000011华夏大盘来自精选混合基金怎么样

招商银行有代销该支基金，请打开网页链接查看详情。

每天读懂一只“基”—华夏大盘精选混合000011（积极配置型）-下篇 - 知乎

摘要：天时地利人和的成就

正文内容开始前的郑重提示：

基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。

本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。

任何推荐本身都有极大*限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。

每一只平庸的基金都平庸的蛮相似，但传奇的基金一定各有各的不同。比如这两天讲的华夏大盘精选。

基金公司在牛市爱发基金，就是为了做大规模、多收管理费，同样啊，牛市当然也愿意敞开大门，让更多的投资者进来申购，这也能让老基金的规模做大不是嘛？！

以前见过限制申购上限的、见过暂停申购短短几天的，真是没见过暂停申购2169天的，而且还开始在牛市里！

四、牛市里暂停申购、不限赎回却没给份额带来影响？

2007年1月19日那是什么时候？正是确定性趋势基本已经明朗，坐等乘势而上做大规模的时候，华夏大盘精选就是这个时候，停止了申购，并且一直持续到2012年12月27日。这期间上证综指的表现就是这样：

数据来源：Wind

对应着上证指数的表现再来看基金净值的话，正是在这段长达2000多天的暂停赎回期间，基金净值先是攀升到5块钱以上，再是攀升到10块钱以上，在2012年每份分红3块钱的前提下，基金净值依然高过5块钱的水平很多。

数据来源：Wind

从回撤的角度来看，2008年的全球金融危机里面，这华夏大盘精选同样是没逃过劫难的，发生了成立以来的最大回撤-49.54%，这个水平其实对于当时的很多老基金来说都是差不多的，朱少醒的富国天惠也是在2008年发生了48%的回撤。

动态回撤这指标就是个相对数据，前面涨的猛，后面碰到大灾大难才会跌的狠，这在股票型和偏股型基金上表现得淋漓尽致。

数据来源：Wind

这个接近50%的最大回撤，对应上图的单位净值表现就是图中黄色方框标出来的那个位置。可以很清楚的看到，纵然是回撤了这么多，但净值依然在5块钱左右，所以对应着去看下华夏大盘精选的赎回情况——

数据来源：Wind

从总份额上来看，回撤对于基金份额的影响并不大。相信这一点和机构资金的定盘星作用应该非常相关。

数据来源：Wind

但是从2012年开始，机构持有比例大幅度下降，此后一直走低，直到2019年才开始上升。这机构赎回是和当时王亚伟离职传闻非常有关的！

从2011年底开始，关于王亚伟离职的消息就开始沸沸扬扬。到2012年一季度，王亚伟执掌的两只招牌基金就已经开始遭遇罕见赎回，华夏大盘基金一季度的赎回比例高达1/4。

机构资金当然是最聪明的，曾经持有华夏大盘精选的多数是机构，了解到“公募一哥”的去留问题有了比较“靠谱”的消息，于是闻风而动，巨量赎回华夏大盘基金。

并且，从2012年的华夏大盘精选一季报也能看到，1-3月份，王亚伟对众多原来的重仓股开始减持的同时，与华夏旗下的其他基金一起买入了传统蓝筹。“买蓝筹”这种风格显然和王亚伟以往特立独行、专捕大牛股的风格相去甚远。

当时就有人指出，从这一点上可以看出，华夏基金已经开始对王亚伟的离开有所准备。

2012年5月3日，是王亚伟公募基金从业14年整的纪念日。到5月6日，华夏基金公告王亚伟离职。

关于王亚伟的传奇本来想放到基金经理那部分去写，但华夏大盘精选的崛起阶段实在是王亚伟一手打造的，干脆结合着看吧。

2006年-2012年这期间，王亚伟掌管的华夏大盘精选，绝对是当时市场上的龙头基金，王亚伟掌管期间，把这只基金的单位净值从1块钱一直管到了10块多，并且期间还持续慷慨分红。

