10月24日，崧盛转债上市，利元转债、奕瑞转债、冠宇转债申购分析！

崧盛转债上市分析

公司简介：深圳市崧盛电子股份有限公司，成立于2011年，是一家集中、大功率LED驱动电源的研发、生产、销售与服务为一体的国家高新技术企业，产品广泛应用于国内外植物照明、户外照明、工业照明、景观亮化、智慧照明等领域。公司于2021年6月首次公开发行股票并在创业板上市。

转债分析：转债信用级别AA-级，评级一般；发行规模2.94亿，极小；到期赎回价114元，较高；转股价值82.24；下修条款15/30，90%，比较宽松。

上市价格预估：正股主营业务为照明设备，考虑到规模较小，给予50%溢价率，预计上市价格为123元。

利元转债申购分析

公司简介：广东利元亨智能装备股份有限公司成立于2014年11月19日，于2021年7月1日在上海证券交易所科创板挂牌上市。是全球第一梯队的锂电装备头部企业，数智化工厂领域的先进企业之一，主要从事智能装备的研发、生产及销售，为新能源（锂电、光伏、氢能）行业的头部企业提供数智整厂解决方案。

转债分析：转债信用级别A+级，评级较低；发行规模9.5亿，适中；到期赎回价110元，较低；转股价值95；下修条款15/30，85%，比较严格。

上市价格预估：正股主营业务为锂电设备，预计中签率2%。参考同行给予32%溢价率，预计上市价格为125元。

冠宇转债申购分析

转债分析：转债信用级别AA级，评级一般；发行规模30.89亿，巨大；到期赎回价112元，一般；转股价值101.56；下修条款15/30，85%，比较严格。

上市价格预估：正股主营业务为锂电池生产，预计中签率2%。参考同行给予28%溢价率，预计上市价格为130元。

奕瑞转债申购分析

公司简介：上海奕瑞光电子科技股份有限公司生产的数字化X线探测器覆盖包括医疗、齿科、放疗、兽用和工业等诸多应用领域，产品研发能力和生产制造实力均处于行业龙头地位。通过技术吸收和自主创新，奕瑞已成为全球为数不多同时掌握非晶硅、氧化物、柔性基底、CMOS技术路线的探测器公司，并可提供硬件、软件及完整的影像链综合解决方案，满足客户多样化的需求。

转债分析：转债信用级别AA级，评级一般；发行规模14.35亿，较大；到期赎回价110元，一般；转股价值100.75；下修条款15/30，85%，比较严格。

上市价格预估：正股主营业务为数字化探测器，预计中签率3%。参考同行给予29%溢价率，预计上市价格为130元。

新债从申购到上市中间大概有一个月的过程，这个时间段股价会不断变化，导致转股价值变化，从而影响可转债的价格。要想知道更准确的上市价格，可以在上市前一天再看我的分析！

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请教大家债券怎么获利？

买债券赚钱无非是两个途径，一是债券利息；二是买卖差价。债券不是股票，债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债券债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。所以不会送股、也不会分红；只给债权人利息。既然折价到70多元，如果把折价和每年利息一直分摊到债券到期，平均年收益率高于同期存款利率也是有投资价值，同时银行利率不是只升不降的，如果经济不好利率也会像以前降到很低很低，所以为了分散投资风险，投资债券也是很对的，当然对于个人投资者的少量资金意义的确不大，一般机构投资者如基金公司、保险公司等为了匹配资产，会大量投资债券。关于转债，有些是分离债，既债券和权证是分开交易的，如果你单买债券，是不会去行权转股的；关于转股，当初发行时已经公告规定了转股的价格，所以当以后的正股的现价低于转股价，是没有人会去转股，因为转股不如直接到市场上买正股便宜。同样，转股也不会送股；为什么有些是100元/张以上，是因为投资者看好它现在的正股被低估，相信未来它的正股会高于转股价格，就是预期看好,从而购入可转债（不是分离债，分离债行权需要权证）。

可转债网格管引审一年能赚多少

小几千。可转债网格是随机波动的，赚钱是靠一种网络交易的手段来获得收益的，一年能赚小几千。网格就是像渔网一样的格子，加上交易两字，那就是在每一个格子里都会有一笔对应的交易。

现在中签一手可转债有多少收益？

中签一手可转债有多少收益，这个不一定，有可能赚钱也有可能亏钱，而且盈亏也不会很大，毕竟中一手只有1000元，涨跌几个点都不算什么。

利元转债、奕瑞转债上市首日价格预估

利元转债

转债基本情况：

价格预估：根据当前的市场环境，给予利元转债以35%~39% 的转股溢价率，预计其上市首日价格：121~125。

奕瑞转债

转债基本情况：

价格预估：根据当前的市场环境，给予奕瑞转债以35%~38% 的转股溢价率，预计其上市首日价格：124~128。

最近医*大热，特一、华森，都是医*债。奕瑞转债属于医疗器械板块，不是最近大热的医*板块，发行规模也不是很小，再加上是沪市债，感觉也沾不了多少行情的光，稍微高看了一点点。

华森之前还说买过呢，那时候还不到120元，现在190元。今天冲板的丰山转债，也短暂持有过。转债真的是，能熬得住，总有惊喜。大部分债都有上150 元的历史。

所以，如果新债上市价格较低，你又有耐心可承受波动，守着也挺好。

明日奕瑞转债可申购：预计每签可赚370元

奕瑞转债(118025上海)

