工银瑞信基金欧阳凯画像分析：自上而下布*高赔率资产，严控风险打造低波长跑佳作—基金经理“鑫”视角系列之十二
“鑫”视角产品库
主动股基：刘金辉 | 周思捷 | 綦缚鹏 | 段涛 | 曾国富
固收+：张永志 | 张翼飞 | 胡剑 | 欧阳凯
量化：雷俊 FOF: 孙梦祎
工银瑞信基金欧阳凯画像分析：自上而下布*高赔率资产，严控风险打造低波长跑佳作
—基金经理“鑫”视角系列之十二
投资要点
▌工银瑞信基金欧阳凯：擅长资产配置，严控产品风险，掌舵近14年的固收加投资名将
欧阳凯先生，复旦大学经济学硕士。2010年3月加入工银瑞信基金管理有限公司，现任固定收益部总经理、资深投资总监、固收投资能力一中心负责人、基金经理。2010年8月16日开始管理首支基金工银瑞信双利债券型基金，近21年证券从业年限，13.98年公募基金管理年限，历任管理基金10只，在管基金1只，在管产品总规模174.33亿元。
工银瑞信双利A采用自上而下的投资策略进行大类资产配置。从宏观经济分析出发，挑选性价比较好、赔率较高的资产。股票投资非常重视估值和回撤控制。行业配置基于估值和逆向思维，重视防御属性，没有特定的风格偏好。个股选择兼顾组合收益、风险和流动性等多重要求，控制单个股票占组合净值的比例。债券端投资严格控制信用风险，配置流动性及信用资质较好的标的，收益主要来源于久期调整和券种轮动。
▌历史业绩：任职以来年化收益+7.1%，最大回撤仅-5%，sharpe位居同类首位，历经多轮牛熊考验维持低波低回撤的长跑佳作
工银瑞信双利A业绩表现：2010年8月欧阳凯先生任职以来截至2023年2月17日年化收益高达+7.1%，累计收益+128.9%，在同时间跨度固收加基金中排名7/29，在二级债基中排名8/59，业绩韧性强。基金单季度正收益概率+76%，收益中位数+1.2%。产品成立以来持有2年正收益概率高达100%，收益率均值21.0%；任意时点买入持有3年滚动收益率均值达到33.3%，最小值仍有+9.0%，持有人体验极佳。
回撤控制来看，产品回撤和波动率远低于同类，2018年至2021年单年度最大回撤不超过-3.5%，多数时期回撤控制在2%以下，2022年最大回撤略有抬升-2.6%，低于固收加基金平均水平-7.3%。任职以来sharpe达1.24位居同类首位。
▌资产配置：自上而下灵活调整权益仓位，近几年转债估值较高配置较少，股票仓位中枢10%
整体上看，基金在转债上的配置策略较为灵活，转债市场走强时加仓、性价比偏低时清仓。2019年之后尤其是2022年以来，由于转债估值偏高，不利于产品回撤控制，因此基金在转债上的配置较少甚至不配。权益中枢10%左右，基于宏观判断决定仓位水平。
▌行业配置：行业投资基于估值和逆向思维，重视防御属性，自下而上挖掘超额alpha能力强
行业和个股选择：工银瑞信双利A历史平均占比最多的前三大行业为有色金属、银行和计算机，在食品饮料和医*上仓位也较高。行业配置比例取决于宏观分析结果，重视资产防御性。
个股配置较为集中且偏好长期持有，换手率略高于同类平均，重仓股权重占比较高近期有所下滑。
▌收益分解：债券端贡献稳定且可观的收益，股票投资能力同样出色
我们根据基金半年报和年报数据将基金区间收益拆分：基金几乎不参与打新，债券为基金提供了稳健且相当可观的收益。基金二级市场股票投资能力也较为靠前，拉长时间来看收益增厚效果明显。
▌情景分析来看，权益熊市中表现突出
权益牛熊市情景划分来看，基金熊市和震荡市超额收益占优，熊市累计超额收益+133%、年化超额收益达+16%，震荡市累计超额收益+1%、年化超额收益达+0.13%。
▌风险提示
基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来，本报告不构成投资收益的保证或投资建议。
1、基金经理速览
1.1
从业经历
