风险管理理论体系 - 知乎
远期合约就是一份约在未来某个时间，按照之前确定的价格买入或者卖出某些底层资产的合约。因为签合约的地点可以在交易所外边，所以又叫场外远期合约。
农民想要在三个月后卖出玉米，担心玉米价格会跌，所以他和买方提前签好合同，规定三个月后买方要以现在谈好的价格买玉米。这个例子中，合约的底层资产是玉米，农民卖出了玉米的场外远期合约，买方买入了玉米的场外远期合约。这个过程没有现金资产的交割。
如果三个月后玉米价格涨了，那么卖出合约的农民就亏了而买入合约的人赚了；反之则农民赚了买的人亏了。看似一个人亏一个人赚好像没啥意义，但农民和买家的风险偏好是不一样的。农民可能是风险厌***的，买家可能是风险偏好的。所以这份远期合约让农民将风险分担掉了，买入合约的人也满足了他的投机需要，这就让合约双方的境况都得到了优化。
然而，远期合约有两个缺陷。一是买卖双方需要找到对方，这其中需要一定的交易费用，所以负责撮合双方的中介公司会收走一部分费用，因此只有管理比较大的风险时才会用上远期合约；二是可能存在的信用风险，如果玉米价格跌了结果买方又不愿意履行合约买了，那卖方就又要去把买房告上法庭，如果没钱没精力打官司远期合约就白签了。
期货合同的本质和远期合约没有不同，但是解决了远期合约买卖双方互相找不到和信用风险的问题。
第一，场内期货合同是标准化的合同，底层资产往往只能是整数，比如100盎司黄金，200盎司黄金，而不能是102盎司黄金；购买的价格也往往是整数，比如1000美元，2000美元，而不能以1512美元这种价格买入；交易的底层资产质量也有要求。标准化的目的是为了方便找到合适的买卖双方，增强合同的流动性。
第三，交易所是所有买方的卖方，同时也是所有卖方的买方。买卖双方不直接交易，这样就避免了某一方不讲诚信，交易所是有良好信用的，因此买卖双方都不用信用风险的问题。
第四，交易所为了消化自身的风险，规定期货的交易者需要交底层资产5%的保证金，交易后每天产生的***失都从保证金里扣。如果期货跌很多，保证金跌过一定值就需要给保证金补仓，补到原有保证金的量为止。如果不补仓，交易所可以强制平仓，将你的期货合约反向操作掉。因此，采取期货合约对公司的现金流有很高要求。
第五，期货合同有二级市场，合同持有者可以随时找人接手然后退出。
第六，远期合约没什么监督，而期货合同受**监督。
期货和远期的价格由持有成本理论决定。也就是说，期货和远期的价格等于持有期货的机会成本。换个角度说，一笔钱拿去买底层资产然后卖期货合约最终的收益应该等于这笔钱存定期的收益。即P_{期货}=P_{现货} imes(1+r)
期货底层资产不同，持有成本也就不同。例如，股指期货是底层资产为股票的期货。股票在持有期间是会分红的，因此要先把现货价格扣除掉期货合约到期前分红的折现，剩下的价格才能当做一般的期货现货价格去处理。即P_期=(P_现-分红的折现) imes(1+r)。
分红的折现如何计算？假设每一支股票每m个月会有x块钱股利，贴现率为r，按连续复利计算，lim_{{n oinfty}}P_{折现} imes(1+frac{r}{n})^{frac{m}{12}n}=x，得到P_{折现}=xe^{-frac{mr}{12}}
期权分为看涨期权（认购期权）和看跌期权（认沽期权）。看涨期权是一份合同，给予行权人在到期日以事先商量好的固定价格买入某项底层资产的权利；看跌期权则是给予以固定价格卖出资产的权利。
对于看涨期权来说，只有在到期资产价格高于行权价格时行权者才会行权，这时候期权叫实值期权；如果资产价格等于行权价格，期权叫平值期权；如果资产价格低于行权价格，行权者不会行权，期权叫虚值期权。
反过来，对于看跌期权，行权者就只会在资产价格低于行权价格时才会行权。
其中，认购（call）收益用C来表示，S代表到期日的资产价格，K为行权价格；沽空（put）收益用P表示。
欧式期权必须到期月当月才能行权，美式期权在到期月到来之前都可以行权。因此美式期权也比欧式期权更贵。
