银行股价年年不涨，净利润分红的比例和股民股票的比例相同么？
谁说不涨涨的时候你不在而已再看看别人怎么说的。
A股、B股、H股是同股同股同权吗？
我个人理解应该是同股同权，因为一般情况下，行使权力与持有的股票数量有关，与股票的价格关系不是太大，所以，我认为是同股同权。
农业银行持股多久才能分红？
农业银行持股分红每年没有固定的时间，以当年公告为准。2022年3月30日，农业银行公布了2021年度的分红派息时间为:2022年7月15日。农业银行的股权登记日是7月14日，只要是7月14日这天持有农业银行这只股票，就可以在2022年7月15日拿到分红。
20年后又遇港股指数破净，对比三大指标，你敢不敢跨过香江买港股？
当A股还在争议是否存在“婴儿底”时，一江之隔的港股市场在年初就以凌厉跌势实现了“指数破净”，而上一次恒生指数出现破净还是在1997年-1998年期间，间隔时间接近20年，同时，恒生指数市盈率估值也接近本世纪以来低位。
尽管估值数据已经处于历史低位，但港股的投资价值依然充满争议。看多阵营或认为已到价值投资区间，甚至喊出“N年一遇的机会”的口号，但也有机构投资者继续看空、认为港股当前是价值陷阱，尤其是伴随着近期指数回落，市场的看空情绪越发强烈，投资者担忧“地板下面还有地下室”。5月14日当天，港股沽空比率上升至18.4%，创下1998年以来高位，更是再度引发投资者对于港股投资价值的争论。
▼恒生指数市盈率、市净率走势▼
或是多年难得一见的机遇，或是继续诱多的价值陷阱，放下阵营争论，券商中国记者从数据梳理的角度，为读者勾勒出港股的主要估值特征，以及目前A股和H股的估值差异情况。
回溯去年的快牛行情，相较于A股市场在2015年6月见顶回落，恒生指数提前了一个半月揭示了熊市的来临。数据显示，恒生指数在2015年的4月27创下28588.52数年高点后，走势开始迅速下滑，中间虽然略有反弹，但整体上依然是在逐步下台阶，终于在2月12日创下了18278.80点的多年低位，而上次达到这一点位则是在2012年6月。
据券商中国记者统计，在经历前两个月的反弹行情后，恒生指数今年跌幅有所减少，但依然累计下跌9.61%。截至今日收盘（5月22日），恒生指数收报19809.03点，最新动态市盈率达到了8.7倍、市净率达到0.93倍。
纵向来看，这一估值数据位于什么水平？按照恒生指数公司的披露数据，截至今年4月底，恒生指数的加权平均市盈率为10.3倍，在全体517条周数据中排名第72，位居数据的前13.93%；同时，恒生国企指数在4月底的加权市盈率只有7.05，在177条历史周数据中排名第9，上一次达到类似估值水平是在2002年1月。考虑到5月份的下跌走势，目前恒生指数的估值水平排名应进一步提前。
可以作为横向比较的是，上证综指目前的动态市盈率为13.6倍、市净率为1.41倍，其中，上证综指动态市净率阶接近2014年年底水平，动态市盈率接近2015年年初水平。此外，深证成指的动态市盈率为31.1倍、市净率为2.87倍。
在指数“破净”的弱势行情下，港股市场中约四成五的港股都处于“破净”状态（市净率大小于1且大于0）；与之比起来，A股市场出现几十只破净股就足成为“大面积破净”，似乎有点矫情了。
据券商中国记者统计，截至今日收盘，港股中有867只个股股价已跌破净资产，占全体1925只港股45.04%。就“破净”的幅度来看，港股中已有357只个股的市净率不足0.5倍，同时123只个股市净率不足0.3倍，51只个股市净率市净率不足0.2倍。
值得一提的是，南海石油、CHAMPION TECH、丰德丽控股、CHINAPROPERTIES、优派能源发展、恒鼎实业、超大现代和中绿等8只个股的市净率均小于0.1倍，其中中绿的市净率最低、只有0.0517倍，这意味公司股票正在以净资产的5.17%价格交易。不过需要提醒的是，市净率并非越低越好，过低的市净率也可能是由于市场给出了较低的业绩预期。数据显示，上述8只“一折股”中有6只都处于亏损状态，其中丰德丽控股和CHINAPROPERTIES虽然实现盈利，但去年的净利润均有所下滑，目前市盈率分别为2.06倍和1.84倍。
可以作为对比的是，截至今日收盘，沪深两市共有破净个股43只，占全体2935只A股的1.57%，其中市净率最低的前5只个股分别是鞍钢股份、河钢股份、交通银行、中煤能源和宝钢股份，市净率分别达到0.64 倍、0.68 倍、0.73 倍、0.75 倍和0.75倍。
相较A股市场3%以上就可以称为高息股，港股中3%股息并不罕见，甚至港股主板的平均股息率就达到了3.54%，这一方面源自港股市场对现金分红的重视，也源自目前市场估值的低迷状况。
根据港交所披露数据，截至四月底，港股股市整体市值为23.62万亿元，其中主板市值占据大头、达到23.36万亿元，创业板市值为0.27万亿元，二者的平均股息率分别达到3.54%和0.28%。
按照过往12个月的股息数据来看，港股中目前共有300只个股股息率超过5%、有153只个股股息率超过7%、58只个股股息率超过10%，还有17只个股的股息率记录超过了20%。但需要说明的，港股市场中存在发放特别股息的情况，这会导致该个股的近期股息率远高于其长期水平，因此股息率高虽然意味着较高现金分红，但其持续能力也需要投资再加分辨。
例如，华润创业在去年进行转型、改名为华润啤酒后，就曾与去年9月18日发放了12.3元的特别股息，导致该个股的股息率高达73.64%，而2014年期间华润啤酒的两次派息分别只有0.11元和0.14元。
数据显示，按照过往12月股息记录来看，目前A股中股息率超过3%的个股共有88只、股息率超过5%的个股共有32只，其中股息率超过7%的共有11只。