欧阳凯先生，复旦大学经济学硕士。2002年7月至2006年5月，任职于国泰君安证券有限公司，担任业务董事。2006年5月至2010年3月，任职于中海基金管理有限公司，历任基金经理助理、基金经理。2010年3月加入工银瑞信基金管理有限公司，历任固定收益部副总监、固定收益部联席总监，现任固定收益部总经理、资深投资总监、固收投资能力一中心负责人、基金经理。2010年8月16日开始管理首支基金工银瑞信双利债券型基金，近21年证券从业年限，13.98年公募基金管理年限，历任管理基金10只，在管基金1只，在管产品总规模174.33亿元。
1.2
投资框架：自上而下，重视估值和回撤控制
从欧阳凯先生的代表产品，也是其目前唯一的在管产品来看，工银瑞信双利A采用自上而下的投资策略进行大类资产配置。从宏观经济分析出发，通过情境分析测算各类资产未来6-12个月的可能的收益水平，根据各资产相对价值和基金本身可承担的风险水平确定不同资产的配置比例，规避未来3个月到半年上涨概率较低的资产，挑选性价比较好、赔率较高的资产。由于产品聚焦长期投资机会，因此仓位调整频率相对较低。
股票投资非常重视估值和回撤控制。行业配置上没有特定的风格偏好，但在成长股估值非常高的情况下会严格规避，比如未参与新能源等较拥挤赛道。在个股选择上结合公司内部研究团队分析成果和自身判断精选个股，兼顾组合收益、风险和流动性等多重要求，控制单个股票占组合净值的比例。
债券端投资严格控制信用风险，配置流动性及信用资质较好的标的，收益主要来源于久期调整和券种轮动。利率债中，基金主要配置政策性金融债，几乎不持有国债和央行票据；信用债则以金融债、企业债和中期票据为主。久期在1-5年之间波动。
1.3
核心指标概览
2、 基金产品维度
2.1
历史业绩表现
历史收益：任职以来年化收益+7.1%，最大回撤仅-5%，sharpe位居同类首位，历经多轮牛熊考验维持低波低回撤的长跑佳作
工银瑞信双利A（485111.OF）2010年8月欧阳凯先生任职以来截至2023年2月17日年化收益高达+7.1%，累计收益+128.9%，在同时间跨度固收加基金中排名7/29，在二级债基中排名8/59，业绩韧性强。基金单季度正收益概率+76%，收益中位数+1.2%。产品成立以来持有2年正收益概率高达100%，收益率均值21.0%；任意时点买入持有3年滚动收益率均值达到33.3%，最小值仍有+9.0%，持有人体验极佳。
工银瑞信双利A目前由欧阳凯、徐博文（2021年10月11日加入管理）和李昱（2022年12月14日加入管理）三人共同管理。徐博文先生2015年加入工银瑞信，现任固定收益部基金经理、宏观资深研究员、宏观研究组负责人。李昱先生曾任中投证券研究员，华安基金高级研究员、小组负责人，中信产业基金从事二级市场投研；2017年加入工银瑞信，现任固定收益部投资副总监、基金经理，5.08年公募基金管理经验。
（基金比较基准为全市场同期固收加基金，下同）
基金成立以来的50个完整季度中，有38个季度录得正收益，正收益概率+76%，单季度收益中位数+1.2%，2014年Q4复权单位净值收益率高达+8.3%。
产品成立以来持有3个月滚动正收益概率77.1%，收益率均值1.7%；持有2年正收益概率高达100%，收益率均值16.8%；持有3年滚动收益率均值达到26.8%，持有人体验佳。
回撤控制：产品回撤和波动率远低于同类
回撤控制来看，2018年至2021年单年度最大回撤不超过-3.5%，多数时期回撤控制在2%以下，2022年最大回撤略有抬升-2.6%，低于固收加基金平均水平-7.3%，今年以来产品最大回撤与同类平均相近。任职以来年化波动率3.6%，低于同类平均5.7%；近一年年化波动率3.1%，略低于同类基金的4.3%。
净值年化波动率大部分时间低于同类平均。
风险调整后收益：任职以来sharpe达1.24位居同类首位
自2010年任职以来，工银瑞信双利A在同期产品中风险调整后收益排名持续位居前列，sharpe高达1.24同类排名1/29名列前茅，calmar比率1.40同样居于首位，展现了极为出色的风险调整后收益获取能力。
