分级基金交易规则(看过来！5月1日起，买卖分级基金需要开通权限了)-财高金融网

看过来！5月1日起，买卖分级基金需要开通权限了

根据监管管理要求，5月1日起投资分级基金需满足：

进取型客户且开通前20个交易日名下日均证券资产不低于30万元。

如您符合条件，请携带本人身份证亲临营业部现场开通权限，否则您的分级基金子份额买入和基础份额分拆业务将受到限制，只能卖出现有持仓子份额。

新规实施后，分级基金流动性将受到影响，会发生B份额折价率扩大或价格大幅波动的可能，投资者可能面临投资损失，请您密切关注分级基金相关投资风险。

对投资者来说，怎么理解分级基金？

分级基金是指通过基金合同约定的风险收益分配方式，将基金份额分为预期风险收益不同的子份额，其中全部或者部分类别份额在交易所上市交易或者申赎的基金。根据基金合同的约定，分级基金的基础份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换。

在参与分级基金交易前，投资者还需了解以下几方面的内容：

一是分级基金的份额结构。分级基金包括基础（也称“母基金”，下同）份额、A份额和B份额，其中A份额和B份额的基金份额配比始终保持约定的比率不变。

二是分级基金的收益约定。投资者买入分级基金的A份额，可以获得按照基金合同约定的年收益率，基金收益首先分配给A份额，剩余的收益归B份额。

此外，投资者还需了解分级基金中三类基金份额的净值关系：

基础份额净值=A份额参考净值×A份额所占比例+B份额参考净值×B份额所占比例。

分级基金的运作机制是怎样的？

分级基金通过在基金合同中约定收益的方式，将基础份额分拆为A、B两种风险收益特征不同的基金。

就分级基金的份额配对转换业务来说，包括分拆和合并两个方面，即指“基础份额”按约定比例分拆成A、B两类份额，以及A、B两类份额按照约定比例进行配对合并成场内“基础份额”的行为。因此，如下图所示，分级基金的“基础份额”和A、B三类份额可通过份额配对转换业务来实现相互之间的份额转换。

关于分级基金的交易时间是怎么规定的？

投资者参与分级基金交易，需关注以下几个时间：

一是投资者可进行申购、赎回、转托管、分拆、合并申报的时间：交易日上午9:15-9:25、9:30-11:30和下午13:00-15:00。

二是投资者可参与二级市场交易的时间，包括集合竞价时间，即上午9:15-9:25；连续竞价时间，即上午9:30-11:30，下午13:00-15:00；大宗交易时间15:00-15:30。

投资者参与分级基金二级市场交易还需关注

哪些内容？

以上海证券交易所（以下简称“上交所”）为例，分级基金的母基金份额及子份额在上交所上市后，投资者可在上交所交易时间内买卖基金份额，以交易系统撮合价成交。

具体来说，1、关于申报数量，投资者买入基金的申报数量应当为100份或其整数倍；2、在申报价格上，最小变动单位为0.001元人民币；3、与股票类似，上交所对基金交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%；4、投资者当天买入的分级基金份额第二天才能卖出。

关于分级基金份额的申购赎回是怎么规定的？

投资者要注意到，上市交易的分级基金的子份额不能单独申购赎回，只有合并成基础份额后才能申购赎回。另一方面，投资者可以在交易时间内，使用证券账户通过具有基金代销业务资格的证券公司进行基础基金份额的申购、赎回申报。投资者在办理场内申购、赎回时应注意以下具体规定：

一是申购以金额申报，应当为1元的整数倍，且不低于1000元；赎回以份额申报，申报单位为1份基金份额；

二是申购、赎回申报的数额限定需遵循基金合同和基金招募说明书的规定；

三是投资者通过上交所系统申购、赎回上证LOF的，在同一交易日可多次提交申购、赎回申报。当日提交的申购、赎回申报，投资者在当日接受申购、赎回申报的时段内可以撤销。

四是申购、赎回价格以受理申请当日收市后计算的基金份额净值为基准；

五是申购和赎回费率由基金管理人在基金合同和基金招募说明书中载明。

投资者的分级基金份额分拆合并申报应符合

哪些方面的要求？

分级基金的母基金份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换，投资者可在交易时间内使用证券账户通过证券公司进行分拆、合并申报，其申报应符合如下方面的要求：

