外资为什么买入羚锐制*？
外资购买羚锐制*的原因可能众多，以下列出其中一些可能的原因：1. 看好中国市场发展前景：羚锐制*是中国知名的制*企业，而外资一直对中国市场的增长潜力持乐观态度。他们可能认为羚锐制*在中国市场的表现会持续强劲，因此选择买入该公司的股票。2. 看好医*行业前景：医*行业一直是具有稳定增长和高度需求的行业。外资可能认为羚锐制*在医*行业的竞争力较强，具有长期增长潜力，因此选择买入该公司的股票。3. 价值投资：外资可能认为羚锐制*的股票价格被低估，具有较高的投资价值。他们可能会通过买入该公司股票来获取长期的投资回报。4. 机构投资者策略：一些外资机构投资者可能将羚锐制*纳入其投资组合中，以分散投资风险并获得稳定的回报。需要注意的是，以上原因只是其中的一部分，具体原因可能因投资者的不同而有所差异。总的来说，外资购买羚锐制*的原因可能涉及多个层面，包括对中国市场的看好、对行业的看好、价值投资以及机构投资者策略等。
羚锐广告词？
有关爱、没疼痛
羚锐制*是由河南羚锐制*有限公司整体改制于1999年6月成立的股份有限公司。2000年9月10日经中国证券监督管理委员会证监发行字(2000)第126号文核准，向社会公开发行4000万股人民币普通股股票，2000年10月18日公司股票在上海证券交易所上市交易，注册资本10036万元
新股上市发行价18元为什么开盘时价格变为32元那申购的时候是按照18元买入还是按照32元买入
发行价是18元,申购价当然也就是18元.中了签的人,一股就赚32-18=14元.这就是为什么中签率一般只有零点几的概率.
羚锐制*现在还是不是制*的上市公司
该公司的主打产品具有稀缺性，股票价格后市会呈现逐波上行，建议波段操作，有耐心也可以长期持有。
中国最成功的圆物吧使鱼放才少占10大海外民营企业是？
1。联想控股有限公司2006年营业额（人民币）：403亿3096万联想控股有限公司是一间非相关多元化投资控股公司，成立于1984年、前身是中国科学院计算所新技术发展公司，由中科院计算所11名科研人员凭借20万元资金创立。公司以产业报国为己任，致力于成为一家值得信赖并受人尊重，在多个领域内拥有领先企业，在世界范围内具有影响力的国际化控股公司。目前，公司业务已涉及IT、风险投资、房地产等产业，投资控股的企业包括：联想集团有限公司、神州数码控股有限公司、联想投资有限公司、北京融科智地房地产开发有限公司等。2。上海复星高科技（集团）有限公司2006年营业额（人民币）：269亿6900万上海复星高科技（集团）有限公司创立于1992年11月17日，是上海第一家民营高科技企业集团,创业者主要来自于复旦大学的青年教师和团委干部。创业以来，复星在社会各界的关心和帮助下，坚持走知识经济发展之路，从一家注册资金10万元、自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为拥有净资产25亿元、总资产45亿元的大型控股企业集团。形成了以现代生物与医*产业为主导，房地产业、信息产业共同发展的产业框架。在多年的发展中，复星集团取得了良好的社会效益和经济效益，连续多年名列上海民营科技企业百强三甲，连续4年在上海科技企业界及非公经济界名列纳税第一名，并被列为***首批知识产权保护试点单位。复星集团2000年度实现销售收入43亿元，上交税收1.27亿元。目前，复星体系中已有复星实业、羚锐股份、天*股份等5家国内上市公司，三大支柱产业已先后发展成为相对独立的产业集团。复星集团将坚持走知识经济之路，实施"稳中求快"的战略，在立足产业经营核心优势的基础上，不断强化以资本运作为核心的投资银行业务，健全为合资企业的服务与督导的管理体系，力争在未来几年中，每年增加1－2家上市公司，逐步形成以资本为纽带的大型控股企业集团。3。江苏沙钢集团有限公司2006年营业额（人民币）：204亿200万江苏沙钢集团有限公司是国家特大型冶金企业，位于新兴港口城市－江苏张家港市，企业现有总资产41亿元，净资产31亿元，固定资产总值25.8亿元，职工5000余名，占地3平方公里。沙钢目前拥有整体水平达国际九十年代先进水平的“90t超高功率竖式电炉--90tLF精炼炉--五机五流连铸--26机架全连轧高速硬质线材生产线一条”；“75t超高功率电炉--LF精炼炉--四机四连流铸--18机架全连轧热轧棒材生产线一条”；以及装备水平属国内一流的热轧窗框钢半连轧生产线7条和年产30万吨优质棒材连轧生产线等,企业年产钢和材能力分别达163万吨和220万吨，为国内最大的电炉钢生产基地和热轧窗框钢生产基地。4。东方集团2006年营业额（人民币）：201亿45万东方集团创建于一九七八年，是在中国改革开放的大背景下发展起来的一家投资控股型企业集团。