我购买的来自中银活期宝货币基金00539是保本型的货币基金，为什么亏了本金将尽2万元？
题主你先明确下你买的到底是哪支基金，一般货币基金时不会亏本金的，哪怕是股票型或混合型基金都只是几个点跌，你贴2万除非是你买了20万跌了10个点，不然不可能的。以下是用00539查询到的信息请参考
如何抓住年末收益翘尾效应这只货基兼具收益性和灵活性|2018基金配置报告
1元起购、T+0日快速到账、七日年化收益率连续超4%，依托中银基金卓越的固收投资能力，中银活期宝以显著优势获得业界认可
文|《投资时报》记者刘佳昕
股债两市都不给力，保本的银行理财产品又受到资管新规的冲击，在年末理财市场收益率翘尾时刻到来之际，投资者可选择什么产品进行现金管理？
在如今市场环境复杂多变的背景下，收益依然稳定的货币基金正成为资产配置的必要组成部分。在标点财经研究院与《投资时报》联袂推出的《2018基金资产配置全样本报告》中，中银基金旗下的中银活期宝以优异业绩表现和便捷的功能，获得重点推荐。
作为固定收益投资领先的基金公司，中银基金旗下货币基金表现始终可圈可点。Wind数据显示，截至2017年12月5日，中银活期宝今年以来收益率为3.45%；成立以来年化回报率为3.79%。
该基金2016年年报还显示，截至2016年12月底，中银活期宝客户数突破150万，同比增长了735%，成立以来累计为投资者实现盈利6.12亿元。
该基金的优异表现，得益于中银基金卓越的投资管理能力。据悉，中银基金及旗下多个产品已在金牛奖、金基金奖、明星基金奖、晨星奖和英华奖等行业最权威评选中揽获近70项大奖。
抓住货基年末翘尾效应
随着宽松货币政策告一段落，货币基金收益水涨船高，也继续保有在开放式公募基金中规模占比最高的王座。中银基金表示，对普通投资者尤其是稳健型投资者而言，眼下的股市债市都不易寻找机会，不妨借货币政策收缩的“东风”，及时进场。
中银基金把握了年底流动性收紧的良机，11月中旬以来，旗下多只货币基金和理财产品七日年化收益率连日均突破4%。据统计，截至11月30日，中银活期宝七日年化收益率已经连续22天超4%，中银薪钱包甚至连续52天“超四”，中银理财90天A、B的“超四”纪录也已分别保持了50天和52天。11月30日当天，中银旗下几乎所有货币类产品七日年化收益率均站稳4%关口。
中银活期宝基金经理范静表示：“12月份银行面临MPA、LCR等考核压力，预计流动性会比较紧张。但12月下半月会有财政存款投放，而且央行从10月底开始有跨年末的63天的逆回购投放，因此也不必对资金面特别悲观。”
对于货基的收益变化，她认为，“流动性收紧一般会助推货币类产品收益。而且跨年后还有春节，资金需求依然较大，短端利率水平不会有明显下行。因此从现在到明年一季度，货币基金和理财基金收益率依然有望保持稳步小幅上升的趋势。”
今年11月17日，“一行三会一局”联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，这一资管新规对银行理财产品提出新的要求，一是要打破刚性兑付，银行理财不再保本，投资人自负盈亏，理财产品向净值化转型；二是禁止开展资金池业务，90天以内的封闭式短期理财将消失。
范静认为，资管新规对银行理财的潜在影响大一些。该新规目前还在征求意见阶段，许多细则有待明确，过渡期到2019年6月，短期对市场的影响不大。
公募基金行业一直以来监管严格，运作透明，市场化程度较高，可以充分适应新规要求，新规也能为规范市场起到积极作用。因此从长期来看，新规是利好公募基金相关产品的。
对于低风险偏好的投资者来说，收益稳定的货币基金成为较好的替代品，其或将承接部分银行理财挤出的资金。
中银活期宝优势显著
投资者该如何选择货币基金？在业内人士看来，过往业绩、功能便利性和基金公司整体固收投资能力都是考量因素。
其次，中银活期宝收益长期保持稳健。Wind数据显示，截至12月5日，该基金成立以来累计净值增长率为15.15%，年化回报率为3.79%，远超业绩比较基准。该基金每日分红，将每日收益转为基金份额，让投资者能利滚利、钱生钱。
再者，专业投研团队是中银基金业绩优异的保障。中银活期宝基金经理范静具有丰富的固收领域投资经验，曾任日本瑞穗银行（中国）有限公司资金部交易员。2007年加入中银基金，历任债券交易员、固定收益研究员、专户投资经理、固定收益基金经理助理。2013年12月担任中银惠利纯债基金经理，2014年2月14日起开始管理中银活期宝。
各种沉甸甸的奖项亦证明了中银基金出色的投资实力。该公司今年二度荣获“金基金·债券投资回报基金管理公司奖”，彰显其在固定收益投资领域的领先优势。中银基金凭借优异的中长期业绩，近年来已在“金牛奖”、“金基金奖”、“明星基金奖”、“晨星奖”及“英华奖”等行业最权威评选中揽获近70项大奖，堪称业内闻名的“长跑健将”。
未来货币基金收益向好
今年三季度，债券市场在经济表现较好、货币政策中性偏紧的背景下呈小幅震荡下跌态势，资金利率水平维持高位。中银活期宝9月份适当拉长组合剩余期限,加大同业存单和存款的配置，积极把握利率波动中交易性机会，保证了在低风险状况下的较好回报。
中银基金预计明年央行还是会继续维持中性稳健的货币政策，资金面中性偏紧的格局不会有大的改变。随着金融去杠杆、防风险的继续推进，资金利率也难有大幅下行的可能，将继续维持现有水平。
在范静看来，货币基金收益仍能维持在较好水平。目前利好债市的因素有：明年房地产投资趋弱，地方政府融资受限，经济基本面有一定下行压力。目前债市的绝对收益水平已经到达高位，如信用债的发行利率已经超过贷款基准利率，企业融资成本有所抬升。如果融资利率继续上行，将会对企业融资进一步产生负面影响，从而拖累实体经济。经济基本面对债市的支撑在加强。
“未来我们将坚持从自上而下的角度预判市场走势，并从自下而上的角度严防信用风险。策略上，在做好组合流动性管理的基础上，我们将合理控制组合剩余期限和回购比例，精选个券，积极把握短融、同业存单和存款市场的投资机会，把握票息收入和资本利得，借此提升基金的业绩表现。”范静表示。
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中银活期宝有哪些优势？
一：收益远超活期中银活期宝货币基金主要投资通知存款、大额存单、债券、中期票据等安全性高、稳定的金融工具，收益远超活期!从历史数据来看，货币基金收益稳定风险极小。活期存款年利率：0.35%2013年62只货币基金A类平均年收益率为：3.87%。二：每日分红"活期宝"每日计算当日收益并分配，且每日进行支付。每日收益转为基金份额，滚动投资，利上添利!问:活期宝每天的收益如何计算的?答:当日收益=(活期宝确认资金/10000)X每万份收益。假设您持有的中银活期宝货币基金的资产为10000元，当天的每万份收益为1.88元，代入计算公式，您当日的收益为：1.88元。三：1元起购相比理财产品动辄5万、10万元的门槛，"活期宝"1元即可入门，理财不再是"高帅富"专享。四：零手续费无认/申购、赎回手续费，也能享受专业理财服务。老百姓理财，实惠很重要!五：随时取现可当天(T+0)快速赎回，即时到账。(快速赎回暂只支持中行卡，单笔及单日上限均为30万元，7x24小时六：安全保障由基金托管银行对中银活期宝货币基金的资金实行全程监控，确保资金安全!
