今年前三季度朗姿股份净利大增逾五倍，锦泓集团净利增长实现翻倍-CFW时尚
5家女装公司今年前三季度营收和净利双增，3家女装公司增利不增收或增收不增利。
随着日前2023年三季报披露季落下帷幕，今年前三季度A股女装上市公司业绩表现逐渐揭晓。从整体来看，女装复苏回升势头略逊于男装，在10家女装公司中，实现营收和净利双增的占50%、增利不增收或增收不增利的占30%、营收和净利双减的占20%。
在盈利方面，朗姿股份今年前三季度净利大增逾五倍，其后是锦泓集团今年前三季度净利增长实现翻倍，歌力思、爱慕股份、地素时尚，以及太平鸟均实现净利双位数增长。
在盈收方面，朗姿股份、锦泓集团、歌力思、地素时尚、安正时尚、爱慕股份均实现增长，其中前3家公司营收增幅达双位数。
唯欣贺股份和戎美股份的营收、净利均双减，其中戎美股份今年前三季度营收下跌15.03%、净利下跌43.23%。
具体来看，朗姿股份今年1—9月实现营收36.94亿元，同比增长22.06%；实现净利1.94亿元，同比增长585.75%；扣除非经常性损益的净利1.75亿元，同比增长459.78%；经营活动产生的现金流5.86亿元，同比增长83.76%。其中，今年7—9月实现营收12.16亿元，同比增长23.94%；实现净利0.47亿元，同比增长339.57%；扣除非经常性损益的净利0.36亿元，同比增长274.83%。
锦泓集团今年1—9月实现营收30.96亿元，同比增长14.39%；实现净利1.91亿元，同比增长165.45%；扣除非经常性损益的净利1.65亿元，同比增长211.69%；经营活动产生的现金流4.77亿元，同比增长259.65%。其中，今年7—9月实现营收9.85亿元，同比增长14.52%；实现净利0.47亿元，同比增长30.46%；扣除非经常性损益的净利0.31亿元，同比减少12.26%。
歌力思今年1—9月实现营收20.66亿元，同比增长18.33%；实现净利1.36亿元，同比增长67.10%；扣除非经常性损益的净利1.27亿元，同比增长78.47%；经营活动产生的现金流3.56亿元，同比增长63.67%。其中，今年7—9月实现营收6.93亿元，同比增长20.59%；实现净利0.27亿元，同比减少14.36%；扣除非经常性损益的净利0.23亿元，同比减少24.62%。
爱慕股份今年1—9月实现营收24.8亿元，同比增长1.13%；实现净利2.29亿元，同比增长32.25%；扣除非经常性损益的净利1.94亿元，同比增长32.79%；经营活动产生的现金流7.31亿元，同比增长36.59%。其中，今年7—9月实现营收7.32亿元，同比减少2.59%；实现净利0.36亿元，同比增加65.79%；扣除非经常性损益的净利0.2亿元，同比减少23.24%。
地素时尚今年1—9月实现营收18.46亿元，同比增长7.37%；实现净利4.14亿元，同比增长10.17%；扣除非经常性损益的净利3.53亿元，同比增长10.76%；经营活动产生的现金流4.96亿元，同比增长36.03%。其中，今年7—9月实现营收5.98亿元，同比减少3.28%；实现净利1.07亿元，同比减少13.54%；扣除非经常性损益的净利1.03亿元，同比减少14.52%。
太平鸟今年1—9月实现营收52.23亿元，同比减少16.07%；实现净利2.1亿元，同比增长37.37%；扣除非经常性损益的净利1.35亿元，同比增长3919.88%；经营活动产生的现金流2.79亿元。其中，今年7—9月实现营收16.22亿元，同比减少19.96%；净利亏损0.41亿元，同比减少314.32%。
安正时尚今年1—9月实现营收17.84亿元，同比增长5.56%；实现净利0.3亿元，同比减少33.68%；扣除非经常性损益的净利0.08亿元，同比减少70.11%；经营活动产生的现金流1.14亿元，同比增长25.31%。其中，今年7—9月实现营收4.93亿元，同比减少23.45%；实现净利0.02亿元，同比减少91.01%。
日播时尚今年1—9月实现营收6.99亿元，同比增长0.4%；实现净利0.21亿元，同比减少27.14%；扣除非经常性损益的净利0.11亿元，同比减少37.73%；经营活动产生的现金流0.7亿元。其中，今年7—9月实现营收2.46亿元，同比减少11.66%；实现净利0.16亿元，同比减少37.74%；扣除非经常性损益的净利0.12亿元，同比减少45.86%。
欣贺股份今年1—9月实现营收12.97亿元，同比减少0.5%；实现净利1.17亿元，同比减少9.64%；扣除非经常性损益的净利1.08亿元，同比减少6.01%；经营活动产生的现金流2.34亿元，同比增长34.41%。其中，今年7—9月实现营收3.99亿元，同比减少1.64%；实现净利0.21亿元，同比减少30.05%；扣除非经常性损益的净利0.19亿元，同比减少30.26%。
戎美股份今年1—9月实现营收5.22亿元，同比减少15.03%；实现净利0.63亿元，同比减少43.23%；扣除非经常性损益的净利0.34亿元，同比减少58.39%；经营活动产生的现金流为-0.18亿元，同比减少146.06%。其中，今年7—9月实现营收1.29亿元，同比减少43.06%；实现净利0.07亿元，同比减少80.62%；扣除非经常性损益的净利亏损0.02亿元，同比减少105.72%。
