什么是债券网上发行什么是网下发行

1.发行债券是融资的手段，用以解决营运资金不足.资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价,发行债券的资本成本表现形式为:利息,筹资费用.是否降低资本成本取决于这两项能否下降.发行股票也是一样,并不一定能降低资本成本.2.发行债券其实就是变相的借钱，需要偿还本息，风险自然会加大。3.负债率不就是负债与资本总额之比吗？负债多了，负债率自然就高。选a发行债券既能够筹资，又不会对股权结构产生影响；为防止股权稀释，发行债券是比“发行股票股权稀释”理想的融资手段。

全网发行和网上网下发行的区别？

全网发行，就是该公司发行的总股数全部在网上申购；网上网下发行就是一部分在网上申购，还有一部分在网下配售。这就是区别

网上发行和网来自下发行都有哪些区别？

区别在于网上发行针对所有的投资人（包括散户和机构），网下发行只针对部分机构投资人

基金网上和网下的区别？

1、认购渠道

ETF是场内基金，认购的方式与买股票相似。所谓网上和网下，并不是一般意义上互联网，而是交易所的网上交易系统。两者的主要区别在于，网上现金认购是通过证券公司营业部柜台、电话委托及网上交易系统网提交ETF认购指令，投资者可在申请提交后的当日交易时间内撤销认购申请。

而网下认购是通过证券公司各营业网点认购基金份额，提交认购申请后，证券公司会在最后三天将认购信息和网上现金认购一起报送出去。

2、资金划拨

网上现金认购提交认购指令后，认购资金实时冻结，当天清算划扣资金。网上现金认购则只是冻结，并不划转，等到网下现金认购截止日之后，资金才会划入基金募集专户。

3、认购份额

网上现金认购和网下现金认购的最低份额都是1000份，折合成金额就是1000元，超过则需按其整数倍进行认购。

4、利息计算

无论是网上现金认购还是网下现金认购，在基金成立前产生的利息，都会计入基金财产。

5、认购时间

网下现金认购的时间为整个发行期，而网上现金认购日期一般只有最后三天。

股票网上和网下的区别？

股票网下发行一般是指机构投资者来申购的，是针对机构的。通俗的讲，新股在ipo的时候，首先在网下卖出一部分股票给机构户或者基金公司等，一般是大额申购。

股票网上发行就是利用上海证券交易所或深圳证券交易所的交易网络，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统申购的发行方式，个体和机构户都可以申购。

科创板发行接二连三！都在7月2日打新，顶格申购分别需10.5万、13.5万元市值，你关心的问题都在这里！

继华兴源创之后，又有两家科创板企业开启发行工作。

据证券时报·e公司记者获悉，睿创微纳和天准科技即将在上交所披露招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等多个文件。最新信息显示，睿创微纳股票代码为688002，天准科技股票代码为688003。 

其中，睿创微纳设置有高管及核心员工专项资产管理计划。23日深夜，睿创微纳一名高管接受证券时报·e公司记者采访时表示，公司参与该项计划的共有8人，有3名高管5名核心员工，主要是因为高管和核心员工对公司有信心，看好公司未来的发展。

从闯关流程上来看，睿创微纳在3月22日获受理，至5月24日走完3轮问询，6月11日上会，6月13日提交注册，6月14日注册生效。3个月的时间里，睿创微纳已顺利通关，正式启动IPO。

值得一提的是，睿创微纳和华兴源创均属第二批提交注册公司，同属“后发先至”。目前，科创板第一股华兴源创已于6月19日刊发招股意向书和发行公告。

天准科技在4月2日获受理，完成问询后公司于6月5日上会，6月11日提交注册，6月19日注册生效。天准科技是首批3家上会企业其中之一，也是3家中最先启动上市发行工作的。

6月23日晚间，据证券时报·e公司记者获悉，睿创微纳和天准科技即将在上交所披露招股意向书、上市发行安排及初步询价公告等多个文件。

e公司记者将两家公司发行安排梳理如下：

发行股数：

睿创微纳：

最新信息显示，发行人股票简称为“睿创微纳”，扩位简称为“睿创微纳”，股票代码为688002，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为787002。睿创微纳拟公开发行6000万股，占发行后公司总股本的13.48%。