活期宝是哪一个公司的
活期宝（原每天现金宝）是每天基金网推出的1款针对优选货币基金的理财工具
公募基金史话|销售渠道：变与不变
编者按
在这章里，两位作者带我们回顾了我国基金销售渠道的格*变迁。从银行的一家独大，到互联网渠道的异军突起，再到刚刚兴起的买方投顾——销售渠道和模式的变化是机构竞合的结果，也反映了近20年科技的发展和理念的进步。
开展基金销售业务必须向证监会申请相关的资格，也就是拿牌。目前，商业银行、证券公司、期货公司、保险机构（包括保险代理和保险经纪公司）、证券投资咨询公司、独立基金销售机构都可申请基金销售牌照，不过基金销售的主力还是商业银行、证券公司、独立销售机构这三类机构。当然，基金公司可以销售自家的产品，这叫直销，其余的叫代销。
理性的投资决策通常是反人性的——在哀鸿遍野时下注，在歌舞升平时看到风险，耐得住寂寞，抵挡得住即时消费的诱惑。一个好的销售机构，除了能够遴选出各类基金中的佼佼者，更重要的是能够帮助投资者克服人性的弱点，做出更理性的投资决策。往大了讲，销售机构还应具备帮助投资者进行财务规划、利用基金产品构建组合的能力。
但在现实中，不少机构其实是在利用人性弱点，销售量及相关的佣金收入是它们唯一的目标。在市场情绪极度乐观时全力推新，造就一个个基金巨无霸；在结构性行情中，忽悠投资者追逐热点，频繁申赎。造成的结果就是所谓的“基金赚钱，基民不赚钱”。当然，把锅全甩到销售机构身上也是不合适的，中国基民的金融素养、股票市场“牛短熊长”的收益特征，也是两个重要原因。
要解决这个问题，必须三管齐下。调整、优化销售机构的激励安排，引导销售机构从卖方代理转向买方代理；加强投资者教育，培育长期投资、资产配置的科学投资理念；深化资本市场改革，孕育慢牛行情。但说易行难，克服基金销售市场的顽疾，我们还有很长一段路要走。
第七篇：销售渠道：变与不变
公募基金公司最核心的事情无非投资和销售。单从销售而言，公募基金从诞生起，就从未摆脱对代销渠道的依赖，先是商业银行，再是独立销售机构和互联网巨头，一直牢牢掌握着基金销售的命脉。
监管层也认为这样的*面已经影响了基金行业的发展。在2017年3月第12届中国证券投资基金业年会暨资产管理高层论坛上，时任中国基金业协会会长洪磊在以《公募基金业的困*与出路》为题的演讲中，特别提到，“产业链发育不足，过多依赖外部销售渠道，代销关系削弱了公募基金募集职责，销售利益最大化加剧频繁申赎，公募基金认申赎总量与资产余额之比达到320%，其中，货币型基金认申赎总量与资产余额之比高达550%；从持有期限看，多数基金投资者并没有把基金作为长期配置工具，平均持有期短，少于一年的占44%，少于三年的占67%。”
这是公募基金的致命伤。发展直销渠道、掌握客户信息、直接服务零售客户，成为公募基金一直追求却难以企及的目标。
一、商业银行：不可撼动的巨头
对于基金业最早的参与者来说，1998年3月23日是个极具历史意义的日子。这一天，中国公募基金首批两只基金开元基金和金泰基金获批在沪深证券交易所公开上网发行，两只基金均为封闭式基金，存续期15年，发行规模各20亿元。投资者纷纷抢购，认购期间共冻结资金1616亿元，两只基金的中签率约2.47%。之后，华夏基金的基金兴华、华安基金的基金安信、博时基金的基金裕阳先后发行，5只封闭式基金发行规模总计100亿元，中签率1.5~2.5%，平均超额认购倍数55倍，充分见证了投资者对新生基金寄予的无限热情和希望。
封闭式基金的火热发行开启了中国公募基金销售的前传，而自2001年第一只开放式基金华安创新发行开始，整个公募基金销售就引入了以银行渠道为主的销售服务模式。受人力、物力等等因素的限制，基金管理公司从出生就存在缺乏面向社会公众销售渠道的缺陷，而网点遍布全国的商业银行在居民理财方面掌握着绝对的渠道优势。
基金托管银行在基金成立后能够持续收取托管费用，而当时国内具有托管资格的托管银行正是工、农、建、中、交等资产规模最大和网点数量最多的几家大行，因此，早期“五大行”就自然成为基金的主要代销渠道。虽然券商也较早开展了基金代销业务，但其体量相对银行来说并不突出。
2001年9月11日，中国首只开放式基金华安创新在交通银行全国13家代销分行共计138个代销网点限量50亿元发行，分别向个人和机构发售30亿元和20亿元。即使时隔十七年，基金业老销售对华安创新发行时的盛况仍记忆犹新。“华安创新当时对个人投资者采取的是‘总量控制、限额发号、领号预约、凭号认购’的方法发行，成千上万的投资者到交行各网点门前排队认购。北京地区各基金公司的销售人员，每个人都领了证监会下达的任务，到交行各支行‘数人头’，了解客户认购基金的原因和大致金额，实时掌握销售进度。”时任交通银行北京分行西单支行营业部工会**的顾野鸣回忆，在华安创新开放认购之前，交行内部已经为基金发行至少演习了5次，“当时真的有凌晨4点就去排队的人，现场派了很多保安和督察员保障发行安全”。
首只开放式基金“华安创新”发行当天，
上海地区近万人排队抢购首只开放式基金盛况
图片来源：《中国证券投资基金年鉴》
第二只开放式基金南方稳健成长仅比华安创新晚了8天发行，托管和代销机构都是工商银行，通过工行在北京、上海、深圳、重庆和杭州5个城市的800多个代销网点发售。有了华安基金热销的经历，当时证监会亲自派员和工商银行联合组成工作组检查网点、加强安保，然而，预期的热度并没有实现，反而发行比较困难。第三只开放式基金——华夏成长基金于11月28日起在建设银行发行，该基金首日认购2.6亿元，到12月12日发行结束共募集32亿元。
除了交行、工行、建行，当时的农行和中行也是基金公司的“必争之地”。在某大型基金管理公司前首席市场官眼中，农业银行的绝对优势是网点遍布中国城乡，是中国网点最多、辐射范围最广的大型银行。2002年8月，富国在农行发行旗下首只开放式基金——富国动态平衡基金，首募规模46亿元。
“但是在当时‘五大行’中市场化程度最高，最有竞争意识的还是中行”，该首席市场官说，“无论是业务系统、制度建设、网点部署，还是人员培训、激励约束机制方面，中行都做好了充分的准备。2002年成功代销易方达平稳增长、9月代销嘉实成长收益，首募规模都在40亿以上，战果非凡。”中国银行财富管理与私人银行部副总经理杨柳回忆，为了做好国内首批基金的代销工作，中国银行业做出了很大努力：时任中国银行董事长刘明康亲自安排基金代销工作任务和目标；杨柳本人主导和编写《基金投资100问》等小册子，普及基金理财知识；中国银行自上而下开设了行长培训班、支行行长培训班、理财经理培训班，开展系统的基金知识培训；加紧改造适合基金代销的银行系统等。2004年初，股市异常低迷，中行主导的海富通收益增长基金发行，募集额达130.74亿元，成为中国基金市场第一只超百亿的开放式基金，一时风头无两。
