芒果超媒历史最低股价？芒果超媒发行价是多少？芒果超媒股今日收盘价格？

（网络）影视--作为现在最受欢迎的消遣工具，在股市非常有话题度，股价只涨不跌，谁都想从中获利。所以学姐这就来研究一下影视行业的翘楚--芒果超媒。在开讲前，给大家递上整理好的媒体行业龙头股名单，点击就可以领取了：值得收藏：媒体行业龙头股名单一、从公司角度来看公司介绍：芒果超媒是一家新型媒体产业集团，基于芒果tv平台，协同影视剧、综艺节目、音乐、游戏等众多运营主题，形成了完整的新媒体产业链。目前公司主营业务除了互联网视频、新媒体内容制作、媒体零售，还涉及计算机硬件开发、智能产品销售、玩具、家用电器等生活领域。那芒果超媒优势究竟有什么？下面就是了：亮点一：电视节目制作优势直到今天芒果超媒（旗下的芒果TV）和湖南卫视（湖南广播电视台）依然有深度合作。芒果tv几乎获得了湖南卫视所有的节目内容以及视频版权，所以芒果超媒在媒体内容策划、制作、展示和成本管理方面，也有很好的经验优势。亮点二：市场和完整的产业链优势芒果超媒非常重视发展电视购物，在2014年，其电视购物节目就已经完成了对19个省、自治区、3个直辖市的覆盖，能让1000多万客户在线够买产品，公司为了保证商品的质量，与各供应商都维持了良好的合作关系，（公司）会深入原产地进行招商，以及采用互联网采购和在线商务管理模式，增强了大家的的体验感。通过经验的累积，芒果超媒从第一步选择供应商到最后的产品提供，已经形成了一条完备得产业链，在和一些没有发展起来或是刚起步的企业比较之下，芒果超媒具有十分强大的优势。除了以上说的两点之外，芒果超媒值得分析的内容还有不少，但是因篇幅受限，学姐把它的关键信息做了整理，放在了下面的研报中，点击即可免费阅读：最新行业研报免费分享二、从行业角度来看在线视频行业（市场规模）现在仍在上升期，截止2020年市场规模将近2000亿。在线视频是用户使用互联网中很重要的一个需求，早在2018年，8亿网民中就有5.78亿（人）通过移动端观看网络视频，月活跃人数高于10亿。在短视频爆发的助力下，网络视频需求又迎来新高，还有很大的上升空间。总结来说，芒果超媒属于一家新型媒体领域的大型企业，随着大环境向好，借助完整的产业链优势，未来前景一片向好。但是随着用户“审美”的提高，视频内容质量必须要提高才能留住客户，这对于大部分企业而言是难度不小的挑战，可以说机遇和挑战是同时出现的。对于新手而言，在判断股票好坏上存在困难，因此我特地收集整理了一些诊股手段，以便帮助大家，就算你是投资新手，也能很快学会判断芒果超媒的股票估值水平的方法：【免费】测一测芒果超媒股票的当前估值位置？应答时间：2021-11-11，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

唐靓是什么人来自?芒果超媒董事

唐靓：男，1976年出生，中共d员，毕业于湖南师范大学英语教育专业，本科学历，湖南大学EMBA在读；1997年6月至2005年11月历任湖南经济电视台新闻部编辑、责任编辑、制片人、新闻中心副主任、北京节目中心主任；2005年11月至2006年3月公派英国威斯敏斯特大学学习；2006年3月至2011年5月任快乐购物有限责任公司副总经理；2011年5月至2011年11月任快乐购物股份有限公司副总经理；2011年11月至2014年6月任快乐购物股份有限公司常务副总经理；2014年6月至2015年4月任快乐购物股份有限公司常务副总经理兼董事；2015年4月至2018年7月任快乐购物股份有限公司总经理兼董事；2016年12月至2018年7月任快乐购物股份有限公司**书记；2018年8月至2019年6月任公司副总经理。2018年8月至今，任本公司董事，2018年11月至今，任本公司**副书记，2020年4月，任本公司纪委书记。