东方集团股份有限公司是黑龙江省第一家股票公开发行并上市的企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的企业之一。东方集团股票于一九九四年一月六日在上海证券交易所上市，一九九六年入选道·琼斯中国88家指数股和上证30指数样本股。目前主营投资和经营六大产业：金融保险业、建材流通业、信息产业、港口交通业、高新材料业和地产建设业。其中主要参股企业中国民生银行、新华人寿保险股份有限公司、吉通通信有限公司和控股企业东方家园有限公司、东方卫星网络技术有限公司、锦州港股份有限公司、东大电工有限公司均属各领域具有代表性的企业。5。南京斯威特集团有限公司2006年营业额（人民币）：179亿3674万斯威特集团是1992年创建的民营高科技企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。经过12年的不懈努力，已经成长为一家新兴的投资控股集团。现有100多家成员单位，主要涉及高科技产业、家用电器产业、装备制造业和传媒产业，其中包括有“上海科技”、“中国纺机”、“小天鹅”、“陕西长岭”等上市公司，有与美国摩托罗拉、南京大学、东南大学、上海交通大学、合肥工业大学等合作成立的六家合资企业。6。广厦控股创业投资有限公司2006年营业额（人民币）：156亿4435万广厦控股公司以建筑和房地产为主导产业，以产权为纽带，下辖广厦建设集团、广厦房产集团、广厦投资集团、广厦旅游集团、广厦传媒集团、广厦国际集团六大行业集团和一家上市公司——浙江广厦股份有限公司(国家建设部推荐的全国建筑业首家上市公司)，各行业集团对下属80余家成员企业分行业进行管理。公司现有员工50000余人，总资产140余亿元。2003年，列浙江省百强企业第三位、50强民营企业第一位，是浙江省**重点培育的26家大企业之一。2004年，列中国民营企业500强第六位，继续列浙江省民营企业第一位，并荣获首届“中国优秀民营企业”称号。7。万向集团2006年营业额（人民币）：152亿1180万万向是以万向集团公司为主体的企业集团，始创于1969年。现为国家120家试点企业集团和520户重点企业之一。2005年，实现营业收入252.15亿元，利税12.40亿元，出口创汇8.18亿美元。万向主业为汽车零部件业，经历了从零件到部件，再到系统模块供应的发展轨迹。现有专业制造企业32家，在国内形成了4平方公里制造基地，拥有国家级技术中心、国家级实验室、博士后科研工作站。三十六年间，万向的发展持续、稳健，自1969年以来尚无季度亏损记录。在此期间，万向以生产专业化、产品系列化为基础，实现了产品走出去——人员走出去——企业走出去，成为中国最大的汽车零部件制造企业之一，主导产品国内占有率达65%以上，在海外8个国家分别设立了18家公司，产品进入了美国通用、福特等国际级大汽车公司的生产线，覆盖了世界60多个国家和地区。8。太平洋建设集团有限公司2006年营业额（人民币）：152亿100万9。苏宁电器集团2006年营业额（人民币）：123亿1300万苏宁电器集团是1990年创建于南京的原生型民营企业，从春兰空调专营起步，历经10年顺势进入综合电器和信息家店的经营，目前已经成为集家电，电脑，通讯为一体的国内领先的大型3C电器连锁企业。苏宁电器连锁加盟网络现覆盖全国六个行政区域，28个省、市、地区，2003年经营收入突破120亿元，上缴国家税收4亿元，吸收就业达3万人，捐助社会公益事业1060万元，在全国商务部统计的中国连锁百强企业中，名列第七位，位居江苏省最大的商业流通企业，济身江苏省优秀民营企业和优秀民营企业家行列，并当选为中国连锁经营协会副会长单位。 10。横店集团2006年营业额（人民币）：120亿2001万
A股上市公司“分拆”子公司在A股上市系列研究丨第二篇：A股上市公司将下属子公司控制权转让给其他关联方以实现A股上市
作者：通商律师事务所上海分所 刘涛 黄青峰
鉴于我国的监管政策，截至目前尚无狭义分拆上市(即A股上市公司的控股子公司直接申请在A股上市)的成功案例。但作为变通方案，已有多家A股上市公司通过股权转让的方式逐步出让其对子公司的控制权，最终由该等主体实现“分拆”A股上市，具体可以归纳为如下三种模式：(一)A股上市公司将下属子公司控制权转让给实际控制人以实现A股上市；(二)A股上市公司将下属子公司控制权转让给其他关联方以实现A股上市；(三)A股上市公司将下属子公司控制权转让给无关联方第三方(但保留参股权或涉及募集资金)以实现A股上市。
我们已于2017年11月2日撰文《A股上市公司“分拆”子公司在A股上市系列研究丨第一篇：上市公司将下属子公司控制权转让给实际控制人以实现A股上市》(“系列文章一”)，以畅联股份(603648.SH)为例，对采用模式(一)实现“分拆”A股上市的相关监管要点进行了分析和总结，本文将对实践中采用模式(二)的相关案例进行分析和总结。
一、典型案例概述