一是投资者通过母基金代码，以份额填报分拆、合并数量申请；

二是分拆、合并申报不得更改或撤销；

三是分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍，且不低于50000份（以母基金份额计）。

即将施行的《上海证券交易所分级基金业务

管理指引》主要规定了哪些方面的内容？

为规范分级基金投资者适当性管理，切实维护投资者合法权益，经中国证监会批准，上交所于2016年11月25日发布了《上海证券交易所分级基金业务管理指引》（以下简称《指引》）。2017年5月1日，《指引》将正式实施。《指引》在总结近年来分级基金管理运作经验的基础上，进一步完善了投资者适当性管理制度，规范了分级基金份额折算、投资者教育与风险警示等工作，是贯彻依法、从严、全面监管，更加重视和防范市场各类风险、切实推进基金市场稳定健康发展的一项重要制度安排。

《指引》主要包括了以下方面的内容：

一是完善了投资者适当性管理的要求。满足30万元证券类资产门槛条件、通过综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》的个人和一般机构投资者可申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。

二是强化了风险警示措施。对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，基金管理人应发布风险提示公告，会员应按照上交所业务规则的有关规定，及时向投资者警示风险。

三是完善了投资者教育制度。基金管理人和会员应加强投资者教育，充分揭示分级基金的投资风险，妥善处理相关矛盾纠纷。

四是明确了投资者责任和义务。对参与分级基金交易的投资者来说，应遵循买者自负的原则，配合会员提供投资者适当性管理相关证明材料并对材料的真实性、准确性和合法性负责。

此外，《指引》还进一步明确了分级基金折算业务流程，便于投资者准确了解分级基金的折算机制。

需要强调的是，在2017年5月1日《指引》正式实行后，未开通相关权限的投资者将不能进行分级基金子份额买入和基础份额分拆操作。

关于分级基金分拆、合并的业务规则是怎么

规定的？

分级基金进行分拆、合并的，应当符合下列要求：

一是当日买入的母基金份额，同日可以分拆；

二是当日申购或通过转托管转入的母基金份额，清算交收完成后可以分拆；

三是当日合并所得的母基金份额，同日可以卖出、赎回或者转托管，但不能分拆；

四是当日分拆所得的子份额，同日可以卖出，但不能合并；

五是当日买入的子份额，同日可以合并；

六是上交所规定的其他要求。

具体来说，关于分级基金母基金份额的交易、申赎、转托管和分拆，参见下图：

母基金份额来源

卖出

赎回

转出

分拆

T日初持有的母基金份额

T日买入的母基金份额

T+1

T日申购的母基金份额

T+2

T日转托管转入（场外转场内）的份额

T+2

T日子份额合并成的母基金份额

T+1

关于分级基金子份额的交易和合并，参见下图：

子份额来源

卖出

合并

T日初持有的子份额

T日买入的子份额

T+1

T日由母基金份额分拆出来的子份额

T+1

此外，在《指引》施行后，投资者交易及分拆合并权限的变化如下：

一个小故事告诉你分级基金下折是什么？

从前有两兄弟，哥哥胆小谨慎，弟弟胆大激进。母亲有一天把兄弟两叫到跟前，说这里有200万，你们兄弟两每人100万，自己去过日子吧。

从母亲那里领完钱回来后，弟弟突然向哥哥提了一个建议：把你的100万借给我去炒股，赌赢了赌亏了都算我的，我保证你的本金安全，另外每年给你5万利息，哥哥同意了，于是弟弟拿着200万去炒股了。

母亲就是分级基金的母基金，哥哥就是分级基金A类份额，弟弟就是分级基金B类份额。

因为从哥哥那里借来100万炒股，如果碰上市场好，弟弟就赚大发了，如果碰上市场不好，亏的也会多。至于哥哥，不炒股，就等着年底向弟弟收5万元利息，倒也挺安逸。

接下来又出现了一个新的问题，哥哥的本金怎么保障？万一弟弟输红了眼，自己100万亏光了，再把哥哥的100万也亏了怎么办？于是哥哥和弟弟的约定中就有一个向下折算（简称下折）的条款。

哥哥当初借钱的时候提了一个要求，炒股帐户他要每天收盘看一眼，一旦总资金200万的帐户亏到125万，这时帐户里等于是哥哥100万+弟弟25万，哥哥为了安全起见，把属于自己的100万中抽出75万并存放在母亲那里，于是125万的帐户变成50万，兄弟两每人25万，弟弟接下来就拿着剩下的50万去炒股。这个过程就是向下折算。（上述描述未考虑弟弟需向哥哥支付的利息）

