西部水泥：陕西龙头，西部明珠——水泥地图系列【中泰非金属材料|深度】2019041
投资要点
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西部水泥是陕西水泥领军者，19年盈利稳步修复。西部水泥（旗下主要是尧柏水泥）是陕西省水泥龙头公司，公司目前共拥有产线21条合计熟料产能1906.5万吨/年。其中，公司在陕西拥有17条产线合计产能1534.5万吨，位居陕西省熟料产能首位，是绝对的行业领军者，布*合理竞争能力强。公司的第一大股东是盈亚投资有限公司，由张继民先生实际控制，拥有32.3%的西部水泥股权，二股东海螺水泥拥有21.1%的股权。2015年6月，西部水泥针对海螺定向增发，增发后，海螺占股西部水泥16.67%；之后，海螺水泥通过在二级市场增持到21.1%。
供给端：陕西省水泥竞争格*步入存量时代，西部水泥卡位优势明显。行业高盈利周期并未过渡至高资本开支，存量博弈格*延续，区域CR4达到80%。供给约束有序，产能结构优化调整持续进行。2019年陕西省的行政性错峰生产力度与2018年同比持平，而伴随着陕西海中贸易平台的建立，公司间的协同力度有望大幅增强。我们认为陕西省2019年的水泥供给端约束力度同比2018年更强。
需求端：长期水泥需求有保障，短期地产韧性强、基建有弹性。从长期看，关中城市群建设支撑区域中长期水泥需求。短期看，陕西省地产库存较低，新开工高增叠加施工环节回暖，需求韧性仍然较强。而与大多数省份不同，2019年陕西省的棚改力度我们预计同比有10个点的正增长，因此新开工的韧性甚至有望超预期。与此同时，宽松的货币信用环境为2019年西北区域基建复苏打下良好基础。我们认为2019年西部水泥所处的水泥需求有望优于2018年。
从公司估值看，按照吨EV估算，我们认为公司可比估值大幅低于行业可比公司。横向对比看，公司按照人民币计价的市值约51亿元，而公司拥有熟料产能1906.5万吨，吨EV仅268元。与冀东水泥（259亿市值，6445万吨产能，吨EV402元）、海螺水泥（2223亿市值，2.52亿吨产能，吨EV882元）、华新水泥（428亿市值，5592万吨产能，吨EV765元）相比均大幅低估。
若从现金流折现模型的方法思考。粗略估计下，我们认为在公司未来三年经营性现金净流入在持续维持在20亿元以上（15亿净利润+7亿元折旧）。从静态的现金流投资回报期看，仅3年不到，因此我们认为公司目前的市场价值大幅被低估。
从潜在的催化看，公司目前的二股东海螺水泥，虽然在15年收购西部水泥失败，但根据公司公告来看，未来仍有望进一步收购兼并西部水泥，大幅加强区域内的市场控制能力。
根据我们估算，公司2019年吨毛利有望同比2018年提升10元，销量有望同比提升5%，在非经常性损益大幅减少的情况下，公司的实际归母净利润有望大幅提高至约17亿元，按照目前股价估值不到3倍PE。
风险提示：
宏观经济风险：水泥行业整体需求与宏观经济相关性极高，虽然近年随着水泥供给端约束的不断增强，行业盈利受宏观经济的波动影响出现减小；但是宏观经济如果出现大幅波动导致需求明显变化，行业整体格*可能会受到较大冲击，从而明显影响行业盈利能力。
供给侧改革推进不达预期：水泥供给侧改革以及产能端、原材料端控制对政策依赖程度相对较高，根据各地实际情况执行程度情况存在一定不确定性。
西部水泥：陕西水泥领军者，盈利能力稳定修复
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西部水泥是陕西区域龙头，近年盈利能力稳定修复
西部水泥（主体是尧柏水泥）是公司是陕西省重要的水泥及熟料生产企业，在关中和陕南占据主导地位，在**及贵州亦有布*。陕西区域水泥产能严重过剩产能利用率低，近年随着行业水泥行业步入存量博弈阶段、错峰生产推行，公司在减量生产的情况下，盈利实现稳定修复。2018年公司实现营业收入59.12亿元，同比提高24.19%；实现归母净利润扣非后归母净利润9.15亿元，同比提高82.36%。
公司的第一大股东是盈亚投资有限公司，由张继民先生实际控制，拥有32.3%的西部水泥股权，海螺水泥拥有21.1%的股权。2015年6月，西部水泥针对海螺定向增发20%的股票，增发之后，海螺占股西部水泥16.67%；之后，海螺水泥通过在二级市场的交易，股票增持到21.2%。
