宏源证券为啥不能买中加货币基金

我华泰开的户，也不可以。证券公司没和这家基金签代售合同，当然不好买了

基金分几个等级，各有什么特点？

　　基金产品有五个风险等级，风险由低到高位次为：谨慎型产品(R1)、稳健型产品(R2)、平衡型产品(R3)、进取型产品(R4)、激进型产品(R5)。 1、R1和R2级：投资范围基本一样，多为银行间市场、交易所市场债券，资金拆借、信托计划及其他金融资产等。通常来看，R1级别投资低风险部分的比例更高，且通常具有保本条款，也就是常见的保本保收益类或保本浮动收益类产品。 2、R3级：这一级别的产品除可投资于债券、同业存放等低波动性金融产品外，还可投资于股票、商品、外汇等高波动性金融产品，后者的投资比例原则上不超过30%。该级别不保证本金的偿付，有一定的本金风险，结构性产品的本金保障比例一般在90%以上，收益浮动且有一定波动。 3、R4级：该级别产品挂钩股票、黄金、外汇等高波动性金融产品的比例可超过30%，不保证本金偿付，本金风险较大，收益浮动且波动较大，投资较易受到市场波动和政策法规变化等风险因素影响，亏损的可能性较高。 4、R5级：该级别产品可完全投资于股票、外汇、黄金等各类高波动性的金融产品，并可采用衍生交易、分层等杠杆放大的方式进行投资运作。本金风险极大，同时收益浮动且波动极大，投资较易受到市场波动和政策法规变化等风险因素影响，当然，对应的预期收益也会较高。　　一般情况下为了投资者的收益安全，也将投资者风险承受能力由低到高划分为A1、A2、A3、A4和A5五个级别，投资者购买基金产品前需填写《个人投资风险承受能力评估表》进行评级，购买基金产品时，所购买基金的风险等级高于投资者自身风险承受能力评级时，在购买渠道还需签订或确认《自愿购买超过个人投资风险承受能力基金产品的声明》才能购买基金产品。

中加货币A

货币基金中的货币a，货币b是最常见的a类是给中小投资者买的起点较低货币b是给大客户买的，一般起点5百万货币c，货币d，还有货币e就比较复杂啰嗦了和销售机构，基金成本，分类提升等都有关系

西部利得基金：没好业绩，没拳头产品，没明星基金经理，有一堆小微基金！

关注侦探

一起暴富

作者｜易水

编辑｜日日

在“二八分化”甚至是“一九分化”的公募基金行业竞争格*里，中型公司遭遇的发展困境显而易见。没有显赫业绩、没有拳头产品、没有明星基金经理、没有良好口碑、没有稳定团队、没有股东支持，“要啥没啥”成了中型基金公司的发展窘境。

在诸多中小基金公司中，作为券商系基金公司的西部利得基金向来以固收类及货基产品出名，但在权益投资方面，却几无进展。

成立近11年，近两年西部利得基金终于摆脱了成立前6年的巨亏状态，走向盈利。然而受到权益固收发展不平衡、无明星基金经理等问题的制约，西部利得基金的权益发展之路尤为艰难。纵观西部利得基金的发展历程，“万无一是”成了他们的真实写照！

权益发展困难重重

新基金发行不顺

西部利得基金成立于2010年7月20日，注册资本3亿元人民币。其前身为纽银梅隆西部基金，后因外资方股东退出，于2014年10月正式更名为西部利得基金管理有限公司，变更后西部证券股份有限公司持有51%股份，上海利得财富资产管理有限公司（现更名为利得科技有限公司）持有49%股份。

Wind显示，截至2021年一季度，西部利得基金的总规模为644.59亿元，在全行业144家基金公司中排名第55位，勉强算是中间层次的公司。

Wind数据显示，西部利得基金在管产品规模大部分是货基及债基产品，规模分别为306亿元、256.74亿元。但是，权益类产品规模较低，其中股票型产品为28.53亿元，混合型产品为53.33亿元，二者加起来占比仅一成有多点。

