看到四川现在的惨状我想问下四川发地震之前地震*难道没有预测出来么？
这次四川汶川县出现的大地震，很多人都会疑问，这么大的地震为什么之前都没有预报到？地震究竟能不能预报呢？省地震**长丁仁杰介绍，地震多数发生在地下15公里以下的地壳里，当前人类对于地壳的研究只能通过钻机钻至地下12公里，远远做不到直接观察到地震孕育发生的全过程，只能在地表凭借有限的仪器设备捕捉地壳内部结构和状态变化的间接信息，以此来判断地震发生的可能性。专家说，地震预报是一个全球性的难题；到目前为止，还没有哪个国家、哪个科学家有办法能把地震准确地预报出来。在此之前，我国也曾有极少数成功预报的先例，然而，由于各地的地震地质环境差别巨大，历史地震记载不全，地震观测站点密度偏少以及地震预测理论水平等原因，对地震做出准确预报现在还做不到。尽管地震所在地区也会出现一些先兆，但能否用于临震预报，还要积累和研究。于英杰朱姝
网络科技型股票有那些？
网络股票即网络概念股，是指上市公司介入到信息网络产业中的一种行为。信息网络事业包括有线电视网、电子商务、计算机网络软硬件开发、互联网服务等。 网络类的股票：、 旅游网络化股票： 众信旅游(002707)、腾邦国际(300178)、石基信息(002153)、中青旅(600138) 互联网地产即（社区O2O 和家装建材互联网化）： 三六五网（300295）、金螳螂（002081）、东易日盛（002713）、广田股份（002482）、捷顺科技（002609）、安居 宝（300155）、三泰控股（002312） 汽车前市场互联网化： 四维图新（002405）、新宁物流（300013）、永太科技（002326）、荣之联（002642）、双林股份（300100）、泰豪科技（600590） 汽车后市场互联网化： 德联集团（002666）、隆基机械（002362）、金固股份（002488）、亚太科技（002540） 互联网金融： 恒生电子（600570）、东方财富（300059）、金证股份（600446）、同花顺（300033）、世联行（002285）、三六五网（300295）、上海钢联（300226）、生意宝（002095）、怡亚通（002185）、腾邦国际（300178） 互联网医疗 九安医疗（002432）、三诺生物（300298）、宝莱特（300246）、乐普医疗（300003）、福瑞股份（300049）、运盛实业（600767）、九州通（600998）、一心堂（002727）、卫宁软件（300253）、万达信息（300168）、易联众（300096）、海虹控股（000503）、宜华健康（000150） 农资行业（包含大数据公司） 江淮动力（000816）、大北农（002385）、芭田股份（002170）、康达尔（000048）、辉丰股份（002496）、司尔特（002538）、诺普信（002215）、金正大（002470） 钢铁行业 上海钢联（300226）、欧浦钢网（002711） 快消品行业：怡亚通（002183） 外贸行业：焦点科技（002315） 化工品行业：生意宝（002095） 旅游行业：腾邦国际（300178） 电子元器件行业：力源信息（300184） 机械组件：智慧能源（600869）、晋亿实业（601002） 煤炭行业：瑞茂通（600180）
力源信息是什么概念？
你好！力源信息300184，行业:批发业，主营范围:半导体集成电路等电子元器件的推广,销售及应用服务。近期概念划分为：安防服务，智能穿戴，等概念。希望能够帮助您，顺祝马年投资顺利！
四川这次地震为什么没有得到提前的预告呢？
四川汶川县发生七点八级地震后，“为什么地震发生前不能预报出来，而地震发生后又能预报”的疑问成为民众关注的焦点。针对这一问题，福建省地震*首席地震预报专家丁学仁研究员今天在此作了回答。 他说，地震发生前难以做出预报，地震预报成为世界上公认的科学难题。地震预测的难度比原先想象的要难得多，地震预报的进展也比原先设想的缓慢得多，可以认为至今全球地震预报的水平还相当低。 这位研究员分析，震前地震预报难，主要因为：一是地震物理过程本身所具有的复杂性和地球内部的“不可入性”。地震是发生在地球内部的一种自然现象，地震的发生也是一种复杂的地震物理过程。由于地震孕育过程的未知因素太多，地震前震源状态、地球内部细结构不可直接探测，加上地壳破裂的过程又十分不稳定。人类即使具有很高水平的模拟实验也远远达不到震源处的真实环境条件，而实际上地壳内上百公里尺度极度不均匀介质的破裂也是无法模拟的。 其次，地震的孕育和发生是地壳内部岩石受力产生应变的积累与释放，造成其物理过程和应变积累的力源又是众多因素迭加和反复作用的结果。目前，还难以搞清它们之间演化过程的相互关系。再则，大地震是小概率事件，难以重复和检验。地震发生前所谓的前兆现象绝大多数与实际发生的地震不是一一对应关系，存在着某种不确定性。 丁学仁表示，当地震发生后，通过地震台站的现代仪器观测和数据处理系统，可以很快(目前福建可在一分钟内)而又准确地测定出地震发生的时间、地点和强度。但是，破坏性地震或有影响的地震发生后，一般还需要进行震后趋势判定，明确短期内是否可能发生破坏性地震。应当说现阶段地震预报的整体水平还很低，预料之外的地震事件也还是有的，毕竟地震预测研究还在探索之中。
TOP1力源信息，拟26亿收购武汉帕太
一、TOP1。 如上图，今天阿尔法牛TOP1为力源信息（300184），为创出反弹新高形态，也为阿尔法牛股票机器人在今天上午实盘综合评估2690只A股中发现最强势的超级能量股票之一。
拟26亿收购武汉帕太复牌4涨停
中国经济网北京9月19日讯今日力源信息[10.02%资金研报]一字涨停，截至发稿，报16.14元，已经连续4日涨停。
