中泰化学非公开发行对股价是利空还是利好?

非公开发行本身不构成利好与利空。如果非公开发行价比现在的市价低不了多少，至少说明机构对公司看好，认为目前的价位估值合理，这可视为一定的利好。相反，如果非公开发行价远低于市价，则有一定利空！

这个指数出现双底，或带来一类大机会

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牛熊笑忘录

   各位看官盆友，兴业银行和招商银行已经把银行股彻底激活了，连地产股也跟着活跃，如万科、保利等。在这些大块头走强之下，市场整体较为强势。

   再加上新基金发行又现爆款。今天发行的易方达竞争优势企业，其认购资金已超过1500亿元，创下公募基金历史上新的认购纪录。基金经理手中不缺子弹，所以抱团起来很轻松，估值根本不用看。就比如自动驾驶概念股德赛西威今天涨停，机构是封板主力，有四家机构抢筹，共买入1.03亿元，深股通专用净卖出2000万元，一家机构卖出3000万元。机构嘴上唱的是：赛道第一。从今天的情况看，机构抱团的对象不再是白酒，换成了中科创达、韦尔股份、闻泰科技等科技股。

   台积电2020年四季度财报利润超预期，大幅上修2021年资本开支，进一步验证了半导体强景气周期，今天半导体股集体大涨，今天半导体板块指数涨5.42%。我们跟踪的华润微涨幅落后于板块，应该是与前面有高点74.89的压力有关。个人觉得，在行业高景气度、板块人气大升之际，耐心持有为上策。汇顶科技因为整体还没走出下行趋势，所以涨幅也偏小。我们再看科创50指数，又出现了双底结构，整体看，半导体等科技股的行情还会持续。继续跟踪华润微和汇顶科技。

    从沪股通前十大成交股的情况看，金融股是北上资金今天的主菜，如加仓招商银行9.01亿元、中国平安1.37亿元、兴业银行1.53亿元，消费白马股则是减持的主要方向，如减伊利股份7.03亿元、海天味业1.80亿元、贵州茅台7161万元，不过，对中国中免则加仓2.68亿元。另外，今天大涨的韦尔股份，北上资金减持1.93亿元。

    从深股通前十大成交股的情况看，加仓金额最多的两只个股是泸州老窖（6.93亿元）、万科A（4.92亿元），对电动车龙头宁德时代、比亚迪是小幅加仓。减仓最凶的是白酒龙头五粮液，北上资金甩卖了12.02亿元。北上资金还大幅减持了面板双雄，如减TCL科技6.98亿元、京东方A3.83亿元。

    甩卖TCL科技可能更好理解，毕竟TCL科技从7块左右起来，近期涨幅达到40%以上，特别北上资金有14.7亿元是在12日涨停后追高的，短线利润部分落袋很正常。京东方A遭遇利空，但这是市场情绪所致，按以前，应该北上资金会抄抄底才对。究竟北上资金对面板双雄是何态度，明天再观察一天或许会更明朗些。个人觉得，有可能会出现加仓京东方A，继续减持TCL科技。后面会出现以京东方A领涨的阶段。如果北上资金继续高抛TCL科技，则10元上方就很可能会出现短线的小头部。有能力的可跟随高抛，然后等低吸机会，没条件的，个人觉得可继续守为主。因为TCL科技2021年如果真能实现百亿元的净利润，现在的估值也不过15倍，还很便宜。个人觉得：只有面板涨价出现大幅回落，或者连续落，此时才是你要考虑阶段性获利了结的时机。这些是钱哥的一孔之见，仅供参考，何时兑现利润，大家根据自己的情况定，不必听钱哥的。

   天风证券点评京东方A的200亿定增——

   持续推荐显示面板龙头京东方，看好公司未来业绩表现。此次定增募投资金用于投资收购武汉G10.5、投资柔性OLED等；已锁定的特定投资者京国瑞基金系北京国资委控制的主体，其投资彰显对公司业务前景信心。项目顺利实施后，将巩固京东方在大尺寸LCD行业的优势，并加码OLED，业务规模将进一步扩大，有利于公司营收及利润水平不断增长。随LCD面板价格自20Q3以来底部持续上涨，LCD行业加速回暖，20Q4预计提前确认盈利拐点。21H1面板价格有望保持上涨，22年后双寡头终*奠定行业未来超额利润。

