高估低估一目了然，用股息率来给宽基指数和行业指数估值
直入主题，对于宽基指数和行业指数，我一般采用股息率和走势等比图来做估值。当股息率曲线在点位走势曲线附近时，估值在合理阶段；当股息率曲线大幅高于走势曲线时，进入低估阶段；当股息率曲线大幅低于走势曲线时，进入高估极端；同时还要考虑历史的两条线走势对比的情况综合判断。用沪深A股指数举例说明。
这种估值方法还有一个用处，就是将股息率（蓝线）和走势（黄线）的中点连线，连线的斜率就是该行业的发展情况，斜率向上表示在快速发展阶段，向下表示行业在衰退阶段，有一定的前瞻作用。如上图加工一下。
大概可以看出，2022年前斜率基本斜向上，经济还算较大增长，现在斜率走平状态，代表现在经济增速放缓。下面尝试举例说一下如何前瞻分析，辅助交易。以恒生指数为例。
2020年10月前中点连线基本是斜向上，但到了后来的接近2年的时间，斜率大幅转向向下，具体发生了什么事，和说明什么就不点明了。特别注意红框的位置，是2020年9月初至2021年2月中旬，该段时间股息率曲线闪崩，拉低了整体估值，当时就曾向朋友发出过提示，注意避开一下，后来恒生指数从30000点直接干到15000点，直接打五折。股息率估值大概就这个用法。下面用这个方法看看当前其他指数的情况。
其中需要特别注意的是，钢铁股息率出现闪崩，入手需谨慎考虑。其余很多行业中点连线都出现了斜率转向下的迹象。个人建议只做斜率向上的，而且大幅低估的宽基或者行业指数，提前埋伏，如近期涨幅较大的动漫游戏和传媒，就是前期估值比较低的，属于是消灭估值洼地的行情。
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简单的例子看指数调整
今天我们用一个简单的例子说明指数调整的影响。
如上图所示，假如一个指数只有一只成份股：
Day1，指数1000点，成份股为A，A的PE为10（指数的PE也是10）
Day2 调整前A的PE涨到了20，指数点位涨到了2000点
问题一：从day1到day2调整前，指数收益的来源是什么？
这一阶段指数成份股没有变化，指数估值从10涨到20，涨了100%，指数点位也涨了100%，所以从指数收益的来源只有一个——估值变化。
Day2调整后成份股从A调整了B，此时B的PE为10，指数点位还是2000点，但是指数的PE变成了10
问题二：从day1到day2调整后，指数收益的来源是什么？
这一阶段，如果直接看指数估值从10到10保持不变，而指数点位涨了100%，难道说指数收益的来源全部是指数成份股净利润的变化？问题一已经告诉我们，从day1到day2调整前，指数100%的收益全部来自持有成份股A时的估值变化，而day2调整前和调整后的指数点位保持不变，没有收益。所以从day1到day2调整后，指数收益的来源依然只有一个——持有成份股A期间的估值变化。
从day2调整后到day3，成份股B的PE还是10，但指数从2000点涨到了2400点
问题三：从day2调整后到day3，指数收益的来源是什么？
这一阶段指数成份股没有变化，指数估值也保持不变，但指数从2000点涨到了2400点，上涨20%，所以指数收益的全部来源于成份股的净利润增长。
从day1到day3整个阶段，指数PE从10回到了10，指数从1000点涨到了2400点
问题四：从day1到day3， 指数收益的来源是什么？
结合问题一到问题三，我们知道：从day1到day3，虽然指数PE都是10，但是持有成份股A时的估值变化和持有成份股B时的净利润增长是整个阶段指数收益的来源。指数调整不产生指数收益。
每年 6月和12月大多数A股主要指数会定期调整成份股，调整范围一般在 10% ～ 20%。单次调整也许不像上面的例子一样夸张，但日积月累也有不小的影响。从上面这个例子可以看出，在指数收益来源拆分计算中不能忽视指数调整的影响。
我之前的文章《一种计算指数未来三年预期收益率的方法》就没有考虑指数调整对指数估值变化的影响，计算方法有缺陷。在《指数预期收益率计算方法V2.0》中已经考虑了，指数调整的影响，计算方法更可靠一些。
在研究的过程中，不可避免我会犯一些错误，对被误导的朋友说声抱歉。希望大家在看我的每一篇文章时擦亮眼睛，也欢迎大家对文章中的错误进行指正。每一次错误改正，都是很棒的进化体验。
什么是指数？
指数是一种量化指标，它可以反映某一类金融资产或市场的整体表现。指数可以按照不同的衡量标准，如市场总值、收益、市盈率、收益率、波动率、贝塔值等，来代表一个市场或一类资产的表现情况。
指数的变化可以提供给投资者有用的信息，从而帮助他们做出决策。
指数也可以被用来衡量股票市场、汇率、商品市场等不同市场的表现。
数学里的指数是什么意思，举个例子说明一下
指数是有理数乘方的一种运算形式，它表示的是几个相同因数相乘的关系如：2的3次方=2*2*2=82的3次方这里2是底数，3是指数，8是幂，是结果。
指数是什么?
