简单易懂，聊聊基金组合为什么靠谱！_手机搜狐网

基金组合是根据既定的目标和策略配置一揽子的基金，并根据市场情况和行业轮动，动态调整基金产品及产品配比，力争达到分散风险、创造长期稳定的投资回报的理财方式。

举个例子就好理解了：

不论是在外用餐，还是在家做饭，“今天吃什么”这个灵魂拷问总是形影不离的伴随着我们。如果抛开口味的因素，回归食物的本质“吃饱”，也许问题就会简单很多，但是现在我们追求的不仅是吃饱，还要吃好，更要吃得健康——这就需要对食物进行“搭配组合”。

这和基金组合的原理也非常类似：

意思是我们为了达成吃饱、吃好的目标，要采用合理搭配饮食结构的策略。

“配置一揽子的基金，并根据市场情况和行业轮动，动态调整基金产品及产品配比”

这就好比我们昨天吃完四川火锅，那今天就适宜多吃点蔬菜水果沙拉作为调节，这样根据自己的身体状况及时调整饮食，才更有利于健康。

合理的搭配饮食结构，均衡营养与美味，才能让身体健康茁壮。

对于普通散户，市场是不明确的，我们不知道哪个基金会涨，哪个基金会跌，以及涨跌幅如何。那如何分散风险，让投资收益更加稳定呢？

对于我们普通散户，捕捉市场动向的能力相对专业机构还是有所欠缺的。因此，专业的事情还应该交给专业的人做，让基金公司帮我们组合基金。

无论您是中等风险偏好还是中高风险偏好的投资者，都可投资兴稳智投1号！

本组合以力争获取稳健收益为目标，始终把控制风险放在重要位置，通过绩优货基与债基的合理配置，力争对组合回撤的较好控制。

通过组合中二级债基与偏债混基博取权益市场红利，做到严格控制风险的前提下力争收益弹性。

本组合由兴业基金旗下专业资产配置团队主理，团队成员将定期对组合表现进行复盘，并根据市场变化动态调仓，帮你把握时机不费力。

兴业基金资产配置团队在权益资产、固收资产、资产配置、量化选股、择时轮动、基金业绩归因、组合优化等各领域研究深入，在传统投资策略和另类投资策略方面均有深刻的理解，从而发展出完整的多资产多策略投资体系框架。

中高风险偏好风险承受能力较高的投资者，也可以适当通过投资“固收+”类型基金组合进行大类资产配置，平滑组合波动，实现攻守兼备。

中等风险偏好“固收+”类型基金组合其预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金，比较适合稳健型投资者进行配置。

1.买卖组合怎么收费？

答：买卖组合和自己买基金一样根据组合中配置的基金产品扣取申赎费。

举个栗子：如果购买1000元某组合

答：和买单只基金一样，交易日当天15点前买卖，按照当日净值计算价格；交易日当天15点后买卖，按照下一个交易日净值计算。

答：卖出组合时会分别赎回组合中包含的各只基金，因此赎回到账时间也是根据每只产品的到账时间来确认的，赎回资金会分批到账。最快T+1到账，最慢T+3到账。

基金组合服务是销售机构接受投资者的委托和授权，根据一定产品筛选策略和投资目标为投资者提供的销售附加服务，实质为投资者通过基金销售机构买卖特定基金组合所包含的成分基金。基金组合服务本身并非任何形式的基金、集合投资计划或者产品。投资者应基于自身情况作出是否接受该服务的决定，并自行承担组合投资中的投资风险。基金管理人不保证基金组合一定盈利，也不保证最低收益。组合中成分基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请投资者务必于申请使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议及业务规则，充分了解基金组合服务的业务规则等内容。请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金组合。基金有风险，投资需谨慎。

来源：钱大掌柜

天天基金组合怎么添加已有基金？

要向天天基金组合添加已有基金，首先登录天天基金官网或App，进入个人账户，找到“我的基金组合”页面。

然后点击“添加基金”按钮，输入已有基金的名称或代码，然后选择对应的基金名称进行添加。

确认无误后，保存并退出即可成功将已有基金加入到天天基金组合中。这样就可以方便地管理和追踪已有基金的业绩和投资情况了。

220620中金 | 投顾系列一：基金投顾再辨析-服务流程视角

2019年10月投顾试点开启以来，基金投顾受到了普遍关注，市场对于基金投顾的准确定义、产品形态、互动方式尚缺乏清晰认识。我们尝试以投资者身份体验基金投顾服务全流程，还原当前我国基金投顾服务的原貌。

基金投顾是包含投资策略、投资规划、投资者教育等在内的解决方案。不同于FOF的产品本质，也不同于基金销售的产品销售核心，基金投顾在产品端表现为基金组合、搭配多种形式的投顾方案，不仅要提供能创造超额收益的策略，还要让投资者理解和正确执行策略，方能改善其盈利体验，其中，后者是基金投顾机构的核心职能。目前我国投顾机构展业中容易忽略投资者落实策略过程中的辅助和陪伴，使得基金投顾与FOF和简单基金销售的投资者体验无异。

