钢材：铁水有下降趋势，成材继续上涨动能不足

【20231107】钢材周报：铁水有下降趋势，成材继续上涨动能不足

 观点小结 

核心观点：中性 黑色系受宏观及自身基本面影响提振，一路上行，螺纹01自10月23日低点3558连续上涨至最高3830回落至目前3791。从基本面看来，日均铁水高位继续下降升至241万吨，长流程钢厂生产利润基本修复至盈亏平衡，螺纹生产利润最好略有盈利，电炉厂平电吨钢盈利60元/吨，谷电利润200+。根据目前高炉检修情况来看，预计本周铁水将下降至240以下，下周略有回升。受万亿发债提振，短期内成材需求有所回暖，成材去库斜率较大，螺纹库存较低出现缺规格加价购买情况，热卷加速去库。原料端库存仍在低位，钢厂随用随补未出现囤货迹象且现在冬储为时尚早。今年春节时间较晚且叠加暖冬，预计今年冬储节奏相比于以往年度略有推迟。目前成材端，铁水短期见顶未见继续上升，原料继续推涨动力不足。废钢供应宽松，短期内不会提涨，电炉利润给出，对成材估值形成一定掣肘。需求阶段性回暖但进入冬季季节性走弱不可避免。目前成材现货近3900绝对价格较高后续冬储造成一定压力。短期内，若无宏观情绪进一步刺激，黑色继续上涨较为乏力。

月差：偏空 螺纹05较为强势,1-5贴水加深,。1-5估值历史低位，向上驱动不明显。

钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为16.88%,环比回升0.43个百分点。2022年6-7月钢厂主动减产盈利最低点为9.96%，2022年11月疫情放开之前盈利率最低点同为9.96%。目前钢厂盈利率仍较高于全年两次低点，且钢厂利润有逐渐回暖趋势。

高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量416万吨，11月份高炉检修共影响铁水355万吨。10-11月份钢厂亏损较大，常态化检修较多。根据周度高炉检修来看，预计本周铁水有下降至240以下的可能。

废钢：偏空 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电螺纹生产利润60元/吨，谷电利润约200元/吨，长流程钢厂利润较差，废钢供应宽松，废钢短期内很难提涨，电炉产能利用率有逐步回升趋势。

成材库存：偏多  螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但但加速去库，螺纹库存历史新低，有缺货趋势。

盘面情况

数据来源：Wind，紫金天风期货

日均铁水下降至241万吨

钢厂盈利率触底回升，铁水有下降趋势

截至2023年11月3日，日均生铁产量为241.4万吨，环比下降1.33万吨（降幅0.55%）；相比于去年同期上升3.7%。

根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.12%，周环比下降2.37个百分点；高炉产能利用率90.23%，周环比下降0.5个百分点；81家电炉产能利用率53.05%，环比上周上升1.09个百分点。

本周247家钢铁企业盈利率为16.88%,环比回升0.43个百分点。2022年6-7月钢厂主动减产盈利最低点为9.96%，2022年11月疫情放开之前盈利率最低点同为9.96%。目前钢厂盈利率仍较高于全年两次低点，且钢厂利润有逐渐回暖趋势。

数据来源：钢联,紫金天风期货

高炉检修环比增加，铁水产量有继续下降趋势

根据我们对于高炉检修统计，10月高炉检修共影响铁水产量416万吨，11月份高炉检修共影响铁水355万吨。10-11月份钢厂亏损较大，常态化检修较多。根据周度高炉检修来看，预计本周铁水有下降至240以下的可能。

数据来源：钢联,紫金天风期货

螺纹有利润优势，但短期内轧线检修较多

本周，五大品种合计产量为910.58万吨，环比上周上升4.46万吨（降幅1.8%)，去年同期产量为958.63万吨，同比下降5.0%。

其中，螺纹产量共262.28万吨，环比上周上升1.51万吨（增幅0.6%），相较于去年同期下降12.1%。热卷产量为316.3万吨，环比上周上升3.44万吨（增幅1.1%），相较于去年同期上升2.62%。