此后，招商银行以“零售之王”的突出优势在基金销售业务上持续发力。2011年，工行、农行和招行各实现代理销售基金4223亿元、1015亿元、1434亿元，招行的基金代销规模超过了农行。另外，从代销基金占有率来看，平安银行、交通银行、建设银行分列前三位，代销基金只数分别为1034只、977只和918只，占有率分别为92%、87%和82%。
2012年2月国家颁发首批第三方基金销售牌照后，独立基金销售机构数量快速增长；2014年，泰康人寿成为首家获得基金销售牌照的保险公司，国内基金行业销售机构向着多元化方向发展，而基金行业数万亿代销市场格*也在悄悄变化。
2015年4月份，蚂蚁金服成为恒生电子旗下子公司杭州数米基金销售有限公司的控股股东，得到第三方基金销售牌照，正式布*该领域。同年8月份，蚂蚁金服正式推出一站式移动理财平台蚂蚁聚宝（后升级为蚂蚁财富）。到2016年9月，第三方基金销售机构已经扩充至107家。2018年，腾讯旗下腾安基金获批基金代销牌照，基金销售市场竞争进入白热化。
即使银行地位下降，但凭借其强大的客户基础和获客能力，能在中国基金业代销版图中占据老大地位。而这其中，工商银行和招商银行近年竞争非常激烈，基金销售数据交替领先。2013年时，招行的基金代销规模不及工行的一半，两者分别为4405亿元和8881亿元。2014年工行全年代销基金10628亿元，超过1万亿大关。而乘着牛市的东风，销售能力极强的招行基金销售增长速度明显提升，2015年，招行的代销金额已经占到工行的60%以上。2016年是基金代销比较艰难的一年，但招行的表现十分突出，以4952亿元的销售规模首次超过工行的4889亿元。2016年12月，招行上线了主打公募基金智能组合配置服务的摩羯智投，成为国内银行业首家智能投顾。
2017年，业界俗称的“宇宙第一行”工商银行扳回一*，代理基金销售金额达到9232亿元，再次奠定其在基金销售领域的王者地位。可以看到，招商银行2017年的基金销量已经超过2015年牛市时的水平，而国有大行农行虽然在2017年有所发力，但整体实力还是落后于工行及招行。
数据来源：据各银行相关年度报告整理
2017年，互联网第三方销售巨头天天基金网实现基金销售4124亿元。也就是说，从纯基金销售数据来看，一个工行的销售实力仍然等于大约2.24个天天基金网，一个招行则大约等于1.7个天天基金网。我们看到，时移世易，银行在愈演愈烈的基金销售战火中地位下降，但是永远在场。
二、独立销售机构：搅*的鲶鱼
银行在基金销售中的绝对强势，并不是基金公司所乐见的。一方面，银行与基金公司采取的是管理费分成的合作方式，银行大多根据与基金公司的关系或基金公司的激励程度来选择代销产品，基金公司发行成本逐年上升，营销效率却很难得到较大改善；另一方面，银行的销售人员一般均以完成销售任务为主，很难为用户提供合理化的资产配置建议和投后服务。更重要的是，这种典型的B2B2C模式，阻断了基金公司与客户的直接联系，有些基金公司甚至难以拿到用户的联系方式。因此许多客户只知道是从银行购买产品，却对基金公司知之甚少，基金的品牌建设更加无从谈起。
大洋彼岸的美国，则是另外一种*面。根据美国投资公司协会（ICI）的统计，2010年，除了企业年金，美国共同基金主要有六类销售渠道，分别为证券公司27.08%、专业咨询机构25.00%、商业银行14.58%、基金公司直销16.67%、基金超市10.41%、保险经纪6.25%。
监管层也希望效仿美国，扶持一批以基金代销为主要业务的独立的金融销售机构。2004年7月，天相投资顾问有限公司（以下简称天相）成为专业独立基金销售机构的先行者，率先拿到了这个牌照，并且在长达8年的时间里都是唯一一家独立基金销售机构。
但前路曲折。证监会虽然核准天相开办开放式基金代销业务，但天相在办理业务过程中不得收取、划转投资者的认购、申购和赎回资金，这意味着天相必须要和有清算资格的银行合作，且银行需要全面改造业务规则、IT系统。直到2009年初，天相才找到了合作伙伴——民生银行，但天相董事长林义相称，银行收取的费用太高，对天相来说，销售基金不但不赚钱，反而亏钱。
此时的天相已是进退两难。2010年3月，林义相对媒体说：“谁进来，谁赔钱。”这是他在天相惨淡经营五年后对独立基金销售市场的总结。为了开拓市场，天相组建了70多人的销售团队，但是，“每年赔钱1000万元”，林义相甚至说，天相“很有可能成为先烈”。
林义相在北京煎熬的同时，远在南方的深圳，则在摸索另外一种创新形式。2006年，联合证券将基金销售创新业务平台分立出来，成立了基金买卖网和众禄研究所（以下简称众禄）。
搭建基金买卖网，是因为众禄最初想做网上基金超市。2007年，众禄获得专业基金销售试点资格后，依托联合证券的交易平台、深圳发展银行的在线支付系统，开始摸索基金独立销售与服务的经验。之后，众禄进行了股权改造，彻底从联合证券中分离，实现管理层持股，薛峰成为实际控制人。
还有一批人在上海演绎自己的故事。2007年，时任汇丰晋信基金公司副总经理的杨文斌离职，拉着几位来自华安、上投摩根、汇丰晋信等几家基金公司的老同事，放弃了当时还算不错的收入、职位，组建了上海好买财富管理有限公司（以下简称好买）。这些人分别来自投研、销售、运营、监察、IT等等基金公司的关键岗位，在当时亦颇为轰动。
但更专业的团队并未让好买的境况更好。由于独立销售牌照在2004年之后一直暂停发放，好买成立后根本无法经营基金销售业务，只好给大银行的私行部门提供研究服务。靠着售卖研究报告，好买只能拿到一两百万元的年收入。不过，这个苦活没有做太久，好买就发现了一个新世界。
2008年，受金融危机冲击，公募基金几乎全线亏损，而一批私募却因极低的仓位躲过大跌，好买于是开始关注私募基金，研究海外已经相对成熟的对冲策略、绝对收益理念等。没想到，仅仅是把私募业绩数据放在网站，就吸引了大量高净值客户的咨询，好买便顺势组建了投资顾问团队，开始以线下一对一模式销售私募基金。从那时起，好买逐渐开始盈利，利润包括一次性销售手续费，以及管理费和超额报酬的分成。
