PMI数据是同比还是环比数据？

首先，PMI是一个综合指数，他是由五个扩展指数构成，各扩展指数是通过环比求得的，所以你可以认为PMI是一个综合的环比指数。

一个企业的五项核心指标的扩展指数按权重相加即为PMI，大于50%则表示经济向好，否则相反。

【PMI】3月份全球制造业PMI为49.1%环比下降0.8个百分点

来源：***物流与采购联合会

据***物流与采购联合会发布，2023年3月份全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%。一季度，全球制造业PMI均值为49.4%，较去年四季度上升0.5个百分点，显示全球制造业复苏态势略好于去年四季度，但指数水平仍未超过50%，且3月份有所下降，意味着全球经济复苏动能依然不足。

分区域看，亚洲制造业走势稳中有升，成为全球经济复苏的主要带动力量，亚洲制造业PMI连续2个月稳定在51%以上，一季度均值为51.4%，较去年四季度上升1.8个百分点。欧洲维持弱势，略好于去年四季度。一季度欧洲制造业PMI均值为48.7%，较去年四季度上升1个百分点。美洲和非洲制造业呈现快速下降走势，是全球经济稳中趋弱的主要影响因素。一季度，美洲和非洲制造业PMI均值分别为47.6%和47.8%，较去年四季度分别下降1.5和3.2个百分点。

当前全球经济复苏主要面临通胀压力、地缘**冲突和***加息效应的困扰，欧美银行业危机又增加了全球经济复苏的不确定性。联合国贸发会议预计2023年上半年全球贸易或停滞不前。世界银行最新报告认为，世界经济面临失去的十年，如果不采取措施，当前到2030年的全球经济平均增长率会在2.2%的低水平，比2000年到2010年低三分之一。世界各国若想实现稳定复苏，除了缓解通胀压力，稳定国内需求，防范金融风险外，应着力在调整经济结构，保障供应链顺畅以及加强国际经济合作等方面凝聚合力。

2023年3月份，非洲制造业PMI为45.7%，较上月下降1个百分点，连续3个月环比下降，连续2个月低于50%。从主要***看，尼日利亚和南非制造业PMI均在50%以下，并呈现连续下降走势。南非经济因全国性抗议活动受到严重影响，电力危机也有所加剧，机构预测2023年南非经济衰退的可能性为45%。尼日利亚制造业PMI的连续下降，意味着现金短缺危机对尼日利亚的影响仍然存在。同时，尼日利亚制造业过度依赖能源，经济结构单一，增加了其经济恢复的不稳定性。外部依赖性强是困扰非洲主要***经济复苏的普遍因素。基于此背景，非洲经济***会(ECA)表示，非洲***应该促进人员跨境自由流动，以促进非洲内部贸易。

2023年3月份，美洲制造业PMI为46.8%，较上月下降1.5个百分点，创出自2020年6月以来的新低，连续5个月运行在50%以下，美洲制造业走势继续趋弱。主要***数据显示，***、巴西、加拿大制造业PMI较上月均有不同程度下降。ISM报告显示，3月份，***制造业PMI为46.3%，较上月下降1.4个百分点，连续5个月低于50%，并刷新了自2020年6月以来新低记录。分项指数变化显示，需求走弱和用工下降是***制造业继续走弱的主要因素。新订单指数较上月下降2.7个百分点至44.3%，连续6个月低于50%；从业人员指数较上月下降2.2个百分点至46.9%，连续3个月环比下降，连续2个月低于50%。近期***银行业的危机加大了***经济复苏的不确定性，机构对***经济衰退的预期继续升温。渣打银行预测，在未来12个月内，***经济步入衰退的概率达到80%。高盛将***经济衰退概率由前期预测的25%提高至35%。基于偏高的通胀压力，当前美联储没有改变加息节奏的意愿，上半年加息仍在继续，对***消费和投资的负面影响继续显现。下半年市场普遍预期美联储加息节奏或将有所转变。