天准科技：

另一家公司股票简称为“天准科技”，扩位简称为“天准科技”，股票代码为688003，该代码同时用于本次发行的初步询价及网下申购。本次发行网上申购代码为787003。天准科技本次公开发行股份全部为新股，拟公开发行股票4840万股，占发行后公司总股本的25.00%，本次公开发行后公司总股本不超过19360万股。

询价安排：

睿创微纳：

睿创微纳本次发行的初步询价期间为2019年6月27日（T-3日）的9:30-15:00。上述时间内，投资者可通过上交所申购平台填写、提交申购价格和拟申购数量。

网下投资者申报价格的最小变动单位为0.01元，初步询价阶段网下配售对象最低拟申购数量设定为100万股，拟申购数量最小变动单位设定为10万股，即网下投资者指定的配售对象的拟申购数量超过100万股的部分必须是10万股的整数倍，每个配售对象的申购数量不得超过700万股。

天准科技：

天准科技本次发行的初步询价时间为2019年6月27日（T-3日）的9:30-15:00。

网下投资者申报价格的最小单位为0.01元；单个配售对象参与本次网下发行的最低申报数量为80万股，申报数量超过80万股的部分必须是10万股的整数倍，且不得超过640万股。投资者应按规定进行初步询价，并自行承担相应的法律责任。

如何定价：

睿创微纳和天准科技均表示，本次发行通过向符合条件的投资者进行初步询价直接确定发行价格，不再进行累计投标询价。定价时发行人和保荐机构（主承销商）将综合考虑剔除最高报价部分后的初步询价数据、公司盈利能力、未来成长性及可比公司市盈率等因素。

战略配售：

睿创微纳：

在战略配售方面，睿创微纳与科创板第一股华兴源创以及天准科技不同的是，公司有高管核心员工专项资产管理计划。

睿创微纳本次发行的战略配售由保荐机构相关子公司跟投和发行人高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划组成，跟投机构为中信证券投资有限公司，发行人高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划为华泰睿创微纳创科睿知1号员工持股集合资产管理计划（以下简称“睿知1号”）。

睿创微纳本次发行初始战略配售发行数量为600万股，占本次发行数量的10.00%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据本次发行回拨机制的原则进行回拨。

睿知1号参与战略配售拟认购本次发行规模的比例为5%。拟认购高管共有8人，认购比例在0.17%到2%之间，认购比例最高的是公司董秘、副总经理赵芳彦。募集资金规模方面，产品设立规模为1000.1388万，拟开放募集规模共计约6600万元，具体规模将在2019年6月28日（T-2日）确定发行价格后确认。

天准科技：

天准科技战略配售由保荐机构（海通证券）相关子公司跟投组成，跟投机构为海通创新证券投资有限公司，无高管核心员工专项资产管理计划及其他战略投资者安排。

本次发行初始战略配售发行数量为242万股，占本次发行数量的5%，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据“本次发行回拨机制”的原则进行回拨。