北京的天相、深圳的众禄、上海的好买，三家不同背景的公司，各自埋头苦干，摸索着前行。一直到2012年2月，好消息终于传来，众禄、好买、诺亚正行和东方财富等四家机构的基金销售业务资格获得证监会核准，成为继天相之后的第二批独立基金销售机构。这其中，此前最不被看好的东方财富却出人意料地成为一匹黑马。
东方财富最初上线的“天天基金”资讯平台
图片来源：东方财富搜狗百科
东方财富信息股份有限公司成立于2005年，最初以为用户提供财经资讯和金融信息内容为主，同时开展金融广告业务，2006年上线财经互动社区“股吧”和基金开放式资讯平台“天天基金”，2010年在深圳创业板上市，成为首家上市A股的互联网财经门户。获得基金销售业务资格的是其全资控股子公司上海东方财富投资顾问有限公司，此后更名为上海天天基金销售有限公司（以下简称天天基金）。
东方财富并没有基金销售服务经验，但它靠着股吧和基金吧积累了庞大的客户群，这让天天基金在随后而至的互联网基金大潮中迅速崛起。2012年7月20日，天天基金正式对外开展证券投资基金销售业务，截至当年年底，其基金销售额就超过7000万元。此后一路飙升，2018年上半年，其基金销售额达到3025.55亿元，同比增长超90%，其中“活期宝”销售额为1930.21亿元；金融电子商务服务业务收入也达到5.84亿元，同比大幅增长。同时，其上线基金公司从2012年底的41家增长至2017年底的121家，上线的基金产品数量则从2012年底的681只增长至2017年的5366只，增长幅度近7倍。
相较之下，起步最早的另外几家公司已与天天基金拉开了量级的差距。同在新三板挂牌的好买财富和众禄基金，2018年上半年这块收入分别只有1.95亿元和1216万元。
而竞争者还在不断增加。仅2012年，证监会就发放了19张基金销售牌照；在2015和2016两年时间里，更分别发放34张和39张牌照。截至2018年11月底，全市场有基金销售资格的独立基金销售机构和证券投资咨询机构，已达130家。
阿里、腾讯、京东等互联网巨头也在全金融牌照战略布*下纷纷抢食基金代销蛋糕，一时间，送红包、送份额等促销手段，以及费率价格战充斥了整个市场，基金销售江湖格*也被不断改写。
如今，这些独立基金销售机构已经存在明显的两极分化，以天天基金、好买、蚂蚁财富等为首的大机构，代销基金数量均在4000只上下；一些股东背景一般的机构，代销基金数量则仅为个位数。而在大机构里，拥有流量的互联网巨头多以货币基金作为主打产品，深入研究和资产配置的老牌机构则以权益类基金和私募基金为主打。
杨文斌曾说，独立基金销售机构就是鲶鱼，“我们的出现搅活了原本沉寂的池水”。确实，这潭池水已不再平静，但鲶鱼的力量还不足以撼动银行的地位。独立基金销售机构必须要寻找一条差异化的道路，与银行错位竞争，才有可能闯出天地。
三、互联网：门口的野蛮人
作为金融销售领域事实上的垄断性巨头，银行对独立基金销售机构的扩容最初是无视的。直到2013年余额宝崛起，使得基金公司寻求与线上流量平台合作的热情高涨，银行才切实感到了竞争压力。
2013年6月，余额宝横空出世，独家对接天弘旗下货币基金，嵌入了交易场景，打造了资金闭环，优化了产品体验，使这只货币基金一跃成为公募基金市场甚至是整个理财市场上的明星产品。余额宝取得了巨大成功，天弘基金也一跃成为全市场规模最大的基金公司，同时成就了阿里系的蚂蚁财富，其基金销售收入规模超越了天天基金。目前，国内九成以上的基金公司旗下约4000只公募基金产品已接入蚂蚁财富平台。
余额宝平台也陆续开放给部分基金公司，对接多只货币基金。某接入余额宝基金公司的电商负责人称：“与蚂蚁财富合作后，公司客户数量与销售规模均有较大幅度的增长，目前接入公司旗下接入余额宝的货币基金已经成为公司持有人数量最多的基金。”相比较而言，基金公司认为蚂蚁财富的“大平台”路线更有利于基金公司拓客，投资者黏性也能有所提高，“因为蚂蚁财富为各基金公司提供自运营平台，即财富号。而与天天基金网的合作非常依赖广告，每年一定要有广告投入才能增加产品露出的筹码。”
我们所熟知的BAT（百度、阿里、腾讯）网络三巨头中，百度涉足基金业务也比较早。2013年10月，百度推出理财产品“百度百赚”，以基金公司直销前置的模式对接华夏基金的华夏现金增利E。2014年，百度与广发基金合作开发广发中证百度百发策略100指数基金，之后又陆续成立了广发百发大数据策略精选、广发百发大数据策略成长、广发百发大数据策略价值等基金。
在互联网金融的倒逼下，银行也开始了“自卫反击”。2014年年初，工行、中行先后推出类余额宝产品薪金宝（对接工银瑞信薪金货币基金）和活期宝（对接中银活期宝货币基金）。5月，农行低调上市了类似产品农行快溢宝，对接农银汇理货币基金。10月，建行速盈上市，对接建信基金旗下建信现金添利货币基金，四大行宝类货基产品聚齐。
然而，互联网的进攻者们显然并不满足于单纯的钱包性质的余额理财。依托互联网平台的第三方基金销售机构迅速展开基金销售业务，新的市场格*初现雏形。
2015年，百度联手国金证券，推出国金百度大数据基金。2018年4月，百度宣布旗下金融服务事业群组完成拆分融资协议，拆分后百度金融启用全新品牌度小满金融独立运营。直到2018年8月，百度旗下百度百盈获批基金销售牌照，百度才算正式入*基金销售。目前，百度的基金销售归属度小满旗下的度小满理财，在度小满理财页面上共有活期理财及基金理财两个分类，其中，活期理财上销售货币基金及保险产品，基金理财上共计上线广发百发大数据价值等5只混合、股票型基金。
2017年4月，获得第三方基金销售牌照的京东金融上线京东行家。至此，BATJ这互联网“四大天王”已经全部加入基金销售战场。Wind数据显示，截至2018年11月底，京东金融基金代销数量为3494只。显然，拥有巨大流量的互联网平台BATJ的入*，推进了基金销售市场的大洗牌。
与传统银行基金销售强者恒强的现象相同，互联网基金销售领域的马太效应也非常明显。同为互联网领域的头部企业，2018年11月，网易理财发布公告称退出基金销售市场，将相关业务聚焦至支付等核心板块，而2017年9月至2018年11月为期一年的过渡期中存量基金理财产品，将迁移回原本的持牌金融机构。早在2017年9月，网易就曾公告将关闭公募基金、基金组合、易钱袋、现金宝的购买入口，赎回入口仍然保留。
