关于货币基金面临的风险,以下表述正确的是()。[2015年12月真题]

D解析：D一般而言,货币基金是风险很小的投资方式,是短期投资的良好选择。但货币基金同样面临多方面的风险:①部分货币基金承诺投资人兑付方式为T+0,当出现市场不乐观时极易出现挤兑风险;②货币基金内部也可能出现期限错配问题。

全面了解货币基金

货币基金是我们大部分普通人都接触过或购买过的产品，大部分投资者对于货币基金的认识都是从各种宝宝类产品开始的，比如余额宝。现在，我们一起了解一下货币基金。

一、货币基金是什么？

货币基金，又称货币市场基金，是指投资货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金，主要投资短期的国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、**短期债券、信用等级较高的企业债券、同业存款等短期有价证券。货币基金是筹集社会闲散资金，由基本管理人运作，基金托管人保管，专门投向风险小的货币市场工具的开放式基金

货币市场基金发源于美国，商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制，而货币市场工具则是浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因为有最低交易额规定），货币市场共同基金则利用这一规则，将许多中小投资者的小额资金集合起来，由专人运作，借道参与货币市场。比如，有一天，你拿着100元钱和其他客户拿着10亿的钱同样去银行存款，能够享受同样的利率吗？10亿的客户可以坐下来跟银行谈判合适的利率，如果不行完全可能去换一家；100元钱的你估计银行直接让你去ATM机操作。货币基金的本质就是让大家合伙存钱，享受更高利息的一个基金。

二、货币基金的投资范围

可以发现货币基金的这些投资产品都是低风险品种，剩余期限短，安全系数高、收益稳定。如果把银行存款等视同为债券，从这种意义上来说，货币基金也是一种债券型基金，只不过它投资的品种更广泛一些。投资这种时间比较短的债券，出现亏损的概率很低，所以投资者经常把货币基金当做无风险收益产品的产品对待。

三、货币基金的特点

货币基金的的投资收益按天计算，收益率虽然没有股票、债券型基金高，但收益率比较稳定。目前在七日年化收益率在2%左右，比年化利率0.25%的活期存款利率高出六七倍。

四、货币基金面临的风险

大家现在都知道，现在银行储蓄都存在一定的风险，单个银行只有50万以下的存款是受国家存款保护的。货币基金虽说其主要投资于安全性极高的短期货币工具，风险极低，但不可完全等同于无风险。货币基金作为一种投资理财产品，其仍然存在系统风险、操作风险与利率风险。

1、银行破产的系统风险

我国银行破产概率很小，但是这种系统风险仍然存在。对于投资于银行定期存款的货币基金，银行破产时超过限额部分就存在损失的风险。

2、基金公司的运作风险

货币基金管理人由于操作管理、市场等原因，可能会出现集中赎回、资金挤兑的风险。这对基金公司的正常运作、稳定收益产生影响。

3、利率风险

对于购买债券、债券回购、票据等投资品种，会受到公司违约以及利率下行变动的风险。

货币基金要发生本金亏损，必须同时满足两个条件，才有可能发生，而这两种极端情况同时发生的概率非常小。

其一，是短期内市场收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌；

其二，是货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后，造成了实际亏损。

但是这概率极低，为了规避这种风险，证监会出台了各种要求，基金公司也地在尽力避免。就算出现亏损，也不是说本金全没了，只是略有亏损（比如本金100元，然后某一天亏到99.5元，而不是直接没了）。风险提示：基金宣传推介材料中，推介货币市场基金的，应当提示基金投资人，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，理财需谨慎！

即使有以上的情况发生，货币基金依然是基金产品中风险最低的产品，完全零风险的事情是不存在的。根据测算，如果持有产品一个月以上，本金出现损失的概率几乎接近于0%。

五、总结

货币基金的本质就是让大家合伙存钱，享受高利息收入的产品，让小额投资者也能享有大客户才能获得的投资回报，同时拥有了较高的现金流动性，解决了“风险、流动、收益”三者之间的问题。

货币基金的投向都是短期金融工具，哪怕偶尔出现本金亏损的情况，也是概率极低的，所以依旧是可以视同为无风险的现金管理工具。适合喜好低风险、高流动性、稳定收益的投资者。