睿创微纳发行时间表：

天准科技发行时间表：

1、股票简称：睿创微纳

2、股票代码：688002

3、注册地：山东烟台

4、行业分类：计算机、通信和其他电子设备制造业

5、保荐机构：中信证券

6、财务指标：2018营业收入3.84亿元，同比增长146.66%；净利润1.25亿元，同比增长94.51%

7、融资金额：4.5亿元

8、公开发行股票股数：6000万股，占发行后公司总股本的13.48%

9、网上申购代码：787002

10、网上初始发行股数：1080万股，占扣除初步战略配售数量后发行数量的20%。网上最终发行数量及网下最终发行数量将根据回拨情况确定

11、网上申购时间：2019年7月2日

12、中签结果公布时间：2019年7月4日

13、缴款时间：2019年7月4日

1、股票简称：天准科技

2、股票代码：688003

3、注册地：江苏苏州

4、行业分类：专业设备制造业

5、保荐机构：海通证券

6、财务指标：2018营业收入5.08亿元，同比增长59.23%；扣非归母净利润8588万元，同比增长114.17%

7、融资金额：10亿元

8、公开发行股票股数：4840万股，占发行后公司总股本的25%

9、网上申购代码：787003

10、网上初始发行股数：1379.4万股，占扣除初步战略配售数量后发行数量的30%。网上最终发行数量及网下最终发行数量将根据回拨情况确定

11、网上申购时间：2019年7月2日

12、中签结果公布时间：2019年7月4日

13、缴款时间：2019年7月4日

投资者必备条件：

一、符合科创板投资者适当性条件并开通科创板投资权限

1.资产门槛：申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）；

2.经验门槛：参与证券交易24个月以上；

3.  上交所所规定的其他条件。

二、市值要求

睿创微纳：以初步询价开始前两个交易日2019年6月25日（T-5日）为基准日，参与本次发行初步询价的科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金在该基准日前20个交易日（含基准日）所持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证日均市值应为1000万元（含）以上；

其他参与本次发行的初步询价网下投资者及其管理的配售对象在该基准日前20个交易日（含基准日）所持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证日均市值应为6000万元（含）以上。

天准科技：参与本次网下发行初步询价的公募产品（除科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金外）、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金、合格境外机构投资者以及符合一定条件的私募基金管理人在2019年6月25日（T-5日）前20个交易日持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均值为6000万元（含）以上；

参与本次发行初步询价的科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金在2019年6月25日（T-5日）前20个交易日持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值的日均值为1000万元（含）以上；

参与网上发行的投资者持有1万元以上（含1万元）市值的上海市场非限售A股股票和非限售存托凭证方可通过交易系统申购本次网上发行的股票。投资者持有市值按其2019年6月28日（T-2日，含当日）前20个交易日的日均持有市值计算。

三、网上申购

睿创微纳和天准科技网上申购方式相同，持有市值10000元以上（含10000元）的投资者才能参与新股申购，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。每一个申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍，但最高不得超过本次网上初始发行股数的千分之一。

对于睿创微纳来说，网上初始发行量为1080万股，千分之一即10800股。申购必须是500股或其整数倍，所以最高可以申购21个单位，即10500股，市值最低需要105000元。

对于天准科技来说，网上初始发行数量为1379.4万股，千分之一即13794股。所以，最高可以申购27个单位，即13500股，市值最低需要135000元。

招股说明书显示，睿创微纳是一家成立于2009年，专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。公司产品主要包括非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。

从财务数据上来看，2016-2018年度营业收入分别为6025万元、1.55亿元、3.84亿元，净利润分别为972万元、6435万元、1.25亿元。公司此次拟募集资金4.5亿元，投向三个项目，即非制冷红外焦平面芯片技术改造及扩建项目、红外热成像终端应用产品开发及产业化项目、睿创研究院建设项目。

从科创属性上来看，睿创微纳所拥有的关键核心技术均为自主研发，且已通过取得对应专利权、集成电路布图设计专有权和软件著作权获得保护，核心技术权属清晰。截至2018年底，睿创微纳已获授权共计87项涉及红外成像传感器热敏材料、器件结构和加工工艺的专利，14项集成电路布图设计权以及软件著作权37项。

截至2018年底，睿创微纳拥有研发人员221人，占公司员工总数的37.39%。2016年-2018年，公司研发费用分别为1794.43万元、2675.89万元及6508.14万元，占各年度营业收入比重分别为29.78%、17.18%及16.94%。

从问询情况来看，3月22日，睿创微纳科创板上市申报获上交所受理；4月23日，上交所披露首轮问询回复内容，共有58个问题；5月16日，上交所披露第二轮问询回复内容，共有13个问题；5月24日，上交所披露第三轮问询回复内容，共有5个问题。