《消失的孩子》真实事件是什么？

《消失的孩子》是由贝客邦的小说《海葵》改编，没有真实事件的。《消失的孩子》最后的结*杨小莫被找到，可是事情已经发生无法弥补了。由芒果TV、芒果超媒、浙江华谊兄弟影业出品，赵小鸥、赵小溪执导，佟大为、魏晨、于文文领衔主演，李斯丹妮特别出演的家庭悬疑剧《消失的孩子》定档于8月29日，由湖南卫视，芒果TV双平台独播。《消失的孩子》讲述一群长期缺失原生家庭的陪伴的小孩与父母之间的救赎与被救赎的故事。该剧故事由一个神秘消失在楼道里的小孩牵扯出多桩环环相扣的案件，讲述一群长期缺失原生家庭的陪伴的小孩与父母之间的救赎与被救赎的故事，以警示家长们多关心和陪伴小孩，题材涵盖未成年成长、女性安全等社会性话题，引发观众共鸣，引导人们关注和思考原生家庭问题。

芒果超媒属于什么行业？

属于直播行业。现在直播行业非常的红火和热门。芒果超媒就是这样一个直播类的行业。通过直播平台可以售卖这个产品。从而实现经济利益。

边个能告诉我王心凌的公司叫什么,

公司：艾回（台湾）唱片公司AVEX

芒果超媒为什么大跌?

受钱枫事件的影响，网上某些财经媒体将钱枫事件关联上市公司并渲染引导股民猜测导致公司股价大跌。但事实上钱枫不是芒果TV艺人。湖南卫视和芒果超媒是两个事业单位。同属于湖南广播电视台。湖南卫视与饭圈文化牵涉颇深。芒果超媒前身为快乐购，是湖南广电将芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐五家公司整体资产重组的新媒体产业平台，2015年1月在创业板上市。湖南卫视相关艺人的丑闻以及饭圈的整治消息，在某种程度影响市场对芒果超媒的信心也就不难理解了。公司简介芒果超媒股份有限公司原名快乐购物股份有限公司,系由快乐购物有限责任公司整体变更设立,于2005年12月28日在长沙市工商行政管理*登记注册,总部位于湖南省长沙市。2018年7月,公司名称由“快乐购物股份有限公司”变更为“芒果超媒股份有限公司”。公司现持有统一社会信用代码为91430100782875193K的营业执照。公司股票已于2015年1月21日在深圳证券交易所挂牌交易。公司的主营业务包括芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售及其他。企业荣誉:中国互联网企业百强、“世界媒体五百强”等。

芒果超媒是个“筐”

从思考，到创造

   100多亿营收就宣扬“生态协同”，与当年乐视营收两百亿、宣称“生态化反”类似，有些言过其实。

2020年6月12日，《乘风破浪的姐姐》开播当天，芒果超媒（300413.SZ）直奔涨停、杀入“千亿市值俱乐部”。

一个月后的7月13日，芒果超媒盘中以76.47元创出新高，市值1360亿。比爱奇艺（NASDAQ：IQ）高185亿。至7月31日，芒果超媒股价回落至68.08元，市值1212亿，仍比爱奇艺高132亿。

2019年芒果超媒、爱奇艺营收分别为125亿和290亿；芒果超媒获得净利润10.9亿，爱奇艺巨亏103亿。

2014年3月23日虎嗅《乐视网被高估》一文的核心观点是：乐视网广告收入、日均UV、日均PV都远远不及优土，市值却高于优土，存在高估。

有同僚认为两者在不同的资本市场上市，估值不存在可比性。笔者回应说：“假如阿里要投资视频网站，管你在哪儿上市，总要比较一下谁的估值更合理吧。”巧的是2014年4月28日，阿里宣布投资优土。据悉当时乐视网也是候选标的，终因估值偏高而被放弃。