所谓下折，是指当分级基金B类份额净值低于0.250元时，将触发分级基金向下不定期折算阈值，其目的是保护A类份额的本金及约定收益。同时，折算后，B类份额会恢复2倍杠杆。

近期股市接连调整，泥沙俱下，多只分级B拉响了下折警报，根据集思录数据，距下折距离不足10%的分级B已有11只。

接下来我们将通过问答的形式，详细介绍分级基金临近下折或下折后会遇到的情况以及应对措施。

分级基金下折后，B类份额持有人为什么出现较大亏损？

根据基金合同，下折算时B类份额净值调整为1元，份额数量相应缩减，折算后B类份额杠杆大幅降低，溢价率通常也相应降低；同时邻近下折时B的高杠杆也放大了标的指数的跌幅。因此，溢价率的下降以及标的指数的下跌共同导致B类份额持有人面临亏损的风险。

但目前有两点需要注意：

1.分级B的溢价率与2015年下折潮相比明显降低，甚至很多处于折价，说明投资者更加理性，因此下折给B类份额持有人带来的损失有所降低。

2.临近下折的分级B价格杠杆仍然很高，即使不考虑溢价消失带来的额外损失，单纯因为杠杆带来的风险就已经较大了。

因此，对于临近下折的分级B，投资者还应认真评估自己的风险承受能力，控制好仓位，谨慎购买！

下折前买入A类份额，是否会盈利？

不一定。A类份额按基金净值进行折算，要考虑买入A类份额时的折溢价，且下折后A类份额二级市场价格会有波动，而下折后得到的母基金净值也会跟踪标的指数进行波动。因此持有A类份额参与折算需要承担A类份额价格和母基金净值波动带来的风险。

B类份额净值向下触及下折算阈值后，假设次一交易日其净值又回到阈值以上，还要进行下折吗？

根据基金合同，只要B类份额的收盘单位净值向下触及下折算阈值，就要进行下折。

临近下折的B类份额持有人怎么办？

如果所持B类份额临近下折，在不看好市场的情况下，优先卖出仍然是最好的选择。如果B类份额跌停，在触发下折前买A类份额合并赎回也是尽早退场的方法之一。

下折后买A类份额能否弥补B类份额的损失？

下折之后买A类份额实际上就是参与A类份额的下折，试图从中获利来弥补B类份额的损失。A类份额的折价率在此轮下折时大幅缩小，导致套利空间缩小甚至为负，所以参与A类份额的下折，或者说买A类份额合并，有些时候并不能对冲B类份额下折的风险。

下折后买A类份额能否更快退出？

一些投资者买A类份额的原因是想尽早的退出市场，不愿再承受市场波动，所以宁愿承担部分风险。但很多时候买A类份额并不能加快退出速度。从机制上来说，T日触发下折后，从T+1日开始暂停配对转换及申赎直到T+3日，所以持有的A+B如果想退出，最早也需T+4日才能提出赎回申请，而下折的B在T+3日即可交易并卖出，所以时间上并无优势。唯一的例外是在B下折后继续跌停，导致无法卖出，此时若持有分级A能够更早的退出。

可以看出买A类份额合并反而亏损更多，这主要是因为买A类份额参与下折实际上等同于加仓，如果下折期间标的指数剧烈波动，持有人会承受更大的风险。

已下折B类份额持有人究竟怎么办？

对持有已下折B类份额的投资者，除了尽早卖出并没有太多办法减少损失。在这提醒投资者面临下折时，不要在没有把握的情况下盲目操作，进一步扩大损失。

最后，投资者一定要充分了解分级基金的运作机制，更应主动学习了解分级基金的交易规则和套利手段，不要盲目入市。有任何问题也可在文末留言，小编将及时为您解答~

温馨提示

中融中证煤炭指数分级证券投资基金

可能发生不定期份额折算的风险提示公告

截至5月15日，煤炭B级参考净值为0.316元，如未来跌至0.25元以下，将进行不定期份额下折，A类、B类及母基金都将进行折算，请投资人关注投资风险。

❶ FOF

FOF(五)：翻山越岭忍负重，精选品种正当时

FOF（四）：FOF管理中的择时与选基

FOF(三)：量化择时在FOF投资中的作用

FOF(二)：量化基金业绩分化背后的原因是什么？

FOF(一)：小议公募市场上的量化基金

❷ 量化

中融基金易海波：IPO加速常态化对市场影响深远

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并购重组生风雷，大浪淘沙见真金

"严监管"不改温和去杠杆，创新业务投资迎历史机遇

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❹ 绩优货基

沈潼：货基收益率走高有望持续

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风险提示：投资者在参与分级基金相关业务（含买卖、认购、申赎、分拆合并等）前，应认真阅读相关法律法规、业务规则及基金合同、招募说明书等文件，了解分级基金特有的规则、所投资的分级基金产品和自身风险承受能力，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。投资人可查阅《分级基金业务管理指引》，投资者对其他可能存在的风险因素也应当有所了解和掌握，并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排，避免因投资分级基金而遭受难以承受的损失。