从近期西部利得在媒体上所发的宣传来看，西部利得基金声称目前已经“打造成一家以绝对收益产品为特色的资产管理人”。

一般来说，在权益投资领域发展不顺的公募基金都会强调自己要大力发展绝对收益，仿佛进入了一个“只赚不亏”的领域。比如，曾经权益投资风光无限的新华基金，最近也在媒体上声称自己要“做绝对收益投资领域专家”！

不过，一位有过基金行业监管经验的业内人士向侦探哥直言：“公募基金没有绝对收益，他们的公募产品都没有业绩比较基准了？如果有比较基准，又怎么会是绝对收益呢？”

（截图自Wind，2021年4月27日）

显然在当下权益基金大发展的时代，西部利得基金这样的产品结构是不利于长期发展的。要知道，货基近两年的增长已经趋于放缓，而偏重于货基的模式其实是比较危险的，会限制基金公司的增长潜力。

并且相关监管部门已经三令五申，要大力发展权益投资，权益基金是公募基金行业发展的重中之重！

从西部利得基金近期的动作来看，该公司也在发力权益类产品，比如近期正在募集中的西部利得人工智能主题指数增强，属于股票指数产品；刚刚成立的西部利得聚兴一年定开混合A/C，属于混合型基金。

然而，缺乏权益类产品的既往口碑、缺乏有知名度的明星基金经理，也让新基金的发行遭遇不顺。刚刚在4月28日结束募集的西部利得聚兴一年定开混合A/C就曾两次延长募集期，基金经理为严志勇和林静。该产品自2021年3月22日开始募集，至4月2日未能达成成立条件，遂将募集期延长至4月19日，而至4月19日仍未能顺利成立，又将募集期延长至4月30日。

王牌基金屈指可数

频频更换基金经理

从西部利得基金的权益类产品来看，并非没有业绩亮眼的“佳作”，比如2018年成立的西部利得事件驱动股票（671030）及2017年成立的西部利得个股精选股票(673090)的累计回报均接近翻倍。不过，这两只“绩优”基金的最新规模均不到2亿元。

这不禁让人疑惑，西部利得基金并非没有绩优基金，为什么产品规模却上不去，公司权益规模增长也掉队了？

细看这些基金，尽管业绩不错，但规模“长不大”，原因并非纯粹是基金行业马太效应太强导致小公司产品发展不力。在这两只王牌基金身上，能看到产品本身基金经理频频变动，甚至有基金经理中途卸任又被任命回来吃“回头草”，这样的基金，当然也让基民难以全心托付。

西部利得事件驱动股票（671030）自2018年9月26日成立，截至2021年4月23日的累计回报为107.59%，是一只“翻倍基”。不过，尽管业绩可圈可点，但这只基金的管理人相当不稳定，基金经理更换频繁。基金成立时的管理者刘荟如今已经卸任，目前管理着西部利得另外5只权益型产品，中间与刘荟共同管理的崔惠军也离职了。

目前两位基金经理中，童国林资历较老，他早在2004年5月至2006年4月之间就在华宝基金管理过偏股混合型产品，随后主要履职于长江资管、安苏投资等机构，管理的产品类型以纯债型、偏债混合型、平衡混合型产品居多，也有少数股票型及灵魂配置型产品。而张昌平自2020年9月才加入西部利得基金，累计担任基金经理时间不足一年，此前在兴证资管有约6年的投资经理经历。

（截图自天天基金网，截图时间2021年4月26日）

从规模变动看，西部利得事件驱动在2018年9月成立时的总份额为2.33亿份，随后到了2018年底便大幅萎缩至不到0.43亿份，到了2020年三季度末，该基金的总份额仅剩223万份。随后，在2020年四季度，该基金的规模又大幅回升，截至2021年一季度末最新总份额为0.95亿份，规模1.87亿元。