从已披露情况来看，在报告期内12个女装品牌营收超亿元，其中锦泓集团旗下品牌TEENIEWEENIE营收23.60亿元，同比增长15.53%；毛利率68.01%，同比减少0.24个百分点。VAGRASS营收6.86亿元，同比增长7.69%；毛利率73.48%，同比增加0.11个百分点。
歌力思旗下品牌ELLASSAY营收7.18亿元，同比增长10.29%；毛利率71.17%，同比增长3.44个百分点。IROParis营收5.61亿元，同比增长18.11%；毛利率56.19%，同比减少0.50个百分点。self-portrait营收3亿元，同比增长50.95%；毛利率82.9%，同比减少0.45个百分点。Laurèl营收2.33亿元，同比增长35.30%；毛利率75.48%，同比增长4.33个百分点。EdHardy及EdHardyX营收2.26亿元，同比增长0.61%；毛利率58.61%，同比增长6.77个百分点；
太平鸟旗下女装品牌PEACEBIRDWOMEN营收19.93亿元，同比减少20.28%；毛利率57.79%，同比增加6.35个百分点。LEDiN乐町营收5.39亿元，同比减少28.92%；毛利率49.08%，同比增加3.32个百分点。
安正时尚旗下女装品牌JZ玖姿营收6.63亿元，同比增长6.26%；毛利率64.61%，同比增加3.88%。IMM尹默营收1.47亿元，同比增长5.64%；毛利率79.39%，同比减少0.93%。MOISSAC摩萨克营收1.13亿元，同比增长28.19%，毛利率78.86%，同比减少0.54%。
b轮融资一般估值几倍？
它们之间并没有倍数关系的。
新一轮融资的多少和股价的高低，和这个项目未来能值多少钱，
未来市场发展的预期有很大关系。
B轮：产品已经迅速上量，需要验证商业模式，即赚钱的能力。这一阶段的融资额在1000万-3000万美金之间，公司估值在3-6亿人民币左右。
那只股在未来能翻20倍长线股
选股的原则有4个：原则①：小盘子。一些10年前的股票为什么还能不断创出历史新高？一个很关键的因素就是股本扩张能力，而只有小盘子才有更大的股本扩张能力，所以盘子的大小是关键，我们选择长线股票的第一个原则就是小盘子。这里所说的盘子是总盘子。现在市场上仍然有不少小盘子股票，而且数量不少，我们有足够的选择余地。原则②：细分行业的龙头公司。我们都知道行业的龙头公司是好公司，但一来这些公司盘子都比较大，股本扩张能力有限；二来这些公司树大招风，早已被大资金所关注，股价往往会提前透支几年，很难买在较低的价位。但如果是细分行业就不一样了，这样的龙头公司很多都具备股本扩展的基本条件。原则③：所处行业前景看好。夕阳行业的公司未来一定会面临转型的困*，转型的过程比较长而且最后也不一定会成功。另外，一些新型行业也有一定的风险，毕竟未来的市场难以预料。最稳妥的办法就是选择那种已经相对成熟，而且在可以预见的10年内不会落伍的细分行业。原则④：pe较低。根据这4个原则，我们很容易选股，首先对目前的上市公司总股本（或者总市值）排一下序，从小开始选；其次在其中选择细分行业的龙头公司；最后再筛选被选出来的细分行业。
今年前三季度朗姿股份净利大增逾五倍，锦泓集团净利增长实现翻倍-CFW时尚
5家女装公司今年前三季度营收和净利双增，3家女装公司增利不增收或增收不增利。
随着日前2023年三季报披露季落下帷幕，今年前三季度A股女装上市公司业绩表现逐渐揭晓。从整体来看，女装复苏回升势头略逊于男装，在10家女装公司中，实现营收和净利双增的占50%、增利不增收或增收不增利的占30%、营收和净利双减的占20%。
在盈利方面，朗姿股份今年前三季度净利大增逾五倍，其后是锦泓集团今年前三季度净利增长实现翻倍，歌力思、爱慕股份、地素时尚，以及太平鸟均实现净利双位数增长。
在盈收方面，朗姿股份、锦泓集团、歌力思、地素时尚、安正时尚、爱慕股份均实现增长，其中前3家公司营收增幅达双位数。
唯欣贺股份和戎美股份的营收、净利均双减，其中戎美股份今年前三季度营收下跌15.03%、净利下跌43.23%。
具体来看，朗姿股份今年1—9月实现营收36.94亿元，同比增长22.06%；实现净利1.94亿元，同比增长585.75%；扣除非经常性损益的净利1.75亿元，同比增长459.78%；经营活动产生的现金流5.86亿元，同比增长83.76%。其中，今年7—9月实现营收12.16亿元，同比增长23.94%；实现净利0.47亿元，同比增长339.57%；扣除非经常性损益的净利0.36亿元，同比增长274.83%。
锦泓集团今年1—9月实现营收30.96亿元，同比增长14.39%；实现净利1.91亿元，同比增长165.45%；扣除非经常性损益的净利1.65亿元，同比增长211.69%；经营活动产生的现金流4.77亿元，同比增长259.65%。其中，今年7—9月实现营收9.85亿元，同比增长14.52%；实现净利0.47亿元，同比增长30.46%；扣除非经常性损益的净利0.31亿元，同比减少12.26%。