数据来源：Wind

2015年的时候，商学院课程里面，教授们还在以王亚伟为案例，去大讲并购重组逻辑。在***股市的那段特殊时期，重仓中小盘重组股策略的王亚伟，就是压对了时代的风口。

关于炒股的问题，这世界上任何一本书绝对都不会教你去怎么选择业绩不好的股票、怎选到那些在退市边缘徘徊的st股，因为从宏观角度来看，我们买股票要赚的就是股利+EPS的钱。

但是，在特殊的时期，特殊的策略就能成就枭雄，虽然后来市场转向、政策变化之后，枭雄们很可能被秋后算账导致满盘皆输。

逢低潜伏常年亏***、徘徊在退市边缘公司，等待产业资本出手，借壳上市，资产重组，看这乌鸦变凤凰……

大概的步骤就是：精准潜伏-停牌-公告资产重组-耐心等待-复牌-连续涨停-基金净值屡创新高。

所以，在这个逻辑下，王亚伟选择暂停申购2169天的决策，就真的是太聪明了！因为潜伏的股票多，每一只的复牌、连续涨停并不会同步发生，如果投资者看到基金在涨，资金疯狂涌入，那就会面临手握很多钱，按照自己的策略，没什么可买的窘境，从而稀释掉押中了的那些收益。还不如暂停申购，静待花开！

因为我们的市场长期实行IPO审批制，公司上市流程效率较低，所以等待上市的公司只能排大队，但退市公司却没几家，不管经营的好不好，只要努力保住壳就行，这就形成了IPO堰塞湖。

为了赶快上市，通过股权置换、向上市公司注入优质资产这些手段，买下危机当中的“壳资源”，然后借壳上市，旧瓶装新酒就完成了涅磐重生~

所以，找到这样的公司、潜伏买进去、等待“换酒”成功，而且当时的市场是对于并购重组的股票情绪异常火热，完全不像现在这样淡然处之，当时并购重组是特别能被热炒的题材，复牌之后就是连续涨停再涨停……所以，买重组股就是那个时代最赚钱的投资策略。

事情进行到现在，注册制改革不断推进，退市新规也开始实施，壳资源价值大幅贬值，所以，买入ST股等重组的策略在这些年当中就逐渐失效了。

离开华夏之后，王亚伟转战私募，业绩没有再现曾经的传奇，2020年千和资本在百亿私募排行榜中，处于中位水平。

数据来源：Choice

Choice的这张图看起来确实有点乱……除了王亚伟和现任基金经理陈伟彦之外，这基金中间真是命运够跌宕的，好像烫手山芋一样被扔来扔去。

还是用天天基金网的表格，更好看清楚基金经理的更迭吧。

数据来源：天天基金网

履历相当精彩，1997年7月-1999年2月任***保险信托投资公司业务经理，1999年-2003年任职于嘉实基金管理有限公司，2003年1月-2004年4月任泰和基金基金经理，2004年1月-2006年5月任职于华夏基金管理有限公司，2006年6月加入海富通基金管理有限公司。

2014年3月，证监会通报了其涉嫌内幕交易的犯罪行为。

2013年离职奔私，先后在鹏华资产、未来泽时资产、建信基金任职，目前是自己参与创立的华夏未来资产的任投资总监。

王亚伟的离职对华夏来说、甚至整个公募基金行业来说，是具有轰动性的，但他已经是华夏最早的一批明星基金经理中离职较晚的一位。

早在王亚伟离职之前，张益驰、孙建冬、郭树强、张龙、杨爱斌等多名明星基金经理已经陆续从华夏离职。

他们的接替者的表现却不尽如人意。当时那个阶段理，华夏基金主要的基金经理，程海咏、胡建平、阳琨、刘文动等人，虽然业内对其业务能力均有不少正面评价，但一直没有拿出使人信服的业绩。

尽管华夏基金依旧拥有所有基金公司中人数最多、实力最强的投研团队，但却缺少一个核心的灵魂人物。

王亚伟在职期间，一直没有承担华夏基金的管理岗位，投资总监一直由刘文动担任。刘文动的另一个职位是华夏基金投委会**，在他卸任之后，由范勇宏担任。无论是王亚伟还是范勇宏，对股票投资都有独特的把握。