（截图自Wind，截图时间2021年4月26日）

又比如西部利得个股精选股票(673090)成立于2017年1月23日，成立以来累计回报为98.38%，接近翻倍（截至2021年4月23日）。该产品成立之初的总份额为2亿份，截至2021年一季度末的总份额仅为0.88亿份，最新资产规模为1.52亿元。

业绩相对来说表现尚可，但是产品管理人的变动却让人摸不着头脑。天天基金网显示，该产品成立时的基金经理是刘荟，到了2018年5月刘荟卸任，产品由崔惠军管理，不过崔惠军在2019年3月卸任并离职，刘荟又继续接棒，然后管理至今。

（截图自Wind，截图时间2021年4月26日）

归根到底，一只产品的基金经理频频变动，反映的是公司产品架构不稳定。一些业绩表现相对还不错的基金，基金经理却频频变动，甚至出现管理人中途卸任，后面又再次吃“回头草”的状况，基金经理的任命与变动如同儿戏，借此足以让外界管窥西部利得基金内部有多么混乱。

而事实上，这更能折射出，西部利得基金在权益投资上人才的不足，明明是业绩还不错的产品，却不能在管理上得到风格的持续，基金经理频繁更换，基金的规模也剧烈变动，持续营销和管理能力出现问题。

投研团队不稳定

基金业绩差

明清时期，朝廷为了防止官员在当地培植势力，实行了流官制度。即官员在一个地方当官不能太久，每隔几年就要换个地方。

不知道是不是出于类似的考虑，怕把基金经理与产品深度绑定了，西部利得基金也特别爱给旗下产品变换基金经理。

不同于有的产品听其名知其基金经理，比如说到“易方达中小盘”就知道张坤，说到富国天惠就知道朱少醒。而西部利得基金的产品管理人堪称“盘根错节”，同一只产品可能被好几个基金经理都经手过，几乎任意两个基金经理你都能找到他们以不同方式出现在同一只产品的管理人中。而且基金经理们都吃得很开，有的基金经理债基、混合基一把抓。

西部利得基金到底是有多爱给产品换基金经理？

以西部利得基金较为资深的基金经理刘荟为例，刘荟自2016年1月开始就在西部利得基金担任基金经理，经手担任过管理人的基金就有十余只，如同“走马观花”一般。然而其中六成以上管理时间都不超过2年，仅1只基金的管理时间超过3年（西部利得策略优选混合A，于2020年11月卸任）。而且，许多产品的卸任与上任让人摸不着头脑。

刘荟管理过的产品一览

（截图自天天基金网，截图日期2021年4月27日）

要知道，基金业绩与基金经理管理稳定性有一定相关性，管理人频繁调动必然对于基金的业绩会有一定影响。

以刘荟目前管理的5只（不分A/C份额）权益类产品为例，西部利得个股精选股票在过去2年的任职回报较优，在同类产品中排名前四分之一。然而，截至2021年4月26日，刘荟管理了近一年的西部利得新享混合目前的任职回报还是负的，在3271只同类基金中排名第3221名左右，几乎垫底。此外，西部利得多策略优选混合的任职回报也在同类产品中排名后20%。

又比如从2015年8月开始在西部利得基金任职的韩丽楠，来了西部利得以后管理过近20只产品，其中有一半的产品管理时间都不超过2年。不过也有部分混合型产品管理时间较长，但是业绩靠后，比如她在2015年至2019年管理了四年多的西部利得成长精选混合，花了4年多时间，任职回报才9%。

 韩丽楠管理过的产品一览

（截图自天天基金网，截图日期2021年4月27日）

再看西部利得基金的其他产品，批量变更基金经理屡见不鲜。就近期而言，西部利得基金公告称，公司旗下11只基金新增基金经理李安然管理，包括西部利得得尊债券A(675100)、西部利得得尊债券C(007969)、西部利得汇享债券A(675111)等等。