2017年9月20日，恒银金融科技股份有限公司(“恒银金融”或“发行人”)的股票在上海证券交易所上市交易。恒银金融的公开资料显示，恒银金融的前身系恒银金融科技有限公司(“恒银有限”)。恒银有限于2004年5月设立时，由A股上市公司恒宝股份有限公司(“恒宝股份”或“上市公司”，股票代码002104.SZ)直接持有其60%的股权；且于2004年5月至2008年12月期间，恒宝股份一直保持对恒银有限的控股股东地位。2008年12月，恒宝股份将其所持恒银有限70%的股权转让给关联方恒融投资集团有限公司(“恒融投资”)，恒融投资系江浩然控制的有限公司，江浩然于2008年7月至2010年3月期间在恒宝股份担任副董事长职务。
2017年6月23日，中国证监会主板发行审核委员会2017年第95次会议审核，河南润弘制*股份有限公司(“润弘制*”)的首发申请未通过。润弘制*的公开资料显示，润弘制*的前身郑州羚锐成立于2002年6月，于2003年9月至2007年12月期间，郑州羚锐系河南羚锐投资发展有限公司(上市公司羚锐制*(600285.SH)的控股子公司，简称“羚锐投资”)的控股子公司；2007年12月，郑州羚锐股权变更、增资并整体变更为股份有限公司，王宏章成为第一大股东(持股30%)，羚锐制*成为第二大股东。2008年12月，由于上市受阻，羚锐投资受让其他投资人所持再次成为郑州羚锐的控股股东；2010年2月，郑州羚锐股权转让并进行第二次股改，羚锐制*将其所持郑州羚锐合计49%的股权转让给中青港联(北京)投资公司(王宏章的配偶何旭控股，简称“中青港联”)。本次股权转让完成后，中青港联系润弘制*的控股股东，王宏章及其配偶何旭为实际控制人。本次股权转让时，发行人的主要高管情况如下：王宏章任董事长，陈世全任总经理，张向甫任副总经理，顿伟任财务总监。其中，陈世全在羚锐制*历任办公室主任、副总经理、总经理，并于2006年起至今在发行人处任职；张向甫在羚锐制*历任经理、总监，并于2007年起至今在发行人处任职；顿伟于在羚锐制*历任会计、子公司财务总监，并于2006年至今在发行人处任职。
二、恒银金融案例的审核要点解析
1. 关于恒宝股份投资恒银有限是否存在使用上市公司募集资金的情形
针对该等反馈意见，发行人的解释为：
首先，发行人的中介机构通过查验发行人的工商登记资料、有关验资报告及出资凭证等核查，确认恒宝股份已于2004年5月11日将其对发行人的认缴注册资本全部缴付，而恒宝股份系于2007年1月发行上市，因此，恒宝股份不存在使用募集资金对发行人缴付出资的情形。
其次，发行人的中介机构通过查验恒宝股份在巨潮资讯网公开披露的关于募集资金存放与使用情况的公告文件等核查，认为恒宝股份不存在使用募集资金对恒银有限进行投资的情形。
最后，发行人的中介机构通过对恒宝股份的高管访谈等核查，认为恒宝股份首发上市时的募投项目投向及实施主体均与恒银金融无关，且上市公司的募集资金使用均依照相关法律法规及制度规范使用，专户专用，且使用情况均按照上市公司信息披露准则予以公告，不存在使用恒宝股份募集资金对恒银金融进行投资的情形。
2. 关于恒融投资受让发行人控股权的资金来源；发行人的实际控制人江浩然是否存在代恒宝股份实际控制人持有发行人股份的情形
针对该等反馈意见，发行人的解释为：发行人的中介机构通过对恒融投资实际控制人江浩然的访谈并经查验恒宝股份在巨潮资讯网公开披露的《关于转让公司控股子公司恒银金融科技有限公司股权的公告》及相关付款凭证，恒融投资于2008年12月受让恒宝股份持有的恒银有限70%股权的有关股权转让款的资金系其自筹资金。根据发行人中介机构对恒宝股份董事会秘书张建明、发行人实际控制人江浩然进行的访谈以及恒宝股份实际控制人之配偶及其子(恒宝股份实际控制人钱云宝已去世)出具的承诺，均确认江浩然不存在任何代他人持有发行人股权或委托他人代为持有发行人股权的情形，亦不存在与第三方的利益安排或其他特殊约定。
3. 关于控股权转让背景及合理性、价格、定价依据以及程序是否合法合规
针对该等反馈意见，发行人的解释为：
首先，关于控股权的转让背景，恒银有限当时处于业务转型阶段，2008年1月恒银有限业务开展情况低于预期，加之全球金融危机的影响，恒宝股份对于ATM机业务的未来发展前景存有不确定性的担忧，鉴于全球金融市场剧烈波动可能对实体经济带来的重大不确定性，考虑到对投资风险的控制，最大化的保护广大投资人的利益，故考虑将恒银有限股权予以出售；另一方面，恒融投资控股股东江浩然看好ATM机行业的发展前景、看好恒银金融的发展前景，考虑到新设公司需要一定周期及诸多筹备工作，且新设主体存续时间较短，在开展业务时客户对公司存续期间长短、是否具备一定运营基础等条件均会作为考虑因素，故而经双方合意，进行了本次股权转让。