如果说普通投资者对于具体的港股还比较陌生，那对于同时在AH两地上市的个股应该会更为熟悉，而在“同股同权”的理论前提下，这部分个股也成为观察两地估值差异的最理想参考标的。
在衡量AH两地的估值差异中，恒生AH股溢价指数是一项较为简明的衡量指标，该指数主要根据成分股A股及H股的流通市值、计算出A股相对H股的加权平均溢价或折价程度。截至今日收盘，恒生AH股溢价指数收报138.62，这意味着在恒生指数公司的统计口径下，两地上市的同一家公司的A股平均比H股贵38.62%。
更为直观的角度是直接计算AH溢价率的算数平均值。截至今日收盘，89家在A+H两地上市公司中，有86家上市公司的A股比H股贵，平均溢价率达到95.34%，其中有19家公司的A股比H股贵1.5倍以上、9家公司的A股比H股2倍以上。
值得一提的是，洛阳玻璃的港股价格为4.18港元（3.52元人民币），而相应的A股价格则达到了26.37元，AH股的溢价率达到6.49倍。截至今日数据，洛阳玻璃A股的市盈率达到856.07倍、市净率达到28.08倍。
如果说，不同投资者对于市盈率和市净率的理解还有较大差异，那AH股的股息率的差异则显得更为直观、重要。毕竟，在AH两地市场的估值差异影响下，部分公司的H股已经展现了很高的股息率，同时该公司A股的股息率却只是较好水平、甚至一般水平。
截至目前，在两地上市的89家上市公司中，有16家公司的H股过往12月股息率超过5%，12家公司的H股股息率超过超过7%，中海油田服务、长城汽车、华电国际电力股份、农业银行、工商银行、建设银行和大唐发电等7只个股的股息率均超过8%。
数据显示，中海油田服务的目前每股价格为5.89元港币（4.96元人民币），以此计算的过往12月股息率达到了10.33%，位居上述89只H股第一位。但是，与该H股的对应的A股中海油服的最新每股价格为12.32元人民币，导致该个股的过往12月股息率只有3.9%。
此外，同样由于两地估值差异导致股息率差距较大的个股还包括长城汽车、晨鸣纸业、大唐发电、华电国际和中国中冶，而银行股中，农业银行、工商银行和建设银行的港股股息率均超过8%，分别达到8.54%、8.35%和8.28%，而对应的A股股息率分别为5.89%、6.00%和6.35%。
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AH股溢价指数蕴藏价值硅地，挖矿策略了解一下
很多读者会发现，同一家公司会在A股和H股同时上市，但是价格却往往相差很大。
H股就是注册地在内地，而在香港上市的公司股票。
比如洛阳玻璃的A股现价是17.29元，H股的现价是3.78港元。按照汇率折算后，A股的价格是H股的5.6倍以上。
股票是公司的所有权凭证，持有一股洛阳玻璃的H股，和持有一股洛阳玻璃的A股，可以得到的分红是一样的，对应的投票权也是一样的，那么为什么，会存在A、H股的价差呢？
从理论上来说，它们应该是同股同权的，但因为存在价差，造成了实质上的同股不同权。
恒生指数公司编制了一个AH股溢价指数，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。
指数数值大于100，代表A股整体处于溢价状态；数值小于100，代表A股整体处于折价状态。
指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。
从下图可以看出，除了极少数时间，A股的价格都要比港股贵。
过去10年，AH股溢价指数平均值在110-120之间。国内牛市的时候，往往溢价指数会达到140以上，因为A股波动更大一些，更容易短期暴涨；熊市的时候，溢价指数甚至会低于100。AH股溢价指数没有变的特别大或特别小，始终还是保持在90-150之间，说明长期看A股和H股股价并没有特别大的偏离
既然都是相同公司的股票，为什么会出现不同的价格呢？
小君在这里简单说几个原因：
A股上市是核准制，审核严格，属于明显的僧多粥少，外面一大堆公司排队等着上市。已经上市的公司，本身具有"壳价值"，所以价格也就更贵。
H股是港币交易，A股是人民币交易。虽然AH股之间存在价差，但是资金往返两地投资需要兑换币种，这中间存在外汇的价差，以及汇率波动的风险。
而且中国是有外汇管制的，会有额度的限制，并不是资金想进来就能进来，也不是想出去就能出去。
港股有做空机制，负面消息会很快反映到股价上。而A股的做空被限制较多。
港股以机构投资者为主，更看重长期价值，给行业龙头、蓝筹股的估价会更高。
A股以个人投资者为主，注重短期收益，波动较大，给题材股的估值更高。
A股相对H股溢价是常态，虽然说随着港股通的开发和互联互通额度的提升，长期看溢价会逐步减小。
但是我们可以逆向思考，去关注那些A股相对H股折价的公司，思考其中的原因。因为香港的机构投资者更看好该公司，而在大陆却被散户抛弃，也许里面有黄金。
目前AH股有2只股票股价倒挂。折价率最高的为海螺水泥，A股收盘报35.23元，H股收盘报46.90港币，折合人民币37.99元，A股较H股折价7.27%。
还有一只就是鞍钢股份，A股较H股折价5.4%
与此同时
低溢价率的个股同样值得关注
而高溢价率的个股应该思考一下相关风险。
AH股最新价格及溢价率一览
AH股溢价指数告诉我们同股同权这一理论和现实交易的差别：A股过去平均比H股贵了10%。如果A股跟H股差不多估值，那A股其实对国内投资者是更好的选择。但A股比H股贵很多，那H股就更好了。
而且AH股溢价指数会变的越来越平缓：A股与世界金融市场的互联互通是一个大趋势。沪港通、深港通都会加剧这个过程，未来也会有更多投资港股的基金出现。未来A股溢价会越来越少。不过在此之前，我们还是可以利用AH股的折溢价来获取超额收益的。
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招商银行A股与H股的股价分红不一样吗