   我们判断21H1LCD面板价格有望保持上涨趋势：（1）需求端受益于全年疫情后周期经济复苏以及东京奥运会和欧洲杯赛事换机需求；（2）8寸晶圆产能限制导致显示驱动芯片缺货，玻璃基板缺货加速产能紧张；（3）行业需求旺盛、上下游库存健康，短期价格压力小。展望22年后行业格*，我们认为全球TV大尺寸面板京东方+TCL华星双寡头格*形成，行业有望持续保持超额利润：（1）韩国三星和LGD韩外产能持续退出，海外份额大幅降低；（2）TCL华星并购三星苏州工厂，京东方并购中电熊猫，企业数量减少、龙头公司份额持续提升；（3）2021年行业最后的产能释放，京东方和TCL华星的产能份额进一步提升。

　　我们看好公司在面板显示领域中长期成长性，考虑价格波动因素，我们调整公司20-22年净利润为54.9/154.0/172.8亿元（原值61.9/154.9/174.5亿元）。

   今天市场上最寂寞的要数电动车板块了，天齐锂业定增火速撤回，也影响了板块有人气，两者上周进入调整后，板块个股还没结束调整。铜箔股倒是继续高歌猛进，我们跟踪的诺德股份眉目中阳，收复了5日线，跑道完好。今天再度调整后，短线华友钴业、洛阳钼业、格林美和盛屯矿业有望反弹修复技术图形。

   从龙虎榜信息看，六氟在涨价的概念股多氟多今天涨停，封板主力是北上资金，深股通专用净买入5400万元，其他均为游资，如国泰君安宁波彩虹北路营业部买入6400万元，中信证券上海分公司买入3700万元。业绩爆增的石大胜华今天也封板。应该来说，电动车产业链上，只要涨价在继续的品种，业绩爆增的，还是对大资金有吸引力的。

    天风证券认为，南非陆地口岸全部关闭，钴供应链或将断裂。供需共振，钴价全线上涨。

    2020年3月26日，南非因疫情爆发港口封关5周，受此影响中国钴中间品进口量在5-6两月下滑至3000金吨左右，同比减少50%左右。据南非侨网报道，南非疫情二次爆发，现已实施三级戒严，严格限制室内及室外活动，目前所有陆地口岸（20个）全部关闭至2月15日。我们在上周曾指出，此次疫情的严重性要高于2020年，不排除后续再次封关的可能。现陆地口岸关闭，在港货物仍可运出，但运输周期加长，待在港货物运输完毕之后，若陆地口岸不放开，后续或将面临无货可运的情况，钴供应链或将断裂。

  节后春节备货需求缺口仍在，订单集中签订，钴系列产品成交价格预期上涨。下游动力三元前驱体及材料需求增速较多，一季度需求较20年四季度需求继续增加。当前钴中间品价格已上涨至15.865美元/磅，当前钴盐价格下，冶炼厂处于亏损状态，在当前下游需求旺盛、中游年底补库情况下，势必推动钴盐价格持续上行。

    消息面上，今天钴、锂、镍和三元前驱体等上游材料中，上涨的品种较上周减少，其中镍的在调整，三元前驱体价格继续上涨，氢氧化钴、四氧化三钴、氧化钴和钴酸锂继续上涨中。

    1.氢氧化钴（25%-35%，CIF中国）涨0.1美元

    2.四氧化三钴（≥72.8%/国产）涨4000

    3.氧化钴（≥72%/国产）涨400

    4.三元前驱体（523/动力）涨500

    5.三元前驱体（523/单晶）涨500

    6.三元前驱体（622/动力）涨500

    7.三元前驱体（811/动力）涨500

    8.钴酸锂（60%、4.35V/国产）涨4000

    9.电池级硫酸镍涨500

    10.SMM1#电解镍跌2200

    11.镍豆跌1600 

   今天钱哥还看到天风证券的一个研报在对紫金矿业的估值：

   “我们预计公司2020-2022年，矿产铜分别达到46.1、54、72万吨；矿产金分别达到42.5、52.8、67吨；矿产锌分别达到37、41、42万吨。 

   全球范围来看，传统周期品资源有限性决定矿业公司内生禀赋。资源有限性和高品位资源的稀缺性，给予矿业公司一定估值溢价空间。同时，并购发展是矿业公司成长的必经之路，公司是逆周期扩张进入成长收获阶段，有望受益效益持续增长和资源稀缺的双重估值溢价。按照分步估值法对应2022年有望达到3652亿元，如果考虑已经公告项目的稳态利润，三年有望达到4500亿元以上。”

