货币互换与利率互换的异同点有哪些？

利率互换和货币互换的相同点：

利率互换和货币互换都是金融资产交易，都涉及到货币的利率，两者都可用浮动对固定利率方式计算利息。

利率互换和货币互换的不同点：

1、特点不一样：利率互换的特点是风险较小、成本较低。货币互换的特点是可降低筹资成本、满足双方意愿、避免汇率风险。

2、功能不一样：利率互换的功能有降低融资成本、资产负债管理，而货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。

3、概念不一样：利率互换是交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，货币互换是指两笔金额相同、期限相同、但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。

什么是利率互换业务?为什么这项业务可以使企业降低贷款成本？

利率互换

中文名：利率互换

外文名：Interest Rate Swap

别 称：利率掉期

类 别：一种互换合同

利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，但交易双方分别以固定利率和浮动利率借款，为了降低资金成本和利率风险，双方做固定利率与浮动利率的调换。

介 绍

利率互换(Interest Rate Swap)

商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：利率互换（interest rate swap）。亦作：利率掉期。一种互换合同。合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交利息支付。利率互换的目的是减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的融资形式。

概述

利率互换与货币互换在互换交易中占主要地位。

利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，作固定利率与浮动利率的调换。这个调换是双方的，如甲方以固定利率换取乙方的浮动利率，乙方则以浮动利率换取甲方的固定利率，故称互换。互换的目的在于降低资金成本和利率风险。利率互换与货币互换都是于1982年开拓的，是适用于银行信贷和债券筹资的一种资金融通新技术，也是一种新型的避免风险的金融技巧，目前已在国际上被广泛采用。

利率互换怎么理解？

1.了解相对比较优势概念2.了解信用资质3.利率互换不涉及本金交换4.假设AB两个公司，A具有固定利率比较优势，B具有浮动利率（Libor+X）优势，那么当A需要浮动利率资金，B需要浮动利率资金时，他们就存在利率互换的可能。5.利率互换最终结果是降低融资成本

利率互换的优点是什么-找法网

我们知道很多时候人们会进行利率互换，当然人们进行利率互换并不是没有理由的，之所以进行利率互换，是因为利率互换有许多优点，那么接下来找法网小编就带大家一起来看一下利率互换的优点是什么，希望对大家有所帮助。

1、风险较小。因为利率互换不涉及本金，双方仅是互换利率，风险也只限于应付利息这一部分，所以风险相对较小；

2、影响性微。这是因为利率互换对双方财务报表没有什么影响，现行的会计规则也未要求把利率互换列在报表的附注中，故可对外保密；

3、成本较低。双方通过互换，都实现了自己的愿望，同时也降低了筹资成本；

4、手续较简，交易迅速达成。利率互换的缺点就是该互换不像期货交易那样有标准化的合约，有时也可能找不到互换的另一方。

1、互换交易额被称为名义本金，即互换双方不必进行实际本金互换，因为双方彼此互换相同的金额的同种货币毫无意义。然而名义本金在互换中是计算利息的基础。

2、对于互换中的任何一方，互换与实际借贷行为是相互独立的行为，即融资的来源、形式及时间选择上都与互换行为无任何直接联系。

3、任何一个贷款者都不是互换对手，每一个借款者始终有义务对各自的贷款方偿还本金和利息。实际上，贷款者根本没有必要关心其借款者是否从事了互换。互换中的每一方都承受对方不如期支付的风险，万一一方违约，则另一方将遭受不能收到对手互换支付的风险。但是，互换并未使双方推卸其向各自的贷款方如期偿还本金和利息的义务。

利率互换是受合同约束的双方在一定时间内按一定金额的本金彼此交换现金流量的协议。在利率互换中，若现有头寸为负债，则互换的第一步是与债务利息相配对的利息收入；通过与现有受险部位配对后，借款人通过互换交易的第二步创造所需头寸。利率互换可以改变利率风险。

固定利率支付者：在利率互换交易中支付固定利率；在利率互换交易中接受浮动利率；买进互换；是互换交易多头；称为支付方；是债券市场空头；对长期固定利率负债与浮动利率资产价格敏感。浮动利率支付者：在利率互换交易中支付浮动利率；在利率互换交易中接受固定利率；出售互换；是互换交易空头；称为接受方；是债券市场多头；对长期浮动利率负债与固定利率资产价格敏感。

以上就是找法网小编关于利率互换的优点是什么的介绍，希望对你有帮助。从上述内容可知利率互换有很多的优点，比如上文中提到的风险较小、影响性微、成本较低、手续较简等等。如果您还有其他问题，欢迎登录找法网咨询律师。

