债券发行时的票面利率是如何确定的？
1、企业债券的利率由企业根据市场情况确定；
2、实际操作中，债券票面年利率在shibor（上海银行间同业拆放利率）基准利率（发行首日前5个工作日一年期shibor的算术平均值）加上基本利差区间之内，由发债企业与主承销商和投资者商定，企业债券利率采取单利按年计算；
3、影响企业债券利率确定的因素主要包括企业债券的信用等级、市场资金情况、金融机构贷款基准利率走势等。
我国同业拆借利率是央行规定的吗？
不是由央行规定的，我国的同业拆借利率是以shibor为基础的。Shibor全称是"上海银行间同业拆放利率"（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR），被称为中国的LIBOR（London Interbank Offered Rate，伦敦同业拆放利率），自2007年1月4日正式运行。Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。每个交易日根据各报价行报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。
2007年1月4日，SHIBOR开始正式运行。 Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 Shibor报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露 比较充分的银行。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。 上海首批16家报价行分别为： 工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行，兴业银行，浦发银行，北京银行，上海银行，招商银行，光大银行，中信银行，南京商行，德意志上海，汇丰上海，渣打上海。 2010年5月，广发银行也成为SHIBOR基准利率互换业务报价行。 目前对外公布的Shibor共有8个品种，期限从隔夜到1年。2007年以来国家开发银行、国家进出口银行、农业发展银行和华夏银行等在银行间债券市场所发行的浮息债券均选择3个月Shibor作为基准利率。2008年，Shibor继续在债券发行定价中发挥作用，不仅以Shibor为基准发行浮息债，全年发行的57只固定利率的企业债全部参照Shibor定价，还有部分短期融资券和中期票据也参照Shibor定价。2008年，中国进出口银行、深圳发展银行在银行间债券市场发行了两只Shibor浮息债券，它们均选择了3个月Shibor作为基准利率。
你好，我想问下银行承兑现在的贴现率则么计算？
贴现率现在大概是月千分之六点五上下，每天贴现率都不同。如按千分之6.5算50000-50000*0.0065*3=49025，但是由于票面金融太小，估计不好贴，或者有些贴现的直接一次收1500或2000元等，视情而定。
拆借利率是什么意思？有什么作用？
一，名词解释：拆借利率就是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率，主要用于弥补临时头寸不足，期限较短，最短只有半天，有1至5天的，也有几个月的，但最长不超过1年。拆借利率是根据拆借市场的资金供求关系来决定的，它能比较灵活地反映资金供求的变化情况，是短期金融市场中最具有代表性的利率，其他短期借贷利率通常是比照同业拆借利率加一定的幅度来确定的。二，基本规：行业约定及我国银行拆借利率由交易双方自定，通常以伦敦同业拆借利率为基准利率。我国银行间的拆借利率：目前我国银行间拆借利率用的是shibor利率，即上海银行间同业拆借利。
Shibor真正的决定者是谁？
交易都是理性的吗？市场上理性的分析太多，讨论市场情绪的却少之又少。交易都是人在做，天在看，难逃人的本性。推动市场的最直接动力不是各种政策、消息，而是交易者的情绪。让我们讨论交易非理性的这部分吧。本号文章均为个人观点，与所在机构无关。
来源：情绪与交易
ID：SentimentTrading
作者：交易员春申君
最近债券市场特别好，原因不多说了，内外均给力。今天说一个不是特别多人关心但是非常重要的一件事。我们注意到一个现象，在现券市场快速下行的同时，Shibor3M的IRS各期限下得更快，在同业存单利率基本稳定之后，在报价方面的快速下降令这个品种3天下行近30BP。不过这个品种一直有此特点，行情走得特别快，因为预期和趋势容易达成一致预期，波动较大。虽说这和市场本身有相关性，但其实，里面报价机制的影响也不小，一定程度强化了这种预期和趋势。