   资料显示，洛阳钼业2020年年初董事会审议通过关于本公司2020年度预算的议案。制定的2020年度公司各业务板块主要产品产量预算为——

   铜钴业务：铜金属产量16.3万吨至20.0万吨;钴金属产量1.4万吨至1.7万吨;钼钨业务：钼金属产量1.2万吨至1.5万吨，钨金属产量0.7万吨至0.9万吨(不含豫鹭矿业);

   铜金业务(80%权益计算)：NPM铜金属产量2.4万吨至2.9万吨;黄金产量2.0万盎司至2.5万盎司;铌磷业务：铌金属产量1.0万吨至1.2万吨;磷肥(高浓度化肥+低浓度化肥)产量100.9万吨至123.4万吨。矿产贸易业务：实物贸易量453万吨至554万吨。

   钱哥猜想一下：紫金矿业如果能涨到4000亿元左右，洛阳钼业能涨到2500亿元之上吗？

    今天钱哥要感叹一句：化工股的弹性真是惊人。如之前曾经跟踪一段时间的中国巨石、华峰化学即是典范。上周在知识星球上和大家分享的中泰化学，今天一字涨停。原因是因为四季度业绩爆增：1月16日，中泰化学发布公告称，预计2020年全年净利润为1亿元至1.5亿元。此前，公司曾在2020年三季报预计2020年全年亏损3.8亿元至5.5亿元。对于此次业绩修正的原因，中泰化学表示，主要是四季度公司主要产品聚氯乙烯、粘胶纤维销售价格上涨所致。此前和大家分享中泰化学之时，钱哥提到：虽然三季度预计全年业绩大幅下滑，但随时会上调业绩，如今这成为了现实。要恭喜上周口及时买到中泰化学的朋友。按这个预告，中泰四季度相当于赚了毛6个亿，如果以年化来算，相当于全年有20多亿元的业绩，每股收益接近1元，市盈率仅六七倍，难怪有资金这样抢筹了。

   安信证券对中泰化学年报预告的点评：据百川，PVC、粘胶短纤、烧碱2020Q4价格较2020年前三季度均价变动分别为22.3%、14.3%、-0.28%；目前价格较2020年均价/2020全年均价较2019年变动分别7.36%/-1.74%、39.4%/-21.0%、2.03%/-37.8%。2020Q4电石法PVC、粘胶短纤价差较2020年前三季度分别增长14.9%、43.9%，盈利能力提升。

　　据公告，随着疫情后的复工复产，PVC市场下游需求加大，社会库存整体处于低位，国内PVC市场价格走高；随着无纺布用粘胶短纤的需求增加及落后产能的逐步淘汰，目前粘胶短纤逐步形成供需紧张的情况，加上粘胶用原材料溶解浆偏紧张，粘胶短纤价格自2020年下半年开始触底回升，景气有望持续。以公司公告的183万吨PVC树脂、73万吨粘胶纤维产能计算，若PVC、粘胶短纤上涨1000元，公司利润将分别增厚12.1亿元、4.8亿元。

　　公司拥有完整的煤炭-热电-氯碱化工-粘胶纤维-粘胶纱上下游一体化的循环经济产业链，并且通过并购重组等方式向上配置煤炭、兰炭、焦炭、原盐、石灰石等资源，在原材料成本、用电成本方面具有较为明显的优势。同时，公司公告拟出售全资子公司上海多经60%的股权，将剥离旗下与氯碱化工主业关联度低的贸易业务，强化并突出主业发展，维护公司持续盈利能力。

　　预计公司2020年-2022年净利润分别为1.1亿、20亿、25亿元，对应PE123、7、5.5倍。

   中泰化学周末接待了申银万国等机构的调研——

   问题一、公司子公司托克逊能化30万吨/年高性能树脂投产情况？ 

   **中泰化学托克逊能化有限公司高性能树脂设计产能30万吨/年，其中本体法树脂20万吨/年，糊树脂6.5万吨/年，降粘树脂3.5万吨/年，离子膜烧碱22万吨/年。20万吨/年本体装置、3.5万吨/年降粘装置、6.5万吨/年糊树脂生产装置分别于2019年11月、2020年3月、2020年5月投料试车。装置经过不断调试，调整，现在生产正常。公司加强科技自主创新能力，积极推进技术研究与开发，主导产品聚氯乙烯树脂品种齐全，从通用树脂向特种高新性能树脂、医用树脂、特种高抗冲树脂等延伸，不断满足各类用户的需求，增加供应链，延伸高端链，提高价值链。 