当时的华夏基金在整体业绩没落背后，是明星基金经理数量急剧下降的人才困境。

2007年加入华夏基金，曾任华夏基金行业研究员、投资研究部总经理助理、基金经理助理、研究总监。担任公司总经理助理、机构投委会主任、机构权益投资部及资产配置部行政负责人、基金经理。

2007年的首批公募FOF，华夏的4只基金，就是孙彬牵头在搞的。

加入华夏前曾就职于嘉实基金，2014年加入华夏，2015年离职奔私，2015年11月创立上海枫池资产管理有限公司，现任公司法定代表人、执行董事、投资总监。

2008年2月-2009年1月，任雷曼兄弟亚洲投资有限公司、野村国际(***)有限公司结构化信贷交易部交易员等。

2009年1月加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、投资经理等，现任股票投资部高级副总裁。

曾任宝盈基金基金经理助理，益民基金投资部部门经理，***对外经济贸易信托投资有限公司财务部部门经理等。

2006年8月加入华夏基金管理有限公司，曾任策略研究员、股票投资部副总经理，现任华夏基金管理有限公司副总经理、投资总监，

现任基金经理：陈伟彦管理基金3年零270天任职回报116.21%

2007年1月-2010年3月，曾任华泰联合证券有限责任公司研究员等。2010年3月加入华夏基金管理有限公司，任研究员、基金经理助理等。2015年开始担任基金经理。

