股票估值的几种常用方法

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股票估值大致分为两种，一种是绝对估值法，另一种是相对估值法。相应的，这两种方法在应用上由于选取的指标不同也有不同的表现形式，下面谈几种比较常用的方法。

01

股利折现法

股票的价值从根本上来说，来源于它能每年给持有者分红，使持有者得到一个预期的现金流，而我们根据这一未来的现金流就能折算出股票当前值多少价值。

这一模型需要两个关键指标，包括股票每年分红数额、折现率。

假设股票每年分红数额为1元，折现率为5%，公司不倒闭。那么可以很简单的根据折现计算出股票现值为20元。具体过程如下，其实就是一个等比数列求和。

具体计算过程我就不解释了，不会推导的话就直接套下面的公式。

这个模型虽然科学，但数据获取却面临难题。首先是分红，一般只有成熟期的企业才有比较稳定的分红，许多成长期的企业，它的钱都用来扩张和搞研发，要么不分红，要么分红不稳定。

另外对于一些周期性企业，比如钢铁、煤炭，这些企业在周期高点的时候分红毫不吝啬，但是周期低点的时候又不得不减少分红，使得分红不稳定且没什么规律，很难用来估计现值，例如下图三钢闽光近几年的分红情况。

因此，这种方法只适合于有稳定分红的个股，相应的，一些净利润水平稳定增长的个股在估算时还可以给分红加上一个增长率，最后也是可以通过等比数列公式计算出来的。

另外就是折现率的选取，简单一点就用无风险收益率，比如国债收益率，复杂一点可以用WACC法计算，这个要求的变量比较多，但是用于折现更为科学。这个完全是看个人能力和喜好进行选取，但是稍微变动一点对最后的折现结果又会产生很大影响。

可见，绝对估值法所用的折现模型看似对公司精确估值，实际只是个人的一厢情愿而已，估个大概就行，别太较真。

02

现金流折现法

和股利折现法原理相同，指标不同。股利折现法需要确定股利、股利增长率以及折现率，现金流折现法则需要净现金流量及折现率，主要区别就在于它用来折现的是自由现金流。

这也好理解，现金流就是实打实的票子，每年产生的实打实的钱，必然可以用来折现计算公司的价值。

具体涉及到的问题就是如何计算现金流，也不用太较真地拿着一堆数据精确地按公式计算现金流，因为后续折现率稍微的一点变化都可以很大程度改变整个结果，所以直接用经营性现金流量减去投资现金流量做一个毛估就行了。

03

相对估值法

这种方法很好理解，就是拿公司的一个指标和行业中的可比公司进行比较。

比如说拿农业银行和***银行进行对比，银行我们一般用PB估值，那么就用它们各自的PB进行比较，农行PB是0.63，中行PB是0.58，那么如果经过分析确实认为***银行和农业银行是两家比较相似的公司，那么我们可以认为中行稍微被低估了，选择买入。

这种估值方法在指标的选取上有多种类型，因为不同的行业用的是不同的估值指标，相对比较常用的有以下几种：

PE法。适用于周期性较弱的行业，寻找同一行业中的两家比较相似的公司比较PE的大小，PE小的可能是被低估的。

PEG法。PEG=PE/净利润增长率，这个指标其实是对市盈率作了一个成长性的补充，适用于互联网企业的估值，找行业中相似的公司进行该指标的比较。

PB法。原理相同，适用于周期性较强的行业，因为这些行业固定资产较多，账面价值较为稳定，另外像银行这种高杠杆行业也适用，还有ST股因为在退市边缘试探，也可以以净资产作为红线。

除了这些指标，还有PS、EV等指标可用于进行相对估值的比较，具体就不作展开了。

总结一下就是用合适的指标去对比两家相似的企业，如果经过对比，发现其中一方的股价明显被低估，那么这就是不错的介入机会，两家公司若真如预期的相似，后续市场肯定会进行一个估值的平衡，这样就能从中获取到估值修复的收益。

04

锚定法

以当前公司的市盈率或者市净率作为一个确定值进行锚定，通过计算公司未来的盈利水平或者净资产水平来估计公司未来的股价，再与现价对比计算利润水平，再判断当前价格是否值得买入。这种方法比较简单，并且非常实用。