   问题二：公司在氯碱、纺织方面有哪些优势？ 

    公司现拥有氯碱化工与纺织工业两大业务板块，主营聚氯乙烯树脂、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱等四大产品，配套热电、电石、电石渣制水泥等循环经济产业链。氯碱化工方面，**具有丰富的石油、煤炭等矿产资源，有适合发展煤、电、化工、冶金、有色等一条龙产业的优势，符合国家要求将优势资源就地转化为经济优势的发展原则，整个循环生产及资源综合利用过程中，不仅有效降低了废弃物排放，资源在生产全过程也得到了高效利用。纺织工业方面，公司产业链配套齐全，浆粕可以使用部分**产的棉浆粕和辅料烧碱，原料供应充足，下游纱线客户有70%以上可以在周边100公里内消化。**发展粘胶纤维行业优势明显，电费、蒸汽等原料价格较内地有优势，并且**有优惠政策。随着***办公厅《关于支持**纺织服装产业发展促进就业的指导意见》的出台，以及“一揽子”新政支持**大力发展纺织服装产业的逐步落地，为公司纺织工业的发展及产业升级提供了重大机遇。

   问题三：国内未来新增产能情况?

   随着市场供给侧结构性改革取得一定效果，2015年底开始市场供需逐渐平衡，企业盈利情况明显好转，部分前期长期停车装置或投产推迟装置加快产能启动进程，并且还有一部分企业计划扩产。近两年国内新增产能依然较多，2021年国内PVC计划新增产能大约190万吨，主要是乙烯法PVC，新增项目也多是具有资源、成本、产业链一体化的大型企业前期已获得批文，进行规划项目的延续建设。粘胶短纤方面，近年来由于头部企业通过产能扩张，且环保压力与行业亏损面的加大，落后产能陆续淘汰，我国粘胶短纤行业集中度持续提高，行业新增产能进入尾声，后续尚无企业公布投产计划。未来我国粘胶短纤供给端增量有限，供需失衡或将逐渐修复。

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请教中泰化学该股怎样？我准备拿中长线。谢谢！

这个股股性一直都很活跃的，可以长线持有

定增的增发价大概是多少？

增发价格就是增加发行股票，发行时的股票价格。 　　增发价格的计算： 第一类是公开增发，“发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价。”注意这个规定最后部分是一个“或”字。 第二类是定向增发，“发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的百分之90”。《上市公司非公开发行股票实施细则》进一步规定，上述“基准日”可以是董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期首日。

折旧、利润、聊不完的京东方

先从折旧说起，根据公司公告，残值比例统一为10%，各明细折旧年限如下：

股市牛散有哪些？

20年10大牛散是谁，来看看：

1.刘元生

香港商人刘元生以持有13379.12万股万科A股，成为万科A第4大流通股股东。以万科12月17日收盘价8.4元计算，市值11.29亿元。

2.王一虹

王一虹持盐湖集团5740.18万股，以12月17日收盘价26.6元计算，王一虹持股市值15.26亿元。

3.刘芳

2007年连续42个涨停板的ST金泰、股改未通过次数最多的S飞亚达等十几家具有重组、整体上市等题材的上市公司背后都有此人身影。

4.金顺法

2008年一季报显示，金顺法为9家上市公司的自然人股东。今年8月27日证监会公布了对沈昌宇利用其控制账户操纵证券市场行为的处罚决定。

5.吴鸣霄

根据今年一季报，吴鸣霄持有包括ST北生、ST中房等9只ST股。

6.章建平

业内人士曾测算，2007年章建平在沪深两市的股票交易额就达到了700亿元，据说北辰实业和招商轮船是他赚得最多的两只，每只高达上亿元。

7.赵建平

据统计，赵建平持有的7只个股中汉王科技、红星发展、生意宝、中青宝均是今年一季度新进前十大流通股股东的，总资产在1.5亿元以上。

8.莫帆

今年一季报显示，莫帆在海博股份、海越股份、杭州解百等个股中进入了前十大流通股东名单，总市值超过7000万元。但值得注意的是，莫帆并不是一个人在战斗。据统计，莫帆系成员包括莫帆、全天宝、杭州华源实业有限公司、应忠良、孙宜然、孙仲良等。