天准科技是接受科创板上市委第1次审议并获得通过的3家企业之一。也是继华兴源创和睿创微纳后，第三家获得科创板IPO注册资格的企业。

招股书显示，天准科技致力于将机器视觉核心技术应用于工业领域，在机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感器、精密驱控技术等前沿科技领域皆有建树。公司作为牵头单位承担了国家重大科学仪器设备开发专项，检测精度达到0.3微米的国际先进水平；拥有自主知识产权，累计申请了117项专利，其中已授权63项，软件著作权68项；起草制定了5项国家与行业标准及规范。

2016年至2018年，报告期内，天准科技销售收入分别为18,084.96万元、31,920.12万元及50,828.00万元，年均复合增长率为67.65%；净利润为3163.59万元、5158.07万元和9447.33万元。研发投入占营业收入的比例分别为26.22%、18.66%、15.66%。

本次上市，天准科技拟募资10亿元，主要用于机器视觉与智能制造装备建设、研发基地建设、补充流动资金等。

截至6月23日晚间，科创板一共受理125家公司上市申请，其中，有13批共31家企业通过审核问询环节，已经或即将上会。在这些企业中，华兴源创、睿创微纳、天准科技、杭可科技4家率先获证监会同意注册。目前，华兴源创、睿创微纳和天准科技已经披露了招股意向书和发行安排时间表。下一家启动IPO的企业会是哪一家？哪些企业又将首批上市？

根据科创板业务规则的要求，拟在科创板上市的企业从递交申请到正式上市，这期间将经历六大关键流程，分别是受理、审核问询、上市委会议、报送证监会、证监会注册和发行上市。首批上市的企业或将从目前已过会、待上会、提交注册和注册成功的企业中产生。

根据上交所网站披露，目前过会企业10家，信息如下：

提交注册企业8家，信息如下：

已有注册结果的企业3家：

除上述3家已成功注册的企业外，杭可科技成为第四家获得证监会同意注册的科创板企业。6月21日晚间，证监会发文称，近日按法定程序同意杭可科技科创板首次公开发行股票注册。发行人及其承销商将与上海证券交易所协商确定发行日程，并刊登招股文件。

此外，还有新光光电、利元亨、瀚川智能、铂力特、柏楚电子、航天宏图、嘉元科技、沃尔德、世纪空间、晶晨股份共10家企业将上会。

随着华兴源创、睿创微纳和天准科技公告发行安排，科创板股票上市流程也也成为各方关注焦点。6月21日晚间，上交所发布《科创板首次公开发行股票发行与上市业务指南》，对科创板拟IPO企业、承销商及保荐人的发行与上市工作流程进行了细致的规定。据介绍，上交所科创板首次公开发行股票发行与上市业务总体流程主要包括发行上市前准备工作、发行业务流程、上市业务流程三个阶段。

首次公开发行股票并在科创板上市的发行人，经证监会同意注册后，可以在注册有效期内自主选择发行时点。启动发行前需通过发行承销业务系统报备发行方案，上交所在5个工作日内无异议的，可以正式启动发行。启动发行后，发行人需将发行上市阶段的信息披露、发行申请文件、上市申请文件等有关发行上市的材料，通过发行承销业务系统向上交所提交。

发行流程如下：

X日即初步询价开始日。

X-3日前主承销商提交《初询公告》《招股意向书》等发行申请文件。

X日即初步询价开始日，符合主承销商要求的网下投资者这进行初步询价。

T-2日主承销商确定发行价格或发行价格区间，进行网下配售对象高价剔除。

T-1日进行网上路演，同时，主承销商进行网下定价参数录入。

T日即网上网下申购日，如果采用累计投标询价方式，应在当日21：00前确定发行价格，同时，主承销商根据网上网下发行量确定回拨机制。

T+1日进行网上摇号，主承销商同日应上传网下初步获配情况。

T+2日网上网下投资者缴款。

T+3日网下摇号，同日主承销商上传网下最终获配情况。

新股上市流程如下： 

以挂牌上市日为L日。

L-3日发行人和主承销商完成股份登记及募集资金验证工作。

L-2日发行人和主承销商提交全套上市申请文件。

L-1日发行人、主承销商刊登上市公告书及公司章程。

L日挂牌上市。

L——10日前，主承销商提交发行承销总结。

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什支铁基田刚星考么是网下询价配售和网上定价发行?有什么区别？

面向的主体不同，配售是面向老股东，定价发行新老股东都可以买进。

新股申购时，网上发行的价格和网下申购的价格是否完全一样?