指数zhǐshù①表示一个数自乘若干次的数字，记在数的右上角，如32，43，6n的2，3，n。②某一经济现象在某时期内的数值和同一现象在另一个作为比较标准的时期内的数值的比数。指数表明经济现象变动的程度，如生产指数、物价指数、劳动生产率指数。此外，说明地区差异或计划完成情况的比数也叫指数。
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什么是指数增强基金？能获得更好的收益吗？|阿雷聊基金（三十五期）
最近有客户朋友问，“什么是指数增强基金，怎么增强呢？”
指数增强基金是指数基金的一种，简单说，就是80%的仓位复制指数的走势，剩下的20%仓位，由基金经理主动管理。
很明显，这个增强部分，主要来自基金经理主动管理的20%仓位。
目前全市场总共有349只指数增强型基金，常见的有宽基指数的增强，比如沪深300、中证500、创业板指数增强等。
也有行业或主题增强基金，比如消费龙头指数增强、医*卫生指数增强、科技100指数增强等。
总体来看，跟踪宽基指数的增强基金占了绝大部分。
这些增强基金，如何做出增强收益呢？主要分为两类：
一、基本面增强
基金经理从宏观面、行业、公司等层面，挑选出盈利能力强的个股，通过超配行业或个股的方式，争取获得超额收益。
举个例子，假如基金经理看好后疫情复苏板块，就可以对这个板块，例如航空、旅游、酒店、消费等行业进行超配。
基本面增强与主动基金的选股思路基本一致，通常主动管理做的好的基金公司，基本面增强做的也不错。
二、量化增强
量化增强是最近几年，逐步被大家熟悉和接受的一种投资方式，量化的策略，基金经理的主观判断较少，更多的是依靠海量的数据，找到影响股价表现的因子，再把这些因子进行组合，筛选出超配或低配的股票。
举个例子，常见的影响股价的因素有估值、基本面、量价关系等。则包含的因子有：
l估值因子：包括市盈率、市净率、市销率、股息率等指标
l基本面因子：盈利增速、净资产收益率、利润率、收入增速等
l量价因子：成交量、换手率、波动率等等
量化投资就是利用这些因子，构建一个量化模型，通过不断的回测，找到最佳风险收益比的模型，最后投入到实盘操作中。
量化增强有点像大厨做菜，食材就是我们要跟踪的指数，佐料就是各种因子，大厨们需要反复调配各种佐料的比例，才能做出一道鲜美可口的好菜。
三、打新增强
除了基本面和量化增强策略以外，打新股也是A股特色的收益增厚策略之一。
机构投资者在打新股方面，比个人投资者更有优势。个人打新股，感觉跟中彩票一样，运气成分多。
基金公司，属于机构投资者，会被划分为A类账户，单次获配比例要高于其他网下打新方式，更是远远超过个人投资者。
所以一般在市场整体向好的时候，打新股能为增强基金，带来百分之几甚至百分之十几的超额收益。
当然打新策略不一定一直有效，受政策和市场变化的影响较大。
说了这么多，我们看看指数增强基金的整体历史表现如何？
图片来源：wind数据截至2022年9月23日
我们以万得增强型基金指数为例，包括327只增强基金的平均表现，整体是跑赢了沪深300指数，特别是在最近几年，超额收益比较明显。
这里也要提示一下，并不是所有的指数增强基金，一定有增强效果，同样可能存在阶段性的跑输指数，甚至最终没有实现增强收益的情况。
选择指数增强基金时，有几点需要注意：
首先要看基金公司，看看这些公司的指数增强基金数量、规模和历史业绩，特别需要拉长一点时间，看能否持续跑出超额收益。
其次指数增强基金的收益，通常与基金的规模成反比，也就是基金规模越大，超额收益越难。
比如打新收益，会平均分摊到基金净值中，通常规模越小，超额收益越多。这就好比一个蛋糕，十个人分，肯定要比一百个人分的多。
最后一点是不要买贵了，一定要看一下对应指数的估值水平，无论是宽基指数还是行业指数，在估值便宜的时候买，未来有可能获得更好的收益。
如果你对指数增强基金感兴趣，也可以关注一下国信的两个指数增强投顾组合，分别是沪深300和中证500增强组合，已经帮助大家对增强基金做了筛选，只需要一键买入，省心省力。
目前沪深300、中证500、以及大部分宽基指数、行业指数，估值都处于合理偏低区域，“低估的时候买，耐心持有住”，未来的收益不会差！