深耕陕南，持续优化产能布*
公司共拥有产线21条合计熟料产能1906.5万吨/年，近年逐步优化产能布*。其中，公司在陕西拥有17条产线合计产能1534.5万吨；**拥有3条产线合计产能294.5万吨；贵州拥有1条产线，合计产能77.5万吨。到2020年，公司计划淘汰陕西在产的5条2500t/d的产线，通过1:1.5的减量置换，置换成一条铜川的8333t/d的产能（这五条产线窑龄均在10年以上，折旧接近尾声，停产不会带来大量资产减值计提）。
公司主要布*陕南区域。陕南区域作为陕西省整体经济发展较好的区域，经济总量大、人口产业相对密集，对水泥需求量整体较为稳定。与此同时公司目前拥有两条特种水泥生产线，能够满足区域内对特种水泥的需求量，盈利能力优于普通水泥。
供给：西北区域进入存量时代，供给约束韧性强
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存量时代，西部水泥卡位优势明显
近5年区域几乎无新增产能投放，区域竞争进入存量博弈时代。从陕西省的熟料产能投放情况看，上一轮产能大幅增加是在2009-2011年，后续在14年后区域产能并无大量新增，陕西省整体的熟料竞争格*进入存量博弈时代。
从陕西的竞争格*看，CR4高达80%，高集中度有利于行业协同。从陕西省的熟料产能分布看，目前区域内的熟料产能前四名分别是西部水泥（17条线，年产能1535万吨，27%产能占比）；冀东水泥（10条线，年产能1271万吨，23%产能占比）；海螺水泥（7条线，年产能1008万吨，18%产能占比）；声威集团（6条线，年产能657万吨，12%产能占比）。由于西部水泥的第二大股东是海螺水泥，而海螺在15-16年存在意向收购西部水泥，西部水泥在年报中也提出未来不排除海螺水泥进一步增持公司股权，二者间合作日臻成熟，行业实际的集中度更高。
5年区域无新增产能投放，区域竞争进入存量博弈时代。从陕西省的熟料产能投放情况看，上一轮产能大幅增加是在2009-2011年，后续在14年后区域产能并无新增，陕西省整体的熟料竞争格*在存量博弈时代下持续优化。
错峰划定安全边际，协同强度持续提升
**供给侧诉求并未发生实质性改变，水泥错峰生产的政策具备连续性。国办发〔2016〕34号文件中提出对水泥行业的严禁新增产能政策仍然严格执行，产能置换政策同样愈发趋紧。而在过去几年中对我国水泥的产能过剩和减少污染物排放都起到了至关重要的作用的错峰生产，在2018年***《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中，被列为环保强化督查重点任务：“制定错峰生产方案，实施差别化管理。要将错峰生产方案细化到企业生产线”。
陕西省2019年水泥错峰计划约束政策延续，力度只增不减。2019年4月3日，陕西省**办公厅印发《陕西省蓝天保卫战2019年工作方案》，提出关中地区在夏季（6月1日至9月31日），对水泥（含特种水泥，不含粉磨站）实施限产，关中地区在冬防期间（11月15日至来年3月15日）对水泥（含特种水泥、不含粉磨站）等建材行业全部实施停产，承担居民供暖、协同处置城市垃圾或危险废物等保障重大民生任务的水泥行业，要根据承担任务量核定最大允许生产负荷。此外，要将错峰生产方案细化到企业生产线、工序和设备，载入排污许可证。关中地区的熟料产能占据整个陕西省的79%，与2018年的错峰政策相比，我们认为没有明显变化，将继续大幅削减实际产能，熟料供给端持续收缩。
从行业协同看，伴随着各地大企业对熟料销售的渠道控制力进一步加强，对水泥的供给及行业定价形成了良好的约束。2018年8月，建立在山西CR480%的高集中度的情况下，海螺在陕西成立了陕西海中建材贸易有限责任公司，龙头企业间对整体供给端的把控能力提高，有利于提升区域盈利能力。
综上我们认为，虽然部分区域的行政化限产和临时限产在“不搞一刀切”的要求下，有一定程度放松，但是水泥企业的高盈利周期并未过度至高资本开支，存量博弈格*仍然得以延续，我们认为在环保压力仍然持续存在的压力下，陕西省水泥政策短供给端的约束并没有放松，而行业协同看由于水泥供销平台的实施，行业间的协同能力进一步加强，因此我们认为，对于西北地区而言，2019年从供给端看水泥行业整体的供给收缩力度比2018更强。
需求：长期有保障，短期地产韧性强、基建有弹性