歌力思今年1—9月实现营收20.66亿元，同比增长18.33%；实现净利1.36亿元，同比增长67.10%；扣除非经常性损益的净利1.27亿元，同比增长78.47%；经营活动产生的现金流3.56亿元，同比增长63.67%。其中，今年7—9月实现营收6.93亿元，同比增长20.59%；实现净利0.27亿元，同比减少14.36%；扣除非经常性损益的净利0.23亿元，同比减少24.62%。
爱慕股份今年1—9月实现营收24.8亿元，同比增长1.13%；实现净利2.29亿元，同比增长32.25%；扣除非经常性损益的净利1.94亿元，同比增长32.79%；经营活动产生的现金流7.31亿元，同比增长36.59%。其中，今年7—9月实现营收7.32亿元，同比减少2.59%；实现净利0.36亿元，同比增加65.79%；扣除非经常性损益的净利0.2亿元，同比减少23.24%。
地素时尚今年1—9月实现营收18.46亿元，同比增长7.37%；实现净利4.14亿元，同比增长10.17%；扣除非经常性损益的净利3.53亿元，同比增长10.76%；经营活动产生的现金流4.96亿元，同比增长36.03%。其中，今年7—9月实现营收5.98亿元，同比减少3.28%；实现净利1.07亿元，同比减少13.54%；扣除非经常性损益的净利1.03亿元，同比减少14.52%。
太平鸟今年1—9月实现营收52.23亿元，同比减少16.07%；实现净利2.1亿元，同比增长37.37%；扣除非经常性损益的净利1.35亿元，同比增长3919.88%；经营活动产生的现金流2.79亿元。其中，今年7—9月实现营收16.22亿元，同比减少19.96%；净利亏损0.41亿元，同比减少314.32%。
安正时尚今年1—9月实现营收17.84亿元，同比增长5.56%；实现净利0.3亿元，同比减少33.68%；扣除非经常性损益的净利0.08亿元，同比减少70.11%；经营活动产生的现金流1.14亿元，同比增长25.31%。其中，今年7—9月实现营收4.93亿元，同比减少23.45%；实现净利0.02亿元，同比减少91.01%。
日播时尚今年1—9月实现营收6.99亿元，同比增长0.4%；实现净利0.21亿元，同比减少27.14%；扣除非经常性损益的净利0.11亿元，同比减少37.73%；经营活动产生的现金流0.7亿元。其中，今年7—9月实现营收2.46亿元，同比减少11.66%；实现净利0.16亿元，同比减少37.74%；扣除非经常性损益的净利0.12亿元，同比减少45.86%。
欣贺股份今年1—9月实现营收12.97亿元，同比减少0.5%；实现净利1.17亿元，同比减少9.64%；扣除非经常性损益的净利1.08亿元，同比减少6.01%；经营活动产生的现金流2.34亿元，同比增长34.41%。其中，今年7—9月实现营收3.99亿元，同比减少1.64%；实现净利0.21亿元，同比减少30.05%；扣除非经常性损益的净利0.19亿元，同比减少30.26%。
戎美股份今年1—9月实现营收5.22亿元，同比减少15.03%；实现净利0.63亿元，同比减少43.23%；扣除非经常性损益的净利0.34亿元，同比减少58.39%；经营活动产生的现金流为-0.18亿元，同比减少146.06%。其中，今年7—9月实现营收1.29亿元，同比减少43.06%；实现净利0.07亿元，同比减少80.62%；扣除非经常性损益的净利亏损0.02亿元，同比减少105.72%。
从已披露情况来看，在报告期内12个女装品牌营收超亿元，其中锦泓集团旗下品牌TEENIEWEENIE营收23.60亿元，同比增长15.53%；毛利率68.01%，同比减少0.24个百分点。VAGRASS营收6.86亿元，同比增长7.69%；毛利率73.48%，同比增加0.11个百分点。
歌力思旗下品牌ELLASSAY营收7.18亿元，同比增长10.29%；毛利率71.17%，同比增长3.44个百分点。IROParis营收5.61亿元，同比增长18.11%；毛利率56.19%，同比减少0.50个百分点。self-portrait营收3亿元，同比增长50.95%；毛利率82.9%，同比减少0.45个百分点。Laurèl营收2.33亿元，同比增长35.30%；毛利率75.48%，同比增长4.33个百分点。EdHardy及EdHardyX营收2.26亿元，同比增长0.61%；毛利率58.61%，同比增长6.77个百分点；
太平鸟旗下女装品牌PEACEBIRDWOMEN营收19.93亿元，同比减少20.28%；毛利率57.79%，同比增加6.35个百分点。LEDiN乐町营收5.39亿元，同比减少28.92%；毛利率49.08%，同比增加3.32个百分点。
安正时尚旗下女装品牌JZ玖姿营收6.63亿元，同比增长6.26%；毛利率64.61%，同比增加3.88%。IMM尹默营收1.47亿元，同比增长5.64%；毛利率79.39%，同比减少0.93%。MOISSAC摩萨克营收1.13亿元，同比增长28.19%，毛利率78.86%，同比减少0.54%。
戎美老板娘生了几个孩子
三个。经查询娱乐网资料显示，戎美老板娘温迪，出生年份为1981年，截止2023年8月10日，她有三个孩子。戎美股份成立于2012年，是一家上市服装公司，老板娘温迪靠自己的实力和努力创造了令人瞩目的事业。
