人民币与澳大利亚币汇率是多少？

截止日前（2019年4月16日）人民币与澳元的汇率之比为：1人民币兑换 2.2087 澳元，反过来1澳元可以兑换 4.7916 人民币。

汇率往往代表了一个国家经济、贸易平稳运行的状况，有以下几点因素会影响一个国家的汇率走势：

1、市场的心理预期

2、各国的宏观经济政策

3、国际收支状况

4、国内物价和通胀情况

所以汇率并不是固定不变的因素，它会随着两个国家“硬件”情况的变化而同步发生改变。

人民币兑美元的汇率是怎样的？

1人民币=0.1430美元。中华人民共和国自发行人民币以来，历时71年，随着经济建设的发展以及人民生活的需要而逐步完善和提高，至今已发行五套人民币，形成纸币与金属币、普通纪念币与贵金属纪念币等多品种、多系列的货币体系。1、2、5分三种硬币外，第一套、第二套和第三套人民币已经退出流通，第四套人民币于2018年5月1日起停止流通（1角、5角纸币和5角、1元硬币除外）。流通的人民币，主要是1999年、2005年、2015年、2019年发行的第五套人民币。美元的发行主管部门是国会，具体发行业务由联邦储备银行负责办理。在二战以后，欧洲大陆国家与美国达成协议同意使用美元进行国际支付，此后美元作为储备货币在美国以外的国家广泛使用并最终成为国际货币。美元在国际货币体系中的这种霸主地位给美国带来了巨大的利益。

全世界汇率排名？

　　世界货币汇率排行： 　　英镑 　　欧元 　　瑞士法郎 　　加拿大元 　　澳大利亚元 　　美元 　　新加坡元 　　新西兰元 　　丹麦克朗 　　挪威克朗 　　瑞典克朗 　　汇率（又称外汇利率，外汇汇率或外汇行市）两种货币之间的对换的比率，亦可视为一个国家的货币对另一种货币的价值。

世界货币排名一览表

1、美元。美元（USDollar）是世界上交易最多的货币，占全球外汇交易量88.3％，每日交易量为2.9万亿美元。它是美联储发行的最强大的货币。美国是世界上最大，最稳定的经济体之一，这帮助美元成为世界上的主导货币。2、欧元。欧元（Euro）在1999年推出，是欧盟27个成员国中的19个成员国的官方货币，它由位于德国法兰克福的欧洲中央银行发行。欧元占全球外汇交易量32.3％。欧元区巨大的经济影响力使其成为全球第二大交易货币。预计未来几年，欧元在全球外汇交易中所占的份额将进一步增加。3、日元。日元（JapaneseYen）在全球外汇交易份额已从2016年的21.6％下降至2019年16.8％。日元交易量的下降主要归因于波动性较低的美元/日元交易的收缩。日元平均每日交易量约为5540亿美元。日本是世界领先的制成品出口国之一。4、英镑。曾经一段时间内，英镑（Poundsterling）是地球上交易量第二大的货币。随着日元和欧元的增长，以及大英帝国的衰落，使其跌至第四位。英镑每日平均交易量为4220亿美元，占全球外汇交易量12.8％。英镑是世界领先的储备货币。5、澳元。澳元（AustralianDollar）占全球外汇交易量6.8％，是交易量排名第五的货币。澳元在1966年推出，它由澳大利亚储备银行发行。与加拿大一样，澳大利亚也是商品的主要出口国。因此，商品的交易量和价格会影响澳元的汇率。