目前市场上的投顾服务主要有三类：1）发车型投顾计划，多为顾问委托业务，没有固定的成分基金和配置比例，主理人根据市场情况随时发起买卖操作（“发车”），投资者依据主理人推荐的品种、资金份数，结合自身实际做出投资决策。该模式优势在于投顾服务自然发生，主理人需要即时将发车信号、发车逻辑传达给投资者，投资者也会更加密切地关注主理人的动态以免错过发车，提高了参与感与积极性。其劣势在于跟投难度较高，投资者不易完全复制主理人的收益，此时投顾平台辅助投资者跟车方面进行的个性化跟车提醒、操作指南及实时答疑、底仓和补仓建议等“顾”的职能便尤其重要。2）配置比例型策略，可以搭配顾问或全权委托投顾方案，由主理人给出相对确定的成分基金及配置比例，投资者按比例批量买卖成分基金实现跟投。该模式下投资者的自主操作空间较低，收益率比较可控，但需要机构和主理人有意识地发挥“顾”的职能。3）目标止盈投顾服务，虽然也是配置型策略+全权委托的模式，但每一期开始时与投资者约定目标收益率和运作期，达成收益自动赎回。该类投顾对投资者较为便利，但同样是全权委托类业务容易忽视投资者交流和陪伴，对机构投资能力的要求更高。

核心在于以客户需求为中心的解决方案。机构需要在投资者参与度与投资收益保障方面进行权衡，以投资者体验为中心，容易忽视“顾”的机构可以尝试发车型投顾培养与客户交流的习惯，“投”的能力欠缺的机构可以充分引入外部策略，自身专注于辅助和陪伴投资者执行策略。我国财富管理行业处于快速发展期，重要构成的投顾更是开启试点不久。去年底至今，资本市场疲软，财富管理机构AUM增长与营收增长趋势背离，再一次印证买方投顾转型的迫切性。

投顾机构的投资者服务能力提升较慢，无法做到“以客户为中心”展业。

在此前发布的报告《基金投顾监管框架逐渐明晰，规范化发展未来可期》中我们主要从定义出发对基金投顾相关的三个概念（FOF、基金组合、基金投顾）进行了辨析，本报告中以盈米基金、天天基金投顾管家平台、蚂蚁基金投顾管家平台上的投顾产品为例，从操作流程与产品运作角度对基金销售、基金投顾、基金组合产品、FOF几个相似产品或业务进行更加详细的区分与辨析，明确各类产品和业务的商业模式与核心驱动力的异同点。

FOF（基金中基金）是一种类型的基金产品，需要基金管理人相关牌照才能管理创设该类产品。客户投资FOF产品与购买其他单只基金无异，需要进行资金集合。也正因为FOF是产品的概念，由基金经理管理，因此基金经理可以直接进行资产配置上的调整，不需要通知投资者。另外，负责管理FOF产品的基金经理，其主要职责是管好产品，投资者陪伴、教育和服务不是必要工作。

基金销售是一类业务，从销售的产品和服务出发可以分为简单基金销售和基金投顾两种业态，而FOF是基金销售的产品类型之一。基金组合属于从产品维度出发比较宽泛的叫法，其含义随着监管政策的逐步出台有所改变，2021年11月初京沪粤三地证监*下发《关于规范基金投资建议活动的通知》（以下简称“投顾新规”）[1]之前，基金组合属于简单基金销售和基金投顾之间的模糊地带，策略构建、销售服务等监管和展业更偏向简单基金销售；之后则被纳入基金投顾的范围。至此，基金组合成为了基金投顾产品端表现形式的代名词，而不再是一种单独的业务形式，基金销售形成了简单基金销售和基金投顾两大业态。简单基金销售业务需要机构具有基金销售牌照，基金投顾业务则要求在此基础上获得基金投顾牌照。两者直接的区别在于销售的产品是单只基金还是基于一定的比例构建的基金组合，如果客户一次只购买一只基金则属于简单基金销售，而一次购买的是按一定比例分配申购资金的多只基金，则属于基金投顾。

►根据投顾新规的定义，简单基金销售业务产品端的核心特征是单只基金，投资者一次申购只能买入一只基金；在配套投资建议服务方面，基金销售机构也只能提就其代销的单只基金提供投资建议，不得提供组合基金投资建议、更不得提供组合中成分基金的具体配置比例，并且不得就投资建议单独收费。

►而基金投顾是“提供基金投资组合策略建议的活动”，换言之，基金投顾销售的不是单个基金产品，基金投资组合本身并不是任何形式的资产管理产品，不存在资金归集的过程、购买的资产仍然体现在投资者个人账户上，而是一种架构在多个基金产品之上的、包含配置比例、投后监控等在内的基金投资解决方案。从客户视角来看，基金投顾机构的职能包括：为客户提供投资建议、辅助客户做出投资决策、代理客户进行交易，三项职能中只有最后一部分是“投”，而前两项都是“顾”，在充分了解投资者的基础上提出适合的投资建议，并在投前、投中、投后全流程陪伴客户，纠正其非理性交易行为。没有“顾”的投顾产品给客户的体验本质上和FOF没有太大区别。从机构的角度来看，投顾的核心是要优化客户的盈利体验，需要投顾机构的投资能力与客户对投顾策略的理解两个条件都具备，前者即是机构投资职能的体现，而后者是“顾"的部分，也是当前投顾需要重点发展的能力，通过投资者教育让投资者能够跟上组合管理人的思路与步伐。按照最新的监管要求，基金投顾根据投资者对机构的授权程度又可以分为非管理型投顾（原“基金组合”）和管理型投顾（原“基金投顾”），简单的判断原则是投资者是否可以自主操作、多大程度上能够自主操作，本质上是全权委托与顾问委托的区别，最终的投资决策是由谁做出的。

非管理型基金投顾产品在主理人调仓时，系统将调仓信息推送给跟投人，跟投人自己决定是否跟调，选择跟调的可以点击跟调按钮，由平台自动根据最新的配置比例申赎各个底层基金。

