旗滨集团净利降23%，宁波前首富俞其兵失落的十年

PART

01

宁波首富爱折腾

后劲不足遭遇失落10年

PART

02

营收净利双降

盈利质量不佳

PART

03

老父公司被吊销

疑似布*三代接班

“一廊二核三城”引爆京雄发展走廊，高白涿打造京南新区

雄安新机场快线公布，白沟侧卧15公里成超级节点

“1个新涿州，4个桥头堡！琉璃河新城领跑京雄都市圈

官宣！北京地铁平谷线二条交汇燕郊！北三县身价大涨

北京城区减74万人，等于河北2县！郊区+环京定居时代来临

京冀合体！北京市府向东30公里大迁移

北京一拆为五!史上最强禁限令重塑北京城，你住哪？

十万租客奔环京！北漂大规模迁徙！

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被原来公司辞退了，原来公司工作了5年，很不想离开，没办法，现在在家待了半年了，一直想找工作，也面试

怎么安逸啊？原来公司干嘛的

旗滨集团分析

“旗滨集团”成立于2005年，2011年在上海证券交易所A股上市（股票代码：601636），是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高新技术企业。集团现有总资产超过190亿，员工8000余人，在产日熔化量17600吨的优质浮法玻璃生产线26条，在产日熔化量65吨的高性能电子玻璃生产线1条，在产日熔化量25吨的中性硼硅*用玻璃素管生产线2条，拥有8大浮法玻璃生产基地、6个节能建筑玻璃基地，新建扩建光伏玻璃生产基地。

公司简介

股价:12.66(-4.09%)  估值日期:2022年3月9日

动态PE: 6.97       市净率PB: 2.77

股息率: 2.76%       ROE: 40.13%

A股市值: 340亿      行业:  建筑材料

净利润同比: +200.85%.21Q3  今年来涨: -25.96%

北上持股: 3.69% 5日+0.1%    上市日期: 2011.08

公司名称：株洲旗滨集团股份有限公司

实控人：俞其兵(40.34%)

所属省份：湖南省

所有制性质：民营企业

成立日期：2005.07

官网：www.kibing-glass.com

员工人数：8,392

★主营业务★

公司的主要产品包括：

①原片：0.33-19mm浮法玻璃原片、超白浮法玻璃、着色（绿、蓝、灰）玻璃等原片；

②节能玻璃：各种离线LOW-E低辐射镀膜玻璃、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃、在线镀膜玻璃、离线阳光控制镀膜玻璃等节能玻璃；

③电子玻璃：高铝超薄电子玻璃；

④*用玻璃：中性硼硅*用玻璃素管等。

⑤光伏玻璃：光伏高透基板。

经过10多年的发展，公司已成为一家集硅砂原料、玻璃及玻璃深加工、光伏新材料玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的大型玻璃企业集团。

玻璃企业竞争力分层明显，旗滨集团是一线梯队

从过去10年各企业经营数据来看，平板玻璃和光伏玻璃行业内各企业盈利能力出现明显的分层，平板玻璃的信义玻璃+旗滨集团、光伏玻璃领域的信义光能+福莱特毛利率长期领先同行，背后是其核心竞争力的领先，玻璃企业的核心竞争力体现在几个方面：一是产业链一体化，优质企业应该具备从上游硅砂矿、玻璃原片、玻璃深加工一体化能力；二是成本控制力，优质企业应该具备技术、规模、管控能力，综合体现为低成本优势；三是产品高端化，优质企业应该具备技术能力，切入到技术门槛高、市场空间大、盈利能力强的高端产品，拓宽护城河。

从底层能力的角度来看，旗滨集团的核心竞争力：1、优秀的团队和治理机构；2、持续加大研发投入力度；3、布*深加工产业链一体化，高端产品逐渐放量；4、良好的布*和优秀的运营管理能力。

从细分赛道属性来看，平板玻璃和光伏玻璃领域，国内企业在技术方面不存在太大壁垒，核心竞争要素在于成本管控；而电子玻璃和中硼硅*用玻璃领域，技术壁垒高，目前主要市场份额由几家海外玻璃龙头企业垄断（康宁、肖特等），国内企业均处于“技术突破，国产替代”阶段，旗滨集团新品类从0到1突破持续兑现中。