消息面上，力源信息公告称，公司拟向交易对方支付现金13.15亿元、并以11.03元/股发行1.19亿股，合计以26.3亿元的价格收购武汉帕太100%的股权，从而间接持有香港帕太及帕太集团100%股权。同时，公司拟配套募资13.15亿元，用于支付收购标的资产的现金对价。公司股票将于9月12日开市起复牌。
公告显示，武汉帕太下属经营实体帕太集团为索尼、村田、罗姆、欧姆龙、红宝石、日本航空电子、大真空、大唐恩智浦、流明等国内外电子元器件原厂的代理及销售商。同时，帕太集团优秀的服务获得了诸多知名原厂的认可，获得了比亚迪[0.98%资金研报]、欧姆龙、罗姆、日本航空电子等原厂的优秀代理商荣誉，与其建立了长期的合作关系。
二、拐点。今天为上证自5178点以来的311个交易日及上证自2638点以来的157个交易日，上证目前为空头市场。大周期标准大级别拐点在上本周三156天到达，在的2995点已探明底部，近期反弹高点应见3035点左右，未来反弹高点时间再到9月底第320个交易日。
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第一牛股大讲堂讲师,阿尔法牛股票机器人之父—数道简介：数道系1977年14岁参加高考的中国第一代少年大学生，北京大学经济学硕士，1992年入市，波动平衡理论与数洞理论创始人，经数悟道，发现黑洞白洞虫洞之后的数洞及弱力強力电力引力之后的数力。感悟数的力量通达宇宙万物，将引领新的数学与文明的革命。完成道术数时空东西一统，指出数通天地人神，用数及市场精算大牛股与大盘拐点。数洞数力改变命运！数道现将多年研究成果:阿尔法牛股票机器人量化选股技术,对全球金融市场精确打击的大拐点交易技术及阿尔法量化对冲技术贡献社会,以股会友。数道每天用股票机器人从A股中量化选出最强的TOP1及TOP10股票进行点评、分析、汇总，并在实盘指导的第一牛股大讲堂VIP群中将实时分析的第一牛股买卖点与大盘拐点与大家分享。
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芯财富——A股最大的电子元器件分销商是怎样炼成的？
为了给对半导体产业链投资机会感兴趣的决策者、管理者等人士提供行业发展、成长机遇、全球产业规律等方面的参考，“芯师爷”将特别推出“芯财富——半导体产业链成长发展分析”。
我们将对多家上市企业过去十年已公布的财报信息进行深入挖掘和梳理，并对全球不同地区、不同证券交易市场的头部企业的财务数据进行横向与纵向多角度对比，全方位分析行业成长规律及未来发展空间。
目前，我们已经分析了电子元器件代理及分销行业首家A股上市公司力源信息、战略转型抱团式竞争的深圳华强，接下来将要分析的是A股市场最大的电子元器件分销公司——英唐智控。
深圳市英唐智能控制股份有限公司（SZ300131）是国内小型生活电器智能控制器领域的龙头企业，主要从事小型生活电器智能化控制器的研发、生产和销售，于2010年在创业板挂牌上市。
这样一家专注于生活电器智能控制器的企业，近年来出现在了电子元器件分销商的排行榜中。2018年，其营收超越了国内较知名的电子元器件分销商深圳华强、武汉力源等，一跃位居A股市场分销商上市企业榜首。
对于英唐智控，这是一场华丽转身，还是主业之外的独辟蹊径？其营业收入增长背后的推力是什么？未来的发展前景又怎样呢？
￭名称：深圳市英唐智能控制股份有限公司（以下简称“英唐智控”）
￭所处行业：电子元器件分销
￭主营业务：电子元器件分销，软件研发、销售及维护，电子智能控制器的研发、生产、销售。
￭成立日期：2001-07-06
￭上市日期：2010-10-08
￭总市值（亿元）：58.18
￭A股流通市值（亿元）：42.86
￭A股单价（元）：5.44（2019年7月8日收盘价）
英唐智控一年来股价走势图
（2010年10月-2019年7月间股价走势）
图片来源：东方财富网（月线-复权）
2010年英唐智控创业板上市，上市日开盘价36元；至2014年9月30日，股价在22.42元-59.76元之间波动；2014年下半年至2015年6月股市大涨，英唐智控的股票价格也大幅增长，最高达到每股319.59元（复权后）；2015年6月以后不断下跌；2019年以来，英唐智控股价在80元-130元之间震荡（100元为复权后，不复权的股价为4元-7元）。
2018财年各大分销商业绩
我们选取了业内较有代表性的12家电子元器件分销上市公司进行对比分析。其中，全年营收超千亿人民币的有三家，即分销行业的前三名——美国的艾睿电子(Arrow)、安富利(Avnet)和中国台湾的大联大。
在我们选取的12家电子元器件分销上市公司中，全年营收百亿级别的5家中，有2家来自中国台湾，3家来自中国大陆。在A股上市的分销商里，英唐智控排名第一。而其中全年营收百亿级别以下的，中国大陆和香港上市的企业分别占2家。
2018财年各大分销商业绩表
数据来源：各公司财务年报
（按2018年12月31日汇率折算为人民币）
2018财年行业同类公司主要指标对比
根据巴菲特选股指标及大部分投资者比较看重的指标，我们精选出六个主要指标：净资产收益率（ROE）、每股盈利（EPS）、市盈率（PE）、市净率（PB）、销售净利率、净利润增长率进行了分析（按净资产收益率（ROE）从高到低排序）。
2018财年行业同类公司指标对比表
数据来源：各公司财务报告
（PE、PB为2019年5月29日数据）
行业发展趋势
1、行业景气度呈周期性循环
业内人士分析，国内的电子元器件产业一般存在8-10年的周期循环。近20年来，行业发展出现了多个峰值。1999年-2000年、2009年-2010年、2017年-2018年几个阶段均为行业景气时期。据此规律并综合行业整体情况，下一个行业景气期将有较大概率出现在2028年左右。