远放普法|互换合约

互换合约是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约，更为准确的说，是指交易双方之间约定的在未来某一期间内交换他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

互换合约的类型

利率互换，是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式向对方支付币种相同的名义本金额所确定的利息。

利率互换有两种形式，一、息票互换。即固定利率对浮动利率的互换。二、基础互换。即双方以不同参照利率互换利息支付。

双方进行利率互换的主要原因是双方在固定利率和浮动利率市场上分别具有比较优势。

货币互换，是指互换合约双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额确定的利息，并在期初和期末交换本金。

货币互换可分为三种形式

一、固定对固定。即将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换，

二、固定对浮动。即将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和浮动利息进行交换。

三、浮动对浮动。即将一种货币的本金和浮动利息与另一种货币的等价本金和浮动利息进行交换。

货币互换产生的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。

互换方案的基本过程

1、建立成本和融资渠道矩阵。

2、确定各方比较优势。

3、划分互换利益。

4、为互换定价，即确定互换合约中各方应支付的利率。

股票收益互换，交易一方或双方支付的金额与特定股票、指数等权益类标的证券的表现挂钩。

股票收益互换有三种模式

一、固定利率和股票收益的互换

二、股票收益和固定利率的互换

三、股票收益和股票收益的互换

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举例说明如何通过互换从比较优势中获利

根据我的理解，货币互换中的比较优势考虑的是利率的差额大小，因为A公司在美元市场上的利率低于B公司在美元市场上的利率的程度，大于其在日元市场上的优势，所以A公司在美元市场上具有比较优势，相应的在日元市场上具有比较劣势。

求助：有关利率互换

分太少啦，呵呵。你说的结果是对的，这源自比较优势和无差别性，也就是说看固定成本a比b好1.2%，而看浮动成本b比a好0.7%，所以a的固定成本更具优势，而a认为10％和l+0.3%没有差别，b也认为11.2%和l+1%没有差别。那么a借入固息贷款，支付10%，b借入浮息贷款，支付l+1%，同时进入互换，a收到10%，支付l+0.05%，即b收到l+0.05%，支付10%。这样的话结果为：a支付10%收到10%支付l+0.05%，等于l+0.05%，比l+0.3%节省了0.25%；b支付l+1%收到l+0.05%支付10%，等于10.95%，比11.2%节省了0.25%。节省的成本相同，即利益平分。补充一：？回答了呀。因为“看固定成本a比b好1.2%，而看浮动成本b比a好0.7%”，所以a借固定息贷款有优势。所以a支付浮动，所以换回支付固定息的钱。因为a给b支付l，b给a支付9.95，最终结果会变成“a支付10%收到10%支付l+0.05%，等于l+0.05%，比l+0.3%节省了0.25%；b支付l+1%收到l+0.05%支付10%，等于10.95%，比11.2%节省了0.25%”呀。双方都得到好处呀。

什么是比较优势？ - arsh - 博客园

我们都知道，利率互换的理论基础是利率比较优势，其实比较优势的含义比利率层面要广泛的多。什么是比较优势呢？我习惯于把一个东西的内在含义和他的字面概念对应起来（否则下次看到心中还是会疑惑），按照字面来剖析：

1.比较：谁和谁比较？在什么上面的比较？->至少两个不同的主体AB，两个不同的市场/分工CD的比较。

2.优势：A在CD上都比B有优势，但是A在C上相对于B的优势，比A在D上相对于B的优势小。比如你每一门课的成绩都比小张强，但是英语你比他强50分（90,40），数学你只比他强10分（80,70），所以你在英语上有比较优势，数学上是比较劣势；小张在数学上有比较优势。如果允许相互赠分，你可以集中优势考两个人的英语（90,90），小张考两个人的数学（70,70），这样两个人的总分会比原来多180+140-130-150=40。你原来能得170，小张110，现在多了40分，大家可以商量分配各分20分。所以通过专注在比较优势更大的市场/分工上，并且通过自由流动和交换，获得了大家共同利益的提升。

所以，利率互换的出发点不过是两个机构，在固定利率和浮动利率市场上具有的相对优势。

再发散一点，想到了个人，想到了毛衣，所以比较优势也不是一成不变的，比较优势的动态发展反映了主体的发展。

postedon2019-05-1210:41arsh阅读(1723)评论(0)编辑收藏举报

金融工程学（I）|不要忘记互换

（一）

典型的互换是按照约定的价格进行一系列现金流交换。在几乎所有的金融衍生品教材和课程里，互换占据的篇幅很少，定价原理也很简单，看起来互换无非就是不同债券或者一系列远期的组合。但在现实中，互换远远比教科书上描述的要重要、要复杂、。互换是目前全球交易量（按名义本金算）最大的衍生品，一来被大型金融机构用作利率风险和汇率风险管理的工具；二来互换属于场外产品，监管相对没那么严格，所以。在教科书中，为了讲清楚互换的基本原理，我们在付息频率、付息日这些细节问题上做了极大的简化，进行了精确匹配。一旦匹配不精确，互换的估值难度几何级数上升……