除了名义本金近万亿规模的IRS产品，与Shibor相关的资产还有：参考Shibor定价的同业存单8.6万亿元，Shibor为基准的浮息债券2900亿元，因此Shibor的定价不可谓不重要。利率市场化走到今天，基准利率的培育已经破在眉睫，Shibor的重要性更是与日俱增。那么这个以报价而非成交为基础的基准利率是否站得住脚，能否堪此大任呢？我们从市场行为的角度，来了解一下其中的规律。
Shibor报价简介
目前有18家银行是Shibor报价行，包括了主要的政策行、商业银行、股份行、城商行和外资行。从这18家报价行提供的报价利率中，剔除最高和最低的4家，其余10个有效利率算数平均后得出Shibor的定盘利率，并在11点发布。
Shibor的突变
这轮行情中，同业存单利率的下行一直早于Shibor利率的下行，存单利率大的拐点出现在1-2月份，Shibor利率大的拐点则出现在3月底。报价利率较真实成交利率一直存在较大的滞后性。
这种滞后带来的后续是，不知道哪一天，有一家到两家Shibor报价商改报价，就会引发一轮趋势性的上下行。这种变动往往没有太多征兆的突变。
报价行突变式下调，即便报价被剔除，也会因递补效应影响整体报价
比如最近一次拐点的发动，是两家报价行在同一天下调Shibor60bp以上。虽然这两个大幅下调的数据在实际计算定盘利率时，都由于处于最低的4个报价而被剔除，但因此递补进入有效报价的次低数据依旧拉低了这个平均数。这次的例子是由于递补效应，有两个有效利率被拉低了45个bp左右，最终，Shibor整体的定盘利率下降了9.27个bp。
观察发现，几乎每一次单独一家银行报价浮动50bp以上，都会对整个定盘利率带来2-3bp的变化。
举这个例子为了说明虽然有剔除制度，但单家银行的突变是有意义的，不管在不在有效报价区间，这个突变都会对整体利率带来影响。而这种较大幅度的突变在报价行为中，是经常存在的。
Shibor的粘性
报价的行为，一般都需要有依据。有真实成交的多依托市场数据，没真实成交的大多会参考前一日的定盘利率。对于Shibor，绝大部分报价机构确实在参考前一日Shibor定盘利率报价，对一段时间的Shibor报价和定盘利率进行观察，约有10家的报价和前一日偏离均值仅在2bp以内，12家在4bp以内。我们把这类报价机构称为价格跟随者。
价格跟随者的报价是从交易的角度是可预测的，从报价的角度是好引导的，因为前一日的利率已经基本决定了价格跟随者第二日的报价，他们的报价的边际影响力就变得不那么重要了。这就是Shibor粘性产生的原因，一旦形成一个趋势，比如突变带来的下行，那么由于大量价格跟随者参考前一天定盘利率相应调低当天报价利率，最终整体利率继续下行，利率就会朝着这个方向一天天演变和收敛。
相对前一日shibor定盘利率的偏离均值（蓝色是价格跟随者，橙色是价格决定者）
Shibor的决定者
与价格跟随者不同，市场上有6-8家报价商，有自己非常明确的态度。他们的报价偏离前一日定盘利率较多。这里面又分成两个类型，一类是自始至终一个态度的价格不变者。这种机构由于自身机构业务的需要，对Shibor有着明确的态度，希望它偏高或者偏低，在价格上虽然偏离定盘利率较多，但一般也不会轻易变动。价格不变者大致有2家，因为他们的价格也是可预测的，不会对利率变动产生太大影响，因此也不是价格决定者。
剩下的4-6家机构才是价格决定者。这些机构会在市场上活跃得用报价表达自己的观点，变化幅度会是几十个点的突变。这种突变往往会带来一波趋势。这个过程是这样的：一家价格决定者率先突变调价格，带动价格跟随者次日调价格，Shibor报价的粘性带来趋势性的变动，接着更多的价格决定者加入突变行列，跟随者继续调价格，粘性继续强化趋势。这也是IRS经常快速调整，一天走完几天行情的规律性原因。这4-6家价格决定者中，又有2家变动价格不是那么活跃，基本上最重要的Shibor定价者只有4家了。这件事是好是坏,应该不难判断吧。
把这个现象写出来，一定会有人衍生出很多想法，可以是策略方面的（不细说了），也可以是别的方面的（更不能细说了），或许最重要的一点启示是：Shibor真的该改革了。
（文中均是真实的历史数据，为避免不必要的争议，机构均已隐去。）