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关中城市群建设支撑区域中长期水泥需求
关中城市群建设为区域中长期水泥需求奠定基础。2018年1月15日，发改委印发《关中平原城市群发展规划的通知》。关中平原区位交通优势显著。地处我国内陆中心，是亚欧大陆桥的重要支点，是西部地区面向东中部地区的重要门户。贯通西部地区的南北通道和新亚欧大陆桥在此交汇，以西安为中心的“米”字型高速铁路网、高速公路网加快完善，国际枢纽机场和互联网骨干直联点加快建设，全国综合交通物流枢纽地位更加凸显。《通知》要求构建“一圈一轴三带”的总体格*，提高空间发展凝聚力。“一圈”：指由西安、咸阳主城区及西咸新区为主组成的大西安都市圈；“一轴”：即沿陇海铁路和连霍高速的主轴线；“三带”：即包茂发展带、京昆发展带、福银发展带。我们认为关中城市群的规划奠定了区域中长期需求的基础。
陕西棚改未明显退坡，低库存高新开工支撑需求韧性
关中城市群建设为区域中长期水泥需求奠定基础。2018年1月15日，发改委印发《关中平地产：从全国情况来看，2019年新开工增速预计将在“脉冲”后回落。但过去两年的地产高新开工增速逐步传到至施工端，仍对水泥需求形成一定支撑。近两年地产销售高增，棚改的货币化安置起到了重要作用。而从2018年下半年开始，房企预期近年来人为制造三四线需求的棚改整体将会降温，因而出现了一轮实质为“抢先销售”的新开工“脉冲”；而如若销售增速快速下行，一二线销售政策如期边际松绑，在资金回流刺激叠加需求透支的前提下，对于三四线房企的新开工信心会有比较明显的压制，三四线新开工高增的可持续性可能相对较弱；而对于一二线而言，整体库存非常低，预计新开工增速环比仍将维持增长趋势，但是近年土地供给结构的错位并不足以支撑短周期维度上的开发体量，去对三四线新开工下行进行完全的对冲。我们认为新开工的回落势必会拖累水泥需求增速。然而，过去两年的地产高新开工增速逐步传到至施工端，对水泥需求形成韧性支撑。陕西省广义房屋库存较低，2018年末新开工增速处于高位，近期施工增速逐步回暖，我们预计2019年施工端对水泥的需求韧性依然强劲。
从陕西省的棚改计划看，2019年仍有望同比提升，从而对房屋新开工与施工增速形成支撑，对地产拉动的水泥需求形成支撑。从陕西省的棚改计划看，2018年计划开工20.2万套，2019-2020年计划合计开工44.38万套，因此若平均来看2019年陕西省的棚改力度并未出现断崖式下滑，有望持续对需求形成支撑。
西北区域基建有望迎来回暖
西北基建有望迎来回暖。2018年3月以来，伴随着贸易摩擦的逐步发酵，以及经济数据下滑，**对于经济的表述已经从2017年末的“经济转向高质量发展阶段”到2018年末的“经济运行稳中有变、变中有忧”，整体基调发生了明显转向；而在货币政策和财政政策的选择上，2018年末***会议也更加积极，分别提出了“稳健的货币政策要松紧适度”、“积极的财政政策要加力提效”。2018年下半年开始通过刺激基建拉动投资的舆论也逐步高涨。7月份的国常会提出“积极的财政政策要更加积极”，同月的***会议要求通过加大基础设施建设补短板。8月，财政部要求加快专项债发行的速度。12月，***会议要求积极的财政政策要加力提效，“较大幅度增加地方**专项债券规模”。
从陕西省情况看，2019年计划全年完成交通投资650亿元，虽然与2018年的700亿规划相比略有下滑，但我们认为随着基建发力，今年陕西省的基建有望超预期完成。2019年，陕西省高速公路续建项目19个，力争开工项目2个，建设规模1500公里以上；建成2个高速公路项目122公里。全省高速公路通车总里程力争突破5600公里。国省干线公路改造规模2000公里，建成400公里以上。新改建、完善农村公路4000公里，实施公路安全生命防护工程1万公里、危桥病隧整治和桥涵配套工程6000延米；建成6个、开工6个三级以上客货运输站场，新增通客车建制村300个。同时，2019年我省预计铁路建设规模2000公里，全线建成并开通试运营全省第一条城际铁路。