其次，关于定价依据。恒银有限2008年1-9月营业收入822.75万元，净利润-536.80万元，业务尚未大规模展开。截至2008年9月30日，恒银金融的每股净资产为1.505元，在参考该等净资产额的基础上，经双方协商，本次股权转让的价格确定为1.50元/股，本次股权转让未履行资产评估手续。
最后，关于转让程序。该次股权转让已经恒宝股份第三届董事会第七次会议、2008年第二次临时股东大会审议通过，江浩然作为恒宝股份的副董事长及股东均在表决中予以回避；恒宝股份独立董事已对本次股权转让之关联交易事项发表了独立意见，且恒宝股份的保荐机构亦对本次关联交易发表了核查意见。
4. 关于发行人及其实际控制人、关联方的董事、监事、高级管理人员在恒宝股份及其下属企业的历史任职情况及合法合规性，是否存在违反竞业禁止义务的情形
针对该等反馈意见，发行人的解释为：发行人的实际控制人、董事长江浩然，曾历任恒宝股份总裁、副董事长；发行人的董事、总裁吴龙云曾历任恒宝股份独立董事、财务总监、副总裁；发行人副总裁王亚君曾担任恒宝股份副总裁；发行人副总裁赵再兴曾历任恒宝部分副总经理、副总裁。根据曾在恒宝股份任职的江浩然、吴龙云、王亚君、赵再兴的确认，其均未与恒宝股份签署相关竞业禁止的协议，且不存在违反竞业禁止义务的情形。
5. 关于发行人及其关联方与恒宝股份之间在资金、技术、采购、销售、人员等方面的往来情况，与恒宝股份之间是否相互独立
针对该等反馈意见，发行人的解释为：首先，资金往来情况。截至2008年9月30日，恒银有限存在对恒宝股份的2000万元的其他应收款，该等款项系恒宝股份向恒银有限借款所致，该等款项已于2008年12月清理完毕。其次，人员方面。恒银有限设置了综合管理部、财务部、人力资源部、物流部、技术研发中心、客服技术中心、营销中心、运营中心、生产中心等职能部门，员工共计81人。经发行人陈述，除江浩然时任恒宝股份副董事长之外，其余员工当时均无在恒宝股份兼职的情形。最后，本次股权转让后，发行人独立地面向市场进行开拓，独立地对外签署合同，独立采购、生产并销售其生产的产品，合法拥有与其业务经营相关的机器设备、知识产权的所有权或使用权，拥有独立的人员及机构，与恒宝股份之间相互独立。
6. 关于恒宝股份向恒融投资转让所持发行人前身股权的相关事项是否属于发行人分拆上市或变相分拆上市
针对该等反馈意见，发行人的解释为：
首先，本次股权转让前，恒银有限对恒宝股份的业绩贡献极小。恒宝股份的主营业务系从事卡类等高端安全智能产品及其解决方案的服务、研发、生产、销售；恒银有限主要从事电信方面、技术服务及系统集成有关业务；截至2008年9月30日，恒银有限2008年1-9月营业收入822.75万元，净利润-536.80万元，业务尚未大规模展开。恒宝股份2008年度及2009年度的营业收入同比分别增长6.36%、13.48%，归属于母公司的净利润同比增长32.21%、15.60%，恒宝股份未因出让恒银金融股权事宜对其主营业务的发展造成实质不利影响。
其次，本次股权转让完成后，恒银有限的主营业务发生变化。截至2008年9月，恒银有限尚无任何ATM机的相关业务收入。本次股权转让完成后，恒银有限全面投入发展ATM机相关业务，2009年6月，发行人首次对外签订ATM机销售合同，且自2010年1月至今，发行人的主营业务为主要从事以金融自助设备为核心提供智慧银行解决方案，并非本次股权转让前主要从事的互联网信息服务业务及相关电信信息服务业务。
因此，恒宝股份向恒融投资转让其所持发行人前身股权的相关事项不属于发行人分拆上市或变相分拆上市。
三、润弘制*案例的审核要点解析
根据公开披露信息，中国证监会在反馈意见阶段及发审会阶段的主要关注要点如下：
1. 反馈意见：发行人系由收购上市公司羚锐制*的子公司发展而来。请发行人补充说明2010年中青港联收购羚锐制*、羚锐投资持有的郑州羚锐股份时，羚锐制*出售上述股权履行的决策程序、审批程序及信息披露情况；补充说明上述程序是否符合法律法规、公司章程及证监会、证券交易所有关上市公司监管和信息披露要求；补充说明进入所收购的股权是否由上市公司以募集资金形成，上述股权转让是否存在纠纷或诉讼；补充说明上述股权转让是否存在损害上市公司羚锐制*的合法权益的情形，是否对发行人本次发行上市构成障碍。
2. 发审会问题：(1)2010年1月，羚锐制*将其子公司郑州羚锐49%的股份一次性转让给中青港联的原因及其商业合理性；羚锐制*出售上述股权履行的决策程序、审批程序及信息披露情况；是否符合法律法规规章和交易所规则及公司章程的规定；(2)确定郑州羚锐转让价格为1.80元/股的依据和程序，转让定价是否合理、公允；(3)羚锐制*将郑州羚锐股份转让给中青港联时，未聘请评估机构对拟转让股份进行评估、独立董事未针对上述股份转让价格是否公允发表独立意见、上述股份转让事项未提交河南羚锐制*股东大会审议的具体原因及其合理性、合规性；上述股权转让是否存在纠纷、潜在纠纷和法律风险；(4)羚锐制*的控股股东、实际控制人、董事、监事、高管与发行人是否存在关联关系或者其他利益安排，是否通过委托持股、信托持股等方式在发行人中拥有权益；(5)发行人原系上市公司羚锐制*子公司，发行人总经理、财务总监、董事会秘书等主要高管曾在羚锐制*任职，发行人本次发行上市是否属于分拆上市或者变相分拆上市；是否损害了羚锐制*及其投资者尤其是公众投资者的合法权益。