第三，期权交易合同量大，在很多***流动性很好，价格便宜。
***有个股期权、利率期权、外汇期权、股指期权、能源期权、金属期权。其中交易量最大的是利率期权和股指期权。
保本策略：我手上有一支250元的股票，我担心这支股票之后会跌，但我现在卖出这支股票要交很高手续费，所以我通过买入一个该股票的看跌期权来对冲风险，行权价为250元。如果未来股票跌了，那我可以行权，以250元的价格卖出股票，我没有***失；如果未来股票涨了，那我不行权，我还是赚到了股票的收益。这就是一个保本策略。
投机策略：我是一名主打标普500指数增强的基金经理，我觉得未来指数会一直跌，但我又不能卖掉指数，所以我可以选择卖指数的看涨期权。这样如果指数下跌了，买者不会行权，经理赚到了卖出期权的钱；如果指数上升了，那就以原价把指数卖给行权者是了。总之，通过卖出看涨期权，基金经理可以挣一点小钱，同时放弃了指数上涨带来的收益。
跨式策略：同时买入看涨期权和看跌期权，这样当底层资产价格上涨就是看涨期权赚钱，底层资产价格下跌就是看跌期权在赚钱。这种策略会在不确定性较高的市场中比较有效。
二叉树模型认为，股票的价格符合二项分布，要么向上涨，要么向下跌。设股票现价为S_0，有q的概率会上涨到S_u=uS_0，有1-q的可能性会跌到S_d=dS_0
假设有个欧式看涨期权，行权价格为X，T是现在到到期日之间的时间跨度。那么这个看涨期权合适的价格应该是多少呢？
一种方法是构建一种投资组合，让这种投资组合和看涨期权在收益上完全等价。
我们假设拥有一定比例的底层资产和无风险资产，由Delta支股票，和L元无风险资产构成。无风险年化收益率为r。
当股票价格上升时，投资组合的价格为uS_0Delta+Le^{rT}=uS_0-X，等式左端是到期日将投资组合卖出可以获得的收益，等式右端是期权行权可以获得的收益，二者应当相等。当股票价格下跌时，投资组合价格为dS_0Delta+Le^{rT}=0。联立两式解二元一次方程可得，Delta=frac{uS_0-X}{(u-d)S_0}，L=-frac{(uS_0-X)e^{rT}}{(u-d)}。这样一个投资组合在到期日卖出的价格和期权行权的收益完全相同，因此这个投资组合在期初的价格也应该和期权的价格完全相同。
同理可以通过相似的计算得到看跌期权的价格为P=frac{(dS_0-X)(1-ue^{-rT})}{u-d}
第二种方式是基于风险中性假设进行定价。因为所有的风险都已经在底层资产的价格上体现了，因此人们对于衍生品是风险中性的。这一点在数学上可以得到证明。
基于风险中心假设，我们可以证明股价上涨的概率p=frac{e^{rT}-d}{u-d}，期权价格为未来期望收益的折现，即C=[p(uS_0-X)+(1-p) imes0]e^{-rT}=frac{(uS_0-X)(1-de^{-rT})}{u-d}，看跌期权同理可得。
针对美式期权，二叉树模型可以进行扩展，把到期价格的各种可能倒着推回到每个时间点，得知每个时间点的期权价格，最后倒退回现价。
2.BSM模型：
其中N(d)是标准正态分布下随机变量小于d的概率，T的单位为年，sigma是股票年化对数收益率的标准方差。
如何算sigma波动率呢？一种办法是算过去一年对数收益率的方差，更常用的办法是挑流动性较好的期权合同根据价格反推出波动率，这个波动率叫隐含波动率。
以看涨期权为例，风险管理中的希腊值包括：Delta=frac{partialC}{partialS}，Gamma=frac{partial^2C}{partialS^2}， u=frac{partialC}{partialsigma}，Theta=frac{partialC}{partialT}， ho=frac{partialC}{partialr}
假设我是一家投资银行，负责为期权的买卖做市。现在有买家买入看涨期权，相当于买入底层资产的同时卖出无风险资产；对于我来说，卖出看涨期权相当于卖出底层资产的同时买入无风险资产。如果底层资产价格上涨，做市商就会面临***失，因此我需要在卖出看涨期权的同时买入一些底层资产进行对冲。