旗滨集团发展迅速，全产业链综合布*

2019年，公司正式发布了《株洲旗滨集团股份有限公司中长期战略规划纲要（2019-2024年）》，推进浮法规模扩张计划，巩固和扩大规模化优势，通过稳健的财务管理手段、兼并收购重组与投融资策略完善区域布*、产品布*、产业链（上下游）布*，争取2024年末浮法原片产能规模比2018年增加30%以上、节能玻璃产能规模增加200%以上。并且以现有业务、产品、资源为基础，加强可转化业务和前瞻性业务的产品线研发能力，稳健踩准向高端产品过渡的步伐节奏，最终形成中端-中高端-高端相结合的产品组合布*。

公司主体业务稳健发展，上下游一体化优势显著。公司股权结构稳定，俞其兵为实际控制人。营收快速增长，盈利能力较强。“一体两翼”中长期规划，战略目标明确。规模优势摊薄费用，盈利能力行业领先。

公司自有砂矿，上游原材料供给稳定，对外依赖程度低。自有码头吞吐量巨大，物流环节控制能力强。

依托自身优势，积极布*多元化业务

资源整合，打造光伏玻璃产业平台。

浮法玻璃产线转产光伏玻璃，积极利用已有产能建立光伏玻璃发展平台，整合资源，积极扩张。2022年底光伏玻璃产能规划达8500吨/日，规模上快速跻身第一梯队。

技术破*，特有产品打造独有竞争优势。

旗滨集团在超白浮法玻璃的制造上取得突破，目前旗滨研发的超白玻璃透光率可达94%以上，新一代超白光伏镀膜玻璃的透过光谱曲线可优化适配各类高效电池响应曲线，获得更高功率输出，提升光伏组件的发电效率。此外，新一代超白玻璃具备高强度的特点，在双玻组件替代单玻组件，玻璃面板、背板厚度不断降低的大趋势下，新一代超白玻璃具备显著的竞争优势。

扩产能注重科研投入，电子玻璃市场抢占先机。

顺应趋势积极布*中硼硅*用玻璃。

*用玻璃主要用于*品的储存与运输，稳定性与安全性要求高。近年来，*品包装材料安全性受重视程度提升，相关政策不断推出，推动中硼硅玻璃替代钠钙玻璃，中硼硅玻璃市场容量将持续扩大。由此看来，中国*用玻璃市场将会同时进行国产替代进口、中硼硅玻璃替代钠钙玻璃的进程。公司依托自身技术创新能力以及先进的管理理念，积极扩展产品类目，优化公司产品结构。公司顺应中硼硅玻璃“双替代”的市场趋势，投产*用玻璃项目，进入*用玻璃市场。

★财务数据摘要★

2021年年度业绩预增，较去年同期大幅增长

2022-01-27,旗滨集团发布2021年年度业绩预增公告：预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为40.40亿元到44.66亿元，与上年同期相比，预计增加22.15亿元到26.40亿元，增幅121.35%到144.65%。 

预计2021年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39.63亿元到43.80亿元，与上年同期相比，预计增加22.38亿元到26.55亿元，增幅129.73%到153.91%。

本期业绩预增的主要原因为主营业务影响。2021年，持续的供给侧改革成效显现，玻璃应用领域扩展以及需求结构的变化，促进了玻璃行业景气度的提升，虽然四季度市场信心不足，需求下降、产品价格回落、主要原燃料价格上涨，压缩了产品利润空间，但全年来看，玻璃行业量增价涨，整体盈利能力显著提升。2021年，公司持续推进“一体两翼”发展战略，坚持以高质量发展为主线，坚持精益化生产、精细化管理，坚持产业链一体化经营和差异化营销战略，推进营销能力建设，推动品牌文化升级，强化采购管理，持续推进增收节支、深度挖掘管理潜力，有效地控制了生产成本的增长幅度，产品毛利率显著提高，盈利水平大幅提升，公司2021年度业绩预计与去年同期相比大幅增长。

旗滨集团近十二个月相关数据：

盈利能力：很强

经营安全边际率:68.0%；

资本回报率(ROIC):33.8%；

净资产收益率(ROE):40.1%；

毛利率:51.9%；

净利率:30.7%；

运营能力：尚可

总资产周转率(次/年):0.85次/年（总资产周转率★风险提示★

1、原材料成本大幅上升风险

公司产品的主要原燃料包括燃料、纯碱和硅砂等，原燃料成本占产品成本的比重较大。原材料价格若大幅上涨将给公司带来成本上升的风险。

2、新产品研发拓展不及预期

公司持续加大节能玻璃、电子玻璃、光伏玻璃等产品的研发投入，若新产品拓展不及预期，或新产品研发不及市场需求变化，将会对公司收入带来影响。

3、产能投放不及预期

公司多条玻璃生产线在建，若新增产能投放不及预期，将会影响未来公司收入。

综上，旗滨集团各项数据都非常优秀，2020年疫情影响导致地产竣工周期延后对玻璃的需求推迟到2021年，导致公司业绩爆发利润高增长幅度大。2022年增速应该会降下来，但依旧是一家优秀的玻璃龙头公司。公司在2021年8月到今天股价从高点28.93元跌至今天收盘的12.66元,估值6.97倍。个人觉得比较便宜，上周就一直在关注这个股，提前入场被套了，后续会再继续补仓。