申购新股一般分两类：网上申购和网下申购。网下申购和网上申购的价格，是一样的。网上申购一般只是较小资金量的投资者进行申购，有时候机构也会参与其中；网下申购一般只允许机构进行申购，原因是要求投资者资金量要有足够的大才能进行网下申购，一般投资者不能以个人名义参与其中。网上申购一般新股中签后，股票第一天首日上市交易就能卖出价股票，但网下申购一般由于中签率高于网上申购，且网下申购一般都限制这股票上市以后三个月才能上市卖出，这就是网上申购和网下申购的相关区别。

院线新片转网端发行，是门好生意吗？

视频平台与大银幕对电影提出的要求截然不同。

1月的《囧妈》、2月的《肥龙过江》、3月的《大赢家》，4月又有一部院线新片转网络首播（以下简称“院转网”）。4月20日，由周显扬执导，韩庚、邬君梅等主演的励志动作片《我们永不言弃》，以“付费超前点映”模式在爱奇艺上线。影片讲述因意外入狱6年的前“拳王”周始（韩庚饰），发现年幼的女儿患上白血病,36岁的他重返拳坛，以“永不言弃”的拼搏精神鼓舞女儿与病魔斗争的故事。 

院转网的尝试中，《囧妈》《大赢家》分别以6.3亿元、1.3亿元价格卖给字节跳动，放弃院线上映，在字节系旗下抖音、西瓜视频等平台免费播放；《肥龙过江》《我们永不言弃》在老牌长视频平台以“付费超前点映”模式上线，以会员6元、非会员12元的价格点播。

新冠肺炎疫情这只“黑天鹅”，对全球影院行业都提出挑战，国内外都出现了影片“院转网”上映。4月10日，环球旗下的《魔发精灵2：世界之旅》从院线电影走上网络首播的道路，19.99美元的价格可租赁该片48小时的在线观看权。Netflix买断派拉蒙原定于4月初上映的爱情电影《爱情鸟》，亚马逊买断STX动作片《我的间谍》。原定于5月29日上映的迪士尼《阿特米斯的奇幻冒险》确定登陆迪士尼自家流媒体平台Disney+。

院线电影转网播出的现象越来越频繁，不少院线电影出品方在疫情期间看好网络平台，**机构也想方设法满足人民群众居家观影需求。4月3日，国家电影*发布消息，称正积极组织优质片源，丰富电影网络供给。出于疫情防控的需要，影院复工暂未传来消息，业内关于院线电影转网络播出的讨论热度也越来越高。

院转网能否值回票价？

《综艺报》记者在采访中获悉，爱奇艺选择与《我们永不言弃》合作，是基于平台和出品方寰亚影业“多年来保持着紧密友好的合作关系”。由于疫情，影院暂不复工，双方“一拍即合”。爱奇艺方面表示，“看好《我们永不言弃》的动作场面及影片质量，相信能给用户带来较好的观影体验。”截至4月22日，该片位列爱奇艺电影热度榜单第一名，2.7万人打出8.4分，豆瓣尚未开分。微博上，#电影我们永不言弃#的话题阅读量超2亿。影片持续发酵的热度，再次验证了院线新片在网络平台的市场空间。

爱奇艺方面介绍，《我们永不言弃》与该平台前一部院转网影片《肥龙过江》均采取“保底+分账”的合作模式，收益根据播放量计算，片方与平台共担风险。因爱奇艺前台不公布播放量数据，难以估量收益情况。

