园城黄金是什么公司(A股最袖珍的园城黄金，主业空虚无解？

A股最袖珍的园城黄金，主业空虚无解？ | 界面 · 财经号

图片来源：界面新闻匡达

*ST园城虽说名字自带“金”字，可这几年来，一次都没能点石成金。

环保、新材料、酱酒和新能源等领域，市场机遇并不少，这家A股最袖珍的上市企业，一番操作下来，无一不是一地鸡毛，还频被监管层敲打，日前因信披违规被再次被出具警示函。

让公司更为焦虑的是，主业煤炭、钢材贸易盈利微薄，近年苦于“保壳”，还未能确定新的业务发展方向。

公司实控人徐诚东好像已经没有耐心了，今年2月将其一部分股权协议转让。今年三季度，接盘他股权的第二大股东孙炜昵、第三大股东衣英宁开始减持，合计套现超过5000万元。

这几年被监管层关注，对*ST园城（600766.SH）来说，早已是家常便饭。

昨日，山东证监*一份行政监管措施决定书指出，公司2022年多项信披存在违规行为。

经查，2022年，公司及子公司部分钢材采购、销售不具备商业实质，当年虚增营业收入191.80万元，占当期已披露金额的2.03%。

除此之外，公司在披露去年经营业绩时一延再延，业绩预亏公告经3次披露后突然变脸，令诸多中小投资猝不及防，公司再次披星戴帽。

对于2022年的业绩披露，公司一直是犹抱琵琶半遮面。今年1月末，公司预计归母净利润亏***80至120万元；2月初，披露营业收入扣除与主营业务无关、不具备商业实质收入后，为1.8亿元；4月26日，披露营业收入为9430万元，归母净利润亏***121万元；3天后公司披露年报，营业收入9430.20万元，扣除后营业收入9078.98万元，归母净利润亏***121.62万元。

山东证监*指出，2022年，公司及子公司向实控人密切关联的山东园城建设借款225.45万元，在年报中未曾披露；2020年内部控制审计报告、2021年内部控制评价报告，亦未披露与其他关联方的交易状况。

2020年7月至2022年7月，控股股东徐诚东开将所持公司总股本的12.44%股权（2790万股），用于开展融资融券业务，公司也没有进行披露。

据此，山东证监*已对公司及时任董事长徐成义、财务总监郭常珍等多位高管出具警示函，并记入证券诚信档案。

园城黄金早在1996年就登陆了资本市场，公司名字自带“金”字，却从来没有点石成金的好运气。

公司原名烟台华联，为山东首家上市企业。后来，民营资本介入重组，成为一家以房地产为主业的民营企业，并更名园城股份，后因涉足黄金开采领域，更名园城黄金。

其实，公司所谓的黄金业务，只是托管金矿，收入规模并不大。

2020年、2021年，金矿托管业务收入均为283.02万元。煤炭、钢材贸易，才是公司主业。

2022年，受房地产行业等因素影响，建筑行业不景气，公司钢材贸易业务收入，较上年骤降近87%。

高峰时的2021年，钢材贸易收入1.67亿元，占公司收入的73.84%。去年，煤炭贸易成为第一大业务，收入6671万元，占比72.21%。

这两大业务基本维持在微利状态。2022年，煤炭、钢材毛利率分别为0.63%和3.69%。当年，燃油贸易业务的毛利率高达96.92%，但收入规模仅303.6万元。

遗憾的是，公司数次跨界，还没确定更有增长性的主业，收入陷入波动之中。

2018年至2022年，营业收入分别1208万元、2682万元、2623万元、2.25亿元和9238万元，同期，归母净利润分别为-234.9万元、1003万元、-1543万元、297.5万元和-123.1万元。