2019年，基金凭借着出色的业绩和不足1%的回撤获得投资者广泛认可，规模从2018年Q4的86.84亿元大幅增长186%至2019年Q4的248.73亿元，此后基金规模在200亿以上上下波动。2022年权益市场陷入调整，叠加下半年债券到期收益率大举上行，基金面临不小的赎回压力，2022年Q4规模下滑至174亿，相较上期环比变动-16%。
目前全市场共有26只百亿固收加基金产品，工银瑞信双利A管理规模174.33亿元排名第十位。从业绩表现来看，2022年初至今多数头部基金产品表现不佳录得负收益，工银瑞信双利A逆势上行+3.57%，收益仅次于安信稳健增利A，在26只百亿固收加基金产品中排名第二位。
2.2
资产配置
根据产品各季度资产配置情况，产品以大类资产配置为核心策略，债券等固定收益类资产占比不低于80%，股票等权益类资产占比不超过20%，在股票和转债上有明显的择时行为。2019年之后尤其是2022年以来，由于转债估值偏高，不利于产品回撤控制，因此基金在转债上的配置较少甚至不配。整体上看，基金在转债上的配置策略较为灵活，转债市场走强时加仓、性价比偏低时清仓，且2019年以来配置中枢明显下滑各季度均不足7%。
权益中枢10%左右，基于宏观判断决定仓位水平
工银瑞信双利A产品类型为二级债基，股票仓位中枢为10%左右。由于基金经理采用自上而下的资产配置策略，而宏观逻辑变动相对较慢，因此产品股票仓位调整频率也相对较低。2018年初，由于股票市场估值较高，基金经理大幅减仓，并相应拉长了债券久期，在18年股熊债牛的市场中斩获了+9.61%的收益，且回撤仅有-1.21%。2021年开始，出于全球通胀可能会对资本市场造成严重冲击的担忧，基金经理将仓位调整到较低水平，尽管由于央行政策存在滞后性导致在上半年产品表现较为落后，但在2021年10月美联储政策快速收紧、市场剧烈调整中保护了产品净值，也使得组合在2022年中收益表现较好。
2.3
行业和个股分析
行业投资基于估值和逆向思维，重视防御属性
工银瑞信双利A历史平均占比最多的前三大行业为有色金属、银行和计算机，在食品饮料和医*上仓位也较高。行业配置比例取决于宏观分析结果，重视资产防御性。
我们梳理了基金季报中基金经理对报告期内基金运行策略的分析：2022年一季度宏观层面的主线是海外滞胀压力下货币政策收紧的速度与国内稳增长的力度，年初市场稳增长预期较强，基金经理判断政策发力及社融扩张会带来银行板块的估值修复，因而主配了银行，并获取了一定的相对收益。3月后在稳增长板块内部进行调整，减持前期重仓的银行，增持有望超跌反弹的食品饮料、房地产、机械设备等行业。四季度海外加息节奏放缓、国内经济再度承压，基金经理8月基于逆向布*配置了医*，并出于宏观主题、微观资金以及盈利改善的综合考虑配置军工。12月下旬基金提高仓位，行业配置以国防军工、食品饮料、医*生物、电力设备等板块为主。
重仓行业调仓胜率来看，欧阳凯对于银行、非银、化工和建材等的调仓胜率较高，在医*、计算机和军工上的择时能力也较为出色。
重仓新增个股来看，历史重仓的几大行业中新进个股每季度平均跑赢对应指数近+1%，自下而上挖掘超额alpha能力较好。
2022Q4加仓军工和汽车，减持食品饮料
最新一期重仓股行业来看，基金经理增配国防军工板块，小幅加仓汽车，减持部分食品饮料。重仓股前三大行业为军工、食品饮料和汽车。
个股选择重视公司估值和盈利的匹配程度，PE和ROE与同类均值相近。
2022年Q4最新调入菲利华、中航光电和常熟汽饰，调出华润三九、恩华*业和恒生电子，继续持有军工等板块相关标的。
2.4
行为特征
个股配置较为集中且偏好长期持有，换手率略高于同类平均，重仓股权重占比较高近期有所下滑。
3、 业绩归因与情景分析
3.1
业绩归因
