对冲基金的做空方式是怎样的？

这几天桥水对冲基金登陆中国，引起很多投资者关注，今天就和大家聊聊做空机制怎么玩，对于普通人和对于股市有什么意义。

因为A股没有做空机制，所以大部分人没有接触过，要了解做空机制，必须先了解什么叫做期权。

很多人对期权的了解来着于一些创业公司，比如谷歌的前台小姐因为期权而变成了亿万富翁，雷军获得了价值10亿元的股票期权激励等。这些期权的共同特点是要求你在公司服务满多少年或者做出多少业绩，期权才能兑现，比如服务满三年后，你有权利以5元的价格买入公司10万股。

这里有几个关键点：

1 服务满3年，这是时间限制条件

2 以5元买入，即使到期当天股票的价格远高于这个价格，你也可以只花5元买入，买了就赚到

3 假设到时候公司的股价在公开市场只有4元，那你还花5元买显然就划不来，所以你可以不买，这说明期权是一项权利，意味这你可以享受，但也可以拒绝。

到期时间，到期价格，具体标的，是期权的三个关键点。

期权的核心价值在于对人才的吸引和激励，一个创业公司怎么吸引大公司的人才？给很高的薪水是给不起的，但没有人才怎么能成功呢？所以就给期权，而对于加入创业公司的人来说，一旦成功就会身价百倍，就像小米IPO之后，那些拥有期权的早期员工必定会成为千万富翁。正是这种激励的效果让人才不断的加入的创业公司，让整个国家的创业创新不断推动社会进步，经济发展。

这是创业公司期权对个人，对公司，对社会的价值。

其实股市的期权对个人，对公司，对股市的价值是一样的。

2 对冲基金在股市怎么玩？

对冲基金的操作工具主要也是期权，分为二种：看涨期权和看跌期权。

它的核心也是一种权利，只是在公司获得期权的条件是要服务满多少年，做出多少业绩，而股市的期权是花钱买的。他的原理很简单：如果你觉得某个股票会下跌（涨），你就买一个权利在未来即使他下跌了也和今天一样的价格卖出去。比如格力空调今天45元，你担心他下跌，你花钱买他xx时间内即使真的跌了，你也可以按照45元卖出的权利。

有了这个权利，到时候他真的跌了，你的损失就是你买期权的钱，损失很小。

×

目前真实能买的是上涨50etf，假如上证50的认沽期权每份价格为2.87元，每张包含1万份，那么每张上证50认沽期权价格为2.87万，你可以买入35涨行权价为2.7元的认沽期权，一份是0.04元，一张是400元，如果你买的股票总价值是100万，你只需要买入35张这样的期权（2.87万×35=100.45万），这样你的花费就只有1.4万元给自己的股票买了一份保险，当股票未来跌了，你最多就是损失买期权的钱。

看涨期权，

比如我认为格力空调在近期会涨，现在的价格是45元，就买入三个月后到期行权价格为47元的期权，那我怎么赚钱？公式：到期的实际股票价格-我的行权价格-我买期权的费用。

比如涨到了55元，我买期权是0.5元一份，利润公式：55元-47元-0.5元。

假设到时候没有涨到47元以上，我至少会亏损掉我买期权的费用。

当然真实的对冲基金玩法非常复杂，比如同一只股票，可以一边大量买入，把价格拉上去，同时另外一边做空，买入认沽期权，然后把自己的股票卖出去，引起股票下跌，虽然股票这边损失了，但是做空这边因为有很大的杠杆，所以还是会赚钱。

还比如同一个行业，买龙头股的股票，同时做空行业里其他的公司，但是万变不离其宗，都是认购期权和认沽期权，都是金融衍生品。

3 那么期权和直接买股票有什么区别呢？

假设你买了一辆50万的车，你很担心有一天出事的话损失就大了，为了降低风险你买了全保，一年要交1万的保费，在正常情况下没有出事的话这1万元就当做捐赠给保险公司了，但如果出事了，意味有保险公司给你兜底，你的损失就是买保险的钱。