管理型基金投顾产品则会自动为投资者调仓，主理人改变标的基金配置比例或更新投资建议时，投资者账户内的基金也会进行自动申赎，无须每次都征求投资者的意见，对客户投资过程的干预能力、非理性行为的纠偏能力更强。

另外，关于调仓，在基金投顾中常见的“自动跟投”“自动跟车”“手动跟车”等概念并不直接决定该投顾服务是管理型或非管理型，该类叫法只是从投资者发起交易的方式出发进行的分类。区分投顾策略是管理型还是非管理型的关键标准是客户在服务过程中的决策权限，如果整个投资过程客户可以决定的只是转出与转出策略，无法干预持仓资产，则该服务属于管理型；而如果可以有调整持仓资产的自由性，有最终投资的决策权，则该投顾服务属于非管理型投顾。例如盈米基金目前提供两种调仓方式，一种是自动调整，另一种是手动确认跟调，除了“货币三佳”“幸福小约定”两个策略默认自动跟调外，其他策略大多可以由投资者选择调仓方式，手动与自动跟车的选择都是以为方便投资者跟投为目标。不同于投顾新规之前基金投顾产品基本都是自动调仓，投顾新规之后的投顾业务灵活性增强，距离满足客户千人千面的需求更进一步。

纵观现在一些投顾持牌机构推出的基金投顾概念产品，蚂蚁、天天基金等第三方基金销售机构一般管理型与非管理型基金产品兼有，投顾新规之前还有大量的基金组合产品，目前都处于下架整改阶段。基金、证券公司的产品以管理型基金投顾为主，属于标准的基金投顾产品。而银行的投顾类产品大多延续其已有的智能投顾业务，投资者可以按照策略推荐的比例一次性买卖多只基金，从调仓来看需要投资者手动确认，属于组合产品销售的范畴，但由于没有投顾牌照，或者组合产品配置的底层产品类型、各类产品的比例等不符合基金投顾组合的要求，因此2021年11月以来普遍下架整改。

图表1：FOF、基金销售、基金投顾图谱及基金投顾相关的监管政策演变

资料来源：中国证监会，中国证券投资基金协会，中金公司研究部注：统计截至2022年6月17日

图表2：盈米基金投顾产品中客户资金流向，没有资金聚集过程，购买的资产体现在投资者账户上；基金销售资金全程在受银行监督的专用账户中

资料来源：且慢App，中金公司研究部

图表3：FOF、简单基金销售、基金组合、基金投顾多维度对比

资料来源：中国证监会，基金业协会，中金公司研究部

图表4：从FOF、基金销售和基金投顾的业务资质来看，基金投顾牌照数量最少，有实质性业务开展的机构仅58家

资料来源：中国证监会，中国证券业协会，资本市场标准网，中金公司研究部

注：1）此处的基金投顾持牌机构按照资本市场标准网上具有基金投顾业务编码的机构统计；2）基金投顾和私募基金管理人牌照数量统计截止2022/06/13，公募基金管理人牌照和基金销售机构牌照统计截止2022年5月底。

图表5：国内头部机构的广义基金投顾产品对比，银行系提供的产品多为基金组合产品

资料来源：支付宝App，天天基金App，招商银行App，工商银行App，华泰证券App，易方达App，易方达官网，中金公司研究部注：2)*该费率区间为各个App上的抽样调查结果，只代表平台大多基金的费率范围，并不代表所有机构的费率都将落在该区间；2）统计时间为2022/06/13

投资者视角：基金投顾形式更多样

FOF对投资者来说是一类基金产品，投资流程主要是在销售渠道产品页面直接浏览单只产品，挑选目标产品购买或卖出，流程较简单。简单基金销售业务模式亦如此，也是打开产品货架挑选不同的产品种类，一次下单购买一只产品。

而基金投顾在投资者视角中的形式就更加多样，购买产品的方式有自选和导购，购买基金可以打包购买一次结算，售后服务也有不同程度的顾问委托、全权委托等丰富的选择。盈米基金深耕基金投顾领域，不主推单只基金销售，主要上架基于一定的投资策略形成的组合类产品，在为客户提供综合基金投资解决方案方面有非常多经验值得借鉴。天天基金和蚂蚁基金的投顾管家平台上线了多家投顾持牌机构的投顾服务，其中基金公司和券商居多，研究平台上的产品有助于理解券商和基金公司的投顾服务形态。因此，我们以盈米基金、天天基金投顾管家和蚂蚁基金投顾管家平台上的投顾服务为例详细分析当前市场上的投顾产品的运作流程，尝试深入理解投顾业务运行的内核。

账户设置理念：多账户功能对资金规划的意义

首先，在盈米基金开立账号后，还可以建立最多20个不同的投资账户，分为自助账户和方案账户两类。自助账户用于投资者自主购入投资策略，一个自助账户可以购买多个组合。而方案账户是通过投顾咨询流程创建的，不能买入非方案规划内的产品。方案规划得到的产品推荐一般包含两个组合，主要的组合产品搭配一个货币市场组合；如果是活钱管理计划，投资方案规划中还会包含定投还是一次性投入，投入多少等相关指引，帮助投资者逐步探索自身的投资需求、也加深对规划方案的认可度。此外，且慢平台也提供了账户资产聚合分析功能，提供所有账户合计收益、合计基金持仓等信息。

对于自助构建账户，投资者可以购买“基金组合投资策略”，是包含投资范围、投资限制、投资策略、业绩基准、投顾服务费等在内的投顾解决方案，也可以单独购买某只基金。不同账户之间的资产可以相互转移。