数据来源：Wind

从基金经理换成陈伟彦之后，从行业配置上来看，是比较能看到风格和偏好的表现了。

不过，这位基金经理的投资经理年限是5.25年，还是…稍微有点短吧。

数据来源：Wind

基金经理的投资能力相对沪深300指数的表现来说，是这样的，还是持续稳定战胜沪深300的表现。

对于2021年，陈伟彦表示：

就是这么一只曾经无比辉煌的老基金，虽然至今为止，仍然是公募基金行业里面最璀璨的那颗星，但是王亚伟做出的历史贡献，始终都是这只基金能够维持骄傲的资本。

王亚伟离职之后，这基金不是在换基金经理、就是在换基金经理的路上，直到2017年被陈伟彦接手，这几年才开始逐渐稳健、逐渐有点重回巅峰的苗头。

希望陈伟彦能更加得到公司重视吧，管理的基金少一点，能全心全意把这只彪炳史册的老基金重新带上辉煌征程。

至于基金当前的表现，直接引用万得关于基金近1年风险的分析数据吧——

数据来源：Wind

每周一-周四18:00，拆解基金，学会细读产品，让选基不再焦虑！

那些“三年翻倍”的基金，后来都怎么样了？

风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：懒猫的丰收日

来源：雪球

给小伙伴看一只神基，

2019年涨了70%，2020年涨了77%，2021年涨了23%，2022年涨了14%，今年以来涨了11%。

算总收益的话，2019年以来基金涨了365%，年化收益45%。

不管是长期业绩、还是短期业绩都无可挑剔，

但问题是：过往收益这么高的基金，你现在还敢追吗？

我们看下公募基金的长期年化收益，

在成立超过10年的公募基金中，成立以来年化收益最高的是王亚伟曾管过的华夏大盘精选，年化21.37%，唯一一只长期年化收益超过20%的公募基金。

做个统计的话，

在成立超过10年的398只主动权益基金中，

成立以来，年化收益率超过20%的只有1只，就是刚刚说的华夏大盘精选，占比0.3%；

年化收益率介于15%-20%之间的有35只，占比8.8%；

年化收益率介于10%-15%之间的有172只，占比43.2%；

年化收益率介于5%-10%之间的有145只，占比36.4%；

年化收益率低于5%的有45只，占比11.3%。

这就是***公募基金发展20多年给出的答案：

80%的主动权益基金只能获得10%左右的市场平均收益，真正跑出较多超额收益（长期年化收益率超过15%）的占比不到10%。

再想想巴菲特，投资50多年，年化收益率也就20%。

年化20%，真的是投资界的天花板，只有极少数高手中的高手才能实现。

所以，看完这些数据，懒猫更坚信“均值回归”的存在了。

关于“均值回归”，有这么一句话：“一年三倍者众，三年一倍者寡”。说的是，很多基金经理都可能靠运气实现“一年三倍”，但凭实力实现“三年一倍”者寥寥。

“三年一倍”，换算成年化收益是26%，超过了投资界的收益天花板，确实挺难的。

不过也不是没有人实现，比如文章开头的那只神基，4年年化收益45%。

所以，今天的重点是“三年一倍”后，有多少基金能把高收益延续下去，能延续多久？又是怎么延续下去的？

或者简单点说，我们探讨下高收益基金是怎么均值回归的。

01

“三年翻倍”后还持续优秀的基金

先把曾三年翻倍的基金找出来，

2010年之后，公募基金有过2次集体实现“三年翻倍”的高光时刻：

一次是2015年牛市顶部，偏股混合型基金指数三年滚动年化收益率涨到了34.9%，沪深300的三年滚动年化收益率也涨到了28.5%。

在那场普涨大牛市中，只要表现不是太差，跑赢市场平均水平，“三年翻倍”轻轻松松。

另一次是在2021年，

2021年春节前，抱团行情牛市顶部时，偏股混合型基金指数三年滚动年化收益率是26.8%，也有大量基金实现了三年翻一倍。

还有2021年底，因为2018年底的低基数，2021年底，偏股混合型基金指数三年滚动年化收益率涨到了35%，2019-2021年，这3年也有很多基金翻倍。

不过，这次的数据有点近，所以我们主要还是看2015年牛市和2021年春节前三年翻倍的基金。

（1）2015年牛市顶点“三年翻倍”的基金