不过，5G的商用及不断普及，将会对未来几年行业发展产生一定的助推作用，这也不失为行业的一大利好消息。
2、本土分销龙头整合空间广
上游电子元器件制造商具有资金和技术密集的特点，市场份额较集中，而下游电子产品制造商具有多样化的采购需求，采购份额相对分散。分销商作为连接上下游必不可少的纽带，为上游分担市场开拓和技术支持工作，对下游降低采购成本和提供供应链支持。
不过，元器件分销是一个规模效应显著的行业。一方面，基于国内电子制造业崛起的匹配性需求，本土分销商具有自身竞争优势；另一方面，分销大厂从成本、效率、风险等方面都要优于小企业。目前国内集成电路市场较大，而电子分销商体量较小。因此我们认为，分销行业集中度提高是未来发展的趋势，国内龙头元器件分销企业的成长空间广阔。
英唐智控自2001年成立后,主要经历两个发展阶段：
第一阶段：2001-2015年，公司主要从事电子智能控制器的研发、生产和销售。
第二阶段：2015年开始，英唐智控频频收购资产进行产业扩张，快速转型为电子元器件分销商。
1、行业蛋糕有限公司发展遇瓶颈
2001年成立后，英唐智控专注于小型生活电器智能化控制器的研发、生产和销售，多款产品如发钳控制器、咖啡壶控制器、风筒控制器和壁炉控制器的市场占有率均名列前茅，是国内小型生活电器智能控制器领域的龙头企业。
2010年，公司在创业板挂牌。战略定位为：以生活电器智能控制产品为主业，追求专业化、差异化发展战略，最终致力于成为国际一流生活电器智能控制产品的服务商。
但上市之后，英唐智控盈利能力接连下滑。2010年上市当年，净利润为3050万元，2011年降至2047万元，2012年降至1811万元，2013年则亏损905万元。2014年虽然成功扭亏为盈，但扣除非经常性损益后的净利润为亏损7759万元。
造成其盈利能力下滑的大部分原因在于，智能控制器市场发展缓慢，在一段时期内，行业的发展可能会限制企业的发展。
2010年-2014年全球智能控制器市场规模增长趋势
（单位：亿元）
图片来源：英唐智控2014年年度报告
全球智能家居市场规模预测
（单位：亿元）
图片来源：英唐智控2014年年度报告
2、转型后战略整合分销市场迎机遇
近年来中国电子工业持续高速增长，带动电子元器件产业强劲发展。
根据国家统计*数据：2013年我国电子元器件行业销售收入为27559.60亿元，较上年同期增长7.56%；2014年行业销售收入为29347.86亿元，收入同比增长6.49%。2015年中国IC市场规模达到11024亿元，同比增长6.1%。
IC分销集中度低，各分销大佬纷纷通过并购抢占市场。在此背景下，英唐智控展开了一系列并购整合行动。
英唐智控整合并购时间轴
2015年3月
2017年6月
深圳华商龙耗资3825万元收购怡海能达51%股权，后者主要从事电子元器件销售，是村田（Murata)、AVX、尼吉康（Nichicon）等知名厂商在中国大陆、香港的一级代理商。
2018年3月
英唐智控全资孙公司华商龙控股以3.155亿元现金收购联合创泰31.55%股权，加上2017年已经收购48.45%股权，收购完成后，华商龙控股将持有联合创泰80%股权。联合创泰是全球第二大主控芯片品牌MTK和全球第二大存储器SK海力士供应商。2018年英唐智控在国内电子元器件分销上市公司里创营收第一。
在营收方面，2015年，英唐智控收购华商龙后，华商龙积极布*物联网、新能源等新兴领域，希望三年内打造百亿级销售额。2016年，英唐智控营业收入同比增加138.35%，达到42.22亿元。2017年英唐智控收购怡海能达，2018年收购联合创泰。2017年和2018年由于元器件缺货和价格暴涨的行情，主营存储器和被动元件的分销商增长势头最勇猛。
在被动元件市场，英唐智控孙公司怡海能达为村田（Murata)、AVX、尼吉康（Nichicon）等知名厂商在中国大陆和香港的一级代理商，在2017年与2018年的行情中，业绩也获得较快增长。2018财年实现营业收入54,975.52万元，净利润6,111.85万元，分别同比增长127.01%和330.86%。
在存储器市场，英唐智控孙公司联合创泰为SK海力士在国内七大代理商之一，2018年业务获得爆发性增长，实现营业收入576,101.63万元，净利润12,229.44万元，分别同比增长212.58%和235.92%，成为英唐智控重要的盈利增长点。
英唐智控的两个控股孙公司，正是推动英唐智控营业收入快速增长的动力，让英唐智控成为中国电子元器件分销商排名的季军（冠军为泰科源，亚军为中电港），中国电子元器件分销上市公司排名的第一名。
针对英唐智控近年来的财务报告，我们将从成长能力、盈利能力和现金流、营运能力、偿债能力等方面对其整体财务状况进行深入分析解读。
1、财务视角下的成长能力
企业成长能力分析是对企业扩展经营能力的分析，用于考察企业通过逐年收益增加或通过其他融资方式获取资金扩大经营的能力｡
企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
评价企业成长能力的主要指标有营业收入和营业收入增长率。接下来我们将对英唐智控十年间的营业收入及增长率分析解读。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
2015年英唐智控营业收入的爆发式增长，正是企业转型的分水岭。此后几年，英唐智控的营业收入仍有耀眼的表现，每年的营业收入增长率都大于50%。未来如果想要继续持续保持这种高速增长，可能会面临的挑战较大。
2、盈利能力和现金流