2023年3月份，欧洲制造业PMI为48.1%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月环比下降，连续8个月在50%以下。从主要***来看，德国、***、法国和意大利制造业PMI较上月均有不同程度下降。其中德国制造业下降程度更为明显，其制造业PMI降至44.7%，创出自2020年6月以来的新低。地缘**冲突对欧元区的影响尚未结束，欧洲银行业近期又发生动荡。内外不确定因素的困扰给欧洲经济复苏带来更大压力。地缘**冲突给欧元区带来的高通胀冲击依然较大。欧盟统计*公布数据显示，欧元区3月调和CPI同比上升6.9%，虽低于2月份，但仍在较高水平。欧洲央行行长拉加德表示没有明确的证据表明潜在通胀压力正趋于下行。欧洲央行的政策目标除了抑制通货膨胀外，又增加了保持金融稳定，在两者之间如何权衡进一步考验欧洲央行。

2023年3月份，亚洲制造业PMI为51.8%，较上月略微下降0.1个百分点，连续2个月运行在51%以上，显示亚洲制造业保持平稳复苏趋势。从主要***看，***经济保持平稳较快回升，制造业PMI仍位于52%左右较好水平，连续3个月运行在扩张区间；印度制造业PMI升至56%以上；泰国、菲律宾制造业PMI保持在52%以上；***、韩国、越南和马来西亚制造业PMI均在50%以下。综合数据变化，***经济的持续复苏、印度和东南亚一些***经济的较快增长共同推动了亚洲经济的平稳复苏。亚开行发布报告认为***经济的恢复和印度良好的国内需求有望推动亚洲经济实现强劲增长，并预测亚洲发展中经济体2023年经济增速有望达到4.8%。RCEP的持续推进也将继续推动亚洲经济整体复苏，亚洲***间的开放与融合是亚洲引领世界经济发展的主要推动力。主要机构均看好***经济持续恢复对亚洲经济乃至全球经济的拉动作用。IMF预测***经济增速每提高一个百分点，世界经济增速就会提高0.3个百分点。IMF、世界银行和经合组织将2023年***经济增速预期均上调至5%以上。

什么是财新服务业指数pmi？

财新服务业PMI是由财新网联合Markit公司编制的***服务业采购经理人指数，反映中小型企业的发展情况。PMI意思是采购经理指数，PMI指数以50为荣枯分水岭，若PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，则反映经济衰退。PMI数据可以分为官方PMI和财新PMI。

3月PMI数据点评

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一、事件

   3月份，制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4个百分点，三大指数均降至临界点以下，表明我国经济总体景气水平有所回落。

资料来源：Wind，中金公司研究部

二、内容分析

    3月份，***制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点。制造业生产经营活动总体有所放缓，主要呈现以下特点：

（一）产需两端同步走低。

 受本轮疫情影响，*部地区部分企业临时减产停产，且波及到上下游相关企业的正常生产经营；同时，近期国际地缘**冲突加剧，一些企业出口订单减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。生产指数和新订单指数分别为49.5%和48.8%，比上月下降0.9和1.9个百分点，均降至收缩区间。从行业情况看，纺织、纺织服装服饰、通用设备等行业生产指数和新订单指数均降至45.0%以下低位，行业供需两弱；农副食品加工、食品及酒饮料精制茶、电气机械器材等行业两个指数均高于临界点，产需保持扩张态势。

（二）价格指数连续上升。

 受近期国际大宗商品价格大幅波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.1%和56.7%，高于上月6.1和2.6个百分点，均升至近5个月高点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过70.0%，给中下游行业带来较大成本压力。

    3月份，非制造业商务活动指数为48.4%，低于上月3.2个百分点。非制造业景气水平下降，企业经营活动总体放缓，主要呈现以下特点：

（一）服务业景气水平明显回落。

 服务业受到本轮疫情影响显著，商务活动指数为46.7%，分别低于上月和上年同期3.8和8.5个百分点，服务业市场活跃度转弱。从行业情况看，铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等接触性聚集性行业受疫情影响较大，业务活动明显减少，商务活动指数均下降20.0%以上，企业经营压力加大。同时，部分行业景气水平较高，电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量增长较快。

（二）建筑业景气水平小幅上升。

 随着气候转暖，建筑业施工进度有所加快，商务活动指数为58.1%，比上月上升0.5个百分点，其中土木工程建筑业商务活动指数为64.7%，高于上月6.1个百分点，升至高位景气区间。从市场预期看，业务活动预期指数为60.3%，虽比上月有所回落，但继续处于高位景气区间，企业对行业发展前景仍比较乐观。