2019年全球十大最值钱的货币

你认为目前世界上最昂贵的货币是哪些呢？

大部分人英镑是目前最昂贵的货币，然而，事实证明并非如此。

我们专门针对博客读者整理出了世界上最强势货币的名单（截止到2019年1月13日）

同时，我们也整理了全球十大最弱势货币。

货币代码：KWD（科威特第纳尔）

1KWD=3.29USD1KWD=22.06CNY

科威特第纳尔是世界上对美CNY汇率最高的货币。

科威特是一个拥有巨额财富的小国，它以其出口到全球市场的大量的石油产品充分说明了其货币的最高价值——汇率。

货币代码：BHD

1BHD=2.65USD（汇率与美CNY挂钩）1BHD=17.82CNY

巴林第纳尔是世界上第二最有价值的货币

巴林是一个位于波斯湾的国家，人口仅略高于100万。和第一名科威特一样，该国最大的收入来源是“黑金”出口。

有趣的是，巴林第纳尔紧盯美CNY汇率，其兑美CNY的汇率14年来一直维持不变。

货币代码：OMR

1OMR=2.60USD（汇率与美CNY挂钩）1OMR=17.45CNY

阿曼是***半岛国家，其地理位置优越，经济发达，生活质量很高。

阿曼里亚尔和巴林第纳尔一样也紧盯美CNY汇率。

值得注意的是，该货币的购买力非常之高，以至于**不得不发行1/4里亚尔和1/2里亚尔的纸币。上面的纸币图片就是1/2里亚尔（半个里亚尔）。

货币代码：JOD

1JOD=1.41USD（汇率与美CNY挂钩）1JOD=9.48CNY

很难解释约旦第纳尔的币值为什么如此之高。这个国家经济不发达，也缺乏石油等基础资源。但是不管怎么说，1约旦第纳尔仍折合1.41美CNY，这也就使它成为全球十大强势货币之一。

货币代码：GBP

1GBP=1.26USD1GBP=8.78CNY

大多数人认为英国英镑是全球最强势的货币，但其实他只排在前五名。

英国殖民地发行他们自己的钞票，虽然这种钞票在外观上不同于英格兰银行发行的钞票，但是它们的汇率却是1:1的。

因此世界上有好几种这样的货币：苏格兰镑、北爱尔兰镑、马恩岛镑、泽西镑、格恩西岛镑、直布罗陀镑，还有圣埃琳娜岛镑、和福克兰群岛镑。

有趣的是，英国本土人士并不总是愿意接受“其它”英镑作为货币支付。

货币代码：KYD

1KYD=1.20USD（汇率与美CNY挂钩）1KYD=8.07CNY

开曼群岛是全球最好的避税天堂之一，这些岛屿为数百家银行、对冲基金和保险机构授权使用。

由于其在避税天堂中的领先地位，开曼群岛CNY的成本接近1.22美CNY。

货币代码：EUR

1EUR=1.14USD1EUR=7.55CNY

欧CNY在过去几年中逐步走强，这使它得以提升到最强势货币名单中来。从某种程度上来说，欧CNY的强势是因为它是欧洲国家的官方世界货币，在这些国家中就有好几个发达的经济体。