今天的研究对象芒果超媒，营收不及爱奇艺一半、盈利能力远胜爱奇艺，市值领先是否合理？

01电视购物：一颗“小树”

芒果超媒借壳上市的对象是快乐购（300413.SZ）。快乐购的前身是主营电视购物的“快乐购物有限责任公司”（简称“快乐购”），成立于2005年12月，注册资本1亿元，为湖南广电旗下金鹰投资的全资子公司。

湖南电视台是国内广告收入最高的电视台之一，电视购物频道借助湖南台的号召力获取流量，不必花重金购买时段，看似“背靠大树好乘凉”的“无本生意”。

但是，背靠大树的小树很难长成大树。

截至2010年3月，快乐购累计销售额约为60亿元，而此时京东年销售额已超过100亿。

2010年3月，快乐购获得弘毅投资、中信产业基金、红杉资本总计3.3亿投资。与其说三家战略投资多么看好电视购物，不如说嗅到了即将到资本市场割韭菜的“商机”。

2013年，快乐购营收、净利润分别为31.5亿、1.85亿；2014年H1，营收、净利润分别为13.8亿、8073万。

2014年6月，**弘志、湖南高新创投受让经营团队所持股份。此轮交易完成后，**弘志持有快乐购2.77%股权，同一控制人名下的弘毅投资持有19.7%股权。

2014年，阿里、京东、聚美优品扎堆上市，电视购物也被部分投资人看好。

2015年1月21日，快乐购成深圳中小板上市，成为“媒体零售”第一股。按上市首日收盘价计算，市值约52亿元。

不幸的是，快乐购上市即“变脸”：2015年营收28亿，同比增幅不到2.2%；扣非净利润8551万，同比下降34.3%；经营活动现金净流出2006万，而2015年为净流入1.07亿。

2015年京东总成交金额已达4627亿，“电视购物第一股”才做了28亿的生意，投资人对这种商业模式的前景应当心中有数了。

2016年3月~5月，禁令期满不久，弘毅/弘志分批减持3515万股，套现近13亿元。减持后，弘毅/弘志合共持有3428万股，约占总股本的8.5%。

02一波三折的重组

电视购物这颗“小树”难当大任，湖南台决心再种一棵。

2016年6月20日，快乐购宣布因重大资产重组事项停牌。重组对象是实控人湖南广播电视台旗下公司的全部或部分股权，包括快乐阳光互动、上海天娱传媒、芒果娱乐、芒果影视等。不料，11月5日主办券商海通证券宣布终止筹划，理由是“根据相关国资监管部门批复，标的公司资产状况较为复杂，重组方案尚待完善，实施条件尚不成熟。”

2017年4月5日，快乐购再次因重组停牌，标的仍是实控人旗下五家新媒体——快乐阳光、芒果互娱、芒果影视、芒果娱乐、上海天娱。估值高达95.3亿的头号标的——快乐阳光互动，成为监管部门及投资人关注的焦点。

根据2017年9月29日披露的估值报告，2016年快乐阳光互动营收18.1亿、净亏损6.94亿（亏损率45.7%）。估值对应市销率5.2倍，市盈率无从谈起。95.3亿估值较净资产溢价77.1亿，且12.1亿无形资产中主要是《爸爸去哪儿》《金牌红娘》等综艺、网剧的网络播放权。这类内容只能火爆一时，播完一钱不值，2017年没几个人会去看《2016超级女声》。

2017年10月26日，快乐购收到深交所问询函，涉及盈利能力、用户增长空间、内容资源、商业模式等方面的问题。几番推迟后，快乐购于11月21日拿出回复。

几经周折，快乐购终于在2018年4月26日获得中国证监会对重组方案的“有条件通过”。

03芒果超媒是个“筐”