9.郑海若

根据统计数据显示，在2007年之前，郑海若就已经持有云南城投，在2009年二季度还增持了580万股。上半年，郑海若再次出手，豪掷8.98亿元，认购了中泰化学5500万股增发股，成为公司第二大股东。

10.张建斌

金风科技于2007年12月26日在中小板挂牌，张建斌控股的瑞华投资发展持有金风科技373.5万股，占总股本比例为0.83%。当时张建斌还是中海油服第二大流通A股股东，至少还曾持有过海虹控股100万股、亿阳信通100万股。截至今年半年报，张建斌的名字已经从这些个股的十大流通股东名单中消失。

中泰化学投资逻辑（写在中泰化学跌停之际） 本文首发于公众号：九头鸟投资 第一次写逻辑分析文章，套用@八万顷 的逻辑框架，做了些功课，参考了狼大等网友得资料，最终结... - 雪球

本文首发于公众号：九头鸟投资第一次写逻辑分析文章，套用@八万顷的逻辑框架，做了些功课，参考了狼大等网友得资料，最终结果如下：

在2020年全球货币大放水的情况下，2021年全球经济触底反弹，下游需求上升，大宗商品将迎来一波涨价潮。在负利率的时代，中国成为全球的资产高地，外资购买中国核心资产的趋势不变，长期利好A股。库存低位助长价格上涨，产品同质化，龙头成本领先；海外化工产能恢复受疫情、自然灾害等不可抗力影响，国内化工产业链抢夺全球的话语权。

海外：美国生产PVC成本很低，天然气丰富，乙烷便宜，乙烯法生产成本低，中国对美国的PVC常年征收47%反倾销税，到2019年6月份结束。此时中国氯碱化工一体化企业有75家，产能占全世界接近50%，全球一年大概5600万吨PVC产量，中国2019年2570万吨。

国内：PVC产能前4名，①中泰183万吨，②**天业130万吨，③北元集团110万吨，④内蒙君正80万吨；

PVC弹性最大的公司排序（根据2019年营收排序），中泰化学（101亿元）、北元集团（73亿元）、君正集团（49亿元）、鸿达兴业（34亿元）。

PVC产能分为石油分支的乙烯法和煤化工分支的电石法。

电石法：上述4家都采用电石法，都处在中国煤炭资源丰富的地方，自产电石，单吨成本都在4500元以下（约为乙烯法在原油50-55美元的成本）。

外购电石的企业PVC吨成本约6200-6500元；电石生产在国内属于高耗能高污染行业，每年都有小产能被淘汰，约8万吨。

乙烯法：原油50美元，乙烯吨成本约5900元，对应PVC吨成本4500元。

万华化学有40万吨PVC新产能投产，成本能做到与中泰接近的水平。

油价高于55美元时，电石法会受益，因为石油分支的乙烯法成本会因为油价上涨而增加。油价下跌，乙烯法的更好。油价上涨，电石法的更好。

美国的PVC以出口为主，PVC主要是建筑管材原料，基础建设不多的国家对PVC需求量不大。目前PVC需求量最大的国家是中国、印度，尤其印度。

印度的PVC产能增长慢，2018年150万吨，2019年156万吨，2020年162万吨；需求却增长很快，2018年200万吨，2020年340万吨，今年约有15%-20%的增长。

印度只有信实工业有能力做PVC，但不太愿意在本国投产，环境问题。

2015-2017年，国内PVC有产能集中退出，后续新建产能很少，竞争格*逐步改善。

PVC：

短纤：

疫情过后，人们外出多，服装消费需求回升，短纤的价格有支撑。

粘胶短纤：

粘胶短纤看下游需求，看跟棉花的价差，从历史价格上看，棉花与粘胶短纤价格总体同步性较强，单吨价差一般±1000元。若棉花收成不好，棉花价格高，短纤的价格也会高。

2016-2017年的扩张产能过剩和下游需求不振，粘胶短纤价格自2019年起持续下跌，2020Q4才开始回升。中泰化学的粘胶短纤吨成本约9000元。

①存量市场：

纺纱工艺：混纺纱占比提升是大势所趋，使得下游厂商更自由地调节不同原料的用量，人造纤维用量提升拉动粘胶短纤的需求。

后疫情时代，纺服需求复苏是一大主线。2020年，粘胶短纤产品下游的纺织业已开始明显复苏，是内、外需共同拉动的结果。

中国纺织业已处于世界领先水平，但也面临着高质量发展以适应国际新分工的转型问题。印度、越南发展相对落后，拥有人口红利，迎合了传统纺织业人口密集、薄利性的特点，原料价格低廉或关税政策等特有优势，在近些年来纺织业发展迅猛，抢夺中国纺织业低端产能的份额。