首先我需要计算我卖出看涨期权后我对于底层资产价格的风险敞口。底层资产价格每变动一块钱，我的期权空头头寸变动-Delta=-frac{partialC}{partialS}=-N(d_1)，因此我需要买入Delta份股票进行风险对冲。此时股票价格变化不会影响做市商的收益，风险被对冲掉了。这种策略叫Delta-中性策略。
对于做市商来说，它赚的钱来自于为交易双方提供流动性。一份定价24的期权合同，买方要出高于24的价格买，卖方要出低于24的价格才能卖。做市商可以赚这个差价，因此会想方设法把底层资产价格变动的风险全对冲掉。
此外，为了应对来自波动率、到期时间、利率等的风险，也可以运用类似的方法，反向买入对应希腊值的投资组合，将风险对冲。
然而，希腊值风险管理框架并不完美。当股票市场发生崩盘，断崖式上升或下降，模型有可能会失效。而且想要希腊值一直工作完美，就需要不断去动态调整投资组合。
亚式期权：到期日价格要按到期日之前一段时间内的平均价格来算。
回望式期权：到期日价格要按这段时间里面最高的价格来算。
二元期权：球队赢了，奥巴马当选了，期权付你100元，否则就不付钱。
当公司价值高于债务的时候，公司把钱还完债以后剩下的钱就是股东的；而当公司价值低于债务时，公司就要把所有钱去还债，还完以后因为是有限责任，股票价值为0。因此股票的价值与公司价值的关系如下图所示：
从图中可以看出，股票其实可以看做一个看涨期权，行权价格就是公司的债务面值。
同样地，当公司价值高于债务时，所有债务都会还清，公司超出债务的价值是不用还债的；而当公司价值低于债务时，公司只能有多少价值还多少债。因此债券价值与公司价值的关系如下图所示：
从图中可以看出，债券相当于卖出看跌期权并持有无风险资产。
认股权证和看涨期权类似，也是可以以事先约定的价格买入公司的股票，但认股权证买的股票是新发行的股票，而不是原来就有的股票，因此新发的股票价值会被稀释，认股权证的价格也要比看涨期权更低。
恐慌指数VIX：交易所它使用到期日在30天左右的、流动性比较好的，并且底层资产与行权价格很接近的看涨期权和看跌期权，来计算这些期权的隐含波动率，然后将这个隐含波动率加权平均，就得到了最终的VIX指数。
同一份底层资产衍生出来的不同的期权有不同的行权价格和到期日，但不管行权价格和到期日是多少，底层资产都是同一份底层资产，其波动率应该都是一样的，由价格反推出来的隐含波动率也应该是一样的。
实际情况也确实如此，在1987年之前，同一底层资产衍生出来的期权其隐含波动率确实就是相同的。
然而，在1987年股市崩盘后，过高或过低的行权价格对应的期权隐含波动率开始上升，形成“波动率微笑”。
出现“波动率微笑”的原因是，BSM模型中假设了资产价格会呈正态分布，但实际上正态分布并不能很好地描述一些资产的价格。很多时候资产价格的波动率会比正态分布更高，1987年崩盘后人们意识到了这一点，因此由BSM计算出来的隐含波动率就会失灵，出现“微笑”。
波动率微笑主要出现在外汇市场，人们发现外汇市场上价格过高或过低的概率要比正态分布假设得要大。而在股票市场，出现的是波动率“狞笑”。出现的原因是股票价格也不满足正态分布，而且崩盘的概率要比暴涨的概率要大得多。
掉期合同说的是，你有橘子但想要苹果，我有苹果但想要橘子，我们就可以签个合同，规定每年用我一个苹果换你一个橘子。
同样的，你有一笔日元债务要还，但赚的钱都是美元；我有一笔美元债务要还，但赚的钱都是日元。我们就可以签个合同，你帮我还美元的债务，我帮你还日元的债务，这样我们俩对于汇率的风险就都没有了。
场外远期合约、场内期货合约、期权合约、掉期合同都可以管理利率风险。
例如你喜欢按浮动利率还钱，我喜欢还固定利率的钱，那我们就可以签掉期合同互换一下债务。
除此之外，还有OTC-Cap(利率天花板合同），规定了还款的最高利率，利率超过这个值就按这个最高利率还就行了；同样还有OTC-Floor（利率地板合同），规定贷款的最低利率。