招商银行A股与H股的分红是一样的，因为同股同权。只是A股用人民币分红，而H股分红用的是港币。投资者购买一家上市公司的股票，对该公司进行投资，同时享受公司分红的权利，一般来说，上市公司分红有两种形式；向股东派发现金股利和股票股利（送红股），上市公司可根据情况选择其中一种形式进行分红，也可以两种形式同时用。希望能帮到你。
农业银行在港股和A股的分红是一样的吗？
是一样的分红。根据同股同权的相关规定，中国农业银行股份有限公司在香港上市的股票和在国内上市的股票在分红的数额上都是一样的，只不过香港市场上的股票分红是换算成港币。
险资“抢银行”！中国人寿历经10年正式控股广发银行
来源：新浪港股
导读：
保监会今日批复同意中国人寿增持广发银行股份至43.686%。从当初借机加入花旗财团，成为广发行并列第一大股东，到最终成为其单一最大股东，中国人寿用了十年时间。不过，本次交易价格却受到了业界质疑。““由于所有国内银行的股价均低于账面值（大型银行市净率为0.5倍至0.7倍），我们认为投资者或对中国人寿进行该交易而感到失望。尤其是，广发银行的净资产收益率仅为10%左右。”某投行表示。
文后另附“十年蛰伏入主广发银行：中国人寿如何笑到最后？”
4日消息，保监会今日批复同意中国人寿保险股份有限公司（简称“中国人寿”）增持广发银行股份有限公司（简称“广发银行”）股份至43.686%。这意味着中国人寿正式成为广发银行单一最大股东。不过，值得注意的是，尽管合作前景看好，但中国人寿本次交易价格却受到了业界质疑。
中国人寿的漫长银行路
中国人寿长久以来都有发展全牌照综合金融集团的计划。中国人寿时任董事长杨超早在2010年就对外公开表示，中国人寿一定会想尽一切办法实现对银行“一控一参”的既定目标。
不过，相较于竞争对手中国平安2007年设立平安银行，安邦保险2011年控股成都农商行和2015年进驻民生银行和招商银行董事会，中国人寿在银行圈内走过的道路显得尤为漫长。
在本次交易之前，中国人寿对广发银行、民生银行以及邮储银行均有财务投资，但都不属于控股股东或是第一大股东。2015年市场曾传中国人寿在接触华夏银行，试图接手原德意志银行所持股份，但该股份最终被人保财险购得。
随着花旗集团从广发银行撤出，中国人寿才终于等到了机会。
今年2月，中国人寿发布公告称，已与美国花旗集团签署广发银行股份转让协议，收购花旗集团及IBMCredit计划出售的广发银行股份。根据协议，中国人寿以每股6.39元的价格，收购花旗集团持有的20%广发银行股份，合计3，080，479，452股。
同时，花旗集团指定中国人寿作为IBMCredit所持广发银行股份的受让方。中国人寿收购IBMCredit所持的广发银行3.686%股份，共计567，797，193股。中国人寿此次交易对价总计约人民币233.12亿元。
在本次交易前，中国人寿已持有广发银行20%的股份。本次股份转让交易完成后，中国人寿共持有6，728，756，097股广发银行股份，占广发银行已发行股份的43.686%，成为广发银行单一最大股东。
广发证券对此点评称，2016年经济形势严峻，综合性大金融平台将成为保险公司争相追逐的目标。一方面，保险资金的配置需求旺盛，与银行业对接频繁；另一方面，强化合作后能够互相发挥特长，以银行扩大零售规模，以保险发挥投资优势。
收购市净率1.01倍遭质疑
不过，尽管合作前景基本看好，但是中国人寿本次交易价格却受到了业界质疑。
广发银行的公开资料显示，截至2015年12月31日，广发银行经审计总资产约为人民币18，365亿元、经审计净资产约为人民币975亿元，已发行股份约为154亿股。以账面净值测算，每股6.39元的收购对价，约为1.01倍的市净率。
由于近年来银行股的市净率普遍低迷，数次跌破1倍市净率，因此中国人寿以1.01倍市净率收购广发银行股份，也遭到业内对于其收购价是否偏高的质疑。
新浪港股讯7月4日消息，今年上半年，银行股整体市净率仅为0.85倍，处于历史低位。银行板块中16只个股中，中国银行、农业银行、建设银行、工商银行、平安银行等10只银行股跌破净资产，其中交通银行市净率最低仅有0.77。
银河国际就这样评价此次交易价格，“由于所有国内银行的股价均低于账面值（大型银行市净率为0.5倍至0.7倍），我们认为投资者或对中国人寿进行该交易而感到失望。尤其是，广发银行的净资产收益率仅为10%左右。
考虑到中国人寿的市值为640亿美元，投资资产为21，586亿元人民币，今次作价233亿元人民币的交易将仅占总投资资产1%左右。但对于投资者来说，集团以1倍市净率认购广发银行股权之时显然不是抄底的时机。”
不过，对此，中国人寿副总裁杨征在接受媒体采访时表示，从过往中国银行业并购可比交易来看，本次交易定价合理。考虑到收购的股权比例超过20%，且交易后中国人寿将成为广发银行的单一第一大股东，应当合理考虑一定的收购溢价。
值得注意的是，广发银行多年来一直在谋求上市，早在2011年就已正式启动IPO。一旦广发银行成功上市，那么中国人寿所持股权将大幅度增值。不过，目前广发银行上市前景尚不明朗，且去年净利下滑24.7%，净利缩至90亿，因此上市一事仍待观察。
延伸阅读——
十年蛰伏，国寿入主广发行
来源：《财经》 作者：俞燕张威
从当初借机加入花旗财团，成为广发行并列第一大股东，到最终成为其单一最大股东，中国人寿用了十年时间，此时距获得绝对控股权仅有一步之遥
十年前，各方竞购广发银行（下称“广发行”）案堪称鏖战，十年后，当中国人寿股份有限公司（下称“中国人寿”，601628.SH）从昔日盟友花旗集团（下称“花旗”）和IBMCredit手里接盘广发行时，一切似乎要平静得多。