正股：奕瑞科技（688301上海）

行业：医*—医疗器械

募资用途：新型探测器及闪烁体材料产业化项目数字化X线探测器关键技术研发和综合创新基地建设项目

发行日期：2022-10-24

到期日期：2028-10-24剩余6年0.1天

股票现价：503.66较转股价高0.8%

转股价格：499.89

转股起始日：2023-04-28

各期利息：0.2，0.4，0.8，1.5，1.8，2

到期还本（不含息）：108本息共114.7

转债现价：100

债券评级：AA 主体评级：AA

发行金额：14.35亿元

剩余金额：14.35亿元占市值3.9%

回售起始日：2026-10-24剩余4年0.1天

回售转债价：应计利息+100

转股价值：100.75

转股溢价：-0.7%

纯债价值：90.87折现率4.0%

回售价值：87.66

弹性：0.56

税前到期收益率：2.35%税后1.89%

税前回售收益率：0.76%税后0.61%

下修条件：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%

强赎条件：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%，或者余额小于3000万元

回售条件：最后2年，连续30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%

中签测算：每户中0.04签（23中1）

价格估算：可能区间为137一139元

最后结论：积极申购

风险提示：以上仅代表个人观点，文中提及标的不做推荐，据此买卖，风险自担。

转债是什么?

转债，全名叫做可转换债券(convertiblebond；cb)简单地以可转换公司债说明，a上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)於持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向a公司换取a公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。如果a公司股票市价以来到60元，投资人一定乐於去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后利即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。反之，如果a公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫downsideprotection。可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由於它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。

利元转债、奕瑞转债上市首日价格预估以及可转债投资策略

利元转债

转债基本情况：

价格预估：根据当前的市场环境，给予利元转债以35%~39% 的转股溢价率，预计其上市首日价格：121~125。

奕瑞转债

转债基本情况：

价格预估：根据当前的市场环境，给予奕瑞转债以35%~38% 的转股溢价率，预计其上市首日价格：124~128。

             可转债投资策略：调整预期把握节奏

转债今年基本跟随股市节奏，呈现“倒N”型走势，一季度“平价&估值”双杀，二季度又进入“平价&估值”双击的行情，整个上半年都伴随着个券炒作带来的“非理性繁荣”，下半年新规出台叠加股市回调转债也再次调整，整体由于机构低机会成本参与以及个人投资者的加入、估值全年高位宽幅震荡，转债指数截至11/11仅下跌6%，跌幅远小于主要股指、债底支撑带来的超额收益明显，展望明年:

❑估值:环境生变，高位中蕴含压缩风险。就股性转债来看，到目前为止平价130以上的转债转股溢价率仍然为10%+，平价90-110、110-130两个区间的转债估值也处于18年以来的80%以上分位数，整体估值虽未达到历史极值、但也仍然处于高位;债性转债估值年内更是几乎没有调整，平价80以下的转债 一直在2%以下波动。展望明年，在经济企稳的转向复苏的背景下，利率中枢相比今年抬升的概率较大，而股市层面今年负面情绪整体上已经得到释放，未来估值受利率影响更大，利率中枢的抬升将意味着转债高位的估值很难维持，一旦利率掉头向上、转债估值也会发生压缩，平价130以上的转债溢价率可能会再度回到5%以下，平价90-110的转债溢价率的低点可能会在15%左右。

❑供需:负债端变化或会影响需求。供给方面，截至目前年内发行规模不到2000亿、但数量已经超过去年，不过由于年内权益市场走弱、转股赎回减少，净供给高达1500亿元、超过去年;今年转债预案节奏明显加快，当前各环节总共也有超过3000亿元的待发行规模，未来转债发行将会进入常态化，不过明年权益上行背景下转股量可能会比今年增加，整体供给会保持平稳增长。需求方面，今年以来资产荒仍在债市上演，机构继续增持转债、不过幅度远低于去年;而今年个人投资者和私募基金为转债市场带来浓墨重彩的一笔，在个券炒作的带动下两者对转债增持幅度超过30%。展望明年，就机构投资者而言，可能面临理财子资金入市的放缓与利率抬升导致负债端波动的*面，导致对转债边际需求下降;同时当前转债绝对价位较高，个人投资者与私募基金也不排除减持的可能。

❑策略:把握节奏更重要。就股市来看，随着经济复苏明年企业盈利将会恢复，外部环境也得到边际改善，而当前股市估值处于低位、未来可能迎来全面上行期，结合二十大相关表述，可能会稳增长先行、小盘成长随后表现。转债层面，当前面临的*面与2020年二季度伊始颇为相似:经济即将复苏，利率面临向上拐点，权益处于向上起点;而参照20年，行情可能会是估值先行调整、转债再跟随权益，因此需要把握参与节奏，参与过程中价格可能比弹性更重要。节奏上面，短期可以适当转向防守，待估值有所压缩、价格到相对低位之后再行大范围参与;行业轮动方面，短期可以关注稳增长相关行业，中长期可以参与20大报告中提到的医疗医*、高端制造、新能源、自主可控、军工等方向，且需要重视1)城商行/农商行的银行转债的低价配置机会;2)博弈剩余期限较短可能存在下修机会的标的。

以上是今天的全部内容，感谢大家。

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