穆迪，标普，惠誉国际会给每家公司的违约风险进行打分评级，最高评级为AAA，最低评级为D，D往下的债券叫垃圾债券。
为了管理信用风险，有些银行可能向其他银行出售CDS（信用违约掉期合同，CreditDefaultSwap）。这相当于一份保险，其他银行买了这份保险后再向公司借钱，如果公司还不上钱了这份CDS可以全额替公司还上。
在使用期货合同等金融工具对大宗商品价格风险进行管理时，经常会出现需要管理风险的底层资产和能在市场上买到的期货合同不完全匹配的情况。有可能是底层资产不匹配，也可能是交割期限的不匹配，这种不匹配带来的风险叫做基差风险。
选择一种与目标底层资产相关性较强的期货合约，按上图方式计算出最优的对冲比例，按这个比例来买入期货合约即可。
如果期限比较长，可以连续买几次短期的期货合同，这叫展期。每次期货合同到期前一段时间就要开始展期，买下一期的期货合同，否则等到期日再买可能遇到流动性不足的问题。
外汇期权袁沉某高情排呀顶通宗怎么做啊？哪里开户
现在可以在线交易期权。在线期权交易百分百基于互联网，不需要下载软件，是一种简化了的却又令人激动的金融市场交易工具。基于一种资产（例如货币、股票或是像黄金这样的商品）在一段时间内（例如未来的一小时）收盘价格是低于还是高于执行价格的结果，决定是否获得收益。在线期权交易是一种简化了的却又令人激动的金融市场交易工具，如果预测是正确的，那么将赢得交易，并赚得可观的投资回报—通常是投资金额的70%~81%。澳大利亚的Trader711等是目前在线期权交易的代表。希望采纳
个人外汇期权如何开户？
首先外汇开户有两种途径：
第一种是直接到银行开户，到银行柜台申请开一个外汇户，然后购汇存入该账户，和银行签订外汇交易协议，申请开通网上银行，然后在家里用个人电脑登陆该银行的网站，进入网上银行进行交易即可。这类开户要求需要资金量较大才好交易，没有添加杠杆保证金交易，而且手续费比在经纪商开户高，点差也高一些！同时，银行开户交易没有夜盘，交易机会更少，但最主要是安全性较高本金有担保！不过交易成本与收益可能存在较大出入。
第二种是直接在线上（网上）选择经纪商（平台）开户，根据经纪商要求填写资料进行开户入金，通过平台内提供的外汇交易软件（MT4/5）进入市场交易，可以交易的货币兑很多，手续费与点差相对较低，而且具有带有杠杆保证金交易，5*24h全天无休的交易时间，同时门槛也相对较小，因此成了当下外汇市场比较受欢迎的投资方式。
因为在银行开户的安全性受到保障，因此开户的大多注意事项都是关于网上选择经纪商开户的！
线上经纪商开户的注意事项：
第一，我国目前还没有明确允许外汇保证金，这主要是由于我国对金融杠杆监管不足。所以国内提供外汇保证金交易的平台都是国外平台，需要投资者非常关注。如果投资者的外汇保证金交易开户是国内平台，那么就是假平台。
第二，要先选受监管的靠谱的经纪商，最好是选择受***NFA、澳洲ASIC、***FCA等监管部门监管。辨别是否受这些部门监管，可以去这些监管机构官网查询，或在外汇天眼查看！防止假冒受监管的经纪商。
第三，一般而言，在线上开立账户所需资料不多。例如：身份证明，常用的邮箱、银行卡信息和手机号码信息，保证外汇投资者正常收款和取款。还有住址证明，有些需要提供流水单来证明你的住址。注意还需要在平台官网内登录账户后填写一个开户申请表，提交之后待平台工作人员审核通过后便可获得对应的账户信息。
第四，一般开户之后，都会收到一封交易账户和密码的邮件，密码有两个密码，一个主密码，一个投资人密码，主密码和投资人密码最大的分别就是通过主密码登录交易软件可以进行交易，而通过投资人密码登录只能查看不能操作，俗称观摩账户！因此这两个密码要分开！