由于润弘制*首发申请未通过，我们无法获取关于其中介机构对中国证监会反馈意见或发审会问题的相关回复；但我们基于公开披露信息，对相关要点进行了总结：
1. 关于润弘制*与羚锐制*的主营业务
根据润弘制*的招股说明书，润弘制*主要从事化学制剂*和中成*的研发、生产和销售，生产经营围绕心脑血管类*品为中心，兼顾发展抗感染*、补益类*等多种产品。经查阅羚锐制*2010年度报告，羚锐制*同属制*行业，主营业务为生产、销售橡胶膏剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂*品等业务。主要产品包括通络祛痛膏（骨质增生一贴灵）、壮骨麝香止痛膏、丹鹿通督片、培元通脑胶囊以及参芪降糖胶囊等十余种。因此，二者同属制*行业，但其各自产品的侧重点有所不同。
2. 羚锐制*曾先后两次出让发行人的控股权
根据润弘制*的招股说明书，2007年12月，郑州羚锐进行了增资、股权转让及股改一系列股权调整。其中，羚锐投资将其所持郑州羚锐31%的股权转让给湖北德美，转让价格参考郑州羚锐当时净资产并进行一定溢价，确定为每股2.36元，总价921.14万元。本次股权变更完成后，王宏章成为第一大股东(持股30%)，羚锐制*成为第二大股东(持股27.30%)。2008年12月，由于上市计划搁置，羚锐投资受让湖北德美所持郑州羚锐21.70%的股权，转让价格为955万元。本次股权转让完成后，羚锐制*再次成为郑州羚锐的控股股东。
2010年2月，羚锐制*将其所持郑州羚锐全部股权转让给中青港联，本次股权转让完成后，羚锐制*不再持有郑州羚锐任何股权。
3. 关于羚锐制*转让发行人控股权的定价依据和履行的程序
根据润弘制*的招股说明书，2010年2月的股份转系让以郑州羚锐总体价值9,000万元(2009年9月30日净资产7,801万元溢价1,199万元)为计价依据，转让单价为1.8元/股。本次股权转让未履行审计、评估手续，且本次股权转让的价格低于羚锐投资于2003年9月受让发行人前身股权时的价格(1.9元/一元注册资本)，也低于发行人前身于2004年3月、2006年9月、2007年12月的股权转让价格(为2.30元/股上下浮动)。另外，本次交易未认定为关联交易，上市公司羚锐制*董事会审议批准了本次股权转让，但未履行上市公司羚锐制*的股东大会审议程序。
4. 关于发行人与羚锐制*的财务指标占比
根据羚锐制*2009年度报告，羚锐制*2009年度合并报表口径下的营业收入为46,328.11万元，净利润为2,931.49万元；发行人前身郑州羚锐2009年度的营业收入为15,444.84万元，净利润为1,012.62万元。因此，发行人前身郑州羚锐于2009年度的营业收入、净利润占羚锐制*合并报表口径下的营业收入、净利润比例分别为33.34%、34.54%，郑州羚锐于2009年度对羚锐制*的业绩贡献率较高。
5. 关于发行人的董监高在羚锐制*的任职、持股情况
根据发行人的招股说明书，发行人的董事兼总经理陈世全先生曾在羚锐制*历任办公室主任、副总经理、总经理，且陈世全(不确定是否属于同名同姓的其他人)还出现在河南羚锐集团有限公司(羚锐制*的控股股东)的股东名单中；发行人的副总经理兼董事会秘书张向甫先生曾在羚锐制*历任职员、经理、总监；发行人的副总经理兼财务总监顿伟先生曾在羚锐制*担任会计，且顿伟(不确定是否属于同名同姓的其他人)还出现在河南羚锐集团有限公司的股东名单中。
四、案例的对比分析及启示
经对比分析，我们发现系列文章一所总结的模式一审核要点(“审核要点”)同样适用于模式二。同时，在模式一情况下，监管机构对发行人与上市公司之间的独立性以及是否存在同业竞争及关联交易方面更为关注；在模式二情况下，监管机构对上市公司转让发行人控股权的真实性、商业合理性、定价依据以及履行的程序、对中小投资者保护方面更为关注。
恒银金融案例中，恒银有限自恒宝股份剥离之时，恒银有限正处以业务转型阶段，业务尚未大规模开展，营业收入及净利润占比极小，且主营业务与上市公司也不同；另外，恒宝股份就本次股权转让履行了上市公司董事会、股东大会、独立董事发表独立意见及保荐机构发表核查意见等程序。相对而言，润弘制*案例中，羚锐制*转让郑州羚锐控股权时，郑州羚锐2009年度的营业收入、净利润占羚锐制*同期合并报表口径下的营业收入、净利润比例较大(超过30%)；且本次股权转让的价格低于前几次股权转让的价格；另外，本次股权转让未认定为关联交易，未履行审计及评估手续，也未履行上市公司羚锐制*的股东大会审议程序。因此，润弘制*在解释本次股权转让的商业合理性、定价公允性及程序完备性上，相对较难取得监管机关的认可。