仅靠一家淘宝店成功IPO，“淘系女装第一股”戎美股份存多处隐忧
4月2日，创业板上市委审议结果公告，日禾戎美股份有限公司(以下简称“戎美股份”或“公司”)首发申请获得深交所通过，意味着公司将在深交所创业板上市。中金公司为其保荐机构，公司拟募资6.0056亿元。
据招股书信息，戎美股份成立于2012年，是一家线上服饰品牌零售公司，主要产品包括职业与休闲风格的女装、男装及配饰等，旗下有一间“戎美高端女装”淘宝店，以及两间天猫店铺——“Rumere旗舰店”和“Rongmere旗舰店”。其中，戎美股份99%以上的销售额来自淘宝店铺“戎美高端女装”。
公司坐落于我国重要的纺织服装集群基地常熟，以卖日系女装外贸尾单出身，凭借精良的材质和高性价比的产品吸引了一大批忠实粉丝，2015年登上淘宝女装第一宝座。
据悉，在电商女装板块，曾有多家淘品牌系女装公司公布上市计划。此前名气更响亮的韩都衣舍、茵曼、裂帛冲击创业板均苦等多年无果，戎美股份却实现了弯道超车，创业板成功过会，将成为女装“淘品牌”第一股。
相较于其他女装品牌，戎美股份究竟有什么特别之处呢？
相较同业
财务数据亮眼、业务模式独特
2018-2020年，公司的营收规模分别为7.04亿元、6.94亿元、8.51亿元，复合增长率9.94%；分别实现净利润1亿元、1.1亿元、1.62亿元，公司主营业务总体保持增长，盈利能力逐年增强。
公司资产规模持续扩大，现金类资产增长迅速，从2018年的3200万元增加至2020年末的2.94亿元，三年时间翻了9倍。2020年，公司总资产的47%都是现金，优质的资产质量和财务状况，为公司未来发展奠定了良好的基础。
对比同业上市公司，公司的营收同比增长率处于中等水平。2020年，公司线上渠道销售受疫情影响较小，营收增速较高，在同业可比公司中仅次于安正时尚。
来源：招股说明书、Choice数据整理
公司的净资产收益率近三年稳定在30%以上，而同行业可比上市公司ROE普遍不高，均值在12%左右，表现较好的歌力思、地素时尚，其ROE也仅在20%左右。公司的盈利能力较同业可比公司优势较为明显。
来源：招股说明书、Choice数据整理
除了不错的财务数据和资产结构，公司的业务模式亦有其独特性。
●高性价比品牌优势：公司以简约优雅为主要风格，产品聚焦休闲商务领域。经过长期的培育，公司已在淘宝平台上形成了影响力较强、品牌文化积淀较为深厚的品牌形象，并聚集了稳定的客户群体，形成了较强的头部效应。截至2020年底，“戎美高端女装”淘宝店粉丝数量超过500万，门店好评率超过99.9%，公司年度购买次数大于5次的客户数量超过9万人。
● 轻资产运营的互联网新零售模式：公司依托线上渠道，采用垂直化的销售模式，免去了中间环节，大幅降低了流通成本和沟通成本；把主要精力和资源集中在产品设计、线上运营及供应链管理上，而将大部分生产环节外包，以控制成本，实现轻资产模式运营。
● 小批量定制化供应链管理模式：通过与上游供应商的长期合作，公司构建起了覆盖各服装品类、具备一定生产规模和工艺水平的优质供应商网络，辅以自有的美仓时装工厂，形成了以小批量、定制化及快速响应为特点的供应链体系。公司实现了每周三次的高上新频率，及时满足消费者的需求。
● 单品牌多品类运营：与大部分服装企业多品牌运营不同，公司仅有“戎美RUMERE”这一品牌，覆盖上衣、裤子、裙子、皮草、鞋、配饰等服装全品类商品。
● 电商平台是唯一品牌推广渠道：作为一家纯线上运营的淘女装，戎美的品牌推广模式也颇具特色。戎美从不找明星、网红代言，而是将推广费都给了淘宝，通过直接购买淘宝直通车、钻石展位、超级推荐、品销宝等品牌推广服务，增加门店曝光度，吸引客户购买。
营收稳定，盈利能力较同业优势明显，公司资产较为优质、现金充足，轻资产运营，加上淘宝店多年深厚的粉丝积淀，这是一家有别与传统服装企业的互联网服饰零售企业，公司具备较强的盈利能力，助力了戎美股份能够在IPO成功过会。然而，能不能就说这是一家经营稳健的优秀企业呢？其实，过会的背后，公司仍存在着不少的硬伤。
研发投入不足
据招股书披露：2018-2020年，戎美股份的研发费用分别为1129万元、1137万元、1206万元，占营业收入的比例分别为1.6%、1.64%、1.42%。2020年，公司研发人员占比为12.97%。
来源：招股说明书
对比服装类可比上市公司来看，戎美股份研发投入相对薄弱。定位在中高端女装的欣贺股份、朗姿股份研发投入占比超过3%，而戎美股份仅1.41%，远低于其它几家女装上市公司。
来源：Choice数据整理
截至2020年末，戎美股份拥有软件著作权5项，作品著作权103项。而可比上市公司地素时尚，其在2018年上市时招股书披露，当时共拥有2194项图案花纹或服装搭配的登记著作权，作品著作权近20倍差别足见公司在研发投入上的不足。
此外，据天眼查信息显示，公司于2017年曾陷入著作权权属、侵权纠纷。公司在与上海之禾女装的抄袭侵权纠纷中败诉，因此被判经济赔偿并放弃相关知识产权，对公司声誉造成不利影响。
研发投入不足，著作权权属、侵权纠纷败诉，一定程度上暴露出戎美股份在女装设计方面的竞争力可能存在不足，也将势必影响公司服装品质及上新速度、导致产品竞争力弱，进而影响公司未来竞争力。
毛利率远低于同业