基金投资有风险，基金过往业绩不代表未来表现。本材料不作为宣传用品、不作为任何法律文件，基金相关信息以《招募说明书》等法律文件为准。本资料未经中融基金书面许可不得对外发布，包括但不限于印刷散发、摆放销售柜台等；材料中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司及其雇员对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

买入分拆分级基金厂，需要开通交易权限是什么意思

这是新规定。【重要提示】2017年5月1日起，买入/分拆分级基金需开通权限2017-03-2709:00公告通知为加强分级基金业务管理，维护投资者合法权益，根据沪深交易所发布的《分级基金业务管理指引》，自2017年5月1日起，未开通分级基金相关权限的投资者将不得买入分级基金子份额或分拆基础份额；投资者已持有分级基金，但未开通分级基金相关权限的，可以自主选择继续持有或者卖出当前持有的分级基金份额。只有符合条件的投资者临柜开通交易权限后方可正常进行分级基金子份额的交易。即自2017年5月1日起，买入/分拆分级基金需具备特殊权限。新旧规则变化对投资者影响满足开通权限过渡期仍可正常交易。即日起可到营业部现场申请开通业务权限，如未开通分级基金交易权限，5月1日后将影响您正常参与分级基金交易。不满足开通权限过渡期仍可正常交易。2017年5月1日后，按照交易所新规要求，证券公司将限制您分级基金子份额买入以及母基金份额拆分权限。此前已持有子份额，但未开通权限的，可选择继续持有或卖出当前持有份额。

十问十答分级基金新规：多少钱才能买、钱不够咋整、何时实施、对分级影响都在这了

【导读】今日，深沪交易所都发布分级基金指引的征求意见稿。以后开通分级基金投资相关权限，最近二十个交易日名下日均证券类资产合计不低于30万元。基金写了一篇解读，希望对大家有帮助！

中国基金报记者孔山而刘明

对分级基金的监管完善安排，终于有了明确指引。今日，深沪交易所都发布分级基金指引的征求意见稿。以后开通分级基金投资相关权限，最近二十个交易日名下日均证券类资产合计不低于30万元。

而在现有的规定下，对于场内买卖分级A和分级B没有资金门槛限制，只是要求在认购和申购母基金份额时要求投资门槛不低于5万元。这也意味着，经历过去年股灾的一系列风险暴露之后，分级基金投资门槛将全面提高。众多不具资金实力的投资者将再也无法买入分级基金。

30万元对专业机构不是什么门槛（如果连30万都没有，那得是什么机构啊？），且专业机构投资者不需要申请分级基金权限，交易所会员可以直接为其开通。

在专业人士看来，新的指引有利于进行投资者的适当性管理，防范不了解分级基金的投资者盲目买入受损；但门槛的设置将会导致分级基金的流动性出现一定萎缩，尤其是个人投资者众多的高风险分级B。

数据显示，分级A的个人投资者占比很少，只有24%，而分级B的个人投资者占比高大90%。基金君查了一下中报，部分分级B的持有人，户均持有金额也就几万块。

今日，深沪两大交易所发布《深圳证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）》、《上海证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）》（以下简称都《指引》），八问八答，将业内关注的内容进行了说明。基金君针对大家可能想到的问题，采访了业内人士，和两个交易所同步整理出了大家想了解的“八问八答”。

两大交易所细则基本没有实质区别，基金君先把深交所《指引》献上。

深圳证券交易所分级基金业务管理指引（征求意见稿）问答

1、《指引》的起草背景和适用范围?