盈利能力是企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
而现金流是企业的血液，经营现金流量反映企业造血能力，每股经营活动现金流、经营活动现金流量与净利润的比值，都反映出企业出企业有没有足够的现金来保障分红派息。
为了全面展现英唐智控的盈利能力和现金流，本报告将对企业的净资产收益率（ROE）、净利润、现金流和期间费用几个指标进行具体分析。
（1）净资产收益率（ROE）分析
净资产收益率（简称“ROE”，下文用“ROE”代替）是衡量上市公司盈利能力的重要指标，体现了企业所有者的获利能力。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
净资产收益率（ROE）指标评价
净资产收益率（ROE）范围
性质
不合格公司
10%-15%
一般公司
15%-20%
优秀公司
>20%
杰出公司
以上评价指标由业内人士总结得出仅供参考
从2008年至2014年，英唐智控的主营业务（小型生活电器智能控制器）盈利能力逐年下滑。2014年，因非经常性损益1亿元，得以扭亏为赢。
2015年，战略转型后，英唐智控的盈利能力有所提升，但利润回报相对较高的物联网和生活家电智能控制产品，规模较小。2018年物联网和生活家电智能控制产品占总营业收入的1.64%，而贡献公司营业收入95%以上的电子元器件产品堪称微利，2018年毛利率为7.46%。
综上所述，虽然英唐智控借助并购提升了盈利能力，但重点发力电子元器件分销行业，英唐智控的持续盈利能力存在着较大的压力。
（2）净利润及现金流分析
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
2015年战略转型以来，英唐智控的销售收入逐年增长，但2016年-2017年净利润却没有相应的逐年增长，这是什么造成的呢？经深入分析，这种状况的主要原因在于其销售毛利率和营业利润率在降低。2018年其营业利润率2.17%，净利润率1.64%，如何提高利润率可能是英唐智控未来要重点探索的方向之一。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
相较于净利润，英唐智控的经营活动现金流量净额整体偏低。2017年，英唐智控净利润1.43亿元，经营活动现金流量净额却高达负4.73亿。经分析发现，2017年英唐智控的应收票据及应收账款增长了6.71亿元，占当年销售收入的比例为9.07%，即销售收入的9.07%未收回。不能忽略的是，2017年英唐智控的销售毛利率8.59%，相当于未收回成本。
2018年的情形与2017年类似，英唐智控营业收入增长飞快，但对客户的议价能力，对应收账款的管理能力却有待提升。
（3）期间费用分析
期间费用是指企业日常活动中不能直接归属于某个特定成本核算对象的，在发生时应直接计入当期损益的各种费用。期间费用一般包括管理费用、营业费用和财务费用三类。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
2013年，英唐智控的期间费用增幅较大，尤其是管理费用增长了约4200万。财务报表数据显示，这主要包括了研发费用投入、无形资产摊销、保函损失、库存损失的增长。
2015年开始，随着销售收入的增长，英唐智控三项期间费用率呈递减态势。这在一定程度上反映了英唐智控的并购整合效率较高，协同效应已经开始发挥作用。
其中值得注意的是，它的财务费用增长较快，2018年财务费用1.99亿元，相比于2017年0.83亿元增长了1.16亿元，这与公司近几年并购导致短期借款有所增长有直接关系。
3、营运能力
对企业营运能力的研究，实际上是对企业在资产管理方面的效率研究。营运能力是企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。在一定程度上，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
英唐智控注重管理体系系统化、流程化、信息化，持续提升公司管理效能，是唯一一家自建企业管理系统的电子分销企业。2015年以来，总资产周转率和存货周转率均有所上升，效率提升。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
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（数据来源：各公司2018年年度报告）
随着营业收入的增长，应收账款适当增长是合理的。
英唐智控的应收账款数据为：2014年1.34亿，2015年6.65亿，2016年12.78亿，2017年19.49亿，2018年25.30亿。即2014年至2018年间，英唐智控的应收账款增长了18.85倍，年复合增长率208.37%，同时，营业收入增长了24.68倍，复合增长率222.89%，应收账款增长率略小于营业收入增长率。其应收账款周转率有所提升，处于行业中等水平。
但需注意的是，2018年年底英唐智控的应收账款额25.3亿元，而其上市以来的累计净利润额为6.04亿元，应收账款远大于累计净利润额。一旦出现大额的应收账款坏账，英唐智控的净利润和现金流都将承担极大的压力。
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（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
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（数据来源：各公司2018年年度报告）