从当初借机加入花旗财团，成为广发行并列第一大股东，到最终成为其单一最大股东，中国人寿用了十年时间，此时距获得绝对控股权仅有一步之遥。
在今年初的2016年中国人寿集团工作会议上，中国人寿董事长杨明生提出，将围绕资本使用强化综合经营，采用嫁接方式开展综合经营，通过收购、兼并、参股等方式，快速进入相关领域，并“迅速落地生根，开花结果”。
入主广发行，中国人寿的金控之路还没有结束。
国寿高价接盘
2月29日，中国人寿宣布，与花旗签署了广发行股份转让协议，收购花旗及IBMCredit所持36.48亿股广发行股份，其中花旗约30.80亿股，IBMCredit约5.68亿股。
中国人寿称，这笔交易的价格为每股6.39元，总对价为人民币233.12亿元，其中花旗部分为196.84亿元，IBMCredit部分为38.28亿元。该交易额创下国内银行史第二大收购规模，仅次于中国平安2010年收购原深发展银行52％股份时的291亿元。交易完成后，原本持股20％的花旗和持股3.686％的IBMCredit，将从广发行全身而退。
本次股份转让后，中国人寿共持有广发行67.29亿股份，持股比例从20％增至43.686％，从而成为其单一最大股东。
对于花旗为何与IBMCredit一起捆绑转让，则源于花旗和IBMCredit于2006年12月12日订立的共同投资者协议的规定。根据该协议，花旗有权指示IBMCredit将其所持的广发行股份，转让给花旗指定的受让方。
IBMCredit最初的持股比例为4.74％，由于其未参与2010年广发行增资扩股，持股比例稀释为3.686％。
去年10月，市场传出花旗拟出售广发行股权的消息。《财经》记者曾从中国人寿多位知情人士处获悉，中国人寿一直希望增持广发行，有意接盘花旗出让的股权。
经过接洽和谈判，中国人寿最终成为花旗和IBMCredit所持广发行股权的受让方。杨明生在2月29日的协议签订仪式上介绍，在国家电网、中信信托和广发行的大力支持下，中国人寿与花旗就股权转让进行了坦诚而务实的沟通，目前已顺利完成签署股权转让协议所需各项准备工作。
在协议签订仪式上，中国人寿总裁林岱仁和花旗集团亚太区CEO高晋诚（FranciscoAristeguieta）代表双方签订了转让协议。
对于本次出售广发行股权，高晋诚称，这是出于自身战略管理及资本管理的需要。杨明生则表示，本次交易可为中国人寿带来较为稳健的财务回报和可期的升值空间。
根据协议，中国人寿的收购价为每股6.39元。这个价格高于广发行2010年增发时的4.38元，也高于2011年3月国寿投控在上海联合产权交易所挂牌转让所持707万股广发行股权时的5.52元和3.61元，亦比去年10月北方工业公司挂牌转让广发行股权时的6元要高。
如果与去年12月中国人寿参股中国邮储银行的3.89元交易价相比，广发行6.39元的收购价无疑显得更高。中国人寿等战略投资者以每股3.89元的价格参股邮储行时，被市场评价为邮储行“卖了个好价格”。其采用的市净率（PB）倍数约为1.18，这一水平超过近期中资银行H股水平，亦超过可比的大型银行A股水平。
广发行6.39元的交易价是如何确定的呢？中国人寿相关负责人对媒体回应说，主要包括绝对估值法及相对估值法两种评估方法，其中，相对估值法主要基于全国股份制银行A股和H股的近期交易倍数表现，同时考虑了广发行潜在的资产质量问题等情况及其历史可比交易情况，从而确定了本次交易合理的潜在控制权溢价。
截至2月17日，上市股份制银行A股的平均最新一期市净率倍数为1.0倍，上市银行H股的平均最新一期市净率倍数为0.7倍。基于此，本次交易广发行的市净率倍数采用的是1.01。中国人寿人士认为，本次交易存在一定的收购溢价，但与以往国内银行业并购案的交易价格相比，本次交易“定价合理”。
广发行的数据显示，其2015年的每股净资产约6.34元，净资产收益率约10％左右。根据估算，广发行的市盈率（PE）倍数约为10.94倍。有券商分析师认为，如按PE计算，广发行的价格并未溢价。首创证券和海通证券等分析师认为，广发行的价格估值处于相对合理水平。
无论是邮储行采用的PB1.18，还是广发行采用的PB1.01，皆高于目前银行A股0.5－0.8的平均PB。去年年初至三季末，国内银行板块已下跌了8.05％，估值水平不断下降。在中国人寿看来，目前整体估值处于周期性低谷，为其战略收购提供了良好窗口。
对于花旗来说，广发行的交易价虽然低于四年前出售浦发银行时的8.33元，但十年投资获利4倍，亦可称作一笔不错的买卖。不过，高晋诚表示，此次交易的财务细节，将不会对花旗集团的盈利产生实质性影响。
花旗十年进退
十年前，广发行竞购案之复杂和竞争激烈程度，足以拍成一部商战大片。
作为“金融试验田”和“地方经济助推器”而生的广发行，多年来背负巨额不良资产和亏损额，重组势在必行。2005年5月，广东省**牵头正式启动广发行重组。
广发行重组成本逾500亿元，采取剥离不良资产和引资同步进行，开创了**、投资者和老股东共同弥补损失的重组模式。竞购者根据广发行公布的重组计划的持股比例、控股权和管理权条件，自行提交重组方案。
本是“问题银行”的广发行，却出乎意料地成为中外资本大佬争夺的“香饽饽”。美国前总统老布什甚至以个人名义给***高层写了一封信，力荐花旗集团和凯雷集团参与收购广发行，时任法国总统希拉克则力促法国兴业银行参与。
同处广东的中国平安(601318.SH)亦对广发行表示出强烈兴趣。中国平安董事长马明哲2006年曾在平安金融学院的一次内部讲话中提到，平安当时曾向广东省**领导递交了一封信，表达让“本土金融企业能得到一点空间”的意愿。据称，这封言辞恳切的信，让读信的领导们深受感动，“被平安打动了”。