综上所述，在上市公司的关联方拟受让A股上市公司子公司控股权，并以该子公司作为上市主体申请A股上市时，我们建议在关注系列文章一中提及的审核要点的同时还应当：(1)谨慎关注该子公司与上市公司的业务体量占比情况；(2)在受让发行人的控股权时，对发行人进行审计、评估，并以评估值作为定价依据；(3)完整履行上市公司内部的审批手续，包括但不限于：董事会审议、独立董事发表独立意见、股东大会审议及保荐机构发表核查意见(如需)等程序。
如需咨询任何相关问题或针对本文发表任何意见，请联系liutao@tongshang.com或huangqingfeng@tongshang.com。
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中国最成功的10大海外民营企业是？坏异记围务
1。联想控股有限公司2006年营业额（人民币）：403亿3096万联想控股有限公司是一间非相关多元化投资控股公司，成立于1984年、前身是中国科学院计算所新技术发展公司，由中科院计算所11名科研人员凭借20万元资金创立。公司以产业报国为己任，致力于成为一家值得信赖并受人尊重，在多个领域内拥有领先企业，在世界范围内具有影响力的国际化控股公司。目前，公司业务已涉及IT、风险投资、房地产等产业，投资控股的企业包括：联想集团有限公司、神州数码控股有限公司、联想投资有限公司、北京融科智地房地产开发有限公司等。2。上海复星高科技（集团）有限公司2006年营业额（人民币）：269亿6900万上海复星高科技（集团）有限公司创立于1992年11月17日，是上海第一家民营高科技企业集团,创业者主要于复旦大学的青年教师和团委干部。创业以来，复星在社会各界的关心和帮助下，坚持走知识经济发展之路，从一家注册资金10万元、自有资金3.8万元的小型科技咨询公司起步，发展至今成为拥有净资产25亿元、总资产45亿元的大型控股企业集团。形成了以现代生物与医*产业为主导，房地产业、信息产业共同发展的产业框架。在多年的发展中，复星集团取得了良好的社会效益和经济效益，连续多年名列上海民营科技企业百强三甲，连续4年在上海科技企业界及非公经济界名列纳税第一名，并被列为***首批知识产权保护试点单位。复星集团2000年度实现销售收入43亿元，上交税收1.27亿元。目前，复星体系中已有复星实业、羚锐股份、天*股份等5家国内上市公司，三大支柱产业已先后发展成为相对独立的产业集团。复星集团将坚持走知识经济之路，实施"稳中求快"的战，在立足产业经营核心优势的基础上，不断强化以资本运作为核心的投资银行业务，健全为合资企业的服务与督导的管理体系，力争在未来几年中，每年增加1－2家上市公司，逐步形成以资本为纽带的大型控股企业集团。3。江苏沙钢集团有限公司2006年营业额（人民币）：204亿200万江苏沙钢集团有限公司是国家特大型冶金企业，位于新兴港口城市－江苏张家港市，企业现有总资产41亿元，净资产31亿元，固定资产总值25.8亿元，职工5000余名，占地3平方公里。沙钢目前拥有整体水平达国际九十年代先进水平的“90t超高功率竖式电炉--90tLF精炼炉--五机五流连铸--26机架全连轧高速硬质线材生产线一条”；“75t超高功率电炉--LF精炼炉--四机四连流铸--18机架全连轧热轧棒材生产线一条”；以及装备水平属国内一流的热轧窗框钢半连轧生产线7条和年产30万吨优质棒材连轧生产线等,企业年产钢和材能力分别达163万吨和220万吨，为国内最大的电炉钢生产基地裤老敏和热轧窗框钢生产基地。4。东方集团2006年营业额（人民币）：201亿45万东方集团创建于一九七八年，是在中国改革开放的大背景下发展起来的一家投资控股型企业集团。东方集团股份有限公司是黑龙江省第一家股票公开发行并上市的企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的企业之一。东方集团股票于一九九四年一月六日在上海证券交易所上市，一九九六年入选道·琼斯中国88家指数股和上证30指数样本股。目前主营投资和经营六大产业：金融保险业、建材流通业、信息产业、港口交通业、高新材料业和地产建设业。胡枝其中主要参股企业中国民生银行、新华人寿保险股份有限公司、吉通通信有限公司和控股企业东方家园有限公司、东方卫星网络技术有限公司、锦州港股份有限公司、东大电工有限公司均属各领域具有代表性的企业。5。南京斯威特集团有限公司2006年营业额（人民币）：179亿3674万斯威特集团是1992年创建的民营高科技企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。