如果应付账款周转率高于行业平均水平，说明公司较同行更少占用供应商的货款，相应的还款压力也较小。对10年里英唐智控的应付账款周转率、行业的应付账款周转率进行分析对比发现，英唐智控应付账款周转率在行业排名第9名，对供应商的议价能力低于行业水平。
4、偿债能力
通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业的偿债能力主要包括偿还短期债务和长期债务的能力。
（1）长期偿债能力分析
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者以及与企业相关联的各方都十分关注的重要问题。
影响企业长期偿债能力的主要指标是资产负债率。一般来说，资产负债率的适宜水平是40%～60%，80%为警戒线，达到或超过100%，说明公司已没有净资产或资不抵债。
2013年，英唐智控出现了亏损，资金紧张，短期借款增加。2015年战略转型开展并购以来，公司的短期借款呈逐年递增趋势。
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（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
芯师爷制图
（数据来源：各公司2018年年度报告）
通过行业数据对比发现，英唐智控2018年的资产负债率在同行业上市公司中排名第8，略低于行业平均水平，长期偿债能力一般。
（2）短期偿债能力分析
短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。
对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；
对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。
衡量企业短期偿债能力主要指标是流动比率、速动比率。
芯师爷制图
（数据来源：英唐智控2008-2018年年度报告）
芯师爷制图
（数据来源：各公司2018年年度报告）
流动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般流动比率应在2：1以上，意味着流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。比流动比率更能反映公司的短期偿债能力，一般认为速动比率在1以上，偿债能力较强。
从上图对英唐智控流动比率、速动比率和对2018年行业速动比率分析，可以发现，英唐智控的速动比率低于行业平均水平，但仍大于1，具有较稳健的短期偿债能力。
英唐智控从2001年成立时主营电子智能控制器，到2015年战略转型进入电子元器件分销行业，2018年已进入国内电子元器件分销行业第一梯队,营收规模超百亿。
转型以来的快速发展，一方面得益于电子元器件行业和子公司华商龙的发展，另一方面则是因为其并购的孙公司在2017年-2018年市场供需关系变化时，拥有的优质的代理资源为公司带来较大的盈利增长。综合来看，我们可得出以下观点。
￭首先，在经营方面，英唐智控在过去的战略转型中，准确得抓住了跨界市场行情，呈现出较强的业绩爆发力。
￭其次，在财务角度，英唐智控上市以来，成长能力较强，未来可能会有所回落并逐渐趋于稳定；其盈利能力和回报股东的能力低于行业水平；营运能力有待加强，尤其是需加快回款和提升供应商议价能力；偿债能力低于行业平均水平，长期偿债能力低于适宜水平，短期偿债能力较稳健；短期内经营现金流存在一定的压力。
作为投资者，我们接下来可重点关注其毛利率、净利润和经营现金流指标，这是一个企业能否生存及运营良好的重要标志。
本研究报告主要从业务及财务角度，进行详细分析解读。内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。
股市有风险，入市需谨慎。
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本报告数据均来自于证券交易所及各公司财报，仅供读者参考，不涉及任何商业用途。如有任何疑问，敬请与我们联系info@gsi24.com。
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行业分析|半导体产业思考随笔：涨价！趋势的力量
作者简介
郑震湘：复旦大学理学硕士。曾任职于华为。2016年加入华创证券研究所。2013至2016年新财富电子行业第一名、金牛奖电子行业第一名，2013、2015年水晶球奖电子行业第一名、2014年水晶球奖电子行业第三名团队成员。
导读：
涨价！涨价！涨价！半导体存储器涨价引发的趋势的力量，进而带来的业绩弹性的力量！随笔系列中，我们一直告诉大家的是，2017年半导体涨价中，受益最大、最确定的投资机会就是存储器，存储器领域最具有弹性的就是NORFLASH。买入存储器，买入NORFLASH存储器，回避消费级。
一、半导体存储器涨价，趋势的力量逐步发酵！
上节中，我们和大家探讨了全球半导体1/2月的情况，以及中国台湾地区半导体前端/后端环节、存储器板块的景气反转趋势，我们观点坚定清晰：买入存储器、回避消费级芯片。
本轮半导体涨价最大赢家就是存储器，存储器涨价所引发的趋势力量，已经开始在A股逐步发酵体现：
全志科技，消费级芯片设计公司，披露2017年1季度业绩预告，收入下滑25%，净利润首季亏损500-900万元，大幅度低于去年同期的净利润3899万元，主要原因是显示屏和存储器等原材料价格上涨，以及下游需求受到抑制。