很多个世纪以前，罗马人在希腊文明的基础上创造了罗马文明，将自己称为“文明人”，而将居住在外化之地的部落称为“野蛮人”。然而，野蛮人经过激烈的战斗，最终攻入罗马城洗劫财富。今天，一直不被传统银行这种正规军重视的互联网金融开始渗透基金销售市场，基金销售渠道的多元化使整个基金业的交易规模和管理规模迅速增长，电商化比例迅速提高。未来，互联网的进攻者们期望利用平台经济的力量，通过将金融与非金融场景无缝对接打造生态圈模式，一站式服务客户的需求。在这一野心的驱使下，以腾讯、阿里、百度、京东为代表的互联网企业正在将触角从其核心的非金融领域向金融相关领域延伸，生态圈模式使这些“门口的野蛮人”格外强大。
对于基金公司来说，互联网金融企业在基金销售领域正在很快地夺取银行的客户关系；分解并根据人群精细化地包装和组合基金销售产品，成为必须重点合作的销售渠道。另一方面，互联网巨头也使基金公司、甚至银行都成为产品服务的间接提供者，降低基金公司及传统金融机构的品牌认知度。最后，此前银行渠道瓜分基金管理费、侵蚀基金公司利润的格*并没有因为销售格*的变化而得到大幅改善，发行成本的进一步抬高正在逼近基金公司的生存底限。
四、基金直销：艰难前行
在基金销售市场上，无论是传统巨头商业银行，还是后起之秀独立销售机构，抑或是新兴霸主互联网电商，其盈利模式都是一样的——不仅要收取前端的基金申购费，还要和基金公司进行管理费分成，俗称“尾随佣金”。
这是从基金诞生日起就立下的不成文的行业惯例。基金公司为了提高新发基金的销售规模或保持一定的基金存量，需将一定比例的基金管理费支付给销售机构，作为客户维护费。由于基金的销售高度依赖外部代销机构，基金公司面对代销机构几乎毫无还价之力，这个分成比例目前平均为50%，甚至曾经高达离谱的70%。
也就是说，如果代销机构销售1亿元管理费率为1.5%的基金并保有一年，则可以按照至少50%的比例，从基金公司处获取75万元的管理费，以及一定比例的申购费和赎回费。而承担了最难最专业的投资工作的基金公司，也只能获得那剩下的75万元管理费。
所以，一茬接一茬的代销机构的倒下和崛起，对基金公司来说，无非是换了一批又一批的人来分利润而已。基金公司当然是不甘心的。能不能让客户不通过代销机构而是直接从基金公司买基金？最先尝试自建直销的是华安基金。
2001年，华安基金在业内率先成立了电子商务部，并于2003年推出“华安特快”基金电子交易业务，与民生银行打通支付，客户可以在华安网站上全程无纸化交易，华安基金也因此成为国内第一家提供7*24小时“全天候”理财服务的基金管理公司。
汇添富基金则从2009年才确定了互联网金融业务的发展战略框架，同年7月推出业内首个基金电子账户“现金宝”，2011年又携手中信银行联合推出“货币基金关联信用卡项目”，首次实现了货币基金的支付功能，2012年10月再首次推出货币基金T+0业务。
到2013年余额宝问世、互联网电商横扫全行业后，汇添富凭借早早布*的三大创新迅速崛起，截至2018年6月30日，汇添富“现金宝”平台保有规模超过1800亿元，个人客户保有量超过6000万人，机构客户超过3.5万户。“现金宝”APP的下载量超2.4亿次，成为跑得较快的平台之一。
汇添富“现金宝”平台
图片来源：汇添富基金官网
但在这股互联网浪潮下，绝大多数基金公司是跟风者，还没有完全理解基金电商的运营逻辑，就盲目加大对电商平台以及直销APP的投入，频频施展花样繁多的营销手段，申购费率甚至可以低至零。但实际效果却一般，线上直销的获客成本和运营维护成本都很高，对于一些中小基金公司而言已是不能承受之重。而且，基金公司直销有先天的缺陷，只能卖自己旗下的基金，可提供的产品有限。对于投资者来说，在基金公司直销平台买基金，远不如通过银行或独立销售机构等任意挑选基金来得方便。
还有一些基金公司的直销业务瞄准的是机构客户。在公募基金发展的前10年，这些机构客户主要是上市公司、大型民企、财务公司等等，后来逐渐拓展到更广的领域，比如券商集合理财或私募基金募集的资金，发展最快规模最大的则是银行委外资金。
银行委外资金其实是银行通过理财产品等吸引到的大量资金，由于银行自身的投资团队和投资能力无法匹配需求，银行便将这些资金委托给包括基金公司在内的机构来进行投资管理。一般情况下，银行可以和基金公司直接对接，也就是走基金公司的直销流程，通过一对一的合作形式，为委外资金定制产品。
在整个市场理财荒的背景下，委外业务迅速壮大。海通证券姜超团队曾做过测算，2016年底，银行与债券相关的委外规模在4~5万亿元；其中表内基金投资约9000亿元，表外理财委外3~4万亿元。受托机构则以基金公司和券商为主。
但即便有如此庞大体量的委外资金做支撑，基金公司的直销业务依然很小。有多位业内人士称，直销业务量在行业中的占比最多只有10%，这已是在情况最好时候的乐观估计。
这样的业务模式还可能受到银行理财子公司的进一步冲击。银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》后，不到半个月就先后有20家商业银行公告拟设立理财子公司。对基金公司来说，银行委外业务的大幅收缩甚至归零几乎已是必然。
基金直销已呈明显的两极分化态势，少数几家基金公司也许能在这条路上走得更远，更多的基金公司可能还需依赖代销机构来壮大规模，但如果能把精力集中在自己最擅长的投资上，未尝不是一件好事。
作者：
王玥，现就职于某公募基金公司，前财经媒体人。
王艳伟，前财经媒体人，曾先后在《第一财经日报》、《中国基金报》、《证券时报》任财经记者、编辑。
参考资料：
范勇宏：《基金长青》
麦肯锡全球银行报告（2017）：《凤凰涅槃：重塑全球银行业，拥抱生态圈世界》
往期回顾
1.公募基金史话|基金诞生的前后
2.公募基金史话|第一批公募基金
3.公募基金史话|初期的基金投资
4.公募基金史话|第一次大牛市
5.公募基金史话|第二次大牛市
6.公募基金史话|基金法与监管变革
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万水千山总是情，点个“在看”行不行！！！
中银活期宝基动方金没有余额了可以自动取消吗
你好，中银活期宝基金是中国银行推出的余额理财产品，类似于余额宝。大堂经理帮你第一次申请，由于钱己被你取走，所以该基金就不能成立。后面对你银行卡使用不会有影响，更不会扣你的钱。
中行活期宝怎样？
可通过个人网银及柜台办理，网银办理步骤为：登录-投资理财-活期宝-活期宝签约管理-操作设置。
中银活期宝，买入赎回是免费的。还有其他收费的吗?比如手续费，托管？
中银活期宝就是货币基金类型，对投资者来说，申购赎回都没有费用，但基金产品运走期间肯定是产生费用的，比如托管费，从基金里计提，支付给托管银行，管理费，从基金中计提，支付给基金管理人。 另外有些货币基金会收取销售服务费。不过，总体上，投资者端不用支出费用。