没有明星经理

小微基金遍地

无明星基金经理坐镇，排名中庸，又无明显的吸引力邀请顶级的投资人才加盟，西部利得基金这几年也在努力自己培养基金经理。

Wind数据显示，截至2021年4月26日，西部利得基金共有20位基金经理，平均从业年限为3.29年，略低于行业平均的3.80年。阿探哥注意到，在这20位基金经理中，有9位是西部利得基金新聘的基金经理，远高于同行业平均水平（过去一年平均每家基金公司新聘3.80位基金经理）。

查看这些履新的基金经理的管理经验，此前多无公募基金产品管理经验，都是来西部利得基金后才第一次上手担任公募产品的基金经理。

更关键的是，由于没有明星基金经理坐镇，业绩普遍中庸，导致基金成立时的份额就不多，成立后更是被频繁赎回。西部利得基金的混合型基金中，小微基金遍地。

天天基金网显示，截至2021年4月27日，西部利得基金的混合型基金中，有15只基金（A/C份额单独计算）的规模小于1亿元，其中规模在5000万元以下的就有11只。

（截图自天天基金网，截图日期2021年4月27日）

为何小微基金遍地？原因还是在于业绩一般，加上没有明星基金经理的信仰加成。

比如成立于2020年9月23日的次新基金西部利得聚禾混合A/C，在成立时AC份额加起来有2.46亿份，然而到了2021年3月31日，AC份额合计仅0.31亿份，成立才半年，份额就缩水近九成。该基金一开始由严志勇及刘荟共同管理，自2020年11月7日又加了一位何奇共同管理，目前共有3位基金经理。

从业绩表现来看，截至2021年4月29日，该基金成立来累计回报为6.97%，在同类基金中处于中游水平，今年以来更是亏损了0.24%，低于同类平均的1.47%水平。

严志勇有3年以上的基金经理经验，刘荟及何奇更是有五年以上的经验，在西部利得基金都属于相对拿的出手的老人。然而，这样的阵容，这只次新基金才发行半年就规模急剧缩水，可见西部利得基金想要挽留住基民的艰难。

十年坎坷发展不顺

近期高管频“换血”

实际上，作为一家成立近11年的基金公司，西部利得基金早些年的发展并算不上顺遂。

西部利得自2010年成立以来，连续亏损了6年，到了2017年才开始盈利。Wind数据显示，2011-2016年的6个财年，西部利得基金合计亏损了1.70亿元。

2017年4月，西部利得基金曾收到证监会下发的监管措施决定书，因多项违规被处罚，被处以暂停公募基金产品注册申请3个月等监管措施。同时，西部利得基金经理张维文、王宇，以及贺燕萍作为西部利得的总经理，也被出具警示函。

要知道，暂停新基金发行3个月，对于公募而言，是非常重的处罚。

当时，证监会列下了四宗罪状：其中最重要的一条是“实际履行基金经理职责的人员与对外披露的基金经理不符”。此外，还有“新动向灵活配置混合型证券投资基金未按照基金合同约定策略进行资产配置”、“多只基金连续六十个工作日出现基金资产净值低于五千万元情形，未就解决方案召开基金份额持有人大会进行表决”等等。

在经历了诸多坎坷之后，近两年西部利得基金有所起色。Wind数据显示，2017-2019年，西部利得基金的归属于母公司的净利润分别为399.75万元、503.52万元、1236.53万元，呈现连年增长的态势。

在一些官方的宣传文章中，也宣称公司致力于把西部利得打造成一家以绝对收益产品为特色的资产管理人。

在文章开头，那位有过基金行业监管经验的业内人士向侦探哥直言：“权益基金经理比较贵，养投研团队的开支比较大。所以实力不够的话都会说要做债券基金固收，主要是债券上规模，关系比能力更重要！”

在人事方面，近期西部利得基金也动荡频频，高层“换血”不断。

2021年1月，西部利得基金完成了新一轮董事换届工作。1月7日，经公司2020年第三次股东会决议通过，西部利得基金董事长为何方，股东董事为李兴春、曲莉，当然董事（又称股权董事）为贺燕萍，独立董事为张成虎、吴弘。与此同时，沈宏山、严荣荣、沈伟忠则不再担任公司独立董事职务。