经过数轮竞标和方案调整，最后竞购者剩下花旗、平安和法国兴业银行三家财团。而这三家财团的方案，代表着广发行未来的不同走向：花旗财团如果胜出，则广发行将成为深具花旗色彩的外资控股银行；平安集团如果胜出，广发行将成为平安系综合经营的组成部分；如果法国兴业财团胜出，则广发行可能变成中外资联合控股的银行。
据报道，花旗原本希望拿到广发行40％的股份，但这一方案遭遇“单一外资股东持有国内商业银行的股份不得超过20％，且所有外资股东持有的该内资商业银行股权比例合计不得超过25％”的政策限制。
这为中国人寿的进入提供了机会。2006年6月，新一轮报价结束之后，中国人寿加入花旗财团。
2006年11月16日，花旗财团以溢价2.27倍的代价，斥资242.67亿元获得广发行85.5888％股份。其中，花旗、中国人寿和国家电网各持股20％，中信信托12.85％、普华投资8％、IBMCredit4.74％。其后普华投资将8％的股权转让给中信信托，中信信托由此亦并列为第一大股东。
广发行引资重组确定后，花旗等四个并列第一大股东即签订协议，不能单方面增加股权，取得相对控股的地位。
不过，作为重组牵头人，花旗拥有一些“特权”：对广发行拥有全面管理权，如果取消或变更这一权力，则需经79.9％以上的股权表决同意。此外，花旗还拥有购买其他股东部分或全部股权的优先权，最高持股比例可达40％。在股权的锁定期上，花旗是六年，其他股东则是三年。
曾有市场人士评价，如果花旗当年取得特批，拿到广发行40％甚至更多的股权，或许为广发行带来新的发展模式。
进驻广发行之初，花旗意气风发，颇有干劲，派驻了11名高管，在16位董事中占据6席。在来自花旗的新行长辛迈豪带领下，广发行迅速交出漂亮的成绩单，一年后扭亏为盈，且此后连续三年刷新该行净利润纪录。
不过，随着2009年新任董事长董建岳空降而来，并迅速推行人事改革，广发行开始了中资团队主导的*面。在目前广发行“1+7”高管架构中，花旗只占3席，仅有主管财务的副行长周卫华来自最初的团队。
花旗团队与广发行本土团队的矛盾亦日渐显现，不时见诸媒体的，是广发行管理层“内斗”等字眼。
一位熟悉广发行的人士称，花旗最初希望将其经营理念带进广发行，慢慢渗透并掌握零售渠道，在零售业务上有所作为，这正是花旗入股的初衷。
作为国内最早从事信用卡业务的银行，信用卡一直是广发行零售领域的“拳头”业务，累计发卡量和总透支余额在股份制银行中位居前列，且多年盈利。
信用卡业务成为花旗欲开展零售业务的发力点，花旗与浦发行的合作点，亦着力于此。一位银行业人士指出，外资银行在中国开展业务，必然会以零售业务作为出发点，这是其相对优势。
花旗先后派出两任副行长林文和蔡丽凤分管零售业务。不过，有银行业人士评价，花旗低估了中资银行本土团队的控制力量和内部体系的封闭程度。
以广发信用卡业务为例，其本身的团队、技术和渠道已比较成熟，花旗很难在其信用卡领域发挥出更大的能量。而且，据一位知情人士透露，花旗团队并未渗入信用卡中心管理层，并不掌握业务操作和管理的实权。
虽然目前花旗派驻到广发行的团队约有50人，但在主要业务部门负责人以及重点区域的分行行长层面少有席位，而广发行本是分行区域块化管理模式。据熟悉广发行的人士称，在广发行内部的文件上，几乎很少看到来自花旗团队的指示。在重要事项的决策中，广发行业务部门常常表现出“尊重行长，但首先听董事长的”。
广发行的本土体系和行政权力色彩固然根深蒂固，一位广发行中层人士认为，花旗十年的表现也没有打动广发行。
加盟广发行后，花旗在技术和流程管理上做了很多工作，开展了110项业务流程整合，启动了35个IT项目改造。不过，董建岳2009年接受媒体采访时曾评价，广发行真正用到花旗经验和技术的地方“并不多”。
除了与本土管理层暗战，花旗与其他股东之间的关系亦难称和谐。竞购时结成同盟的四大股东，进驻广发行后，不时出现“各怀心事”的利益争夺战，被内部描述为“在董事会中争吵不休”。
对于持股比例，彼此亦有不同诉求。2010年广发行增发时，曾传中国人寿希望借此增持，亦有六七家大型国企对增发感兴趣，广发行董事会亦考虑过吸收新股东进来，但最终被四大股东否决，而采取了“两轮认购、一次缴款”的增资方式，以确保四大股东的持股比例。
不过，因IBMCredit未参与该轮增资，其持股比例被稀释至3.686％。而花旗却未对IBMCredit放弃的这部分配股权行使优先认购权，隐隐显现出一些微妙之态。
2012年，花旗出售所持的2.714％浦发行股权时，瑞银等曾预测，花旗此举或为下一步增持广发行做准备。
事实上，2012年底恰是花旗六年锁定期的到期之时。据报道，2013年广发行董事会曾讨论过，花旗的管理权过渡与交回的问题。锁定期到期后，花旗面临要么按照持股比例与中资股东共同管理，要么完全退出管理。
一位了解广发行的人士透露，大约在2013年，花旗可能已萌生退意。一个可资佐证的信号是，2013年分管零售的蔡丽凤挂冠而去，其后花旗再未派出新的高管，最终由广发行元老王桂芝接任，显示出花旗对零售业务似乎热情不再。
重组后的广发行依然难脱“问题银行”的帽子，580亿元广发银行不良资产处置弊案、深航收购弊案等大案要案，牵出前董事长李若虹等多位高管，显示出广发行管理层权力寻租现象严重和公司治理混乱。
多位市场人士认为，除了在零售业务等领域难有建树，未达到花旗的预期目标，广发行上市前景未明，可能亦是其退出的动因。
对于花旗缘何全盘退出当初志在必得的广发行，高晋诚在签约仪式上表示，此次交易与花旗希望成为一家更精简的金融机构的目标保持一致，并将使其更专注于在中国市场发展自身核心业务。
事实上，近年来花旗已不断出售其海外业务。2012年出售所持浦发行股权，2014年出售其在日本的零售银行业务，2015年又宣布出售消费者金融部门OneMainFinancialHoldings、零售外汇平台CitiFxPro和TradeStream。