创维数字，消费级整机厂商，数字机顶盒厂商，2017年1季度收入整体保持稳定，但是净利润同比下滑83.13%—76.39%，主要原因是存储器大幅度涨价，侵蚀利润。
力源信息，芯片和元器件分销商/代理商，业绩大幅度上修，2月18号原先预计业绩增速是预增83.79%—110.05%，4月7号公司修正一季度业绩预告为425.11%—451.37%。主要原因：
1）半导体及电子元器件产业链产能及供求关系大周期自一季度开始进入一个新的景气度上升通道，上游芯片原厂在过去一两年中持续加紧并购整合，产能在不断优化后供应链出现供应不足及延期交货等短缺情况，具有原厂授权代理资质的分销商能得到较充足的供应保障，整体分销商市场格*向授权代理商集中的趋势显现。
2）由于供应链紧张致使下游缺乏供应链保障的小型制造商的订单向有稳定供应链保障的大型制造商客户集中，整体行业中大型制造商客户的景气度明显提升，基于以上原因，力源本部、深圳鼎芯、武汉帕太的经营业绩都出现超预期增长。
半导体涨价，趋势的力量不可逆转！
本轮半导体涨价本质要素在于“全球硅片需求和供给2016-2017年剪刀差”的形成，这一剪刀差形成历时8年，其最直接的驱动力源自国家大基金为代表的中国大陆对半导体集成电路芯片领域的第二次大投入，这一次大投入对全球半导体产业的影响远超1990-2000年第一次大投入的“九零工程”。
在随笔6中，我们分析2017年1/2月最新的北美半导体设备厂商销售额数据以及全球最新的半导体销售数据等，目前全球行业景气已经超过2008年以来最好水平，并且我们预计在2020年以前，景气将直接超越2000年的第一次历史最好水平。随笔6中，我们还分析了中国台湾地区半导体前端/后端制造板块，以及台湾存储器板块的行业景气的反转趋势，充分体现了我们在随笔2中分析的，半导体涨价受益品种传导图路径。
二、半导体存储器涨价，趋势的力量：买入存储器，买入NOR FLASH，回避消费级
2.1、中国台湾地区，消费级芯片板块VS存储器芯片板块
因为中国台湾地区的半导体产业形成比较完整的全产业链闭环，其行业分析对中国大陆乃至全球产业是具有较好的指导性。
本节，我们重点分析，中国台湾地区消费级芯片设计公司、存储器芯片设计公司的月度累计收入同比情况：2016年1月—2017年2月
上图中，我们清晰看到，以月度累计收入同比曲线，台湾消费级芯片设计板块，月度累计收入同比在2017年开始出现断崖式下跌，而存储器芯片板块，在2016年四季度开始，出现加速上行，特别是在2017年1/2月份，呈现井喷趋势，如果我们回顾一下随笔6，这一趋势和北美半导体设备厂商每月销售额增长趋势是契合的。
2017年以来，台湾消费级芯片板块，月度累计收入同比增速从2016年的15-20%区间，直接断崖到负增长，而存储器芯片板块的井喷增速，那么又是从什么时候开始的呢？
我们进一步拆分为当月的月度同比，半导体涨价所引发的，趋势的力量就更加明显了！
2016年9月，当月，台湾消费级芯片板块和存储器芯片板块，出现了趋势反转的拐点。当月，消费级芯片板块的当月月度收入同比从21.1%断崖下调到2016年10月的3.2%，而存储器芯片板块，当月收入同比从2016年8月的下滑-3.49%，直接跃升到9月的当月同比增长为12.4%。
台湾消费级芯片板块当月月度收入同比，2016年最高增速是8月的当月同比增速19.7%，一路下跌到2017年，如果我们回顾随笔6中，2016-2017年的半导体存储器涨价的趋势，时间上是契合的。
下图：我们可以清晰看到，每一次存储器涨价，台湾消费级芯片板块当月收入同比就是直接快速下挫。
2016年9月，当DRAM开始月度环比涨价20%，台湾消费级芯片当月收入同比从21.1%第一次断崖下跌到3.2%，当2016年12月NAND价格月度环比涨价12%，台湾消费级芯片板块当月收入同比增速从7.6%直接变为负增长-9.9%，第二次断崖下挫。
我们需要强调的是，NORFLASH在存储器中是唯一的一个，具备了需求和供给全闭环的存储器子类，我们测算，其全球供需缺口，2017年是22%，2018年是73%，这一数据和台湾NORFLASH存储器大厂旺宏、华邦电的对外说法是相互印证。
2017年一季度以来，NORFLASH存储器涨价30%，产业保守预计全年涨价超过60%，至少将直接持续到2018年。涨价刚刚开始呢。具体NORFLASH相关分析请参考我们随笔系列1-6。
2017年1季度开始，随着NORFLASH存储器涨价逐步发酵，我们认为消费级芯片板块的收入同比下滑增速将面临更巨大的压力。
投资买的就是行业景气，行业景气就是趋势，趋势的力量不可逆！2017年半导体板块最大、最确定的投资机会就是存储器，存储器领域最具有弹性的就是NORFLASH。
2.2、全志科技1季度亏损VS存储器涨价
全志科技，消费级芯片设计公司，披露2017年1季度业绩预告，收入下滑25%，净利润首季亏损500-900万元，大幅度低于去年同期的净利润3899万元，主要原因是显示屏和存储器等原材料价格上涨，以及下游需求受到抑制。
上图，单季度收入同比增长趋势，我们可以清晰看到，从2016年3季度开始，公司收入增速呈现断崖下跌，从3季度的收入同比增长21.6%下滑到2017年1季度的负增长-25%。
下图是净利润的单季度同比趋势，半导体涨价所形成的趋势的力量体现非常明显。
2016年3季度，收入同比增速21.6%，净利润同比增速达到104.7%，但是，2016年4季度，收入同比增速仅为3.61%的时候，净利润同比增速出现断崖，负增长-64.87%。使得公司2016年第一期股权激励无法行权而废止，虽然公司年报披露计提奖金等费用因素等等。但是存储器涨价的趋势的力量结束了吗。2017年1季度公司收入同比下滑，负增长-25%，净利润出现上市以来的首季亏损，500-900万元，同比下滑负增长。