南玻和旗滨质量哪个更好？

南玻没有旗滨质量更好，因为旗滨的规模最大 ，毛利最高 ，成本优势明显，管理团队稳健，余旗滨本身就是个有超常思维的企业家，并且接班人也非常优秀，作为玻璃龙头企业市盈率低于其他两家企业，唯一限制旗滨股票上涨的是目前房产情绪低落，未来几年的市场预期不足，玻璃也确实是有周期性的品种

株洲旗滨集团怎么样

2#mai不买公积金买鬼咧我就是那里出来的1800一个月的样子去年的事情咯加工资要领导同意才加到株洲在线网站查看回答详情>>

旗滨集团分析

关于旗滨集团的基本资料，请自行阅读相关年报。之前写过关于旗滨集团的分析，是在过于肤浅.....这次有了进步，因此再度分析，所以独立思考很重要，不要被人（我）带了节奏。

这里，我们先寻找旗滨集团拥有竞争优势的证据。

从上图中，可以看到以下几点：

1）2016年开始，旗滨集团的自由现金流变成了正，且越来越多。

2）2016年开始，旗滨集团可以将营业收入的10%以上转化成自由现金流，这是一个优秀的数字。

3）尽管，2016年以前自由现金流为负数，但公司的资本支出较多，可能是公司为了建立长期竞争优势而投入的。

如果是，那么2016年开始，自由现金流越来越多以及将营业收入的10%以上转化成自由现金流的能力，都表明之前的投入已经取得了非常显著的效果。

那么旗滨集团是否因此变得更加有效率和更有竞争力了呢？如果答案是肯定的，那么旗滨集团可能是一个很好的投资标的。

4）另外，我们注意到，旗滨集团的资本支出，一直都比较高，投入最少的2016年，也有7.15亿的资本支出。

上图中显示，旗滨集团的资本支出与在建工程占比保持了高度一致，尽管这么类比不够准确，但在一定程度上说明了旗滨集团的资本支出绝大部分用在了在建工程上。

接着，我们把目光转向毛利率、净利率和ROE。

在毛利率、净利率，资产收益率和ROE关键指标上，我们发现旗滨集团的各项指标反映了和上文同样的结论：（尽管ROE指标不是很好，但）旗滨集团从2016年开始，似乎变得更加具有效率和竞争力。

同时，也反映出毛利率极为不稳定。资产收益率、净利率和ROE的波动趋势和毛利率保持了高度的一致，这说明，毛利率决定了旗滨集团的盈利能力。

而净利率和ROE几乎重叠，我们可以推测，旗滨集团的周转率与财务杠杆比率的乘积几乎等于1。

上图中显示，旗滨集团的资产周转率和财务杠杆比率的趋势明显在好转：旗滨集团的负债降低得比较明显，效率也变得高了许多。这是一个十分好的现象。

这一切都预示着旗滨集团从2016年开始变的更加有效率，财务也更加健康，但盈利又极为不稳定，且对毛利率依赖非常高。

不管怎么说，旗滨集团可能具有一定的竞争优势，值得我们继续研究下去。

从2011年到2021年，旗滨集团的营业收入年年都保持了正增长，单从这点看来，这是一个了不起的成绩。

但，问题是，净利润的成长并不像营业收入那样保持年年增长，而是呈现出巨大的波动性。

这个波动趋势同样与毛利率保持了高度一致，因此，这里也得出了同样的结论：毛利率决定了旗滨集团的盈利能力。

既然公司的毛利率极为不稳定，我们有必要进一步考察下公司的毛利是怎样消耗的。

所得税消耗：所得税费用近年略有上升，但实际上，公司的所得税费用率差不多一直都是15%。

另外，我们注意到2012年，主营利润率远远小于净利率（销售净利率），这是一个不正常的现象，因此，需要更加深入挖掘更详细的百分利润表。

从上表中得知，造成这一现象的原因是，公司的营业外收入较多。实际上，从2011年到2016年，公司的营业外收入就比较多。年报中列示，营业外收入主要是“**补贴”。从2011年到2016年补贴依次为：0.34亿，1.77亿，0.71亿，4.78亿，1.36亿，1.05亿。