上图是典型的利率互换。互换的剩余期限为3年，半年交换一次。互换利率（固定端利率）为3%，浮动端利率为LIBOR。互换的名义本金假设为1个亿（100million）。互换的多头（Fixedratepayer）每半年支付固定利息1.5million，收到浮动利息LIBOR/2*100million。但请注意，LIBOR利率的观测和支付是在不同的周期：例如，2017年9月8日结算的1.1million的浮动利息对应的LIBOR利率2.2%是2017年3月8日观测的。这和浮动利率债券的付息是一致的。因此，理解互换，我们可以从两个方向理解：横向看每笔现金流，利率互换是一系列远期利率协议的组合，协议价格是固定利率；纵向看两组现金流，利率互换是一支固定利率债券和一支浮动利率债券的组合，只是一多一空，头寸相反。这就是利率互换的两种定价方法，FRA法和债券组合法。

最简单的货币互换是“固定对固定货币互换”。如下图所示：

在这个互换的例子中，英镑的互换利率是4%，美元的互换利率是3%，互换的名义本金是1千万英镑对1500万美元。请注意，固定对固定货币互换是货币互换最简单、最基本的形式。如果把货币互换和利率互换拼在一起，比如，图中那样签订货币互换，对收到英镑的一方在签订一个固定对浮动的利率互换，两个产品组合在一起，就变成了固定美元兑浮动英镑的货币互换了。当然，还可以是浮动对浮动的互换。在教材里我们只讲了最基本的情况，如何组合搭配，创造新的作业题，这个需要各位的脑洞，对此，金融1601的小朋友们应该有点认知……

货币互换的产生可以归于比较优势。例如，在这个例子中：

GE在美元端的优势为200bps，在澳元为40bps，因此净的比较优势为160bps。如果GE需要借澳元，而澳航需要借美元，最优的策略是让GE借美元，澳航借澳元，通过金融机构进行货币互换，分配这160bps的收益。例如，如果金融机构：GE：澳航的分配比例为4:2:2，那么金融机构收取的服务费为80bps，GE和澳航各享受40bps。一种可能的方案是：GE按照5.0%的利率借入美元，并支付给金融机构，从金融机构收到7.2%的澳元利率；澳航按照8%的利率借入澳元，支付给金融机构，并从金融机构收到6.6%美元的利率。（其实邓弋威到现在也想不明白为什么邓戈威会在这里翻车……）。但需要强调一点：利率互换的生成与比较优势无关。利率互换由于是同币种不同期限利率的交换，两种利率的信用风险不同，因而利率互换的“比较优势”实质上反映了公司的信用风险差异。这一点请特别注意。

（二）

前面讲过，互换的现金流有两种理解方法，这也对应了两种互换的定价思路。对利率互换，纵向拆分相当于把利率互换拆成相反头寸的固定利率债券和浮动利率债券，横向相当于把利率互换拆解成为一系列远期利率协议的组合。

我们先来看债券组合法。按这一思路，首先是计算固定利率债券的价值，这个没任何技术难度。但请特别注意，在有些练习题中，会强调互换利率和贴现利率计息频率不同的问题：互换利率经常是每半年或者每季度交换一次，所以往往是按照半年或者每季度付息一次的普通复利；而在金融工程的作业中，我们往往会使用连续复利贴现，这时候请特别注意用来计算每期交换现金流的都是普通复利，用于贴现的才是连续复利。当然，个人觉得这个纯粹就是在考试中有点用而已……第二步是计算浮动利率债券的价值。在书上的理想情况中，浮动端的重置利率和贴现利率是相同的，因此浮动债券被简化成特别简单的情况：浮动债券的价格总等于（100+息票）的现值，从下一个付息日贴现回定价当天即可。

最后，互换的总价值相当于浮动债-固定债（多头），或者固定债-浮动债（空头），如下表所示（请金融1601的小朋友们注意，如果考互换，不要死记硬背书上公式，能画出这种计算表我是认可的，其实这样更不容易错。还有请金融1601的小朋友们再注意，我上课讲的时候，这张表的数据有错，浮动端忘了贴现。以此为准。）：