三、分析与展望

 中金宏观：3月中采制造业PMI环比下降0.7ppt至51.9%，高于Bloomberg预测中值(51.6%)。总量层面显示经济增长动能仍较强，而结构上的特点也进一步凸显：一是疫情造成的服务业和制造业差异进一步收敛，二是内需强于外需，三是内需中消费的边际拉动作用进一步上升。结构层面的特征也反映到了库存和价格分项中，政策层面建筑业进一步发力。由于PMI作为环比指标，在恢复初期的低基数效应消退后读数有所下滑也是情理之中。经济内生恢复仍有一定空间，叠加相对积极的政策支持，我们预计经济总量仍将持续恢复，短期内结构性特点仍然比较明显。目前的复苏源于两个驱动力，一是去年政策的滞后作用，二是疫情影响大幅消退后内生动力的释放。随着政策作用进一步显现，内生动力也进一步增强，未来复苏更加全面。

 前海联合基金：整体看，经济弱复苏趋势再次得到确认，无论是高频还是低频指标基本都指向经济动能的底部反转。此外，3月数据指向经济修复动能切换，前期因疫情节奏导致的补偿性修复已经进入尾声，复苏动能正向其内生驱动力回归，这也导致现阶段修复斜率放缓。历史上，长债利率走势与PMI趋势在绝大部分时间段内保持正相关关系，但去年年底以来二者相关性明显降低，这主要是由于去年11月理财赎回负反馈造成了利率超调。换言之，债市已经定价了经济动能的底部反转。往后看，债市可能对地产销售、消费需求、库存等内生增长指标的超预期比较敏感，在内生增长持续性没有得到确认前，债市或将保持窄幅波动行情。

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PMI指数的计算方法

在数据处理上，采用国际通行做法，即单个指数采用扩散指数方法，综合指数采用加权综合指数方法。单个指数的计算涉及生产量、产品订货、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、主要原材料库存、生产经营人员、供应商配送时间等11个问题，而原材料订货提前天数单独处理，开放性问题不参加计算。（1）汇总方法：分为加权和不加权两种方法。①采用加权计算百分比：以***统计*《企业基本情况调查表》（N131表）的上年营业收入作为权重，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。②采用不加权计算百分比：直接通过企业个数计数，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。计算各选项（“增加”、“基本持平”、“减少”）百分比时，要剔除无关项（如“不好估计”、“没有出口”、“没有进口”等），即“增加”、“基本持平”、“减少”三项的百分比之和为100%。（2）指数计算：采用扩散指数法，即正向回答的百分数加上回答不变的百分数的一半。计算公式如下：DI="增加”选项的百分比×1+“持平”选项的百分比×0.5其中：供应商配送时间是逆指标。扩散指数具有先行指数的特性，可以很方便地显示变化的趋势及变化范围。（3）对于“原材料订货提前天数”，先分别按照加权方法和不加权方法计算选择“随用随买”、“30天”、“60天”、“90天”、“6个月”、“1年”企业所占的百分比，最后计算提前采购天数。提前采购天数的计算公式为：提前采购天数=5ד随用随买”选项百分比+30ד30天”选项百分比+60ד60天”选项百分比+90ד90天”选项百分比+180ד6个月”选项百分比+360ד1年”选项百分比。PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权而成，即产品订货（简称订单）、生产量（简称生产）、生产经营人员（简称雇员）、供应商配送时间（简称配送）、主要原材料库存（简称存货）。这5个指数是依据其对经济的先行影响程度而定，各指数的权重分别是：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%。计算公式如下：PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%

3月份***制造业PMI回升至52%_滚动新闻_*****网

新华社北京3月31日电（记者陈炜伟）***统计*服务业调查中心、***物流与采购联合会31日发布数据，3月份，***制造业采购经理指数（PMI）为52%，比上月回升16.3个百分点。

从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16和16.8个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和从业人员指数均升至临界点之上，原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

***统计*服务业调查中心负责人表示，3月份采购经理指数较2月份明显上升反映当前多数企业随着复工复产的有序推进，企业生产经营情况比上月有所改善，但并不意味着企业的实际生产经营已恢复至疫情前水平。通常情况下，当PMI连续三个月以上同向变化时，才能反映经济运行的趋势性变化，仅仅单月数据升至荣枯线上，并不能判断我国经济已完全恢复正常水平、实现趋势性好转，还需持续观察变化。

2009年7月至2010年5月，PMI增量最大的月份是：A．2009年9月B．2009年12月C．2010年3月D．2...