此外，欧CNY是世界第二大储备货币，占全球总储备的22.2%（美CNY占62.3%）。

货币代码：CHF

1CHF=1.04USD1CHF=6.72CNY

瑞士不仅是全球最富裕的国家，也是全球最稳定的国家之一。它的银行系统以其坚决的“银行保密”制度而闻名于世。

此外，它的高科技产品在世界各地也是众所周知的。

当你看到这张钞票的来源的时候要注意，这是我看到的唯一一张垂直视角的钞票。

货币代码：USD

1USD=1.00USD1USD=6.72CNY

由于美国是世界经济中的领先地位，使得其货币获得了“世界储备货币”的称号。换句话说，你可以在世界上任何国家的任何地方使用美CNY支付。

货币代码：CAD

1CAD=0.75USD1CAD=5.02CNY

加CNY是世界第五大储备货币。加CNY通常被称为“loonie”，以纪念1美CNY硬币上的小鸟。

前十名以外的货币

由于世界经济和**形式在动态的变化中，一些货币很难维持这一排名，因此这里再为大家列出此前一段时间前十名以外的货币。

货币代码：AUD

1AUD=0.73USD1AUD=4.78CNY

有趣的是，如上图所示，新推出的一系列澳CNY将带有触觉特征——盲文，以帮助视觉受损的群体辨别钞票的价值。

同样在澳大利亚，反对现金的斗争是通过在小额零售购物时减少现金的支付比例来进行的。

货币代码：LYD

1LYD=0.72USD1LYD=4.83CNY

利比亚第纳尔有一种叫迪拉姆的代币。有趣的是，1第纳尔等于1000迪拉姆，而不是我们通常认为的100迪拉姆。

货币代码：AZN

1AZN=0.59USD1AZN=3.94CNY

在这份名单上看到阿塞拜疆马纳特让人很惊讶。然而，这个近东国家的货币纸币美CNY稍弱一点。

这个国家的经济非常强劲，失业率也很低。

众所周知，不太成功的国家的货币往往会贬值。然而，当经济指标一切正常的时候，我们很难看到相反的效果。

事实上，在实践中，几乎没有任何一种货币的价值是不断升值的。原因可能有所不同，对于一个国家来说，货币的持续走强是无利可图的，因为人们会开始积极地储蓄而不是消费。

因此，货币的高价值只能表明该国的通货膨胀程度得到了控制。

在这篇文章中，还应该提到日本这个世界上最强大的经济体之一。与此同时，日CNY的价值非常小，1美CNY=109.77日CNY。

有关货币最高价值的信息很难被投资者用来做任何投资决策。在这种情况下，最好考虑最稳定的货币。

顺便问一下，你的意思是说，没有“标本”字样，你就不能使用纸币图像吗？学习遵守法律吧，同志们！

七大贸易货币？

1、美元2020年第一季度美元的国际支付市场份额分别为40.81%、41.48%、44.10%；2019年12月为42.22%。美元一直以来都站在世界通用货币的最顶端，即使2020年大爆发的新冠疫情导致全球经济衰退，美元相对于其它货币依然是硬通货，并且保持着多年来一贯的强势，同时，增持美元亦成为各国的首选。在2020年疫情期间，如阿根廷、巴基斯坦、土耳其等国家，因为“抢不到美元”还出现了“美元荒”。2、欧元世界五大通用货币之一，2020年第一季度国际支付市场份额分别为33.58%、32.61%、30.84%；2019年12月为31.69%。欧元是欧盟成员国的通用货币，也是非欧盟中6个国家（地区）的货币，如摩纳哥、圣马力诺、梵蒂冈等。作为世界流通货币，欧元不仅使得欧洲单一市场得以完善，欧元区国家间自由贸易更加方便，而且更是欧盟一体化进程的重要组成部分。3、英镑2020年第一季度国际支付市场份额分别为7.07%、6.81%、6.41%；2019年12月为6.96%。英镑虽然是五大国际货币之一，但近几年英国脱欧的一波三折，正在动摇着国际社会对英镑的信心，并危及其作为主要国际储备货币的地位。汇丰银行、瑞银等多家金融机构均发布报告，认为英国脱欧将导致英镑贬值。全球最大资产管理公司贝莱德甚至表示，英国脱离欧盟可能会出现一次“英镑危机”。4、日元2020年第一季度国际支付市场份额分别为3.32%、3.42%、3.98%；2019年12月为3.46%。上世纪70年代，布雷顿森林体系瓦解，80年代日本**开始支持日元国际化，以对付美国高赤字高利率政策引致的日元对美元贬值。1989年股票风潮后，日元大幅升值，美日两国一直支持日元国际货币作用，日元迅速国际化。如今的日元，已是世界五大通用货币之一。5、人民币2020年第一季度国际支付市场份额分别为1.65%、2.11%、1.85%；2019年12月为1.94%。2016年10月1日，人民币加入SDR货币篮子，成为世界第三大基础货币，人民币也首次成为国际储备货币，位列“五大国际货币”之中。如今，全球已有1900多家金融机构使用人民币与中国大陆和香港进行支付，人民币的国际化对银行和金融机构具有重要的战略意义。6、加元2020年第一季度国际支付市场份额分别为1.84%、1.73%、1.84%；2019年12月为1.98%。世界货币加元，堪称是2019年全球表现最好的主要货币，兑美元汇率在这一年里上涨了5%，而这一年的外汇波动降至历史低点。大宗商品价格的回升帮助提振了加元汇率，加拿大央行也起到了同样的作用，它保持了借款利率的稳定，使加元成为全球宽松趋势中的*外人。7、澳元2020年第一季度国际支付市场份额分别为1.52%、1.57%、1.47%；2019年12月为1.55%。澳元是流通于澳大利亚、基里巴斯、瑙鲁和图瓦卢等国家和地区的货币，是国际金融市场重要的硬通货和投资工具之一。在近几十年的流通中，澳元在2010年12月和美元的比值达到了历史最高，外汇比价以每100澳元可以交换102.56美元。澳元还有一大特色，就是各种面值都设计有透明“窗口”，是全球首个这样设计的国家。8、另外还有港币港币也是世界通用货币，2020年第一季度国际支付市场份额分别为1.40%、1.41%、1.26%；2019年12月为1.46%。香港建立了港元发行与美元挂钩的联系汇率制度。