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公司债券如何确定利率
根据公司债的期限、发行规模、担保和信用评级情况，参考同期银行贷款利率情况和其他公司债利率水平，并考虑债券市场近期的供求状况进行确定。
ShiborIRS
利率互换是两个交易对手之间的场外交易协议，协议双方定期交换关于一笔名义本金的利息支付，以固定利率和浮动利率作为双方利息计算基准。对ShiborIRS的判断主要是对Shibor基准利率的预测。而Shibor短期主要受资金面影响，中期目前主要与NCD相互影响。更细致的来看，IRS1Y与Shibor3M的走势较为贴近，因此无需更多的考量；IRS5Y与Shibor3M之间还存在长期利率预期的反映，以及持有carry套利的影响。同时，受限于ShiborIRS的设计，浮动端利率（Shibor3M）的平均值和偏离度都十分重要。在IRS的策略上，还需考虑重置利率标价所需的安全边际。
来源| 强债华泰论坛
作者| 华泰固收张继强团队
利率互换（InterestRateSwap）是两个交易对手之间的场外交易协议，协议双方定期交换关于一笔名义本金的利息支付，以固定利率和浮动利率作为双方利息计算基准。
而上海银行间同业拆借利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称SHIBOR）是较为常见的参考浮动利率之一。
Shibor基准利率的特点
Shibor利率目前是由18家银行每天早上报价，全部期限包括O/N、1W、2W、1M、3M、6M、9M和1Y。其中，由于短端的O/N和1W报价与回购利率十分贴近，因此相对容易预测。ShiborO/N报价一直以来和R001十分贴近。Shibor1W报价在16年之前和R007也基本持平，16年之后忽略了资金面时点冲击的影响，和DR007十分贴近。
Shibor中期利率由于不是成交利率，受到报价机制的*限，经常会与真实的资金面有所脱离。尤其是ShiborIRS的主要基准利率Shibor3M，报价经常失真。比如在当13年下半年发生“钱荒”时，回购利率连续上行时，Shibor3m的报价一直在4.7%左右，直到13年11月才开始突然上升至5.6%，并直至央行14年公布定向降准后，才开始下行。
在推出同业存单之前，Shibor利率走势与同期限的存款基准利率基本一致。当时以Shibor定价的金融工具较少，因此Shibor报价的关注度也一般，Shibor整体波动不大。
而在同业存单推出后，由于具备同业存单发行资格的商业银行全部是Shibor报价行，因此各家银行基于Shibor加点报价来给出同业存单发行利率，推动Shibor报价回归市场化。这一点，从ShiborIRS的交易活跃度，以及Shibor和同业存单发行利率均有所反映。表面上看是Shibor决定了同业存单利率，但实际上是存款利率决定了Shibor利率。
ShiborIRS和Shibor的关系
根据IRS的概念（见图表1）以及逐步市场化后的Shibor和ShiborIRS走势（见图表6），我们可以看出，对ShiborIRS的判断就是对Shibor基准利率的预测。而Shibor短期主要受资金面影响，中期目前主要与NCD相互影响。因此，最核心的ShiborIRS影响因素并不复杂（见图表9）。
但如果细分来看，ShiborIRS的基准利率Shibor有短期、中期之分，ShiborIRS本身也有短中长期之分，即使只考虑交易活跃的Shibor3MIRS1Y和5Y，其影响因素也更加多变。
由于Shibor3M报价的特性，影响Shibor3M的宏观指标包括存贷款利率，存款准备金率和通胀指标，这些指标主要与银行负债成本、长期利率预期相关；影响Shibor3M的微观指标可以通过观测流动性指标来判断。需要注意的是，流动性对Shibor3M的影响不如对ShiborO/N和1W的影响及时有效。这些宏微观因素，加之NCD的发行共同影响了Shibor3M的走势，而这是判断Shibor3MIRS的基础。
虽然我们已经对Shibor3M的走势有所了解，但在ShiborIRS的策略上，1Y和5Y仍有不同的关注点。IRS1Y与Shibor3M的走势较为贴近，因此无需更多的考量；但IRS5Y与Shibor3M之间还放映对长期利率的预期，以及持有carry套利的影响，这也使得IRS5Y的走势更为复杂。