从**地区情况看。过去几年**区域的“维稳”基调和地方信用收缩导致区域建设强度不及预期，而随着经济发展和内需成为**工作重心，基建有望出现稳定回暖。从**公布的交通运输固定资产投资规划来看，2019年**计划完成交通运输固定资产投资526.33亿元，而2018年的计划为490亿元，同比提高7.3%。具体来看，2019年**计划新改建国省干线841公里、新增高速公路434公里、新改建农村公路1．2万公里，并通过完善交通基础设施建设，加快实现“疆内环起来、进出疆快起来”，“将继续加大交通基础设施补短板力度，重点围绕北、中、南及南北疆通道建设，推进区内公路环起来、进出疆通道快起来、道路运输畅起来、交通旅游融起来等工作。”从项目规划上看，2019年**计划G30线乌鲁木齐—奎屯、大黄山—乌鲁木齐改扩建、G3012线喀什（疏勒）—叶城—墨玉二期等11个项目将建成通车，新增高速公路434公里、高速公路总里程将达5234公里；开工建设G7线伊吾—巴里坤高速公路、G0711线乌鲁木齐—库尔勒（尉犁）高速公路等7个项目；加快建设G30线小草湖—乌鲁木齐改扩建、G315线依吞布拉克—若羌、若羌—民丰等20个项目。
我们认为对于西北区域而言，过去两年基建“能力”端的掣肘有望逐渐解除，资金面充裕与信用环境修复为基建发力提供了良好的环境，我们认为2019年区域基建向上有弹性，对区域水泥需求形成正向拉动。从资金面看和信用利差角度看，十年期国债收益率处于历史低位，信用利差与18年相比也有改善，为企业和**融资提供了良好的环境。2019年基建增速有望回暖。
西部水泥相对价值低估，现金流回报有保障
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公司石灰石重估价值高，高自给率下公司竞争力强
公司石灰石自给率较高，为中期发展奠定安全边际。石灰石系水泥生产中重要原料，截至2017年3月底，公司拥有石灰石矿山25座，总储量70046.83万吨，年规定开采量1779.20万吨。目前自有矿山分布在陕西省渭南市（蒲城县）、西安市（蓝田县）、安康市（汉滨区、旬阳县）、汉中市（勉县、洋县）、商洛市（镇安县、丹凤县）及**维吾尔族自治区和田地区（墨玉县）。 2014~2016年，公司石灰石自给比率分别为75.63%、 79.92%和75.90%；2017年一季度石灰石自给比率为73.10%。
从开采成本看，石灰石的完全开采成本约20元，而外购石灰石的成本在近两年大幅提高，一吨普遍价格在35~40元。公司作为高石灰石自给率的公司，具备一定资源禀赋，为公司提供较强竞争力。
公司相对价值低估，现金流回报有保障
可比估值法看，公司吨EV仅268元大幅低于可比公司。按照熟料产能吨EV估算，我们认为公司可比估值大幅低于行业可比公司。横向对比看，公司按照人民币计价的市值约51亿元，而公司拥有熟料产能1906.5万吨，吨EV仅268元。与冀东水泥（259亿市值，6445万吨产能，吨EV402元）、海螺水泥（2223亿市值，2.52亿吨产能，吨EV882元）、华新水泥（428亿市值，5592万吨产能，吨EV765元）相比均大幅低估。
绝对估值法下公司价值仍然被低估，未来存向上期权
若从现金流折现模型的方法思考，公司目前已经进入净现金的模式。粗略估计下，我们认为在公司未来三年经营性现金净流入在持续维持在20亿元以上（15亿净利润+7亿元折旧）。从静态的投资回报期看，仅3年不到，因此我们认为公司目前的市场价值明显低估。根据我们估算，公司2019年吨毛利有望同比2018年提升10元，销量有望同比提升5%，在区域需求回暖、水泥价格提升、公司非经常性损益大幅减少的情况下，公司的归母净利润有望大幅提高至约17亿元，按照目前股价PE约仅3倍PE。
从潜在的催化看，公司目前的二股东海螺水泥，虽然在15年收购西部水泥失败，但两者间合作甚密未来仍有望进一步收购兼并西部水泥，大幅加强区域内的市场控制能力。
宏观经济风险：水泥行业整体需求与宏观经济相关性极高，虽然近年随着水泥供给端约束的不断增强，行业盈利受宏观经济的波动影响出现减小；但是宏观经济如果出现大幅波动导致需求明显变化，行业整体格*可能会受到较大冲击，从而明显影响行业盈利能力。
供给侧改革推进不达预期：水泥供给侧改革以及产能端、原材料端控制对政策依赖程度相对较高，根据各地实际情况执行程度情况存在一定不确定性
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3月31日锋从磨砺出—玻纤行业供需展望与安全边际分析
分析师张琰