作为院转网第一个“吃螃蟹”的人，《囧妈》的入*收获了保底收入和眼球红利。字节跳动支付6.3亿元购买《囧妈》的网络播放版权，如果换算成票房，以行业惯例片方分得分账票房（不含服务费）39%计算，对应分账票房需超过16.15亿元。据悉，《囧妈》总制片成本约2.2亿元，6.3亿元足够收回成本并有盈余。《囧妈》的院转网虽招致院线联名反对，但“请大家免费看电影”的宣传口号为徐峥在观众心目中挣得了好形象。

头条系第二部院转网作品《大赢家》，网络版权交易价为1.3亿元。该片由大鹏、柳岩主演，与大鹏上一部院线作品《受益人》主演班底相似，均为中等体量喜剧片，前者豆瓣评分6.8，后者豆瓣评分6.6。《受益人》分账票房2.03亿元，片方分成7594.3万元票房；以此类推，《大赢家》以1.3亿元价格交易网络版权，对于片方而言，不失为一门好生意。

难承头部作品之重

摆在院线电影面前有两个选择，要么等待院线重启，重新定档，宣发上映，但随着时间的推移将面临影片积压，甚至上映后票房扑街的风险；要么院转网，迅速收回一波成本。

受疫情影响，唐季礼执导的《急先锋》是2020年春节档七部撤档影片之一。近日，唐季礼表示《急先锋》不会选择网络播放，“因为我们拍的时候就是大电影的格*，IMAX、中国巨幕、3D、4D版本都有，是在大银幕上很好看的动作片。有的电影也许影院看和网上看差别不大，但《急先锋》这种大场面大制作的影片不太适合。”

春节档及暑期档的头部作品仍在等待院线上映，导演陈思诚也表示《唐人街探案3》根据疫情防控情况，可能暑期或2021年春节档上映。

对于《唐人街探案3》这种制作成本超7亿元，业内预期40亿元票房的头部作品，及总投资高达30亿元的《封神三部曲》、具有《哪吒》爆款相的《姜子牙》而言，无论是头条系的一锤子版权交易，还是爱奇艺的“保底+分账”模式，均难以承担影片成本、实现片方预期收益。

传统操作方式是待影院放映窗口期过后，网络渠道再上线播出。观众付费点播或平台会员免费看，实现片方利益最大化。万达影视集团总裁曾茂军表示，要科学规范窗口期规则，维护行业的基本秩序，确保各方基本权益得到保障。

目前来看，那些由多家影视公司参与投资的头部院线电影，短时间内大概率不会转网播出；但对于其他影片而言，在等待市场复苏的同时，也在寻求其他机会和市场。

增强行业抗风险能力

不可否认，当下院线电影转网端发行是由于疫情的影响；但同时也暴露出，行业并没有足够的抗风险能力。相对单一的发行渠道和商业模式，在一定程度上阻碍着行业前进的脚步。爱奇艺电影中心总经理宋佳表示，“这种付费超前点映的创新尝试不仅针对疫情期间，也为中国电影行业可持续健康发展做出了模式创新。”

对于已经投资拍摄完成的电影，由于实体影院复工时间悬而未定，面临着较大的资金回收压力。对于已完成后期制作的电影，省去院线发行费用，在线上平台放映，是最快速的变现方式。

对于中小型影片而言，疫情之下转网络首播或将成为一种新商业模式。根据以往数据，即使在院线首映，大部分中小型影片仍难以获得可观收益。反观网络平台，2019年中国网络视频用户为7.25亿，爱奇艺和腾讯视频的付费用户均突破1亿。网络视频付费环境已成形，有望为中小型影片提供相对可观的收入。

付费超前点映模式为片方提供更灵活且多元的发行模式，从长远来看，有助于行业在充满变数的市场环境中增强抵御风险的能力，开辟“电影+互联网”健康可持续的新业态。

在前万达影视副总经理郑剑锋看来，院转网为疫情下的电影业发展带来新机遇，网络付费点播和影院售票一样，都是直接面对消费者的ToC行为，“最大问题是，需要在网络点播与院线放映中找到利益的平衡点，既不侵害电影的品质，又可以通过网络发行，实现双方利益最大化。” 