按照公司多年来亏一年，赚一年的“规律”，今年大概率会扭亏为盈。今年前三季度营业收入为1.27亿元，归母净利润661.1万元。

在跨界过程中，园城黄金先后试图在环保、新材料、酱酒和新能源等领域实施并购重组，但无一成功。

2020年3月，公司开启首次跨界，拟发行股份和支付现金购买天津津彤源环保100%股权，借此开拓危废处置及利用的环保业务。

哪料4个月后，津彤源业绩未达预期，双方就标的估值未达成一致，收购告吹。

2020年9月，酱酒市场一片火热，公司公告拟收购茅台镇圣窖酒业100%股权，向白酒方向转型。因估值难达成一致，收购再度落空。

很快，公司又盯上新材料领域。2021年6月，公司披露拟收购浙江元集新材料股权，因推进不确定性大，再次折戟。

2022年5月，公司拟以增资方式获得江西科宇新能源51%股权，二者签署意向协议后，就没了下文。

接连的失败，仍没有改变公司对跨界的执着。今年2月，增资江西丰锦锂能，获得51%股权，尝试跨界锂电领域。就在上个月，这事也黄了。

公司对外解释，目前不具备继续推进丰锦锂能在新能源领域发展的客观条件，已将持有股权作价61万元，转让给北京梧桐金凤投资管理有限公司。

对于一家以贸易业务为主业的上市企业来说，要跨界开拓新业务，确实有点勉为其难。

除了资金，专业人员资源缺乏，就是一个难以逾越的门槛。2022年末，园城黄金仅有员工13人。

没钱、没人、没资质，园城黄金跨界追锂遭市场冷遇

在自身没钱、没人、没资质等情况下，园城黄金（600766.SH）拟通过增资入股形式进军锂电新能源领域。在回复交易所问询函之后，3月9日该公司股价以大跌回应。

此事源于今年2月24日园城黄金的一则公告，该公司拟以2603万元取得江西丰锦锂能有限公司（下称“丰锦锂能”）51%的股权。但园城黄金交易资金来源哪里，是否有能力跨界，这些成为交易所问询的关注点。

3月8日晚间，园城黄金回复称，该公司增资丰锦锂能的资金来源是大股东借款，目前相关的人员储备不足，也尚不具备相关的行业经验、技术储备以及相关资质或证明等。

在这之前，园城黄金也曾多次计划跨界并购重组，但最终均以失败告终。该公司目前已无金矿托管业务，主要从事钢材、煤炭、燃料油的销售工作，但基本面呈现颓势，相关资本运作被市场称之为“保壳之举”。

跨界追锂遭市场冷遇

根据2月24日晚间的公告，园城黄金拟与江西丰锦能源集团有限公司（下称“丰锦能源”）、丰锦锂能签订《增资扩股协议》，以平价增资的方式，取得丰锦锂能51%的股权，作价2603万元。

而丰锦锂能在此次并购宣布前几天刚成立，成立时间为2月16日。丰锦锂能为丰锦能源全资子公司，若此次交易完成，丰锦能源持有丰锦锂能49%股份。

这次增资事宜也引发了上交所的关注，并于2月24日晚间火速下发了监管函。交易所关注的重点在于两个方面，一是，园城黄金2021年末货币资金余额1188万元，需补充披露此次交易的资金来源，并明确是否存在流动性风险；二是，园城黄金目前主营业务主要为建材、煤炭贸易业务，需补充披露是否具有与本次标的相关的行业经验、技术、人员储备、行业准入资质或证明等。

在延期之后，园城黄金于3月8日晚间回复称，该公司目前自有资金不足，需要从大股东徐诚东、商业银行拆借资金补充日常经营所需资金。其中，此次收购丰锦锂能主要资金来源为向徐诚东借款。该公司目前尚未有明确的投资计划，尚未进行详细的关于后续项目投入、成本方面的测算。

同时，园城黄金称，该公司目前与开展本次标的相关的人员储备不足，尚不具备开展与本次标的相关的行业经验、技术储备，未取得开展新能源业务的相关资质或证明，也未进行项目的可行性论证工作，也就存在因缺乏上述相关方面而带来风险。

经此回复之后，3月9日，园城黄金跳空低开，最大跌幅超过7%，此后有所回调，最终收跌3.67%。此次交易宣布之时的股价反应也值得注意，2月24日，园城黄金盘中拉至涨停，但下一个交易日（2月27日）重挫8.34%，此后至3月8日期间，则处于窄幅震荡状态。