②增量市场：

中国传统纺织产业的发展空间十分有限，产业用纺织品是新增长极。产业用纺织品又称技术纺织品，指应用于生产过程的纺织品，或是与其他材料组合或复合在一起专门设计供各行各业使用的特殊纺织品。

产业用纺织品——非织造布是粘胶短纤的直接下游，在疫情中表现亮眼。随着人们卫生意识增强、二胎政策放开和人口老龄化加剧，从统计数据来看，无纺布行业将保持着增长势头。

③产能结构：部分企业应需调产至生产无纺布专用的洁净高白粘胶。

中泰化学在2020年度完成了对中泰纺织和阿拉尔纺织的生产线技改，现已具备9万吨洁净高白粘胶的生产能力；山东雅美也于2020年度完成了对部分普通生产线的高白消光改造。

经历长期亏损后，规模扩张结束，中小产能退出，2021-2022年度行业内或无扩产计划，行业集中度进一步提升。

行业停车在半年以上的产能已超过95万吨，停工超过一年的产能已达77万吨，**澳洋、**舜泉和浙江富丽达等企业也包括在内。从企业生产能力来看，长期停工会错过检修和行业技改，粘胶生产过程中用到强酸强碱，如果长期停车，将可能永久丧失复产机会。

增量市场的高白粘胶目前处于扩产阶段，目前国内中泰化学、三友化工、银鹰化纤、赛得利、南京兰精和山东雅美具备洁净高白粘胶的生产能力。

粘胶短纤的原料主要为棉绒浆和溶解浆，由于棉绒浆取自于棉，生产易受棉花供给的限制，生产过程污染较重，故不具备棉花资源优势的大多数企业一般采用后者。

造纸用化学制浆和溶解浆的下游应用领域不同，分别为造纸业和化纤业，但二者生产工艺基本相似，主要原料均为木浆。制浆企业转产溶解浆工艺并不复杂，只需对蒸煮、漂白环节进行改造，即可实现造纸浆与溶解浆的互相转产

制浆企业一般会根据行情进行改产。纸浆价格自2020年8月开始上涨，自10月持续上涨，近期涨幅已经超过溶解浆。整个造纸行业景气程度高。从木浆供需格*来看，纸浆将长期挤占国内以及全球的溶解浆供应，进而对粘胶开工率形成制约。

中泰化学有PVC年产能183万吨，是地处**具有资源禀赋优势的一体化生产模式，氯碱化工，原盐、煤、电、石灰多。

开采原盐→电解成烧碱，副产是氯气。氯气产量大，适合电石法生产聚氯乙烯（PVC）。

国外用乙烯法，乙烯+氯化氢→氯乙烯→聚氯乙烯（0.5吨乙烯+0.83吨液氯→1吨PVC）。

查看公司资料，可以看出公司实际控制人为**维吾尔自治区人民**国有资产监督管理委员会，国有资本的好处在于退市的可能性较小，管理层相对靠谱。

从上表可以看出，中泰化学利润率并不高，最高年份利润率为9.17%，最差年份为0.23%，利润率受产品价格影响较大，属于典型的周期股，但经营性现金流很好。

1月15日，公司发布了关于2020年年度业绩修正的公告，预计2020年全年归母公司净利润为1.0-1.5亿元，较去年同期下降56.28%-70.85%，此前公司三季报预计2020年业绩为-5.5亿元至-3.8亿元。公司预计20年Q4单季，归母净利润为5.46-5.96亿元,同比、环比皆大幅扭亏。

公司业绩受益于PVC和粘胶纤维价格回升。公司已形成年产183万吨聚氯乙烯树脂、73万吨粘胶纤维、270万锭粘胶纱、238万吨电石、193.75万千瓦背压机组的产能。20年四季度公司盈利大幅上修受益于主要产品聚氯乙烯（PVC）、粘胶纤维销售价格上涨。根据卓创数据，2020年度PVC和粘胶纤维均价为6561元/吨和9184元/吨，同比下降2.3%和21%；20年四季度PVC和粘胶纤维均价为7692元/吨和10147元/吨，环比上涨19.9%和20.8%。