数据来源：钢联,紫金天风期货

电炉平电生产有利润，电炉厂持续复产

数据来源：钢联,紫金天风期货

非五大材利润不如螺纹，转产在即

数据来源：钢联,紫金天风期货

废钢性价比逐渐凸显，废钢日耗有回升的可能

数据来源：富宝,紫金天风期货

废钢供应宽松，社会库存显现

数据来源：钢联，紫金天风期货

螺纹表需298万吨

螺纹表需仍在季节性低位

需求方面，本周五大品种消费总量达966.17万吨，环比下降0.53万吨，降幅0.1%，相比于去年同期下降5.4%。

螺纹周消费量297.89万吨，环比上升1.81万吨，增幅0.6%，相比于去年同期下降10.3%。

热卷消费量为326.35万吨，环比上升1.08万吨，增幅0.3%，相比于去年同期上升2.3%。

数据来源：钢联,紫金天风期货

北方建材成交季节性明显走弱

建材成交量5日均值为16.19万吨。

分地区来看，截至11月6日，华东地区建材成交量为8.12万吨；华北地区为1.73万吨；华南地区为4.54万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

水泥仍处于季节性低位

数据来源：钢联,紫金天风期货

政策刺激后新房成交未见明显好转

数据来源：Wind,紫金天风期货

新房成交未见明显好转

根据我们的统计，上周42城新房成交总面积329.43万平，相比于去年同期下降9.0%。

10月，42城新房成交面积933万平，环比9月上升5.2%，相比于去年同期下降31.4%。

数据来源：Wind,紫金天风期货

土拍建面成交维持弱势

上周，百城成交土地规划建面为2303万平，相比于去年同期下降47.6%。百城土地成交溢价率4.3%。

数据来源：Wind,紫金天风期货

螺纹热卷加速去库

螺纹库存历史低点

五大品种厂库库存为433.85万吨，环比下降17.71万吨，降幅3.9%。社会库存为986.59万吨，环比下降37.64万吨，降幅3.7%。

螺纹热卷厂库社库均环比季节性去库，热卷累库高度仍高于去年同期，但加速去库，螺纹库存历史新低，有缺货趋势。热卷本周螺纹厂库周环比下降10.15万吨至176.68万吨（降幅5.4%），社库周环比下降25.46万吨至401.63万吨（降幅6.0%）。本周热卷厂库周环比下降1.63万吨至87.05万吨（降幅1.8%），社库周环比下降8.42万吨至281.78万吨（降幅2.9%）。

数据来源：钢联,紫金天风期货

仓库钢坯库存继续累库

本周，55家调坯厂钢坯库存为44.77万吨，环比上周上升6.4万吨，同比上升33.9%。主流仓库钢坯库存量为121.87万吨，环比上升6.55万吨，同比上升118.9%。