我们将全志科技和台湾消费级芯片板块进行比较，更能够加深理解，本轮半导体存储器涨价，对于消费级市场的利润侵蚀。从2016年三季度开始，全志科技的单季度营收同比增速基本和台湾消费级芯片的单季度收入同比增速，同趋势、等比例运动，呈现快速断崖下滑。
2016年3季度，全志科技收入同比增速21.6%，台湾-消费级芯片单季度同比增速是16.89%，随着下半年半导体存储器涨价，2016年四季度，全志科技收入同比断崖仅为3.6%，而同期台湾-消费级芯片板块单季度收入同比增速也快速下滑到仅有2.2%。
我们拆解全志科技的成本构成，成本中将近69%比例来自晶圆，26%的成本是封装和测试，5%的成本是原材料。根据公司公告，也就是说小小的存储器对于净利润的侵蚀是非常大的。
半导体存储器涨价所形成的趋势的力量不可逆，也不要轻易的幻想趋势的力量会在短时间内终结。我们能够告诉大家的是，买入存储器，买入NORFLASH存储器，回避消费级。
2.3、汇顶科技2016年毛利率从57%下滑到47%，下滑10.73个百分点，为何？兆易创新是公司前五大供应商，占比7.6%
汇顶科技，指纹识别龙头，消费级芯片设计公司。客观的说，2016年公司年报披露的收入和净利润都非常好，唯一让人困惑的就是毛利率，公司毛利率从57%下滑到47%，下滑了10.73个百分点。
根据2016年年报“报告期内，综合毛利相比上期减少了10.37%，主要系触控产品市场日趋成熟、饱和导致售价略有下降，且成本较高的指纹产品份额提升，摊薄了毛利空间。”
我们将公司2012-2016年以来，收入和成本的同比增速进行比较，可以看到2016年营收收入同比增速在175.04%，但是营收成本同比增速是244.94%，收入和成本的反剪刀差开口扩张。
我们将收入和成本，单季度进行拆分，在2016年三季度的时候，收入同比增速263.17%，成本同比增速快速提升到417.51%。四季度的时候，收入同比增速在147.35%，成本增速在193.13%。整体看，2016年下半年，公司成本增速超过收入增速。
参考我们随笔系列中，半导体存储器涨价以及台湾半导体相关板块等数据，2016年三季度，也正是本轮半导体涨价开始的时间。
我们将公司成本进行拆解分析，公司原材料占比成本52%，封装测试占比45%。
原材料中主要是晶圆，其中包含公司采购存储器芯片半成品，比如兆易创新。单独看兆易创新，是汇顶科技第五大供应商，占比7.64%，虽然兆易创新占比汇顶科技整体采购比例并不算太高，但是半导体存储器涨价直接侵蚀的是公司的利润。
2.4、创维数字一季度业绩下滑VS存储器涨价
创维数字，消费级整机，数字机顶盒厂商，公司披露2017年一季度预报，公司盈利2500万元—3500万元，相比较去年一季度同期的净利润1.48亿元，同比下滑83.13%–76.39%。
主要原因：
1）2017年一季度，在没有去年同期海外市场如印度大规模整转而销售出货大幅增加的情况下，报告期营业收入基本保持稳定，市场覆盖率与市场占有率进一步提升。
2）但由于原材料存储芯片DDR3、EMMCFLASH全球范围内大幅涨价且供应极其紧张，致使成本上升、毛利率下跌，净利润同比大幅下降。
创维数字的一季度预告，很清晰的说清楚两个情况，第一是存储器大幅涨价，第二是全球供给极其紧张。所描述的全球存储器的现状，这和我们随笔一系列文章所探讨的情况是一致的。
创维数字中，成本构成如下，我们可以看到，包括存储器在内的芯片占比成本比例在17%，绝对占比并不是非常高，但是半导体存储器涨价所形成的趋势的力量，就是这么厉害。
本轮半导体涨价本质要素在于“全球硅片需求和供给2016-2017年剪刀差”的形成，这一剪刀差形成历时8年，所带来的半导体行业景气至少是8年一遇的。
许多朋友建议我们将A股相关受损于半导体涨价的相关上市公司进行分析、提前披露，为投资者进行排雷。客观的说，这是一个很大的工作量，需要对企业的成本和经营模式等进行分析，目前无论是科技红利大时代系列，还是中国半导体思考—随笔系列，都是本人一个人独立完成，精力有限，并且这里是A股，不能够，也不合适进行这项工作，敬请见谅。
我们能够做的就是，将我们对中国半导体产业的独立思考，提前给您进行分享和汇报，我们能够做的，就是告诉您，买入存储器、买入NORFLASH，回避消费级，这是8年难得一遇的行业景气。半导体存储器，这是新金山，卖水者也能够挣大钱。
三、半导体存储器涨价，趋势的力量：力源信息，卖水者也能够挣大钱
力源信息，半导体芯片和电子元器件的代理商/分销商，再次上调2017年1季度业绩增速。
1）业绩大幅度上修预增；公司在2017年2月18日披露的《2017年一季度业绩预告》中预计：业绩预增，上升83.79%-110.05%（预计盈利：1400万元-1600万元）。
2）2017年4月7号，修正，2017年1季度净利润达到4000-4200万元，业绩预增为425.11%-451.37%。
3）一季度源于公司内生的增长预计实现净利润区间为1750-1850万元，同比增长130%-143%；考虑一季度南京飞腾并入的业绩影响，力源本部、深圳鼎芯、南京飞腾净利润由前次业绩预告净利润区间为1400-1600万元，调整为2200-2300万元，同比增长189%-202%。
4）2017年3月，公司完成对武汉帕太电子科技有限公司100%股权的收购，相关资产在2017年3月6日过户完成并开始并入公司合并报表，武汉帕太预计一季度实现净利润为6300-6500万元，同比增长66-72%，自3月6日开始并入公司合并报表，预计一季度可以并入合并报表的净利润约为1800-1900万元。力源本部、深圳鼎芯、南京飞腾、武汉帕太合并修正后的净利润区间为4000-4200万元，同比增长425.11%-451.37%。