我们根据基金半年报和年报中披露的利润表，将基金收益按照底层资产的不同拆分成四大来源：股票收益、债券收益、利息收益和其他收益，各大类收益由投资收益、利息收益、公允价值变动损益构成，分别对应到利润表中的相应科目。其中，投资收益来自于股票、债券买卖差价形成的已实现收益；利息收益主要为债券、存款等在报告期内支付给基金的利息；公允价值变动收益则为基金报告期末持有资产的期初期末价差形成的浮盈或浮亏，属于未实现收益。
进一步可将股票收益按照投资策略分为新股打新收益、二级股票交易收益和股票持有收益。对于债券收益，我们既可以将其按照券种细分为纯债收益和可转债收益，也可以将其按照投资策略细分为债券票息收益、债券波段收益和债券浮动收益。各资产报告期的绝对收入，除以报告期平均资产规模，就可以估算每类资产对基金的收益率贡献。由于估计规模与基金实际规模存在偏差，因此估算收益率并不严格等于基金报告期实际收益率，尤其对于报告期内规模大幅变动的基金，此方法可能误差较大。
按照上述方法对工银瑞信双利A进行收益拆分。基金几乎不参与打新，因此我们剔除打新项。从四大底层资产来源来看，得益于基金经理固收投资功底，债券为基金提供了稳健且相当可观的收益。基金二级市场股票投资能力也较为靠前，拉长时间来看收益增厚效果明显。
3.2
情境分析
擅长熊市和震荡市中挖掘超额收益
权益牛熊市情景划分来看，基金熊市和震荡市超额收益占优，熊市累计超额收益+133%、年化超额收益达+16%，震荡市累计超额收益+1%、年化超额收益达+0.13%。
4、风险提示
数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议
研报信息
证券研究报告：《工银瑞信基金欧阳凯画像分析：自上而下布*高赔率资产，严控风险打造低波长跑佳作—基金经理“鑫”视角系列之十二＊20230303＊吕思江,马晨》
对外发布时间：2023年3月3日
发布机构：华鑫证券
本报告分析师：
吕思江SAC编号：S1050522030001
本报告分析师：
马晨SAC编号：S1050522050001
量化和基金研究组简介
吕思江：量化和基金研究首席分析师，数学博士，2022年3月加入华鑫证券研究所。9年量化和基金研究经验，覆盖各类定量策略，尤其擅长定量资产配置、行业风格轮动、FOF和基金投顾策略研究。
马晨：南加州大学金融工程硕士，上海财经大学金融工程学士，2022年3月加入华鑫证券研究所，主要覆盖FOF和基金定量研究方面内容。
黄子轩：格拉斯哥大学金融工程硕士，2022年3月加入华鑫证券研究所。
证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
风险揭示
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怎么查看基金净值？
可以使用支付宝查看基金净值，方法∶打开支付宝，
搜索基金名称或者代码，
点击进入基金，
在基金主页，可以看见截止前一交易日的净值，交易时间段可以看到估算净值，
在基金主页底部还可以查看历史净值。
在基金中历史净值是何意
http://fund.sohu.com/q/vr.php?ft=1，进入然后选定你要查找的基金，再进入，左边框框里有个净值列表，可以查找历史净值。
工银双利a基金今松笑移厂天价位是多少涨幅
工银瑞信双利债券A（基金代码485111，中等风险，波动幅度较小，适合稳健型投资者）2015年8月7日单位净值为1.5970元，上涨0.13%；而今天证券市场休市，基金净值不更新。
基金的单位净值、累计净值是什么
基金资产净值是在某一时点上，基金资产的总市值扣除负债后的余额，代表了基金持有人的权益。单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值。累计净值=基金单位净值+历次分红。可到这里参考相关基金信息:www.cf18.net
这2类基金，你急需！
▲点击上方【就买这只基】关注并设为星标！