数据来源：钢联,紫金天风期货

成材利润继续修复

螺纹现货价格

数据来源：钢联,紫金天风期货

热卷现货价格

数据来源：钢联,紫金天风期货

热卷国际价格

数据来源：钢联,紫金天风期货

螺纹热卷基差

数据来源：钢联,紫金天风期货

螺纹热卷月差

数据来源：钢联,紫金天风期货

钢厂生产利润

数据来源：钢联,紫金天风期货

螺纹仓单10月合约大部分交割

数据来源：Wind，紫金天风期货

平衡表

数据来源：Wind,钢联，紫金天风期货

作者：李文涛从业资格证号：F3050524交易咨询证号：Z0015640联系方式：liwentao1@zjtfqh.com

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紫金即离德蛋数圆消弦大门发债中签后多久上市来自

2020年11月27日上市。紫金矿业公司于2020年11月3日公开发行了6000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额60亿元。经上海证券交易所自律监管决定书[2020]379号文同意，公司60亿元可转换公司债券将于2020年11月27日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“紫金转债”，债券代码“113041”。质押券简称“紫金转质”，质押券代码105853，质押式回购起始日2020年11月27日。扩资料根据上交所提供的网上优先配售数据，最终向发行人原A股股东优先配售的紫金转债为466.87万手，即46.69亿元，占本次发行总量的77.81%，配售比例为100%。本次发行最终确定的网上向一般社会公众投资者发行的紫金转债为133.13万手，即13.31亿元，占本次发行总量的22.19%，网上中签率为0.01817312%。根据上交所提供的网上申购数据，本次网上有效申购户数为742.80万户，有效申购数量为73.26亿手，即7.33万亿元，配号总数为73.26亿个，起讫号码为：100000000000-107325506830。参考资料来源：和讯网-紫金矿业（02899）：紫金转债网上中签率为0.01817312%参考资料来源：和讯网-紫金矿业（02899）：资金转债可转换公司债券将于11月27日在上交所挂牌交易

股票中票面价格和发行价格的区别是什么

股票原始票面价格一般为1元（特殊情况，如紫金矿业上市时，每股为0.1元）；发行价格等于票面价格乘以市盈率。

20231103，公安底，3030点

持仓情况

股票名字

持仓比例

年初价格

当前价格

23年涨幅

中国平安

15%

47

45.24

1.3%

平安银行

2%

13.16

10.48

-18.39%

分众传媒

15%

6.68

6.88

9.59%

泸州老窖

6%

224.28

221.28

0.5%

腾讯控股

47%

334

302.6

-3.93%

万科A

2%

18.2

11.27

-34.84%

海康威视

9%

34.68

35.81

5.33%

*明康德

0%

81

86.92

8.71%

洋河股份

3%

160.5

121.11

-22.5%

美团

2%

174.7

111

-36.36%

组合的目标：

股息收入3%+新股收入3%+ 投机1%+股价涨幅？%

希望永远持有，通过分红和10%的机动资金，提高生活水平。

2020年收益：38.9%；沪深300:27.21%

2021年收益：-11.72%；沪深300:-5.2%

2022年收益：20.3%；  沪深300：-22.51%

2023年收益：-1.72%；沪深300:-7.43%

（关注猪猪书房，看翻倍心路与数据）

本周买卖

无。

目前利率：

3个月:1.25%； 6个月:1.45%； 1年:1.65%；

2年:2.15%；3年:2.6%；5年:2.65%

2023年6月8日调整为：

3个月:1.25%；6个月:1.45%； 1年:1.65%；

2年:2.05%；3年:2.45%；5年:2.5%

2023年9月1日调整为：

3个月:1.25%；6个月:1.45%； 1年:1.55%；

2年:1.85%；3年:2.2%；5年:2.25%

持股重要信息和想法

中国平安：耐心等待！

平安银行：耐心等待。

分众传媒：本周短线想逃的，结果连7.04都摸不到，拿着不动就好。

泸州老窖：茅台提价了，老窖跟了点，洋河还趴着。

腾讯控股：混元助手申请通过，玩了一会，感觉还是比较弱。查查文件规定什么的，还行。让它画一个有广州特征的图，就有些弱智了。

万科A：希望这一轮牛市以后，能顺利换一套房。

*明：医*实在没能力研究，保本出吧。

洋河：茅台提价了，老窖跟了点，洋河还趴着。白酒品牌的力量还是很重要的。

海康：耐心等待60元。

比亚迪：马上就开腾势N8开始贵州行，期待中！

陕煤：高息股集体暴动，公公今年的收益奔20%去了，自己还在正盈利线上苦苦挣扎，还是乐观了。

工行：工农中建交、两桶油这些中字头高息股，在年报公布后（3月）到分红落实（6月）这段期间，都是有资金在运作，股价一般都会走高。所以做工农中建交，一般是在2月买入，5月卖出，一般能挣3-5个点，如果股价没起来也可以长持拿股息。今年由于用钱的地方太多，只能看别人挣钱了。

新东方：11月2日东方甄选停播一天，老俞还是有风骨的！

宏观重要新闻和想法

1.一直在思考一个问题：现在的经济基础也还可以了，该培养一个什么技能，让自己愉悦，又能帮助他人？现在有一个大概的方向：就是提高自己的演讲水平，将“定投指数大额基金”这事，尽可能普及到每一个亲戚、朋友、客户，也算是价值投资的一名微小的布道者。当然，如果能学一项手艺就更好了