2018-2020年，戎美股份的毛利率分别为40.31%、46.53%和44.55%，公司毛利率较为稳定，2020年因执行新收入准则，与发货相关的仓储费、包装费和运杂费等归入营业成本，因而当年度毛利率稍有下降。
同业对比来看，仅考虑可比上市公司服装业务毛利情况，数据如下：
来源：招股说明书
戎美股份综合毛利率显著低于同行业上市公司的平均水平，毛利率相差约20%。差异主要是因为渠道成本及产品定价。
可比公司均以线下销售渠道为主，因需覆盖门店租金成本和经销商或直营门店运营成本，线下渠终端售价相对更高。而戎美股份作为线上服饰零售企业，按照成本加成定价模式，其综合成本加成倍率较低，因而售价要低。
可比公司2020年产品平均销售单价情况：
来源：Choice数据整理
锦泓集团除中端品牌TEENIEWEENIE均价较低外，其女装主品牌VGRASS的产品均价在1000元以上；安正时尚因未将男装、女装类产品分开列示，故产品均价较低；欣贺股份不同品牌产品由于产品定位差异，平均售价之间有所差异，但其平均售价均接近800元；朗姿股份产品定位于中高端女装，均价在800元上下。
可见，可比公司的产品均价普遍较戎美股份高，主要是产品定位、销售模式、定价区间等因素差异，导致公司整体毛利率低于可比上市公司。
然而，在女装市场品牌众多竞争激烈且品牌意识和购买力持续上升的大背景下，中高端女装必将占据竞争优势。戎美股份长期毛利率低于同业公司的状况，也将可能导致未来公司发展高端女装市场时难度更大。
存货困扰
过季商品收入占比上升
存货减值侵吞利润
生于款式，死于库存，存货问题向来是服装企业面临的一大困扰。降价处理库存可能会降低品牌在客户心中的地位，然而较高的存货，尤其是库存商品货值居高不下，公司则面临存货大规模减值风险，从而影响当期利润。
2018-2020年末，公司的存货账面价值分别为2.37亿元、2.05亿元和2.26亿元，存货账面价值占同期流动资产的比例分别为79.16%、52.91%和41.01%，存货跌价准备金额分别为2,043.42万元、3,825.61万元和5,078.01万元，占当年存货账面余额的比例分别为7.94%、15.73%和18.35%。
存货的主要构成部分就是库存商品，2018-2020年库存商品分别为0.99亿元、1.03亿元、1.14亿元，占存货比重为41.94%、50.38%、50.41%。
库存商品价值逐年增长，库存商品货龄也呈上涨趋势。1年及以上货龄的库存商品占比由2018年的19.63%上升到2020年32.16%。根据公司定义，1年及以上库龄的库存商品即为过季商品，可见公司的过季商品占比大幅上涨。
然而，与业内通行的“打折”处理过季商品的方法不同，戎美股份并不打折。而是结合自身的上新计划与流行趋势，会择时将其重新上架销售。2018-2020年，公司过季商品销售收入占当期营业收入比例分别为5.39%、8.56%和9.13%。
过季商品销售占比的持续增加，显然与公司“紧随当季流行趋势，保证创新与创意产品款式推陈出新”的设计理念相背离。据招股书信息，2018-2020年，公司新款产品实际投产的款数分别为1,013、919和862款，新品推出数量的持续下滑，在“生于款式”的激烈竞争的女装行业，又如何保证公司走得更远？
此外，服装行业的时效性、流行性特点，势必过季产品越多跌价风险也就越大。2018-2020年，公司存货跌价准备金额分别为2,043.42万元、3,825.61万元和5,078.01万元，占当期利润总额比例分别为15.48%、26.2%和23.73%。可见存货越来越高，对公司利润水平的影响显著。
总结
综上，戎美股份作为淘品牌服装企业，拥有低成本、轻资产运营及快速响应的优势，盈利能力强，财务状况良好，但其自身经营上存在的单一品牌、单一渠道、存货问题及研发力量薄弱等弊端也尤为突出。
再看其本次IPO募投项目，其中，设计研发中心建设项目，很明显是公司着力提高设计研发能力，补充研发力量不足短板的体现；而展示中心建设项目，则是公司构建多层次的营销渠道，补充目前过度依赖淘宝店单一渠道不足的方式。不过，比起同为淘品牌的汇美时尚，将重点战略放在拓展线下渠道，旗下茵曼品牌2015年启动“茵曼+千城万店”计划，并且其IPO募投项目首要即是O2O建设项目。相对而言，戎美股份在线下渠道的布*上似乎力度还是不够大。
在线上线下融合的新零售时代，仅靠一家淘宝店成功IPO，“淘系女装第一股”戎美股份仍然存在着多处隐忧。
戎美为什么比茉来自莉雅集贵
戎美和茉莉雅集都是化妆品品牌，价格的高低与多个因素有关。以下是可能导致戎美比茉莉雅集贵的一些原因：1.品牌定位不同：戎美定位于高端市场，注重产品研发和创新，而茉莉雅集则更偏向于中档市场。2.产品成分和配方：戎美在产品研发上投入较大，并且采用了更昂贵、更优质的原材料，所以其成本相对较高。3.包装设计和制作工艺：戎美在包装设计上也花费了很多心思，并采用了精湛的制作工艺来打造出奢华感十足的外观形象。4.渠道销售策略：由于渠道销售策略不同，在经营模式、宣传推广等方面会产生差异，从而影响到价格水平。需要注意的是，价格并不能完全代表一个品牌或者一个产品的价值。消费者应该根据自身需求、预算以及实际情况进行选择。
请问1股是多少钱?有没有方倍的现象?