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国际货币基金组织(IMF)2019年《世界经济展望报告》发布会成功举行

会议介绍

2019年11月4日，国际货币基金组织(IMF)2019年《世界经济展望报告》发布会首次在成都举行。本次发布会由IMF驻华代表处、西南财经大学联合主办，在西南财经大学发布。西南财经大学**常委、常务副校长彭龙，国际货币基金组织驻华首席代表席睿德，国际货币基金组织驻华代表处经济学家韦达，中国工经联工业经济研究中心副主任刘兴波，西南财经大学科研处处长周铭山，西南财经大学金融学院邹宏元教授等出席会议发表研究参与研讨；来自金融管理部门、科研院所以及金融实业界的百余名专家学者出席发布会。西南财经大学金融学院执行院长赵静梅主持发布会。

开幕致辞

西南财经大学**常委、常务副校长彭龙作开幕致辞；西财具有鲜亮的财经底色和金融优势，深刻扎根于深厚的办学底蕴和办学优势，贡献了许多在金融领域具有重大影响的科研成果，素有“中国金融人才库”之称；学校也将持续为成都建设国家西部金融中心贡献力量。本次发布报告，从理论的高度和宏观的视角对全球经济的发展趋势作研判，共同探讨全球经济同步放缓、中国经济展望与国际货币体系改革等问题。西南财经大学作为IMF新的合作伙伴，将共同致力于货币金融战略等研究和探讨。

发表演讲

国际货币基金组织驻华首席代表席睿德以《世界经济与中国展望》为主题发表了演讲，认为2019年经济增速是2008年经济危机以来最慢的一次，世界经济同步放缓。席睿德先生分析了制造业下滑、贸易壁垒等主要因素，对各国央行货币政策、全球新兴市场等方面进行了系统阐述。他还深入探讨了中国经济增长、人民币国际化、债券市场发展、金融改革开放等热点问题。

国际货币基金组织驻华代表处经济学家韦达随后发表演讲，介绍了IMF诞生与发展历程、中国与IMF合作等内容。他从IMF第四条款磋商、应急贷款安排、监管能力建设等方面，系统阐述了IMF维护全球经济金融稳定主要职责和所做贡献。韦达先生还介绍了IMF应对全球新形势新问题的主要工作思路。

圆桌论坛

随后，席睿德、刘兴波、邹宏元等专家进行“世界与中国经济发展展望”圆桌论坛；赵静梅院长主持论坛。刘兴波先生围绕实体经济和产业发展面临挑战、金融资本和基金对实体产业的支撑模式等进行分析。邹宏元教授从开放经济、信用消费增加、中国家庭债务提升等视角进行了阐述。席睿德先生探讨了新金融科技快速发展对中国及全球影响，简要分析其潜在风险。

现场嘉宾围绕经济危机量化预警、数字新经济带来的消费升级、金融周期理论、金融服务实体经济发展等议题进行了充分交流探讨。

国际货币基金组织是根据1944年7月在布雷顿森林会议签订的《国际货币基金组织协定》，于1945年12月27日在美国华盛顿成立的。与世界银行同时成立、并列为世界两大金融机构，其职责是监察货币汇率和各国贸易情况，提供技术和资金协助，确保全球金融制度运作正常。

西南财经大学是教育部直属的国家“211工程”和“985工程”优势学科创新平台建设的全国重点大学，也是国家首批“双一流”建设高校。学校的学科建设以经济学管理学为主体、金融学为重点。西南财经大学被誉为“中国金融人才库”。