投资有风险，入市需谨慎，以上内容为个人观点，仅供参考！

关于货币基金面临的风险，以下表述正确的是(  )。Ⅰ.货币基金面临挤兑风险Ⅱ.货币基金面临期限错配风算耐越银盟罪级险

A解析：货币基金同样面临多方面的风险：①部分货币基金承诺投资人兑付方式为T+0，当出现市场不乐观时极易出现挤兑风险；②货币基金内部也可能出现期限错配问题。【知识点】不同类型基金的风险管理

货币基金的风险有哪些？

货币型基金是保本的基本无风险、无费用的基金品种。潜在的风险就在于收益率可能赶不上物价上涨或者通货膨胀率的上涨速度的。

货币基金那些事儿！

原创声明丨本漫画作者为金融监管研究院专栏作者 褚静杨

（邮箱: x_flash@126.com）。

文字素材内容：金融监管研究院研究员 陈海彬，资管部管研究部总经理周毅钦。

注：本文部分内容系基于征求意见稿，正式稿可能会有所变动。

说起“余额宝”，

目前在天朝可谓是无人不晓。

但要是说“货币基金”呢？

可能有人会又有点懵。

其实，余额宝就是一种“货币基金”

全称：

如今余额宝总规模近1.5万亿。

若不是一系列监管限制，

2万亿可能也不在话下。

要说整体货币基金的规模，

虽然今年以来波动不小，

却也一度攀升至8万亿。

这样的货币基金，

究竟是怎样一种开挂的存在？

本文刚要

一、货币基金起源与发展

二、货币基金的分类

三、货币基金收益的计算方式

四、货基如何实现T+0赎回

五、货币基金如何缓解流动性问题

六、货基主要投向之同业存单

七、货币基金监管历程

八、短债基金能否取代货基？

九、货币基金面临的挑战

货币市场基金，

简称“货币基金”或“货基”。

也算是舶来品，

最早发源于美国，

利率管制是促使其诞生的原因之一。

而在国内后，

货基渐渐发展为一种......

事情是这样的：

我国的银行间市场，

已经最先逐步实现了利率的市场化。

但这个市场......

一般企业和个人是进不去的。

而这些企业个人的存款利率，

则长期受到管制。

普通人就没办法进入银行间市场？

这时，就轮到货币基金登场了！

小老百姓投货基就行——

让Ta帮你拿到大机构才拿得到的高利率！

货币基金凭借其身份，

可以揣着从小散户那里聚集来的钱，

到银行间交易所市场买买买！

买些啥嘞？

往往就是是商业银行协议存款或同业存单。

也就是说，同样一批小散户的钱，

但是由于通过不同方式到达银行，

收益率就不一样：

若直接存活期，就只有0.35%年化收益率；

然而一旦通过货基，

就立马变成了3%-4.5%的协议存款或存单。

2013年5月余额宝横空出世，

标志货币基金的发展进入了新阶段。

2013年6月钱荒，货基收益率突飞猛进，

规模快速增长。

截止2018年7月底，

市场上一共有超过400只货币基金，

总规模一度达到8万亿（当前降低到7万亿），

占整个公募基金近六成。

从不同维度，其实有多种分类方式：

1.所谓场外，即不在证券交易所申赎的基金。

这种大家平时经常接触得到——

余额宝就是典型例子。

2.场内货币基金经历了三个阶段的发展：

第一代只能在场内申购赎回。

第二代不仅能在一级市场申购赎回，

也可以在二级市场买入卖出。

到了第三代则效率更高：

申赎T+0，买卖也是T+0！

开放式即每个交易日可申购赎回。

封闭式是指申购后会有一定的封闭期，

但一般不会有规模不封闭。

相比之下，封闭式货基收益一般高于开放式，

因为流动性差嘛，总得贴点钱安慰一下客户。

有时会有两个同名的货币基金，

带有AB不同的后缀——

其实这些确实是同一只基金，

只是最低申购份额、服务费上会有所差异。

一般，A类货基门槛低，

B类则往往面向大资金VIP。

两类在待遇差的主要差别有：

A类销售服务费一般比B类高，

而B类份额的收益往往比A类高。

但两者的管理费和托管费都是一样的。

首先，货币基金的基金净值都保持1元，

收益变化通过基金份额变化体现。

然后就可以来说说收益计算方式，

主要有“每万份收益”和“七日年化收益率”