期权对于股票的价值也是如此。

假设你以45元一股的价格买了100万的格力股票，但是你拿不准未来几个月到底是涨还是跌，如果跌的话你会损失惨重，你最多能承担5%的损失，也就是5万元，那怎么办？

你可以买入和股票价值对应的看跌期权，比如价值100万的看跌期权，费用2万元，到期行权价格是40元，如果到时候格力的股票价格涨了，那么你从股票上面赚钱了，你损失的是买期权的2万元，如果到时候股票跌了，那么你在期权上面可以赚回来，这样你总的损失就会控制在很小的范围内。

这就是期权的第一个价值，对冲风险，所以专门玩这种游戏的基金就叫做对冲基金，当然他们还有非常多极其复杂的玩法，但本质是一样的。

他对于普通人来说，最核心的价值其实是保险功能，也就是风险对冲，而不是投资。

第二个特点，是费用不多，风险可控，不至于让你血本无归，这和股票就完全不一样，设想一下，假设A股的散户们都可以为自己的股票买点期权，就像为自己的汽车买保险一样，还会有那么多人亏的倾家荡产吗？

不仅仅风险可控，而且有了期权之后，整个股市的波动率会下降很多，不会像过山车一样大起大落了，对于投资者来说非常心安。

第三，叫做杠杆率，一般都有10倍以上的杠杆，所以就是损失可控，但是赚的却很多。

4 具体怎么赚钱呢？

2003年，有二个30岁的年轻人在美国加利福尼亚一个小镇的车库里开始了他们传奇的资本创业故事，他们用11万美元成立了一个叫做康沃尔的资本管理公司，在成立这家公司之前他们并没有实操的经验，但是5年后，他们把11万美元变成了1亿美元，他们是怎么做到的呢？

在成立公司后不久，他们遇到了一个机会，有一个叫做第一资本的信用卡公司遇到了危机，股价大跌60%，他们的业务是帮助信用不太好的人借钱，这样实际上是开拓了一个利基市场，因为别的公司不给这些信用不好的人放贷，所以业务发展很好。但是监管机构却在几年之后对他们发难，说他们隐瞒了坏账，财务造价才让业绩看起来很漂亮，而且准备处罚他们。消息传出来后，尽管第一资本发布公告说公司经营状况良好，但是没有人信，股价大跌60%。

这个时候二个小伙子觉得这是一个机会，于是开始调查第一资本，不久他们得出结论，第一资本很可能没有欺诈行为，是监管搞错了。于是他们决定赌一把，花了7.5万美元购买了第一资本2年半以后到期的，行权价格为40元的认购期权。

也就是说2年半之后，如果第一资本的股价涨到40元以上，他们就可以赚钱，因为他们依然可以以40元的价格买入第一资本的股票，赚这个差价。

不久之后监管机构宣布，第一资本没有问题，财务很健康，于是第一资本的股价开始大涨，很快就回到了60美元的价格。这笔生意中二个小伙子赚了50万美元，这是他们赚到的第一笔钱。

接着，他们在一个叫联合泛欧的通信公司身上发现了机会，这家公司当时陷入困境，于是二个小伙子把上次赚的50万美金全部投入，等这家公司的业务恢复正常后他们赚了10倍，也就是500万美元。

就这样时间来到了2008年，他们像大空头电影里的情节一样，发现了住房按揭存在很大的问题，于是花了3000万美元做空房地产，最终赚了8000万美元。

5 对于股市的价值

设想一下，假设我们发现了一家表面业绩很漂亮的公司财务作假，在没有做空机制的情况下，我们最多是不买这个公司的股票，而如果有做空机制，会有对冲基金做空他，于是很多人会围观，研究，暴露出越来越多的问题，最终会暴露原型，股价大跌。

这就是这种机制对股市的价值，当股票下跌也可以赚钱的时候，市场会想尽一切办法利用这样的机会，于是让上市公司很难造假，很容易曝光，而且造假成本非常高，一旦有问题可能会引发公司关门大吉。