正确答案：C2009年9月PMI增量为54．9－54＝0．9，2009年12月PMI的增量为57－55．1＝1．9，2010年3月PMI的增量为55－52．3＝2．7，2010年4月PMI的增量为56－55＝1，可见增量最大的月份为2010年3月，正确选项为C。

钢铁PMI连续3月居扩张区间 库存却21周以来首次回升 | 每经网

7月的高温虽让钢铁产业步入淡季，但经供给侧结构性改革推进后，反映行业景气度的钢铁行业PMI指数（以下简称钢铁PMI），却在继续向好。

7月31日上午，中物联钢铁物流专业***会调查、发布的最新钢铁PMI显示，7月份该指数为54.9%，较上月回升0.8个百分点。《每日经济新闻》记者注意到，截至7月底，该指数已连续3个月处在50%以上的扩张区间，并创出2016年5月以来的新高，显示钢铁行业景气度处于高位。

在西本新干线首席研究员邱跃成看来，当前国内钢厂生产节奏有所放缓，钢材市场需求淡季不淡，钢厂产销衔接顺畅，库存处于低位，钢市整体供需形势继续向好。但同时，一些不稳定的因素也正在积累。比如，全国钢材社会库存在连续下降了21周后，已于上周开始回升。

虽然已是传统需求淡季，但钢铁PMI指数在50%的荣枯线之上，反映出钢企生产并未受到太大影响，而且还保持了3个月时间。

与6月份的小幅回落相比，最新发布的钢铁PMI指数显示，7月份该指数为54.9%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月位于50%的荣枯线之上。

《每日经济新闻》记者注意到，在持续稳居扩张区间的同时，7月份的钢铁PMI指数，更是创下了自2016年5月以来的14个月新高。

从分项指数看，生产指数的表现尤为明显，已连续三月高于58%，7月生产指数虽然较上月降低0.5个百分点，但仍然保持了58.1%的水准。

值得注意的是，与生产相关的采购活动则全面回升。其中，7月钢铁行业采购量指数为57.3%，较上月回升5个百分点；原材料进口指数为52.2%，较上月回升1.7个百分点；原材料库存指数回升1.3个百分点至49.3%。

在邱跃成看来，7月份多地持续高温，部分钢厂检修增加，生产受到一定抑制，但钢铁企业利润维持在高位，对原材料采购积极性不减，后期钢厂生产仍将维持高位。

据***统计*数据，6月份我国粗钢、生铁和钢材的日均产量分别为244.1万吨、205.6万吨和325.23万吨，均较5月份有所上升，而粗钢日均产量创下历史新高。

进入7月份，粗钢产量虽出现回落，但幅度并不大。据中钢协统计，2017年7月上旬全国预估日均产量234.49万吨，旬环比减少1.34万吨，减幅为0.57%。

对此，金银岛市场分析师弭澎琦向《每日经济新闻》记者表示，钢厂的生产热情虽有所放缓，但在高利润的诱惑下，钢铁企业也难以割舍。

来自机构Mysteel的信息显示，进入7月份，唐山钢厂螺纹钢吨钢利润持续在1000元左右，在如此高利润刺激下，钢厂延缓检修期，生产积极性仍高。

不过，钢铁PMI稳居扩张区间，也少不了需求端的拉动。7月份新订单指数，从6月份的58.4%升至63.1%，新出口订单指数也从6月份的46.2%升至49.8%。

《每日经济新闻》记者注意到，7月整体成交量也较上月明显回升。西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量，在7月份环比大幅回升22.8%。

在邱跃成看来，7月钢铁PMI显示，当前国内钢厂生产节奏有所放缓，钢材市场需求淡季不淡，钢厂产销衔接顺畅，库存处于低位，钢市整体供需形势继续向好。

在2017年下半年开*之际，钢铁PMI创14个月新高，并连续3个月稳居扩张区间的表现，或许也为钢市下半年的走势定下了一个不错的基调。

然而，在弭澎琦看来，在钢铁行业整体向好的同时，一些不稳定因素也在累积。比如，钢材的社会库存增加，成为钢价走势不得不考虑的一个因素。

值得注意的是，截至上周，全国钢材市场库存结束了此前连续21周的下降趋势，转而出现上升，库存水平较去年同期增加57.9万吨，增幅为6.56%。

对此，弭澎琦向《每日经济新闻》记者表示，社会库存具有蓄水池般的调节功能，而其与钢厂库存同时出现上升，说明需求端出现了问题。

不过，兰格钢铁经济研究中心首席分析师陈克新认为，虽然7月份部分地区钢材库存量有所增加，其中钢厂库存在7月上旬增长7.18%，但总体来看，全部钢材库存量并不是很大，处于历史偏低水平。