2021年1月11日，西部利得基金发布三则高管变动公告，新增蔡晨研、王宇、孙威为副总经理。公告显示，蔡晨研于2010年9月加入西部利得基金，目前担任财务部总经理、董事会秘书、总经理助理等职务；王宇于2016年加入公司，目前担任总经理助理、投资总监、公募投资部总经理等职；孙威则于2015年加入西部利得基金，目前担任总经理助理，财富管理部（筹）总经理。

其中待筹建的“财富管理部”在公募基金中颇为罕见，引人注目。

不过，侦探哥觉得对于权益和固收极不平衡的西部利得基金而言，要做好财富管理绝非易事。在财富管理转型这条路上，权益与固收发展较平衡的大基金公司都难言成功，何况是“权益跛脚”的西部利得基金呢？

往期推荐

给侦探哥来个“三连”吧！

十年后你会恍然大悟：当年还不如买指数基金

除去一小撮江湖骗子，基金经理们绝对值得我们肃然起敬，因为他们活在残酷的人生里。一般而言考核基金经理有绝对标准和相对标准，当然内部你可以用各种炫酷的模型来考核业绩，简单如夏普比率（SharpeRatio）或稍复杂如贝叶斯统计（BayesianStatistics）；但对外你的客户都是小白啊，他们只会把你的表现与市场表现求个算数差，然后决定对你粉还是对你黑。他们不会说小蔡啊今年是你的菜鸟年，咱先拿个（指数回报-15%）的业绩就可以了，明年再努力争取拿个（指数回报-10%）。客户可不是你的打怪小伙伴，他们可不愿意成为你升级的经验值。涉及钱的时候人之恶会肿大如辰星，相信金融从业者们时不时都会有这样的感慨。

但指数这个妖女，她面无表情，冷若冰霜，你殚精竭虑上下求索腾挪跌宕，而她就在那里静静地看着你。此女有多妖，让我们从实证主义的明媚角度来窥个一斑。

指数遇上共同基金

自古以来关于主动型基金与指数相绕相杀的研究汗牛充栋，也良莠不齐。一些早期的研究普遍存在三个缺陷：1. 基金费用上的含混，到底费用前还是费用后傻傻地分不清；2. 幸存者偏差（survivorbias），基金池里的基金会不断阵亡，仅算幸存者的回报率会抬高总体表现；3.指数与指数基金混淆，将指数基金的表现等同于指数的表现；4. 比较对象不在同一量级或风格，比如用小型成长基金去 PK 标普500指数，这不是很不公平嘛。

我个人比较欣赏的一项调查研究叫做SPIVA （S&PIndicesVersusActiveU.S.Scorecard）。标普全球 （S&PGlobal，NYSE:SPGI）旗下的标普道琼斯指数公司（S&PDowJonesIndices）自2002年以来每年都会更新一项研究，将美国投资于股票以及固定收益证券的主动型基金的表现与它们所对应的指数相比较。该研究的中心问题是：在剔除费用之前，权益类基金是否能跑赢他们的基准指数？

这个研究有那么几个特点让我觉得颇为靠谱：1. 咱先说清楚都是税费前表现，实力硬刚，千万不要给彼此留借口；2. 使用芝加哥大学的无幸存者偏差基金数据库，尽可能消弭幸存者偏差；3. 每年都要撸一遍，每年更新。4.大中小型股票基金分开来比，杜绝野蛮而错乱的强行对比。

研究的结果是一片让真的猛士都不敢直面的惨淡景象。1. 过去五年，美国国内权益型基金，指数碾压大多数基金经理；2. 在大型股领域，76.23%的共同基金经理和85.81%的机构账户跑输标普500指数；3. 在中型股领域，65.81% 的共同基金经理和64.71% 的机构账户跑输标普中型400指数；4. 在小型股领域，80%的共同基金经理和机构账户跑输标普小型600指数。