在2015年6月12日实现“三年翻倍”的基金有457只（为了扩大筛选面，放松了要求，“3年涨90%”就行了），

它们中，确实有基金跑出来了，

在2015年的下跌中，跌幅没超过15%（期间，沪深300跌了30%）；

2016年正收益（当年沪深300跌了11.28%）；

2017年涨了10%+，（其实2017年沪深300涨了22%，偏股混合型基金指数涨了14%，考虑到当年大部分基金都没跑赢指数，就放松了要求）；

2018年跌幅没超过10%（当年沪深300跌了25.31%）；

2019-2022年，同样表现优秀。

但只有1只，那就是何帅管的交银优势行业。

其他的，像傅友兴管的广发稳健增长、鲍无可管的景顺长城能源基建、沈楠管的交银主题优选、吉莉管的国投瑞银稳健增长，“三年翻倍”后的表现也还可以。

但这些满打满算也就5只，占比1%左右，其他基金都慢慢的“均值回归”了。

（2）2021年春节前“三年翻倍”的基金

这一波也是同样情况，

2021年2月10日牛市最高点时，“三年翻倍”（也放宽到“3年涨90%+”）的主动权益基金有1057只。

它们中，

2021年春节后至年底依然正收益的有446只（期间，偏股混合型基金指数跌了4%，沪深300跌了15%）；

再加上“2022年跌幅在10%以内（期间，偏股混合型基金指数跌了21%，沪深300跌了21.6%）”的条件后，就剩29只了。

名单在这里：

这里面最猛的就是周海栋，

华商新趋势优选，2021年春节前3年涨了193.2%，2021年春节后又涨了15.4%，2022年涨了13.6%，今年以来涨了10.8%。

还有万民远，

融通健康产业，2021年春节前三年涨了226.4%，之后也是连续正收益。

杜洋、金梓才，在2021年春节前三年收益也有190%左右，但2022年都没有取得正收益，今年的收益也不是特别理想。

02

怎么做的？

我们从中挑几个，看看这些基金是怎么持续优秀，以及均值回归的。

（1）何帅

先说表现最好的何帅。

为了避免误会，这里要先交代下，

何帅是2015年7月开始管交银优势行业的，也就是说2015年基金“三年翻倍”不是他的功劳。

但当时指数都“三年翻倍”了，所以，我们也不妨认为如果那三年是何帅在管，也会翻倍。

然后就是“三年翻倍”后何帅的操作了，

有这么几个神奇的瞬间：

一是2015年9月-12月的强反弹。

这期间，何帅有2个操作：

一是三季度降仓位，交银优势行业股票仓位从二季度的66%降到三季度的46%。

从基金净值走势上来看，可能是8月底降仓的，8月份的那波下跌中，交银优势行业明显跑赢大盘。

二是四季度加仓，股票仓位又从46%加到了79%，再加上何帅当时选的股票表现还不错，就大幅反弹了。

需要强调的是，何帅这时的重心还在中小创等成长股上。

2015年四季报中，他是这么总结的：

“本基金在四季度加大了换手率（当时何帅换手率在600%左右，现在只有200%），在10月初大幅提高仓位，超配了以网络剧、IP资源为主的传媒行业，12月份又超配了计算机行业，这才在四季度明显跑赢业绩基准。”

这也为他2017年大幅跑输沪深300埋下了伏笔。

他2017年的持仓还主要集中在传媒、计算机、风电等小盘成长股上，后期虽然有把白酒（茅台、五粮液）、地产（保利）买进十大重仓股，但买的有些晚，再加上仓位也不是很高。

所以，在2017年“漂亮50”行情中，他大幅跑输沪深300了。不过，当年很多公募基金经理都没跑赢沪深300。

为什么后期买了白酒、地产呢？

何帅给出的解释是：

投资框架在2017年出现了一些变化，过去主要看公司未来的增长空间，但这个投资方法在2017年上半年表现并不好，这也引起了他的反思。

他反思后得出的结论是，市场的估值出现了变化，过去是要求公司的成长性和估值要匹配，高成长高估值、低成长低估值，但现在市场更愿意给优秀的公司高估值，给不优秀的公司低估值。

然后，何帅就据此调整了自己的持仓。

反映在风格结构上：

上任伊始，何帅几乎满仓小盘成长股，2017年短暂重仓过大盘成长股，2020年后大盘成长股占比越来越高，现在几乎满仓大盘成长股，何帅投资风格完成了从“追求短期业绩增长”到“聚焦好公司”的转变。