据中钢协数据显示，截至7月上旬末，会员企业钢材库存量为1294.29万吨，旬环比增加86.71万吨，增幅7.18%；但较上年同期减少125.8万吨，降幅为8.86%。

在陈克新看来，社会库存增加，并不都是需求疲弱的结果。相反，目前钢材库存有所增加，主要反映的是市场参与者们信心增强，主动补库，甚至适当囤货。

之前，一位来自华北地区钢企的人士向记者表示，钢材低库存加上产业集中度提升，钢厂定价话语权强势回归，后期钢价或仍有支撑。

值得注意的是，话语权的回归源于供给侧机构性改革的成效，这也让钢铁企业在低谷中徘徊数年之后，在账面上有了漂亮的成绩。

7月28日，山东钢铁（600022，SH）发布的2017年半年报显示，今年1~6月实现营业收入315.59亿元，同比增长41.32%；实现净利润5.96亿元，同比增长2023.13%。

对于业绩暴涨原因，山东钢铁指出，今年以来，**推进供给侧结构性改革取得一定效果，钢铁去产能，特别是6月底前彻底清除“地条钢”等政策措施的有力贯彻实施，为钢铁行业创造了较好的外部环境，全行业保持了持续盈利。

除山东钢铁外，另有20余家钢铁企业在半年报业绩预告中明确表示盈利。其中，业绩增长幅度最大的为首钢股份（000959），预计上半年净利润增幅超过50倍。

此外，邱跃成向《每日经济新闻》记者表示，预计8月份国内钢材产销仍然保持旺盛格*，市场价格将呈供需相持、高位整理走势。

每日经济新闻2017-08-0100:14:05

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PMI怎么计算

在数据处理上，采用国际通行做法，即单个指数采用扩散指数方法，综合指数采用加权综合指数方法。1、单个指数的计算单个指数的计算涉及生产量、产品订货、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、主要原材料库存、生产经营人员、供应商配送时间等11个问题，而原材料订货提前天数单独处理，开放性问题不参加计算。（1）汇总方法：分为加权和不加权两种方法。①采用加权计算百分比：以***统计*《企业基本情况调查表》（N131表）的上年营业收入作为权重，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。②采用不加权计算百分比：直接通过企业个数计数，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。计算各选项（“增加”、“基本持平”、“减少”）百分比时，要剔除无关项（如“不好估计”、“没有出口”、“没有进口”等），即“增加”、“基本持平”、“减少”三项的百分比之和为100%。（2）指数计算：采用扩散指数法，即正向回答的百分数加上回答不变的百分数的一半。计算公式如下：DI=“增加”选项的百分比×1+“持平”选项的百分比×0.5其中：供应商配送时间是逆指标。扩散指数具有先行指数的特性，可以很方便地显示变化的趋势及变化范围。（3）对于“原材料订货提前天数”，先分别按照加权方法和不加权方法计算选择“随用随买”、“30天”、“60天”、“90天”、“6个月”、“1年”企业所占的百分比，最后计算提前采购天数。提前采购天数的计算公式为：提前采购天数=5ד随用随买”选项百分比+30ד30天”选项百分比+60ד60天”选项百分比+90ד90天”选项百分比+180ד6个月”选项百分比+360ד1年”选项百分比2、综合指数（PMI）的计算PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权而成，即产品订货（简称订单）、生产量（简称生产）、生产经营人员（简称雇员）、供应商配送时间（简称配送）、主要原材料库存（简称存货）。这5个指数是依据其对经济的先行影响程度而定，各指数的权重分别是：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%。计算公式如下：PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10%如此计算的PMI指数，如果在50%以上，反映制造业扩张；反之，如果低于50%，通常反映其在衰退。***ISM实证结果表明，采购经理指数在一段时间内超过42.8%，反映了整个国民经济或者说国内生产总值在扩张；如果相反，则说明经济在衰退。与50%或42.8%之间的差距表示扩张或衰退的程度。