主动型基金五年表现（来源：S&PDowJonesIndices)

有民间智慧（或者是机构忽悠）认为在小型股这块资产上市场是无效的，所以主动型投资能起到收割韭菜的奇效，结果实证研究让这个流言无比幻灭。而更加讽刺的是相对于了如指掌的美国市场，基金大佬们在两眼一摸黑的国外市场反倒能击败指数，或许是因为过度自信转为适度自卑，谦虚与谨慎反而增进了投资表现；抑或是因为两眼太黑而不得不增加掷硬币猜正反面的成分，而掷硬币被普遍认为是一个提升基金业绩的好办法

我个人认为这个研究很干净，剔除了许多噪音和变量，一目了然令人神清气爽。不过尺有所短，这里并未计算扣除费用后表现（毕竟对投资人而言费用后的回报才是真回报），另外也没有区分基金风格（比如价值 vs. 成长），再另外时间维度只有五年也略显*促。先锋基金在2014年做过一项跨度更大的研究，研究表明在10年与15年的时间里，主动型基金费用后的表现从总体上被指数表现全歼，无论是哪个重量级或者那种风格，甚至无论是哪种资产类型。

主动型基金十年和十五年表现（来源：Vanguard）

来看图。本文侧重权益型资产也就是股票，因此图中右边绿色部分（固定收益）就可以一笑而过了（虽然那块战场其实更惨）。左蓝为投资美国市场的权益型基金表现，中橘为投资美国以外市场的表现。纵轴是“跑输指数百分比”，越高表示跑输的基金比例越高；横轴依次是 “大型混合”、“大型成长”、“大型价值”、“中型混合”、“中型成长”、“中型价值”、“小型混合”、“小型成长”、“小型价值”，以及橘色的“美国以外（发达国家）”、“美国以外（新兴国家）”和“全球市场”。深色表示只算幸存者的数据，淡色部分表示加上阵亡者，阵亡者的加入会让数据更难看，因为显然挂掉的基金都没跑赢指数。

腰部横贯而过的夺命红线表示50%，分出“半数”这个概念。我们来举个例子说明一下，比如横轴蓝色第三个柱子，它的意思是大约72%的“大型价值基金“跑输相应指数，如果加上这一档所有已经挂掉的基金，85%跑输相应指数。我们看到一旦消除掉幸存者偏差，全歼就是无言的结*，没有任何一个分组能有超过50%的基金上岸。如果排除掉卢瑟基金数据会稍微好看些，但是只看幸存者其实毫无意义。

所以你以为基金经理是老司机，于是一边塞钱一边哭喊着带带我，可惜至少十有五六甚至十有七八你会碰到传说中的碰碰车老司机。所以你可能还不如去买个指数基金。

至少在美国，大趋势就是对主动型基金避之如疫、对指数基金趋之若鹜。全球最大的基金之一 CalPERS(加州退休基金，3000亿美元左右资产）在2013年就决定将资金从主动型基金转入指数基金。2014年一整年——据晨星（Morningstar）的数据——美国的主动型基金资产净流出2073亿，而指数基金净流入4138亿。从2006到2014年资金流量开成了如下的喇叭花（累计值） 。

2006-2014主动型基金与指数基金的累计资金流动，上部橘色为指数基金流入，下部灰色为主动型基金流出，单位：10亿美元（来源：InvestmentCompanyInstitute）          

指数遇上对冲基金

有人可能会说你这些主动型基金里面大多是共同基金（mutualfund），共同基金不行啊思维太僵化，大多只投资权益股票或债券，大多不能上高杠杆，大多只做多又不能用复杂交易策略，最主要的是大多智商都很一般，你怎么不看看神童学霸扎堆的对冲基金（hedgefund）的表现，肯定可以秒杀指数的伐。而且对冲基金经理一般都放自己钱在里面，不怕搞出代理问题，他肯定会去玩命拼的伐。