这两种。

1．每万份收益

一般指每1万份基金份额的当日收益。

例如“每万份收益1.2045”

就是每一万份货币基金份额

当天可获收益是1.2045元。

2．七日年化收益率

这个指标就比较虚了，

是把最近7日平均收益折算到一年。

但一般怎么可能整年收益率都和这7天平均水平一致？

所以这个指标就只能做参考了，

不代表一年实际可以得到的收益。

说起来，这个只能代表近期水平的收益率，

货币基金居然还可以拿来宣传！

其他公募基金可都没这个待遇，

为什么货基可以？

正因货基受到种种限制和监管（后文会讲），

收益率波动其实已经非常小，

估值方法也进一步降低其净值波动，

所以七日年化收益率有一定的参考价值，

监管也破例允许他这么做。

话虽如此，不过在前几年，

银行理财和信托投资范围非常宽泛，

流动性指标约束也几乎空白，

却也能直接宣传预期收益率.....

不过最近的情况大家也知道了......

货币基金最酸爽的一点，

就是可以T+0赎回。

闲钱利息不少，

想用钱了随时拿，美滋滋。

别的产品几乎都做不到这样，

股票型基金都要3天左右才会到账。

那货基是怎么做到的呢？

那就是......

找谁？

一般还是得......

目前货币基金T+0快速赎回，

主要采取银行授信模式，

具体是这样做的：

客户提出快赎申请后，

基金公司将赎回份额抵押给银行，

于是银行出钱给垫付了。

完了等基金卖掉资产有了钱后，

再把钱还给银行。

相当于银行给货币基金做了一笔过桥贷款。

当然啦，银行也不是活雷锋，

这种垫资都是要花钱的。

钱从哪儿来？

基金也不是活雷锋，

你以为管理费是白收的？

说起来，其实一开始，

不一定非得银行垫钱。

基金管理人、基金销售机构或支付机构都行。

现在规定只能由符合条件的银行，

直接对终端客户进行垫资。

也对，毕竟只有银行有放贷资质嘛。

（虽然信托公司也能放贷，

但仅*限于管理运用或处分信托财产）

所以为T+0赎回提供垫支，

银行做是最名正言顺的。

说起来，虽然T+0赎回很受客户欢迎，

但监管爸爸们很担心：

这种模式一旦有巨额赎回，容易发生挤兑，

不利于金融市场稳定。

所以现在货基T+0赎回有限额，

一天内一次最多一万。

也不能怪基金公司...

五、货币基金如何缓解流动性问题

说起来，

尽管可以有银行垫资，

货币基金还是会愁流动性问题......

解决流动性的问题，只能从两方面入手：

1.资金端

资金端就是尽可能稳住金主们......

但这个真心太难......

而且，很多货币基金的大买主，

都是银行、保险等金融同业机构，

到了年关，自己的流动性都扛不住了，

哪还管你基金公司死活。

另一方面，虽然基金一般有“巨额赎回”条款，

就是如果某天赎回量太大，

管理人有权利拒绝部分赎回申请。

但...很少有基金敢这样做...

那样相当于告诉全世界：

“我被挤兑了！我流动性出问题了”，

信不信第二天直接被赎光？

2.资产端

总之尽可能持有高流动性的资产，

关键时刻好变现啊。

货币基金可以投资的金融工具类型不多，

主要包括：

业内常说，同业存单和货币基金是共生关系。

近几年，同业存单作为货基配置的主要品种，

不仅收益相对较高，

也能满足基金公司内部风控

及证监会对货基流动性的要求。

早期货基配置以银行存款为主，

但2015年开始，

货币基金和同业存单越走越近。

整体来看，

货基规模从2013年底3600亿，

至如今的7万多亿。

这期间，

同业存单余额也实现了跳跃式增长。

至于原因，主要体现在以下几方面：

1．对于货币基金而言

绝大部分同业存单的期限在1年以内，

多数也在120天内，不会拉长平均剩余期限；

而且同业存单也不属于受限资产，

因而一度相当受到货基青睐。

而且之前监管限制AA+以下一般企业债投资，

但允许AA+以下同业存单投资。

2．从银行负债端而言

由于同业存单的负债不计入“同业负债”