芒果超媒有三大业务：新媒体平台运营、互动娱乐内容制作和媒体零售。

新媒体运营依托芒果TV互联网平台，采用广告、会员付费和增值服务三种变现方式。

内容制作（含运营）主要是“自产自销”，版权销售、艺人经纪、增值服务等业务完善了这个板块的商业闭环。

媒体零售的主体是电视购物，多屏、多渠道、内容电商、网红带货这些新“玩意儿”也都被囊括其中。

2019年新媒体平台运营、内容制作和媒体零售营收分别为63亿、39亿和20亿。

媒体平台运营业务毛利润稳步提升。2019年毛利润25亿、毛利润率接近40%。

内容制作每况愈下。2017年毛利润14.7亿、毛利润率超过50%。2019年毛利润降至10.5亿、毛利润率只有26.8%，较2017年下降24个百分点。

媒体零售是快乐购（芒果超媒前身）起家的业务。2017年毛亏损2.7亿、亏损率13%。2018年毛利润回升至5.4亿、毛利润率27%，但净利润仍然为负。2019年报含糊说“经营实现扭亏为盈”，但毛利润、毛利润率与2018年持平，净利润聊胜于无而已。

芒果超媒是个“筐”，业务涵盖互联网视频、音乐版权、游戏发行、IP衍生开发、媒体零售及互联网金融。“全产业链上下游多点发力”，营收也才120亿。

一百多亿营收就宣扬“生态协同”，与当年乐视营收两百亿、宣称“生态化反”类似，有些言过其实。

04芒果新媒体平台

芒果超媒估值突破1200亿，不是因为日薄西山的电视购物，也不是年营收不到40亿、毛利润区区10亿的内容制作。

不夸张地说，新媒体平台至少为芒果超媒贡献了1000亿市值。既然如此，刚好可与市值1000亿的爱奇艺做个比较。

2019年爱奇艺营收290亿，主要来自广告及付费会员，业务范畴与芒果超媒的“媒体平台运营”基本相同。芒果超媒这块业务营收仅为爱奇艺的21.8%，毛利润率却高达40%，而爱奇艺毛亏损率为4.7%，两家经济效益天差地远。

1）新媒体平台营收构成

芒果超媒新媒体平台运营收入分为“网络视频”和“运营商业务”两部分。网络视频业务收入包括广告和会员费。2019年，新媒体平台运营收入63.2亿，其中，网络视频业务营收50.4亿（广告收入33.5亿+会员收入16.9亿），运营商业务收入12.75亿。

2019年，爱奇艺广告、会员费收入合计为227亿，其中广告收入83亿元（芒果广告收入为爱奇艺的41%），会费收入144亿（芒果会费收入为爱奇艺的12%）。

截至2019年末，芒果TV付费会员1837万，爱奇艺付费会员早已过亿。

2）内容成本决定经济效益

2018年、2019年，新媒体平台视频业务收入分别为32.2亿、50.4亿，毛利润分别为10.3亿、16.4亿，毛利润率约为32%；运营商业务毛利润率则超过60%。

2019年爱奇艺营收290亿，毛亏损近14亿，芒果视频仅凭50亿营收赚到16.4亿毛利润。

除了毛利润率高达67%的运营商业务，还有一个原因令芒果新媒体平台经济效益远高于爱奇艺，那就是内容成本低。

爱奇艺巨亏的原因尽人皆知。2018年营收250亿，内容成本211亿、占营收的84%；2019年营收290亿，内容成本222亿、占营收的77%。

加上不菲的带宽/服务器成本，爱奇艺成本连年高于营收，毛利润率始终无法“转正”，2019年毛利润率为负4.7%。

2018年，芒果新版权摊销21亿、占新媒体平台收入的50%，比爱奇艺低34个百分点（注：网络视频平台的内容成本约等于版权摊销）。

2019年，芒果新版权摊销37亿、占新媒体平台收入的58%，比爱奇艺低19个百分点。

广告、会员付费是视频网站流量变现的两个主流形式，而流量或者说用户是被内容吸引来的。

2019年，芒果新媒体内容成本约为爱奇艺的17.5%，营收也只有爱奇艺的21.8%。想要扩大营收规模，唯有加大内容投入，2019年内容成本占新媒体平台收入的比例一下就提升了8个百分点。