分级基金是带有杠杆特性的复杂金融产品，投资风险较高，前期有些中小投资者对分级基金产品运作机制及其风险缺乏了解，盲目买入而蒙受了损失。为规范分级基金市场投资者适当性管理，切实维护投资者合法权益，深圳证券交易所（以下简称深交所）制订了分级基金业务管理指引。

深交所分级基金的份额折算、投资者适当性管理、投资者教育与风险警示等事项，适用《深圳证券交易所分级基金业务管理指引》；《指引》未作规定的，适用深交所其他有关规定。

2、个人投资者及一般机构投资者开通分级基金相关权限需满足哪些条件？

具备下列条件的个人投资者及一般机构投资者可以向会员申请开通分级基金的子份额买入和基础份额分拆的权限（简称分级基金相关权限）：

（一）最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元；

（二）不存在法律、行政法规、部门规章、规范性文件和业务规则禁止或者限制参与分级基金交易的情形。

证券类资产包括投资者持有的客户交易结算资金、股票、债券、基金、证券公司资产管理计划等资产，不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。

符合规定条件且已签署《分级基金投资风险揭示书》的投资者，会员可为其开通分级基金相关权限。

3、个人投资者及一般机构投资者买入A类份额需开通分级基金相关权限吗？

需要。个人投资者及一般机构投资者开通分级基金权限后才能进行A类份额和B类份额的买入，基础份额分拆操作。

4、专业机构投资者需要申请开通分级基金相关权限吗？

专业机构投资者无须进行分级基金相关权限申请，会员可以为其直接开通。专业机构投资者包括：

（一）证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司，保险机构、信托公司、财务公司、私募基金管理人、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构;

（二）社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产;

（三）监管机构及本所规定的其他专业机构投资者。

5、投资分级基金为何要签署《分级基金投资风险揭示书》？

分级基金是一种结构复杂，风险较高的金融产品，投资分级基金除了面临证券市场中的宏观经济风险、政策风险、市场风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险等之外，还可能面临分级基金份额折溢价、B类份额净值和价格大幅波动、B类份额杠杆变化等特殊风险。因此，投资者在投资分级基金前需充分了解分级基金相关的风险，仔细阅读《分级基金投资风险揭示书》并签字确认，根据自身能力审慎决策，独立承担投资风险。

6、对分级基金存量投资者的影响？

《指引》正式实施后，对于存量个人投资者及一般机构投资者，必须向会员申请开通分级基金的子份额买入和基础份额分拆的权限。存量个人投资者及一般机构投资者若不满足投资者适当性条件，可以自主选择继续持有、卖出或者合并赎回当前持有的分级基金份额。

7、《指引》从发布到实施有过渡期吗？

考虑到《指引》出台需证券公司进行技术系统改造，并为合格投资者开通交易及相关业务权限，为确保分级基金交易正常进行，《指引》从发布到实施将预留一段时间的过渡期。

8、份额折算期间分级基金申购赎回、交易业务的停复牌是如何安排的？

分级基金发生份额折算的，深交所根据基金管理人申请暂停、恢复申购赎回业务及停复牌业务。分级基金下折期间的申赎、拆分合并业务，交易停复牌业务安排如下：

A类份额

B类份额

基础份额

T日

(折算基准日)

10:30开始交易

10:30开始交易，并于13:00-14:00暂停交易

暂停申赎和拆分合并

T+1日

暂停交易

暂停申赎、拆分合并

T+2日

正常交易

正常申赎,正常拆分合并

注：基金管理人应当向交易所申请B类份额于折算基准日13：00至14：00停牌。

既然深交所上传了一份“八问八答”，基金君也不能示弱，根据采访整理出了“十问十答”。

1、《指引》主要说了什么？

基金君：就是以后买卖分级基金需要一定条件了。最重要的一条是“最近二十个交易日其名下日均证券类资产合计不低于30万元”，为规范分级基金市场投资者适当性管理的最硬性要求。且值得注意的是，这30万不能包括融资的资产哦，“不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。”此外，个人投资者和一般机构投资者中开通分级基金交易及相关权限前，还需要通过综合评估并签署风险揭示书。

2、为什么将门槛设定到30万？

基金君：之前业内一直有提高到50万的说法，这是两融的标准，或许有关方面不希望过激，做了点让步吧。

3、什么时候开始实施？

现在发布的只是征求意见稿，征求意见的截止时间是2016年10月9日，有意见的童鞋可以向两大交易所反馈，交易所将根据各方意见及时对《指引》进行完善。

交易所也表示，由于证券公司还需要技术改造，并为合格投资者开通相关权限，因而《指引》从发布到实施将预留一段时间的过渡期。

不论如何，至少10月9日前投资者，普通投资者还不需要开通权限去交易，也就是不用30万门槛还可以买卖。

4、对分级基金规模的影响如何？

基金君：在业内人士看来，《指引》导致符合条件的投资者减少，未来可能会出现流动性受限，分级基金规模萎缩。不过由于分级基金不会再增加，存量的分级基金会具有稀缺性，在市场起来的时候，说不定还会受到专业投资者更猛烈追捧。