中银活期宝和余额宝哪个更安全？
答 都差不多
中银活期宝和余额宝它的本质是一模一样的，都是基金公司提供的货币基金产品。
只不过可能两者选择的基金公司略微有些差异。
因为他们都是货币基金，所以他们投资的项目是一样的，就是银行存款，票据，大额存单等等。
所以说他们的利率不会有太大的差别，收益也就没有什么太大的波动。
唯一不同的就是中银活期宝是你需要在中国银行APP上操作，而余额宝是在支付宝APP上操作。
从产品清退看资管新规过渡期冲击
张继强 S0570518110002 研究员
王菀婷 S0570520020001 研究员
张 健 S0570119030012 联系人
报告发布时间： 2020年09月11日
摘 要
本文核心观点
资管新规过渡期的影响正在体现。部分商业银行发出公告，对一些理财老产品进行强制清退。究其原因，资管新规过渡期延长至2021年底，理财净值化改革需加速推进，不合规范的存量理财需被压降是主要驱动因素。此外，近期市场出现的理财成本收益倒挂现象是商业银行下定决心提前终止存量产品的重要原因。在银行产品压降背景下，理财净值化转型加速容易助涨助跌，非标投资难度加大后追逐“固收+”，利好权益资产；债券配置将发生结构性转变，利空银行永续债、长久期信用债而利多中短久期产品；行业格*分化，头部现象将更为明显。
2020年8月理财产品概况
根据中国理财网，2020年8月，不同期限的理财产品收益率涨跌互现，总体呈现出下行趋势。短期来看，短期内基本面、货币政策预期较为一致，超储率偏低叠加银行缺存款问题再现，供求关系成为债市主要矛盾，利率将维持宽幅区间震荡格*。长期来看，未来随着理财产品净值化转型的推进，理财收益率的市场化程度必将更高。运作模式方面，封闭式非净值理财产品发行量最大，达2043只，环比下降16.7%；开放式非净值型产品最少，只有6只，环比下降25.0%。
2020年8月理财产品收益率概况
截至8月末，根据Wind，3个月期的理财产品收益率为3.88%，较上月上升了3bp；1周、1个月、6个月和1年期的产品收益率分别为2.96%、3.63%、3.73%和3.55%，分别较上月下降了17bp、9bp、9bp和57bp。此外，1年期美元理财收益率下降26bp，1年期人民币理财与美元理财的利差有所收窄，为2.51%。
近期政策走势
8月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》、《关于实施〈公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法〉的规定》以及《公开募集证券投资基金宣传推介材料管理暂行规定》，自2020年10月1日起施行。
风险提示：经济基本面超预期，资金面超预期，信用风险超预期。
从产品清退看资管新规整改冲击
银行产品清退现象
近期，部分商业银行发出公告，对一些创新存款或理财产品进行强制清退，进而引发了市场的广泛关注。为何市场如此关心此次银行产品清退事件？这一方面缘于此次清退涉及的商业银行不少，更重要的一点在于该现象有可能持续加剧，进而引发存量产品清退潮的到来。
从机构角度看，工商银行、光大银行、张家口银行以及亿联银行均在发布清退公告的商业银行之列，这表明此次产品的清退与银行规模、机构所在地等因素无太大联系，影响涉及整个行业。就产品而言，清退的这些创新存款或理财均属于不符合监管要求的存量老产品，在新产品转型、老产品压降的监管背景下，此次清退是否会愈演愈烈？各商业银行对于存量产品压降方式与速度的选择将对市场造成重大影响。
清退的理财产品有何特征？
不符合监管规范的存量理财各商业银行产品清退的重点，其中既包括定期理财，也包括活期理财。7月末，中国工商银行提前终止了目前众多尚未到期的“安享长盈”系列理财产品，包括浙江分行托管的“（2018-8期）‘安享长盈’工银财富客户专属理财产品1829天”、上海分行托管的“（2018-14期）‘安享长盈’工银财富客户专属理财产品1825天”等产品。这些理财产品的原定到期日多在2021年至2024年之间，而工商银行却选择了在2020年7月底之前对该系列产品进行清退。
除定期理财产品外，部分前期发行的活期理财产品规模也在逐步退出。6月底，光大银行对其旗下的“活期宝”系列产品进行了批量解约，这些产品的预期年化收益率在2.4%至3.1%之间，相应信息如图表2所示。
银行产品清退原因
监管推动产品转型
资管新规过渡期整改压力正在体现，监管因素是当前银行理财市场改革的根本推动力量。自2018年资管新规发布以来，针对银行理财业务，监管部门出台了《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司监督管理办法》、《标准化债权类资产认定规则》等一系列配套细则对理财业务进行规范，推动商业银行转型。尤其是前期监管机构明确了资管新规过渡期延长到2021年底，但是各家银行正在紧锣密鼓的上报整改计划。迫于监管压力，银行改革也在不断推进，各银行理财子公司相继成立，新发理财产品纷纷转型，老产品规模持续压降。近期各行存量理财产品的清退便是银行为顺应监管要求而做出的众多举措之一。
在监管政策推动下，银行存量老产品整改、压降压力大增。虽然7月31日监管部门对资管新规过渡期进行了延长，但是当前过渡期的理财压降压力仍然超出市场预期。根据监管要求，金融机构在锁定待整改存量资产的基础上，需要自主调整整改计划，编制整改资产台账，实行清单制管理，并且按季监测实施。由此可见，资管新规仍是当前银行业务转型的重要参考依据。
资管新规的重点在于打破刚性兑付、推动产品净值化转型以及压降非标资产，对于不符合监管要求的“老产品”，要求金融机构有序压缩递减。对于金融机构而言，压降违规理财产品的思路主要有两种，要么从资产端出发对不符合监管要求的存量资产进行处置，包括非标转标、表外资产回表等，要么从负债端出发直接压缩理财产品，包括提前终止产品或使其自然到期。