芒果新媒体内容成本占营收的比例只比爱奇艺低19个百分点，要达到爱奇艺的水平（即新媒体收入达到2019年的5倍），需要增加多少内容成本？

还有一点值得注意，那就是版权内容摊提不充分。2018年芒果购置了31亿版权内容、摊销掉21亿，版权内容账面值净增10亿，达到27亿。2019年购置和摊销分别为56亿、37亿，版权内容账面值净增19亿，达到47亿。

问题是芒果制作的综艺节目、网剧存不存在“长尾”。有几个人会去看2018年的《明星大侦探》《那座城市这家人》？没人看的话对营收就没有贡献，却还要摊销。“陈年”内容比重稳步提高，对新媒体平台效益的拖累不能忽视。

芒果新媒体平台营收约为爱奇艺的五分之一，想要扩大营收唯有增加内容成本。但营收增长与内容成本增长未必是线性关系，内容成本从不到40亿提高到200亿以上，芒果新媒体有可能陷入亏损。

综上所述，不应当因为区区16亿毛利润（而且是在版权摊销不充分的情况下）而高估芒果新媒体平台。

按照广告收入、会员费收入和付费会员人数等因素，芒果新媒体平台估值应为爱奇艺的20%~30%，最多值300亿。内容制作、媒体零售按3倍市销率（PS）估值，约为200亿。

芒果超媒合理估值不超过500亿。(本文来源：虎嗅APP）

市值超过爱奇艺的芒果超媒，凭什么

2020年，芒果超媒股价大涨88%，而爱奇艺则几乎是原地踏步。股价走势的分化也使得芒果超媒的市值在年中超越爱奇艺。

而如果再把时间拉长一点来看，2018年快乐购重组注入后更名为现在的芒果超媒，两年近两倍收益，可以说是大牛股。芒果超媒与爱奇艺同处一个赛道，一个是两大龙头长视频之一，一个则属第二梯队。按照一般行业的发展规律，行业竞争的下半场，老大老二"打架"，一般就没老三老四什么事了。

然而现实却恰恰相反，即便爱奇艺与腾讯视频付费会员数双双破亿，实现了强者恒强。但二梯队的芒果超媒仍然混的"风生水起"，唯一落寞的，可能就是夹在中间的优酷了。实际上，如果按市值算，芒果超媒足以跻身第一梯队，尽管它的付费人数乃至于收入与爱奇艺和腾讯视频还不具可比性。

相信不只是我们，想要弄懂这其中的逻辑。

01

首先是估值上的区别，由于爱奇艺暂未盈利，所以采用PS等指标比较。爱奇艺和芒果超媒，一个在美股，一个在a股，估值上的区别还是很大的。A股与美股同样有个趋势，那就是"拥抱核心资产"，芒果超媒作为A股市场上唯二toC长视频的代表，自然受到追捧，推升估值持续提升。

估值的差异，市场和资金可以解释一部分，但不是全部。其背后更深层的原因是模式上的区别。

区别在哪儿？简单地说，芒果超媒的自制实力雄厚，内容生产主要依赖自制。而这正是爱奇艺的发展方向，虽然这几年爱奇艺极力提升自制实力和自制内容占比，但仍然依赖于外部采购。特别是电视剧集等资源，外购占比很大。