特别声明：本文中出现的具体基金信息只做举例说明，不做投资参考。据此入市，风险自担。
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本文作者
国信证券北京分公司金色阳光投资顾问部，拥有金融、艺术双学历，证券从业10年，2016年开始实盘投资指数基金，实操经验丰富，擅长股票、场内场外基金，债券等品种配置。
投资风格：逆向投资，低位布*。
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统计学中，什么是指数？它有哪些性质？
指数有广义和狭义之分。从广义上讲，任何两个数值对比形成的相对数都可以称为指数；从狭义上讲，指数是用于测定总体各变量在不同场合下综合变动的一种特殊相对数。指数有以下性质。第一，相对性。指数是总体各变量在不同场合下对比形成的相对数，它可以度量一个变量在不同时间或不同空间的相对变化，如一种商品的价格指数或数量指数，这种指数称为个体指数；它也可用于反映一组变量的综合变动，如消费价格指数反映了一组指定商品和服务的价格变动水平，这种指数称为综合指数。总体变量在不同时间上对比形成的指数称为时间性指数，在不同空间上对比形成的指数称为区域性指数。目前，时间性指数应用得比较广泛，本章所讲内容也均以时间性指数为例。第二，综合性。指数是反映一组变量在不同场合下的综合变动水平。这是就狭义的指数而言的，它也是指数理论和方法的核心问题。实际上所计算的主要是这种指数。没有综合性，指数就不可能发展成为一种独立的理论和方法论体系。综合性说明指数是一种特殊的相对数，它是由一组变量项目综合对比形成的。比如，由若干种商品和服务构成的一组消费项目，通过综合后计算价格指数，以反映消费价格的综合变动水平。第三，平均性。指数是总体水平的一个代表性数值。平均性的含义有二：一是指数进行比较的综合数量是作为个别量的一个代表，这本身就具有平均的性质；二是两个综合量对比形成的指数反映了个别量的平均变动水平。
指数宝是什么?
指数宝：指数宝是天天基金网继“活期宝”，“定期宝”之后推出的“宝宝系”第三只产品。指数宝绑定的是指数型基金。买入指数宝，即投资指数型基金，其中囊括了多只指数型基金。特点：1.费用低指数型基金属于跟踪市场指数表现的被动型基金，通常只会在标的指数成分股调整的时候做出相应的调整，频率大大低于其他类型基金，因此在费用上远低于其他基金，差异有时达1%-3%，虽然从绝对额上看是个很小的数字，但长时期累积的结果将对基金收益产生巨大影响。2.规避个股风险就指数型基金而言，它紧跟市场指数，基本只受整体大盘、板块行情大的趋势影响，受个股波动和基金经理投资风格影响较少，规避投资的非系统风险，也更适合在看好未来趋势时做长期投资。同时低位定投，在分散风险和谋求远期利益方面，投资价值明显。
淘宝生意参谋的交易指数是什么
在淘宝生意参谋中，交易指数是指用于衡量商品交易活跃度和受欢迎程度的一个指标。交易指数反映了商品的销售量和交易热度。具体来说，交易指数是根据商品在一段时间内的成交量、成交金额和成交笔数等数据计算得出的。一、淘宝生意参谋的交易指数是什么?在淘宝生意参谋中，交易指数是指用于衡量商品交易活跃度和受欢迎程度的一个指标。交易指数反映了商品的销售量和交易热度。具体来说，交易指数是根据商品在一段时间内的成交量、成交金额和成交笔数等数据计算得出的。交易指数可以帮助卖家了解商品的销售情况和受欢迎程度，以及与其他类似商品的比较。较高的交易指数通常意味着商品销售活跃，有较大的市场需求和潜在利润。卖家可以通过监控交易指数，识别热门商品和潜力产品，调整商品策略，提升销售效果。需要注意的是，交易指数只是一个相对指标，不同商品之间的交易指数不能直接比较。交易指数还受到其他因素的影响，如商品价格、竞争对手、促销活动等。因此，在使用交易指数进行商品分析和决策时，还需要综合考虑其他相关数据和因素，做出准确的判断和决策。二、交易指数数值越大越好吗？交易指数的数值越大，表示交易的热度越大，支付的金额也越高。交易指数之间的差值不代表实际的指标差值，仅代表高低。