5、《指引》实施之后，套利机会还大吗？对A份额和B份额有何影响？

基金君：没了韭菜可以割，套利的机会会小很多吧。长期看，在不合适投资者逐步退出后，专业投资者结构趋于稳定，则会到达一种新的均衡，据业内人士预测，由于流动性的降低，会导致可套利的折价和溢价机会都变少。

银河证券表示，不影响分级A和分机B的内在金融价值，但降低了交易价值。分级A、分级B的理论内在价值是其未来现金流，《指引》执行后，并不会对分级A、分级B未来现金流产生实质的影响，所以并不会直接影响其金融产品的内在价值。但是由于投资者减少，交易活跃度降低，流动性下降，会降低分级A、分级B的流动性。使得交易者产生更大的冲击成本。所以对投资者而言，如果是长期投资，比如持有分级A份额5-10年，不会受很大的影响，如果是短期频繁交易的投资者，会受比较大的影响。

6、不符合30万门槛条件持有分级基金怎么办？

基金君：可以选择继续持有，卖出或合并赎回，但不能买入了。“存量个人投资者及一般机构投资者若不满足投资者适当性条件，可以自主选择继续持有、卖出或者合并赎回当前持有的分级基金份额。”

7、目前分级投资者的持有人结构是什么样的？

基金君：数据统计发现，分级A的个人投资者占比很少，只有24%，而分级B的个人投资者占比高大90%。基金君查了一下中报，不少分级B的持有人，持有金额也就几万块。

（来自银河证券）

8、《指引》征求意见的发布，基金经理们是怎么看的？

基金君：接受基金君采访的基金经理多数表示非常赞同，他们是这样说的：政策的出台和整个大的环境相符。之前传闻一直都有，在大家的预期之内，总体上回对分几点来看，短期情绪上的抑制。特别是投资者买者自负的原则非常重要，国内太多的投资者在情绪的影响下往往会把自己投资决策的错误通过非正当方式裹挟管理层和行业，对整个投资行业的长远产生不利影响。

30万整体门槛其实不高，《指引》里面的风险警示，投资者教育都是在逐步完善。毕竟分级基金非理性的大幅波动是非常罕见的。包括交易所、基金公司、券商都在做投资者教育工作。对炒作会有短期的抑制作用。

另外，分级产品是有市场自身的需求的，深受投资者欢迎，长期看，随着市场建设自身的完善，分级基金依旧是有生命力的。

9、券商的基金分析师是怎么看的？

基金君：上海证券基金评价研究中心负责人刘亦千认为，一，措施将大幅萎缩分级流动性，不久的将来分级规模的快速萎缩已经显而易见；二，资源的稀缺性决定分级基金将长期存在；三：券商对分级交易的配合度将不断下行；四，分级市场将现寡头产品，成为机构博弈的工具。

华宝证券研究所认为，今日沪深交易所发布《分级基金业务管理指引征求意见稿》，核心措施包括设立投资者30万元证券类资产门槛以及要求二级市场投资者必须事先签署《风险揭示书》，未来分级B的需求或受到影响，分级B的投资者结构将发生变化，在新的投资者结构下，分级A与B博弈将更加复杂，（1）一方面不满30万证券资产账户的B类投资者或不满足投资者适当性的投资者挤出后B需求减弱，有利于A,短期关注这种想法和情绪带来整体折价套利机会，（2）长期，分级规模可能萎缩但由于分级B的参与者将更加专业，对于溢价A仍有一定顾虑，整体溢价的A特别是高溢价的A仍然有较大风险，溢价A也难言会大幅收益于监管政策（3）分级未来博弈更加复杂，更加专业，这也意味着未来分级上获取超额收益将更加困难。

10、分级基金新规有哪些重点内容？

《指引》重点内容主要有以下几个方面：

一是完善投资者适当性制度，加强投资者准入管理与风险揭示。借鉴股指期货、融资融券等高风险金融产品或业务在投资者适当性管理方面的经验与做法，设立投资者30万元证券类资产门槛，并要求个人投资者及一般机构投资者在开通分级基金交易及相关权限前需通过会员综合评估并签署《分级基金投资风险揭示书》。不满足上述投资者适当性条件的投资者，仍可自主选择继续持有或者卖出或者合并赎回当前持有的分级基金份额。