2.今年48岁，人生开始下半场了。工资收入和股息主要都会用于提高生活质量，不会有太多的闲钱投股票了。

3.老唐价投生活的标准，我十分认可，记录一下“20倍年度开支的本金可以开始价投生活”、“理念没有问题的话，10%左右的年化基本是唾手可得的，这样在拿一半作为生活开支后，还能让本金滚大，三五年后生活开支占比就基本可以忽略了”。

4.国安部发声明了。拭目以待。

持有股票加减仓意向

股票名字

21分红

当前价格

股息率

操作意向

中国平安

24.2

45.24

5.39%

4000点开始卖

股息6%开始买

平安银行

2.85

10.48

2.72%

4000点开始卖

股息3%开始买

分众传媒

1.3

6.88

6.11%

13元开始卖

股息4%开始买

泸州老窖

20.51

221.28

1.91%

4000点开始卖

股息2%开始买

腾讯控股

2.4

302.6

0.8%

630元开始卖

350元开始买

万科A

6.8

11.27

6.03%

4000点开始卖

股息6%开始买

海康威视

9

35.81

1.96%

80元开始卖

32元开始买

*明康德

8.9266

86.92

1.03%

4000点开始卖

前期高点4折买

洋河股份

30

121.11

3.09%

360元开始卖

139开始买

美团

0

111

0

倾向卖掉

H/A加仓目标股票

稀客股：。  

股息排名：招商银行（5.61%）、中国平安（5.35%）、福耀玻璃（3.34%）、潍柴动力（2.72%）、海尔智家（2.5%）、海信家电（2.23%）、紫金矿业（1.64%）、*明康德（1.03%）、中国中免（0.85%）、比亚迪（0.48%）。好的公司会拿出净利润的30%左右进行派息，突然提高或降低都需要关注。

新股收益：

2023年新股、新债、分红：

尚太科技17233；湖南裕能19766；建龙转债219、泓淋电力2837、春23转债280、天阳转债290、中科磁业130、中信金属1145、陕西能源204、柏诚股份4624、道氏发债156、智尚转债250、晶能转债198、晶合集成1600、中芯集成200、航天软件6266、山河发债299、恒邦发债459、国力转债299、晶澳转债351、众和转债230；中集环713；运机发债176；中贝转债。

打新策略：50元以下的都可以试试。

分红：分众21168；海康11900；腾讯20165；中国平安3465；平安银行3448；*明康德285；洋河股份7106；分众42336；中国平安21483。

股票分红：2017年4.7万；2018年5.4万；2019年3.4；2020年6.9万；2021年10万；2022年13.87万；合计：44.27万。

新股新债：2017年7.2万；2018年6.4万；2019年6.4万；2020年22.7万；2021年17万；2022年1.7万；合计：61.4万。

2017年~2022年，五年期间分红、新股、新债累计105.67万。

本周运动

无。

本周感悟

总体来说还是弱复苏，我认为还是集中在吃、喝、旅游等比较表面的恢复，积攒信心；什么时候算信心恢复？按国人的品性来看，应该是有天价宴席，天价茅台报道后，信心应该是到爆炸的时候，也是该撤退的时候。想拉大宗消费的话，估计就要向汽车一样，有大额的折扣，才能有人气。所以房产的恢复估计还要等一段时间。

