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正心谷创新资本林利军：40岁之后，我才明白……

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来源：聪明投资者（Capital-nature）

“如果一位女士在找老公时采取竞购模式、价高者得，是多么的可笑。”

“如果你的企业不是第一名，办法只有两条，一是成为第一名，二是创造一个新品类，在那个新品类中成为第一名。”

“到了四十岁，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。”

正心谷创新资本创始人林利军有着近20年投资和连续创业经历，擅长用生动有趣的比喻，讲述最深刻的投资道理。

2004年，从哈佛大学商学院工商管理硕士毕业的林利军参与创建汇添富，是公募行业最年轻的总经理。担任汇添富总经理的十年中，汇添富基金从第47家基金公司，排名跃升至行业第6。

2015年4月，林利军离开汇添富，成立正心谷创新资本。三年过去，正心谷管理资产规模超过200亿，收益颇丰。

聪明投资者从真实、可信的采访与演讲中，整理出林利军最有料的36句话，分享给大家。

一个伟大的投资时代！

1，巴菲特经常说，他是世界上最幸运的人，因为他经历了***经济最伟大的成长阶段。现在的***，很可能就是40、50年前的***。

作为一个整体，***人的企业家精神比***人还要强大。我们可能也将迎来一个伟大的投资时代！

2，未来20年，***会出现***六七十年代的黄金岁月，可口可乐、强生、波音，都是在那个年代成为世界级公司的。我希望能支持、投资到***这批企业家。

3，真正的企业家是“拥有远大梦想的人”，他们的梦想远超金钱和个人荣耀，他们做企业的目的都是希望把最好的产品带给客户，把美好事物、把正能量带给社会。

企业家又是真正“脚踏实地的匠人”。在仰望天空的同时，他们更能够低下头，面对每天的现实，做靠谱、踏实的自己。

***最好的投资机会

4，***最好的投资机会将在以下五个行业出现：医疗健康、文化娱乐、移动互联网的深化运用、现代金融行业和精选的先进制造业。

5，真正能够传世的机构只有三种：最好的学校、最好的医院，以及最好的资产管理机构。因为对教育、医疗和要人管钱的需求是永续的。

6，吃饭的需求也是永续的，但人们可以到不同的地方去吃。教育、医疗和财富管理不行，它们是通过信任累积的唯一选择。

7，投资机构的护城河其实特别薄。投资机构长期成败，依赖于有没有能占据客户心智的长期业绩，而决定这个的是文化和价值观。

8，50年之后，如果有人回顾我们今天的时代，一定会说这是一个伟大的生命科技创新时代。我们将要迎来一个人均寿命大幅提升的未来！

在这次人类生命科技革命中，***人将成为重要的推进力量，也会有一批***的牛***企业从中诞生。

9，教育的本质是“用一个美好的灵魂去唤醒另一个美好的灵魂”，这正是我们教育投资的根本原则！

10，由于移动互联网的用户数和平均用户时长都到了平台区，成长的动力明显衰退，成长能够超越高估值的时代已告一段落。

投平台是风险非常高的，因为胜者为王，最后只会出来一个平台。平台必然是赢家通吃，要通吃就必须尽快实现网络效应。

强者恒强的时代刚刚开始

11，移动互联网时代，每个人会倾向于将有限的时间、有限的注意力放在各行各业的第一名上。这样，行业第一名与第二名之间将成为巨大的鸿沟，强者恒强的时代才刚刚开始。

12，未来十年，各细分行业的集中度都将大幅提升，行业第一名将占据越来越大的市场份额，获得行业最大部分的利润----“大象跳舞”的时代还远未结束。

13，打造伟大企业的唯一办法是成为一个真正的极致者，即成为细分行业中具有强大持续竞争优势的第一名！

如果你的企业不是第一名，办法只有两条，一是成为第一名，二是创造一个新品类，在那个新品类中成为第一名。

14，努力帮助每一位员工找到内心真正燃烧的梦想，从而帮助其成为“行业内最硬的脑袋”。

这种从心到外的力量，使人真正专注、着眼长期、不畏困难，这是任何一个人、一个组织成功的根本原因！

好投资的三个决定因素

15，我们评估投资机会时，一直将未来预期的长期自由现金流作为企业评估的根本。我们也一直向正心谷投资的企业强调，打造优秀的长期自由现金流是企业价值的核心。