本次发布会是国际货币基金组织（IMF）首次在美丽的蓉城举行。

美编：王婷婷

审稿：曾万洪

金融学院新媒体中心

大宗商品、股、债、货币、地产–2019年全球282种大类资产回报大阅兵

投资路上的坑，我来帮你填。主编徐杨，老虎证券合伙人。超过10年的美国资产管理和投顾金融科技经验，曾直接管理和咨询超过50亿美金的全球资产，发行多只ETF。

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文 |  徐杨 新全球资产配置

本文经授权发布

“光阴荏苒，白驹过隙”，记忆中还是去年的此时。2018年12月，面对风云莫测的国际环境，面对全球大类资产的一泻千里，面对美股正式进入技术性熊市的现实，全球各大知名分析机构纷纷发表了自己对2019年的展望预测，无论是大摩的“拐点将至，盛极而衰”，还是高盛的“加息不止，增速下降”。市场上充斥着对地缘**冲突加剧的担忧，对全球经济放缓的恐惧，还有对全球央行坚持紧缩的货币政策的悲观。彼时风起云涌，此时黎明将至。

2019年对于广大投资者来说是一个特殊的年份，既是周期天王口中的“实现跨越阶层的财富增长的大机会”，又是不少金融媒体标题中“美国十年牛市大限将至”之时。那些被2018年底的大跌吓破了胆的投资者，心怀忐忑地持币等待着心中的历史大底。然而，市场的走势总是出人意料，2019年，我们非但没有迎来大崩盘和“至暗时刻”，全球大类资产反而大多走出了令人叹为观止的大牛市。 

这一年，A股喜迎“小阳春”，三千沪指，千二茅台，气冲云霄；这一年，美股叒创新高，纳指破九千，苹果几翻倍，牛市不停歇；这一年，黄金涨势凶猛，五年前大战华尔街的“中国大妈”们终于解套了；这一年，特朗普的“推特治国”，引发全球无数次的半夜鸡鸣；这一年，中国资本市场走向成熟，科创板与沪深300期权隆重登台……

新年伊始，我们站在全球资产配置的视角，以透明的统计方式，以客观的分析角度，对全球六大类282种大类资产的年度表现进行全方位的“大阅兵”，资产层面覆盖了全球53个国家和地区。为了方便投资者比较不同国家和地区的资产回报，所有回报统一为美元计价回报；最后，所有资产的回报计算采用全回报的方式，具体分类和规则如下表所示：

（注：本文所有数据均来源于彭博终端，数据时间为2019年1月2日至2019年12月31日）

 那么全球各大类资产2019年的总体表现如何呢？请见下图：

毫无疑问，全球各大类资产在2019年交出了一份无与伦比的答卷。

87%的资产取得了正回报，相比2018年只有不到16%的资产录得正收益，可谓冰火两重天。全球股票市场平均回报更是高达21.07%，多少投资者一顿操作猛如虎，无法跑赢大标普；全球各期限与各信用等级的债券平均收益也高达7.44%，风险偏好较低的投资者亦能取得不错的年度回报；投资实物资产（大宗商品与房地产）的收益同样不遑多让，普通投资者砍下两位数以上的收益也并非难事。

正是“股票与债券齐飞，商品共地产一色”，否极泰来，浴火重生，值此资本市场普天同庆之际，我们且一睹各大类资产方阵的英姿吧。

1

121种全球股票资产中收益最高是俄罗斯RTS指数（56.08%），垫底的是智利IPSA指数（-15.61%），这两个国家的货币汇率都发生了很大的变化。 下面我们分国家和市场来一一看看。 

美国

美国股票市场24个规模、行业和风格指数2019年全线上扬。市场基准的标普500指数收益31.48%，排在第六位。

战胜大盘标普500指数的有：

科技股仍然是美股的领头羊，美国科技行业指数在两大权重股苹果（上涨80%+）和微软（上涨50%+）的带动下，以超过50%的收益荣登美国股指之首。美股三大股票指数之一、作为科技与成长代名词的纳斯达克100指数的收益达39.46%。 