这样一来，就会帮助股市起到优胜劣汰，净化股市的作用，垃圾公司越来越无法生存，信息越来越透明。

好，关于对冲基金的原理，玩法，以及对个人，公司，和股市的价值，就介绍到这里，希望对你有帮助。

（本文案例来着耶鲁大学陈志武教授）

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一边唱多中国，一边做空中国，富时中国A50股指期货的诡异走势

从去年底唱多中国的国际声音就不绝于耳，直到现在外资仍然在唱多中国，并且外资流入也不少，根据中国外汇管理*的数据，2023年1月外资净买入中国境内股票277亿美元，创出单月历史新高，但实际上，在唱多中国的背后却暗流涌动，一股做空中国的势力翻江倒海，这从新加坡富时中国A50的诡异走势中就可见一斑，在中国股市开年上涨的这段时间里，富时中国A50指数期货一直是下跌的，清晰地反映出做空中国的图谋。

从富时中国A50股指期货日K线图上来看，无论A股如何反弹，该指数都是下跌的，而且连绵阴跌一月有余，如图，不仅A股反弹没有跟上，而且A股下跌反而变本加厉，从1月30日开始就呈连续跳水的走势，并且打开下探空间，未来很有可能会继续下探，创出今年以来的新低，这种走势与A股完全背离，其中无非就是做空中国的力量占据主导，完全不顾表面上的唱多，背后加大力度做空中国。

尽管以欧美为代表的外资大力唱多中国，也在积极布*中国A股，像外资独资的公募基金连续获批，沪深港通流入量也很大，看起来确实是有外资在积极做多中国，但外资不是整齐划一的，在做多中国的背后，做空中国的力量同样不容小觑，反映在新加坡富时中国A50指数期货上，就是空头占据一边倒的优势，甚至逆势而动，其走势连续破位下跌，比起熊市来有过之而无不及，十分诡异。

从富时中国A50指数期货周K线上来看，居然出现连续四个阴线，这等于农历开年以来加速下跌，与A股震荡波动截然相反，走势十分诡异，如图，这种走势甚至超过三只乌鸦，呈现完全偏空的态势，而且下一步就要跌破30周均线，完全是恶意做空的走势，这就是外资做空中国的真实写照，当然这些外资力量是什么路数还不清楚，但可以肯定的是，这些外资一直在不遗余力地做空中国。

或许有人会说，随着香港推出A股50指数期货，新加坡富时中国A50股指期货就会逐渐边缘化了，前景确实如此，但目前来看，香港A50指数期货还不能充分反应外资对中国股市的参与程度，交投并不活跃，还有待于未来进一步发展，目前只有富时中国A50股指期货能够吸引到比较充分的外资参与，而这些外资恶意做空中国的图谋一目了然，长此以往将会对A股产生不利的影响。

未来随着中国加大开放力度，A股国际化程度不度提升，外资参与中国股市的途径更加多样化，新加坡富时中国A50股指期货肯定会边缘化，但是绝不会消失，其中还一定聚集相当一部分恶意做空中国股市的外资，并且一目了然地反映在富时中国A50的走势上，所以国内以富时中国A50作为日常交易行为的参考是有很多弊端的，可以参考借鉴，但是对其中恶意做空中国股市的图谋要看得清清楚楚。

如何在IB里做空a5

直接买跌就行了。我做的是金盛A50指数，可以买涨买跌的。

家去看看新加坡富时A50期货是怎么做空中国A

你想多了，要做空的前提是外资手里持有那么多股票可以把指数卖下来，然后在股指期货或者a50买空单获利。我们来看看这两个条件满足程度外资在a股占比不到4%，了不起让a股跌4%，怎么做空？股指期货至今国家还是限定了手数限制，外资做空靠什么赚钱？a50差不多是跟上证50变化挂钩的期货，不是a50影响上证，是上证影响a50你理解的方向错了，a50之所以大部分时候会领先a股转折，是持有a股一定比例股票的大资金提前布*而已