举个例子，招商银行最近四年ROE都稳定在16%左右，假设现在它的PB是1.4倍，净资产是6000亿，那么当前市值就是1.4*6000=8400亿，若ROE仍旧保持16%的增长，且不分红，那么两年后它的市值应该为6000*1.16*1.16*1.4=11303.04亿，也就是说，在PB水平不变的情况下，当前价格买入就能获得16%的年均复合利润率，对比当前的各种投资收益率，应该都是一个比较高的水平，所以这种情况下，买入招行是没有问题的。

不过目前的实际情况是，疫情造成了影响，ROE水平和估值水平都受到一定影响，因此需要结合实际情况具体分析。

以上就是我认为目前比较常用的一些估值方法，大家可以根据行业情况，按自己喜好进行选择。

声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议。

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今日头条：金融街行藏 

股票的合理估值计算方法？

市盈率法：根据公司过去一段时间的市盈率，结合行业平均市盈率和未来盈利预测，计算出公司的合理估值。

股利折现法：根据公司历史股利分配情况和未来分红预期，折现计算出未来股息的现值，再结合股票的其他收益（如资本收益）计算出公司的合理估值。

贴现现金流法：根据公司未来的现金流量预测，折现计算出未来现金流的现值，再结合股票的其他收益计算出公司的合理估值。

下列关于股票估值方法的说法正确的是（）。Ⅰ．股票绝对估值法主要采用现金贴现模型Ⅱ．股票相投父查刘题宽现朝关对估值法主要采用诸如市盈率、来自市净...

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股票怎么估价

在***这种技术还不能完全适用

股票的绝对估值方法主要是（）。

A

绝对估值法三种方法？

绝对估值法也是常用的估值方法，主要有两种方法：一是现金流贴现定价模型估值法；二是B—S期权定价模型估值法（主要应用于期权定价、权证定价等）。

现金流贴现定价模型估值法

贴现现金流模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票的内在价值。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值都是由拥有这种资产的投资者在未来时期中所接受的现金流所决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此必须按照一定的贴现率返还成现值，也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对于股票来说，这种预期的现金流即在未来预期支付的股利，因此，贴现现金流模型的公式为：

V=D1（1+k）1+D2（1+k）2+D3（1+k）3+…=∑∞t=1Dt（1+k）t

式中：Dt为在时间T内与某一特定普通股相联系的预期的现金流，即在未来时期以现金形式表示的每股股票的股利；k为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率；V为股票的内在价值。

在运用上述公式决定一般普通股票的内在价值方面存在着一个困难，即投资者必须预测所有未来时期可能支付的股利。通常使用无穷大的时期作为股票的生命周期，由于未来时期的不确定性，在预测未来时期的股利流时要做一些假定。通常假设股利支付的增长率为g，那么t时点的股利为： Dt=Dt-1（1+g）=D0（1+g）t。

用Dt=D0（1+g）t置换Dt，得出：V=∑∞t=1D0（1+g）t（1+k）t=D0∑∞t=1（1+g）t（1+k）t。

如果g=0，我们得到零增长模型：V=D0/k0；

如果g>0，我们得到不变增长模型：V=D0（1+g）k-g，k>g0；

如果g1≠g2，我们可以得到分阶段增长模型，即多元增长模型。

在这个方程里，假定在所有时期内，贴现率都是一样的。由该方程我们可以引出净现值这个概念。净现值等于内在价值与成本之差，即：

NPV=V-P=∑∞t=1Dt（1+k）t-P

式中：P为在t=0时购买股票的成本。

如果NPV>0，意味着所有预期的现金流入的净现值之和大于投资成本，即这种股票值被低估，投资者可以购买这种股票。

如果NPVk，意味着这种股票可以购买；如果k*

B—S期权定价模型估值法

期权是一种金融衍生证券，它赋予其持有者在未来某一时期或者这一时刻之前以合同规定价格购买或出售特定标的资产的权利。期权的标的可以是一种实物商品，也可以是公司股票、**债券等证券资产。

根据不同的分类标准，期权分为不同的种类：按买卖方向划分，期权可分为看涨期权、看跌期权、双向期权；按执行方式划分，期权可分为美式期权、欧式期权；按结算方式划分，期权可分为证券结算和现金结算；按复杂性划分，期权可分为标准期权和奇异期权。

B—S模型是Black和Scholes合作完成的。该模型为包括期权在内的金融衍生工具定价问题的研究开创了一个新的时代。该模型不仅在理论上有重大创新，而且也具有极强的应用价值。

（1）B—S模型的假设条件。金融资产收益率服从对数正态分布；在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的；市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；金融资产在期权有效期内无红利及其他所得；该期权是欧式期权。