►购买组合策略时，浏览产品页面可以看到所有在货架上的投顾组合策略，对于感兴趣的组合策略进入详情页面可以查看该组合创立以来年化收益、净值、最大回撤、夏普比率、组合配置的具体基金及比例等风险收益信息。点击“买入/定投”按钮即进入申购页面，在购买过程中默认需要签署投顾服务协议，否则无法购买组合类产品。对于一些复杂策略（例如“长赢指数投资计划”），还支持将平台外购买的基金品种手动添加至投顾计划内，实现一站式地综合管理。

►除了组合策略外，盈米也会在且慢平台提供单只基金申赎，在且慢官网或App的搜索功能中直接搜索基金名称或代码即可买卖，但入口隐藏较深，体现了单只基金申赎并非且慢平台的主要功能，而是满足投资者的临时需求，陈列在货架上的产品全部是基金投顾策略。

蚂蚁基金和天天基金投顾平台没有对账号与账户进行区分，在天天基金或蚂蚁基金处开设账号，即等同于拥有了一个账户，可以无数量、品种限制地购买单独的基金产品或投顾策略。略有不同的是蚂蚁基金和Vanguard合资的先锋领航投顾旗下的“帮你投”服务采用了单独子账户概念，每一个支付宝账号只能进行一次资产规划、形成单一的资产配置方案，可以多次投入资金至该方案，也可以重新规划方案，但无法同时拥有两个规划方案。在账户资产列示和分析方面，蚂蚁基金将购买的外部投顾机构提供的组合策略与其他单只基金资产合并统计，作为账户整体投资资产中的“基金”大类，而“帮你投”的资产单独列示。天天基金则将基金与投顾产品单独列示，作为两个投资品类，资产“分析”界面提供收益走势、投资行为、持仓基金大类占比等信息进行分析，但将投顾资产作为整体列示，无法穿透到底层持仓基金。

不同的账户体系设置反映了基金投顾服务的综合性与复杂性。多账户设置与聚合分析搭配有利于引导客户形成根据不同的使用目的进行资金规划、分批管理资金的财富规划理念，尤其是便利了客户为老人、孩子等家人建立单独的账户进行资金管理的应用场景，同时也可以对整体资产配置和风险分散等有全*把握。

图表6：盈米基金采用“多账户”体系，一个账号下的投资账户分为方案账户及自助账户两类，构建方式不同，可以选择的产品也不同；另外提供账户聚合分析功能

资料来源：且慢App，中金公司研究部

图表7：天天基金和蚂蚁基金采用“单一账户”体系，投顾账户与其他投资账户共用，投顾资产单独列示（天天基金）或与其他单个基金资产合并列示（蚂蚁基金）

资料来源：支付宝App，天天基金App，中金公司研究部

投顾服务的三种模式—策略与投顾方案的组合搭配

目前盈米基金、天天基金投顾管家和蚂蚁基金投顾管家平台上的投顾服务主要有发车型、配置比例型以及目标止盈等三种不同的模式，三者的区别主要在于底层的投顾策略以及搭配的投顾方案有所不同。正如此前提到的，基金投顾策略是投资者投资基金产品的综合解决方案，既包括策略本身，也包括配套的投顾服务方案，两者具体如何搭配取决于策略的投资逻辑、以及怎样使投资者更好地跟随策略这两大因素。其中根据主理人的策略设计并执行合适的投顾服务方案，就是投顾机构“顾”的主要工作和价值所在。以盈米的长赢计划为例，如果没有盈米提供的补仓和建立底仓的建议，以及个性化的发车提醒等，投资者很难靠自己跟上主理人的复杂投资操作。

第一类是定期或不定期发车类型的投顾服务，该类计划也有两种表现形态。一种是以盈米基金的且慢平台的“长赢指数投资计划”为代表，主理人不提供各类产品的配置比例，而是定期或不定期动态发车，在认为适合交易的时点随时发起交易，推荐投资者买入或卖出一定数量的单只或多只基金产品。另一种以天天基金投顾平台上中欧财富的“全明星超级发车日”为代表，该类投顾服务是架构在一个投顾策略上的配套服务，主理人会根据市场情况，在合适的时间提醒投资者买入一定金额的中欧财富“超级股票全明星”策略。与“长赢指数投资计划”相比，主要差别在于其“发车”的产品是一个固定的投顾策略，而非全市场的公募基金，并且只有单向的买入操作。

►“长赢指数投资计划”这类定期或不定期发车的投顾服务从本质上来看属于顾问委托范畴，主理人便是长期为客户提供投资建议、帮客户做择时、并详细讲解每次的投资逻辑的投资顾问，而投资者可以在此基础上结合自己的判断做出最终决策，即使开启了“自动跟车”选项，也可以随时一键关闭。一方面投资者的参与感更强，主理人与跟投客户的交流也更频繁，客户黏性较高。但另一方面比主理人已经配置好产品比例的组合策略的跟投难度更大，投资者还需自己考虑如何追平与主理人的持仓差距，机构对个人收益的可控性也有所折扣，适合有一定投资能力和投资热情、希望在投资过程中有更高参与度的客户。以且慢平台运营时间较长的“长赢指数投资计划”为例：

该计划包含两种跟投方式：150份和S定投。150份适合有一定储蓄的客户，将现有可以用来长期投资的资金分为150份，跟随主理人买卖。根据盈米介绍，每份资金的最小金额为100元，即完成150份计划全部投资至少需要有1.5万元长期可投资储蓄，有一定门槛。开启计划后投资者还面临着建立底仓和补仓等追赶主理人持仓份额的相对复杂的操作，且慢平台提供的投顾服务可以帮助投资者降低跟随主理人策略的门槛。S定投则主要面向暂时没有储蓄，只有每月结余的投资者，主理人每月给出发车信号，提出买卖品种、数量的建议。一般每月购买不超过两份资金，因此投资者可以将每月结余分为两份，按照主理人给出的“发车建议”进行投资。该方式更加灵活，投资者的决策权更大；跟投流程相对简单，不需要建立底仓和补仓。