显然，相较于提前终止产品，投资者对于存量资产处置法的接受度更高。但是从银行角度出发，存量资产处置确实有难度，尤其是长期限非标及非上市股权。首先，随着《标准化债权类资产认定规则》的出台，非标转标途径受到压缩，处置难度加剧。虽然在过渡期内，存量“非非标”可以豁免资管新规关于“非标”投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求，但在理财转型的大趋势下，这些资产的压降始终是在所难免。其次，受疫情冲击、信贷投放加大以及向实体经济让利等因素影响，银行不良资产率有上升趋势，其资本金本就捉襟见肘，承接理财资产回表更是难上加难。再次，即使将过渡期延长一年，仍有部分存量理财产品无法自然到期，尤其是那些投资了超长期限非标和非上市股权的产品。最后，理财产品转型还面临着投资者接受度较低、类货基统一监管办法等因素的冲击。在此情况下，银行选择提前终止产品以满足监管要求也是不得已而为之的做法。
理财成本收益倒挂
在监管因素之外，近期市场出现的理财成本收益倒挂现象是商业银行下定决心提前终止存量产品的重要原因。对于净值型产品而言，投资标的市值的下降直接体现为投资者收益的下降，在近期债市调整过程中，部分风险等级较低的净值型理财产品甚至产生了亏损。但是对于部分设定了预期收益率的非净值型存量理财产品而言，在银行的隐性担保和刚性兑付承诺下，理财产品的预期收益率实际上可以看作银行的负债成本，若投资收益不达预期，则银行需要弥补这部分差额。
从成本端来看，部分存量理财产品的预期收益率居高不下。以工商银行的“安享长盈”系列理财产品为例，其产品预期收益率多在5.5%到6.1%之间，远高于同期新发行的净值型理财产品。从收益端来看，随着央行货币政策的调整以及股债跷跷板效应的扰动，近期债券市场产生了较大调整。由于银行理财的主要投资标的为债券、货币市场工具等固收类产品，因此其产品净值也产生了明显的下滑。面对理财产品的成本收益倒挂压力，银行短期内或可通过兑现存量资产收益、信用下沉等策略进行缓冲，但是这些操作在消耗存量利润的同时也增加了风险，长期来看难以为继。
对于银行而言，当前理财成本收益倒挂带来的挑战或许更为直接且严峻。在银行难以对老产品进行刚性兑付的情况下，若不清退则极有可能产生经营危机，从而导致更恶劣的影响。该问题的出现也正是监管机构推动资管产品净值化转型的重要原因。此时，银行为避免成本收益倒挂带来的持续亏损，自然愿意提前终止这些高预期收益的理财产品。
强退有依据吗？
需要注意的是，银行提前终止理财并未违反合约规定。事实上，理财合同一般都设有提前终止条款。以工商银行理财产品——“（2018-10期）‘安享长盈’工银财富客户专属理财产品1156天”为例，其产品说明书就明确指出，“为保护客户利益，工商银行可根据市场变化情况提前终止本产品。”
当然，为维护银行声誉，虽有提前终止条款，商业银行通常都会确保理财产品的平稳到期，产品的提前终止多发生于市场剧烈变化之际。在资管新规出台之前，市场上也曾出现过产品提前终止的情况。以2015年为例，当年共有近百款理财产品提前终止，而此前几年提前终止的理财产品数多在30至60款之间。究其原因，2015年的股市调整与利率持续下行是重要影响因素。近期工商银行在公告提前终止“安享长盈”系列产品时，给出的理由也有提及市场变化因素。
对于商业银行而言，采取提前终止的方式清退存量违规理财固然能够在缓解成本收益倒挂的同时满足监管要求，但理财产品的强退却也极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生一定影响。因此，银行在压降存量产品的时候，也需要尽量避免集中处置，确保平稳有序退出。
银行理财整改、压降的影响
理财债市稳定器作用弱化
银行理财曾经是债市稳定器，根源在于一旦绝对利率水平上升到一定程度，理财就可以凭借资金池+预期收益特性无限扩张资产负债表。但资管新规过渡期期间，理财老账户需要整改、压降，而新产品发行困难，理财自身规模也存在压缩可能性，不再是市场稳定器。银行理财的净值化转型正在提速，23万亿的银行理财如果交易盘行列，也会导致市场追涨杀跌特征更为明显。根据《中国银行业理财市场年度报告》，2019年末净值型产品存续余额10.13万亿元，占非保本理财规模超四成（43%）。此外，据中国银行业协会**书记潘光伟披露，截至2020年6月底，净值型理财产品存续规模约为13.2万亿元，占全部理财产品存续余额的53%。由于此前许多存量理财产品已经自然到期或提前终止，当前理财产品的净值化程度显然已经更上一层楼，在监管部门的推动下，理财市场完成净值化转型未来可期。
此时需要注意的是，理财的净值化转型容易引发助涨助跌效应，投资者的追涨杀跌与同质化交易行为既能助力牛市升温，也能加速熊市调整。在牛市中，资产价格上升带来的资本利得直接表现为产品净值的增长，良好的业绩表现有助于产品规模扩增，从而更进一步推高了资产价格。然而，一旦利率上行，在债市调整过程中，理财面临赎回压力并引发多杀多，净值波动与赎回压力相互叠加将进一步加速市场的调整。
理财转型从流动性层面利好权益资产
银行理财不再刚兑，成为风险资产，加上整改期间新产品发行力度减弱，非标投资难度加大后追逐“固收+”，均对权益资产产生利好。
从投资者的角度来看，净值型理财产品受市场变化影响较大，净值波动明显增加，风险资产特征显著，高利率而低风险的时代一去不复返。此时，不同风险偏好的投资者行为将产生分化。对于保守型投资者而言，由于其风险承受能力或风险识别能力较低，因此仍愿意接受低收益的产品，如定期存款等。对于稳健或激进型投资者而言，由于他们有追求超额收益的需求，因此在机会成本（低风险产品提供的收益率）下降的情况下，他们参与权益市场的动力更加充足。
从银行的角度来看，随着隐性担保与刚性兑付的压力被移除，理财业务逐步回归本源，此时主动管理能力自然便成为了各金融机构的竞争要点。在非标监管趋严、市场环境变化较快的大背景下，银行为丰富产品形态，开始积极向不同客户提供差异化的理财产品。市场竞争的加剧推动了金融创新，“固收+”、FOF等投资策略逐渐兴起，参与权益投资的理财资金规模也与日俱增。
银行永续债、长久期债券配置需求萎缩，利多短久期产品
当前，部分银行理财仍然存在整改压力，受期限错配等因素影响，理财产品的债券配置重点将逐步转向短久期产品。
7月31日，人民银行公告了资管新规过渡期延长一年的决定。然而，当前过渡期的理财压降压力仍然非常大。微观调研显示，各家银行都在上报整改计划，今明两年年底具有整改目标。
对于部分存量理财产品而言，资金池的运作方式导致期限错配现象普遍存在，不少中短期限的理财产品配置了大量长久期债券，而随着这些产品的逐步压降，必然会给市场上的长久期债券带来抛售冲击。从新发行产品的角度来看，无论是开放式现金管理类产品还是中短期限的定开式产品，监管要求对其资金流向进行了限制，长久期债券的需求有所减少。尤其是纯债产品缺少赚钱效应，导致类货基等产品近期发行难度增加。存量产品的整改压力叠加新产品的投资限制，银行永续债（参见相关报告）、长久期债券需求逐步萎缩，理财债券配置出现结构性转变。