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龙头股票有哪些
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长江经济带概念股龙头股有哪些
建设长江经济带，就是要构建沿海与中西部相互支撑、良性互动的新棋*，通过改革开放和实施一批重大工程，让长三角、长江中游城市群和成渝经济区三个板块的产业和基础设施连接起来、要素流动起来、市场统一起来，促进产业有序转移衔接、优化升级和新型城镇集聚发展，形成直接带动超过五分之一国土、约6亿人口的强大发展新动力。 有三类个股有望受益长江经济带建设： 首先是港口股。相关概念股如重庆港九、南京港、芜湖港、上港集团等。其中，重庆港九公司是长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽，也是西部唯一的对外贸易口岸。地处中西部结合点，水路可达长江多个地区，陆路与成渝、襄渝、渝黔铁路、重庆至武汉、重庆至长沙、重庆至湛江的高速公路和即将建成的渝怀铁路相连。 其次是沿江基建股。市场普遍预计长江经济带内的沿江基础设施建设力度将进一步加大，相关受益股如华新水泥、国创高新）等。 第三是沿江生态保护概念股。相关概念股如武汉控股等。
江西水泥龙头企业排名？
江西水泥厂排名
一、洋房牌水泥
江西亚东水泥有限公司日产熟料5,000吨新型干法水泥生产线于2000年7月成功点火投产以来，先后又在江西九江、四川成都、湖北武汉及黄冈等地共有九条自行建设的同型生产线竣工投产。
二、万年青水泥
江西万年青水泥股份有限公司是由始建于1958年的江西水泥厂作为发起人，于1997年9月2日创立的江西省建材行业上市公司，是全国较早采用国产新型干法水泥工艺线的厂家。
三、宝华山水泥
江西宝华山实业集团有限公司是一家以水泥生产和销售为主业，同时涉及新型建材、物流、商砼、矿业等行业的企业集团，成立于2001年7月。
四、青溪峰水泥
江西锦溪水泥有限公司从成立之初的一家小型水泥厂，发展为拥有一条日产2500吨及一条日产4500吨新型干法水泥熟料生产线，一条年产130万吨粉磨生产线，年产水泥400万吨，矿渣微粉30万吨。
五、银杉白水泥
江西银杉白水泥股份有限公司是国内现代化白水泥生产企业，采用国际专业的白水泥专利技术。专业生产和销售高白度、高强度、高稳定性和低碱性的“三高一低”绿色白水泥，产品标号有P.W 52.5级、P.W 42.5级、P.W 32.5级和外墙饰面白水泥。
600449这只股票能大涨吗
600449该股25.8的最重要的支撑位夺回来了,后市绝对不能够再破,再破了那该股就过弱了,可能向下再次去24.4寻求支撑,该股只有守住了25.8并震荡走高该股才有看高29的机会,以上纯属个人观点请谨慎采纳朋友.股市最好的指标就是K线和量,不是KDJ,不是MACD,也不是BOLL,所以掌握K线的使用方法就掌握了最好的指标.
一带一路股票有哪些
中国交建(601800,股吧)(601800)公司是我国乃至全球领先的以基建设计、基建建设、疏浚及装备制造为主业的多专业。公司的业务足迹遍及中国所有省、市、自治区及港澳特区和80多个海外国家和地区。中国中冶(601618,股吧)(601618)公司是我国最大的海外工程承包商之一，是我国最大的海外资源开发企业之一。主营业务横跨工程承包、资源开发、装备制造以及房地产开发等领域。葛洲坝(600068,股吧)(600068)2013年公司在国际承包商的排名继续保持上升势头，由2012年的62位上升至56位，在“全球承包商250强”排名为42位，首次跨入“中国500强”百强行列。中钢国际(000928,股吧)(000928)中钢设备为中国冶金工程行业龙头企业之一，主营业务包括以工程总承包为主的工程技术服务业务和以机电设备及备品备件贸易为主的设备集成及备品备件供应服务业务。其它：中工国际(002051,股吧)(002051)、中材国际(600970,股吧)(600970)、中国建筑(601668)、中国电建(601669,股吧)(601669)等。陕西：达刚路机(300103,股吧)300103、建设机械(600984,股吧)600984、秦岭水泥(600217,股吧)600217、西安旅游(000610,股吧)000610、西安民生(000564,股吧)000564、西安饮食(000721,股吧)000721、曲江文旅(600706,股吧)600706等。