经过12年的不懈努力，已经成长为一家新兴的投资控股集团。现有100多家成员单位，主要涉及高科技产业、家用电器产业、装备制造业和传媒产业，其中包括有“上海科技”、“中国纺机”、“小天鹅”、“陕西长岭”等上市公司，有与美含悉国摩托罗拉、南京大学、东南大学、上海交通大学、合肥工业大学等合作成立的六家合资企业。6。广厦控股创业投资有限公司2006年营业额（人民币）：156亿4435万广厦控股公司以建筑和房地产为主导产业，以产权为纽带，下辖广厦建设集团、广厦房产集团、广厦投资集团、广厦旅游集团、广厦传媒集团、广厦国际集团六大行业集团和一家上市公司——浙江广厦股份有限公司(国家建设部推荐的全国建筑业首家上市公司)，各行业集团对下属80余家成员企业分行业进行管理。公司现有员工50000余人，总资产140余亿元。2003年，列浙江省百强企业第三位、50强民营企业第一位，是浙江省**重点培育的26家大企业之一。2004年，列中国民营企业500强第六位，继续列浙江省民营企业第一位，并荣获首届“中国优秀民营企业”称号。7。万向集团2006年营业额（人民币）：152亿1180万万向是以万向集团公司为主体的企业集团，始创于1969年。现为国家120家试点企业集团和520户重点企业之一。2005年，实现营业收入252.15亿元，利税12.40亿元，出口创汇8.18亿美元。万向主业为汽车零部件业，经历了从零件到部件，再到系统模块供应的发展轨迹。现有专业制造企业32家，在国内形成了4平方公里制造基地，拥有国家级技术中心、国家级实验室、博士后科研工作站。三十六年间，万向的发展持续、稳健，自1969年以来尚无季度亏损记录。在此期间，万向以生产专业化、产品系列化为基础，实现了产品走出去——人员走出去——企业走出去，成为中国最大的汽车零部件制造企业之一，主导产品国内占有率达65%以上，在海外8个国家分别设立了18家公司，产品进入了美国通用、福特等国际级大汽车公司的生产线，覆盖了世界60多个国家和地区。8。太平洋建设集团有限公司2006年营业额（人民币）：152亿100万9。苏宁电器集团2006年营业额（人民币）：123亿1300万苏宁电器集团是1990年创建于南京的原生型民营企业，从春兰空调专营起步，历经10年顺势进入综合电器和信息家店的经营，目前已经成为集家电，电脑，通讯为一体的国内领先的大型3C电器连锁企业。苏宁电器连锁加盟网络现覆盖全国六个行政区域，28个省、市、地区，2003年经营收入突破120亿元，上缴国家税收4亿元，吸收就业达3万人，捐助社会公益事业1060万元，在全国商务部统计的中国连锁百强企业中，名列第七位，位居江苏省最大的商业流通企业，济身江苏省优秀民营企业和优秀民营企业家行列，并当选为中国连锁经营协会副会长单位。 10。横店集团2006年营业额（人民币）：120亿2001万
首次公开发行股票发行价？
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中国稀有稀土拟A股IPO！河南这家上市公司躺赚，五年前增资近4亿成三股东
在经过上一周股市跌跌不休的煎熬之后，焦作万方终于盼来利好。随着中国稀有稀土股份有限公司发布招股说明书，持有其13.17%股权的焦作万方也随之浮出水面。
|大河报·大河财立方记者唐朝金
中国稀有稀土发布招股书，焦作万方第三大股东身份曝光
6月22日，中国稀有稀土股份有限公司（以下简称中国稀有稀土）招股说明书正式出炉。
根据其招股说明书的内容，中国稀有稀土本次发行股数将不低于发行后总股本的10%，不超过17000万股。此次发行后，中国稀有稀土总股本将达到153000万股。
资料显示，中国稀有稀土前身是创建于1988年的中国稀土开发公司，在2007年被划归入中铝公司，是中铝集团旗下从事稀土金属矿产资源开发、冶炼及深加工业务的唯一平台，也是经国家相关部门备案组建的六家大型稀土企业集团之一。中国稀有稀土目前的主营业务为稀土产品的冶炼、分离、加工及贸易。公司自2015年3月启动改制上市工作，2016年3月中国稀有稀土改制为股份有限公司。
据了解，从2015年起，国家开始整合稀土行业，最终根据地域划分了六大集团：中铝公司、中国北方稀土、广东稀土、厦门钨业、中国五矿以及中国南方稀土。其中，中铝公司将其控股的中国稀有稀土作为整合主体，重点整合了广西、江苏、山东、四川等省(区)的稀土开采、冶炼分离、综合利用企业。相比于其他五大集团，中铝公司是整合稀土资源跨越省份最多的集团，横跨南北稀土和国内东西部地区。
随着此次中国稀有稀土招股说明书的出炉，其第三大股东焦作万方也随之浮出水面。
根据中国稀有稀土的招股说明书显示，焦作万方目前持有中国稀有稀土179135769股，占目前总股本的13.17%，仅次于中国铝业集团和中铝股份。同时，若此次中国稀有稀土发行17000万股顺利实施，焦作万方的持股比例将降至11.71%，仍为中国稀有稀土的第三大股东。