轻经济（餐饮、旅游等）蓬勃发展，会给个体带来满足和信心，从而形成良好的正回馈。耐心等待乐观情绪传导到重经济（购车、装修、买房）。

开始人生第一次自驾游。目前是广州——阳朔——荔波，风景非常好，开心！看到了不一样的风景。

腾势N8的智能领航，非常满意，给了自己很打的信心。后续了路线计划是黄果树——大理——丽江（打卡）——百色——广州。

现在买什么股票好股票配债是什么意思？

1，有色金属，为什么买它们，原因很简单，就因为他们用得完，不论是在和平年代或者战争年代，都会有好的表现只会越来越贵，代表如，山东黄金，紫金矿业等。2，白洒类，为什么买白酒呢，因为白酒是属于珍藏品，年份越久，越值钱，所以我想它对应的股票也差不多，如青青稞酒。3，牛奶类奶类，关系到全民的身体健康，特别是国家的未来之一的小朋友的身体健康，国家早晚都会重视牛奶生产产家，入门的门坎一定会很高的，所以买它们绝对没错，如皇氏乳业，贝因美等4，第四类，关乎国家命脉的股票，就是你其它公司想进都不可能的，如中兵光电，中国卫星等。股票配债就是上市公司的一种融资行为。某公司要发行债券，你如果持有这家公司的股票，那么你就优先可以获得购买此上市公司债券的优先权。在申购日当天，你只需要账户里有足够现金，输入委托代码，就可以得到这个转债，同时帐户里的现金就变成“某某转债”。如果你没有操作以上程序就代表你没有买入“某某转债”，你的账户显示的是“某某配债”。它的含义可以跟‘配股’对比认识。

定期理财会亏损本金吗？例如:长江养老半年享，华泰紫金1号182天，长江养老月安享，这些要是亏损的话

去年国家规定所有理财产品不得保证不亏本。买理财产品要注意：收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险了，10%以上要准备损失全部本金。

收盘日评|银行间固收市场2023111

本篇收盘日评包含：

今日债券一级市场、今日债券二级市场、今日衍生品市场、明日新发债

利率债今日信息

182D239972 加权利率 2.3357% 边际利率 2.3869% 全场倍数 3.65倍 边际倍数 1.56倍 

1Y230306X7 加权利率 2.2178% 全场倍数 3.24倍 边际倍数 1.46倍 

2Y2304002X1 加权利率 2.4314% 全场倍数 4.09倍 边际倍数 1.6倍 

3Y2304003X1 加权利率 2.546% 全场倍数 3.73倍 边际倍数 2.5倍 

5Y220305X19 加权利率 2.4553% 全场倍数 8.34倍 边际倍数 12.33倍 

5Y200315X23 加权利率 2.2517% 全场倍数 6.33倍 边际倍数 1倍 

30Y230023X1 加权利率 2.9493% 全场倍数 5.8倍 边际倍数 1.66倍 

信用债今日信息

国债

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月10日以利率招标方式开展了2030亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日430亿元逆回购到期，因此单日净投放1600亿元。本周央行公开市场累计开展了12500亿元逆回购操作，本周共18980亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净回笼6480亿元。

国债方面164D2399642.365-37；350D2300242.235-24； 2.76Y2300172.4225-45； 4.93Y2300222.50-525； 6.85Y2300192.6475-6625； 9.79Y2300182.643-655。

金融债

金融债方面189D2302062.41-42； 302D(休2)2302112.425-445； 2.65Y2302072.525-535； 4.54Y2302082.5625-59； 6.94Y2002152.805； 9.94Y2304202.86-865。

短期融资券

今日短融交投情绪活跃，成交主要集中在各期限AAAAA+短融产品。短端方面，10D012380654.IB   23南电SCP003  AAA    成交在2.19%位置，基金出给银行，46D   012383638.IB   23华电江苏SCP021   AAA    成交在2.40位置，银行出给理财；中长端方面， 133D   012384032.IB   23中电投SCP012   AAA    成交在2.57%位置，银行出给券商，154D   012382694.IB   23张江高科SCP001  AAA    成交在2.72%位置，银行出给基金；长端方面，199D   012383339.IB   23粤珠江SCP007  AAA    成交在2.96%位置，银行出给基金，264D   042380428.IB   23一汽租赁CP005   AAA    成交在2.75%位置，基金出给银行。总体而言，今日短融收益上行。