抱团板块迅速崩溃、对应的重仓基金大跌之后，我们重新调整心态再出发。
有没有这样的基金：能守能攻、净值回撤少、又高于银行理财？
你急需了解下这2类基金：【1、股债平衡类基金；2、固收类基金】
抱团板块经历长达两三年牛市后，2021年预期流动性收紧、迅速崩溃。好的核心资产跌了还贵、不知道何时估值合理，而差的一些周期股、又不想买。如果止盈或止损白酒医*类的基金，去追金融地产化工有色类的基金，做不好反而特别容易被来回打脸。在这种情况下，买主动型的公募基金，难度是比较大的。
以守为攻、能涨抗跌、波动少的股债平衡型基金和固收类基金，会有较大的吸引力。2021年1-2月成立了50多个“固收+”新产品，合计募集1400亿元，一点也不逊色于新发行的主动基金。
固收是债券类资产，主要配置于传统债券，提供相对稳定的收益；而“+”是基于固定收益之上的增强收益来源，部分资金用于股票投资、打新、定增可转债、股指期货、国债期货等风险大，但能博弈高收益的产品，“+”的既是收益也是风险。
这种类型的产品：“进可攻，退可守”。用债券构建资金的安全垫，获得稳健的投资收益；另一方面又配置了部分股票等高风险资产进攻，博取弹性的收益。
另外，股票比例高于50%、但也配置了较大部分债券的股债平衡型基金，也是今年的可选项。
一、股债平衡型基金（股票比例高于50%） 这类基金的特点是买的股票占比较高，它是偏主动基金、股票属性强。而固收类基金是偏债券属性、重防守。 这三只股债混合基金，适合长期定投：
1、广发稳健增长（代码：270002，明星基金经理：傅友兴）：股债平衡型基金、债券占比50%；重仓股极低换手，50%的股票仓位博取了超高的收益、收益曲线波动率低、持有体验好，唯一的亏损是2018年，深度熊市、仅亏7.8%。目前持股情况：迈瑞医疗/双汇发展/三一重工/三环集团 益丰*房/我武生物/华测检测重庆啤酒/分众传媒/紫金矿业。 2、华夏回报混合A（002001，明星基金经理：蔡向阳）：蔡本身投资风格与张坤相似，持仓集中于消费、医*、消费互联网等核心资产。这只基金常年持股比例约60%、另外持有部分国债。这个基金有个很大的特点，分红次数多、金额高，比如2020年分红10次，累计16.3亿元。作为2003年成立的老牌基金，总收益2009%、年化收益19%！
3、易方达平稳增长混合（代码：110001，明星基金经理：陈皓）：股票仓位约60%多、30%配置债券。陈皓是易方达三剑客之一（另两位正是当红炸子鸡张坤、萧楠），2007年就加入了易方达，13年多投研经验。目前在管6只基金，平均年化收益超过20%。目前持股较分散：胜宏科技、华贸物流、五粮液/茅台、中航机电、航天发展、中国中免、华友钴业、双林生物等。
二、固收类基金（偏债券，债券比例高于50%） 固收+基金的债券部分投资以中高评级的信用类债券为主；增强部分可以来源于可转债/可交换债、股票、衍生品、权益型基金等。通过大部分配置固定收益类的债券资产，保证产品整体稳健；小部分资产投资波动大的品种，作为进攻。
固收基金，按照股票和债券的配置比例，又可细化分类：（1）一级债基：一级债基分为老的一级债基（债券+打新）和新的一级债基（债券+可转债/可交换债）。目前，法规已经不允许债券基金做打新了，所以没有债券+打新这种老的一级债基了。现在说一级债基，往往都是指可以投资可转债/可交换债的债券型基金；也就是债券+可转债的投资组合+国债期货。
（2）二级债基：债券（>80%）+【股票+国债期货（
（3）偏债混合型基金：债券（60-70%）+【股票+打新】（作为混合型产品，也可以+股指期货、+同业存单、+可转债/可交换债）
（4）灵活配置混合型基金：投资范围和上述一样，不过，股票仓位0-95%，这个可变动区间非常大，基于股票仓位的灵活性、对应的风险等级也是很不一样的。
（5）偏债混合型FOF（投资基金的基金），许多低风险FOF类产品也可以算固收+策略。
固收类基金的数量也非常庞大。市面上，受欢迎的主要是二级债基/偏债混合型基。参照选基的标准：