16，如果投资的目标只是上市，其本质是在赚一二级市场的差价。而我们要挣企业成长的钱。

17，一个好的投资，是人、行业和估值三个因素共同作用的结果，必须要有优秀的企业家、好的行业（赛道）和较低的估值三者的结合。

18，行业研究首先是深度理解行业的发展阶段和特征，然后积极把握行业的动态，形成预见行业未来的能力；最后再不断用大量的拜访、有效的数据去佐证这种理解。

19，深度理解行业的发展阶段和特征，前提是要看过足够多的企业。单一行业中的人很难了解行业发展阶段和把握本质特征。

只有看过很多行业，把行业上上下下了解了，才会发现：阳光下没有新鲜事，换一个行业有时就是换了一个马甲而已。

20，二级市场研究不是只看财报，同样要看用户数、使用时长、用户黏度、用户类型、付费能力、发展空间、竞品情况、护城河的持久性等等。这些不会因为市场和行业的不同而发生差异。

21，找到合适的、真正“懂你”的投资人是企业融资的关键，这和找人生伴侣是类似的。

如果一位女士在找老公时采取竞购模式、价高者得，是多么的可笑。

22，现在是投资者回归本源的时候了----认真重视估值，特别是重视企业的内在价值意义重大。

23，自由现金流是评价企业价值真正的“称重机”，时下流行的PE、PB、PV/EBITDA等估值方法，并不是有效反映企业价值的指标。

投资是时间隧道里认知的价值变现

24，投资的本质是在时间隧道里面认知的价值变现。只要认知和价值观是对的，你在时间隧道里待得越长，挣得也就越多。

25，很多投资人关心的永远都是，估值多少？下一轮融资在什么时候？谁来接盘？但我关注你为用户提供了多少价值？你和竞争对手做的最大不同是什么？如果新出现哪种产品会取代你的价值？

26，极其成功的企业家本质上都是特别长期的人。

企业关注短期就会跑偏，会忽略去建设真正的竞争优势。我所有的失败都是因为短期。

27，商学院教科书上的经典结论是，“高风险高收益，低风险低收益”，但事实上，这一结论在长期中可能正好相反！

要知道，亏***50%之后需要涨100%才能回本，亏***30%之后需要涨43%才能回本。更不利的是，亏***之后，你就错过了一次复利的机会。长期中，其实是风险越低，收益越高。

要实现高的长期收益，第一步就应当是逆向思维，即要把投资的起始点从判断收益改到判断风险上。

28，一、二级市场投资人如果各研究各的，不管别人，这是有病。

真实世界里，所有企业都在竞争。而不是说企业上市以后，只和其他上市企业竞争。

29，二级市场的思维体系能够帮助找到更多投资机会，找出好的企业。

有二级市场更宏观的视野、看得更多、更长期的思维观，有助于判断行业发展阶段，比较不同行业之间的估值。

30，一级市场投资人懂得二级市场的未来发展，必然能提升总收益，长期有巨大好处。

东方财富上市40亿市值的时候，一级市场的投资人都卖完了，但后来3-4年内，二级市场最高市值达到1600亿。投资了前一节，后面一节和你没关系，怎么行呢？

巴菲特成功之道：

简单、正直、没有私心与坚韧不拔

31，面对未来可能出现的短期波动和压力，最好的办法是向巴菲特学习。

他说，世界上最好的投资是投资自己！我们也要持续投资自己，改变自己，让自己更好、更优秀、更长期。正心诚意，用更好的自己去迎接更好的未来。

32，到了四十岁，我才明白，郭靖、阿甘和巴菲特都是同一类的人。他们在年轻的时塑造了非常优秀的品质，简单、正直、没有私心与坚忍不拔。

金庸是这样说郭靖的：追女孩子最好朴实无华。欧阳克追黄蓉用那么多花招，还不如郭靖请一顿饭。

阿甘的一生印证了它的一句台词：Stupidisasstupiddoes，傻人做傻事，或者说：傻人有傻福，这很有趣地印证了东西方在大智若愚上的一致性。

在瞬息万变的资本市场中，有太多头脑聪明反应机敏的优秀人才，但像巴菲特这样的人物却是凤毛麟角。

不用电脑、哪怕别人赚翻了也不碰自己不理解的股票、不看好市场时可以几年离开市场。这已经远远超出了投资技术与技巧，更多是一种像孩子般的天然简单和人性上的沉着坚韧。

33，每代人、每个人需要完成对自己的革命，让自己的个人品质真正成为优秀。之后才是在他所属的那个时代上，抓住时代的机遇，为***和社会的进步、为他人的幸福作出努力。

