金融安全网
【考点梳理85】宏观审慎监管
【考点梳理86】货币供给的内外生论
【考点梳理87】国际收支失衡的原因
【考点梳理88】国际收支失衡的影响
【考点梳理89】国际收支的差额账户
【考点梳理90】弹性论【考点梳理91】吸收论
【考点梳理92】货币论
【考点梳理93】国际收支调节政策
【考点梳理94】价格铸币流动机制
【考点梳理95】固定汇率制度下国际收支自动调节机制
【考点梳理96】浮动汇率制度下国际收支自动调节机制
【考点梳理97】汇率的影响因素
【2022届辅导成果展示】
惊喜！2022届暨大431真题考点指研针几乎全部覆盖！
2022届暨大金专指研针辅导班辅导成果展示
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2023届暨南大学金融专硕指研针辅导简介
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覆盖利率平价定理？
由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率
利率平价理论下浮。远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。因此我们可以归纳一下利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动，即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合，以避免汇率风险，保证无亏损之虞。大量掉期外汇交易的结果是，低利率国货币的现汇汇率下浮，期汇汇率上浮；高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率
利率平价理论下浮。远期差价为期汇汇率与现汇汇率的差额，由此低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。随着抛补套利的不断进行，远期差价就会不断加大，直到两种资产所提供的收益率完全相等，这时抛补套利活动就会停止，远期差价正好等于两国利差，即利率平价成立。因此我们可以归纳一下利率平价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。
该理论在金融全球化和资本国际流动的时代具有较强的适用性，是货币远期汇率定价的重要理论依据。但其成立的重要前提是资本自由流动，因此，对于货币尚未完全可兑换的国家来讲，其结果并不完全应验。该理论片面强调利差决定作用，忽视了汇率是对经济基本面因素的综合反映和预期
什么是抛补利率平价
指汇率变化的年率与利差一致,以下举例说明:假如A货币利率为10%,B货币利率20%(虽然这里利率差较为夸张,但事实上每种货币的利率都不一样,有利率差的存在)即期汇率A=2B(这里不考虑买入与卖出价,为简便起见)就有一种可能:借1A货币(借期一年,存与贷利率一样),即期兑换成2B货币,存款(存期一样,利率20%),一年以后连本带利取出,再兑换成A货币,以偿还借1A的本利,如果一年取出的汇率不变,不计交易费用,在这过程中,就可赚取:2*(1+20%)/2-1*(1+10%)=1*10%=0.1A(如果是1亿,赚取1000万A)(公式一)由于货币利差的事实存在,但都没有这么做,因为当一年后(远期)B本利取出时,兑换成A的汇率改变了,市场处于均衡,理论上可以计算出均衡汇率R2*(1+20%)/R=1*(1+10%),R=2.1818显然R增大了,也就是说B货币贬值(经济学家凯恩斯的利率平价理论主要意思就是即期利率高的货币远期贬值)理论上,当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,低息货币兑换成高息货币存款有利可图(套取了利差)赚取:2*(1+20%)/R-1*(1+10%)＞0当远期(在这里是一年)汇率小于2.1818时,则是高利率货币兑换成低利率货币有利可图赚取:1*(1+10%)-2*(1+20%)/R＞0