中期票据

今日中票交投情绪较为活跃。1-3年短端中票，21鲁能源MTN008（AAA，1.08Y）在2.95%成交，高估值2bp成交；22南京地铁MTN001（AAA，1.69Y）在2.79%成交，估值附近成交；22大唐发电MTN006（AAA，1.72Y）成交在3.02%，低估值3bp成交；3到5年期限， 23汇金MTN006B（AAA，4.96Y）在2.92%成交，估值附近成交；23汉江国资MTN007（AAA，4.94Y）成交在3.54%，低估值4bp成交。 5Y及以上期限，成交较少，23太湖新城MTN002（AAA，9.8Y）成交在3.785%，高估值2bp成交。总体而言，今日中票成交收益率略有下行。

企业债

今日企业债交投较为活跃，基金，券商，银行，保险和券商资管均有参与。可质押方面，22深D10AAA 成交在2.27%，基金卖出，基金买入。21陆嘴02  AAA 成交在2.81%，保险卖出，理财买入。 21紫金Y1 AAA 成交在2.87%，基金卖出，证券买入。城投方面， 21阜城01 AA 成交在 2.98%，证券卖出，证券买入。 22绵控03 AA+ 成交在3.00%，银行卖出，理财买入。 19滇度02 AA+ 成交在6.40%。长端方面， 19浦集03AAA 成交在3.18%。23汉投11AAA 成交在3.55%。

美元债

市场依旧平静，中银航空租赁BOCAVI28有小量交投，华融长端HRINTH29企业回购，整体小幅上涨0.5-1pts。城投版块冷清，2526年期限有买盘需求，供给稀缺。地产版块，万科VNKRLE冲高回落，今日下跌3-4pts，首创置业永续CPDEVPERP下跌2-3pts。

中国央行今日开展2030亿元7天期逆回购操作，因今日有430亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1600亿元。本周，中国央行进行12500亿元7天期逆回购操作，因本周有18980亿元逆回购到期，本周实现净回笼6480亿元。资金面均衡。7drepofixing：2.03%，与上一交易日相比下降2bp，3mshiborfixing:2.451%，与上一交易日上升0.1bp。

Repo端，5yrepo开盘成交在2.43%，上午小幅震荡，成交在2.43%-2.425%，午盘报收42.75/42.5。午后，国债期货上行成交，5yrepo下行成交在2.43%-2.405%，尾盘报收40.75/40.5。1yrepo全天随长端下行震荡成交在2.08%-2.055%，尾盘报收05/04.75。其他期限，2yrepo成交在2.1325%-2.125%，3yrepo成交在2.23%-2.205%。曲线方面，2x3yrepo成交在10bp，1x5yrepo成交在35.75bp附近，报收36/35.75。

Shibor端，1yshibor成交在2.375%-2.37%附近，报收35.25/35，5yshibor报收71.75/71。曲线方面，1x5yshibor报收36.5/35.75。基差方面，1ybasis报收30/29.5，5ybasis报收3.75/30.25。

其他方面，报价寥寥，未闻成交。

明日发行债券12支，共计202.3亿

利率债

短融/超短融

中票

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涨乐财富通怎么开通打新债

步骤如下：第一步：我们在股票交易的时间，也就是周一至周五的，早上9点-下午3点，我们打开涨乐财富通APP，选择“交易”，找到“打新神器”。第二步：在新债申购页面我们可以看到，上面写着“今日发行一支新债”，表示有新债可以打，我们就点开它。如何知道什么时候有新债可以打呢？我们可以在“新股。新债发行计划”栏目里面，找到即将发行的可转债，我们可以看到，10.21号就即将发行太极转债和英联转债。第三步：这个时候就进入了申购页面，以“迪森发债”举例，我们填入最大数量10000张，也就是顶格申购。拓展资料：一、主要功能1、全新资产配置——智能匹配资产配置计划，分散投资风险；2、实时对话投顾——专属投顾7x24小时！3、智能实时账户——账户综合评分，多维剖析账户表现；预估总资产，今日收益实时3秒刷新。4、涨乐智能家族——指纹登录、股力值、智能图谱、主力追踪、短线精灵、持仓透视、主力风云榜、形态雷达。5、智能条件单——多方位场景覆盖，预填委托。6、国债理财自动下单——开市交易，闭市理财，资金无缝衔接。7、股市行情全面——A股、科创板、港股、股指、沪伦通、场外基金、国内期货、国际期货、国际汇率。8、自选股中心——数据详尽，包括个股行情、新闻、公告、研报、龙虎榜、财报评级。二、在华泰证券和网易昨日联合召开的新闻发布会上，华泰证券新一代移动理财服务终端“涨乐财富通”也正式上线，面向所有互联网用户免费开放。涨乐财富通将系统展示华泰证券综合金融服务能力。涨乐财富通内含升级版的华泰证券紫金理财服务体系，可以运用大量的数据分析技术，将有指导价值的资讯等推送给投资者。华泰证券相关负责人表示，涨乐财富通完全免费，它能为客户提供全生命周期、全品种的一站式服务。操作环境：苹果12，iOS15.3.1，涨乐财富通v8.0.7