开启计划及后续跟投的流程比较复杂，包括开启计划->进行资金规划->建立底仓（仅150份跟投方式需要）->不定期补仓（仅150份跟投需要）->定期或不定期发车。其中比较复杂的在于建立底仓与补仓环节，由于投资者可能是计划本身开启之后一段时间才开始跟投，因此实际持仓会与主理人有差距，需要在开始计划时尽量追赶主理人的持有份数，但同时还需要保证遵循策略的逻辑。因此且慢更新迭代了非常多帮助投资者更好地复制主理人组合的功能，例如：

2018年9月上线的跟车卖出定制功能：如果主理人发车有卖出份额，且慢不是照搬主理人的卖出份数通知给跟投者。而是根据“投资者持有的实际份数（包含且慢平台外持有的部分）-卖出后主理人持有的份数”来决定每个投资者应该卖出的份数，实现跟车卖出的个性化。

2018年9月上线的品种轮动补仓，旨在分散风险，避免投资者单纯依靠价格差补仓使得持仓品种过于单一、组合收益波动大。

2018年9月开始对投资者的自主交易进行限制，例如主理人已经清仓的品种和波段交易的品种禁止自主买入，其他主理人持仓品种的自主买入会通过弹窗警示风险。

2018年10月上线的波段交易，配合主理人的波段交易策略。可以做到主理人买入波段交易产品时，且慢标记买入时点，未来需要卖出时快速定位对应的买入份额进行卖出。应用到投资者端，且慢会进行进一步的个性化，如果投资者严格按照主理人的发车信息进行交易，则会同步提醒卖出，如果投资者买入时没有购买，则收到的提醒是无须操作；如果投资者跟车买入时手动调整了买入份额，且慢也会自动识别提醒投资者全部卖出。

2019年4月推出的平均价补仓方法，将主理人持有某品种的历史平均成本与该品种当前的净值对比，如果后者低，则建议投资者一次性补齐所有份数，是对原来严格要求只买入主理人历史成本高于当前价格的那些份数的阶梯补仓方法的有力补充，帮助客户在保证买入成本不高于主理人的前提下尽快追平主理人仓位。

►中欧财富的“全明星超级发车日”是一项投资陪伴计划，辅助投资者更科学地买入“超级股票全明星”这个配置比例型投顾组合。投顾团队每周四根据市场状况进行判断，在天天基金平台的“中欧财富投顾”账户中发布发车文章，为投资者展示当周的市场估值位置并给出适合投入组合的资金份数，进行持仓复盘、调仓和市场观点解读，力争帮投资者实现低估值时多买入摊低成本、高估值时少买入不追高的科学投资效果。投资者根据发车信号自主决定、自助操作投入资金。

图表8：长赢指数投资计划-150份开启计划、建立底仓的流程解析，其中且慢提供的投顾服务是投资者顺利跟上主理人持仓和策略的重要辅助

资料来源：且慢App，且慢官网，中金公司研究部

图表9：且慢的补仓提醒示意，是建立底仓之后且慢为中途上车的投资者提供的另一项重要的辅助跟车功能，有助于帮助投资者在持仓成本不高于主理人的前提上尽快补上助力人的持仓份数

资料来源：且慢官网，中金公司研究部

图表10：长赢指数投资计划发车提醒示意图，发车是开启计划之后跟随主理人买卖产品的关键活动，也是主理人为用户提供投资建议的主要途径

资料来源：且慢官网，中金公司研究部

图表11：中欧财富针对单一投顾策略的发车型投顾服务“全明星超级发车日”

资料来源：天天基金App，中金公司研究部

第二种投顾服务形态是配置比例型策略叠加可选全权委托或顾问委托的模式，即主理人配置好组合内全部成分基金的比例，并动态调整，投资者按照产品种类及对应比例跟投，该类策略是目前比较常见的，并且大多搭配全权委托服务，只有少数机构提供顾问委托服务选择。如果没有完善的“顾”的配合，该类策略很容易给投资者造成与投资FOF相似的体验，这正是目前投顾机构的痛点所在，相比顾问委托，全权委托更容易出现该类问题。针对配置类投顾策略，组合是最小交易单位，买入、赎回、调仓等过程相当于按照主理人给出的比例批量交易组合内所有的基金，不能单独买卖某只成分基金。虽然是组合交易，但由于基金组合并不是任何形式的资产管理产品，因此没有基金聚集过程，购买的基金仍然体现在投资者的个人账户上，在对应基金公司官方可查。相比定期或不定期发车的策略，配置比例策略跟投难度较小，较少出现受限于市场行情无法复制主理人组合的情况，但是依然可能存在投资者不愿意跟随某一次调仓导致偏离主理人组合收益率的情况，主要的原因在于投资者自主操作权限的大小。并且由于投资过程客户的参与度低，因此与客户的交流无法随着业务开展自然发生，需要主理人与机构主动和客户交流，充分传达组合投资理念、调仓原因等信息，对于市场波动迅速向投资者提供反馈，或解释对组合无影响、或及时调仓，帮助投资者长期维持与机构的投顾关系。此处以盈米基金的“春华秋实”策略（可选顾问或全权委托服务）与蚂蚁基金、天天基金平台上的投顾策略（大部分是全权委托服务）为例进行说明。