同时，受限于ShiborIRS的设计，浮动端利率（Shibor3M）的平均值和偏离度都十分重要。ShiborIRS1Y每年只有4次机会进行利率标价，每次标价会影响长达3个月。如果在达成IRS协议后，某一次利率标价时碰上当日Shibor3M过高，那这一持续3个月的影响会大大的增加浮动利率支付方（IRS空头）的成本。从Shibor3M隔日和隔周偏离利差来看，隔日的利差在±20bp以内，隔周的利差在±70bp以内。Shibor3M如果在某一次利率标价时，利差如果为50bp，则由于IRS1Y的4次利率标价机会，这50bp分担到全年也有12.5bp。只有IRS5Y，这个利差才会被分担到相对较小的2.5bp。因此，在IRS的策略上，还需考虑重置利率标价所需的安全边际。
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拆借利率是什么？
一，名词解释：拆借利率就是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率，主要用于弥补临时头寸不足，期限较短，最短只有半天，有1至5天的，也有几个月的，但最长不超过1年。拆借利率是根据拆借市场的资金供求关系来决定的，它能比较灵活地反映资金供求的变化情况，是短期金融市场中最具有代表性的利率，其他短期借贷利率通常是比照同业拆借利率加一定的幅度来确定的。二，基本规：行业约定及我国银行拆借利率由交易双方自定，通常以伦敦同业拆借利率为基准利率。我国银行间的拆借利率：目前我国银行间拆借利率用的是shibor利率，即上海银行间同业拆借利。
Shibor利率，DR007利率、R007，央行逆回购利率，MLF麻辣粉，LPR贷款报价利率，10年期国债收益率分别是什么意思？
最近债券市场大跌，主要是十年期国债收益率快速拉升造成的，那国债收益率的先行指标有哪几个呢？首先这个7个概念一定要理清楚，
1、Shibor利率，上海银行间同业拆放利率（ShanghaiInterbankOfferedRate，简称Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率。目前品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，
是一个完全市场化的行为，不受到央行利率的干涉，每天中午11:30对外发布。所以SHIBOR往往也是用来衡量一个国家利率市场化的标准。
同业拆放利率是市场利率体系中对中央银行的货币政策反映最为敏感和直接的利率之一，成为中央银行货币政策变化的“信号灯”。
中央银行通过货币政策工具的操作，首先传导影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。（查询网址是：http://value500.com/Shibor.asp）
2、DR007利率，指的是银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率，（英文全称为Depository-InstitutionsRepoRate），缩写DR其实这里的交易对象，主要说的就是银行，可以理解为银行之间，相互拿着国债、央行票据或者政策金融债作为质押工具，找对方借钱的利率。
它是最为重要的市场利率，DR007下降意味着金融机构间借钱的利率下降，资金成本降低，金融系统流动性充足。它反映了银行间流动性的松紧状况，央行货币政策意图。（查询网址https://www.macroview.club/data?code=cn_dr007）
DR007与Shibor的最大区别在于：是否是真实成交利率。DR007的数据是银行间发生实际交易之后而得出的真实数据，是真实成交利率；而Shibor是基于报价银行报价计算得到的利率，并非真实成交利率。
3，央行逆回购，注意这里的逆回购，说的并不是我们平时炒股软件中，操作的国债逆回购，而是指的央行操作逆回购的利率，跟个人投资者没啥关系。它是央行通过公开市场业务操作的，买卖**债券、国库券等有价证券，从而实现调节货币供应量的目的。逆回购说白了就是央行从一级交易所（一般为银行）手中回购有价证券，把钱给到银行手里，相当于向市场投放短期流动性，按照天数结束后，银行把钱再还给央行，期间银行需要付出的利率成本。
央行逆回购期限一般有7天、14天、28天等。逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