1、基金经理管理年限>5年。 2、历史净值最大回撤 3、规模：5-10亿，或者20-30亿区间。（规模过大的话，股票和债券的标的选择难度大） 4、机构占比高。很多固收产品，被一两家机构把产品"包"下来做固收+股票打新，一般基金公司会限制大额申购，以保证规模不会太大、打新收益不被摊薄。产品规模越大，打新增强效果越不明显，打新是有上限的。 5、任职年化回报高于5%。
以下固收类基金名单，可以保持关注：1、易方达：张清华（易方达安心回报，代码：110027）、王晓晨（易方达增强回报110017）胡剑（易方达稳健收益110008）
2、工银瑞信基金：欧阳凯（工银双利485111）、何秀红（工银产业债000045）
3、华夏基金：刘明宇（华夏鼎茂债券004042）
4、博时基金：过钧（博时信用债券050011）、张李陵（博时信用纯债050027）
5、民生加银（2人）：陆欣（民生加银鑫享003382）、胡振仓（民生加银平稳增利166902）
6、招商：马龙（招商产业债217022）
7、兴全：张睿（兴全磐稳增利340009）
8、汇添富：曾刚（汇添富可转债470058）、吴江宏（汇添富双利470018）
9、南方：夏晨曦（南方天天利003474）、吴剑毅（南方利众001335）
10、广发：张芊（广发纯债270048）、谭昌杰（广发趋势优选000215）
（以上知识介绍，不构成投资建议）
工银双利A485111多少钱一份
新基金净值都是1元，认购都是一元钱一份。这支基金已经募集结束，现在已经买不到。
如何查询过去时间的基金净值？
要查询过去时间的基金净值，可以通过以下几种方式进行：
1.访问基金公司的官方网站，登录账户后，在“历史净值”或“基金查询”等栏目中输入日期范围，即可获取相应时间段内的净值数据。
2.使用第三方基金数据平台，如天天基金网、东方财富网等，输入基金代码或名称，选择日期范围，即可查询到相应时间段内的净值。
3.联系基金公司的客服热线，提供基金名称和日期范围，客服人员会帮助查询并提供净值数据。
如何判断自己买的债券基金是是哪种类型的呢？
随着国内公募基金行业的发展，现在公募基金无论是从投资标的来看，还是从投资策略来看，都越来越精细了。
比如以债券型基金为例，根据投资范围的不同，就可以把债券基金分为纯债基金、一级债基、二级债基以及可转债基金。
具体而言：
1.纯债基金：只投资债券，不参与新股申购，也不投资股票；
2.一级债基：主要投资债券；
3.二级债基：主要投资债券，但可少量投资股票；
4.可转债基金：主要投资可转债。
这里需要注意的是，由于最新监管规定，目前“一级债基”已经没有资格参与新股申购了，所以现在大家可以把“一级债基”直接理解为“纯债基金”。
既然债券基金有这么多分类，那么我们如何判断自己买的债券基金是纯债基、一级债基、二级债基还是可转债基金呢？
下面就用具体例子带大家走一遍。
首先给大家推荐一个网站：巨潮资讯。这个网站，是中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露网站。所以不管是股票、债券或基金的信息，在这个“巨潮资讯”网站上，都是可以找到的。
1.打开网站后，输入要想查看的基金代码或名称。这里三思君就以嘉实超短债债券基金(070009)为例。
然后点击“公告搜索”
2.进入到“最新公告”的页面后，我们可以看到所有类型的公告。这里点击“说明书更新”，以最新的说明书为准。
3.整个招募说明书很长，足足有115页。三思君在这里就直奔主题，选择第十一章的“基金的投资”。
4.这里我们就可以看到这只基金的投资范围。
明白了吧，这只基金只投资像国债、金融债、企业债等固定收益类的品种。所以嘉实超短债债券基金(070009)是纯债型的基金。
再举几个例子。
富国天利增长债券基金(100018)：
由上图可知，这只基金是主要投资固定收益类的金融工具，可参与新股申购。所以富国天利增长债券基金(100018)就是一只一级债基。