►且慢的春华秋实策略由主理人挑选基金、设置好配置比例并根据市场情况定期调整。投资者跟投方式有自动与手动两种，选择手动跟投的投资者按照盈米的调仓提示，一键确认批量买卖持仓基金，也可选择不跟随本次调仓继续按原比例持有，等下次主理人调仓时直接按最新比例调整；选择自动跟投的投资者则只需要将资金转入策略，无须后续操作，投资体验类似全权委托投顾。整体来看，“春华秋实”更加适合希望一次性投入一笔资金在公募基金上，但是有不想花时间在基金研究上的客户。从具体购买流程来看，目前组合的起购点是100元、可以在任意时间选择一次性或者分批买入。

►蚂蚁基金和天天基金投顾管家平台上的第三方投顾组合大多为全权委托的配置比例型产品，尤其是蚂蚁基金，其自营的“帮你投”也是该类产品。组合策略的具体购买和交易流程与购买单只基金相似，默认全权委托、自动调仓，投资者对基金组合资产配置没有决策权限，只能选择赎回或转入资金（含义分别是结束或新增投顾服务关系）。最低投资金额一般为1000元。

图表12：“且慢”平台配置比例型的投顾策略的主要操作流程，以“春华秋实”策略为例

资料来源：且慢App，中金公司研究部

图表13：蚂蚁基金投顾管家平台上默认展示的前五家投顾机构的策略示例，策略配置型+全委托服务为主

资料来源：蚂蚁基金App，中金公司研究部

第三类是以目标止盈为代表的有一定设计的投顾方案，虽然产品策略仍然是配置比例型，但与投资者约定目标收益与运作期的设计决定了只能采用全权委托的投顾服务，并且巧妙地运用“预期锚”帮助投资者以更平常的心态持有组合、应对波动。从投资者端来看该类策略比较省心，只需要转入，后续不需要进行其他操作，但其缺点同样是投资者陪伴和服务容易缺位，并且对机构的投资能力要求更高，如果全权由机构管理依然无法达到与投资者约定的收益率，则会逐渐丧失客户信任。目前市场上典型的目标止盈投顾服务包括盈米基金且慢平台的“幸福小约定”，天天基金投顾管家平台上国联证券投顾的“国联平衡小目标”、南方基金投顾的“南方小目标”、嘉实财富的“小雀幸目标盈”等。主理人与投资者公开约定在一段时间内实现某一投资收益目标、达成收益目标后资金自动赎回。该类策略的几大特点是：

►全程自动调仓、自动止盈赎回，是全权委托形式，无需用户任何操作。

►策略设计在帮助投资者“拿得住”方面有一定独特作用。准确地掌握投资者的真实风险偏好非常困难，一是机构与投资者之间的信息不对称，二是投资者往往会高估自己的风险承受能力。而目标止盈产品形态给投资者设定了一个收益的预期值，使其在这个锚的引导下更容易平常心对待波动、“拿得住”产品。

►在策略的约定收益率、运作周期、期数频率等方面各个产品有所不同，约定收益率和运作周期取决于当期开始时市场情况，可比性较弱，期数频率方面频率最高的是且慢的“幸福小约定”，每个工作日发车新的一期。

►在达标后的处理方式上，大多机构会设置“续投”选项引导投资者长期投资，一方面建立了与客户的长期陪伴关系，另一方面也践行了全生命周期投资规划的理念，不仅为投资者考虑当期投资的规划，还会提出当期结束后的应对方案。其中，且慢“幸福小约定”在购买页面选择达成后的处理方式，“南方小目标”等在资产持仓页面选择。

图表14：“且慢”平台全权委托型的投顾策略的主要操作流程，以目标止盈策略“幸福小约定”为例

资料来源：且慢App，且慢官网，中金公司研究部

图表15：天天基金投顾管家平台的目标止盈产品

资料来源：天天基金App，中金公司研究部

图表16：各家机构目标止盈类投顾服务的目标收益、运作周期及往期达标情况对比

资料来源：且慢App，且慢官网，天天基金App，中金公司研究部注：统计截至2022年6月16日

机构视角：基金投顾业务需要好的策略（投资能力）与投资者对策略的充分理解与执行（顾问能力）

对基金公司而言，开展FOF业务本质上是发行和管理资管产品，有严格且成体系的监管要求，需要进行资金聚集、定期发布年度和半年度报告等。基金公司和基金经理开展业务时的首要任务是做好投资研究，研究对象主要是股票、债券、基金等各种品类的投资标的，考虑如何投资可以使产品获得更高的收益率，与投资者直接接触较少，且无须向投资者交代组合策略的细节。

而基金销售机构的业务没有资金归集，中介的服务职能为主。首先要形成基金产品的研究能力，全市场遴选优异的基金，进行严格的尽职调查后引入进行代销。其研究工作的对象是单只基金、基金经理、基金公司，较少花大力气单独研究某只股票或债券。另外的一项重要业务是在销售过程，要面向投资者进行更多的单只基金产品的介绍、宣讲，根据投资者的情况向其推荐比较适合的基金产品。

投顾机构业务的运作流程是在基金公司管理FOF产品、基金销售机构解读单只产品的基础上新增了更多投资者教育和服务工作，后者是投顾机构的核心业务。与简单基金销售相比，投顾机构还具有更复杂的义务和能力要求，例如建立投资决策委员会，审议和把控基金投资组合策略的质量，以上是其“投”的职能，旨在提高自身的投资能力。此外业务中更大比例的工作还是投资者教育和陪伴，需要密切关注、及时回复投资者的疑问，高频率地直播、使用微信公众号、知乎、简书等各种平台发布投教内容，增加投资者对策略的理解和认可度，可以将上述机构“投”的能力发挥到最大，从而提高其投资获得感。