在玻璃市场产能相对过剩、淘汰落后产能的背景下，旗滨集团能够获得如此高的补助，说明旗滨集团的业务是受到政策支持的。

最后看看期间费用（四费）的消耗。

四费消耗的波动虽然能够和毛利率的趋势基本保持一致，但四费的波动性明显没有毛利率的波动性大。也就是说，尽管盈利能力下降，但消耗却不能同比下降，说明公司存在很大的必要开支，因此，在经济困难的时候，毛利下降了，但消耗却不能省，盈利自然不会好。

造成这样这样的原因有3个：

1）有息负债较多，利息不会因为盈利不好而减少。

2）重资产型的公司，每年都有必要的折旧等开销。

3）管理层薪资较高，盈利不好的时候仍然可以拿高工资。

因此，有必要考察旗滨集团的四费构成情况。

从上图中可以看出：

1）在2016年及以前，公司的财务费用率较高，这在公司盈利不好的时候，消耗了很多利润。好消息是，近年来，公司财务杠杆降低的很好，风险急剧下降，这是在盈利不好的年份，能够存活下来的保障之一。

2）研发费率用一直保持着一定的比例。

3）奇怪的是，销售费用率一直很低，说明公司的产品还是受欢迎的，那么为何公司的毛利率波动如此之大？这个问题后文再分析。

4）而管理费用几乎没有降过，反而稳中有升。

因此，有必要对管理费用进行拆分。

这里我选取公司需要一直承担的、金额排在前列的费用展示。

（环保费用尽管额度不大，但每年都有开支，因为玻璃行业对环保要求高，因此这里列了出来）

按照从大到小的顺序为：职工薪酬和股权激励成本、折旧和摊销、维修检测维护费。

（1）先看折旧和摊销以及维修检测维护费。

两项相加占管理费用的平均比例为24%，有些年份可以达到40%，金额也从2011年的0.22亿，增长到2021年的1.8亿。

维修检测维护费消耗的是实实在在的现金。尽管折旧和摊销不消耗现金，但同样会耗损利润。这两项费用说明公司维持生产的成本不低。

注意，这里的折旧和摊销并不是全部。2021年，旗滨集团固定资产81亿（末期账面价值）。当期计提了9个亿，累计计提56亿。

（2）职工薪酬和股权激励成本

公司的薪酬相当丰厚，几乎没有随着公司盈利不好而降过，且增长颇多。如果加上股权激励，这些年，公司的员工可以说得到了非常丰厚的报酬。

2021年，职工薪酬达到了7.62亿，比2020年增加了4.3亿。

年报中写道：

“

职工薪酬增加43,555万元，主要系本年根据经营情况计提业绩奖励增加。

......

2021年，为进一步强化职业经理人的激励和约束，公司对管理团队的绩效考核方案做了适当调整，高管绩效主要与营业收入、净资产收益率、主要产品产量质量及销售、产能利用率、电耗热耗、燃料成本、采购价格指数、资源储备、内控与审计、资本运作等生产经营与战略牵引目标指标做强关联......公司继续坚持长期股权激励和薪酬激励相结合，完善考核激励机制，强化绩效考核工作有效性，进一步调动了核心团队的积极性和创造性......

”

管理层的薪酬和同比如下图。

图中显示，管理层的薪资逐年递增，仅仅只有2014年，出现过一定幅度的降低。

贴个图给大家感受一下管理层的丰厚薪资和股权待遇。

清一色的持股+高薪。

如果你感觉不到，那么我们来对比下。

格力电器2021年，归母净利润230亿，管理层最高薪资1098万。

美的集团2021年，归母净利润285亿，管理层最高薪资1106万。

海天味业2021年，归母净利润66亿，管理层最高薪资498万。

旗滨集团2021年，归母净利润42亿，管理层最高薪资933万。

好吧，再来几个同行。

南玻2021年，归母净利润15.29亿，管理层最高薪资730万。

金晶科技2021年，归母净利润13.07亿，管理层最高薪资79万，管理层合计获得薪资523万.....没有别个一个人多。

耀皮玻璃2021年，归母净利润1亿，管理层最高薪资551.9万，这个人还离职了。

福耀玻璃2021年，归母净利润31亿，管理层最高薪资692万。

现在感受到了吗？旗滨集团的待遇如何？（实际上，南玻和耀皮玻璃，相对来说管理层拿的公司可能比旗滨还高，但股权就不一定了）

对于旗滨集团如此优厚的待遇，我认为是一把双刃剑。

在整理薪资的过程中，我发现，实控人俞其兵的薪资为0。2011年以前的，我不知道，但从2011年开始，实控人俞其兵就没拿过工资，一直都是0。

2016年开始，旗滨集团推行职业经理人，2019年推行合伙人持股计划。

在推行合伙人持股计划的的时候，年报中写道：

“

为鼓励经营管理团队做强做大公司的责任担当和价值追求，俞其兵先生主动承诺将其持有的部分旗滨集团股票（不超过1亿股）分两批无偿赠与给事业合伙人持股计划作为股票来源。

”