可以绕开同业负债不超过总负债1/3限制。

且同业存单在发行程序上一次注册，全年发行；

央行亦鼓励用同业存单取代线下的同业存放。

所以直至2017年12月之前，

银行可以通过发行同业存单，

突破同业负债比例超标的问题。

近期，双方的合作越来越难。

2017年8月份的货币基金新规中，

针对同业存单的限制主要体现在两点：

1．货基投单家银行AAA以下发行的金融工具等，

包括同业存单，

不得超过货币基金净资产2%，

而所有上述金融工具加总不超过10%。

这样一来，主要就影响了

货币基金投资中小银行的同业存单。

毕竟，当前评级AAA银行仅40多家。

2．同一基金管理人全部货币基金

投资同一家银行发行的存单和存款，

不能超过银行净资产10%。

所以就算是评级AAA银行发的产品，

也不能任性买......

这主要对些大型货币基金产生影响。

比如天弘基金的资产配置。

对低于500亿的货币基金而言反而影响不大。

我国货币基金2003年开始出现，

2005年，证监会发布

《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》，

初步奠定了货币基金运行的框架。

这一阶段对货基的监管总体是零散式、补充性的。

此后，监管在基本运行框架的基础上，

对于货币基金的投资范围、风险管控、基本制度等

陆续发文进行规范和补充。

2016年2月《货币市场基金监督管理办法》施行，

宣告货币基金监管进入了新的阶段。

文件突出流动性管理，规定了流动性资产的比例要求，

使货基真正发挥现金管理工具的作用。

期间货基规模亦不断扩大。

2017年公募基金流动性新规出台，

对货基的投资者集中度进行了限制。

还通过风险准备金的调整，

来约束摊余成本法核算的货基规模，

使其规模的大幅扩张受到严格限制。

2018年6月1日，证监会与人行再发新规，

从多个方面对货币基金赎回和销售进行规范，

最受关注之处在于，

对“T+0赎回提现”实施限额管理。

所以，进入2018年，

货币基金高歌猛进日子可能一去不复返了。

短债基金是一种债券基金，

因投资的债券期限短而得名。

因其收益率不高、净值有波动、申赎时间较长，

常被认为是一种“鸡肋”产品。

短债基金的兴起是在2005年，

但随后股市走牛，此类低收益产品被市场抛弃。

近期货币基金发展受限后，

投向类似的短债基金开始重回投资者视野，

作为低风险、稳健收益配置的“替代品”。

但相比货币基金，

短债基金依然缺乏优势——

1.一般短债基金赎回到账时间是T+2，

如果存在代销，客户到账时间还要更久。

而即使新规限制货币基金T+0赎回额度，

毕竟T+1还是比短债基金要有优势。

2.不过从投资范围角度来看，

短债基金以固收品种为主，投资范围更广，

270天的久期上限比货基平均久期120天要长，

即其收益率会相对更高。

3.至于估值方法方面，

资管新规未“一刀切”，

大部分货基仍可使用摊余成本法估值。

而短债基金使用的是市值法，

其收益率波动比货基要剧烈一些。

所谓是摊余成本法，

是按资产的买入成本作为其价值体现。

在剩余存续期内按实际利率法摊销，每日计提损益。

即不考虑市场价格的变化，

自己在自己的小本本上记录估值。

市场再波动，我自岿然不动。

这种方法老厉害了，

只要管理人买的资产不真的违约，

基金就永远不会亏钱。

但这种估值模式有*限性，

主要比较适合持有资产到期的情形，

就是说得手上产品都不急着抛掉。

但是货基的资金其实是不稳定的。

万一大家都赎回了，

管理人就要把这些资产卖掉。

卖掉的时候，

才没人管你货基自己的小本本的数字，

一切要按照当时市场价来了。

因此，摊余成本法用的时候，

得穿上个裤衩——“偏离度”管理。

就是要求基金自己小本本上的估值

若和市场发生了偏离到一定程度，就要给他掰回来。

否则现了原形那就裸奔了。

所以，所谓摊余成本法的优势，

主要就是是把货基的收益熨平，波动搞小点。

一般的波动也确实都能够被消化掉。