34，人生真的就是一场修行！正如稻盛和夫所说的，人不论多么富有，多么有权势，当生命结束之时，所有的一切都只能留在世界上，唯有灵魂跟着你走下一段旅程。

35，做投资的目的不是为了做投资，是要增加自己的内在价值，里面包含了要把钱挣着，让自己智慧和洞察力提升，也要让自己每天更加快乐。

我们的最重要内在价值，就是每天要增加自己的幸福感，要让自己和身边的人幸福。

36，每日三问：

第一问：今天我幽默了吗？——如没有，请反问，我是不是一个无趣的人？

第二问：今天我分享了吗？——如没有，请反问，我是不是一个自私的人？

第三问：今天我付出最后1%的努力了吗？——如没有，请反问，我是不是一个平庸的人？

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2016***创客领袖大会_凤凰河南

12月12日，由郑州市人民**、河南省科技厅、民建河南***、河南省工商联支持，天明集团主办的“创时代创未来第二届***创客领袖大会暨双12***创客日”在河南郑州国际会展中心轩辕堂召开。届时，来自全国各地的1600位创客将齐聚郑州，话创业，聊创新，谈合作，共多赢。

与首届***创客领袖大会相比，本届大会更多创新、更大规模、更具亮点，可谓是一场创客·创新·创业的盛会！凤凰网CEO、凤凰卫视COO刘爽，正和岛创始人、《***企业家》原社长刘东华，洪泰基金创始合伙人盛希泰，优客工场创始人毛大庆，中科金财董事长朱烨东，腾讯副总裁马斌，微医集团创始人廖杰远，建业集团董事***胡葆森，正心谷创新资本创始人林利军等商界大咖出席大会并分享创业理念与前沿趋势。

优秀私募基金管理人系列（正心谷--林利军）

12月中旬，有幸参加了公司在上海举办的“走进顶级公募和私募管理人”活动，近距离了解了一些优秀基金经理和他们的投资观点，感受他们在经历了多年市场风雨后冷静与执着。我也参观了部分顶级的公募基金公司和私募基金公司办公场所，实地感受他们的管理体系和公司文化。

三天的时间，接触了兴全、汇添富、睿远、中欧、交银、富国、中信保诚等7家顶级公募基金公司和正心谷资本1家顶级私募公司，行程安排得非常地紧凑而充实。

作为一名从业者，这是我们为广大投资者朋友深入调研投资机构、基金经理和投资品种的绝佳机会；作为一名基金投资者，这次交流无疑是一场知识的盛宴，让我能最近距离了解我的资产管理人。

上海回来以后，我一直想写一篇关于此次上海之行的心得，但是因为日常工作时间原因，以及交流内容较多亦需要我花时间慢慢消化，未能成稿，只在梦中进行了执笔，梦醒后却已不记得梗概。

谁是泡泡玛特？

几乎是在我们都没有注意的时候，泡泡玛特腾空出世，从一种小众的消费，开始成为一种进入大众视野的消费潮流，尤其深受年轻人的喜爱。

百度百科这样解释泡泡玛特：POPMART泡泡玛特，成立于2010年。发展近十年来，围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，POPMART泡泡玛特旨在用“创造潮流，传递美好”的品牌文化构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。

其中的一个特色人物玩偶，就是下图这个Molly。

作为大部分的传统投资者，我们非常熟悉传统的金融、家电、地产等白马蓝筹品牌，也能认可科技、制造等行业龙头公司的龙头产品；我们能理解茅台和新能源车的投资价值，却看不懂这个小Molly的种种表情如何得到这么多年轻人的喜爱，能有什么样的投资价值。

是的，社会在发展，新一代年轻人消费意识的崛起，我们不得不承认，我们主导的消费观和价值观，会有传承，同时伴随的，还有创新。

有限的认知无法让我们面面俱到，而借力多维度的投资机构，将能够帮助我们捕捉和发现这些投资盲区。

事实上，在泡泡玛特在开发之初，并不太受国内市场认可。在拥有现在的关注度之前，它的成长路径也并非一帆风顺，创始人王宁在公司发展的过程中也遇到过许多生死攸关的发展难题，而能够坚定投资它的投资机构也必须要有足够的眼光和定力。腾讯曾差一点就能够成为它的投资方，却止步在了协议签署的最后一步。而正心谷资本在腾讯犹疑之际，火速杀入，按25亿美元的估值，先后投入了约1亿美金，是极少数拿到了少量新开份额的投资方。12月11日，“盲盒第一股”泡泡玛特港股上市，开盘一度暴涨超100%，收盘价为69港元/股，上涨79.22%，市值达953亿港元，折合美元市值122亿美元，投资相当成功。