业务相关主体之间的关系：投顾新规后主理人、投顾机构与投资者之间利益更加一致

主理人资质方面，投顾新规之前，管理基金投资组合的管理人没有硬性要求，机构和个人均可从事相关活动，但投顾新规之后要求投顾组合的管理人必须具有基金投顾业务资质，因此一些不具备资质的管理人往往通过将管理的组合移交给投顾持牌机构管理、入职投顾机构继续管理组合等方式继续保留组合，或将组合解散。

而主理人与投顾机构的关系也随着投顾新规的出现发生了变化。投顾新规之前投顾机构和多数个人主理人之间在组合管理方面没有直接的利益关系，主理人在平台上发布策略、平台帮忙开放投资者跟投，对主理人的意义主要在于获取更多的粉丝和流量、分享和实践投资理念等，不通过管理组合直接创收，对平台来说则是流量与基金销量增加带来的申赎费增收。但是机构和主理人可能会通过广告、销售分佣等其他的形式产生利益关联。投顾新规后，投顾组合主理人必须是投顾持牌机构的员工，人事管理上由机构支付薪酬给主理人，利益关系更加直接。在投顾业务的开展上，两者也有相对明确的分工。以盈米的且慢平台的长赢指数投资计划为例：

►在该项投顾服务中，主理人的职责主要是与组合管理和投资相关的服务，定期或不定期给出买卖品种及数量的发车建议，通过每月文章详细解读买入卖出的逻辑，也有每周问答来深入回答跟投用户的问题。对于主理人为投资者提供的服务，其可能通过对发布文章设置查看权限等的方式来降低服务成本，将服务的价值变现。

►而且慢在该策略中扮演的主要角色是辅助客户更好地跟随主理人策略，在每次买卖中为投资者提供方便快捷的一键操作，根据主理人的策略和市场情况为每个投资者提供个性化的建立底仓、补仓建议以及定制化的发车提醒，通过且慢官方平台宣传主理人的专业文章、策略的跟投技巧和技术性的操作指南以及阶段性整理的问答。

主理人、投顾机构与投资者的关系在投顾新规前后也有所不同，投顾新规之前主理人和跟随的投资者之间没有什么直接的利益关系。主理人不会向客户以各种形式收费、分成。参考投资亏损了也不承担任何责任。而投顾机构则主要依靠销售基金的交易费，与投资者的利益存在一定冲突。但投顾新规之后投顾机构和主理人会直接向客户收取投顾服务费创收，按照资产的一定比例计算，则客户资产增值成为了客户、主理人和投顾机构三者共同的目标，利益趋于一致。

FOF业务中各个主体之间的关系类似投顾新规之后的投顾业务，而基金销售业务中销售机构和销售人员的关系更密切、利益更一致，反而是两者与投资者之间存在利益冲突和背离。

本文摘自：2022年6月19日已经发布的《投顾系列一：基金投顾再辨析-服务流程视角》

张帅帅SAC执证编号：S0080516060001；SFCCERef：BHQ055

周基明SAC执证编号：S0080521090005

6张图读懂，基金如何组合搭配？

虽然大多数时候，一旦市场不好，大家都感受就是买什么指数（基金）都没用，反正都是跌，比方说拿今天举例，上证指数收盘下跌-1.36%，沪深300指数下跌-1.34%，中证500指数下跌-1.20%，创业板指下跌-1.09%。所以就有一些小伙伴质疑，司令常说的“有大有小”组合到底有没有用？今天我们透过3组共6张图一起再来了解下。

【第一组】上证指数和沪深300

这两只指数可以说是“家喻户晓”，不管是炒股的还是买基的小伙伴相信都灰常熟悉。插句题外话，之前也有小伙伴问，是不是有跟踪“大盘”的基金，我想他问的就是跟踪上证综指的基金，还真有一只叫做汇添富上证综指基金，就是跟踪“大盘”的。那么这个指数表现如何呢？从图中可以看出，月K线在2013年3月创出阶段新低后，至今（数据截止2018年6月6日，以下相同）指数涨幅为68.42%。

我们再来看看第一组里的沪深300指数，同样在2013年6月创出阶段新低后，至今指数涨幅为89.67%。从这两个指数的走势对比来看，虽然指数低点都是在同一个时间点，但是沪深300指数的涨幅从最低点算起至今比上证指数多出了21.25%。

【第二组】上证50和中证100

这两只指数为什么要放在同一组呢？别急，大家一起来看，因为这两只指数的阶段新低都是在2014年3月创下的，比第一组的指数新低足足晚了9个月。当大盘指数趋势走熊时，大概率超大盘指数存在继续下跌的可能，而并不是像大家想象的那样大盘指数新低后靠超大盘指数就能稳住。上证50指数从2014年3月阶段新低至今，涨幅为92%，虽然经历的时间周期没有第一组的两只指数那么长，但是涨幅却更大。

再来看第二组数据里的中证100指数，和上证50一样在2014年3月创出阶段新低后，至今涨幅106.67%，同样的周期又比上证50多出了14.67%的涨幅，比沪深300多出17%的涨幅。拉长周期来看，中证100指数作为两市的超级大盘股，其“大”的特点不仅比沪深300更显著，而且一旦创下阶段新低后，反弹也比沪深300更猛烈。