你好！不同股票价不同,不想要了,可卖掉,但要在你的卖出价位上有人买.如有疑问，请追问。
皇冠淘宝服装店，闯关创业板注册制：戎美股份，实控人持股98%的夫妻店|IPO风云
作者 |关尔
流程编辑| 小白
因其独特的单一线上运营模式有别于现有服装上市公司，财务报表相应具有无应收账款、销售毛利率偏低净利率偏高的特点。但积压库存增多、存货周转效率几乎减半、销售渠道单一，却是很严重的硬伤。
不论什么时候，就连疫情都挡不住盛夏时女孩儿们想要打扮得漂漂亮亮的心，打开衣柜，觉得自己永远都缺一件衣服的。
嗯，和风云君想到一块儿去了~
作为资深“剁手d”的一员，风云君和室友曾经蹲过一段时间的直播间，那时真的是恨不得长成千手观音，以防一激动手一抖唰唰地就消失掉“一茬”。
但是不管怎么浪，上班的置装还是需要注意些。虽然老板对服装没要求，但风云君还是自觉不仅要穿得舒服，还要穿得得体。所以风云君的淘宝收藏夹列表中，永远都有一些主打简约通勤风格女装品牌的位置。
最近几天，风云君偶然翻阅各种资讯时，才发现有这么一家躺在风云君收藏夹里的淘宝店，它准备在创业板上市了。
出于好奇，风云君去扒拉了一下戎美股份的招股说明书。看完以后，只有一个感觉——这是一家模式与现有上市服装公司都不同的IPO服装企业。
至于到底哪里不同，往下看就知道了~
（图片来自戎美淘宝店铺产品内页）
一、股权高度集中，夫妻档实控人
以淘宝服装店起家的戎美股份全名为日禾戎美股份有限公司，成立于2012年3月，是个很年轻的线上服装品牌，创始人是郭健、温迪夫妇。
温迪是公司旗下“戎美RUMERE”的品牌设计师，在公司担任总经理一职。
戎美股份的股权结构非常简单且高度集中：郭健温迪夫妇俩通过戎美集团合计持有公司98.24%的股权，是公司的实际控制人。
可以说，未来戎美股份发展如何，实际全都掌握在夫妻俩的手中。
客观地说，还是具有较高的潜在管理风险。
（戎美股份股权结构图，来源：招股说明书）
2019年9月，公司副总、董秘、财务总监于清涛和副总朱政军通过股权激励计划认购了戎美股份少量股份。这是除公司实控人以外，唯二的两个自然人股东。
正因为没有像一般的IPO企业一样在上市前引入了外部投资者，最近三年戎美股份通过吸收投资获得的资金累计仅有8,000万元。
二、女装为主，淘宝老店是大本营
（一）单品牌全品类
与大部分多条品牌线共存的服装企业不同，戎美股份采取的是“单品牌”（“戎美RUMERE”）、多种类的运营模式。
多种类是指公司产品覆盖从上衣、裤子、裙子到皮草、鞋、配饰等服装全类目商品。2017年~2019年，裤类、裙类、上衣和外套构成了戎美股份九成的营业收入。
横向比较的话，能发现公司在皮草、配饰等其他产品上创造的业绩比重在下降。
近三年，公司的营业收入逐渐集中在以上四类产品上。
从各类别产品的毛利率来看，戎美股份的产品毛利率都基本扎堆在34.58%~50%的区间。近三年所有品类产品的毛利率都呈上升趋势。
2019年，各类产品按毛利率高低顺序排列为裤类＞外套＞裙类、皮草＞上衣以及配饰等其他类。
至于具体各类产品对应的毛利率是否合理，暂且留到后面风云君再作解答。
（二）销售渠道单一
“戎美RUMERE”品牌主要面向25-45岁的成熟、知性的白领上班族女性，诉求是为其提供简约优雅的商务休闲女装，也有少量男装。
和其他知名度较高的网络女装品牌“裂帛”、“韩都衣舍”一样，“戎美RUMERE”也是在网购时代下依托淘宝网店孵化而成。
但更为极端的是，戎美股份94%~99%以上的收入全部来自八年的淘宝老店“戎美高端女装”，所以，即便是在线上销售，公司的销售渠道也很单一。
就老店的竞争力而言，截至2020年6月末，“戎美高端女装”已成为一家粉丝超过400万的网红服装店，口碑良好，也已培育出一批潜在的品牌忠实用户：
1、购买次数≥5次的客户群体在7万人以上；
2、2019年，年度消费金额在400元及以上的客户在客户总人数中的占比较2017年有所提高，当年在淘宝老店消费金额超过400万元的客户已超过25万人。
目前，“戎美高端女装”对天猫平台的两家旗舰店导流作用并不明显，不利于吸纳更多的潜在品牌受众。
三、成功的秘诀
作为一个年轻的服装品牌，“戎美RUMERE”在创立八年之后，就选择了以“连续两年净利润为正，且累计净利润不低于5000万元”的标准来冲刺创业板，其中故事，还是有值得创业者借鉴之处。