花旗的全盘退出，意味着广发行董理会和管理层将迎来新的更迭。杨明生称，已就保持广发行过渡期平稳运行、后续优化其公司治理机制，形成了一系列制度安排。
目前广发行董事会中，中国人寿拥有2席，中国人寿资产管理公司副总裁张凤鸣任执行董事和副行长，中国人寿养老险公司董事长刘家德任非执行董事。
有意思的是，在广发行董事会的9位董事中，除了来自中国人寿的刘家德和张凤鸣，尚有两位与保险业有关，一个是兼任中德安联人寿保险有限公司董事长的李子民，另一个是兼任英大泰和财险公司总经理的张喜芳。
国寿广发双赢？
笑到最后的，是当初半道杀出的中国人寿。
2006年6月才加入竞购的中国人寿，凭借其国企身份的背书和丰富的高层人脉，获得有力支持。彼时保监会相关负责人曾对《财经》记者表示，中国人寿竞购广发行将不受10％以上银行股权投资需“比例管理”的限制，可作为个案逐报审批。
入股广发行之后，作为广发银行重组一揽子交易的组成部分，中国人寿随后以320亿元拿下南方电网31.94％的股权，实现“一石二鸟”。
2010年6月广发行增资扩股时，外界传闻中国人寿有意持有更多股份。但受制于四大股东关于不得单方面增加股权的协议，中国人寿未能如愿。
不仅如此，中国人寿集团旗下子公司国寿投资控股公司清理旗下不动产和未上市股权投资项目时，发现707万股广发行股权旧账，也不得不在上海联合产权交易所挂牌转让，以免越线20％。
这笔占比0.059％的广发行股权，源自老人保时期的广东分公司于1996年以1500万元购买的广发行1500万股。2006年广发行重组后，这部分股权摊薄为600万股，2008年广发行分红送股后增至707万股。
十年来，中国人寿一直对入股银行颇有热情，内部曾从参股新银行、收购全国性银行、参股小型全国性银行、收购重点城市的城商行以及参与国有银行重组改制等投资路径，进行过详细研究。
但是在银行的控股权上，中国人寿一直落后于平安，尚未拿下一家可资控股的银行，仅作为财务投资。不仅如此，近年来中国人保、安邦等保险同行纷纷争夺本已稀缺的银行资源，劲敌环伺，留给中国人寿的机会并不多。
去年12月中国人寿跻身于邮储行战略投资者之列，当时一位中国人寿人士则对《财经》记者表示，中国人寿的另一大目标其实志在广发行。
一位银行业人士指出，收购银行无非主要考虑两大诉求：财务是否获益，以及是否对业务有帮助。
仅从财务投资角度来说，刘家德曾在中国人寿年报发布会上谈到，2007年以来，广发行为中国人寿带来的年化投资收益率在9％以上，高时甚至13％。
目前全国12家股份制银行中，未上市的银行只有广发行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行。与其他三家相比，广发行无论是规模、业务发展、网点布*还是品牌影响力，对于中国人寿来说，无疑都是最优的选择。
2007年初，广发行启动IPO申报工作，2011年正式启动IPO，2013年股东大会通过了IPO计划，2014年4月，广东省委省**在下发的《2014年支持大型骨干企业发展若干政策措施》明确提出，“推动广发行上市”。
一位投资分析师称，花旗持股广发行或许是其IPO的一个障碍，因此花旗出售股权可能会使IPO进程变得顺利。
多位市场分析人士认为，对于广发行来说，在银行业整体面临净利润下滑和资产质量下降，风险敞口扩大的背景下，通过股东结构变更，将之前分散化的股东机构变得相对集中，有利于其扭转当前市场不利*面。而借助中国人寿的国企背景和人脉资源，对于将来进一步推动公司上市而言，是百利而无一害。
自入股以来，中国人寿与广发行已建立了较好的业务合作关系，并品尝到这种基于股权关系的银保合作甜头。
中国人寿一位高层曾人士对《财经》记者谈到，广发行代理销售的保费，逾一半来自中国人寿。由于中国人寿是其并列第一大股东，广发行为代理中国人寿的寿险业务，进行了很大的战略调整，比如在银行渠道加大了期交业务的力度。
除了银保业务，近年来双方还在信用卡、车贷、企业年金等业务领域开展了合作。此外，中国人寿每年给予广发行高达一二百亿元的协议存款支持。
2014年，双方又增加了基金托管、基金销售、电子银行等业务的合作。
一位银行业人士认为，在互联网时代，银、保的合作将更加密切。2014年，广发行将网络金融纳入战略重点，而中国人寿去年底则将其全国六大区域中心之一的电子商务华南区域中心落户在广东省肇庆的华南智慧城。广发行副行长张凤鸣表示，今后广发行将为中国人寿和华南智慧城做好服务。
中国人寿称，广发行与其在规模、客户、业务等方面契合度较高，中国人寿成为其单一最大股东后，双方将有机会从渠道共享、交叉销售、中后台运行整合等多个方面综合协同发展。
一位接近广发行的人士认为，中国人寿入主后将给广发行带来什么样的变化，一是看广发行以及银行板块在中国人寿战略布*中的位置，二是看未来中国人寿为其提供什么样的扶持措施。
虽然广发行近年来不良资产体量加剧，但中国人寿相关负责人乐观地对媒体表示，广发行不良贷款率上升及业务波动，对中国人寿整体业绩的影响相对有限。将积极通过多种方式进行资产处置，同时辅以外界资本注入，相关指标均会有所改善，在宏观经济企稳后，将有望实现新一轮增长。
中国人寿发布公告称，本次投资不构成中国人寿的关联交易和重大资产重组事项，亦不对其进行财务并表。
目前中国人寿距离获得广发行50％的绝对控股权尚有一步之遥。
2014年和2015年，信达资产有限公司及其关联机构、中国石化财务公司和中国北方工业公司先后在产权交易所挂牌转让所持的广发行股权，累计5872.45万股。目前尚不知中国人寿是否通过收购其他中小股东的股权，进一步增持广发行
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港股适合普通股民投资吗？