A股有多少实控人这么干？如果您知道，请给我留言，感谢。

对于实控人这一举动，我是很佩服的。这让我们看到了实控人想把公司做好的决心。也是我花时间决心好好研究下旗滨集团的原因所在。

最后考察下旗滨集团的营业收入和净利润的现金含量，佐证利润的质量。

两方面考察，一是现金含量。二是分红。

净利润现金含量相当的高，营业收入平均保持在80%，还可以。

除了2014年没有分红之外，其余年份大多数保持在50%以上。2011年开始到2021年，累计分红金额为62.63亿，给股东带来了实实在在的回报。

旗滨集团的资产构成还是相当简单的。没有什么乱七八糟的东西。

2021年，总资产209亿，净资产135亿，占比64%，负债74亿，占比36%。

负债是真的，账面价值不一定，有必要简单考察下。

有息负债一共27亿，短期借款5亿，长期借款和债券22亿，公司的准现金57亿，没有偿还压力。

其他负债都是无息的，从大到小分别是：应付20亿；其他应付19亿，主要是应付薪酬、应缴税负；递延收益和负债7亿；

资产构成：

固定在建98亿，占比47%，重资产，主要是生产用的房屋机器等设备。

可以算作现金的57亿，占比27%。

存货20亿：同比增加95.31%。其中原材料14亿，库存商品6亿。公司年报对存货做了如下说明：“主要系本年大宗材料战略备货及产成品库存增加”

无形资产14亿，主要是土地使用权。

其他10亿：包含长期待摊费用1亿；递延所得税资产3亿；其他非流动资产6亿，主要是筹建项目预付设备款。

应收和预付各5亿。

我认为旗滨集团的账面价值还可以，财务情况也非常健康。

1、公司营收为何能够穿越周期？

总的来说，公司过去营业收入的增加，几乎来自浮法玻璃营业收入的增长。2019年到2021年，节能玻璃成为了公司营业收入新的增长点（见上图）。

从浮法玻璃销售量来看，公司于2011年到2016年，销量都在增长，在2016年到达了巅峰之后，销量几乎保持在高位（见下图“浮法玻璃销量、成本、售价、毛利率”）。

（单位成本和单位售价的单位是：元/重箱）

2011年到2015年，浮法玻璃的售价从73块跌到52块，公司能够保持营业收入的增长，主要得益于公司浮法玻璃销量的增加，以及规模带来的成本的降低。薄利多销使公司度过了最难熬的时候。

2016年，浮法玻璃量价齐升。

2017年以后，浮法玻璃价格保持在70以上的高位，2021年，由于双玻组件的快速应用，公司的浮法玻璃售价达到了104元。

这就是为何公司从2016年自由现金流开始变好，盈利变好的原因所在。

综上，公司过去能够穿越周期，使营业收入保持增长，主要来自浮法玻璃销量的增长，以及近年来价格处于不错高位的同时，节能玻璃成为了新的营业收入增长点。

2、公司的毛利率（盈利）为何如此不稳定？

2011年到2021年，公司的毛利率和浮法玻璃的售价保持了高度一致。

2017年到2019年，在玻璃价格较稳定的情况下，毛利率和成本成反比。

因此，公司的毛利率，也可以说是盈利能力，对成本和价格均较敏感，售价的影响更大。

而公司无法控制浮法玻璃的售价。

下图是网上找到的浮法玻璃价格走势。公司浮法玻璃的售价走势和这里保持了高度的一致。

从成本端看。

2011年到2016年，随着公司规模的增大，成本从58降低到42，有比较明显的降幅。但，2017年以后，公司在销量处于高位的时候，公司的成本为何又回到了50元以上？

公司的成本决定因素除了规模之外，还有其他因素。

从玻璃成本构成来看，主要为：硅砂（6%）、纯碱（占比31%）、燃料（占比28%）。

硅砂由于质量大，单位价值低，因此不能够远距离运输。工厂和硅砂矿之间的距离越远，运输成本越高，因此，硅砂的成本主要是运输成本。公司的生产基地建立在硅砂矿附近，甚至有自己的硅砂矿，这部分成本公司应该较低。