（2）B—S模型的定价公式。Black和Scholes在1972年解出了欧式期权的经典定价公式，如下：

不分红的欧式买权（以C代表不分红的欧式买权的价格）公式为：

C=SN（d1）-（Xen）N（d2）

式中d1和d2分别为：

d1=Ln（SX）+（r+12σ2）tσt

d2=d1-σt

这其中，N为正态分布变量的筹资概率函数；S代表股票的当前价格；X代表期权的实施价格或称执行价格（Exercise Price），即允许期权所有者在该价格水平上购买（或者在卖方期权情况下卖出）股票；t代表期权的时效，期权的时效越长，期权的持有者就会接受到更多的信息，因而期权也就越有价值；r代表同期的无风险利率，σ代表股票价格的波动率（Volatility）。

不分红的欧式卖权（以P代表不分红的欧式卖权的价格）公式为：

P=C+Xen-S

（3）无套利定价原则。这是衍生品定价的基础原则。所谓的无套利定价原则，就是在一个有效的市场中，任何一项金融资产的定价应当使得利用该项资产进行套利的机会不复存在。衍生产品的定价和套利策略密不可分，给定衍生品的一个价格，只要能够找到可以套利的策略，那么该定价就不是合理的价格。如果市场不能够再找到任何的套利机会，则说明该定价是一个合理的定价。

我们举个例子：

C=3t=1x=18d=0r=10%S0=20

这个期权的定价是否存在套利机会呢？我们可以构造如下简单的组合：卖出一份股票，然后买入一份买权，多余的资金买入相同年限的无风险债券。该组合初始投入为零。

买权到期时组合的收益情况：

如果，St≥x，执行期权，获得一份股票，该组合的收益为：

（S0-C）×（1+r）-x=（20-3）×（1+0?1）-18=0?7

如果，St

（S0-C）×（1+r）-St≥（20-3）×（1+0?1）-18=0?7

式中C为买入期权的价格，t为期权的实效，x为期权中锁定的股票价格，r为同期无风险利率，S0为当前股票价格，St为期权到期后的股票价格。

因此，无论股价朝哪个方向运行，我们的策略都可以获得大于0?7的利润。所以这个期权的定价明显偏低。

点金箴言

绝对估值法的优点是，投资者可以将公司未来的收益体现到当前的股价之中；它的*限性是，无法准确预测公司未来盈利的波动性。

如何给股票估值

股票估值分为绝对估值和相对估值。绝对估值绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。绝对估值的方法：一是现金流贴现定价模型，二是b-s期权定价模型(主要应用于期权定价、权证定价等)。现金流贴现定价模型目前使用最多的是ddm和dcf，而dcf估值模型中，最广泛应用的就是fcfe股权自由现金流模型。绝对估值的作用：股票的价格总是围绕着股票的内在价值上下波动，发现价格被低估的股票，在股票的价格远远低于内在价值的时候买入股票，而在股票的价格回归到内在价值甚至高于内在价值的时候卖出以获利。相对估值相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其它多只股票（对比系）进行对比，如果低于对比系的相应的指标值的平均值，股票价格被低估，股价将很有希望上涨，使得指标回归对比系的平均值。相对估值包括pe、pb、peg、ev/ebitda等估值法。通常的做法是对比，一个是和该公司历史数据进行对比，二是和国内同行业企业的数据进行对比，确定它的位置，三是和国际上的(特别是***和***)同行业重点企业数据进行对比。联合估值联合估值是结合绝对估值和相对估值，寻找同时股价和相对指标都被低估的股票，这种股票的价格最有希望上涨。股票估值的意义帮助投资者发现价值被严重低估的股票，买入待涨获利，直接带来经济利益；帮助投资者判断手中的股票是否被高估或低估，以作出卖出或继续持有的决定，帮助投资者锁定盈利或坚定持有以获得更高收益的决心；帮助投资者分析感兴趣的股票的风险。估值指数越低的股票，其下跌的风险就越小。估值指数小于30％或操作建议给出“立即买入”或“买入”的股票即使下跌也是暂时的；帮助投资者判断机构或投资咨询机构推荐的股票的安全性和获利性，做到有理有据的接受投资建议；帮助投资者在热点板块中寻找最大的获利机会。通常热点板块中的股票的表现大相径庭，有些投资者虽然踏中的热点，却获利不高。估值帮助投资者在热点板块中寻找到最佳的股票、获得最大的收益；帮助投资者理解股评信息中对股票价值低估的判断