做股票这几年，结交了很多一起做投资的朋友，其中信奉“价值投资”的占大多数，有90%以上。既然选择了这个方向，那么核心的观念基本一致，即：买入低估的优质公司，等待市场慢慢发现其价值，待估值回归到合理甚至是高估以后卖出。长期来看，这个套路几乎是无懈可击的，赚钱是迟早的事儿，只要能分辨出哪些是好公司，并且学一点估值的技术。
在学习“价投”的过程中，有两个市场一定会持续的出现在投资人的视野内，一个是B股市场，一个是港股市场。为啥呢？因为这两个市场实在是太便宜了。今天我们不说B股（投资人群体很少），只聊聊港股。
比如你觉得农业银行挺便宜，3.7元，但是港股那边只卖2.93元，折价21%，如果你有条件投港股，你会选哪个？你觉得万科A不错，27元人民币，港股那边才卖24.4元人民币，选哪个？这两个还不算夸张的，像中信证券、南方航空、广发证券、长城汽车等这样的大热门股，港股的价格只有A股的不到60%，中信建投、山东墨龙等H股的价格更是只有A股的20-30%。怎么选？或者干脆都不选？这是个问题。
很多网站可以查询AH股差价，比如我查到的这个，直接查看最后一行ah比价：
可以看到，同时在AH上市的企业，目前没有一家是A股比H股便宜的。
再看一个指数方面的综合指标，近十年的平均市盈率数据：
这里我就不把创业板指这种奇葩高估值指数拉出来对比了。只看沪深全A、沪深300、恒生、国企（在香港上市的内地国企）四个指数，可以看出，在过去十年里的大部分时间，在市盈率PE这个维度上，沪深A股>沪深300>恒生指数>国企指数，内地市场的相对高估值状态是比较明显的。在2019年5月这个时点上，四大指数的平均市盈率分别是16.72-11.75-10.86-8.71，港股的便宜是全方位的，毋庸置疑的。
很多价投的朋友会想了，同股同权，都是股票，既然是做投资，当然要选便宜的那个了。这个想法很有道理的。假设有一家ROE=10%的公司，在A股卖1.2PB，在港股卖0.8PB，我们理所当然的应该选择在港股买入。从价格的角度，0.8PB更有可能把估值提升到1PB，1.2PB，但1.2PB要提升到1.4和1.6PB就显得困难的多。若长期持有不卖出，在保持一定分红比率的情况下，0.8PB的股票收益率显然优于1.2PB，这个也一眼能看的出来。由于大部分港股的估值水平显著低于A股，那么选择投资港股，似乎就成了价值投资者的必然选择。
在做投资早期那几年，我受这样思想的影响，也投过一段时间的港股。比如当时有个投资界的大V就说：“如果你不投港股和B股，那么你就不是一个纯正的价值投资者。”我深以为然，所以去开通了沪港通，买了几只港股，还通过恒生ETF、H股ETF、恒生B、H股B等基金进行间接投资，在2016年-2017年初，也赚了一点儿小钱。
但经过不断的实践，逐渐积累了在港A两地投资的经验，我发现这个事情没有那么简单。首先，“同股同权”根本是个伪命题，因为有些权利本来就没什么用，我很少去投票，也不可能去控制一家上市公司，只是搭个便车做个财务投资者，赚个股票的差价，那么只有收益权是对我有用的。单纯从收益率的角度，低估的港股就一定优于同样的或类似的A股吗？这个也要打个问号的。
一、港股的实际收益率并不高
这里不提什么把外汇汇到香港产生的汇兑损失、港股交易佣金更贵等摩擦成本，只聊聊投资收益的问题。我认为，至少存在以下四个因素，导致港股的实际收益率并没有那么理想。
1、信息劣势导致分析难度显著提升。
做价值投资要分析财务报表，但是港股上市公司披露的报表经常让我这个内地人士看的费劲，比如下面这份美团点评（03690）的报表：
香港人有自己的繁体字、话语体系、书写习惯，一些会计上的名词也和内地的财务指标有出入，导致读报表的时候困难重重。我尊重多元的文化，但这种跨文化的阅读体验极差，我宁愿读三份内地企业的报表也不愿读一份港股报表，这导致做投研的时候，存在一些天然的困难。我不知道这个报表是谁编制的，写给谁看的，据我所知，香港本持股比例比例占港股市值也就不到15%，可以说有一半的港股还是被内地人买走了，那为啥不能有点儿服务精神，出一份内地投资人看着舒服的报表呢？我想不明白这种傲慢来自哪里。
还有一点，你身边有几个人是投资港股的？各个股票社区的大V，覆盖港股的毕竟是少数。香港上市公司的信息披露习惯和质量各异，与内地投资者的互动不足，导致我们获取有效信息的难度陡增。相对来说，一家A股的公司，大家关注的更多，跟踪的机构更多，各种渠道的信息，用于分析的材料，俯拾皆是，我可以很容易的和其他投资者做一些交流探讨学习，博采众长，对于公司的商业模式、护城河、风险点有一个更全面的了解和认识。但是港股那边，可能是我的投资水平比较次，圈子也不够高端，想找一个投资同样港股股票的高水平投资人，犹如大海捞针。
长期来看，这个信息获取方面的劣势，导致我对港股公司的了解不够全面和深入，会不会阻碍我投资收益率的提升？我觉得会，且影响很大。
另外还有港股特殊的风格和估值体系差异，需要内地投资人重新去适应。有的人总结港a美三地的特点：a股是不见兔子就撒鹰，美股是不见兔子不撒鹰，而港股是见了兔子也不撒鹰。面对一个长期无法为投资人带来确定性回报的市场，要坚持下去的难度很大。
但这些缺点还不够致命，以下三点尤甚。
2、港股分红不免税，长期收益率低
首先是税收的问题。价值投资派持股时间一般较长。在A股市场，分红到手时需要缴纳个人所得税，初始税率是20%，持有一个月以后减免至10%，持有一年以后直接免税。这一点就很人性化了。A股监管层出台这个政策的初衷是鼓励股民长期持有股票，不要频繁交易。
但在港股那边，不好意思，不管你是通过境外券商直投，还是借道沪（深）港通投资港股，无论持有多长时间，分红都必须扣税20%。
对于我来说，持有一支股票超过一年是稀松平常的，一支股息率3-5%的股票，是否扣税这个因素，每年带来的投资收益率的差异在0.6-1个百分点之间，长期来看，还是很明显的。