我们可以把逆回购利率理解为资金的“出厂价”，DR007利率理解为“销售价”。
4、R007，银行间7天质押式回购利率，
DR007——银行间7天存款类金融机构间的债券回购利率
R007——银行间7天质押式回购利率
主要区别:在于参与的主体有所差异，虽然都是在银行间市场，但区分是否为存款类金融机构；存款类金融机构通常指大型银行、中小型银行；非存款类金融机构就比较广泛了，比如基金、保险资管等多种类型的金融机构
简而言之，DR的范围更窄，R的范围更广，R更能代表更广泛的货币市场资金成本水平。由于非银通常不是流动性的供给方，所以非银并非货币市场资金的决定者，因此两者利率的差异不大，表现为DR与R的走势高度一致。银行间市场的流动性体系是：“央行→大型银行→中小银行→非银金融机构”的流动性传导层级。但由于流动性层级的差异，DR通常领先R。
5、MLF（简称麻辣粉）中期借贷便利（Medium-termLendingFacility，MLF），是指中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，
简单说，央行为了满足金融机构，期限稍长的大额流动性需求，收取质押债券，然后向商业银行提供贷款。可以简单理解为大号的逆回购，MLF的期限一般为3个月、6个月以及1年期。他的利率形成机制也是中标形式，是央行货币政策调控的重要手段。
MLF期限相对更长，所以利率也比7天逆回购利率更高，相比于逆回购的主要目的，是提供短期流动性，更因为MLF的期限时间比逆回购时间要长，更具有标志意义，这个利率通常会引导LPR的变化，
我们习惯把MLF比喻成面粉的价格，商业银行管央行借钱便宜了，面粉降价了，那么面包的价格，也就是银行给企业或居民放贷的利率也可能要下降了。
5、LPR贷款报价利率，英文是（LoanPrimeRate,LPR），是由具有代表性的报价行，根据本行对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率（主要指MLF中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，各金融机构应主要参考LPR进行贷款定价。现行的LPR包括1年期和5年期以上两个品种。
说白了就是商业银行给企业或个人放贷，参考的贷款基准利率，而MLF则是央行给商业银行贷款的利率，所以对于商业银行来说，MLF就类似于进货价，LPR则是出货价。
现在我们的房贷，做生意的经营贷，都是参考的LPR的利率，这个利率是跟我们的生活、工作联系最紧密的，
LPR就是每月20号公布,银行们在决定利率的时候，根据MLF基础上加点儿往外贷款。那么加多少呢？由18家银行共同决定，去掉一个最高值和一个最低值，再取平均值，最后确定出的具体数字，就是LPR.
LPR和MLF的关系其实就是（面包和面粉的区别）
为什么说收益率基本等于无风险收益率。因为国家是不太会赖账的。十年期国债收益率的高低，是由市场行为决定的，央行只能影响，不能直接控制。
企业以发行债券方式融资，参考的就是十年期国债收益率。而LPR是贷款基准利率，企业到银行贷款，利息成本参考的是这个利率。所以这两个利率，可以说是两条线，那么这两利率有啥关联呢？一般来说，他俩是正相关走势，央行调降LPR，企业到银行借款成本下降，那么降息预期，往往也会影响市场利率下行。（查询网址：https://m.cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield）
最好由于债券和利率是负相关，所以债券和利率的关系就是
国债价格上升，收益率下降，反之亦然。利率上行的时候，债券价格会跌，可以降久期。利率下行的时候，债券价格会涨，可以加久期。
关于shibor和银行间同业拆借利率的区别
同业拆借加权平均利率是指银行间同业拆借市场最终成交的拆借交易利率的加权平均。shibor利率是由银行间同业市场上主要做市商成员每日提供的报价决定的。简单说，你的加权平均利率包括了银行间同业市场一天内成交的所有交易利率的加权，什么农村信用社、金融租赁公司的拆借都算在内。而shibor只是由工农中建交、招商、中信、光大、浦发、兴业、华夏、广发、北京银行、上海银行、渣打、汇丰16家主交易商每日的报价平均。打个电话去问一下不就知道了，021-68797878，下面是shibor的官网。