行业格*分化，头部效应显著
当前行业格*正处于大分化时期，转型慢的机构将疲于应对转型并面临人力、产品等约束，成立了子公司且转型速度快的机构将乘机跑马圈地，头部现象将更为明显。
截至9月10日，银保监会共批准了21家商业银行筹建理财子公司的申请，其中17家已获准开业，包括6家大型国有行、5家股份行、5家城商行以及1家农商行。对于这些成立了理财子公司的商业银行而言，无论是与其他机构横向对比还是与传统银行理财模式纵向对比，其从事资产管理业务的优势都十分明显。与基金、券商、保险等非银金融机构相比，理财子公司依托于母行在客户、网点等方面的优质渠道资源，在获客方面具有较大的优势，且更擅长风险控制。与传统形式的银行财富管理模式相比，理财子公司具备齐全的资管业务牌照，能够充分享受到理财、销售门槛降低和投资灵活性提高等政策红利。
据中银协披露，6月末理财子公司的产品存续余额已约达2万亿元，且均为净值型产品。而从各理财子公司2020年上半年的经营状况来看，头部现象尤为明显，对已公布盈利情况的理财子公司按照净利润大小进行排名，招银理财以15亿元的净利润高居第一，而其他理财子公司净利润均不足5亿元。
2020年8月理财产品概况
2020年8月，不同期限的理财产品收益率涨跌互现，总体呈现出下行趋势。短期来看，短期内基本面、货币政策预期较为一致，超储率偏低叠加银行缺存款问题再现，供求关系成为债市主要矛盾，利率将维持宽幅区间震荡格*。长期来看，未来随着理财产品净值化转型的推进，理财收益率的市场化程度必将更高。
2020年8月末，从全市场来看，3个月期的理财产品收益率为3.88%，较上月上升了3bp；1周、1个月、6个月和1年期的产品收益率分别为2.96%、3.63%、3.73%和3.55%，分别较上月下降了17bp、9bp、9bp和57bp。
本部分的详细数据均在本文的最后一部分展示——理财数据库概览中。
产品规模与结构
2020年8月，理财产品发行总量为3497只，其中个人理财产品有3396只，机构理财产品为429只，较上月共减少903只，与去年相比下降比例较大，同比下降54.6%。需要注意的是，会有理财产品同时向机构和个人发售，因此发行总量会小于机构与个人发行量之和。
运作模式方面，发行量最大的为封闭式非净值型理财产品，达2043只，环比下降16.7%；开放式非净值型产品最少，只有6只，环比下降25.0%。
2020年8月，理财产品总存量为30057只，其中51.0%为封闭式非净值型理财产品，达15328只，环比上升15.4%，虽然封闭式净值型理财产品总存量不大，但增幅较为可观，与7月相比，增幅达15.5%。
8月新发行的产品更多趋向于3-6个月（含）理财产品，收益率集中于3-5%之间。从投资类型来看，其他投资资产类占大多数，占总发行量的93.7%。
从存量数据来看，与去年同期相比三种收益类型产品数量均有较大幅度下降，降幅最大的为保本浮动收益类。截至8月底，保本浮动收益类理财产品存量为529只，同比下降94.4%。8月现存的理财产品中，期限为6-12月的最多，高达10377只，收益率集中于3-5%，投资类型集中于其它投资资产类，占比83.4%。
需要注意的是，由于个人理财产品到期量是由Wind数据拉出（Wind数据缺失较多），因此越旧的数据误差较大，上图仅供参考。
理财收益率走势
人民币产品
2020年8月，从全市场来看，不同期限的理财产品收益率涨跌互现，总体呈现出下行趋势。其中，3个月期的理财产品收益率为3.88%，较上月上升了3bp；1周、1个月、6个月和1年期的产品收益率分别为2.96%、3.63%、3.73%和3.55%，分别较上月下降了17bp、9bp、9bp和57bp。短期来看，短期内基本面、货币政策预期较为一致，超储率偏低叠加银行缺存款问题再现，供求关系成为债市主要矛盾，利率将维持宽幅区间震荡格*。长期来看，未来随着理财产品净值化转型的推进，理财收益率的市场化程度必将更高。
分银行类型来看，2018年以来各类银行理财收益率全面下跌，但近期下跌态势趋缓，不同机构、不同期限的理财产品收益率涨跌互现。8月，就1个月期理财产品而言，大型商业银行收益率较上月上升，其他商业银行的收益率均有不同程度的下降；就6个月期理财产品而言，大型商业银行和农商行的收益率较上月下降，而股份行与城商行的收益率有所上升。
就收益率的绝对水平而言，不同机构的产品收益率排序呈现出一定的稳定性，当期限相同时，大型商业银行和股份行的理财收益率相对较低，而农商行和城商行的收益率相对较高。不过近期农商行的理财收益率整体下降幅度较大，6个月期的收益率已低于股份行。
全市场的期限利差总体处于宽幅波动态势，短期内波动剧烈。相较于7月，2020年8月，1Y-1M、1Y-3M、1Y-6M和6M-3M的期限利差收窄，收窄幅度分别为48bp、60bp、48bp和12bp。3M-1M的期限利差走扩，由7月的13.2bp变为8月的25.1bp。
2020年8月，全市场的理财信用利差大幅收窄。相较于7月，8月1M理财-1M国债、3M理财-3M国债、6M理财-6M以及1Y理财-1Y国债的信用利差收窄幅度分别为43bp、20bp、59bp和79bp。
外币产品
人民币理财收益率自2018年以来持续小幅下降，近期呈稳定态势，美元理财收益率波动幅度较大，近期呈下降态势，当前二者在不同期限的利差均处于较高水平。
2020年8月，3个月期人民币理财收益率上升3bp，1年期人民币理财收益率下降57bp，3个月期美元理财收益率数据暂缺失，1年期美元理财收益率下降26bp，二者1年期利差有所收窄，为2.51%。
各银行发行情况
2020年8月，国有商业银行产品数量总共516只，总市场占比21.38%。其中，中国建设银行的产品数量和占比最大，分别为309只、12.80%；中国邮政储蓄银行的产品数量和占比最小，分别为50只、2.07%。
近期政策走势
8月31日，证监会发布了《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》、《关于实施〈公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法〉的规定》以及《公开募集证券投资基金宣传推介材料管理暂行规定》，自2020年10月1日起施行。
投稿、内训合作点我