第五，获得账户信息之后查看入金途径，是否有电汇途径，以及汇款地址是否与监管地址一致。如果嫌电汇麻烦，现在很多平台都有第三方入金渠道。此外也应该看出金时间多久到账，正规平台出金时间都是1-3个工作日到账，如果出金太慢肯定不行，但是如果出金秒到，那也要注意。正规外汇交易平台出金是没有任何要求的，不需任何费用，无需追加任何保证金。如果碰到什么银行卡填写错误、账户被冻结、要继续缴保证金才能出金的那都是黑平台！
什么叫期权宝？
期权宝(个人外汇期权业务--买入期权) 产品名称 期权宝 产品介绍 期权宝是***银行个人外汇期权产品之一。是指客户根据自己对外汇汇率未来变动方向的判断，向银行支付一定金额的期权费后买入相应面值、期限和执行价格的期权（看涨期权或看跌期权），期权到期时如果汇率变动对客户有利，则客户通过执行期权可获得较高收益；如果汇率变动对客户不利，则客户可选择不执行期权。 交易时间：为每个营业日北京时间10:00至16:30，国际金融市场休市期间停办。 交易币种：美元、欧元、日元、英镑、澳大利亚元、瑞士法郎和加拿大元的直盘及主要交叉盘，现钞或现汇均可。 期权面值根据情况设置一定的起点金额。 外汇期权交易的标的汇价为欧元兑美元、美元兑日元、澳元兑美元、英镑兑美元、美元兑瑞士法郎、美元兑加元。 大额客户还可以选择非美货币之间的交叉汇价作为标的汇价。 交易期限：最长期限为六个月，最短为一天，具体期限由***银行当日公布的期权报价中的到期日决定。 产品优势 起点金额低；各期限结构丰富；三档执行价可选；支持委托挂单及提前平盘；提供主要交叉盘报价。 适用对象 凡在中行开立外币账户、具有完全民事行为能力的自然人均可申请与我行叙做个人外汇期权业务。请亲至***银行分行办理。 办理流程 开立***银行外币账户（活期）；亲至***银行理财中心与银行签订《外汇期权交易协议书》；银行扣划客户期权费用；到期日银行视期权是否执行交割资金。 向银行买入期权。您可根据自己对外汇汇率未来变动方向的判断，选择： 1.挂钩货币，即到期日您有权选择交割的另一种货币 2.期权面值，即在期权到期日行使外汇买卖的金额 3.期权到期日，即协议书中指明的期权到期日 银行会与您预定协定汇率（即双方在《外汇期权交易协议书》中约定期权买方在期权到期日行使外汇买卖所采用的汇率），同时您向银行支付一定金额的期权费。 期权到期时如果汇率变动对您有利，银行将代您执行期权；如果汇率变动对您不利，则您可选择不执行期权，***失仅限为期权费。到期日如为非银行工作日或相关国际市场假期，则根据有关国际市场惯例调整到期日。
一家面膜公司，竟靠做外汇期货，大赚3000万！
***基金报记者南深
虽然定位都是“套期保值”，但A股上市公司做期货巨亏的情况屡有发生。而如今一家主营面膜和水乳霜的化妆品公司，却在短短不到八个月时间里，靠外汇套期保值大赚3000多万，最高可占到2022年扣非净利润的三成多。
2月6日晚，水羊股份公告，2022年5月20日至2023年2月6日，人民币对美元汇率持续波动，根据公司财务部门初步统计，公司开展外汇套期保值业务产生的公允价值变动***益合计浮动盈利3271万元。根据公司此前发布的2022年业绩预告，其扣非净利润也只不过处于9500万到1.25亿元之间，较前一年最高下滑56%。
根据去年5月的公告，水羊股份做外汇套期保值的最高额度不超20亿元。
八个月浮盈3271万元
水羊股于2022年5月9日及2022年5月20日分别召开了董事会会议及2021年年度股东大会，审议通过了《关于增加2022年度开展外汇套期保值业务额度的议案》。
议案同意公司（含下属子公司）在有效期内任何时点的余额不超过20亿元人民币或等值外币的额度内开展外汇套期保值业务，额度自公司股东大会审议通过之日起十二个月内可循环滚动使用。公司及子公司开展的外汇套期保值，包括但不限于远期结售汇、结构性远期、外汇掉期、外汇期权及其他外汇衍生产品业务等。
如今仅过去不到八个月时间，公司的外汇套期保值就贡献了相对其净利润体量相当不菲的收益。
水羊股份2月6日晚的公告显示，从去年5月至今，人民币对美元汇率持续波动，根据公司财务部门初步统计，公司开展外汇套期保值业务产生的公允价值变动***益合计浮动盈利3271万元。其中，尚未完成交割的外汇套期保值业务产生的公允价值变动***益为80万元。