**：北新路桥(002307,股吧)002307、西部建设(002302,股吧)002302、**城建(600545,股吧)600545、友好集团(600778,股吧)600778、天山股份(000877,股吧)000877、特变电工(600089,股吧)600089、广汇能源(600256,股吧)600256、金洲管道(002443,股吧)002443、西部资源(600139,股吧)600139、国际实业(000159,股吧)000159等。甘肃：*ST派神000779、兰州民百(600738,股吧)600738、兰州黄河(000929,股吧)000929、上峰水泥(000672,股吧)000672、祁连山(600720,股吧)600720等。宁夏：银星能源(000862,股吧)000862、新华百货(600785,股吧)600785、英力特(000635,股吧)000635、宁夏建材(600449,股吧)600449、大元股份(600146,股吧)600146等。将有五大产业有望受益于“一带一路”战略：第一是交通运输类公司：铁路、公路、港口、航运、航空将直接受益于“一带一路”战略下的业务扩展。重点推荐港口、航运中的上港集团、厦门港务(A+H)、招商*国际、宁波港；航空机场中的深圳机场、厦门空港、东方航空、南方航空；物流板块中的建发股份、外运发展；公路铁路中的大秦铁路.第二是建筑及基础设施工程类公司：“一带一路”的道路联通将使得交通基础设施(如铁路、公路、港口、机场)、能源管网、电信设施等行业以及建筑类的配套产业率先受益。重点推荐最大程度受益于走出去的国际工程承包管理企业中工国际和中国机械工程(H股)，受益于高铁出海的中国中铁，海外已布*多年、业务占比近1/3的中国电建，以及估值具有显著优势的房建龙头。第三为设备及配套类制造业公司：包括高铁、港口、工程机械、特高压电网、核电等领域相关的设备制造类公司。海外基建施工或带来工程机械需求新的增量，其中工程机械需求额或为1500亿至1800亿，未来3至5年年均需求额约为当前我国工程机械销售额10%以上。海上丝绸之路建设有望带来海上贸易增长，重点推荐中集集团；工程机械行业、船舶及集装箱行业中，推荐三一重工、中联重科、柳工、安徽合力.第四是原材料类公司：与兴建基础设施相关的原材料，包括钢铁、建材、有色等类别的公司将受益，特别是“一带一路”相关省份相对集中的东南、西北地区的原材料类公司将受益。钢铁：推荐宝钢，关注新钢股份。建材：重点推荐丝绸之路经济带上的建材企业。A股有青松建化、天山股份、西部建设、祁连山、宁夏建材，H股有中材股份、西部水泥。其中，在基本面上有业绩支撑的是祁连山和宁夏建材，2014年业绩有望大幅增长。第五为长期推荐品牌消费及文化传媒类公司：长期来看，道路连通、贸易连通中同样伴随着文化沟通，中国的品牌消费品(医*、家电、汽车等)、传媒等板块也将受益。
水泥股最新投资指南：中金推荐5只水泥龙头股（附名单）
坚守散户立场
只为散户说真话
年初老鱼介绍过水泥股，一位很好的股友重仓了好几只水泥股，其中七成仓位在中国建材（港股），买入价在9元左右，现价8块3，还在处于耐心等阶阶段。
之后与不少朋友交流，发现看好水泥股的同学不少。多半还是判断疫情后地产和基建的复苏。而且水泥经过去产能过剩之后，留下的企业都是受益者。
尤其是2016年以来，水泥行业在大规模整合后，区域格*更加清晰，核心市场供需平衡，景气节节拔高；而此次新冠疫情期间，2~3月水泥需求大幅下挫，对水泥行业是一次重大“压力测试”，而且大家都经住了考验。
中金公司认为，在水泥发货率连续数周徘徊在10%以下的极端情境中，成熟的区域协同成为了价格“减振器”，水泥企业在库满后停产执行较为到位，成功避免了价格大幅下挫，使水泥价格回调幅度可控。
二季度水泥有望超预期
中金公司预测，二季度区域龙头业绩有望超预期。4~5月，随着前期赶工需求的充分释放，全国水泥市场全面进入旺季，南方市场及西北陕甘青需求高度火热，基本实现全面满产满销，区域涨价多点开花。我们认为，区域龙头有望在二季度追回大部分一季度因疫情损失的销量，业绩有超预期空间。
西北水泥龙头更具爆发力