随着整体经济带动下游产业需求复苏，烧碱业务有望底部回升。公司现拥有132万吨离子膜烧碱的产能。2020年受国内外疫情冲击、原油价格大跌以及下游企业开工率较低、国内需求下降等因素影响，烧碱市场整体走势呈下行状态。根据卓创数据，2020年烧碱价格依旧低迷，处于五年历史低位，2016-2020年离子膜烧碱均价分别为716元、1098元、1054元、820元、639元/吨。烧碱的下游消费主要分布于氧化铝、化工、造纸和印染等行业，随着整体经济带动下游产业需求复苏，公司烧碱业务也有望受益。

拟剥离旗下贸易公司，聚焦氯碱化工主业发展。公司拟通过现金出售的方式，向控股股东中泰集团出售公司持有的上海多经60%股权。交易完成后，上海多经将成为中泰集团的控股子公司、中泰化学的参股公司，中泰化学继续持有上海多经40%股权，本次交易价格为3.6亿元。通过重大资产出售，公司将剥离与氯碱化工关联度低的贸易业务，进一步聚焦氯碱化工领域，强化并突出主业发展，维护公司持续盈利能力，并降低贸易业务风险。不超4.29亿股定增计划获批。1月29日，公司获证监会核准非公开发行不超过约4.29亿新股，募资不超过39.2亿元，拟用于吐鲁番市托克逊县高性能树脂产业园及配套基础设施建设项目和托克逊年产200万吨电石项目二期工程。项目完成后将大大增加公司高性能树脂等产能，提升核心竞争力。

按照去年四季度归母净利润为5.46-5.96亿元计算，2021年全面利润为21.84-23.84之间，此利润为根据2020年4季度利润率计算，未考虑PVC和粘胶纤维因素。

而根据其他网友的估算，按照公司标称的产能计算，粘胶短纤和烧碱按50%自用不计算毛利，全年产品毛利（7200-4350）*183+（1450-1100）*120/2+（13500-9350）*73/2+（16200-12000）*29=815825=81.6亿元，出售贸易业务3.6亿，**补贴预计2亿，参股bdo权益收益2亿，这里合计3.6+2+2=7.6亿，两者毛利合计81.6+7.6=89.2亿元，全年费用因为财务管理费用大幅下降5亿左右，按46亿取值，则2021年全年归属净利润:89.2-46=43.2亿元。

1.这个板块中的一线龙头不断持续上涨，且意志坚定的上涨，远远强于大盘指数的上涨。意味着这个行业板块的板块性集体上涨行情开始了。

2.同一板块中，一线龙头上涨到阶段性滞涨的时候，二线龙头开始主升，二线龙头开始阶段性滞涨的时候，三线四线的杂毛股开始补涨。

3.同板块的三线四线的杂毛股开始下跌，二线龙头稍涨一下然后跟跌，一线龙头迅猛上涨奔顶。

4.同板块的三四线杂毛持续下跌，二线龙头也跟着持续下跌，一线龙头也跟着不断下跌。全板块行情结束。

白酒，也属于典型的周期股，去年酒类股炒作，就是按照这个次序来的，先炒作茅台等一线龙头，一线滞涨后，炒作老白干等二线龙头，二线龙头炒作完毕，开始炒作黄酒等，那时候就是整个板块行情的结束。

化工板块，也属于周期股，先炒作的是万华化学等一线龙头，目前开始炒作中泰化学等二线龙头。

跌破净值的周期股困境反转的估值方法，一般是先修复PB（市净率），今年我刚开始推荐中泰化学那会，他PB只有0.7左右，目前1.3，已经完成了PB修复。

第二步就是PE修复，目前正属于整个阶段，根据我刚才的分析，截至2021年2月24日，收盘市值为237.83，折算成PE为10-11之间。

我分析了下中泰化学历史15年的PE和估值，从上表中可以看出，15年中，最低PE低于15的有5年，低于10的有3年，最高PE为204，收盘PE低于20的只有4年，故判断合理的PE为15-20之间，低于20为低估。

按照目前PE为10-11估算，目前向上的修复空间为50%到100%之间，价值区域股价16.62-22.16。

第三步开始炒作市梦率，根据产品涨价的趋势来估算利润和股价。

根据网友估算出来的43.2亿的年化利润来测算，就存在炒作市梦率的因素了，需要大盘配合。