公司称，因交割日即期价格与锁定价格存在差异，尚未完成交割的外汇套期保值交易预计***益金额会随外汇市场情况变化而波动。
此前的1月17日，水羊股份发布2022年业绩预告，其实现的归属于上市公司股东的净利润为1.2亿至1.5亿元，比上年同期下降37%-49%；实现扣除非经常性***益的净利润0.95亿至1.25亿元，比上年同期下降42%-56%。也就是说，如今外汇套期保值的收益，几乎是公司2022年扣非净利润的26%到34%。
公司将业绩大幅下滑原因归结于两方面，一是新冠疫情对全年业绩产生不利影响，特别是第四季度新冠疫情快速扩散与双十一物流不畅叠加对业绩影响较大。二是公司自有品牌升级暂未实现充分效益，同时，公司为长远发展储备人才，人力成本增加，研发投入加大。
股价方面，公司自2021年5月以来持续走跌，目前股价距离高点跌幅仍超过50%，最新市值51.6亿元。截至2022年三季度末，公司有股东数2.6万户。
A股公司“套期保值”巨亏频发
水羊股份强调，开展外汇套期保值业务，以锁定利润、防范汇率风险为目的，“在批准额度内开展，不进行投机和套利交易”。不过，金融衍生品投资的收益并不稳定，水羊股份在业绩大降、资金链紧张状况下进行最高20亿额度的外汇套期保值，也有投资者表示担忧。
2022年三季报来看，业绩大幅下滑的水羊股份现金和现金流都较为紧张，账上货币资金仅有2.89亿元，经营活动产生的现金流净额为-1.58亿元，短期借款却超过8亿元。目前，公司正在进行可转债融资，去年12月刚收到证监会批文，拟募资6.95亿元，至记者发稿未有最新进展。
事实上，A股上市公司做衍生品，大都称是与主营业务有关的“套期保值”，但近年发生惨痛亏***的案例仍屡见不鲜。
2022年7月1日，主营汽车零部件的永茂泰公告，2022年上半年，公司及子公司期货账户累计亏***4039.74万元，对年度***益的影响金额为-3133.55万元。
这一影响金额与公司当年一季报扣非净利润几乎相当，与2021年年全年扣非净利润相比，也占到20%以上。据悉，永茂泰进行的主要是铝、铜、镍等大宗金属期货的套期保值。巨亏发生后，公司承诺将严格控制期货套期保值业务的资金规模，不再转入资金，并逐步减少仓位。
2021年10月12日，以纸***裤、卫生巾为主营业务的豪悦护理公告，参与的煤炭期货“套期保值”发生巨亏，交易所第一时间发出监管函。截至2021年11月22日期货结算，豪悦护理将所持仓的全部期货合约进行了主动性平仓，经初步测算，公司2021年度开展期货投资累计投入1.531亿元，累计亏***4583.35万元。
此后，豪悦护理子公司办理了期货账户注销相关手续，公司将终止开展期货投资及相关计划，未来仍将主要精力投入主业经营中。
近两年因期货套保发生“惨案”的公司还有秦安股份、金麒麟等，且在巨亏后都表示要吸取教训，回归主营业务。
编辑：小茉
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外汇期权做反向平仓
外汇期权反向平仓?这么高大上的名词或许有些人都不是很熟悉，甚至不知道这个词背后蕴含的意义，因此小编特意为大家整理了外汇期权反向平仓，希望能对大家有所帮助。
期权平仓是指在期权交易过程中，期权买方或卖方在期权到期日前或到期日当天，在交易市场上对持有的期权头寸进行相反方向的操作，以便退出已经建立的期权头寸，从而实现对市场风险的控制和利润的锁定。期权平仓包括两种操作，即买入平仓和卖出平仓。
买入平仓是指期权买方在期权到期日前或到期日当天，在交易市场上以相反的方向买入相同数量的相同类型的期权合约，以便关闭之前建立的期权头寸。陆唯这样做可以控制风险和锁定利润，因为如果期权买方在之前的交易中购买的期权合约实现了价值，他可以在期权到期日前通过买入平仓来锁定收益，而不必等待期权到期日。