二是2018年的正收益。

当年，对很多人来说是从2月份跌到12月份，但交银优势行业是8月份才开始跌的，7月25日还创了年内新高。

所以，纵观2018年，交银优势行业做了个大大的过山车，上半年涨，下半年跌，年底算总账时基本不涨不跌，涨了0.32%。

这也有两个原因：

一是，一季度何帅重仓的计算机行业出现了一波强反弹，从2月份反弹到4月份，所以2018年一季度何帅抗住了。

二是，二季度何帅重仓了医*股，2018年5月医*股才见顶，二季度何帅不仅没跌，还逆势上涨了。

三是2021年春节后的出色表现。

这期间，何帅有两个值得称道的点：

一是，2021年基金又涨了20%，到年底时创了新高。

这主要归功于何帅2021年一季度及时把仓位切到了化工股上，买成了第一大重仓行业，最高占到基金股票仓位的28.5%。

看下行情，虽然有春节后的扰动，但2021年化工基本从年初涨到了年尾，全年上涨37.2%，春节后也涨了17.1%。

还有何帅的第二大重仓行业——电子，2021年表现也不错，全年上涨16%，春节后涨了13.7%。

二是，算2021年春节后到2022年底收益的话，基金涨了0.4%。期间，沪深300跌了33%，偏股混合型基金指数跌了24%，何帅又一次抗住了下跌，正收益。

这主要归功于2021年的优异表现，2022年，交银优势行业跌了11.23%，虽然还能排在同类前1/3的位置，但并不是那么亮眼。

2022年，何帅最重要的操作就是加仓医*等赛道股，医*+医美占到了基金股票仓位的50%左右。

所以，我们看交银优势行业的“三年滚动年化收益”的话，2017年底就跌破30%了，2021年春节前、2021年底够到了30%，但2022年又跌回来了。

现在，交银优势行业的“三年滚动年化收益”是12%。

（2）沈楠、鲍无可、周海栋

沈楠是“自上而下”和“自下而上”相结合，会择时，仓位也很分散，基金净值也屡创新高，虽然打法不一样，但净值走势和“三年滚动年化收益”走势和何帅很接近。

鲍无可是偏价值的，借助2015年的牛市也实现了“三年翻倍”，2017年蓝筹股牛市大涨24%，跑赢沪深300，景顺长城能源基建的“三年滚动年化收益”也在2017年达到了35%。

然后是2018年6月，基金净值回落，再加上三年前对应的是2015年6月的高点，以至于三年零收益，“三年滚动年化收益”也跌到了0。

再之后就是赛道崛起了，市场风格不在鲍无可这边，他的三年年化收益最高也就到15%附近，没能三年翻倍。

比较猛的是周海栋，

他是做轮动的，2018年到2020年上半年，重仓科技、医*；2020年下半年以来，又改成了重仓有色、煤炭、科创，几波行情都让他抓住了。

所以，他的收益是一涨再涨，2021年春节，“三年滚动年化收益”超过40%；2021年9月，“三年滚动年化收益”超过60%。

不过，2022年底对应的是2019年底，他2022年的收益没有2019年高，所以“三年滚动年化收益”在2022年有较大回落，降到了35%。

当然，还有回落更快的，那就是金梓才。

他和周海栋一样，也是做轮动，前期业绩走势也很接近，2021年9月时，三年滚动年化收益也达到了60%。

但2022年，他错判了猪周期行情，基金净值跌了10.38%，再加上今年基金也只涨了2.02%，财通价值动量的三年滚动年化收益已经降到11%了。

做个小结，

1）“三年翻倍”是怎么实现的呢？

严重依赖大牛市，碰到一波大行情，即使是深度价值、进攻性没那么强的鲍无可也能实现“三年翻倍”。

当然，也不排除特别厉害的，不依赖大牛市就实现了“三年翻倍”，但比较少，也欢迎小伙伴补充这种牛基。

2）又是怎么“均值回归”的呢？

两个原因：

一是碰到大跌。比如2018年6月，对应的三年前刚好是2015年6月的最高点，偏股混合型基金指数的“三年滚动年化收益”跌到了-10%。

表现比较好的沈楠、鲍无可，“三年滚动年化收益”都在这波下跌中归零了，三年零收益。

何帅更优秀些，交银优势行业直到2018年7月才开始跌，但因为三年前的位置太高，“三年滚动年化收益”也降到了7%左右。

还有周海栋，2022年表现也很好，基金涨了13.6%，但因为2022年底对应的是2019年底的较高位置，所以2022年底，华商新趋势优选的“三年滚动年化收益”也从60%+降到了35%。

另一个是判断失误。

比如金梓才，去年他重仓了猪周期，但猪周期表现并不好，基金跌了10.38%，然后“三年滚动年化收益率”直接从60%降到了11%，快速回撤。

3）“三年翻倍”后，高收益能持续多久？

或者换个说法，怎么避免高收益基金大起大落？

和基金经理的风格有关，

跑出来的几个基金经理，

沈楠是自上而下和自下而上相结合，还会择时，周海栋、金梓才是轮动，何帅也抓住了好几次机会才把优秀业绩延续了几年。

也就是说，要依靠基金经理的“闪移腾挪”，抓住这个机会后，迅速寻找下一个机会，如果持续判断正确，那就能将优秀业绩延续下去，但这个对基金经理的要求挺高的。

当然，也有更简单一点的方法，鲍无可给出了答案：买价值也行。

深度价值风格基金经理特别看中低估，别管是买低估行业，还是在高位减仓，都大概率能在随后的大跌中跑赢同行，净值走势也更稳一些。

但买价值也不是一点风险都没有，

首先，价值基金进攻性不足，2015年牛市顶点的前三年，鲍无可刚刚翻倍，景顺长城能源基建涨了112%，市场平均水平，同期涨幅在200%附近，甚至超过200%的基金一大把。

其次，太看重“低估”的基金经理可能碰到价值陷阱，这个就不展开了...