全年板块盈利向好，看好西北龙头业绩弹性。全年来看，我们预期在稳增长政策支撑下，全国大部分区域重点工程建设均有望提速，下半年旺季水泥市场需求有望维持强劲，使得优质龙头全年有望量稳价升（全年水泥需求同比+1%），盈利高位韧性且有超预期空间。
区域上，中金公司认为西北地区龙头业绩仍具较强弹性，特别看好有充足重点工程支撑、全年水泥价格涨幅有望超预期（上半年拟提涨三轮，去年同期仅提涨一轮）的甘青市场；此外，我们亦看好华东、中南、京津冀区域全年需求。
房地产对水泥影响淡化
虽然有人认为地产调控会影响水泥产业，但是从调研来看，地产端水泥需求（占水泥总需求约30%）约1/3来自新开工阶段，2/3来自建安阶段。中金地产组认为，中期来看，随着地产“房住不炒”和“一城一策”调控成为常态，地产投资周期或逐步趋于平缓。波动幅度较历史上的周期顶部有望明显收窄，同时地产市场有望呈现出更明显的区域分化特征。我们预期，随着地产投资波动的淡化，地产端水泥需求有望维持高位平稳。
中金公司推荐5只水泥股
中金公司看好水泥作为典型“纯内需”板块的价值，看好水泥龙头全年量稳价升，个股层面，我们建议关注龙头海螺水泥、中国建材（港股），以及西北市场区域弹性标的祁连山、宁夏建材、西部水泥（港股）。中期看好全国龙头海螺水泥、中国建材。
祁连山：西部水泥龙头；新宝股份：业绩超预期；完美世界：游戏龙头
A股三大指数集体回调，沪指、深成指、创业板指收盘跌幅都在1%左右。两市成交额连续7天突破1.5万亿，周二达到1.7万亿。
行业板块涨少跌多，船舶制造板块逆市走强。
大基金陆续公告减持个股，银行股上涨后整体回调，市场轮动加速。
目前正值中报披露时间窗口，市场有望降温，这也符合监管层慢牛的需求。
目前，我们仍然认为这是牛市中的小调整。
北向资金今天净流出150.17亿元，净流出额创历史新高。
大家可以持续关注北向资金，北向资金一直被称为聪明的资金，总是能抄底逃顶，如果北向资金连续几天大幅流出，那就要谨慎了，可能会迎来一轮中期的调整。
后续重点关注有业绩支撑的绩优股及低估值板块的轮动机会。
【异动股点评】
一、祁连山(SH600720)：水泥
我们在7月1日的文章里分析过祁连山，戳：祁连山：需求大增，量价齐升
7月1日之后，祁连山开始走上升趋势。
1、公司是甘青水泥市场龙头（甘肃、青海市占率分别达46%和19%），甘青市场维持满产满销、水泥供不应求，已完成两轮提价并计划第三轮提涨。
2、区域水泥供不应求，2Q20公司有望迎来量价齐升，业绩强劲增长可期。
3、全年来看，甘肃**高度重视抓项目促投资工作，预期区域重点工程建设有望进一步发力提速，利好水泥需求。
2020年甘肃省年度计划投资1779亿元，同比提高33%，计划新开工项目50个，包括西宁至成都铁路甘肃段、兰州至合作铁路等。
测算2020年新开工重点项目全年有望带来水泥新增需求961万吨，相当于2019年产量的21.8%，如果考虑到续建及预备项目，则提振空间更大。
预期2020年公司水泥销量、售价均有望迎来强劲增速，业绩有进一步超市场预期空间。
4、未来2-3年，重点工程建设仍有望对区域水泥需求、价格形成强劲支撑；且公司**山南120万吨熟料线项目正在推进，估计完成后公司产能有望增7%，有望进一步增厚公司利润。
5、现金牛属性逐步彰显，股息率具备一定吸引力。
风险提示：销售不及预期风险
二、新宝股份(002705)：小家电
1、业绩超预期。新宝股份发布上半年业绩预告，净利润同比增长50-80%，国内销售同比增长90%左右。
2、新宝股份成立于1995年，已成长为小家电行业出口龙头。
公司产品品类丰富，覆盖西式厨房、家居护理、婴儿电器及个护美容等众多领域，能够满足品牌商一站式采购需求。
2、近年来公司逐步加码布*内销市场，已形成以摩飞和东菱为代表的自主品牌矩阵，尤其是摩飞品牌紧跟新消费趋势，凭借独特的打法成长为小家电行业的爆款种草标杆，成为公司增长的重要驱动力。
3、随着高盈利能力的自主品牌拓展逐步获效，公司业务结构持续优化（19Y内销收入占比提升至19.8%），且推动整体盈利能力有所提振（19Y：毛利率同比+3.11pct至23.67%，归母净利率同比+1.58pct至7.53%）。
4、小家电行业市场前景广阔，随着近年来新消费的兴起（产品差异需求凸显+内容赋能助力营销），为新兴小电品牌创造了明显的突围机会。