二是强化风险警示措施，提高投资者风险警示的针对性和有效性。结合分级基金在触发下折算过程中的运作管理经验，规定发生下折算的分级基金B类份额应于折算基准日在基金简称前冠以“*”标识；针对可能或已经发生下折算且B类份额溢价较高的分级基金，要求基金管理人发布风险提示公告；在折算基准日对B类份额下午增加停牌1小时；会员应按照交易所要求及时向投资者传达风险提示信息。三是完善投资者教育制度，推动基金管理人及会员履行投资者教育职责。要求基金管理人和会员充分揭示分级基金投资风险，加强对投资者的服务，妥善处理相关矛盾纠纷。四是明确投资者责任和义务，提高投资者风险意识。要求投资者遵循买者自负的原则，配合会员提供投资者适当性管理相关证明材料并对其真实性、准确性和合法性负责。此外，根据分级基金现行运作管理机制，《指引》进一步明确了分级基金折算业务流程，便于投资者准确了解分级基金的折算机制。

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各位分级基金买入卖出规则是什么样的？

分级基金有以下几类交易规则：（1）母基金只能申购赎回，不能买卖；（2）分级A和分级B只能买卖，不能单独申购赎回；（3）分级A和分级B可以申请合并为母基金，母基金可以申请分拆为分级A和分级B。

分级基金有哪些交易规则？

鹏华分级致力于成为最大的多元分级基金供应商，自2012年起就发行了第一只分级——鹏华中证A股资源指数分级基金。截至目前，鹏华分级基金旗下已有18只正在发行、上市的指数分级基金，分别跟踪资源、证保、国防、地产、传媒、信息、银行、酒、证券、一带一路、高铁、新能源、环保、医*、互联网、创业板、新丝路、钢铁等18大行业或主题指数。下面介绍一下分级基金有哪些交易规则。（1）分级A和分级B只能买卖，不能单独申购赎回；（2）分级A和分级B可以申请合并为母基金，母基金可以申请分拆为分级A和分级B。此外，根据分级基金

如何购买分级基金？

一、购买之前需要了解的基础

在进入分级基金市场之前，投资者需要了解一下分级基金的交易知识，一般来说，分级基金指的是通过基金合同约定的收益分配方式，将基金份额划分成两种预期风险收益不同的子份额，通常包括了基础份额、A份额和B份额，投资买入A份额后，能够获得约定的收益，而分级B则会获得分配后的收益及承受投资风险。

而参与分级基金的投资者，还需要关注交易时间：

通常分级基金进行申购赎回、转托管、分拆合并的时间为交易日上午9：15—9：25；9：30—11：30和下午13 ：00—15 ：00 。参与二级市场交易，包括集合竞价时间为上午9：15—9：25；连续竞价时间为上午9：30—11：30，下午13：00—15：00；大宗交易时间为15：00—15：30。

二、分级基金交易操作要关注

自2017年5月1日起，上交所、深交所联合发布《分级基金业务管理指引》并落地实施，在交易购买程序上做出适当修改，以上交所为例，分级基金的母基金、子基金上市后，投资者需要在上交所规定的时间内进行交易，并且用交易系统的撮合价格成交。

投资者需要申报买入基金的100份或其整数倍，申报价格的最小变动单位为0.001元人民币，上交所会对基金交易实行价格涨跌幅限制，投资者当天买入的份额只有到第二天才能卖出。

而在实施《指引》中，完善了投资者适当性的管理要求，增加了30万元的投资门槛，并且需要签署《分级基金投资风险揭示书》的个人投资者以及一般机构投资者，才能够申请开通分级基金子份额买入和基础份额分拆的权限。

三、分级基金应该怎么购买？

通常分级基金可分为场内和场外两种交易模式，场内交易需要在具有深交所基金代销业务资格的证券公司进行，投资者需要开设证券交易账户，就像买股票一样输入基金代码购买即可。

而一些不上市的分级基金可以在折算日通过直销或代销方式进行场外购买，包括基金公司官网、基金公司开设的交易软件，或者是第三方基金销售平台。

投资分级基金b需遵循什么交易规则

分级基金b份额因其杠杆特性适合在牛市行情或者博反弹行情中买入。1.在行情有启动迹象时，可以买入分级b参与上涨机会。选择看好的行业或者指数。2.选择流动性比较好的。方便进出。3.回避那些溢价率较高的品种。4.规避那些新发行未建仓的或者是母基金仓位一直不高的。5.同一类b级，选择价格杠杆比较大的。