双方模式的差别与"出身"不无关系。芒果超媒背靠湖南卫视，整合了湖南卫视新媒体资源，共享电视台自制实力。而爱奇艺本质上是视频平台，早期依靠采购PGC内容快速成长。

所以，芒果超媒是先有自制实力，然后发展出新媒体，逐渐成长为新媒体巨头。而爱奇艺则是典型的采用"互联网打法"迅速成长，它的成长离不开"烧钱"。

实际上，无论从国外的奈飞的发展路线，还是从国内的爱奇艺、腾讯、优酷等竞争格*和高居不下的内容成本来看，自制一定是未来的趋势。

自制内容在平台对内容质量及版权的把控等方面相比采购更有优势，且自制内容生产的标准化、有效的财务管控有利于平台减少内容成本，同时在会员获客留存、IP开发等变现端具有优势。

所以，从这一点上来看，芒果超媒是走在了前面，它的出身就带着自制的基因。而对于爱奇艺这样体量的视频平台而言，从外采转向自制岂只一日之功。

02

反映到财务上。芒果超媒的营收主要分为三块：新媒体平台运营、互动娱乐内容制作和媒体零售。与爱奇艺的业务直接对标的新媒体平台运营业务，而新媒体平台运营业务又包括互联网视频业务和运营商业务，这里主要分析互联网视频业务。

互联网视频业务主要包括会员收入和广告收入。爱奇艺的会员收入与广告收入呈现出此消彼长的趋势，即会员服务对广告的挤出效应严重。而芒果超媒广告收入仍占大头，不过会员收入增速较快，在收入中的比重持续提升。

为什么芒果超媒没有出现明显的挤出效应呢？我们考虑主要有两点原因：其一是芒果超媒用户群体中，年轻女性占比高，用户广告价值高。公司自制内容具有相当壁垒，广告商投放意愿强；其二是芒果超媒付费会员相对于用户总量比例低，且广告形式灵活，不限于贴片广告，与内容形成良性互动。

首先看会员业务。芒果超媒会员收入仅相当于爱奇艺的11.7%，主要是付费人数与ARPPU的差距，付费率已经由2017年的5.7%大幅升至2019年的10.7%，与爱奇艺的付费率已经相差不大。

今年上半年，因为疫情的影响，直接利好相关长视频网站。而疫情后，长视频网站日活均出现不同回落，而芒果超媒凭借丰富的内容储备和优质内容在5~6月实现了对优酷和bilibili的"逆袭"。

相比于爱奇艺，我们认为芒果超媒无论是MAU、付费率，还是ARPPU，都有不小的空间。

再来是广告业务。芒果超媒的广告收入持续增长，其广告ARPU值已经逐渐超过爱奇艺，体现出了芒果超媒用户的高价值。

最后是盈利能力的差别。出于可比性，将芒果超媒的新媒体平台运营业务与爱奇艺做一比较。2019年芒果超媒新媒体平台运营业务的毛利率达到了39.6%，即便去掉运营商业务的影响，预计会员和广告的毛利率也在30%以上。而爱奇艺的毛利率则连续三年为负。

拆分营业成本，主要构成为内容成本，以爱奇艺为例，2019年内容成本占营业成本的比例为73%。可见，双方的差距主要就体现在内容成本上。

在2019年爱奇艺世界大会上，爱奇艺公布了3个中心和21个工作室的内容生产矩阵。可供比较的是，芒果超媒拥有16个综艺制作团队和15个自有+外部影视工作室。芒果超媒自制比例占比高，内容成本率较爱奇艺低20%左右。长期来看，受益于明星控薪和剧集控费，采购成本和自制成本下行仍是大趋势。

03

尾声

爱奇艺刚上市时，被称为是中国的"奈飞"。但中美长视频行业的诸多差别，导致了双方的收入构成、付费率、利润率等差距较大。一时的不盈利是市场可以容忍的，但长期不盈利且拐点未至，则让市场逐渐失去了耐心。这也是这两年爱奇艺股价原地踏步的原因之一。