工银瑞信双利债券A(485111)：
由上图可知，尽管这只基金投资固定收益类的资产比例不低于80%，但是它可参与新股申购、二级市场的股票投资。所以工银瑞信双利债券A(485111)就是一只二级债基。
长信可转债债券A(519977)：
由上图可知，这只基金投资可转债(含可分离交易可转债)的比例不低于80%。所以长信可转债债券A(519977)就是一只可转债基金。
看到这里，相信大家都会判断，什么是纯债基、一级债基、二级债基以及可转债基金了。
当然就债券基金而言，还有其他分类。比如从投资策略来看，债券基金可以分为债券指数基金和主动型的债基(纯债基、一级债基、二级债基)。
但是这种分类方法与其他基金一样，所以在这里就不赘述了。
那喜欢主动型债基的小伙伴如何挑选？要根据自己的风险收益偏好比。
1)、短期纯债，风险一颗星，收益风险比最低，同样剔除因赎回手续费而导致净值上涨，且规模在10亿以上近一年涨幅最好的依次是嘉实超短债债券、金鹰添瑞中短债A、大成景安短融债券A；
2)、中长期纯债，风险二颗星，收益风险比略高，挑选后共有7只，依次是易方达高等级信用债债券C、鹏华丰康债券、嘉实稳华纯债债券、浙商聚盈纯债A、泓德裕荣纯债债券A、创金合信尊享纯债、鹏华富华纯债债券。
3)、同样风险二颗星的还有定期开放型纯债，为大家挑选的是富国目标齐利一年期纯债（目前处于封闭期）；
4)、混合债基，风险三颗星，收益风险比较高，按照筛选条件司令为大家挑选了5只，分别是工银瑞信双利债券A、招商产业债券A、招商安心收益债券、西部利得合享A、广发聚利债券。
5)、最后一种是可转债，风险五颗星。
选择债券基金不像股票基金和混合基金那样复杂，不需要参考一大堆指标，只要关注4个方面就可以啦，
1、明确目标需求
首先，在买任何一个投资产品时，都要明确自己的目标和风险承受能力，比如追求稳定低风险，或者是追求相对较高的收益。
我们都知道不同种类的债基风险大小不同，高风险收益也就更高，相反低风险收益相对较低。
这时应该站在资产配置的角度，思考下你买债基的定位，以及债基在你总投资中的占比是多少，然后挑选符合目标的债基种类。比如你想拿一半存款来做低风险、收益稳定的资产配置，那就选择纯债基金或者一级债基；如果你是用闲置资金来投资，希望获得相对稳定且较高的收益，二级债基和可转换债基更适合你。
2、看基金公司
相比于混合基金和股票基金，基金公司对债基基金的影响比重更大。
俗话说，背靠大树好乘凉，具有银行背景的基金公司，先天有股东优势，债基会更好一些，因为债券都是在银行间市场交易的，这样背靠银行，基金公司就能拿到成本更低的债券，手里的资源也就更多。另外，具有大券商公司背景的基金公司也会有优势。当然一些没有银行背景的大基金公司，旗下也有很多优质债券基金哦。
3、看业绩
看业绩是判断一只基金质量的经典套路，债券基金也不例外。历史业绩具有非常重要的参考价值，还记之前说过的「4433法则」吗？
第一个“4”代表选择一年期绩效表现排名在同类型产品前1/4的基金；
第二个“4”代表选择两年、三年、五年以及自今年以来绩效表现排名在同类型产品前1/4的基金；
第三个“3”代表选择近6个月绩效表现排名在同类型产品前1/3的基金；
第四个“3”代表选择近3个月绩效表现排名在同类型产品前1/3的基金。
4、看投资标的
债券基金的主要投资对象包括国债、金融债、企业债、央行票据、可转债等，还这些债券品种收益和风险有很大区别，另外还有些基金持有股票，基金的配置比例不同直接影响基金的风险大小。其中收益风险最大是可转债、股票，最稳定的当属国债。
总结下，债券基金风险较低，收益较稳定，但是也有缺点总体回报率不高，债基跟利率成反向关系，适合低风险偏好投资者配置一些债基。
习惯买货币基金的小伙伴们如今可能会很不习惯，以前动辄7日年化收益4%以上，但现在的画风，大致是这样的：