新华富时指数期货新加坡交割日

这个a50指数期货对a股乃至整个股市影响都很大。一般的运作模式是这样的：现在a50指数期货中做空，再在a股市场中大量的吸纳那些a50指数的股票，这些作为指数期货的股票都是各个行业的龙头，对大盘的影响力很大，在他们所持有的空单合约要了交割日的时候把所持有的a股股票疯狂的抛出，由于这些股票对大盘的影响巨大，所以大盘将会急剧的下挫，虽然他们在a股市场上可能会有亏损，但是和他们在a50所持有的空单给他们带来的巨大收益简直就是九牛一毛。我一直纳闷怎么新加坡把我国的股票指数作为期货的标的就没的人管的。

如何通过新华富时A50指数期货做空A股

在文华财经期货行情软件上就可以。点击右键选入自选合约新加坡的新华富时a50期货合约和指数。国内的明天是期权，股票指数期权或者说股票期权，行情到明天正式交易的时候，各大财经网站的网页行情上应该会出现期权走势，但是合约很多，可能只会显示较为活跃的主力合约，这个需要一点时间进行判断，各大证券公司的行情软件上看到国内的上证50指数期权。

紫金、恒力、三一：三把插向A股心脏的尖刀？！

“雷立刚本人”

“财经作家雷立刚”

微博只有：

https://weibo.com/u/6358318748/

博客只有：

http://blog.sina.com.cn/u/6358318748

除以上4个之外

其他任何APP及社交平台上的

一切打雷立刚旗号的自媒体皆为假冒。

本人不承担假冒者行为的任何后果，

并以此申明证明尽到了公告义务。

许多人不喜欢听“看空声音”，

遗憾的是，你们听着看多的鼓舞声，

纵然你们的内心暂时获得安慰，

仿佛美滋滋品尝着精神安慰剂，

但遗憾的是，

那其实也是麻痹你们内心的麻痹剂，

你们听着顺耳的看多声，甘之如饴，

却同时眼睁睁看着你们的血汗钱在急剧缩水。

如果那些看多的声音，

能让你们的血汗钱不缩水，那多好。

可惜偏偏相反，看多的声音使你们听了愉悦，

却也使你们的血汗钱越缩水越严重。

等你们亏得血本无归时，

那些看多的声音，难道会对你说“对不起”？

何况，就算他们说对不起，

对于倾家荡产的你，又有什么意义？

因此，虽明知不会有人感恩我，

但我依然愿意帮助你们警惕风险，

并尽我菲薄力量，

力图助力你们逃离未来血本无归的命运深渊。

今天，我从一个独特的角度，

分析一下：

紫金矿业、恒力石化、三一重工这三只票，

并从一个你们想不到的视角，

解析为何这是三把插向A股心脏的尖刀？！

这么说吧，最近几天，

以上三只股票的持有者，

可谓是亏得*滚尿流了。

他们*滚尿流是一件很可悲的事，

但也是一件值得同情的事，

不是这些看好紫金矿业、恒力石化、三一重工的股民无能，

而是他们遇到的对手太过于*诈强悍、狡猾阴险。

首先，从乌合之众的悟性所能理解的层面看，

紫金矿业、恒力石化、三一重工这三只票的业绩都是很不错的，

于是乌合之众们心想：

这三只票不错啊，应该还能涨啊。

2月18日，这三只票跟随多数抱团股下跌后，

跌到了3月5日之后，

一度给人跌不动的假象，

乌合之众们纷纷喜极而泣，

说，老天爷啊，终于止跌了。

然而不幸的是，

这些乌合之众都没想到，

前期牛皮轰轰的这三只票，

自3月22日之后，

居然率先开启了新一届暴跌大会，

把乌合之众们直接给跌尿了。

前段时间高呼“紫金、恒力、三一”万岁的

“迷弟”、“迷妹”们，

面对他们心目中的这三只神话般的牛股继续暴跌，

他们简直可以说是目瞪口呆了。

他们疑惑：

“不是已经跌了很多了吗？怎么还会跌？”