美国金融行业指数经历了2018年由国债利率曲线走平乃至倒挂所引发的大跌（-13.04%）后，于2019年大幅反弹32%，再创历史新高。

两只质量因子指数，MSCI美国高质量股票指数（34.4%）和标普500质量指数（33.88%），2019年的表现也战胜了市场。 

表现不及标普500指数的有：除了科技和金融行业外，美股其他行业指数均跑输大盘，其中2018年下跌最多的能源行业指数2019年表现依旧垫底，只上涨了12.09%。

规模指数中的美国中盘和小盘指数也无法跑赢大盘，动量、价值、红利与低波等风格因子指数同样不敌大盘。 

中国

2019年中国股市打了个漂亮的翻身仗。MSCI中国指数2018年收益-18.86%，2019年收益23.72%；创业板指数2018年收益-32.11%，2019年收益43.08%；具体到行业板块中，则行情分化较大，大赢家集中在消费和科技领域，输家则集中在传统行业。

MSCI中国主要消费行业指数上涨超过50%，受益于白酒（中国茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等）、调味品（颐海国际）、猪肉（牧原股份）等相关公司的推动。非必需品消费行业指数上涨幅度亦超过40%。

传统行业中，MSCI中国能源行业指数只涨了6.5%，MSCI中国工业指数仅上涨6.29%，而这两个行业指数在2018年也没少跌。

科技行业依然是世界最大的两个经济体美国和中国最大的发展引擎，其中半导体板块虽然受到中美贸易争端的负面影响，但全球半导体行业景气程度的主要指标费城半导体指数2019年的涨幅却高达60%。中美两国的互联网行业同样涨幅喜人，老虎中美互联网指数(QNETCNIndex)，2019年可为投资者带来了近30%的回报。

全球、发达及新兴市场

MSCIACWI全球指数2019年收益27.3%。总体而言，发达市场的表现优于新兴市场。在发达市场质量因子的收益更高，动量因子随后；在新兴市场动量因子表现更好，质量因子随后。

全球主要国家/地区股指2019年收益一览

在53个国家和地区的代表性股指中，俄罗斯RTS指数（56.08%）、希腊雅典交易所指数（49.5%）和中国的沪深300指数（37.48%），位列三甲。

表现最差的是阿根廷MERVAL指数（-13.47%）和智利IPSA指数（-15.61%）。两个国家的货币兑美元均出现了较大幅度的贬值，最典型的是阿根廷MERVAL指数，本地货币计价回报其实高达37.56%。但阿根廷比索兑美元在2019年又下跌了37.22%，造成其美元计价回报处在榜尾。 

全球主要股指估值水平

下图是全球主要股指近10年估值箱体图。黄色原点代表当前的估值水平，绿色横线代表历史估值的中位数。

 （注：估值水平衡量指标为指数过去12个月的P/E）

可以看出处于历史估值较低水平（在历史25%以下）的有：中证500指数、香港恒生指数、香港国企指数、南非富时JSE指数。 处于历史估值较高水平（在历史75%以上）的有：纳斯达克100指数、印度漂亮50指数、新西兰NZX50指数、德国DAX指数。 结合当前各国估值水平横向比较，估值水平最具吸引力的是沪深300指数、香港恒生指数和香港国企指数，新加坡和新兴市场指数的估值也处在比较健康的水平。

2

2019年，在我们覆盖的51个全球债券指数中，平均回报高达7%，大幅高于2018年的-2.08%，94%的资产录得正收益。其中表现最好的是新兴市场主权债券、美国投资级公司债以及长期国债，其全回报收益均在15%以上；表现最差的是日本和欧洲的主权债券，在负利率环境下收益惨淡。

美国

2019年是美国债券市场不折不扣的大牛市，所有期限和信用等级的债券回报均大幅高于2018年，其中美国投资级别公司债的收益高达17.27%，波动率不到6%，是回报风险比较高的资产。

发达/新兴市场

受益于美元指数见顶以及全球央行货币政策转向宽松的预期，享有较高的信用风险溢价的新兴市场债券全面爆发，迎来了大牛市。而发达国家债券则表现平平，原因在于利率端，其下行空间与美国债券相比实在捉襟见肘。

下图为主要发达国家10年期债券到期收益率在2019年的走势：

根据彭博数据，全球处在负利率区间的债券规模在2019年8月底达到巅峰，接近$17万亿，占全球所有投资级以上债券规模的三分之一，其中欧洲和日本便贡献了近$16万亿。