卖出平仓是指期权卖方在期权到期日前或到期日当天，在交易市场上以相反的方向卖出相同数量的相同类型的期权合约，以便关闭之前出售的期权头寸。这样做可以控制风险和锁定利润，因为如果期权卖方在之前的交易中出售的期权合约实现了价值，他可以在期权到期日前通过卖出平仓来锁定收益，早扮培而不必等待期权到期日。
需要注意的是，期权平仓可以在任何时间进行，而不必等到期权到期日。此外，期权平仓需要支付一定的手续费和交易成本。
外汇期权也称货币期权，指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。人民币对外汇期权，顾名思义就是以人民币对外汇的汇率为标的物的期权。根据外汇*的通知，人民币对外汇期权为普通欧式期权，客户办理期权业务应符合实需原则，只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓，不得卖出期权，除特定范围的交易外，期权到期行权应采取全额交割。另外，外汇*还对银行开办期权业务实行备案管理，不设置非市场化的准入条件，同时将银行期权交易的Delta头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。
目前，我国银行间外汇市场由人民币即期、人民币外汇远期和人民币外汇掉期市场三部分组成。尽管外汇远期和掉期交易也能够起到避险保值作用，但相比而言，期权克服了远期和掉期的*限性，资金投入少，头寸调拨灵活。其与外汇远期、掉期结合使用，可达到完全对冲风险的理想效果。
首先，从宏观层面看，人民币外汇期权的推出将进一步完善人民币汇率形成机制，缓解人民币升值压力。
如前所述，外汇*规银行期权交易的Delta头寸纳入结售汇综合头寸统一管理。而在传统的结售汇制度下，新增外汇占款需要以发行基础货币的形式对冲，即以国内流动性的扩展来对冲外汇占款增加，进而增加本币的升值压力。而推出人民币对外汇期权交易后，其Delta头寸作为结售汇综合头寸的一部分，相当于从“外汇占款——基础货币”直接挂钩的单一对冲渠道中分流出“人民币外汇期权”这一新通道，在减轻基础货币发行量的同时，又能起到对冲外汇占款、平抑本币升值压力的作用。
其次，外管*还规定，人民币对外汇期权为普通欧式期权，只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓，不得卖出期权，且除特定范围的交易外，期权到期行权应采取全额交割。欧式期权虽在交易时点的选择上不如美式期权，但却减少了期权标的物——人民币汇率的过分波动，而禁止“裸卖”人民币汇率也为本币币值的稳定和国内金融体系的安全构筑了“防火墙”。一旦企业掌握了更多的避险工具，就会逐渐改变以往单纯在外汇市场抛出外汇的做法，选择衍生产品来规避人民币升值风险，将使得央行在外汇市场上接盘的压力有所减轻。
【外汇交易周报】比惨模式已开启做多欧元买入英镑宽跨式期权
1.基本面摘要
美经济数据显乏力美元失守重要关口：上周***经济数据总体来看不乐观，周一公布的***零售销售1月数据尽管好于预期，但12月数据遭到大幅下修，并未给美元指数带来反弹动力。而后的房屋建设数据、2月制造业产出、工业增长数据和纽约州制造业指数等都不及预期。本周，美联储将公布3月利率决议，同时公布经济预期和加息点阵图。从经济数据表现看，美联储很可能在利率问题上保持观望。
***脱欧一波三折硬脱欧或成结*：***脱欧谈判上周三次投票令英镑走势极为震荡。周三议会以大票数之差否决了修改后的脱欧协议。英镑受此影响大跌。周四***议会下院再次投票通过一项**动议，正式明确议会反对***无协议脱欧。英镑/美元短线加速上扬，最高触及去年6月以来高点。周五议会投票同意将“里斯本条约第50条”延长至3月29日截止日期之后。不过该表决结果并不代表***脱欧肯定会推迟，还需要欧盟方面同意，如果双方不能达成一致，那么***脱欧的默认日期仍是3月29日。
美朝分歧严重朝鲜放狠话：3月15日，朝鲜外务省副相崔善姬在记者会上称，朝鲜最高领导人金正恩为参加领导人会晤克服了巨大困难，对履行朝美新加坡联合声明表明了坚定的意志。但是由于美方诚意不足，错失了解决问题的良机，本次会谈未达成有意义的成果。***现在这种***劣的态度，让事态正朝着危险方向发展，我们的最高领导人，很快将表明自己的态度。河内谈判的破裂，暴露了***与朝鲜这两个***之间分歧的严重性。