我想强调的是，这种简化式计算当且仅当浮动利率债券的浮动利率与定价使用的贴现率相同时才能这么干。在真实环境中，浮动利率与贴现率往往不同！在国外，浮动利率可能是LIBOR，贴现利率是OIS利率；在国内，浮动利率可能是7天回购利率、3个月Shibor利率、隔夜利率等等，而贴现率取决于互换的付息周期。所以，真实的利率互换中，浮动端的价值并不能简单地等于100+息票，然后再贴现，对浮动端的现金价值也需要精确计算。

另一种思路是横向拆分，分别评估每一期现金流的价值，按照利率期限结构隐含的远期利率与协议利率（互换利率）之差，并进行贴现。这里考试的时侯，请特别注意贴现利率与互换利率、互换浮动利率计息周期频率不同的问题。计算现金流的时侯，使用的固定利率和浮动利率一定要转换成普通复利（因为远期浮动利率极有可能是利用连续复利从利率期限结构里算出来的！！！）把现金流贴现则使用连续复利。这方面的计算和转换请大家一定要小心。虽然这种弯弯道道也仅存在考试中间。具体的计算如下表所示：

这种简化其实也只是在课本上。在现实中，浮动利率的计息频率远高于固定利率的计息频率。例如国外标准的利率互换是3MLIBOR对半年固定利率交换，国内的7天回购甚至隔夜更丧心病狂。所以这里还存在一个浮动利率累加带来凸性的问题。当然，这些问题不是金融工程（I）需要涉及的问题，大家知道有这么个问题就行。

固定对固定货币互换同样也有两种拆法：纵向拆成两只固定利率债券的转换，如下表所示：

或者拆成一组远期外汇协议的组合，如下表所示：

再强调一遍，互换的估值和互换利率的决定，这些公式不要死记硬背，理解原理就行。

（三）

互换其实很重要，也用得很多。现实中的利率互换构成远比我们上课讲的要复杂，因此，现实中的互换利率有点接近于很多个的短期利率加权平均，从而由LIBOR、欧洲美元期货和利率互换形成了LIBOR的利率期限结构：SWAPCURVE；次贷之后，被用来当成无风险利率的OIS利率其实也是一系列隔夜利率的平均值。考虑到计息频率的调整、利率之间的差异，其实可以说互换对应了金融工程中最难的内容。所以，今后如果有幸从事机构资金交易的同学，不要低估互换的难度和重要性。

另外，互换是场外产品，所以存在对手违约风险，这其中利率互换和货币互换又不同。由于利率互换不需要本金交换，因此在期初和期末对手违约风险都很小；而货币互换需要按照事前约定的汇率交换本金，所以越临近到期日，对手违约风险反而增加。

互换是风险管理的重要工具：因为它足够敏感，而且足够便宜。以利率互换为例，利率互换的价值=固定利率债券-浮动利率债券，两者的差异很小；但从久期的维度考虑，固定利率债券的久期极高，而浮动利率债券的久期很小；如果互换的剩余期限足够长，互换的久期会基本等于固定利率债券的久期。相似的久期，极便宜的价格，这就决定了互换在风险管理中的重要地位。

最后，互换由于属于场外产品，监管相对宽松，因而成为产品创新的重要品种。例如，在中国也已经落地的商品互换，在美国很流行的股票互换，或者更大维度地叫总收益互换。这些产品大家需要有个了解。另外，还有些挂着SWAP的牌子，但是不是SWAP的产品，例如具有保险性质的CDS，具有远期性质的方差互换，还有那个经常被翻译错的外汇掉期（Foreignexchangeswap）。

（四）

《金融工程1》的教学内容更新告一段落。有同学号称说看更新像追番，那似乎也进入更新冬歇期了……48个学时对金融工程这门课其实很短，很多内容我们只是开了个头，而没有深入。例如，期权的隐含波动率、期权交易策略和希腊字母都没有在这门课的教学大纲之内，所以后台有位希望看到我讲蝶式期权，应付期末考试的小朋友，估计要失望了……还有某位小朋友今天上午超纲复习，问我为什么没有讲蒙特卡洛模拟和有限差分，他觉得很有趣……我觉得我要是公布了他的名字，小朋友一定会被整个愤怒地16级活撕……

但的确，很多内容很有趣，也很有用。所以我宁愿额外加课期末复习，也在授课内容里讲完了隐含波动率，并且简单地介绍了希腊字母与期权交易策略。我希望，能给小朋友们留个印象，如果有一天碰到，他们至少知道从哪些维度去思考和理解这些问题。

但不论如何，金融工程I的教学内容今天总算是爆肝更新完成了。蝶式期权的遗憾，只能留待下学期，我们再来讨论“蝴蝶要几个期权，才应对波动”。对于正在沉迷于金融工程I乐趣中不可自拔，带着金融工程跨年的我院16级小朋友们，加油。金融工程的领域，多的是，你不知道的事：）

以上。