再说回货币基金和短债基金。

综合来看，货币基金的最大优势还是在于其流动性，

虽因流动性新规其流动性优势有所减弱，

但仍然相比传统债券基金有优势，

短债基金因而难以成为货币基金的替代品。

九、货币基金面临的挑战

经过多轮监管，

货币基金流动性风险等得到有效控制，

我国货基发展进入一个新的时期。

同时也即将面临一个新的竞争对手——

是的，正是隔壁体系旗下

——银行现金管理型理财

虽然现在银行现金管理型理财的具体规定不详，

仅仅有央行的通知一句话：

银行的现金管理类产品在严格监管的前提下，暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值；

但仍可从现有制度及理财细则征求稿中窥见端倪：

1.规模限制方面，

现金管理型理财没有对摊余成本法计价的规模限制，

只是对理财收入，

按照一定比例计提操作风险资本。

2.投资对象上，理财相对宽泛。

3.对于偏离度方面的限制，

目前依然未明确。

4.T+0赎回

可能未来，

货币基金和各种新兴的同类产品，

将在不断规范的道路上继续前行，

进一步满足大多数投资者现金管理的需要。

作者其他作品：

听说公募可以投非标了？

银行”债转股“魔法怎么变？

资管新规后，金融圈都在忙些啥？

漫话资管新规

再见！同业投资（一）

再见！同业投资（二）

货币基金面临的最大风险是什么？

个人认为其风险不会大，其最大的风险是收益率会降低，规模会缩小；但其流动性是定期存款所无法替代的，投资者不可能把所有资金赎回，总会留一部分的。不会出现巨额赎回的，除非是机构资金才有可能，因为货币基金收益率低于1.8%或收益率逐渐降低时已有投资者在逐步赎回了，不会所有投资者集中赎回的；而且，货币基金规模很大，一般几十亿上百亿，很难出现巨额赎回，即使发生巨额赎回，只是暂时赎不回而已，不是说一直赎不回，货币基金持有的是短期债券和央行票据，即使持有到期也不过半年，不会亏损，基金公司也不能随意处置。

想了解一下货币型基金风险在哪里？

个人认为收益率跑不赢一年定期存款利率，这样的低收益货币基金是长期存在的。教科书上是集中大额赎回所导致的兑付风险。

货币基金有多少风险？

作为一种金融创新产品，货币基金有其优势，也不可避免地存在风险。

货币基金是一种投资于货币市场工具的基金，它的投资范围涵盖国债、央行票据、商业汇票、银行定期存款等短期货币市场工具。一般来说，货币基金的投资工具收益稳定、质量高，到期时间较短，并且通常采用开放形式，所以，相较于债券基金和股票基金，货币基金是一种高稳定性、高流动性同时又高安全性的基金创新产品。

不过，货币基金同样存在风险，一般来说有以下3类：

1、利率风险。这是货币基金最大的风险。货币基金单位的资产净值是固定的，因此衡量其表现好坏的标准就是收益率，而其投资工地如银行存款、国债通常收市场利率变动的影响很大，货币基金的利率风险也由此产生。

2、流动性风险。由于采取开放形式，投资者可以自由申购和赎回，因此，基金管理人必须使基金资产保持一定的流动性，以应对投资者的赎回压力。面临投资者的赎回压力时，如果基金管理人不能在合理的时间内将其投资组合变现，也就是说该基金的流动性无法满足投资的赎回要求，那么就产生了流动性风险。

3、管理风险。基金的管理和运作，由专业的基金管理人来执行。但是由于管理水平、投资策略，甚至职业操守等原因，使得货币基金投资面临着信誉受损、市场份额丢失和投资失败的风险。

货币基金有什么风险

货币基金的风险是很低的，因为根据人民银行规定，只有银行存款（活期定期）没有风险，其他任何形式的资产都是有风险的。货币基金主要投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融品种为主，期限最长不能超过397天。目前最流行的：平安大华日增利、现金宝、理财通都属于货币基金类型。

货币市场基金乎创记包价全婷面临的投资风险包括（）。此题为多项选择题。请帮忙给出正确答案和分析，谢谢！

正确答案：ABCD货币市场基金面临以上四种风险。