分级基金b类可不可以当天买卖

我拿腿毛都想不出这个问题。。39

暂停分级基金审批工作对大盘走势的影响

2015年7月下旬以来，A股步入宽幅震荡态势。在不到一个月时间内，上证综指两次出现单日跌幅超6%。虽“国家队”资金大举入市，但股指仍呈现出震荡走势。因此，从市场角度看，在这样的环境中，分级基金在发行端及交易端均受到较大影响。　　首先在发行端，新分级基金审核明显受到影响。来自证监会披露的数据显示，7月下旬以来共有16只新基金获批，都是通过简易通道获批的常规类基金，没有通过常规渠道获批的分级基金。虽7月下旬以来仍有基金公司在持续上报分级基金，但产品获批速度已出现下降。　　近日正在发行的基金数量超40只，但其中仅有两只为分级基金，开始发行时间为6月19日，说明发行端情况不是很乐观。据悉，目前分级基金的申报、审批实际上已停滞。分级基金暂停审批的主要原因是前期分级基金下折潮出现，投资者教育尚未成熟，而下折潮也引发部分市场人士对分级基金交易规则的诟病。有业内人士称，证监会将要出台相关指引政策，在分级基金交易规则完善后，新分级基金一些业务或有望重回正轨。　　其次在交易端，过往那种在股指强势时，分级B批量涨停的情形难以再现。以8月19日大盘单日大逆转为例，收盘涨停的分级基金并不多，仅有6只基金收盘封在涨停板，这与前期动辄数十只涨停的壮观场面相去甚远。其中，工业4B、创业B、建信50B、同利B、体育B、煤炭B级6只基金收盘涨停，但也是在最后时刻，大盘出现拉升之际，才封在涨停板，而煤炭B级更是在最后一刻才拉上涨停板。此外，智能B、新能B级、互联B、券商B级、E金融B等基金涨幅排名居前，但大多收盘涨幅均在7%左右。从近期专做分级基金套利的私募产品也可以看出，由于交投活跃下降，折溢价波动率平缓，该类分级基金套利产品净值增长明显不如前期。　　此外，监管层现在对分级基金的监控很严格，要求公司每天都要向交易所和证监*汇报分级基金的具体情况。　　在分级基金产品及份额具体投资方面，截至8月19日，根据不同的约定收益率，挑选出收益风险比相对较高的品种有：“一年定存+4%”的品种，如钢铁A、银行A份，隐含收益率在6.3%以上，折价率在4.5%以上，债性价值相对更高；“一年定存+3.5%”的品种，如新能车A、成长A等，隐含收益率在6%以上，折价率在9%附近，配置和博弈价值均衡；“一年定存+3%”的品种，如国防A、证券A等，隐含收益率在5.8%附近，折价率在13%附近，债性价值相对略低一些，但下折期权价值相对较高。　　B类份额的某些品种下折风险仍在，投资者需注意风险。此外，部分品种出现超涨导致整体溢价率较高，需谨防套利力量打压。目前的震荡行情对于B类来说风险较高，或仅适合短线操作，且需特别关注母基金仓位变化及整体折溢价率等因素。　　此外，6月15日以来，股市大幅调整使得前期闪电建仓上市的分级基金，短期内出现大幅亏损，甚至快速下折，一些基金公司品牌因此受损。在近期股市处于大幅震荡情况下，新成立的分级基金建仓更加谨慎，空仓上市似乎已成为主流。因此，投资者在投资B份额时，需了解分级基金的实际建仓情况，不应直接将母基金作为指数基金来进行投资决策。　　母份额方面，市场反弹背景下，部分品种整体溢价率走高，按买一价计算，中融中证煤炭、建信央视财经50、富国中证体育产业等扣费后整体溢价套利空间在3%以上，需关注流动性及T+2风险。整体折价套利方面，从卖一价来看，仅招商国证生物医*扣费后套利空间在1%以上。总体上看，市场变化较快，当前点位不宜重仓操作，即使运用底仓也适合将仓位控制在较低水平，这是由于短期整体折溢价套利的安全垫，可能尚未累积起来就遭遇较大亏损

分级基金交易规则(看过来！5月1日起，买卖分级基金需要开通权限了)