比特币为什么不可以成为流通货币

首先，有很多用户和分析家拿它与黄金作比较，它和黄金有非常多的相似，或者说一开始我所说的这四条性质黄金也都具有。而这正是它不能全面流通的原因之一。或许有人会嘲笑我不懂基本常识，但是我想澄清的是，在现代银行以及经济体系下，人们需要的是价值稳定的货币来维持正常的经济活动，甚至“依赖”中央机构，也就是央行，根据经济状况来调整货币发行量，使得经济不会太过失控。试想如果现在用黄金来结算（塞浦路斯危机解除后国际金价大跌，前一段时间据说有位中信建投的基金经理为此跳楼），那企业间的结算便更要求即时交付，利用现有黄金来大量换购相对黄金能保值的实物，而不是赊账，因为赊账便意味着巨额亏损，这会大量影响公司的现金流，从而影响实体经济。这段话的重点就是，价格不稳定的货币在现代金融体系下不具有很好的流通性，所以比特币在没有央行信用的支撑下是无法胜任法定货币所担当的职责的。第二个方面是货币需求，什么导致一个货币具有被使用的需求？答案有很多，可以是日常交易的需要，还可以是投资回报的需要。刚才说到了日常交易，这里就说投资回报。货币的投资回报，并不是说换成另一种货币坐等它涨价，而是换成另一种货币后购买相应的金融资产获取收益。比如一个英国人觉得手上的美元利息非常高或者美元会上涨，便可能会把手上的一些英镑换成美元，买进美元债券，从而享受更高的利息而不用过分担心汇率之外的风险。而如果市场对比特币十分看好的话，着即将意味着比特币的投资价值忽然升高，一轮升高便会带动其投资价值的飞涨，更多人挤进脑袋想参与投资，这点便意味着他的riskpremium（风险溢价）更大的上涨：因为一样金融资产暴跌之后，往往连其泡沫前的正常水平都不能达到。这一点不应和黄金作关联，而应该和固定资产：房屋或者土地，来做关联。因为当比特币疯长的时候，人们也就失去了用它交易兴趣。而固定资产泡沫大家都很熟悉了，无论是美国的次贷危机，爱尔兰和冰岛的金融危机，还是上世纪80年代的日本经济泡沫。所以在货币需求上，比特币并不满足一般法定货币一样的需求。第三点来自比特币自身，就是它仅仅是一个算法的产品。我们永远没办法断言将来不会出现一个对比特币来讲更强有力的竞争者，毕竟类似的算法可以被不断的发现和改进。这世上迄今为止还不存在一个可以长久不衰的科技产品能保证其价值的稳定，其根本原因就在于科技可以不断地被后来者超越。比特币也必会会如此：试想，如果在黄金作为主要流通货币的时候，忽然冒出了大量的黑金，绿金，紫金，蓝金和它同台竞争，还都比黄金好用，你还会对黄金本身的价值抱有信心么？更别说比特币本身就是超越其前辈的改进后的虚拟货币。除了这三点主要原因之外，还有诸如安全性和其他一些乱七八糟的等在内的问题困扰着比特币。虽然我断言它不能像美元那样广泛的流通，但是我对其缔造者，中本聪，依然充满敬意，他这一天才的构想必将成为未来可能出现的其他形式的货币的重要素材。