2.外汇期货与期权策略综述
▶买入欧元兑美元2019年3月份到期期货合约（芝商所合约代码6EH9）。
▶买入行权价为1.3300,1.3400的英镑宽跨式期权组合（芝商所合约代码6BH9）。
2.1本周外汇期货交易策略
基本面上，***财政部数据显示，1月跨境投资流出总额1437亿美元，去年12月、今年1月两月数据合计达到2572亿美元，创下2009年2月以来最大。***长期证券外资净卖出额达到约197亿美元，美元股票净卖出312亿。外国投资者正以2015年9月以来的最大力度抛售美股。反观欧元，虽然最近央行政策令市场担忧，但从上周欧元走势看，不仅成功从利率决议后的低点实现反弹，而且连续四天上涨。市场可能已开始接受全球经济放缓背景下，欧元区数据的走弱。欧元可能在更长时间内维持当前水平。同时***数据不及预期已成常态。综上，建议买入2019年3月到期的欧元兑美元期货合约，买入点位1.1380附近，止***位设在1.1351，止盈位设在1.1460附近，及时移动止***保护盈利。
2.2本周外汇期权交易策略
买入标的为6BH9的FridayWeeklyPremiumQuoted英镑宽跨式期权组合。
周四美联储将公布3月利率决议，市场普遍预计美联储将按兵不动。市场的注意力将集中在新的经济预测、美联储**鲍威尔的新闻发布会以及所谓的“点图”中的最新利率预测上。***脱欧风波仍是市场的关注重点，预计特雷莎·梅将在最迟周三前再次尝试推动协议在议会通过。***央行也将在周四公布利率决议，关键的经济数据将在本周公布。不可否认的是，**不确定性下，卡尼的决断被束缚，***经济无疑已放缓，***能有序退欧本身就能消除不确定性，推动投资和经济增长。综上，在当前混沌的形式下，任何风吹草动都足以改变市场风向。建议买入3月第4周到期的，标的为3月到期期货的，行权价为1.33，1.34的英镑跨式期权组合。
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什么是人民币对外汇期权
现在有人民币对外汇期权交易。当前在银行有这样的业务。一、什么是人民币外汇期权人民币外汇期权，是指客户向银行支付一定人民币费用（期权费）后获得一项权利，即在未来某一特定日期，客户可以选择是否行使合约约定的人民币对外汇交易权利，以约定的汇率从该银行买卖约定金额的外汇。人民币外汇期权采用的是简单欧式期权。目前有外汇看涨期权和外汇看跌期权两种产品供客户选择。二、投资对象适用于有自身需求和以套期保值为目的的在中华人民共和国（不含***台）境内设立的企事业单位、***机关、社会团体、部队、外商投资企业等法人客户。三、投资优势1.人民币外汇期权属于基础汇率衍生工具，交易结构简单清晰，可贴合客户需求进行个性化设计。2.人民币外汇期权是一种有效的风险规避和套期保值风险管控工具，买入人民币外汇期权具有风险有限而收益无限的特点，能够帮助客户规避汇率波动风险造成的***失。3.客户可以通过买入人民币外汇期权进行套期保值，把外汇风险的最大***失额度控制在期权费用之内，还保留了可从有利的汇率波动中获取利益的机会。
哪家银行有期权交易？
2011年4月1日，国内正式推出了人民币对外汇期权业务，规定客户只能从银行买入期权，不得卖出期权。在此基础上，为更好地满足市场主体的避险保值需求，《通知》推出的期权组合业务，通过对期权的买卖组合，赋予了客户在买入基础上卖出期权的权利，有利于降低客户单纯卖出期权的风险。 目前国内银行可以交易外汇期权，比如***银行，***建设银行，***农业银行，中信银行，招商银行等均可以进行外汇期权交易。