相较之下，芒果超媒的增长更为健康。会员+广告两条腿走路，背靠湖南卫视控制内容成本，自制内容有独特的调性。如果把爱奇艺比作奈飞的话，那么芒果超媒则更像是迪士尼。

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芒果超媒是科创板吗？

是的。科创板新股极米科技今日正式上市，只了发行1000多万股。芒果超媒成为第七大股东！赚到了！成功打开互联网大屏时代5G超高清K8K。芒果超媒绝对的A股独角兽。

这种“特色存款”是目前很多民营银行推出的一种新型存款，其主要特点是虽然有固定期限，但随时都能够取出，而取出时能够享受一定固定期限的存款利率。

这种“特色存款”的利率达到了4.5%，超过了很多存款产品。以这个利率来计算的话，10万元只需要存一年，就能得到4500元的利息。各大银行为了争夺客户资源明争暗斗，纷纷推出各种高利率的存款方式。虽然因为国家对金融市场监管程度变严，使得很多高利率的存款方式消失，但有的银行为了揽储，推出了新的“特色存款”，吸引了储户的眼球。

【芒果超媒：其实，我是个带货网红】

        市场只有一面，既不是多头的一面，也不是空头的一面，而是正确的一面。

                     ——李佛摩尔

复盘要点：1.美伊冲突，A股低开高走，显示出强烈的内在上涨意愿。基本面复苏的内因起决定作用。2.**地缘冲突推高油价，事件驱动两个分支——原油开采和新能源车。新能源车兼具中期（特斯拉国产降价放量）、短期（国际油价上涨），走出板块性强趋势。3.5G下游逻辑继续发酵，云游戏、传媒趋势完好。

A股今年大风口是成长，成长风格核心逻辑是5G超级周期，5G投资机会向下游延伸。

现在5G下游炒得最火的，是网红经济MCN。

星期六、中广天择这几张明牌就不说了，芒果超媒值得挖一挖。

现在，内容和广告的边界已经非常模糊，广告主更重视效果转化率，受众的接受程度和广告金主的投放偏好，决定了网红带货的风还会继续刮。

芒果超媒去年启动了“大芒计划”，通过网红达人打造全域营销组合，拥抱网红经济产业链，以芒果TV为平台渠道征集作品、打榜角逐，从而孵化优秀内容生产者，并给予其巨额奖金、流量和芒果制作人机会。

“大芒计划”目前已为上千名UP主搭建了短视频平台，同时与相关MCN机构达成合作，以“人货场”的理念，构建“IP+KOL”的全新营销矩阵。

芒果首部网红综艺、自愈系真人秀《你怎么这么好看》已经在去年12月19日上线，昆凌、吴昕等为素人提供美食、穿搭、家居等方面的建议，在重塑普通女生的过程中种草带货。

此外，《女人的秘密花园》（与顶级KOL薇娅合作打造）、《红人节》等IP+KOL带货的新节目也将陆续上线。

芒果母公司湖南广电孵化湖南娱乐MCN机构，在母婴、美妆、美食、娱乐、竖屏剧等内容赛道布*。截至2019年12月，湖南娱乐抖音单平台粉丝超7700万，达人120余个，张丹丹的育儿经、叨叨酱紫是两个最有代表性的带货女王，同时也代表了女人生意的两块大蛋糕——育儿和美妆。

做女人生意，芒果超媒是专业的。

1.广告结构：她经济占比明显高于其他头部视频

从广告主来源看，2017-2019H1，四大视频平台网络综艺广告主行业构成对比显示，芒果TV的日化类和母婴类广告主占比分别为30%和22%，显著高于其他平台，但互联网类和汽车类广告主占比显著低于其他平台。这种广告主结构具有鲜明的她经济特点，且抗周期能力强，受经济下滑影响较小。