（一）淘宝者的淘金之城
首先，公司所处的地缘优势明显。
戎美股份坐落于常熟市，常熟是我国重要的纺织服装集群基地。纺织服装产业是常熟市的支柱产业，也是江苏重点打造的三千亿级产业之一。
常熟的外贸村和服装批发市场，养育了一批最早的淘宝“淘金者”，也拥有号称是“中国十大服装专业市场”第一的常熟服装城。
在常熟市从事服装行业，不仅能受益于完整的产业链，还能享受到更多关于服装纺织业的扶持优惠政策。
（二）轻资产运营，控制成本
其次，戎美股份主要通过小订单、快反应的互联网零售模式和成本领先战略来吸引顾客、控制成本。
业务环节上，戎美股份选择把主要精力和资源集中在附加值较高的设计、线上运营和供应链管理上，将大部分常规、低附加值的生产环节外包，采用轻资产模式运营。
2017年~2019年，公司账面的固定资产仅分别为0.29亿元、0.26亿元和0.25亿元，在总资产中的占比不超过12.5%。
在公司的各类产品中，自有工厂仅在部分上衣、外套产品上进行自主生产。2019年，公司自主生产的比重从2017年的20.7%降至2019年的12.46%。
（三）精简款式，打造爆款
戎美股份紧跟潮流趋势，以周为单位上新设计。
最近三年，公司每年销售的产品SPU数量约为4000款。
与2017年相比，戎美股份构成营业收入的四类主要产品上衣、外套、裤类和裙类2019年的SPU数量大都有所下滑，对应的各款产品销量却在提高。
这说明，比起一味地追求款式花样多，戎美股份更倾向于精简款式数量，打造爆款，从而进一步摊薄产品成本，达到降本的目的。
（图中箭头表示2019年相对2017年的变动方向，来源：招股说明书）
四、无应收账款，存货周转率下降
（一）客户极度分散，资金周转快
戎美股份所有的销售都只在线上进行，直接面对网店的终端客户，不存在经销、代销模式，客户极为分散。
2017年~2019年，公司对前五大客户的销售额仅占当期营业收入的0.18%、0.21%和0.16%。在招股说明书中，戎美股份未明确披露客户名称，仅以客户代号指代。（风云君还是吐槽一句，这些臭毛病都是跟谁学的？还没上市呢信披质量就玩这套：你一个卖衣服的也涉密啊！）
按照淘宝和天猫的支付条款，由客户收到货物后，需主动点击“确认收货”平台才将货款支付给商家；或在无退换货的情况下，在规定的时间内（一般是7天）平台将默认客户签收，商家即收到平台转来的货款。
此时客户签收（确认收入时点）就意味着钱马上能落到公司的兜里，无需通过应收账款核算，账面也没有预收账款。
从这个角度出发，戎美股份的资金周转速度比一般经销、代销模式下的服装企业要快。
（二）钱靠自己挣
报告期内，戎美股份的在手现金（货币资金+理财产品）增长迅速，短短三年内从1011万增加至1.55亿，直接翻了15倍。
2019年，公司总资产的35%都是现金，资产质量明显有所提高。
但这钱从哪里来的呢？
结合三项现金流量表指标看，最近两年公司快速增加的钱主要是靠自己卖衣服挣的，这一增长趋势在2019年显得尤为突出。2019年，公司的净现比指标也因此大幅好转。
虽然公司明面上无有息负债，但实际上2017年末其他应付款中挂着戎美股份向控股股东郭健拆借的981.86万元，并在2018年向其支付了45.49万元的利息费用。
（三）存货跌价比例上升
1、一年以上存货增多
服装和其他产品不同，具有明显的季节性：一旦过季，服装的价格就要打个折扣，长期未能销售出去的积压库存价值更低。
2017年~2019年，戎美股份存货占流动资产的比重分别为82.21%、79.16%和52.91%。
与部分女装上市公司有所区别的是，戎美股份在存货跌价计提政策方面，除按常规可变现净值与成本孰低原则计提外，还对库龄在一年以上的存货（不含发出商品）按比例计提存货跌价准备。
其中，库龄在1-2年的存货跌价计提比例在2020年2月从10%提高至30%。
（戎美股份存货跌价计提比例）
报告期内，戎美股份1年以上的存货比重不断增加，从2017年的9.16%升高至31.36%，其中以库龄在1-2年的存货增长最快。
2、存货周转变慢
存货库龄变长带来两个不良后果，其一是造成账面计提的存货跌价准备余额增加，存货跌价准备实际计提比例从2017年的6.81%提高到2019年的15.73%。