那我们就看看学霸们是不是有光环。有很多机构提供对冲基金指数（虽然是指数，但是可以看成对冲基金的平均化表现）的数据，其中比较常用比较认的是瑞信的CreditSuisseHedgeFundIndex（CSFB/TremontIndex）。这个指数使用瑞信的对冲基金数据库，计算方式为费用后（netofallfees），包含9000个对冲基金不包括任何fundoffunds（FOF，投资基金的基金）。

据此数据来看，从1994年到2000年这段大牛市中，标普500指数的年化收益超过CSFB/TremontIndex六个百分点；从1994年1月到目前CSFB/TremontIndex的平均年化为7.79%，而标普同期为8.65%，如果算入股息标普高达10.83%。也就是说学霸们收了2/20的费（对冲基金最常见的总资产2%加上利润20%的管理费），但是高收费却不能为投资者带来超过标普500的回报。

CSFB/TremontIndex：大多数对冲基金策略都很难胜过标普500，唯一的亮点是风险（标准差）调整后的SharpeRatio比标普500的SharpeRatio更高（来源：CreditSuisse）

世界著名的巴菲特十年赌约再次印证了这一点。当时巴菲特与一家叫ProtégéPartners的资管公司打赌，赌标普500在十年中能跑赢由Protégé精选的五个“对冲基金的基金”构成的投资组合（aportfoliooffundsofhedgefunds），赌注一百万刀。基金表现计算为费用后回报。巴老的逻辑是对冲基金收费太变态，变态到不可能跑赢指数。请注意巴老在这里并没有直接*对冲基金是辣鸡，他只是说老夫觉得你们舔着脸收的费太高，高到你们的智商已不足以覆盖费用。

十年赌约（来源：longbets.org）

然后过去了八年，Protégé的组合涨了21.9%，巴老的Vanguard500IndexFund（先锋基金标普500指数基金）涨了65.7%，巨大的领先优势简直没脸看。2015年2月，Protege公司总裁公开宣布提前认输。我们再复习一下，巴菲特一开始在逻辑成述时是说对冲基金跑不过指数主要是因为收费太高而不是智商跟不上，但是随着赌约的进展我们发现其中或许另有隐情。这是赌约走完七年的时候两者表现的对比：

十年赌约前七年（来源：CFAInstituteBlog）

左边绿色是对冲基金组合减掉费用支出的回报率，蓝色是加回“表现提成”的回报率，深蓝色是加回管理费的回报率。啪啪啪打脸了有没有？巴菲特还是太naïve了，就算不减掉费用支出，Protégé的组合还是远远落后于先锋标普500基金，看来巴老还是过于温柔过于乐观地估计了对冲基金经理的智商。大家可以看到指数这个妖精有秒杀学霸的超能力实在是太牛逼了，纵然膝下有黄金，当跪之时直须跪。

结语

结论：如果你实在要选择基金，请选择指数基金。

我只是想通过美国这个比较成熟的市场（我不了解A股市场，大家可以来探讨一下）的经验来说明那些由常青藤佼佼者掌舵的共同基金和对冲基金其实都未必能击败指数，更何况大多数一般人。我的结论是对于大多数人而言与其殚精竭虑上下求索腾挪跌宕，咱不如无脑一点去投资指数基金。当然我不否认有那么一撮民间股神民间高手可以战胜指数，但是bydefination“大多数人”不会是股神高手也更不能企及常青藤的水准，又何必非要尝试战胜指数这个怪胎。

这就好比告诉你，这次考试你交个白卷就可以超过大多数人的成绩了，如果你不是学霸或者立志成为学霸或者纯粹喜欢做题的感觉，你还会吭哧吭哧地去答卷子吗？但是股市里的“大多数人”行事其实与常理相悖。对我个人而言，我深知自己比较矬绝对不能高于“大多数人”，所以我将自己收入的一部分进行指数基金定投，portfolio里指数基金的仓位比例也大大超过主动型的仓位（有主动型仓位是因为：1.我的专业如此。2.我喜欢做题的感觉）。当然这里要再次提醒一下指数基金与指数并不是一码事，指数基金有可能大幅跑输指数，但这就涉及到如何选择指数基金这个沉重的话题了，这里先按下不表。