【第三组】中证500和创业板指

之所以把这两只指数放在一组，因为它俩是“中小创”好兄弟，事实也是如此。它俩的阶段新低时间更早，都出现在2012年12月，比第一组的两只指数早了半年，比第二组的两只指数早了15个月。中证500指数阶段新低后，至今涨幅113.52%。

创业板指阶段新低后，至今涨幅197.77%。从阶段最低点至今的反弹是所有指数里最“猛烈”的，也足足比中证500指数多了84.25%的涨幅。所以，中证500指数和创业板指作为“中小创”其实在“有大有小”组合里都需要配置。

结论：上证50或者中证100的“大”拉长周期来看，趋势上如果选择相对低位买入比沪深300会有更多收益，而且中证100历史数据来看比沪深300和上证50作为“大”更适合。而中证500和创业板指作为“小”的配置其实都需要，而且两者的建仓良机差不多同时显现，没有一次性买入时机把握的小伙伴这两只指数基金定投时可以错开时间。好了，透过以上3组数据6张图，不知道有没有对大家的“有大有小”的基金组合有所启示呢？最后提前祝大家周末愉快！

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基金组合投资，组几只？怎么配？这里的学问可不少→

这段时间股市调整不断，振荡加剧，作为普通投资者，买基金也是一个很好的选择。很多人都说，做基金投资，不能押宝在某一只基金上，而是要建立基金组合，既分散风险又能保证不踏空。基金组合投资，到底需要配几只基金？

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Q：《财富雅谈》主持人 冯雅

A：7分钟理财CEO 罗元裳

投资者应该如何做基金组合？

大盘蓝筹的基金要配，中小创的基金也要配，估值高低不同，配的比例不同。比如大蓝筹的估值低一点，我们就多配一点，可以占到60%。钱都是逐利的，一定会往便宜的地方走，但是也不能因为便宜我们就都配它，有的时候是有估值陷阱的。

还有一点特别重要，大家一直以为指数基金收益好，其实不是这样。数据显示，2020年1月1日到6月30日，如果只是投资沪深300指数基金做定投，收益率只有5.8%左右；如果投资主动管理型基金，收益率则是14.47%，这是因为主动管理型基金会帮助大家调仓换股。

基金组合投资，配几只基金比较好？

一般不少于7只基金。在大蓝筹里找2只主动管理型的，1只指数增强的；中小创灵活基金里找2只主动管理型的，1只指数增强的。还可以投资海外REITs基金不动产，也可以再配一点黄金基金等。

混合型、股票型和指数型基金，哪种适合长期持有和定投？

建议大家主动管理型基金和指数增强基金搭配来做。

指数增强比较好理解，如果指数基金名称后面加了增强两个字，就是增强型指数基金。数据显示，90%以上的增强型指数基金，每年都跑赢指数本身3%~6%。

主动管理基金做定投偏股型或者股票型都可以，基金经理会帮着调仓换股。

投资者定投几年比较好？

建议投资者不光关注市场，关注手里挣到了多少钱最重要。比如投资者手里有10万块，但是只用5000块投资，收益率很高，但是没什么意义，因为整体的收益率没有上去。

2018年1月，市场涨到3500点，但是接下来下跌到2500点。就算在3500点的时候开始定投，不做中途的低位补仓，一直定投到现在，用户基本上都获得了每年15%的回报。

大部分人没挣到钱只是因为没有坚持定投，或者产品实在太差了。

编辑：王京源

审稿：李  莹

监制：刘志军

来源：经济之声《财富雅谈》

部分图片来源：视觉中国

天天基金组合宝和众禄配置宝投资哪一个收益比较好，我是喜欢稳健收益型的投资者，跪请各位大神支支招！

收益稳健的首选众禄配置宝，配置宝上线至7月15日收益8.06%（官网数据），天天基金的组合宝收益没有那么高众禄配置宝是从全市场挑选基金做组合搭配，而天天基金组合宝，是每个基金公司的组合产品，投资者虽看似有了更多的选择空间，但同时也相当于基金公司发行内部FOF的试验田。购买众禄配置宝后，投资者不需要再进行操作，后续由众禄金融持续管理，天天组合宝需要客户持续关注基金公司调整通知，自行操作。配置宝做调仓动作的时候会通知客户，在对应APP上可以看到调仓动态。虽然众禄跟天天一样，都是第三方基金销售机构，但是组合宝跟配置宝的投资策略是不一样的，配置宝的投资策略由众禄研究中心提供，组合宝是各基金公司。

基金组合投资如何搭配？

招行有摩羯智投，是利用机器学习算法融合招商银行十余年的财富管理实践及基金研究，构建的以公募基金为基础的、全球资产配置的“智能基金组合销售服务”。根据您自身情况选择投资期限和风险测评，以便系统推荐最优资产配置方案，若您同意点击“一键申购”即可，首次申购最低限额20000元。

请问10万元如何进行基金的组合投资?有没有好的基金组合推荐？

轻度激，持有1年左右！

我觉得可以分配成40％的股票型基金，60％的配置型基金！其中，配置型中可以分40％保守配置型，20％积极配置型的基金！

股票型基金我觉得不错的有：华夏回报、银华优质、博时主题、嘉实300、友邦盛世、广发小盘成长、东吴嘉禾优势精选等等

配置型基金：银华优势、嘉实稳健等等

以上是我的个人意见希望能帮到你！

但其实最合适自己的基金才是最好的基金的！

希望你不要盲目听从人家的意见，最好可以通过自己的观察与考虑才买！

毕竟投资是用自己的血汗钱！

基金怎样组合

可以选一支混合型的，比如华夏回报这类的基金