03

巴菲特的长期收益

再来看看***的情况，

最典型的代表就是巴菲特，1965-2021年，长达57年的时间里，巴菲特实现了“年化20.1%”的投资奇迹。

是有人投资收益比他高，但投资持续时间比他长的几乎没有。

所以，他的长期收益对我们分析“怎么持续优秀”，以及“均值回归是怎么发生的”也特别有借鉴意义。

这是巴菲特每年的收益和标普500的收益对比，标蓝的代表“三年翻倍”。

可以分为三段：

（1）1969-1971年，连续3年“三年翻倍”

这期间主要归功于巴菲特的操作，标普500在那几年表现一般，只在1967年涨幅超过30%。

（2）1975-1999年，25年中有18年“三年翻倍”

这期间是美股的黄金大牛市，从1975年到1999年，标普500涨了51.6倍（含分红），而且25年间标普500只有3年是下跌的，跌幅也只有个位数。

给大家贴下行情图，期间标普500是这样走的，羡慕啊...

在大牛、长牛的背景下，1977-1987年，连续11年巴菲特都实现了“三年翻倍”。

也就是说，在1975-1985年期间，任何时候买巴菲特，并持有3年以上，都能获得翻倍的收益。

1994-1998年也是一样情况，巴菲特连续5年实现了“三年翻倍”。

这是巴菲特的高光时刻，也是巴菲特资产增长最快的25年。

画在图上的话，是这样子的：

在1976-1998年，巴菲特持续、大幅跑赢标普500。

（3）2000年后，只有一次接近“三年翻倍”，2012-2014年涨了96.8%

然后就是2000年后了，巴菲特的出色表现突然、一下子都消失了，此后和标普500基本同涨同跌。

最接近“三年翻倍”的时候是2012-2014年，涨了96.8%。

其他时间，连续三年收益只有一次超过了60%，两次超过了50%。

所以，算成立以来年化收益的话，他也就慢慢从高光时刻的30%回落到了20%...

（PS：2000-2021年，巴菲特的年化收益是10%，标普500（含分红）的年化收益是7.5%）

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

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老牌牛基系列--华夏大盘精选混合 - 知乎

老牌牛基系列，今天分析的是华夏大盘精选混合，以下是详细分析：

可投资国内上市的股票、债券以及其他金融产品，主要投资于股票，股票资产比例范围为40%~95%，精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司，基金保留的现金以及投资于到期日在1年以内的国债、政策性金融债、债券回购、中央银行票据等短期金融工具的资产比例不低于5%，以应对投资者的赎回需求。

从历任基金经理管理期间的收益情况来看，以下这几位基金经理取得不错的成绩，也不能完成按照绝对收益来评价基金经理的水平，还得结合当时的市场行情，根据同类平均以及沪深300的收益以及回撤情况综合比较。

从现任基金经理任职回报来看，在其3年多时间的管理下，收益85.56%，还是相当不错的。

再看看管理的其他产品，也就只有华夏大盘精选混合比较业绩比较优秀，高于同类平均，在同类排名较靠前。

业绩比较基准：新华富时***A200指数×80%+新华富时***国债指数×20%

和同类平均以及沪深300收益相比，表现还不错，基本跑赢同类平均，大幅跑赢沪深300

在20年1季度出现大幅赎回情况，结合当时的市场行情以及近3月和近6月的收益率来看，近3月的收益基本覆盖了近6月收益，说明在20年1季度出现净值大幅回撤。

如果遇到系统性风险，大幅赎回也是正常操作，但是在市场回暖，情绪回归理性，流动性充足的情况下，更应该加大投资力度，尤其对于定投的投资者来说，在市场底部加大资金定投，成长的微笑曲线会更加灿烂。