从广告载体看，爱奇艺和腾讯视频的广告收入以硬广为主，由于宏观经济下滑叠加去年二三季度内容审核收严后多部重磅作品延迟播出，二者的广告收入出现明显的同比下滑。

芒果广告以综艺招商为主。2019年新上线自制综艺TOP30中，芒果TV独占15席，且芒果TV的招商广告主数量同样领跑市场。

截至2019年11月22日，芒果系自制综艺年内上线34款，共138个招商广告主，平均每款综艺拥有4.1个招商广告主，大幅超过腾讯视频（23款，平均3.4个）、爱奇艺（20款，平均2.9个）、优酷（9款，平均2.3个）。

内容和广告形式的差异，使得头部视频公司的广告收入在去年产生了明显分化。爱奇艺2019Q1-Q3单季度广告收入同比分别下滑了0%、16%和14%，腾讯视频2019Q1-Q3单季度广告收入同比下滑0%、7%和28%。

芒果TV的广告收入中约7成为招商软广，其广告收入增速更依赖于综艺节目的招商情况，2019年全年芒果TV广告收入预计34.3亿元，同比增速为44%，远超爱奇艺和腾讯视频预计2019年全年广告收入增速的-12%和-15%。

2.内容结构：年轻+女性确立综艺王者优势

从行业地位看，芒果具有强大的内容输出能力。

作为综艺F4之一，2019年H1芒果综艺内容时长行业贡献超过30%，1至3季度，芒果TV均有4-5部综艺进入前播映排名前20。

2019电视综艺TOP10

2019网络综艺TOP10

从内容偏好看，踩准情感观察类真人秀风口。

2018年下半年开始，观察类综艺开始集中式爆发，还原生活角色及生活场景，涉及恋爱、婚姻、育儿等题材最受市场追捧。芒果TV在这个细分领域，凭借《爸爸去哪儿》占据先发优势，目前拥有多档现象级综艺IP，如《妻子的烂漫旅行》两季播放量46亿，《女儿们的恋爱》第一季播放量13亿。

年轻化为主的受众结构，是芒果内容变现的重要优势。24岁以下用户超6成，35岁以下用户超9成。

针对年轻人最突出的垂直偏好标签，芒果TV深耕创新，分别从解谜烧脑类、偶像学习体验、乐队等多方向纵向深入，打造青春垂直领域的行业标杆。《明星大侦探》四季播放量累计超过100亿，《密室大逃脱》累计收获24亿点击量；《哈哈农夫》播出后收获全端热搜70余次，《少年可期》播放量超过20亿。

3.商业模式：视频平台中率先实现盈利

根据中国网络视听节目服务协会统计数据，2018年，我国综合视频市场规模为888亿元，同比增长21.84%。从收入来源看，广告收入占比下降明显，内容付费占比则逐年提升，2018年广告收入和内容付费分别占比47.1%和34.5%。

综合视频市场竞争格*划分为三个梯队，第一梯队为爱奇艺、优酷和腾讯，用户渗透率达到80.20；第二梯队为芒果TV和哔哩哔哩，用户渗透率为9.20；第三梯队以搜狐视频、PP视频和咪咕视频为代表，用户渗透率为6.70。

值得注意的是，在综合视频平台当中，芒果TV率先实现盈利，商业模式得到验证，这是一个很重要的知识点。

2019年上半年，公司会员业务收入7.86亿元，同比增长136%；付费会员达到1501万，较年初增长426万，DAU均值为4736万，较去年同期增长1179万。付费会员的强黏性为网红带货内容变现提供坚实基础。

综合以上分析，芒果超媒的投资要点是：

1.头部综艺流量+女性受众黏性强大；2.女性、年轻化受众向消费者转化逻辑流畅；3.内容、MCN、KOL全链条、平台型，粉丝消费转化能力强。

 “一种信念开始衰亡的确切时刻很容易辨认——就是他的价值开始受到质疑的时刻。一切普遍信念不过是一种虚构，唯一的生存条件就是不能受到审查。最后，信徒们总是穷凶极恶地打碎他们以前神灵的塑像。”——勒庞