哪类影片适合院转网？

同为“院转网”，同为“免费看”，同为喜剧类型片，《大赢家》未能再现《囧妈》的热度。上线3天，《囧妈》总播放量超过6亿，《大赢家》仅为9800万。截至4月22日，《囧妈》合集在抖音平台播放量为13.3亿次，《大赢家》合集为4.0亿。

喜剧一贯是网络电影的宠儿。2019年头部网络电影中，喜剧类型占比17%，位列第二。目前4部院转网影片均是强类型的喜剧、动作影片，但话题热度相差较大。到底什么类型的影片“院转网”更受欢迎？

在爱奇艺公布的2020年第一季度网络电影分账票房榜单中，票房分账前20的作品，涵盖动作、武侠、奇幻、冒险、悬疑、爱情等多种类型。从榜单上看，除了武侠奇幻类型，其他热门类型开始向院线电影受众喜好靠拢，动作类型、军事题材、历史英雄人物等主旋律影片突出重围。奇树有鱼创始人、CEO董冠杰认为，网络电影受众也是院线电影受众的一部分，两者没有天然隔阂。

另一方面，院线电影为适配大银幕制作的画面效果，在小屏幕上难以充分展现。徐峥曾在《囧妈》发布会上介绍，片中90%场景均为特效制作，需要模拟火车运作、天气变化、沿途风景，徐峥扒火车、母子遭遇狗熊袭击等场面，为真实展现，均需大量特效制作。然而许多网友表示并未看出特效，以为是一部中等成本影片。

由此看来，院转网作品要想取得较好成绩，好故事是关键，但视频平台与大银幕对电影提出的要求截然不同，一部在院线上能够获得成功的“大制作”影片，放在视频网站首映，结果可能会有不同，院线电影转网络首播还需谨慎。

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上交所投教|科创板新股发行，划重点

编者按：近日，有已获证监会同意注册决定的企业，公告启动科创板新股发行相关安排。与沪市主板相比，科创板新股发行有哪些差异化的安排？个人投资者是否可以参与科创板新股发行定价和网下发行？接下来，我们为您解答科创板新股发行的相关问题。

1、与沪市主板相比，科创板新股发行承销有哪些差异化安排？

资本市场是投资市场，为充分发挥市场价值发现功能和资本市场在配置资源、资产定价和缓解风险等方面的重要作用，科创板实行市场化的发行承销机制，新股的发行价格、规模和发行节奏主要通过市场化方式决定。这与现在沪市主板有较大区别。

2、个人投资者是否可以参与科创板新股发行定价？

科创板新股发行价格、规模、节奏等坚持市场化导向，询价、定价、配售等环节主要由机构投资者参与。考虑到科创板对投资者的投资经验、风险承受能力要求更高，不同于沪市主板市场，科创板新股发行取消了直接定价方式，全面采用市场化的询价定价方式。首次公开发行询价对象限定在证券公司、基金管理公司等七类专业机构投资者，对个人投资者来说是无法直接参与发行定价的。

3、在科创板股票发行定价环节，投资者需关注哪些主要风险？

由于科创板企业普遍具有技术新、前景不确定、业绩波动大、风险高等特征，市场可比公司较少，传统估值方法可能不适用，发行定价难度较大，科创板股票上市后可能存在股价波动的风险。

此外，在初步询价结束后，如果科创板发行人预计发行后总市值不满足其在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准的，将按规定中止发行。

4、为保障新股发行合理定价，科创板做出哪些方面的制度安排？

相关制度安排主要有以下几方面：

一是鼓励高管、核心员工通过设立专项资产管理计划参与战略配售。相关安排在香港、美国等成熟市场的首次公开发行中较普遍。相关机制有利于向市场传递正面信号，促使发行人在定价时兼顾高管、核心员工的投资利益，审慎定价。