从最终存货跌价准备实际计提比例的结果看，在可比主营高端女装的上市公司锦泓集团（603518.SH）、安正时尚（603839.SH）以及朗姿股份（002612.SZ）的对比下，戎美的存货跌价准备计提比例在修改计提政策后才比较充分。（注：锦泓集团旗下有“VGRASS”、“云锦"高端女装品牌；安正时尚拥有“JZ玖姿”等高端女装品牌；朗姿股份旗下设“朗姿（LANCYFROM25）”等六个高端女装品牌）
四家服装公司中，锦泓集团的存货跌价准备远低于其他三家公司，实际计提比例不足3%。
第二个不良后果是存货周转效率肉眼可见地下降了，原本只需要123天就能卖掉的存货现在需要214天才能卖完。
五、盈利能力
那么，对于盈利能力这一核心指标，戎美股份表现如何？
先用两个指标简单地测试下。下图显示，公司的净利润和扣非后净利润曲线基本重合，说明戎美股份没有靠非经常性损益来给净利润“上色”，净利润指标的含金量比较高。
（一）销售毛利率偏低
为了知道戎美股份的盈利能力在行业中属于什么水平，风云君在衡量了披露口径、业务相似度后选择了安正时尚和锦泓集团作为新的可比对象。
经对比发现，戎美股份在销售毛利率上低于可比公司。
同时，戎美股份的营业收入在2018年达到三年内峰值，却在2019年迎来净利润的新高。究其原因，与公司在2019年有效控制成本、销售毛利率持续上扬不无关联。
在销售净利率上，戎美股份一直优于锦泓集团，2019年超越安正时尚。
销售净利率的变动比较好理解，毕竟安正时尚和锦泓集团都是线上线下多渠道运营，需要同时承担线上平台推广、线下门店租金及人工等费用，期间费用率尤其是销售费用率较高。
（二）平均售价偏低
除了各公司产品结构不同，还有什么其他因素会导致戎美股份与两位同行业公司销售毛利率相差20~30个百分点？
答案是平均销售价格。
从三者四类主要产品（裤类、裙类、上衣、外套）的平均售价对比图能看出，除裙类产品之外，戎美股份在其余三类产品上的平均售价都是垫底。
相较之下，安正时尚和锦泓集团的产品定位和品牌溢价比较高。
（注：此处仅对比同行业公司女装业务各类产品的平均售价）
总地来说，在单一线上渠道经营模式下，戎美股份呈现出毛利偏低、净利偏高的特点。
（三）平台推广费用占比高
在公司的销售费用中，2017~2019年支付给阿里巴巴集团及其旗下企业的平台推广服务费和外包给百世汇通的仓储费、顺丰的物流费之和分别占销售费用总额的67%~75%。
2018年，戎美股份支付的平台推广服务费变动与营业收入增长趋势略有背离，外包仓储费及物流费因未单独披露变动趋势不明。
六、其他小问题
天眼查APP显示，戎美股份在IPO申报期内曾分别陷入与上海之禾女装（ICICLE）、上海陆绅的抄袭侵权纠纷，戎美股份均败诉，不仅被判决赔偿原告损失，相关产品也因此被下架处理。
虽说在服装业内，顶级奢侈品牌也免除不了设计师“东抄西抄我抄抄抄”的陋习，但最终为抄袭事件所累的，还是品牌的形象。
另外，戎美股份2019年新增的第五大供应商德清县华炜纺织品有限公司（以下简称“华炜纺织”），是一家注册资本仅为30万元、当年参保人数仅有一人的小公司。
（华炜纺织品2019年年报参保人数仅为1人，来源：天眼查）
戎美股份自2015年开始向华炜纺织进行采购，2019年对其的采购金额已达1,021.24万元，采购规模与供应商规模相悖。
七、小结
IPO报告期内，戎美股份没有进行过一次分红，不存在上市前突击分红的问题。（下载市值风云APP，搜索“突击分红”，了解很多IPO公司的奇葩事迹）。
作为一家手拥五皇冠淘宝网红店的服装公司，戎美股份因其独特的单一线上运营模式有别于一众现有服装上市公司。
反映在财务报表上，主要体现为无应收账款、与同行业上市公司相比销售毛利率偏低但销售净利率偏高等。
大体上，戎美股份主要靠经营主业获取现金流、净利润水分不多。
2019年因合理控制成本销售毛利率在三年内最高，当年净利润、净现比、在手现金等指标表现尤为亮眼，也难怪公司选择将2019年作为最后一个申报期进行IPO。
另外，作为一家服装企业，一年以上存货（积压库存产品）明显增加、存货周转率近乎腰斩、销售渠道严重依赖于一家淘宝店是戎美股份的硬伤。