燃料上，使用煤制气、石油焦、重油或天然气作为主要燃料。

因此，燃料、纯碱的价格波动，对成本影响较大，那么对盈利的影响也较大。

我这里只找到了石油焦和纯碱的价格走势图，但这足够了。

2011年到2016年，在纯碱和燃料波动不算大的情况下（实际上是微降的），公司靠规模生产，浮法玻璃成本下降的比较明显。

2017年到2018年，在销量不大幅增加的情况下，其成本和石油焦、纯碱的走势一致保持一致——上升。

2019年到2020年，石油焦、纯碱价格下跌，浮法玻璃成本也下降了。

2021年，随着石油焦、纯碱价格的上涨，浮法玻璃的成本也随着上升。

另外，2017年以后的成本和2012年左右差不多，要知道，2012年的销量远远无法和2017年以后相比的。

因此，我的结论是：规模对成本的降低有限，纯碱和燃料对成本的影响仍然重大。

注：这里说“规模对成本降低有限”，并不是说没用，因为2017年以后，纯碱、石油焦的价格还是比2016年以前贵了不少。

尽管，公司的规模对成本的降低有限，但规模优势指的是相比同行而言，因此，后文，我们得考察同行公司的成本。

综上，我的结论也呼之欲出了：

旗滨集团过去能够穿越周期，使营业收入保持增长，主要来自浮法玻璃销量的增长，以及近年来价格处于不错的高位。同时，节能玻璃成为了新的营业收入增长点。

而公司的盈利能力对价格和成本均较敏感，特别是价格的影响还要大一些。但，公司并不能控制浮法玻璃的价格，且公司的规模对成本的降低有限，纯碱和燃料对成本的影响仍然重大。

从公司的营收占比上，我们首要考察的是公司的浮法玻璃产品。

3、浮法玻璃

那么公司的浮法玻璃具有竞争优势吗？

公司在2021年年报中披露“浮法原片结算方式主要为现款现货，一般无信用期。”从很少的应收，我们是可以看出这点的。

那么，看起来公司的浮法玻璃还是很有竞争优势的了。

2011年，平板玻璃等行业存在的重复建设和产能过剩问题，政策上提出了坚决抑制产能过剩和重复建设的对策措施。鼓励和支持企业发展电子平板显示玻璃、光伏太阳能玻璃、低辐射镀膜等技术含量高的玻璃以及优质浮法玻璃项目，淘汰落后的普通平板玻璃。

而公司当时的理念是“坚持技术创新、坚持走高端产品路线，形成向高科技、高质量、高附加值产品要效益的经营理念”。

当时，公司主要产品分为三大类：优质浮法玻璃、在线LOW-E镀膜玻璃和LOW-E镀膜玻璃基片、深加工玻璃产品。

可以说相当复合政策，而淘汰落后的普通平板玻璃这一政策，又是公司提高市场占有率的机会。

2011年公司一共拥有：

4条优质浮法玻璃生产线；

1条优质在线LOW-E镀膜玻璃生产线；

2条钢化玻璃生产线；

3条中空玻璃生产线；

在建1条600吨在线TCO镀膜玻璃生产线；

在建1条800吨超白光伏基片生产线。

彼时，公司产能日容量4600t/d，在全国排第10。竞争对手众多，主要有：江苏华尔润集团、台湾玻璃工业集团公司、中国南玻集团、福耀玻璃、中国耀华玻璃集团公司、金晶科技、信义玻璃等。而在内地和香港市场上市的玻璃企业共有10家。

大概看一下这个数据也知道，竞争是多么激烈。竞争对手我就不一一列举了。

只是特别说明下公司招股说明书对福耀玻璃的描述：

“

该公司（福耀玻璃）成为国内规模最大、世界排名第三的汽车玻璃供应商；公司占据国际市场10%的份额，国内OEM市场60%以上的份额。该公司在国内已建立起无可匹敌的竞争优势：规模一家独大，该公司汽车玻璃产能达到4412万平米，产能规模相当于国内排名第二的旭硝子5倍，也相当于国内主要竞争对手全部产能之和，处于绝对领袖地位。该公司目前在长春、上海、重庆、福清、广州、北京建立起6大汽车玻璃生产基地，6大基地均位于国内主要的汽车产业群内，一方面紧邻整车生产企业，可以减少运输成本，并且更好的满足整车厂商对于物流及同步研发的要求，另一方面先行布*汽车生产基地，增加后续者的进入壁垒。

”