谁是正心谷？

正心谷的官网介绍这样介绍自己：正心谷资本，是一家高起点、国际化、充满活力的投资管理公司。正心谷的名字LoyalValleyCapital起源于Loyaltoourheart，中文则是“正心诚意，虚怀若谷”，这是我们对于投资、商业乃至人生的理解。

2015年，正心谷资本创立。

成立近5年，正心谷管理规模超过400亿元，长期投资布*新消费、新医*、新科技制造等代表***经济未来发展方向的领域，投资了今日头条、网易云音乐、Bilibili、滴滴出行、泡泡玛特、完美日记、江小白、罗辑思维、开心麻花、高思教育、君实生物、臻和科技、复宏汉霖、诺诚健华、康方生物、中控技术、鹏鼎控股等一大批优秀企业。如下图示（部分，更详细的投资项目可登陆正心谷官网查看）。

2020年，正心谷在一级市场投资的企业中，有11家上市，为投资人创造了丰厚的业绩回报！

2016年，正心谷开始进军二级市场投资，四年来，产品经历了结构性牛市、震荡市、下跌市，攻守兼备，为投资人带来了良好的产品持有体验。

这次去上海，行程的其中一站，就是去实地参观正心谷，而这趟参观，让我对正心谷公司有了更深层次的了解。

正心谷是一家极富创新投资能力的机构。进入公司大门后，左前方的一角最吸引我们的眼球，两排书架上一排排摆满的，是正心谷资本在一级市场战略投资的各大公司项目。作为一名妈妈，我一眼就看见了熟悉的少年得到、凯叔讲故事等互联网教育新秀品牌；作为一名从业人员，也看见了泡泡玛特、哔哩哔哩等火爆的消费和视听潮流公司。

正心谷是一家有长期投资信仰的机构。穿过食堂的一侧，我们进入到公司的办公室区域，透过用投资大师名字命名的办公室和办公室内的悬挂的投资大师经典语录，让我更明白他们在投资上的长性，这种不敷衍不短视不仅仅只是在执行层面，更已经成为一种公司文化的传承和信仰，深刻地影响着公司的管理层和每一位员工。而这样的能够展现投资价值观的经典语录，并不仅仅出现在某几个会议室里，还出现在每一面墙上、柱子上，随处可见。

正心谷是一家有着蓬勃内生动力的公司。从会议室返回，我们经过食堂的另一侧，墙面上正是那颇为经典的“正心谷三问”：

今天我幽默了吗？如果没有，请反问我是不是一个无趣的人？

今天我分享了吗？如果没有，请反问我是不是一个自私的人？

今天我付出最后1%的努力了吗？如果没有，请反问我是不是一个平庸的人？

知道这三问的朋友们也知道，在国内另一家顶级的公募基金公司——汇添富的墙上，也有“汇添富每日三问”，内容和“正心谷每日三问”一模一样。

那么，正心谷的三问和汇添富的这三问，为什么会一样，它们之间到底有什么渊源呢？

答案就是一个人：林利军。

谁是林利军？

如果你热爱自己工作的行业，在你的心中，一定有许许多多这个行业的优秀者，是你仰望的高塔，是为你指路的明灯。

如果不是这次走进汇添富和正心谷，我不会因那每日三问对这位创始人有如此多的敬仰；如果不是现场有幸听他跟我们现场交流，我不会知道他是一位如此随和、智慧而有趣的人。

在资本市场里实现财富自由的人有许多，难能可贵的是，他们中的有些人并不止步于当下，在奋力向价值奔跑的同时，亦能释放他们对社会的善意，始终保持着做人的谦和。那场时不时爆发笑声共鸣的交流会上的林利军，给我就是这样的感觉。

林利军，男，1973年出生，哈佛大学工商管理硕士，复旦大学世界经济系硕士，复旦大学专业学位校外导师。

林利军的从业经历十分丰富。

一路走来未曾停歇，每一个他奋斗过的地方他都倾注了热情，也得到了成长，令我不由得竖起大拇指。

在国内监管部门的工作经历，是他了解市场的开始。1997年开始，林利军便开始进入到证券行业，至今23年。他曾任上海证券交易所办公室主任助理、上市部总监助理、曾任***证监会创业板筹备工作组及上市监管部、曾任***证券投资基金业协会副会长，担任多家A股、美股和港股上市公司董事，这些经历让他对国内资本市场有了较为全面的了解。