此前园城黄金也曾在新能源领域有所布*。根据该公司2022年半年报，当年6月21日，园城黄金成立了江西泽宇锂能有限公司（下称“泽宇锂能”）。截至中报披露之时，泽宇锂能尚未实际开展业务。根据天眼查，这是一家以从事研究和试验发展为主的企业。

在这之前的2020年~2021年，园城黄金也发起了多次跨界并购重组，但最终以失败告终。

其中，2020年3月份公告，拟收购天津市津彤源环保科技发展有限公司100%股权，但因为标的业绩未达预期且存在工程质量问题，而终止收购；2020年9月份公告，园城黄金拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司100%股权，2021年6月公告拟收购浙江元集新材料有限公司100%股权，但这两次交易均交易双方在估值上未达成统一意见而终止。

基本面堪忧

资金捉襟见肘的园城黄金，在上述增资和收购中的资金来源均依赖于实际控制人徐诚东。

就在宣告增资取得丰锦锂能51%股权之后的2月27日，徐诚东分别与孙炜昵、衣英宁签署了《股份转让协议》。徐诚东拟将其持有的园城黄金1569.59万股（股份占比7%），以16.94元/股的价格转让给孙炜昵，转让总对价为2.66亿元；徐诚东拟以同样的价格，转让给衣英宁1530.41万股股份（股份占比6.83%），转让总对价为2.59亿元。

园城黄金表示，此次权益变动不会导致公司实际控制人、第一大股东发生变化，减持后，徐诚东持有公司股份的比例将从28.83%下降到15%，持有公司股份的数量将从6464万股下降到3364股。

园城黄金为何在资金上如此依赖实际控制人，基本面存在哪些问题？

这家公司于1996年10月28日上市，彼时名为烟台华联商厦股份有限公司。1998年6月23日，该公司更名为“烟台华联发展集团股份有限公司”，因为该公司当时业务范围已由商业零售向生物制*、房地产开发、印刷等方向发展。

之后在*ST烟发连续亏***两年、面临退市危机之时，园城集团借股权分置改革的契机入主，实施资产及债务重组，使*ST烟发成为一家以房地产为主业的上市公司，该公司更名为园城股份。之后，因为转型黄金开采领域，该公司更名为园城黄金。

但是该公司主要从事的是金矿托管业务。根据该公司2020年年报、2021年年报，2020年和2021年托管业务的营收均约283万元。到2021年年报发布时，该公司在介绍主营业务时称“钢材、煤炭销售贸易为主要业务”，未提及金矿托管业务。

根据2021年年报，2021年4月24日，园城黄金与小套峪矿业签订补充协议，托管经营期限延期一年，即自2021年4月25日至2022年4月24日止。

再到2022年中报，该公司称，本溪满族自治县小套裕矿业当期的托管收入减少150万(含税)，根据2021年托管业务的毛利率94.99%测算，影响公司利润总额约140万，未来小套峪矿业托管业务是否继续开展具有不确定性。

从业绩来看，园城黄金在2020年亏***1542.57万元的基础上，2021年扭亏为盈，归母净利润为297.48万元，同比增119.28%，这种短期的业绩暴增，也引发了交易所的问询。但到2022年度，该公司又预计业绩亏***，预计归母净利润亏***80万元~120万元，同比减少126.89%至140.34%。

该公司分析业绩预亏的原因称，一方面，上年公司托管收入283万元，本年无相关业务；另一方面，受房地产市场不景气及疫情管控影响，烟台地区建筑工地开工及施工进度同比下降，导致烟台本地钢材销售价格大幅下降，公司钢材业务收入较上年同期下降，钢材交易产生的净利润下降。

终止收购环保公司后，仅剩20个人的园城黄金又要收购白酒公司了……

刚刚终止重大资产重组的园城黄金（600766）又有了新动作。上一次是想进军环保行业，这一次打算进军白酒行业。

昨日晚间，园城黄金发布公告称：

公司拟收购贵州茅台镇圣窖酒业股份有限公司(简称“圣窖酒业”)100%股权。本次交易预计将构成重大资产重组。经公司申请，园城黄金股票自9月23日开市时起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

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