作为潜在的竞争对手，旗滨集团毫不吝啬的对福耀玻璃赞美：“该公司在国内已建立起无可匹敌的竞争优势”，同时也说明旗滨集团对福耀玻璃的畏惧。

要是2011年，投资者读了旗滨集团的招股说明书，那么投资福耀玻璃，我想，到现在，一定获得了十分丰厚的回报。

2012年，福耀玻璃市值为175亿，2021年，市值为1100亿。市值上涨带来的收益为5倍，复合年华收益率22%。这还不算分红带来的收益，妥妥的世界级股神收益。

言归正传。

2021年，公司年报披露：

“公司在福建、广东、湖南、浙江、马来西亚等地建有大型原片生产基地，国内七大原片生产基地布*分别位于中国经济发展活跃的珠三角、长三角、福建沿海、长株潭经济带，共拥有26条优质浮法生产线，1条高铝电子玻璃生产线，1条中性硼硅*用玻璃生产线，以及5条在建的光伏玻璃生产线、1条在建的高铝电子玻璃生产线，1条在建的中性硼硅*用玻璃生产线（筹备建设中的中性硼硅*用玻璃生产线2条）；在广东、湖南、浙江、天津、马来西亚拥有6个节能建筑玻璃基地。”

从产能上看，公司近10来年经历了高速发展。

在浮法玻璃业务上，旗滨集团的产能和同行对比情况如下：

毛利率和同行对比如下：

从产能和毛利率对比来看，公司的成长是有目共睹的。

2011年，旗滨排名第10。如今，在规模和毛利率上仅次于信义玻璃。

上文分析过，毛利率反应的就是成本。

因此，相对来说，旗滨集团拥有规模带来的成本优势。

那么这些规模优势来自哪里？我认为有几个方面。

1）、产能规模带来的单位成本的降低。

2）、公司生产基地靠近硅砂矿，拥有自己的硅砂矿山，这使公司在硅砂上成本较低。

3）、公司的生产基地靠近经济发达的地区，且具有自建码头，可以走水运降低运输成本。

4）、公司产能规模可以对纯碱、燃料的采购形成一些议价。

很明显，这些竞争优势未来是可以持续的，能够保证公司将来在竞争中生存下来。

4、我对未来盈利的思考？

公司合伙人计划规划如下：“争取2024年末浮法原片产能规模比2018年增加30%以上、节能玻璃产能规模增加200%以上，全面推进营收增长、成本控制、利润提升三大计划。”

根据过去公司的执行力，我们可以相信公司能够做到。

2021年，公司年报透露了以下信息：

“公司在福建、广东、湖南、浙江、马来西亚等地建有大型原片生产基地......共拥有26条优质浮法生产线，1条高铝电子玻璃生产线，1条中性硼硅*用玻璃生产线，以及5条在建的光伏玻璃生产线、1条在建的高铝电子玻璃生产线，1条在建的中性硼硅*用玻璃生产线（筹备建设中的中性硼硅*用玻璃生产线2条）；在广东、湖南、浙江、天津、马来西亚拥有6个节能建筑玻璃基地。”

公司透露的这些有几个重要产能，是公司的未来。

1）浮法玻璃原片

2）建筑节能玻璃

3）光伏压延玻璃

4）*玻以及电子玻璃

首先，2022年以来，各种原因导致油价上涨，不仅仅增加了各项运费，最直接的影响是燃料价格的上涨，同时加上玻璃售价的回落，这会导致成本增加，售价下滑，盈利下滑。

我一个一个来讨论我的思考。

1）浮法玻璃原片

这是公司的传统优势项目，是公司目前盈利的保障。

浮法玻璃的下游是房地产。经过2021年房地产的严格调控扣，尽管2022年政策对房地产行业持鼓励态度，但复苏没有想象的那么快。加上前两年玻璃盈利好，目前行业的玻璃库存处于高位。因此，未来这块的需求可能不是那么好。

浮法玻璃的售价我不能预测，我的认知是将来可能会向下。

成本端由于油价上涨，预测成本是要上升的。

因此，浮法玻璃的未来盈利情况大概率不如往年。

2）建筑节能玻璃

公司布*了6个节能玻璃生产基地，这个产品可谓公司未来的重磅产品。近年，担当着公司营业收入增量的角色。

在深加工玻璃上，浮法玻璃原片占了成本的80%，公司在浮法玻璃原片上具备成本优势，这个成本优势传递到下游，会使公司在节能玻璃上有一些优势。

这块是公司在光伏压延玻璃产生收益之前，是盈利增长的主要来源。但同样的，节能玻璃的下游端是房地产，因此，公司面临的情况仍然和浮法玻璃一样。

3）光伏压延玻璃

从公司对光伏压延玻璃的投入来看，这是公司未来的另一个重磅产品。5要在建光伏压延玻璃产线于2022年投产大半，2023年全部投产，但公司之前没有压延玻璃产线和技术储备，并且压延玻璃从投产到盈利大概需要12到18个月。所以，公司的这块利润，可能要在2023年下半年才能有所体现。