5）本报告期预计非经常性损益为-1.29万元，上年同期非经常性损益对公司净利润的影响金额为13.06万元，扣除以上非经常性损益的影响，本报告期净利润预计较上年同期上升425.28%-451.54%
2017年一季度，单季度的净利润看，力源信息本部内生净利润是历史最好的。2016年最好季度的净利润在1400万元多，不足1500万元，2017年本部净利润达到1750-180万元。
公司再次上调2017年1季度业绩的原因：
1）半导体及电子元器件产业链产能及供求关系大周期自一季度开始进入一个新的景气度上升通道，上游芯片原厂在过去一两年中持续加紧并购整合，产能在不断优化后供应链出现供应不足及延期交货等短缺情况，具有原厂授权代理资质的分销商能得到较充足的供应保障，整体分销商市场格*向授权代理商集中的趋势显现。
2）由于供应链紧张，致使下游缺乏供应链保障的小型制造商的订单向有稳定供应链保障的大型制造商客户集中，整体行业中大型制造商客户的景气度明显提升，基于以上原因，力源本部、深圳鼎芯、武汉帕太的经营业绩都出现超预期增长。
力源信息所预告的一季度情况，关于行业新的景气、供给紧张、缺货等，关于分销商行业竞争格*变迁，其实就是上游芯片大厂的全球竞争格*等等，契合于我们随笔系列所探讨的问题。
我们在此将力源信息的一季报预告进行说明，主要是通过芯片代理商/分销商的景气情况，让朋友们更直观的感受，这难得的8年一遇的半导体景气大年。
特别说明的是，并不是所有的芯片和电子元器件分销商都受益于本轮半导体涨价，需要看其代理和分销的芯片和元器件类型。
当然，本轮半导体涨价的龙头就是存储器，弹性最大就是NORFLASH。
四、 半导体存储器涨价，趋势的力量：半导体涨价传导图之易耗品、设备
根据随笔2的半导体涨价传导图，我们依次看好的半导体硅片涨价传导受益品种是：存储器、晶圆前端制造、易耗品，设备，回避消费级芯片。
存储器我们已经做了许多的讨论，A股没有晶圆前端上市公司，这里简单分析一下，易耗品（上海新阳、南大光电）；半导体设备相关公司，包括晶盛机电、北方华创，目前在12寸产线设备全球替代能力尚弱，但在光伏级别订单较好，我们将在一季报发布之后做相关跟踪。
1）上海新阳：
2017年1季度预告，净利润在1700—1900万元，同比增长5.11%-17.48%。似乎有些增速不高，但是2016年1季度是高基数增长，我们单季度看，从2016年2季度开始，公司净利润增速开始出现上行趋势，2016年二季度净利润同比增速是下滑-23.96%，三季度下滑收缩为-4.07%，到四季度，业绩开始大幅度提升到177.52%，2017年1季度净利润1700-1900万元，单季度净利润是最高的。
如果单季度净利润环比增速看，2017年1季度环比2016年四季度，业绩环比增速在36.9%—53.02%。
2）南大光电（北京科华）：
2017年1季度预计盈利245—260万元，同比增长275.36%—298.35%。业绩增长的原因：第一，公司控股子公司全椒南大光电材料有限公司产品高纯磷烷、砷烷实现了销售，同比亏损下降；第二，公司MO源产品销售量和销售额同比上升，期间费用同比下降，因此业绩同比有所增加。
我们拆分公司2015—2016年以来的单季度收入情况，2016年4季度公司营收超过3000万元，接近2015年以来最好的单季度收入3100万元的水平。
从2016年单季度看，4季度收入同比转正，增速为9.6%，环比增速40.1%。
4月份开始A股进入年报和一季度报的披露期，买在当下！随笔系列中，我们清晰表明我们的观点，看好存储器、晶圆前端制造、易耗品、设备等，回避消费级芯片。相关公司请参考我们随笔2中论述。
我们通过对比分析台湾消费级芯片板块、全志科技、汇顶科技、创维数字、力源信息等公司，探讨了半导体存储器涨价所形成的趋势的力量，趋势的力量不可逆，我们的观点更加清晰而坚定，2017年科技行业最景气的投资机会就是半导体集成电路芯片，半导体集成电路芯片领域最大的、最确定性的投资机会就是存储器芯片！买入存储器、买入NOR FLASH！国之重器，兆易创新，买在当下！
敬请您关注后续随笔系列！
注1：本文部分图表引用于互联网、公司公告等
注2：本文相关专利说明引用于互联网以及国家相关专利机构等
注3：本文相关公司信息引用于互联网，外媒、公司公告等
注4：本文相关行业数据来自国家统计*、工信部等部委
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演奏二胡快弓，小臂需要动吗，主动多点还是被动多点
需要的，用小臂带动大臂
武来自汉力源信息应用服务有限公司怎么360问答样？
武汉力源信息应用服务有限公司是2011-08-20在湖北省武汉市江夏区注册成立的有限责任公司(外商投资企业法人独资)，注册地址位于武汉市江夏区纸坊街邢远长街19号。武汉力源信息应用服务有限公司的统一社会信用代码/注册号是91420115581800099W，企业法人赵马克，目前企业处于开业状态。武汉力源信息应用服务有限公司的经营范围是：电子产品、电子元器件、信息技术及相关成套产品方案的开发、研制、生产、销售及技术服务；仓储（不含危险品）；货物及技术进出口（不含国家禁止或限制的货物及技术）；房屋租赁。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。在湖北省，相近经营范围的公司总注册资本为7017873万元，主要资本集中在5000万以上规模的企业中，共603家。本省范围，当前企业的注册资本属于优秀。通过百度企业信用查看武汉力源信息应用服务有限公司更多信息和资讯。