负利率意味着银行把钱存在央行还要倒贴钱，是与经济学原理完全相悖的怪胎。但在老龄化严重、经济增长乏力以及通胀水平低迷的欧洲和日本，央行通过负利率提振消费，刺激经济发展，也是无奈之举，否则无处安放的资金仍然不愿投向市场。因此，利率略低于美国的英国与澳大利亚，主权债券回报尚可，但早已踏入负利率区间的日本和欧洲地区国债，在2019年全球债券大牛市中的表现只能说是差强人意了。

3

经历了近5年漫漫熊途的全球大宗商品在2019年也大多农奴翻身，在美元指数见顶以及全球央行货币政策转向宽松的预期下产生了不错的收益。 

表现最佳的钯金收益59.48%，迎来了连续两年的上涨。作为工业金属，其上涨的基本面逻辑在于钯金相对于铂金，是更便宜的汽油和柴油尾气处理催化剂的原材料，在全球对新能源和汽车环保管理越来越严格，但消费者对新能源汽车的需求并没有减少的大背景下，生产商以钯金取代铂金渐成趋势。

表现最差的是天然气（-25.54%），由于天然气在2019年开采量同比增长10%，人们对清洁能源的需求还不足以消化供给。 分板块而言，不同类别的大宗商品走势有着明显的分化。 

2019年上半年全球宏观经济环境的不确定性让震荡了近八年的贵金属黄金和白银成为了香饽饽。由于主要发达国家股债市场的估值均处于历史高位，即使在第四季度全球经济衰退的预期大幅降低的环境下，全球宏观投资者依然愿意将一部分仓位配置于具有避险属性的黄金与白银。 

能源类大宗商品总体呈现震荡上行趋势，轻质原油和布伦油都录得20%以上的收益。OPEC组织延长减产协议至2020年3月，并在12月声明在现行的减产120万桶/日的基础之上，再减产50万桶/日，是石油价格上涨的主因。

然而，由于全球制造业市场的不景气以及反复拉锯了一整年的中美贸易争端，CRB大宗商品现货指数在2019年的回报为负，主要受累于工业金属和农产品类大宗商品较为低迷的回报表现。 

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2019全球房地产指数亦收复2018年的失地。在我们覆盖的28个全球房地产指数中，回报中位数达26.12%，大幅高于去年的-7.09%，仅有马来西亚房地产录得负回报，继续垫底。

欧洲国家的房地产表现在2019十分突出，表现最好的是瑞典和瑞士的房地产指数，回报都在40%以上。

尽管美元指数见顶的预期持续发酵，美元指数在2019年仍然录得正回报。

2018年的最大输家比特币今年接近翻倍，埃及镑和俄罗斯卢布在2019年对美元的上涨也达到了双位数。 阿根廷比索、土耳其里尔和巴基斯坦卢比是2019年贬值最厉害的货币。阿根廷近年来处于**举债-国家债务评级下调-货币贬值-资本撤离-再度借债-超发货币-物价飞涨-资本外逃-货币贬值的恶性循环中，相对美元的购买力在两年内已缩水至只剩1/3不到。

另类投资包括了各种主动的对冲基金策略，在我们覆盖的14个另类投资指数中，回报中位数达7.60%，大幅高于去年的-3.17%，仅管理型期货趋势跟踪策略录得负回报。表现最好的是AIEQ人工智能投资基金，取得30%以上的回报。

在另类投资中，比较有意思的是管理型期货趋势跟踪策略，在2018年，其他策略几乎都取得负回报的情况下，该策略获得了1.43%的成绩。但在今年所有策略都取得不错的正回报时，它却录的负回报-1.83%。在历史上来看，管理型期货趋势跟踪策略在市场出现危机的时候都会有比较好的表现，具体策略研究可以看我们的往期文章《黑天鹅捕手：揭秘管理型期货策略》。 

然而总体而言，主动管理的对冲基金策略在2019年仍然延续着无法跑赢市场的魔咒。  

写在最后 

道可道，非常道，方为资本市场之道。

2018年12月20日，美联储宣布了年内的第4次加息，全球市场一片哀嚎。美联储基准利率作为全球利率的锚，深深地影响着全球央行的货币政策。各大经济体中，俄罗斯央行在2018年年初降息两次后又在下半年加息两次，印度央行同样加息两次，而日本，中国，欧洲和澳大利亚则维持基准利率不变，全球市场仿佛凛冬将至。美联储点阵图上浮现的，是2019年仍将至少加息两次的预期。