那个时候，公司面临的竞争对手是信义光能和福莱特这样在光伏压延玻璃上具有传统优势的企业。而这些企业，最近扩产的产能真的不少。

将来可能面临着激烈的竞争。公司在压延玻璃上并没有什么优势。因此，这块业务的盈利，我也没法预测。

实际上，2022年，公司又计划再新建5条产线。

4）*玻以及电子玻璃

这两款业务量较小，目前只能当个添头。搞得好，未来会大规模扩产，搞得不好，对盈利的影响也不大。

总的来说，我对公司未来两年的盈利情况持悲观态度，不是说公司要亏损，是说盈利可能不如以前那么好了。

估值思考时间2022年7月30日。

根据2022年，旗滨集团的半年报预告的净利润为10亿左右，假设2022年净利润为20亿。

在预告中，旗滨集团做了如下说明：

“2022年上半年，国内建筑玻璃需求不足，生产企业库存高位运行，浮法玻

璃价格持续下降，叠加疫情、地缘冲突及全球通胀加剧等影响，主要原燃料价格

大幅上涨，导致产品毛利率同比大幅下降。”——我前面分析了那么多，大概也在说明这句话。关键词：需求不足，库存高位，价格下降，原材料大涨。

从以往的分红来看，公司分红50%是可能的。

也就是10亿分红。

根据前面的分析，旗滨集团的营收尽管可以穿越周期，但盈利的周期性特点很明显。未来旗滨集团的盈利可能不如以前那么好。

那么我投资旗滨，不能指望每股收益的增长给我带来盈利。因此，我要求分红至少要达到5个点。假如收益增长了，只能算是意外的惊喜。

10亿*5%=200亿，对应市盈率为10倍。

200亿市值一个合适的买入价格，可以在一定程度上保证我赚到5个点的分红收益。

目前（2022年7月30日），旗滨集团的总股本是26.83亿。

那么买入价格=200亿/26.83亿=7.5元。

（如果你只要求4个点的分红收益，那么这个价格是9.3元）

前段时间，实控人增持上限不超过15.42。

假如实际控制人认为15.42是公司的内在价值，那么买入价格7.5元，就是5折买入，这样看来收益相当不错。

之前我写过关于旗滨的分析，但现在看来过于肤浅，充满了很多错误，我也在上面赔了不少钱，好在仓位较轻。

因此，请大家独立思考。

我的思考会因为我的认知不够，理解不够，可能是错误的。

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旗滨集团股票10送15股怎么算

10送15股：从股本中每10股送给你15股，送股之后要除权。

旗滨集团怎么样，昨天追高了，后市怎么操作？谢谢！

追高这东西讲不了，纯靠经验，你这只股票比较灵敏，有大庄坐户，大涨大跌不要急就行，自己看情况，最近股市比较稳定，反正又不会被套，自己见好就收吧。

旗滨集团有多少个厂区？

旗滨集团的公司厂区有16个。

分别是:深圳市新旗滨科技有限公司、绍兴旗滨玻璃有限公司、株洲醴陵旗滨玻璃有限公司、河源旗滨硅业有限公司、郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司、长兴旗滨节能玻璃有限公司、天津旗滨节能玻璃有限公司、醴陵旗滨电子玻璃有限公司、浙江旗滨节能玻璃有限公司、南方节能玻璃(马来西亚)有限公司、湖南旗滨节能玻璃有限公司、资兴市佳泰矿业有限公司、湖南旗滨医*材料科技有限公司、福建旗滨医*材料科技有限公司、漳州旗滨物流服务有限公司、醴陵市金盛硅业有限公司

旗滨集团和福耀玻璃的区别？

两家公司都是制造玻璃的，旗滨是制造节能玻璃，福耀是制造汽车玻璃。

旗滨集团成立于2005年，2011年在上海证券交易所A股上市，是一家集浮法玻璃、节能建筑玻璃、低铁超白玻璃、光伏光电玻璃、电子玻璃、*用玻璃研发、生产、销售为一体的创新型国家高新技术企业。

福耀集团，1987年在中国福州注册成立，是一家生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的中外合资企业。主要产品有:前挡风玻璃，门玻璃，后挡风玻璃，天窗，模块化玻璃。