不仅如此，货币基金T+0赎回也被限制到了10000元一天，超过了的话，不好意思，明天吧。这恐怕是小伙伴们投资货币基金时，除了收益率之外感受最深的变化。
今年货币基金有点流年不利，然而江山代有人才出，现在提到短期投资，大家又迎来了一名新的成员——短债基金。
与货币基金相比，短债基金也许并不是一个耳熟能详的名字，没关系，今天咱们就来扒一扒短债基金和货币基金的“那些事”。
一、短债基金和货币基金区别在哪？
货币基金和短债基金，虽然都是适合短期投资的品种，但是仔细分辨，其实差异并不小：
课代表总结：短债和货币的区别，主要还是要从投资标的、组合期限及投资限制这三个角度入手：
第一：短债基金投资标的集中于债券
货币基金定位是现金管理工具，要应对大家随时随地的变现需要，因此会配置较多流动性高的货币市场工具，比如存单。
而短债基金作为债券型基金，80%以上基金资产要投资于债券。而债券的收益和波动水平会高于同期限的存单。
第二：短债基金组合期限更灵活
货币基金配置的所有产品，剩余期限算总账不能超过120天。剩余期限短，代表着价格波动小、资产收益低。
但短债基金的组合期限相对比较灵活，不受120天限制。
最后：短债基金投资限制更少
去年出台的公募基金流动性新规，对货币基金的投资设置了很多条框，比如“禁止投资AA+以下债券和存单”等等。具体规定咱们不深究，概括来说，新规最终就是限制了货币基金通过配置低评级、低流动性、高收益资产来拉高收益率的做法。
而短债基金并没有过多受到这些限制的影响，整体投资相对比较灵活。
一句话总结，相比货币基金，短债基金投资限制较少，且集中于短期债券投资，同时净值波动也更明显。
二、货币基金与短债基金在不同利率环境下表现有何不同？
咱们先来看看一只短债基金和货币基金二季度的资产配置情况：
图表：某短债基金二季度资产配置情况
图表：某货币基金二季度资产配置情况
(数据来源：广发基金，同业存款未含在内。基金过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎。)
可见短债基金确实是80%以上资产投资于各类债券，而货币基金则主要投资于银行存款、存单，另有少部分资产投资于其他债券。
利率往上和往下两种情况，货币基金和短债基金到底会怎么表现？咱们分类看看：
1、在资金面宽松、利率下行的情况下，同业存单和存款的价格会下跌，货币基金的收益一般会跟随下降。央行表示要保持流动性合理充裕，即资金面会比较宽松，这就导致货币基金收益率一路下滑。
利率下行→同业存单/存款价格下跌→货币基金收益下滑
但是！！！利率下降，债券价格会上升，主要投资于债券的短债基金会因此受益。比如广发安泽回报，今年以来净值平稳向上，收益率已经达到3.8%，而且最大回撤仅为-0.11%。
利率下行→债券价格上升→短债基金受益
2、假如资金面收紧、利率上升，那么同业存单和存款的价格就会提高，从而货币基金的收益率会有所提升。也就是资金面紧张的时候，货币基金的收益往往会比较高。
另一方面，债券价格会因利率上升而下跌。但是，短债基金因为配置的都是剩余期限短的债券，价格敏感度相对低，所以回撤幅度并不会太大。
可见，在不同的利率环境下，都是投资于固定收益类资产的货币基金和短债基金，会呈现出不一样的收益情况。
总体而言，短债基金和货币基金虽然有相似之处，但也并不是互为替代，投资者可根据自己的投资需要，进行甄别选择。
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我知道购买基金的日期，但不知道当时的净值了，如何查询当天购买时候的净值？
当然是净值了..面值都是一元的发行价净值是你购入当天的价格,也就是当天股市收盘后的价格..如果是新发行的,面值等于净值,都是一元..呵呵...面值是发行时候的值，都是一元的。现在的情况，要谨慎！调整还将持续，后市还不明朗。专家建议投资者持有的基金已经出现损失的，不必忙于割肉止损，同时也不应盲目买入低价基金，保持观望是近期基金投资的明智选择