然而，山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村，我们却在2019年迎来了降息。 

随着全球经济增长放缓，贸易摩擦升级，制造业指数跌落荣枯线之下，全球央行货币政策发生了180度转向。印度央行在2019年2月首当其冲，降息0.25%，随后俄罗斯和澳大利亚的央行在6月也紧跟降息脚步开始降息。而美国呢，伴随着特朗普总统绵绵不断的推特炮轰，尽管通胀率十分接近2%的目标、失业率达到了50年新低，美联储自7月底起还是在连续三次公开市场委员会上宣布开始降息，同时决定提前两个月结束缩表，标志着全球央行全面走向宽松。

春江水暖鸭先知，最为精明的债券投资者嗅到了全球央行全面转向宽松的气息，各国长期债券率先爆发。然而随着长期国债收益率不断下行，欧洲和日本的十年国债利率跌至负利率，美国国债收益率曲线出现了长时间的倒挂，自第三季度到达顶峰。利率跌入地下室，意味着债券碰到了天花板。投资者面对此起彼伏的地缘**冲突以及甚嚣尘上的经济衰退之声，只好将资产配置的重心转向沉寂多年的黄金白银，贵金属应避险需求进入牛市。

2019年九月，美联储察觉到了银行间隔夜拆借市场潜藏的流动性危机，果断宣布每月购买$600亿一年期以下国债，直至2020年第二季度。此举压低了短期国债收益率，让收益率曲线恢复正常。 

美联储的全力兜底终于彻底点燃了投资者的信心，全球股票第四季度在美股突破历史新高的带领下跨过了全球经济衰退的忧虑之墙，最终将全球大类资产2019年在全球货币政策宽松的大背景下轮动上涨的故事主线勾勒完成。

可惜的是，上述分析毕竟是戴着后视镜完成的。即使是最专业的投资者，当其进行前瞻性的市场预测时，被打脸才是常态。作为普通投资者，分析读懂全球大类资产的走势脉搏，择时纵横捭阖于其中固然很爽，但效果往往是事倍功半。

下面，我们且将代表美国股票（IVV,iShares标普500ETF）、长期国债（TLT,iShares美国20年以上国债ETF）、房地产（SCHH,嘉信美国房地产信托ETF）与黄金（GLD,SPRD黄金ETF）的四支ETF打包成一个简单的等权组合持有，并每月再平衡，看看该组合在大幅震荡的2018年以及牛气冲天的2019年表现如何：

等权重组合与四大资产各自的走势相比，在大起大落的2018-2019年中，收益上跑赢了美国长期国债、美国房地产信托和黄金，不敌标普，但在波动率和最大回撤上都远远小于持有单一资产，因此更能让投资者安心持有，享受更为稳定的财富复利增长。

这个简单的测试告诉我们，坚持科学系统的投资逻辑，相信资产配置的力量，才能建立起通过投资实现财富增长的信心基础。

我们相信，世界经济以螺旋式向前发展，作为世界经济增长的龙头的中美两国，作为全球经济增长引擎的科技行业，在未来相当长的时间内都会是最鲜明的投资主线。

我们相信，低估值、高质量的资产终将完成其价值的均值回归。投资安全垫是稳稳拿住优质资产的信心来源。

我们相信，适当的分散化资产配置，科学的风控系统，是熨平市场中无处不在的惊涛骇浪的重要工具。面对难以预测的黑天鹅事件和不可避免的经济下行周期，留得青山在，不怕没柴烧。

围棋界宗师“石佛”李昌镐谈起其成功的秘诀曾说过：“每手棋，我只求51%的胜率，从不想一举击溃对手”。这种不求妙手，但求基于大概率事件的决策系统，在不同时期内和不同的*面下持续完成自己的小目标的做法，正是成熟的投资者所追求的。因此，大家无论是在2018年的大幅市场震荡中亏钱了，还是在2019年的大牛市中没有跑赢大盘，只要一直坚持科学合理的全球大类资产配置，日拱一卒，即便难求一夜暴富，实现长期稳定的财富增长依然可期。

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