从行业配置来看，20年2季度和1季度相比，制造业占比提升较多，住宿和餐饮、房地产、科技服务这三个板块小幅提升，交通运输、金融、信息软件这三个板块配置占比小幅下调。

根据20年2季度定期报告中的描述，本基金维持了既定的投资策略，配置的主要方向仍是消费行业和制造行业中的优质龙头公司，以及其他低估值大盘蓝筹股，继续坚持低估值策略，持续持有具有长期成长性且低估值的公司，减持了部分估值过高的公司，适度调整了持仓结构。

增持：光伏板块的福斯特53.92%、家电板块的海尔智家37.28%、工业设备板块的宏发股份26.37%、白酒板块的泸州老窖、古井贡酒分别为14.43%和16.36%

新建仓：饲料养殖板块的海大集团、房地产板块的中南建设、化学制品板块的苏博特。

清仓：运输板块的南方航空，受疫情影响，二季度清仓航空股是正常操作，比较赞同。

新增18国开03，占比较高，其他两只可转债持仓占比变化不大，更多债券及其他金融产品持仓及变动情况可阅读20年2季度定期报告，里面有详细描述和投资分析。

基金当年收益先弥补以前年度亏***后方可进行当年收益分配，分红方式分有红利再投资和现金，默认分红方式为红利再投资。

本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。

从行业、个股、债券投资方向以及配置比例来看，这只基金属于稳健类型的基金，从历史收益率来看，回报也相当可观，从成立至今，涨幅超过30倍，真正做到穿越牛熊，这只老牌基金十分适合长期持有。

声明：本文仅为我个人投资记录，文中的操作仅代表我个人观点，抄作业有风险，还请***思考，自行决策，盈亏自负。

现在做基金定投合适吗？定投比较好的基金。谢谢

给你推荐四只定投基金，你参考一下。华夏红利，它从2005-6-30成立以来，累计增长了526.13%，去年也增长了73.97%。兴业趋势，它从2005-11-3成立以来，累计增长了555.44%，去年也增长了64.59%。中信红利，它从2005-11-17成立的，累计增长了486.17%，去年业增长了71.97%。银华价值优选，它从2005-9-27成立以来，累计增长了499.01%，去年增长了110.88%。

华夏大盘精选如何分红

你是在哪里做的？银行购买的话就找银行了，网上购买的话，登陆你的网银或者基金公司的直销网站上，都可以修改分红方式的

亿通达他们的产品怎么样？

很好啊，有很多的厂子里使用他们的设备，他们产品在山东、河北、湖北等地是很有名气的，你可以去看看。

现在选，华夏大盘精选，定投怎么样？

　　不可以。请看公告：

　　关于华夏大盘精选证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额业务的第四次提示性公告

　　2007-03-16

　　华夏基金管理有限公司（以下简称“本公司”）于2007年1月19日发布了《关于华夏大盘精选证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额业务的公告》，根据《华夏大盘精选证券投资基金招募说明书（更新）》的有关规定，本公司已于2007年2月2日发布了《关于华夏大盘精选证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额业务的第一次提示性公告》，2007年2月16日发布了《关于华夏大盘精选证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额业务的第二次提示性公告》，2007年3月2日发布了《关于华夏大盘精选证券投资基金暂停申购、转换转入及定期定额业务的第三次提示性公告》。现将华夏大盘精选证券投资基金（以下简称“本基金”）暂停申购、转换转入及定期定额业务情况第四次提示如下：

　　自2007年1月19日起，本基金暂停接受申购、转换转入及定期定额业务。在暂停本基金申购、转换转入及定期定额业务期间，本基金的赎回及转换转出等业务正常办理。本基金恢复办理申购、转换转入及定期定额业务的具体时间将另行公告。

　　如有疑问，请登陆本公司网站（www.ChinaAMC.com）获取相关信息。

　　特此公告

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○七年三月十六日

　　到现在还没开放。