摩飞品牌自2018年起发展渐入佳境，已打造出多功能锅等多款爆品，成为小电行业的爆款种草标杆。公司致力成为更懂年轻人生活方式的品牌，目前东菱品牌正逐步开始发力，20Q1疫情冲击下收入逆势增长（+20%）。未来在摩飞和东菱等自主品牌引领下，公司的内销业务发展可期。
5、出口龙头优势依旧，海外稳健增长可期。
公司深耕海外市场多年，已发展成为小家电出口龙头。2012年公司以6.7亿美元的出口额位居行业第一，且连续多年蝉联中国最大的电热水壶、电热咖啡机、搅拌机、多士炉四类产品的出口商。
6、海外小家电市场空间广阔，我国已成为全球小家电出口主要国家，公司外销竞争优势突出：1）产品端：产品线丰富，重视研发创新；2）生产端：具备深度配套能力，可快速满足客户需求。近年来公司持续优化海外业务结构，通过改善订单结构（以ODM为主，OEM为辅的产品规划策略）有望提升海外业务盈利能力。
风险提示：市场整体大跌
三、完美世界(002624)：云游戏
1、《新神魔大陆》首日公测登顶ios游戏免费榜。
2、《新神魔大陆》手游上线仅2小时内即登陆AppStore游戏免费榜榜首，估计月流水至少过亿。
3、《新神魔大陆》是经典端游IP转手作品，在7月2日全平台开启公测的同时，公司联合中国电信和视博云完成的云游戏版本在天翼云游戏独家重磅上线。作为完美世界首款旗舰级云游戏，《新神魔大陆》实现了免下载、高品质渲染、自适应、跨终端等特性，玩家能享受DX渲染、游戏分辨率自适应调整等功能，拥有更好画质体验。此外，公司还已储备自研的原生云游戏《诛仙2》。
4、Q3将密集上线新游戏，有望拉动下半年业绩增长。
公司后续项目储备丰富，除《新神魔大陆》外，还有2款重磅游戏有望上线。其中回合制MMORPG手游《梦幻新诛仙》是一款3D开放世界游戏，根据广电总*官网已于2020年4月取得版号，并于今年5月完成了删档测试。
根据公司官网，截至2020年7月2日中午12点，全平台已有274万次预约，我们预计有望在下半年上线公测；
另外，ARPG手游《战神遗迹》将于Q3在海外上线，明年有望在国内上线，版号已于2020年4月获得。
大屏游戏方面，公司也储备有《Torchlight3》、《MagicLegends》。重点项目流水表现值得期待，有望为公司下半年和明年业绩带来持续催化。
5、公司游戏研发实力突出，目前已打造出《完美世界》、《笑傲江湖》、《诛仙》等多款知名IP。
且后续游戏储备丰富，有望继续带来业绩增量；影视业务2020年有望回暖。
风险提示：政策风险、需求不及预期
点下「在看」，牛市到来！
600217复牌什么价钱
ST秦岭（600217）1、水泥业务：公司是陕西水泥的龙头企业，地理位置得天独厚，不仅拥有高品位、存储量丰富的石灰石资源，更具备南北通畅的交通运输条件，是全国重点支持的60家水泥企业之一。08年公司水泥产量为254.31万吨，同比增加33.28万吨，增长15.06%；销售水泥256.33万吨，同比增加34.05万吨，增长15.32%；销售熟料14.9万吨，同比减少62.76万吨，减幅80.81%。2、西部概念：**推动十大西部工程首先涉及的就是公路，铁路，机场等交通设施建设。而水泥是广泛使用量最大建材商品，受到的良好影响将是持续的，公司有望长期受益于西部大开发。★由于是重组题材，而且按照有关规定，复牌首日不设涨跌停板限制，只能够在复牌的当天，参照市场走势，再做出操作抉择为宜！
水泥龙头品牌排行榜？
榜单如下:
1、海螺水泥（600585）：公司为中国最大的全国区域水泥生产商，单吨盈利最好的水泥企业，行业当之无愧龙头属全国区域，且海外市场也有销售;收入占比分布均匀;2017年水泥销量2.95亿吨，水泥利润占全年利润100%;实控人为安徽省国资委旗下的安徽海螺集团。
2、君正集团（601216）：2020年5月18日，在互动平台回复：公司水泥熟料产能为135万吨/年，目前生产基本处于满负荷运行的状态。
3、华新水泥（600801）：属华中地区;业务集中在湖北，收入占比34.29%;2017年水泥销量6531万吨，水泥利润占全年利润8779%;实控人拉法基公司;主力产品为国家力推的42.5水泥，占到全部利润的52.34%;具备了上下游一体化的协同竞争能力。
4、金隅集团（601992）：公司与冀东水泥合计占到华北地区60%以上的占有率;属华北地区;业务集中在京津冀收入占比67.81%;2017年水泥销量8843万吨，水泥利润占全年利润54.56%;实控人北京国资委;公司为雄安概念股。