相关文章：

美国退休老人可领哪些养老金？需要符合什么条件？

如何获得美国大学助学金

美国人如何处理财富传承的问题？

美国房产传给子女的4种方式省税

喜欢我们的文章？请加星标不错过一篇对您有帮助的文章

我们是一家位于美国本土的独立第三方保险经纪公司，为全美各州和海外高净值人士提供专业服务。

代云峰管理的基金有几种？

1. 代云峰管理的基金有多种。2. 这是因为作为一位资深的基金经理，代云峰可能管理多个不同类型的基金，包括股票基金、债券基金、混合基金等。每种基金都有不同的投资策略和风险收益特点，以满足不同投资者的需求。3. 此外，代云峰还可能管理不同规模的基金，如大型基金、中型基金或小型基金，以适应不同投资规模的需求。这样的多样性可以提供更多的选择和灵活性，以满足不同投资者的风险偏好和投资目标。

国内那几家基金公司算大型基金公司，如果定投都话，选择那几家公司。定投什么性质的基金好呢？稳健性投...

本人投资基金5年，对基金比较了解。目前国内大型基金公司有，嘉实，银华，国泰，华夏，南方，海富通，博时，等。你想选好基金，但是文字限制太少。无法说清楚，但是我的经验告诉你定投基金是买基金的下下策！

2来自015年6月17曰中加纯债分级a基金确认的收益都血联城需历绿是多少钱

这期的约定收益率是年化4.55%。　　如有不懂之处，真诚欢迎追问；如果有幸帮助到你，请及时采纳！谢谢啦！

中加纯债一年c什么时候能赎回

基金名称中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金简称中加纯债一年基金主代码000552基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2014-03-24基金管理人名称中加基金管理有限公司基金托管人名称中国邮政储蓄银行股份有限公司基金注册登记机构名称中加基金管理有限公司公告依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律法规以及《中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》、《中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金招募说明书》申购起始日2015-03-24赎回起始日2015-03-24注：1、本基金为定期开放基金，根据其基金合同，首个封闭期为自基金合同生效之日（2014年3月24日）起至基金合同生效日2014年对应日的前一日，即2015年3月23日。2、本次开放期时间为2015年3月24日--2015年3月31日，开放期内本基金接受申购、赎回申请。为保护基金份额持有人利益，在开放期间，本基金管理人有权依据本基金的规模情况和市场变化情况，根据基金合同的相关约定，暂停或提前结束申购业务，届时本基金管理人将在指定媒体上刊登暂停或提前结束申购公告。本基金暂停或提前结束申...基金名称中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金简称中加纯债一年基金主代码000552基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2014-03-24基金管理人名称中加基金管理有限公司基金托管人名称中国邮政储蓄银行股份有限公司基金注册登记机构名称中加基金管理有限公司公告依据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律法规以及《中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》、《中加纯债一年定期开放债券型证券投资基金招募说明书》申购起始日2015-03-24赎回起始日2015-03-24注：1、本基金为定期开放基金，根据其基金合同，首个封闭期为自基金合同生效之日（2014年3月24日）起至基金合同生效日2014年对应日的前一日，即2015年3月23日。2、本次开放期时间为2015年3月24日--2015年3月31日，开放期内本基金接受申购、赎回申请。为保护基金份额持有人利益，在开放期间，本基金管理人有权依据本基金的规模情况和市场变化情况，根据基金合同的相关约定，暂停或提前结束申购业务，届时本基金管理人将在指定媒体上刊登暂停或提前结束申购公告。本基金暂停或提前结束申购业务期间，赎回业务不受影响。3、本基金自2015年4月1日起进入封闭期，封闭期内本基金不接受申购、赎回申请，请投资者做好相关资金安排。

中加纯债一年A（000552）基金怎么样

货币基金一般还是比较靠谱的，你可以了解一下余额宝。