在***的深造和再就业，是他夯实投资理念和管理体系的积累期。2003年，林利军从***哈佛大学工商管理硕士专业毕业，进入***道富集团道富资产管理公司（现为全球最大的托管银行和最大的资产管理公司之一），并在这几年里，参加了巴菲特的股东大会，向其面对面提问，成为他人生中一段宝贵的并且受之影响深刻的记忆。

在国内的第一次创业，是他职业生涯的新台阶。2004年，林利军从***回国创业，从零创立汇添富基金，任职到2015年4月他离开，一共掌舵11年。如今，汇添富基金在他的管理框架体系的影响下，资产管理总额逾2400亿元，已形成公募、专户、国际投资、养老金、融资业务五大块业务领域协同发展的格*。汇添富基金获得包括“最受尊敬基金公司”，“最佳管理团队”，“最佳投资团队”、“卓越雇主——***最适宜工作的公司”等奖项。林利军与汇添富，互相成就。

在国内的第二次创业，是他投资事业的再一次升华与梦想的放飞。2015年，林利军离开了他一手创办的汇添富，另起炉灶，进行了二次创业，成立了私募一级股权和二级产品投资机构正心谷创新资本，重新搭建投资研究团队和投后管理团队。这也是当时第一位从二级市场转型到一级市场的公募基金总经理。几年以来，正心谷资本不管是在一级市场还是二级市场投资上，均为投资人取得了丰厚的投资回报，正崛起为行业重磅新秀。

林利军的投资思路十分开阔。

全面拥抱年轻人的娱乐和消费。林利军认为，这一代的年轻人完全不同，他们爱颜值、享孤独、善钻研、敢花钱、重体验、追潮流、求内涵，他们会花时间在互联网视频上，也会去消费并不奢侈的小众商品，他们创造潮流，传递美好，他们寻找着、追捧着适合表达他们个性的承载，传递着一部分他们特有的价值观。年轻人把时间花在哪里了？看年轻人买什么？看年轻人爱什么？这些都是林利军关注的问题。

全面拥抱科技创新。林利军特别关注四个方面的创新：第一代通信技术，5G/WiFi6；能源技术，锂离子电池和储能；材料技术，高频高速材料、电子化学品和电子特气；数据处理技术，AI存储、超级数据中心等。

全面拥抱生命科学革命。林利军认为，生命技术的革命难以想象，我们要准备活得非常长，因为我们面对一个非常好的治疗和长寿时代，他非常看好医*投资的方向，肿瘤-老龄化-CRO/CMO-疫苗和新治疗技术。

Theunexaminedlifeisnotworthliving.（未经深度思考的人生是不值得度过的），这是苏格拉底的名言，也是林利军与我们交流的结尾句。对于他的人生来说，他一直也都是个思考者。

长期、专注、利他是他的投资价值观，也是他为人做事的格*观。

不管是在汇添富，还是在正心谷，林利军懂得分享，懂得日日精进，懂得凝聚价值打造有一致认同度的企业文化，让企业文化扎根到团队成员的心里，形成合力，共同推动企业稳健的长远发展。

林利军成就影响的，不仅仅是他自己，还两家公司和一个他深爱的行业。即使是当年的汇添富基金公司，面对创始人的离开，依然保持了极大的投资理念和风格的传承，根植于林利军管理时代的企业文化，持续做大做强，成为了国内顶级公募基金公司之一！时间不会辜负一个乐观而执着的人，更不会辜负那一个在正确的道路上奔跑的团队！

作为投资者，我们始终在与市场的不确定性打交道，但也有许多确定性的东西是我们一直在坚守和信奉的，比如我们的价值观。我们相信，在这世界所有的温暖、有序与进步，都源于对人的信任，生活中我们要为自己找到可信任的爱人和朋友，投资中我们也要为自己找到靠谱的管理人。

之前的公募邬传雁，今天的私募林利军，都可以是其中之一。

优秀管理人还有许多，未来我们会一个个解读和发现，让他们为我们的投资航程保驾护航！

而在航程中乘风破浪的我们，早已达成了这样的投资共识：

投资路远，找靠谱的管理人和服务机构长伴前行是我们未来必然的选择！

正心谷资本的实力怎么样，强不强？

判断一家私募的实力，我认为主要看平台大小、团队Boss、和平台发展这三个维度。正心谷算是比较有名的百亿私募，创始人是林利军，曾经汇添富的总经理。正心谷主要投资科技制造、医疗健康、消费科技这几个领域，代表案例包括Bilibili、字节跳动、泡泡玛特、逸仙电商、网易云音乐、君实生物、诺诚健华等等，你可以去了解了解。

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