五年前"杀入"，焦作万方静候“躺赚”
中国稀有稀土的招股说明书显示，尽管中国稀有稀土2015年才启动改制，但在2013年，焦作万方已杀入其中。
2013年12月27日，焦作万方发布公告称，公司与中国铝业公司拟签署《增资扩股协议》，公司参股中国稀有稀土有限公司20%股权，将向中国稀有稀土现金增资3.89亿元，每单位注册资本价格为7.30元。
根据协议，焦作万方将向中国稀有稀土现金增资3.89亿元，其中5333.33万元计入中国稀有稀土注册资本，3.36亿元计入中国稀有稀土资本公积金。
增资完成后，中国稀有稀土注册资本将增加至2.67亿元，其中中铝公司出资2亿元，占注册资本的75%；公司出资5333.33万元，占注册资本的20%；第三方共出资1333.33万元，占注册资本的5%。由于中铝公司是焦作万方第一大股东中国铝业股份有限公司的母公司，此交易构成关联交易。
事实上，焦作万方在入股中国稀有稀土之时，其溢价收购的行为被媒体广为报道。
截至2013年6月30日，中国稀有稀土的资产总额为38.49亿元，净资产为10.72亿元；实现营业收入11.78亿元，归属母公司净利润-509.19万元。按此计算，焦作万方此次收购价格对应的PB为1.82倍。
“近年来，受全球经济低迷、国内经济增速放缓等因素影响，稀土行业景气度持续低迷，市场需求不振，稀土价格波动较大。”一位券商分析师表示，在这种情形下，焦作万方溢价收购中国稀有稀土，再加上关联交易的因素，不免让人怀疑是否存在利益输送的可能。
然而，焦作万方表示，稀有金属和稀土为二十一世纪宝贵的战略资源，中国稀有稀土未来有较大的发展空间，因此同意在评估价值的基础上溢价25.2%入股。公司希望借助投资稀土行业，逐步实现公司产业转型升级。
如今，随着中国稀有稀土上市在即，焦作万方的继任者们也可以为当时的收购松一口气了。对于有着“打新”传统的A股来说，出现几个涨停板再正常不过，尽管焦作万方的这笔投资有着36个月的锁定期，但在行业人士看来，7.3元的成本实现翻倍应该是大概率事件。
在焦作万方之前，豫股股权投资之王曾创下10年7倍收益
事实上，对于豫股来说，除了经营主业之外，总有几家会涉及股权投资。在这方面走在前列的，当数羚锐制*。
2014年6月，羚锐制*发布公告称，2014年6月25日，经中国证券监督管理委员会发行审核委员会2014年第87次会议审核，羚锐制*参股公司江苏亚邦染料股份有限公司首次公开发行股票申请获得通过。羚锐制*表示，公司持有江苏亚邦染料股份有限公司1600万股股份，占该公司发行前总股本的7.41%。
在上述信息发布之后，羚锐制*在2014年6月26日、6月27日和6月30日连续三个交易日涨停。
据亚邦股份2014年6月11日公布的招股说明书，2007年12月28日，为了筹集公司发展所需资金，改善公司股东结构，亚邦股份召开临时股东大会并决议，公司增资1000万元，增资主体为河南羚锐制*股份有限公司，增资价格为6.2元/股，出资方式为货币资金。
根据江苏天衡出具的验资报告，截至2007年12月28日，已收到羚锐制*出资款货币资金6200万元，其中1000万元记入实收资本，5200万元记入资本公积。
此后，为了增加公司的股本规模，提升公司的持续经营能力，2011年3月8日，亚邦股份召开2010年年度股东大会，决定公司以资本公积金转增股本，即按照当时的股本13500万股为基数，以资本公积金每10股转增6股，共转增8100万股。此次转增完成后，公司总股本为21600万股。当时，羚锐制*所持有亚邦染料的股份已经升至1600万股，持股比例达到7.41%。
而这笔股权投资已经为羚锐制*带来大笔红利。
2016年7月22日至2016年9月27日，公司通过大宗交易方式累计出售所持亚邦股份股票1600万股，约占亚邦股份总股本的2.78%，减持价格区间为16.47元/股至19.13元/股。上述出售亚邦股份1600万股股票，扣除成本和相关税费后，对公司2016年度净利润的影响金额约为19380.74万元。
资料显示，江苏亚邦染料股份有限公司是由亚邦集团作为主发起人，联合许旭东等59名自然人于2006年2月24日以发起方式设立。2010年、2011年和2012年，公司销售收入规模均列国内染料行业前四位，公司主要产品蒽醌结构分散染料和还原染料在国内细分市场占有率均在35%左右，居第一位。
截至目前，羚锐制*仍持有亚邦股份1600万股，占总股份的2.7778%。位列其第三大股东。截至3月14日收盘，亚邦股份股价为14.15元，羚锐制*所持亚邦股份市值超2.26亿。如果再加上此前其减持收益，羚锐制*动用6200万十年的收益超过4.2亿元，收获近7倍收益。
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