二是引入保荐机构相关子公司“跟投机制”。增强对保荐机构的资本约束，强化其履职担责，在新股定价中平衡兼顾发行人与投资者利益，合理定价。

三是承诺最低持有期限。在获配股票后，规定发行人的高管、核心员工设立的专项资产管理计划持有时间不少于12个月，保荐机构相关子公司持有时间不少于24个月。同时，允许战略投资者获配的股票可以按规定向中国证券金融股份有限公司借出，以增加二级市场供给，平抑价格波动。

四是允许采用超额配售选择权（又称绿鞋机制）。科创板股票首次公开发行时，发行人和主承销商可以采用超额配售选择权，取消首次公开发行股票数量在4亿股以上的限制，促进科创板新股上市后股价稳定。

5、哪些投资者可以参与科创板股票网下申购？

根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》（以下简称《实施办法》），参与科创板股票网下申购的投资者为参与网下询价并提供有效报价的网下投资者，也就是参与首次公开发行股票询价定价的证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人等专业机构投资者。

6、个人投资者是否可以参与科创板新股网上申购？

 满足如下几方面条件的个人投资者可以参与科创板股票发行的网上申购：

一是符合科创板投资者适当性条件，并且已开通科创板股票交易权限；

二是符合关于持有市值的要求，也就是参与科创板新股申购的个人投资者持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证总市值在1万元以上（含1万元）。

7、科创板股票网下发行比例、网下向网上回拨比例等方面，有何特殊规定？

科创板股票网上发行比例、网下向网上回拨比例等与目前沪市主板存在差异，投资者应在申购环节充分知悉并关注相关规则。

具体来看，为强化对网下机构投资者报价的约束，引导各类投资者理性参与，一方面，明确参与询价的机构投资者参与网下发行，并提高了网下发行配售数量占比。

沪市主板

科创板

提高网下初始发行比例

公开发行后总股本不超过4亿股：

不低于本次公开发行股票数量的60%

公开发行后总股本不超过4亿股：

不低于本次公开发行股票数量的70%

公开发行后总股本超过4亿股：

不低于本次公开发行股票数量的70%

公开发行后总股本超过4亿股或者发行人尚未盈利：

不低于本次公开发行股票数量的80%

另一方面，降低了网下初始发行量向网上回拨的力度，回拨后网下发行比例将不少于60%；同时，为保障个人投资者等网上投资者的最低申购比例，回拨后网下发行比例不超过80%。

8、个人投资者参与科创板新购申购，如何计算其持有的市值？

计算个人投资者持有的市值，应按照《上海市场首次公开发行股票网上发行实施细则（2018年修订）》(以下简称《实施细则》)，以投资者为单位，按其T-2日（T日为发行公告确定的网上申购日，下同）前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值计算；投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算，但不合格、休眠、注销证券账户不计算市值。

9、如何根据持有市值计算网上投资者的可申购额度？

为提升科创板网上投资者申购新股的普惠度，《实施办法》规定，网上投资者根据其持有的市值确定网上可申购额度，每5000元市值（沪市主板市场为每1万元市值）可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度。同时，每一个新股申购单位为500股（沪市主板市场为1000股），申购数量应当为500股或其整数倍，但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一，且不得超过9999.95万股，如超过则该笔申购无效。

10、网上投资者是否可以通过多个证券账户参与科创板股票网上申购？

根据《实施办法》和《实施细则》的规定，在申购时间内，网上投资者按照委托买入股票的方式，以发行价格填写委托单进行申购。一经申报，不得撤单。同时，投资者只能使用一个证券账户参与网上公开发行股票的申购。如果同一投资者使用了多个证券账户参与同一只科创板新股的申购，或者投资者使用同一证券账户多次参与了同一只科创板新股申购，那么，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

11、网上投资者参与科创板新股申购，在提交申购委托时，是否需要缴纳申购资金？

根据《证券发行与承销管理办法》和上交所《实施办法》《实施细则》的规定，网上投资者在提交科创板新股网上申购委托时无需缴付申购资金。在申购新股中签后,投资者应依据中签结果履行资金交收义务，确保其资金账户在T+2日日终有足额的新股认购资金。

投资者认购资金不足的，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

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