3、A股有额外的打新收益
我在前一篇专栏文章论述了打新收益率的重要性。统计数据表明，坚持多账户打新策略，A股为投资人带来的额外打新收益率，新政以来分别是，2016年20%，2017年17%，2018年6%。
2019年到目前为止是年化6.47%，我们预测，随着科创板开闸和新股加速发行，今年打新预期收益率保持在7-8%以上问题不大，2020年在5%以上问题不大。在未来几年，即使注册制的推进导致新股上市后的涨幅开始收窄，但只要现行的市值打新政策不发生根本性的变化，每年带来3-5%的额外收益率，仍然是值得期待的。
这个红利，港股市场可没有。我们保守估计2019-2021年三年的打新年化收益率平均在5-6%之间，那么三年下来港股那边硬生生落后15-18%。
4、港股流动性差，溢价低
a股在分红扣税和打新这两个方面优势明显，那么在流动性这一块儿，港A两地的差异就比较隐蔽了，属于“暗藏玄机”。
港股的流动性有多差呢？感兴趣的投资者可以查查这些新闻“港股牛市再现，成交金额再破千亿。”“连续成交破千亿，恒指再上三万点。”这里说的成交量破千亿，指的是港币，这个时候，香港财经媒体，以及一众投资港股的大V，该张灯结彩放鞭炮了。相比于A股动辄万亿人民币的成交（以后成交峰值很可能在两万亿），这个千亿，真是不够看，说是吊起来打不为过吧？这不是上海和香港的差距，这是上海和铁岭的差距吧？
港股市场缺乏散户，没有人气，没有人去投机炒作，除了一个低估值，可以说是要啥没啥。
有人说这个问题也没有那么严重，我是长期持有，我的股票是否泡沫化，对我的影响不大。那我们举几个例子来看一下：
上图可以看出，长期来看，上证指数的波动幅度远超港股。2005-2007年的一轮大牛市，恒指从15000涨到30000，涨幅100%，沪指从1000点涨到6000点，涨幅6倍。2014-2015年大牛市，恒指从21000爬到28000，涨幅33%，沪指从2000涨到5100。这是指数上的差异，在个股上更要命了。中信证券，A股在2005-2007,2014-2015年两个阶段的涨幅分别是20倍、180%，H股前一阶段还未上市，后一阶段涨幅一倍。中国平安，A股后一期涨幅135%，H股涨幅一倍。青岛啤酒，A股涨幅分别是4倍、50%，H股涨幅4倍、-15%。农业银行，2014年A股涨幅100%，H股涨幅23%。
可以说明问题了吗？随便拿出一个投资标的，不管是大盘还是个股，香港都表现的太软了，这种软，与其说是投资者的“理性”，不如说就是流动性的匮乏导致的。学过经济学的都知道，流动性是可以产生溢价的，流动性好的东西，天然的应该卖得更贵，因为好变现，因为未来可能有一个高的多的价格。如果你买卖过二手房，你就应该了解，流动性对于资产来说意味着什么。
在未来较长的历史时期内，港股都将看A股脸色行事，两市齐涨共跌，港股基本不可能走出独立行情。对港股进行投资，只能指望价值缓慢提升，股价被推着往上走。而投资A股，相当于在股票之外，又白送你一个期权，这个期权，可以在牛市变现，为你带来额外的丰厚回报。我们假设牛熊的周期大概是7年，港A两地齐涨共跌的情况下，这个期权相当于A股投资者额外的回报率是多少呢？我试着量化一下，保守估计，年化5%总是有的吧？
作为价值投资者的我们，固然希望更多的从企业本身赚钱，忽略市场的波动。但面对市场上这种明显的送钱机会，真的可以无动于衷，进而直接无视吗？我觉得不行，价值投资不能认死理，还要尊重客观规律。
总的来说，A股的波动幅度远超港股，如果说A股是风高浪急的大海，那港股就是一潭死水。价值投资者买A股，可以享受戴维斯双击，从低估到高估。而买港股，最多是从低估到合理，少了一个泡沫化的过程，扼杀了很多获得超额收益的可能性。
好了，我们对上面3点港股的劣势做一个小的总结，税收1%，打新5%，牛市期权5%，合计11%。也就是说，对于一家港A两地上市的企业，假设港股折价20%，比如现在的农业银行，两年可以追回估值差，那么港股的农业银行就不值得买。港股的新华保险折价40%，3年半可以追回来，如果你有信心持有3年以上，那么就不该买新华保险H。
现在来看，港股和H股，虽然便宜，但真的有吸引力吗？我觉得要打一个大大的问号了。
经过以上理性的分析，我在2017年初，撤出了全部港股的投资，如无必要，以后也不会再去。
二、港股适合普通股民投资吗？
当然了，港股也并非一无是处：对于资金量巨大，无法在A股进行打新操作的人；对于家族实力雄厚，希望持有多个地区的资产，适度分散风险的人；对于渴望投资港股特有的股票，如腾讯、美团、小米、百济神州等稀缺标的人来说，投资港股是有其独特的价值的。但我要说，这个价值，对于A股市场上99%的普通散户基本没用。
守着a股这个大金矿，舍近求远，去投资那些传说中的“国际化”资产，是有点儿舍本逐末的。
历史上，港股市场曾经扮演着重要的角色，是人民币国际化的桥头堡，是境内企业开展境外融资的绝佳场所。但随着人民币国际化的推进，互联互通机制的建立，A股入摩入富，内地资本市场的对外开放程度在加深，还有注册制改革，科创板的上线，从长期来看，和内地的B股市场一样，港股其实没有存在的必要性。这是一个注定被边缘化的市场，一千亿的成交额，也许就是它的人生巅峰，未来都不会有什么更大的想象空间了。面对这种灰暗的远景，我实在想象不出，该以一种什么样的心态，长期的在这个市场上耕耘。
港股的时代行将结束，丁蟹和方展博们早已退出历史舞台，下一个十年，准备迎接A股的大时代吧！
挖掘价值，分享成长。
农业银行港股和a股的区别？
农业银行发行的港股和a股虽同属一家公司，但它们也有区别。主要有两点：
1上市地点不同。农业银行港股是在香港证券市场挂牌上市的证券标的，a股则是在上海证券交易所上市。
2 二者遵守的交易规则不同。农业银行港股的交易遵守“t+0”规则，a股则是“t+1”。