他们惊讶：

“上周不是已经基本止跌了吗？怎么又开跌了？”

他们震骇：

“这只票不是基本面超级好，业绩超级好吗？怎么也会暴跌？”

我要告诉你们，

不要说什么基本面，

连你们乌合之众也能看到的基本面

那只能是某些人愿意给你看到的基本面。

你们更需要注意的，

是一些微妙细节和变化。

然而，资本市场的细节可谓千丝万缕，

乌合之众的注意力难免被干扰，

在纷繁的细节里，

乌合之众随波逐流，

往往随大流去关注一些假大空的细节，

而忽视了真正应该注意的细节。

今天，本着拯救乌合之众的心态，

我稍微泄露一点天机：

这三只票，为何是3月22日开始新一轮暴跌？

3月22日是什么日子？

呵呵，你们都没注意吧/

3月22日，是这三只票，

被正式纳入新加坡A50指数的日子。

新加坡A50指数，

是华尔街黑暗势力妄图做空中国的桥头堡，

A50指数成分股，至关重要！

不久前，A50指数成分股做变动，

信息是公开的，

可惜麻木迟钝的A股乌合之众如沉默的羔羊一般，

压根就没去注意。

我要提醒你们一点：

被替换的三只A50成分股，

具有一个特征，是长期涨幅极小，

可以说几年没涨，

因此那三只股本身没多少获利盘，

对于做空来说，低位股当然是不利于做空的。

而把那三只长期不涨的低位股，

置换出去的三只票，

则是紫金矿业、恒力石化、三一重工这三只涨幅巨大的票。

为何以上三只票3月5日之后就止跌了，

呵呵，这是为了在3月22日之前少跌一点，

以便可以在3月22日正式纳入A50指数之后，

这三只票可以跌幅更大，

从而给A50指数做空带来更多的下跌空间啊。

这么简单，都不知道？！

用三只涨幅巨大的票，

去替换三只长期低迷涨幅极小的票，

哪样更有利于做空？

这，估计是连呆子也能明白的吧？！

目前，仅仅是开始，

你们以为你们已经跌得*滚尿流了，

其实，呵呵，连开胃菜都算不上，

*滚尿流不中听，但死不了人，

等将来凌迟，一片一片把大腿上的肉割下去时，

你们才会真正知道痛意味着什么。

就说到这里了，

点到为止，

一张黑色的大网已经铺开，

华尔街的阴谋之阴险恶毒远超你们的想象，

我只能说这些，

乌合之众们，你们自己去悟吧。

——END——

谢谢阅读

微博的骗子特多，特提醒：

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请认准上方数字6358318748，这是无法造假的网址。

“雷立刚本人”和“财经作家雷立刚”

其他中文名相似、复制我文章和头像的自媒体皆为骗子

凡以本人名义，联系你做股票或任何其他投资事项，都是骗*，本人自2017年开设自媒体以来，从未和任何股民进行过任何合作，请注意防骗！

（点击以下标题，均可直接跳进阅读）

请股民朋友注意防骗（2019年版）

雷立刚主要作品链接（2019修订版）

富时a50指数，可以做空吗？为什么是新加坡富时a50？

a50是新加坡的股票指数，我们可以通过做空中国金融期货交易所的股指期货做空a股。因为股指期货是选取中国a顾中的300只股票，这个更有代表性。

新加坡富时A50指数期货怎么做

期货公司开户后可操作

家去看看新加坡富时A50期货是怎么做空中国A

你想多了，要做空的前提是外资手里持有那么多股票可以把指数卖下来，然后在股指期货或者a50买空单获利。我们来看看这两个条件满足程度外资在a股占比不到4%，了不起让a股跌4%，怎么做空？股指期货至今国家还是限定了手数限制，外资做空靠什么赚钱？a50差不多是跟上证50变化挂钩的期货，不是a50影响上证，是上证影响a50你理解的方向错了，a50之所以大部分时候会领先a股转折，是持有a股一定比例股票的大资金提前布*而已